市场趋势与资产配置 - 稀缺硬资产“反脆弱性”有望体现，中国优势“稀缺资产”（AI算力/钢铁/有色）或成资金共识，可聚焦有业绩支撑的AI算力并增配“硬通货”[1][3] - 中美剩余流动性溢出，中国大量剩余流动性（M2 - M1）溢出，美元流动性泛滥[3] - 美国存在衰退交易风险，可能恶化成“危机交易”[4] 公司业绩预测 - 蓝思科技预计2024 - 2026年归母净利润36/55/72亿元，同比增长17.9%/53.71%/31.65%，对应PE为40.59/26.41/20.06倍[2] - 盛达资源预计2024 - 2026年归母净利润3.76/5.53/8.14亿元，对应PE分别为25/17/12倍[2] - 夏夏精密预计2024 - 2026年归母净利润为0.68/0.86/0.95亿元，同比 - 5%/27%/11%[2] - 美亚光电预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.38/7.04/7.73亿元，同比增长 - 14.31%/10.35%/9.69%，对应PE为21.70/19.67/17.93倍[2] 行业动态 - 3月7日，钢联2低铅锑锭报价17.9万元/吨，较2月1日报价14.0万元/吨上涨27.9%，锑价上涨明显加速且突破前高[2] - 全球燃气轮机订单有望从2021 - 2023年40GW/年增长至50GW/年（2024年）、60GW/年（2025年）、80GW/年（2026年）[2] 公司事件 - 英伟达GTC核心电源参展商台达公布19英寸72kW 800V HVDC电源机架，有望加速HVDC应用渗透[1][7] - 新集能源评级上调，5家公司获首度覆盖，东诚药业获新财富分析师深度覆盖[1][9] - 东鹏饮料首次进入个股机构关注度排行前五，前五依次为比亚迪>东鹏饮料>海光信息>中兴通讯>威胜信息[1][9]

AI应用 - 字节攻克MoE关键瓶颈，大模型训练效率提升1.7倍，成本节省40%，或助力端侧AI应用落地[1][2] - 亿嘉和多模态大模型YJH - LM可助机器人实现多种自主工作功能，常山北明子公司拓展智能机器人等智慧应用解决方案[3] PCB行业 - 胜宏科技2025Q1净利润预计盈利7.8 - 9.8亿元，同比增长272.12% - 367.54%，行业有望进入新一轮增长[4] - 华正新材拥有全系列高速覆铜板产品，兴森科技产品应用领域广泛[5] 市场热点 - 市场缩量，两市成交10亿以上个股减少99家至293家，华为、机器人、AI概念个股分别减少45、35、53只[9] - 创一年新高个股减少41家至185家，汽车、机器人、AI概念分别有62、53、32家个股创一年新高[12] 公司要闻 - 斯菱股份谐波减速器核心设备到位，今年H1投资第二条产线[13] - 中贝通信预中标10.88亿元中国移动集采项目[13] - 东芯股份投资上海砺算，其产品可实现图形渲染和AI加速[13][14] 主力买入 - 东方锆业固态电池用高纯超细二氧化锆产能约1500吨/年，获部分厂家研发试用初步认可，今日获多机构买入[15]

公司业务布局与合作 - 公司可提供全产品解决方案，布局ADAS和智能座舱等领域[1] - 2023年跻身全球汽车PCB供应商前列，与全球头部Tier1厂商及国内领先新能源厂商建立长期合作[1] 产品收入与应用 - 智能驾驶、智能座舱相关应用产品收入占比快速提升[1] - 产品应用于毫米波雷达、摄像头等多个模块，相关领域订单增速较高[2] 行业趋势与产品升级 - 智能驾驶推动PCB在用量、层数等方面升级[2] - 智能驾驶渗透率提升及L3商业化落地，高端产品在车端应用更广泛[1] 风险提示 - 调研内容不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

行业趋势 - 美元信用下降、全球货币超发、央行购金支撑黄金牛市，金银比处于历史高位，后续回落或使白银金融与商品属性共振，低库存下白银更具上涨弹性[1][2][3][4] 公司业务结构 - 公司为白银龙头，形成以白银、黄金等贵金属为核心，铜铅锌等工业金属并进的业务结构，2023年银、金、铅、锌储量分别为7231吨、27吨、36万吨、93万吨[2][5] 产量预测 - 预计2024 - 2026年银产量为134吨、147吨、201吨；铅产量为14672吨、14855吨、17491吨；锌产量为23460吨、24847吨、28656吨；金产量为0.07吨、0.63吨、1.17吨[6] 项目进展 - 菜园子铜金矿预计2025年年中投产，2026年东晟项目及远期德运项目贡献增量[2][6][7] 财务预测 - 预计2024 - 2026年归母净利润为3.76亿元、5.53亿元、8.14亿元，对应PE分别为25倍、17倍、12倍；2024至2026年净利润CAGR达47%[2][7][8] 营收与利润增长 - 2023 - 2026年预计营业收入分别为22.54亿元、21.77亿元、27.06亿元、34.56亿元，增长率分别为19.9%、 - 3.4%、24.3%、27.7%；归属母公司股东净利润分别为1.48亿元、3.76亿元、5.53亿元、8.14亿元，增长率分别为 - 59.4%、154.4%、46.9%、47.2%[8] 重点矿山产量 - 预计2024 - 2026年银都矿业锌产量为1.49万吨、1.59万吨、1.56万吨，铅产量为8043吨、7925吨、7825吨，银产量为59吨、58吨、56吨[11] 金矿资源 - 公司金矿资源除金山矿业外均来自鸿林矿业，其菜园子铜金矿预计2025年7 - 9月试生产，对应金属量约1吨金和2000吨铜[12]

①这家电子专用设备供应商在三折屏供应链已形成销售订单并出货，半导体领域多款设备量产交付客 户，公司在汽车智能座舱系统的布局逐渐在订单中变现； 这家电子专用设备供应商在三折屏供应链已形成销售订单并出货，半导体领域多款设备量产交付客户， 公司在汽车智能座舱系统的布局逐渐在订单中变现。 调研要点： ②风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分 析师公开报告为准。 联得装备3月以来接待多批机构调研，公司通过多年的技术沉淀和积累实现了半导体显示产业各种技术 之间的掌握和融合，具备了良好的产品研发设计能力和制造工艺水平，已拥有一批具有长期稳定合作关 系的客户，与包括大陆汽车电子、博世、伟世通、京东方、维信诺、深天马、德赛西威、华星光电、苹 果、富士康、夏普、业成、蓝思科技、惠科等知名企业建立了良好的紧密的合作关系。 公司在海外市场积累了如大陆汽车电子、博世、伟世通等诸多世界500强的客户资源，并建立了良好的 合作关系。汽车智能化的发展促使汽车智能座舱系统在整车中扮演越来越重要的角色，带来汽车智能座 舱系统相关设备的需求不断壮大，公司在该行业的布局逐渐在订单中变现，特别是公司与 ...

公司动态 - 智元机器人3月10日将发布首个通用具身基座模型——智元启元大模型[5] - 华为正式组建医疗卫生军团，以“盘古大模型+昇腾AI框架+云计算”赋能AI医疗智能化落地[7] - 涂鸦智能涨17%，集成亚马逊云科技最新发布的IoT Device Management托管集成功能服务[1][9] 市场行情 - 上周五市场震荡调整，创业板指领跌，有色金属概念股逆势大涨，固态电池和算力概念股调整[2] - 纳指从2月下旬至今已跌去近10%，周末美股反弹，Manus官方账号复原，市场存在修复需求[2] 题材表现 - 小票打开高度有待观察，大票路线被拓维信息跌停堵死，岩山科技炸板[3] - 市场情绪不稳定，上周四93只首板，周五34只，资金等待指数决断[3] - 资金聚焦AI和机器人方向，AI看重订单，机器人板块多股创新高[3] 行业数据 - 上周锑锭价格17.1万元/吨，环比上涨8.23%；锑精矿价格14.7万元/吨，环比上涨7.30%；海外价格环比+3.34%至5.2万美元/吨[4] 海外映射 - 多邻国涨8.4%，2024财年净利润8857万美元，同比增加451.15%[9]

公司业务亮点 - 东土科技研发出我国第一款工业智能机，实现我国首个由AI驱动具身机器人方案，与机器人头部企业签合同，还孵化出相关芯片，构建宽带工业神经网络体系，其工业操作系统与三家国际芯片巨头合作[2] - 新开普智慧校园AI产品有落地项目，自研星普大模型算力消耗约为DeepSeek - R1的1/20，且已完成与昇腾910B一体机适配，曾服务华为、腾讯等企业，与蚂蚁集团、阿里云合作[4][5] - 联合光电具备医疗机器人完整研发制造能力，开拓AR/AI眼镜业务，具备生产光刻机镜头技术，与华为多领域合作，镜头产品用于无人机有稳定订单[6] 股权变动 - 中科通达筹划购买星和北海100%股权，股票下周一起停牌；永安行实控人筹划股份转让事宜，股票下周一起停牌；雷迪克拟取得誉展精密51%股权；奥特维拟1876.09万元收购唯因特部分股权获控股权[7] 投资项目 - 协创数据拟向多家供应商采购服务器，总金额预计不超30亿元；新疆众和拟67.81亿元投建年产240万吨氧化铝项目；彤程新材子公司拟在泰国投资建设橡胶助剂生产基地；华纳药厂拟不超5亿元投建年产3000吨高端原料药及中间体绿色智造基地(二期)项目[7][8] 融资定增 - 百利天恒拟定增募资不超39亿元用于创新药研发项目[8] 减持与回购 - 洁雅股份、京新药业明源基金及其一致行动人拟减持不超4.95%股份，调整回购资金上限至7亿元；兰州黄河拟2000 - 3000万元回购股份；易明医药董事、股东拟合计减持不超2.04%公司股份；康鹏科技股东拟合计减持不超6%公司股份[8] 经营业绩 - 东鹏饮料2024年净利润同比增长63%；聚飞光电2024年净利润3.39亿元，同比增长47.26%；温氏股份2月生猪销售收入46.86亿元，同比增长40.38%；佐力药业一季度净利同比预增24.99% - 32.71%；华明装备2024年净利润6.14亿元，同比增长13.17%；畅联股份2024年净利润1.31亿元，同比下降14.51%；招商蛇口2025年2月签约销售金额104.39亿元[8] 其他事项 - 正和生态与智谱AI签署战略合作协议，未形成相关业务收入和收益；海南华铁已签订的算力服务合同履行有风险；美力科技应用于人形机器人的弹簧小批量交样，短期内对业绩无重大影响；热景生物生物创新药等业务由联营企业独立运营，研发投入大、风险高[7] - 东方集团存在重大违法强制退市风险；杭齿前进公司股票存在短期大幅下跌风险；云内动力无人配送车尚处道路测试阶段；国脉科技AI智能体相关技术成果未形成商业化收入；铭科精技为问界M8提供模具工艺及零部件生产支持[7] - 江苏吴中全资子公司及原法定代表人涉嫌骗取出口退税罪被起诉；华润微董事长陈小军因工作调整辞职；赤峰黄金H股将于3月10日挂牌上市；东鹏饮料、紫光股份拟发行H股在香港联交所上市[8]

宏观策略 - 本轮科技成长风格或持续至2026年6月前后一个季度，最多持续一年半，因A股成长风格对应美元弱周期，本轮弱美元周期或至2026年6月后[3][4] - 科技成长风格逼空红利未现，红利和债券投资者调仓空间大，调整幅度有限，成长风格内部轮动是最佳策略，AI链条是中长期核心，短期可关注新能源等低位成长分支[4] 公司动态 - 嘉必优拟8.3亿元收购欧易生物63.21%股权，定增股份支付5.73亿元，现金支付2.56亿元，同时募集2.69亿元配套资金，预计2024 - 2026年归母净利润1.24/1.54/1.94亿元，同比增长35.9%/24.4%/25.4%[2] - 华友钴业受刚果（金）暂停钴原料出口影响，2025年钴供需或从过剩转缺口，预计2024 - 2026年归母净利润38.12、50.85、60.39亿元[2] - 华荣股份作为防爆电器龙头进军机器人领域，预计2024 - 2026年归母净利润5.18/6.00/6.78亿元，同比增长12.2%/15.9%/13%[2] - 海博思创作为储能系统集成领军企业，预计2024 - 2026年归母净利润6.47/8.05/11.13亿元，同比增长12%/24%/38%[2] 产业跟踪 - 智元机器人将于3月10日发布首个通用具身基座模型，2024年开启量产，截至2025年1月6日，第1000台通用具身机器人下线，相关A股公司有恒工精密等[6][7] 研报数据 - 3月7 - 9日，苏美达、乖宝宠物评级上调，恰恰食品评级下调，13家公司获首度覆盖，其中夏厦精密等5股获新财富分析师深度覆盖[1][8] - 近一周个股机构关注度前五：比亚迪（23）>海光信息（19）>中兴通讯（12）>东鹏饮料（12）>威胜信息（9）；行业机构关注度前五：信息技术（231）>电子设备（204）>机械设备（152）>交运设备（137）>医药生物（134）[9]

AI医疗 - 华为组建医疗卫生军团，构建AI辅助诊断方案，以“盘古大模型+昇腾AI框架+云计算”赋能伙伴，利好润达医疗等公司[1][2][4] - AI医疗提高诊疗效率、催生新业态，优化资源配置，已渗透20余个科室[2][5][8] - 专科医院中，爱尔眼科AI眼底影像系统准确率超90%，通策医疗“优领”系统将口腔三维建模时间从1小时缩至30秒，节约超10万小时诊疗时间[5] - 综合医院里，瑞金医院病理大模型使基层初诊符合率提升32%，盈康生命山西总医院AI肺结节检出率提升32%，靶区勾画效率提高75%[7][8] 周策略 - 申万宏源认为科技强市场才强，推荐国内AI算力等投资机会，提示关注出口增速回落风险[9][10] - 天风证券称景气交易窗口来临，关注宏中微观数据验证，投资主线为科技AI+、消费股修复、低估红利崛起[11] - 广发证券指出“东升西落”是科技成长主线，美股调整从资金、货币、信心影响A股，“四月决断”留意风险偏好波动[11][12]

华荣股份 - 开源证券孟鹏飞预计2024 - 26年归母净利润为5.18/6.00/6.78亿元，同比增长12.2%/15.9%/13%，对应PE为16.9/14.6/12.9倍[2][5] - 公司是防爆电器行业龙头，下游覆盖石油化工等场景，牌照全、渠道广、机器人落地顺畅[2][5][7] - 联合天创机器人开发防爆机器人，有全球首款重载防爆人形机器人“天魁一号”[2][5][9] 海博思创 - 华福证券邓伟预计2024 - 26年归母净利润分别为6.47/8.05/11.13亿元，同比增长12%/24%/38%，对应PE分别为22/18/13倍[3][11] - 国内储能系统集成领军企业，产品具备数据中心场景应用能力[3][11] - 有技术、客户、研发优势，布局半固态锂离子电池集成研发项目已应用到实际工程[11] 行业情况 - 2024年我国新型储能投运装机规模101GWh，同比增长108% [13] - 2023年专业系统集成商、锂电池厂商、PCS和电力设备厂商市场份额分别为51%/6%/43% [14] - 储能系统集成产品能量型毛利率维持在20%+ [15]