报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期焦煤市场处于供需双弱恢复初期，供应恢复略快于需求启动，价格平稳偏弱，预计短期价格或弱稳运行 [2] - 短期焦炭受两会环保政策制约、刚需疲软、成本端支撑不足等因素影响，预计短期或弱稳运行 [7] 根据相关目录分别总结 焦煤情况 - 基本面：节后煤矿复产推进，供应量增加，焦企去库为主，采购谨慎，补库需求低，线上竞拍成交价下跌 [2] - 基差：现货市场价1200，基差110，现货升水期货 [2] - 库存：钢厂库存820万吨，港口库存258万吨，独立焦企库存893万吨，总样本库存1971万吨，较上周减少243万吨 [2] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [3] - 主力持仓：焦煤主力净空，多翻空 [3] - 利多因素：铁水产量上涨，供应难有增量 [5] - 利空因素：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5] 焦炭情况 - 基本面：春节期间部分焦企厂内库存累积，节后市场拉运恢复，库存将回落，两会在即，部分地区有减排通知，供应量有下降预期 [7] - 基差：现货市场价1630，基差 -44，现货贴水期货 [7] - 库存：钢厂库存689万吨，港口库存199万吨，独立焦企库存56万吨，总样本库存944万吨，较上周减少3万吨 [7] - 盘面：20日线向下，价格在20日线下方 [7] - 主力持仓：焦炭主力净多，多减 [7] - 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9] - 利空因素：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9] 价格情况 - 进口炼焦煤：2月26日17:30，不同品牌、港口的进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤有不同价格及涨跌情况 [10] - 港口冶金焦：2月26日17:30，不同港口、类别、产地的港口冶金焦有不同价格 [11] 库存情况 - 港口库存：焦煤港口库存为258万吨，较上周持平；焦炭港口库存199吨，较上周减少6万吨 [22] - 独立焦企库存：独立焦企焦煤库存893万吨，较上周减少225万吨；焦炭库存56吨，较上周增加12万吨 [26] - 钢厂库存：钢厂焦煤库存820万吨，较上周减少18万吨；焦炭库存689万吨，较上周减少9万吨 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，供应稳定，中美关系僵持使美豆新豆出口受挫、价格承压，马棕库存偏中性，需求好转，印尼B40促进国内消费，26年预计实施B50计划，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定 [2][3][4] - 全球油脂基本面偏宽松，利多因素为美豆库销比维持4%附近、供应偏紧和棕榈油震颤季，利空因素为油脂价格历史偏高位、国内油脂库存持续累库、宏观经济偏弱、相关油脂产量预期较高 [5] 各品种情况总结 豆油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口数据环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小 [2] - 基差：现货8420，基差222，现货升水期货，偏多 [2] - 库存：1月9日商业库存102万吨，前值108万吨，环比-6万吨，同比+14.7%，偏空 [2] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性 [2] - 主力持仓：主力多增，偏多 [2] - 预期：Y2605在8000 - 8400附近区间震荡 [2] 棕榈油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口数据环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小 [3] - 基差：现货8700，基差 - 14，现货贴水期货，中性 [3] - 库存：1月9日港口库存73.6万吨，前值73.38万吨，环比+0.22万吨，同比+46%，偏空 [3] - 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空 [3] - 主力持仓：主力空增，偏空 [3] - 预期：P2605在8600 - 9000附近区间震荡 [3] 菜籽油 - 基本面：MPOB报告稍偏空，库存超预期，1月马棕出口数据环比增29%，后续进入减产季，供应压力减小 [4] - 基差：现货9860，基差675，现货升水期货，偏多 [4] - 库存：1月9日商业库存25万吨，前值27万吨，环比-2万吨，同比-44%，偏多 [4] - 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝下，中性 [4] - 主力持仓：主力空减，偏空 [4] - 预期：OI2605在9000 - 9400附近区间震荡 [4] 供应相关 - 涉及豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、棕榈油库存、菜籽油库存、菜籽库存、国内油脂总库存 [6][8][10][17][19][21][23] 需求相关 - 涉及豆油表观消费、豆粕表观消费 [12][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕偏多震荡，美国生物燃料生产前景明朗，且未提高中国商品关税，隔夜美豆收涨，国内豆粕高开收涨，但需关注南美大豆产量及质量情况[1][3] - 菜粕短期震荡，现货可售货源偏紧，成交清淡，库存低限制下调空间，3 月 9 日加拿大菜籽反倾销终裁结果未公布，预计暂跟随豆粕走势，昨日现货价大跌拖累其收跌[1][6] - 棕榈油震荡整理，马棕榈油出口数据疲软，国内 2 月买船偏高，价格收跌偏弱运行，但美生柴预期和国内远月采购需求或限制下跌空间[1][8] - 豆油震荡整理，美国环保署将提交生物燃料混合量提案，预计 3 月底确定，美豆油上涨，国内豆油抗跌，需关注美生柴政策内容[1] - 菜油区间震荡，处于消费淡季，需求支撑有限，基差预计偏弱震荡，需关注基差、菜籽到港节奏和中加贸易政策，昨日小幅收跌[1] - 棉花震荡偏强，外盘因全球棉产减少、原油反弹及美棉出口创新高而反弹，国内 USDA 给出减产预期，节后超预期突破，短期警惕回调，中长期看多[1][10][12] - 红枣承压运行，市场交投谨慎，成交量弱，节后供需宽松，短期受高库存压制，关注前低支撑，后续看 3 - 4 月去库情况有无阶段性修复机会[1][14] - 生猪震荡偏弱，市场供需回归正常，现货延续弱势，供应端能繁去化慢，消费进入淡季，屠宰端压价，近月合约或贴水交割，盘面承压，中远期合约缺乏上行动力，但供应调减，远月回调可考虑多配[1][16][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘价格 2834 元/吨，涨 0.11%；全国现货均价 3190.57 元/吨，跌 0.06%；全国大豆压榨利润均价 -58.9603 元/吨，跌 11.08 元/吨[2] - 将巴西 2025/26 年度大豆产量预期调低 100 万吨至 1.78 亿吨，因中部降雨多，南里奥格兰德州干旱；巴西大豆比美国便宜近 40 美元/吨，中国买家节后或不大量采购美豆[3] 菜粕 - 期货主力日收盘价格 2296 元/吨，跌 0.69%；全国现货均价 2570.53 元/吨，跌 1.43%；全国菜籽现货榨利均价 -465.271 元/吨，跌 50.65 元/吨[4] - 截至 2 月 25 日，沿海油厂菜粕库存 0.6 万吨、华东地区 9.35 万吨不变，华南地区 27.5 万吨不变，华北地区 1.94 万吨减 0.34 万吨，全国总计 39.39 万吨减 0.34 万吨[6] 棕榈油 - 期货主力日收盘价格 8714 元/吨，跌 1.51%；全国均价 8740 元/吨，跌 1.35%；全国日成交量 1299 吨，进口成本 9087 元/吨，涨 107 元/吨；仓单 0 手，减 450 手；周度商业库存 70.64 万吨不变[7] - 2026 年 2 月 1 - 25 日马来西亚棕榈油产量环比减 16.25%，1 - 20 日毛棕榈油产量环比降 12.29%；2 月 1 - 25 日出口量环比降 12.11% - 16.05%[8] 棉花 - 期货主力 CF2605 价格 15350 元/吨，跌 0.20%；美棉主连 66.17 美分/磅，涨 0.93%；FC index M 74.64 美分/磅，涨 0.81%；全国棉花商业库存 535.54 万吨，减 5 万吨；新疆棉花商业库存 421.31 万吨，减 6 万吨[9] - 2026/27 年度全球棉花产量预计减 390 万包至 1.16 亿包，中国、巴西等地产量预计下降；2026 年 2 月 6 - 12 日，美国 2025/26 年度陆地棉净出口签约量 10.6 万吨，增 70%；2025/26 年度巴西棉花种植率 96.5%，减产 6.7%[10] - 中国 2026/27 年度棉花产量预计为 3200 万包，减 300 万包；12 月棉花进口 18 万吨，增 6 万吨，棉纱进口 17 万吨，增 2 万吨；节后复工，转入"金三银四"，开机转强支撑用棉需求[11] 红枣 - 期货主力 CJ2605 价格 8935 元/吨，涨 0.28%；喀什、阿克苏等多地理货价格不变；36 家样本企业周度库存 11852 吨不变[13] - 下游市场交易中，现货报价稳为主，崔尔庄市场价格较年前变化不大，到货少量等外，采购客商少；本周 36 家样本点物理库存同比增 7.84%，节后产业链复工节奏不一，现货流通放缓；春节后终端进入淡季，批发市场走货慢，采购补库意愿低[14] 生猪 - 期货主力 Ih2605 价格 11395 元/吨，跌 0.61%；全国出栏均价 10770 元/吨不变；全国样本企业生猪存栏量 3821.9 万头，降 0.67%，出栏量 1194.2 万头，降 3.15%；能繁母猪存栏量 3961 万头，降 0.73%；重点屠宰企业开工率 26.59%，升 3.18%，鲜销率 84.62%，降 4.44%；猪粮比价 4.57 不变，冻品库容率 17.42%，降 2.74%[15] - 2 月 26 日重点养殖企业全国生猪日度出栏量 259550 头，增 3.03%，短时二育少量进场，集团场出栏量恢复正常；1 月仔猪出生数量增 2.57 万头至 573.7 万头；2025 年四季度末官方能繁母猪去化放缓，1 月钢联能繁母猪存栏反弹 0.03 万头至 518.82 万头；春节后 3 - 4 月消费淡季，屠宰端压价，行业头均亏损超 100 元[16]

报告基本信息 - 报告名称为《黑色供应周报 - 铁合金》 [1] - 报告日期为2026年2月27日 [2] - 报告由中泰期货研究所发布，黑色分析师为董雪珊，从业资格号F3075616，交易咨询从业证书号Z0018025 [2] 硅锰和硅铁产量数据 全国产量 - 全国硅锰周产量19.74万吨，环比增加3570吨，累计同比下降5.07% [3] - 全国硅铁周产量9.86万吨，环比增加560吨，累计同比下降8.97% [3] 各地区产量 - 内蒙古硅锰周产量10.48万吨，环比增加2170吨，累计同比下降3.26%；硅铁周产量3.62万吨，环比无变化，累计同比下降1.39% [3] - 宁夏硅锰周产量4.22万吨，环比增加700吨，累计同比下降2.94%；硅铁周产量2.63万吨，环比增加700吨，累计同比上升3.83% [3] - 广西硅锰周产量1.39万吨，环比增加1750吨，累计同比上升3.79% [3] - 陕西硅铁周产量1.81万吨，环比减少140吨，累计同比下降1.20% [3] - 贵州硅锰周产量1.20万吨，环比无变化，累计同比上升1.80% [3] - 青海硅铁周产量0.92万吨，环比无变化，累计同比下降7.93% [3] - 云南硅锰周产量0.45万吨，环比无变化，累计同比下降2.37% [3] - 甘肃硅铁周产量0.75万吨，环比无变化，累计同比下降2.49% [3] - 其他地区硅锰周产量2.01万吨，环比减少1050吨，累计同比下降2.10%；硅铁周产量0.01万吨，环比无变化，累计同比下降0.01% [3] 数据说明 - 钢联终端更新日期为每周四，数据显示日期为当周周五 [7] - 数据来源为Mysteel，由中泰期货整理 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未明确提及核心观点 各部分内容总结 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.005、英国4.273、法国3.248等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.431、英国3.540、德国2.037等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.138、南非zar 15.936、韩元1433.450等[3] - 人民币汇率相关：在岸人民币6.848、离岸人民币6.844、人民币中间价6.923等[3] - 主要经济体股指：标普500 6908.860、道琼斯工业指数49499.200、纳斯达克22878.380等[3] - 信用债指数：美国投资级信用债指数3593.560、欧元区投资级信用债指数269.082、新兴经济体投资级信用债指数293.520等[3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4146.63，涨跌 -0.01%；沪深300收盘价4726.87，涨跌 -0.19%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM) 14.15，环比变化 -0.05；上证50 PE(TTM) 11.48，环比变化 -0.09等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.29，环比变化0.07；德国DAX 1/PE - 10利率2.75，环比变化0.34[4] - 资金流向：A股最新值 -790.12，近5日均值 -326.47；主板最新值 -730.51，近5日均值 -330.41等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值25384.46，环比变化758.98；沪深300最新值5998.49，环比变化29.45等[5] - 主力升贴水：IF基差 -14.67，幅度 -0.31%；IH基差 -0.47，幅度 -0.02%；IC基差 -19.82，幅度 -0.23%[5] - 国债期货：T2303收盘价108.33，涨跌 -0.06%；TF2303收盘价105.89，涨跌 -0.00%等[5] - 资金利率：R001 1.4270%，日度变化 -16.00BP；R007 1.5624%，日度变化 -3.00BP；SHIBOR - 3M 1.5748%，日度变化 -1.00BP[5]

报告行业投资评级 - 尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 中东地缘局势不稳致国际原油高位震荡加剧，印度尿素进口招标价格公布后海外尿素价格延续涨势，节后上游工厂累库较多且受国储即将出库消息扰动，预计尿素价格区间震荡，需重点关注中东地缘局势以及农业需求进度 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四尿素主力合约2605价格下跌10元至1836元/吨，华中主流地区现货价格1830元/吨；多头持仓减少858手至26.4万手，空头持仓减少2334手至28.3万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产21.80万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加2.15万吨；昨日开工率92.57%，较去年同期87.35%上涨5.22% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量117.60万吨，较上周期（2月11日）增加34.13万吨，环比增加40.89%；尿素港口样本库存量17.4万吨，环比+0.8 [1] - 需求方面，复合肥开工率33.4%，环比+8.9%，三聚氰胺开工率60.7%，环比+2.8% [1] - 印度RCF尿素进口招标，最晚船期3月31日，共收到20个供货商，总计超307万吨投标量；东海岸最低报价CFR512美元/吨，西海岸最低报价CFR508美元/吨，本次招标印度意向购买150万吨 [1] - 2025年12月尿素进口35.39吨，环比跌82.11%；进口均价2963.69美元/吨，环比跌52.11%；2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75%；出口均价398.27美元/吨，环比跌56.64% [1] - 美伊新一轮谈判取得积极进展，国际油价下跌，但双方分歧依然存在，油价跌幅最终收窄；NYMEX原油期货04合约65.21跌0.21美元/桶，环比-0.32%；ICE布油期货04合约70.75跌0.10美元/桶，环比-0.14%；中国INE原油期货2604合约跌3.4至486.2元/桶，夜盘涨3.6至489.8元/桶 [1] 市场逻辑 - 中东地缘局势不稳，国际原油高位震荡加剧；印度尿素进口招标价格公布，海外尿素价格延续涨势；节后上游工厂累库较多，且受2月底3月初国储即将出库的消息扰动，预计尿素价格区间震荡 [1] 交易策略 - 建议观望 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，生产利润小幅修复但冷修不及预期致供给低位，下游受地产拖累订单偏弱且库存处历史高位，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：玻璃生产利润小幅修复，冷修不及预期，供给低位；地产拖累下游深加工订单偏弱，库存同期历史高位，偏空 [2] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货944元/吨，FG2605收盘价为1058元/吨，基差为 -114元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存：全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多：玻璃生产利润低位，产量下行 [4] - 利空：地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑：玻璃供给低位，下游深加工厂订单惨淡，玻璃厂库回升，预期玻璃低位震荡偏弱运行为主 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1064 | 944 | -120 | | 现值 | 1058 | 944 | -114 | | 涨跌幅 | -0.56% | 0.00% | -5.00% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价944元/吨，较前一日持平 [11] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——产线、产量 全国浮法玻璃生产线开工211条，开工率71.86%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量14.98万吨，产能处于历史同期低位 [18][20] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量：2025年11月，浮法玻璃表观消费量为469.44万吨 [24] - 房屋销售情况：未提及具体内容 - 房屋新开工、施工和竣工面积：未提及具体内容 - 下游加工厂开工及订单情况：未提及具体内容 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存7600.80万重量箱，较前一周增加37.32%，库存在5年均值上方运行 [39] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5098 | 5091 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84% | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。主要因远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：远兴能源二期开工负荷提升，碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2]。 - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1150元/吨，SA2605收盘价为1191元/吨，基差为 -41元，期货升水现货，偏空 [2]。 - 库存：全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2][33]。 - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2]。 - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2]。 影响因素总结 - 利多：下游浮法玻璃冷修较少，产量持稳 [3]。 - 利空：远兴能源二期产线开工负荷提升，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [5]。 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1191 | 1150 | -41 | 0.00% | | 现值 | 1191 | 1150 | -41 | 0.00% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1150元/吨，较前一日持平 [12]。 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -160.80元/吨，华东联产法利润 -97元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15]。 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率83.25% [18]。 - 纯碱周度产量77.43万吨，其中重质纯碱41.40万吨，产量历史高位 [20]。 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，涉及安徽红四方、内蒙古远兴能源等企业 [21]。 - 2024年新增产能180万吨，涉及内蒙古远兴能源、河南金山等企业 [21]。 - 2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨，涉及江苏连云港德邦、连云港碱业等企业 [21]。 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.06% [24]。 - 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量14.98万吨，开工率71.86% [27]。 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存189.44万吨，较前一周增加19.29%，库存在5年均值上方运行 [33]。 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，昨日期货震荡收跌，市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，2月供需开工分化库存积累明显但码头库存积累一般，基差下行压力可控，近期加工差尚可装置检修不多，聚酯负荷提负后去库节奏延后，需关注后期上下游装置变动[5] - MEG方面，假期内个别船只延误，部分主港库存累库不及预期，但华东总体库存仍处历史高位，3月起供需结构将转为去库，二季度可连续去库，供需面环比适度改善且价格低位有支撑，需关注节后聚酯负荷回升力度及终端订单改善情况[7] - 短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端，盘面反弹需关注上方阻力位[12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - PTA每日观点：基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏空，主力持仓偏空，2月供需开工分化库存积累明显但码头库存积累一般，基差下行压力可控，近期加工差尚可装置检修不多，聚酯负荷提负后去库节奏延后，需关注后期上下游装置变动[5][6] - MEG每日观点：基本面中性，基差中性，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，假期内个别船只延误，部分主港库存累库不及预期，但华东总体库存仍处历史高位，3月起供需结构将转为去库，二季度可连续去库，供需面环比适度改善且价格低位有支撑，需关注节后聚酯负荷回升力度及终端订单改善情况[7][8] 今日关注 未提及 基本面数据 - PX供需平衡表展示了2025年9月至2026年6月的PX产量、进口量、需求、库存变化等数据[13] - PTA供需平衡表展示了2025年10月至2026年9月的总产量、进口、出口、总消费等数据及同比、累积同比情况[14] - 乙二醇供需平衡表展示了2025年10月至2026年9月的总产量、进口、总消费等数据及同比、累积同比情况[15] - 还展示了PET瓶片价格、生产毛利、开工率、库存，PTA月间价差、基差，MEG月间价差、基差，现货价差，库存分析，聚酯上下游开工率，PTA加工费，MEG利润，聚酯纤维短纤、长丝生产毛利等数据图表[18][20][22][25][28][31][34][38][41][44][55][59][60][63][65]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 螺纹钢供需两端有变化，建筑钢厂生产趋弱、产量收缩且库存偏高，供应端利好不强；需求表现偏弱，周度表需虽环比增加但处近年同期低位，下游未复工、需求恢复有滞后期，弱势格局短期难改易拖累钢价；临近重大会议政策预期增强或提振钢市情绪；目前供需双弱，基本面弱稳、库存增加，钢价承压但政策预期增强，走势预计震荡运行，破局有待利好政策持续推出 [13] 相关目录总结 供给 - 周度产量165.10万吨，环比降5.28万吨，上月末值199.83万吨，本月降34.73万吨，同期值183.80万吨，同比降18.70万吨 [3] - 高炉产能利用率87.45%，环比增1.04个百分点，上月末值85.47%，本月增1.98个百分点，同期值85.76%，同比增1.69个百分点 [3] 需求 - 表观需求量80.54万吨，环比增39.38万吨，上月末值176.40万吨，本月降95.86万吨，同期值131.55万吨，同比降51.01万吨 [3] - 钢联建材成交周均值数据缺失 [3] 库存 - 总库存800.60万吨，环比增84.56万吨，上月末值475.53万吨，本月增325.07万吨，同期值705.38万吨，同比增95.22万吨 [3] - 厂内库存232.84万吨，环比增11.77万吨，上月末值149.13万吨，本月增83.71万吨，同期值220.01万吨，同比增12.83万吨 [3] - 社会库存567.76万吨，环比增72.79万吨，上月末值326.40万吨，本月增241.36万吨，同期值485.37万吨，同比增82.39万吨 [3]