调减住房限购方面，1）符合条件居民家庭在外环外购房不限套数；2）成年 单身人士按照居民家庭执行住房限购政策。按照上述规定，沪籍居民家庭和沪籍 成年单身人士，在外环外购买住房不限套数；在外环内限购 2 套住房。非沪籍居 民家庭和非沪籍成年单身人士，自购房之日前在本市连续缴纳社会保险或个人所 得税满 1 年及以上的，在外环外购买住房不限套数；自购房之日前在本市连续缴 纳社会保险或个人所得税满 3 年及以上的，在外环内限购 1 套住房。 整优化住房公积金政策方面，1）提高个人住房公积金贷款额度。对缴存人 购买二星级及以上新建绿色建筑住房的，住房公积金（含补充公积金）最高贷款 额度上浮 15%。首套最高贷款额度从 160 万元提高至 184 万元，多子女家庭首 套上浮比例可叠加计算，从 192 万元提高至 216 万元；二套最高贷款额度从 130 万元提高至 149.5 万元；2）支持提取住房公积金支付购房首付款；3）支持住房 公积金"又提又贷"。 地产行业政策点评 上海优化调整房地产政策，多管齐下稳楼市 2025 年 08 月 26 日 事件：2025 年 8 月 25 日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局、 ...

行 业 报 告 食品饮料 行业点评 中报理性出清，基本面企稳改善 强于大市( 维持) 研 究 报 告 争格局恶化会一定程度扰乱影响白酒行业定价，对行业造成不良影响。 行情走势图 证券分析师 张晋溢 投资咨询资格编号 S1060521030001 ZHANGJINYI112@pingan.com.cn 王星云 投资咨询资格编号 S1060523100001 BVG933 wangxingyun937@pingan.com.cn 平安观点： 证 券 2025年08月26日 行 业 点 评 中报理性出清，纾困轻装前进。受宏观消费环境影响，白酒行业归母净 利增速从2Q24以来呈回落态势。据微酒，2Q25新政策施行以来，白酒 政商务需求、升学宴预定、端午节礼赠等场景压力较大，因而各大酒厂 并没有强制压货，理性出清业绩，解决过往市场上积累的库存问题。从 已发布的中报来看，2Q25今世缘/洋河股份/迎驾贡酒/口子窖归母净利同 比分别下滑37%/63%/35%/71%。 央媒引导正确消费观，白酒销售底部企稳。6月17日，央媒发文引导正确 吃喝消费观，有望带动白酒场景修复。此外据国酒财经，飞天茅台批价 经过6月的快速下滑后，目 ...

行业投资评级 - 强于大市(维持评级) [3] 核心观点 - 《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》发布 加强稀土开采和冶炼分离总量调控管理 [1] - 进口矿及加工其他矿物所得的稀土矿产品冶炼分离纳入总量调控管理 供给端加速整合 [2] - 稀土产品追溯信息系统规范行业 "灰黑稀土"无处遁形 [3] - 稀土生产企业需由工业和信息化部会同自然资源部确定 行业合规性加强 [2] - 重视稀土整体价格端弹性 建议以中长期视角看待稀土上游公司 [3] 政策内容要点 - 国家对稀土开采和通过开采、进口以及加工其他矿物所得的各类稀土矿产品的冶炼分离实行总量调控管理 [2] - 年度总量控制指标由工业和信息化部会同自然资源部、国家发展改革委研究拟定 报国务院批准 [2] - 稀土生产企业需建立稀土产品流向记录制度 每月10日前录入追溯信息系统 [3] 投资建议 - 建议关注北方稀土、中国稀土、广晟有色等稀土上游公司 [3]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 锑品出口收紧或接近尾声，光伏玻璃回归正常采购节奏后或增强价格弹性，锑行业供需基本面优秀，战略金属属性凸显，看好锑价中长期高位运行[3][41] - 供需缺口维持相对刚性，2025-2027年资源+再生锑供应预计为11.2/11.9/12.7万吨，需求端为13.1/13.9/14.8万吨[3][39] - 持有优质资源的矿企有望长期受益于锑行业景气向上，建议关注华钰矿业和华锡有色[4][41] 价格表现 - 截至8月22日，国内锑精矿价格15.2万元/吨，较8月初持平，内盘锑锭价格17.9万元/吨，较8月初持平，外盘锑锭价格49.3万元/吨（含税），较8月初跌3%，内外盘价差31万元/吨[1][10] 进出口情况 - 7月锑精矿进口2307吨，同环比-63%/+26%，1-7月锑精矿进口2.02万吨，同比-37%，7月进口均价为3.54万元/吨，环比+48%[1][12] - 7月氧化锑出口74吨，上月为87吨，连续3个月维持百吨级出口，大幅低于上半年有限放开时千吨级出口水平，未锻轧锑本月无出口[1][12] 供需分析 - 7月国内锑锭产量3729吨，同环比-36%/-25%，1-7月锑锭产量4.03万吨，同比-6%[2] - 7月国内焦锑酸钠产量1915吨，同环比-41%/-2%，1-7月焦锑酸钠产量1.35万吨，同比-47%[2] - 7月国内光伏玻璃产量209万吨，同环比-21%/-1%，1-7月国内光伏玻璃产量1403万吨，同比-17%，截至7月31日，国内光伏玻璃库存天数为29天[2] - 截至8月25日，国内阻燃母粒价格17万元/吨，近三月平稳[2] 供需展望 - 供给端受制于极地黄金减产，2025年锑矿供应预计延续下滑，后续主要增量来自华钰矿业产能爬坡、Treasure Creek、Hillgrove投产，存量矿山受制于环保及品位下移难有更多增量[3][38] - 需求端2025年受光伏玻璃减产及去库影响，光伏用锑需求有所下滑，假设2026年后光伏回归正常采购节奏，光伏锑品消费或恢复稳增，阻燃剂、铅酸电池等传统需求预计保持稳定，地缘政治冲突持续或形成对锑品常规性收储备货需求[3] 投资建议 - 建议关注具备量增属性且增量项目位于海外的华钰矿业、矿山资源注入且有量增的华锡有色[4][41]

行业投资评级 - 看好（维持）[8] 核心观点 - 新藏铁路开工建设将直接拉动区域水泥需求 全长约2000公里 桥隧比80%-90% 单公里水泥需求1.5万吨 总需求3000万吨 十年工期年均300万吨 相当于2024年新疆和西藏水泥产量（4559万吨和1333万吨）的5%左右[8] - 铁路建设不仅短期拉动基建投资 更通过降低物流成本和优化产业结构激发区域经济活力 进而推动基础设施升级、产业扩张和民生建设需求 对水泥等建材消费形成长期支撑[8] - 南疆水泥市场格局良好 因地域封闭性受外来冲击小 需求释放时本地企业将充分受益 青松建化作为南疆龙头拥有1500万吨产能 808万吨产量 54%产能利用率 31%毛利率 若水泥价格上涨50元/吨 净利润弹性约3亿元[8] 投资建议与标的 - 建议关注新疆产能布局的水泥企业：青松建化(600425)、天山股份(000877)、海螺水泥(600585) 均未评级[4]

具身智能爆发前夜，人形机器人产业驶入快车道 2025-08-26 具身智能爆发前夜，人形机器人产业驶入快车道 原创 来觅研究院 RimeData 来觅数据 撰稿 梁秋兰 2025-08-26 导读：2025 年 8 月 14 日至 8 月 17 日，全球首个以人形机器人为参赛主体的综合性竞技赛事——2025 世界人形机器人运动会在北京国家速滑馆"冰丝带"举行。这场盛会不仅是人形机器人技术实力的集中展 示，也是人形机器人从实验室走向规模化应用的重要里程碑。8 月 21 日，智元机器人在上海举办以"与 智同行 共启新元"为主题的首届合作伙伴大会，全面展现其在机器人领域的全链条布局。这些事件，延 续了运动会的热度，也从产业生态和商业化落地的角度，为行业的发展注入了新的动能与想象空间。 人形机器人技术进展 2025 世界人形机器人运动会作为全球首个以人形机器人为参赛主体的综合性竞技赛事，其规模和影响力 均创下历史性纪录。此次大赛设置 26 个赛项，涵盖竞技赛、表演赛和场景赛等类别，共有来自 16 个国 家的 500 余台人形机器人参与角逐。 从技术方面看，本届运动会实现了多项突破性进展。其中，在 100 米短跑项目中 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 大飞机产业链自主可控迫在眉睫，市场空间广阔 [2] - 中国商用飞机全球市占率在20%以上，C919产能持续扩充 [2] - 商发产业链企业普遍质地较优、国产自主可控程度高、市场空间大 [2] - 机载系统价值量较高，正处于"从有到好"的迈进阶段 [3] - 外部形势变化叠加国家政策及资金支持，产业链迎来历史性发展机遇 [4] 我国民机产业发展现状与新形势下的变化 - C919已实现商业规模化运营，C929有积极进展 [8][9] - 发展历程包括测绘仿制、自主探索、中外技术合作和大飞机事业重启四个阶段 [12] - C919为我国首款自主知识产权喷气式干线客机，座级158-192座，航程4075-5555公里 [12] - C929为我国首款远程宽体客机，基本型座级280座，航程12000公里 [12] - 截至2024年底，三大航空公司飞机总数量为2651架，占中国民航运输飞机总数量的60.3% [13] - 三大航司机队中，波音系列飞机占比17%、空客系列占比49%、C919占比0.6%、C909占比3.6% [14] - 三大航司飞机平均机龄小于10年 [15] - 2024年C919斩获国航和南航合计200架订单，将于2024~2031年分批交付 [15] - 2025年三大航司计划接收32架C919，机队扩容一倍以上 [15] 中国民航全球市占率及商飞商发国产化需求 - 预计到2042年全球客机总规模将达到48455架（约为2022年的2.2倍），中国客机将达到9969架（占比21%） [2][52] - 未来20年（2023-2042年）我国将接收超9000架新机，对应价值1.4万亿美元 [2][53] - 单通道喷气客机将成为需求重点，未来20年约占中国新机交付总量的70% [54] - 涡扇支线客机将交付898架，占比10%；双通道喷气客机将交付1822架，占比20% [55] - 维修保障后市场不容忽视，2023年我国航材管理行业市场规模为1601亿元 [23][58] - 发动机维修占据39%的市场份额，是飞机维修的主导类型 [59] - 航空发动机价值占整架商用飞机价值量约20-30%，全寿命周期维修保障费用与采购费用相当 [2][60] - 未来20年我国新增商用发动机市场需求或有望超6000亿美元，平均每年需求超2000亿元人民币 [2][60] - 长江1000A发动机适航进展良好，计划"十五五"中后期取得适航认证并批量装机 [64] - 机载系统涉及10多个系统、100多个子系统、约1000项设备，国产自主可控工作亟需加强 [68][71] 投资建议 - 建议关注材料端、结构端、发动机、机载系统、航材国产化及总装环节相关企业 [4][77] - 材料端包括中航高科、光威复材、中简科技等 [4] - 结构端包括中航西飞、中航成飞、洪都航空等 [4] - 发动机包括航发科技、航发动力、航发控制等 [4] - 机载系统包括中航机载、江航装备、中航光电等 [4] - 航材国产化包括润贝航科等 [4] - 总装环节为中国商飞 [4]

行业投资评级 - 纺织服饰行业评级为强于大市 且维持该评级 [5] 核心观点 - 老铺黄金2025年上半年实现销售142亿元 同比增长249% 收入124亿元 同比增长251% 非国际财务报告准则下经调整净利23.5亿元 同比增长291% [1] - 老铺黄金在中国内地单个商场平均收入及坪效均排名第一 平均单商场销售达4.59亿元 [1] - 忠诚会员达48万名 较2024年底增长13万名 消费者与五大国际奢侈品牌平均重合率高达77.3% 具备高端消费特点 [1] - 老铺黄金通过高端品牌定位和差异化策略 在严格准入的商业中心系统开设门店 截至2025年6月30日覆盖16个城市的41家自营门店 全部位于SKP系和万象城系等29家知名商业中心 [2] - 行业传统发展逻辑依赖门店扩张实现渠道卡位和规模增长 但易导致产品力、定价体系和购买体验趋于大众化和同质化 [3] - 老铺黄金以较少门店实现大体量业绩 核心在于高端产品研发成本投入、商场选址、陈列服务等全方位差异化体验 重新定义高端金饰商业模式 [4] 业绩表现 - 2025年上半年销售142亿元 同比增长249% 收入124亿元 同比增长251% 经调整净利23.5亿元 同比增长291% [1] - 单商场平均销售4.59亿元 坪效和收入均居内地珠宝品牌第一 [1] - 忠诚会员48万名 半年增长13万名 高端客群与国际奢侈品牌消费者重合率77.3% [1] 渠道与品牌定位 - 41家自营门店覆盖16个城市 全部位于SKP系（6家）和万象城系（11家）等29家高端商业中心 [2] - 品牌具备强渠道拓展能力 能在准入严格的商业中心理想位置系统开店 [2] - 高端化体现于产品研发成本、商场环境、陈列服务等全方位差异化 与传统大众品牌形成显著区隔 [4] 行业启示 - 传统金饰行业依赖门店扩张实现增长 但易陷入大众化和同质化竞争 [3] - 老铺黄金通过高端定位和体验差异化 以少门店实现高业绩 为行业提供新发展思路 [4] - 高端金饰成功关键在于明确目标客群、产品力与品牌调性匹配 以及高端渠道与服务的系统化建设 [4]

ca 广大大 COL中文在线 2025H1/AIGC 移动网 : [ 全 | 链 | 路 | 数 | 据 | 洞 | 察 | 广大大数据研究院 About 合广大 全球Al应用营销创意洞察神器, 全方位剖析Al产品营销思路 使用广大大洞察爆款AI产品的市场营销策略，通过全球渠道、媒体、广告主等不同维度的广告数据获取信息和灵 感。 日 灵 ETHOO STN 哈 广大大 01. AIGC应用全球市场现状 02. AIGC应用海外营销观察 03. AIGC爆款案例观察 广大大/SocialPeta 针对AIGC出海行业，汇聚了最新的广告创意、AI工具榜单和深度行业洞察，我们覆盖超80个 国家/地区，80+全球广告渠道。比如Facebook，Google，X, YouTube, TikTok, Unity等知名广告渠道, 全部 广告创意已经达到16亿级别，并保持小时级别更新频率。广大大作为全球领先的广告营销平台，凭借庞大的数据 库和服务上千家VIP客户的经验，为移动AIGC从业者提供更切实可行的方法论，助力打造出更受用户喜爱的产品。 APP厂音手 官网: www.guangdada.net 04. AIGC出海未来 ...

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 核心观点 - 继续看好国内先进制程进展带动的算力产业机会和海外算力产业链 [2][28] - 国产算力方向：供给侧因国内先进制程优化和产能爬升将大幅改善 需求侧因Deepseek V3 1发布和H20停产推动国产AI芯片渗透率提升 [28] - 海外算力方向：AI硬件投资进入推理驱动时代 建议关注AI中斜率最高的ASIC产业链 [2][28] 行情回顾 - 本周沪深300指数上涨4 18% 上证指数上涨3 49% 深证成指上涨4 57% 创业板指上涨5 85% [1][13] - 申万电子指数本周上涨8 95% 在31个申万行业中涨幅排名第2 年初以来上涨30 17% 排名4/31 [1][13] - 电子行业细分板块中半导体上涨12 26% 消费电子上涨8 26% 光学光电子上涨7 13% 其他电子上涨6 61% 电子化学品上涨5 29% 元件上涨1 68% [22] - 个股层面 申万电子行业本周415家上涨 62家下跌 科森科技涨幅61 14% 盛科通信-U涨幅43 95% 芯原股份涨幅41 79% [18][19] - 截至2025/8/22 电子行业估值水平PE-TTM为57 12倍 处于历史中部水平 [19] 本周关注 - Deepseek v3 1于8月21日发布 支持混合推理架构 思考效率提升 上下文扩展至128K [23][24] - 英伟达要求停产H20芯片 因中国市场前景恶化 [25] - 歌尔光学拟收购上海奥来100%股权 加码AI/AR眼镜领域 交易金额涉及95亿元 [26][27] 投资建议 - 国产算力产业链关注：先进工艺制造中芯国际 华虹半导体 国产算力公司寒武纪 海光信息 芯原股份 半导体设备材料北方华创 中微公司 拓荆科技 安集科技 中科飞测 芯源微 CoWoS通富微电 甬矽电子 [28] - 海外ASIC产业链关注：沪电股份 PCB材料生益科技 菲利华 机柜方案工业富联 [28]