行业 油脂 日期 2025 年 5 月 9 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明 - 2 - 三、数据概览 江苏市场豆油基差价格：一豆：现货 09+400，6-9 月 09+300。三 ...

报告行业投资评级 - 棉花操作评级未明确标注，纸浆★☆★，白糖操作评级未明确标注，苹果操作评级未明确标注，木材★☆☆，20号胶☆☆☆，天然橡胶操作评级未明确标注，丁二烯橡胶★☆☆ [1] 报告的核心观点 - 各品种投资操作建议多为暂时观望，20号胶&天然橡胶&合成橡胶策略为RU&NR震荡、BR反弹、跨品种间套利持有并关注中美贸易谈判 [2][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，国产现货交投一般，主流基差稳定；下游棉纱库存累积，订单不足，刚需采购为主；国内进入淡季，需求偏弱，新订单少 [2] - 截至2025年5月5日，全疆棉花播种基本结束，进度约99.9%，出苗率86.2%；新疆天气总体正常；中美将举行经贸会谈，美棉处于种植阶段，主产区干旱缓解，巴西产量上调，中期全球供给充足 [2] 白糖 - 隔夜美糖下跌，因多数国际咨询公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持高位，供应预期偏空 [3] - 国内糖价震荡，4月销售数据利多，糖厂销售快、库存低，现货价格有支撑；一季度广西旱情，近期降雨增加，预计对甘蔗生长影响不大，关注后续天气 [3] 苹果 - 期价震荡，现货主流报价持稳；假期需求好，节后补库需求增加，现货价上涨；冷库库存低，预计后期现货价仍有上涨空间 [4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区花量足但坐果率偏低，可能致产量低于预期，市场对产量预期有分歧，关注后续估产 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR小跌，BR先抑后扬，国内天然橡胶现价跌，丁二烯橡胶现价稳，外盘丁二烯港口价稳中有涨，泰国原料市场价涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内外产区开割面积扩大；上周国内丁二烯橡胶装置开工率回升，部分企业有停车、降负荷情况，上游丁二烯装置开工率回落 [6] - 五一假期国内轮胎开工率回落，终端出货放缓，产成品库存增加；本周青岛地区天然橡胶总库存回升至61.42万吨，上周中国顺丁橡胶社会库存回升至1.26万吨，上游中国丁二烯港口库存回落至3.48万吨 [6] 纸浆 - 纸浆反弹，受国内降准降息及中美将举行贸易会谈消息带动；山东、河北、阔叶类纸浆现货报价持稳 [7] - 2025年5月8日，中国纸浆主流港口样本库存为203.5万吨，较上期去库6.4万吨，环比降3.0%，但同比偏高；外盘报价下调，下游采购偏谨慎，原纸终端消费偏弱，市场信心欠佳 [7] 原木 - 期价弱势运行，现货主流报价持稳；新西兰原木发运进入淡季，5月后国内到港量减少，供应压力下降 [8] - 旺季结束，原木出库量阶段性高点已过，后期将下降；因到港减少且需求较好，原木库存下降；需求进入淡季，供应充足，基本面偏弱 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆ [1] - 热轧卷板操作评级★☆☆ [1] - 铁矿操作评级★☆★ [1] - 焦炭操作评级★☆★ [1] - 焦煤操作评级★☆★ [1] - 锰硅操作评级★☆★ [1] - 硅铁操作评级★☆★ [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤走势预计偏弱震荡，硅锰、硅铁建议反弹做空 [2][3][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续下挫，本周螺统表量大幅下滑，产量回落，库存小幅累积，热卷需求回落，产量平稳，库存累积 [2] - 铁水产量高位，供应压力增大，终端承接能力不足引发负反馈担忧 [2] - 下游制造业景气度下滑，地产投资、新开工大幅下滑，五一销售边际走弱，市场对需求预期悲观，成本中枢下移，盘面承压 [2] 铁矿 - 今日盘面大幅走弱，全球发运正常波动，国内到港量高位小幅回落，港口库存保持累库 [3] - 钢厂利润率相对高位，铁水产量预计维持偏高水平，但本周钢材表需回落幅度大，叠加限产预期，市场对负反馈担忧加剧 [3] - 外部贸易摩擦缓和但谈判有不确定性，预计走势偏弱震荡，需注意铁水见顶回落压力 [3] 焦炭 - 价格疲弱，焦化第二轮提涨被拒，看涨情绪回落，日产持续小幅增加 [4] - 整体库存去化不畅维持高位，贸易无采购积极性，碳元素供应充裕，下游铁水产量增加，钢坯出口订单好 [4] 焦煤 - 价格反弹后显疲弱，节日期间炼焦煤矿山开工正常，供应稳定，现货成交市场活跃度低，成交价格小幅松动，终端库存高 [5] - 焦煤总库存基本持平，产端库存压力高位，下游刚需采购，进口蒙煤口岸库存下滑，通关恢复，市场预期悲观，成交冷淡 [5] - 盘面贴水，价格受库存和关税波动影响，预计偏弱震荡 [5] 硅锰 - 价格反弹，主力合约围绕5750一线争执，全国锰矿港口库存持续抬升，上周锰矿去库30万吨以上，现货均价及成交价格下降 [6] - 一季度Comilog毛利润47.83%，铁水产量小幅抬升，硅锰供应下行，整体库存大幅累增，锰矿库存趋势性累增，建议反弹做空 [6] 硅铁 - 价格小幅反弹，铁水产量小幅抬升，出口需求环比下行，金属镁产量持平，次要需求一般，需求整体边际下行 [7] - 供应稍有企稳，市场成交一般，表内库存持续累增，基本面较弱，建议反弹做空 [7]

报告行业投资评级 - 原油：未明确星级，推测为白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][7] - 低硫燃料油：未明确星级，推测为白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 沥青：未明确星级，推测为白星，短期多空趋势相对均衡，盘面可操作性差，以观望为主 [1][7] - 液化石油气：三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][7] 报告的核心观点 - 国际油价回落亚盘反弹，S006合约日内跌1.09%，美国EIA原油库存超预期降203.2万桶，中东地缘风险降温，前期油价对OPEC+产量策略和贸易战影响已充分定价，短期油价下行空间有限，或以震荡为主 [2] - 燃油系期货上涨与SC下跌背离，LU强于FU，OPEC+6月增产利空高硫燃料油，高硫燃料油供需转弱，FU裂解被动走强，低硫燃料油市场边际好转，但5月地中海ECA标准执行对其需求利空，中期低硫裂解强势持续性待察 [3] - 沥青跟随原油下跌，跌幅小于原油，裂解价差走强，4月下旬以来备货需求增加，出货量环比同比均增，需求好供应受限使BU抗跌，裂解价差刷新年高 [4] - 化工需求向好支撑海外PQ市场，5月cp仅小幅下调，到岸成本走高使国内PDH毛利走弱，开工率或下滑，国内市场承压但国产气低外放使现货价坚挺，原油转弱盘面回落，总体震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 国际油价回落亚盘反弹，S006合约日内跌1.09% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期下降203.2万桶 [2] - 美国宣布与也门胡赛武装停火，特朗普愿与伊朗达成协议，中东地缘风险降温 [2] - 前期油价对OPEC+产量策略和贸易战影响已充分定价，短期油价下行空间有限，以震荡为主 [2] 燃料油和低硫燃料油 - 燃油系期货上涨与SC下跌背离，LU表现强于FU [3] - OPEC+6月超预期增产对高硫燃料油利空，高硫燃料油供需转弱，FU裂解被动走强 [3] - 低硫燃料油市场边际好转，但5月地中海ECA标准执行对其需求利空，中期低硫裂解强势持续性待察 [3] 沥青 - 沥青跟随原油下跌，跌幅小于原油，裂解价差走强 [4] - 4月下旬以来市场备货需求增加，周度沥青出货量环比、同比均增加 [4] - 需求向好叠加供应受限，BU相较原油抗跌，裂解价差刷新年高 [4] 液化石油气 - 化工需求向好支撑海外PQ市场，5月cp仅小幅下调 [5] - 到岸成本走高使国内PDH毛利走弱，后续开工率有下滑趋势 [5] - 国内市场承压，国产气低外放使现货价格坚挺，原油转弱盘面回落，总体震荡 [5]

| 11/11/2 | 国投期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年05月08日 | | 黄金 | 女女女 | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | 女女女 | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属先扬后抑,日内波动剧烈。美联储会议连续第三次维持利率不变,声明强调通胀和失业率上升的 风险走高。鲍威尔并未释放增量信息,依然表明不急于做出进一步的利率调整,倾向于等待更多经济信息指 导决策。美元信用危机和全球政经局势不确定性支撑金价中长期重心上移趋势，贸易谈判和地练纷争消息不 断扰动市场,金价在历史高位波动较大,维持回调后布局思路。 ★中国央行:中国4月末黄金储备报7377万盎司,环比增加7万盎司,为连续第六个月增持黄金。 ★★☆ 两颗星代表持多/空,不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势,且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势,且 ...

报告行业投资评级 - 走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期宏观信息多但整体符合预期，美国就业数据好于预期、美联储表态鸽派使欧美股指上涨，中美贸易关系阶段性缓和令国际避险情绪降温 [3] - A股节前股指小幅回调但幅度弱于预期，4月经济数据与财报业绩显示股指盈利周期处于筑底阶段，后续市场情绪将面临空窗期 [3] - 5月股指震荡市是基准预期，单边操作性价比不高，建议等待回踩后做多 [3] - 当前市场投机情绪偏强，二季度可能降准降息，5月小盘风格有望重新活跃，前期受关税影响的出海或出口链可能反弹，建议IF - IM组合在五一节后逢高离场 [3] 宏观股市信息 - 央行宣布推出十项政策措施，包括全面降准0.5个百分点、下调政策利率0.1个百分点、降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0.25个百分点、设立5000亿元“服务消费与养老再贷款” [4] - 美联储如期按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%不变，FOMC声明称经济前景不确定性增加，失业率和通胀上升风险增加 [4] 股指盘面回顾 盘面追踪 - 上个交易日A股高开低走，上证50收涨0.87%，沪深300收涨0.61%，中证500收涨0.17%，中证1000收涨0.14% [4] - 板块方面，航天军工（+4.45%）、陆路运输（+2.07%）领涨，办公用品（-1.94%）、生物科技（-0.93%）落后，个股上涨3200余家，涨停101家，赚钱效应偏好 [4] 技术追踪 - 4月初跳空下跌后，股指日、周线级别技术面走空，短期市场处于超跌反弹阶段，关注缺口上沿为重点压力位 [4] 资金流向 - A股成交金额小幅扩大，昨日上升至1.5万亿级别一带，市场观望情绪延续，行情连续上攻可持续性不强 [4] 操作建议 期货操作 - 单边保持观望，若遇急跌可布局多单；IF - IM组合逢高可离场 [3] 期权操作 - 昨日期权隐含波动率继续回落，沪深300当月平值IV在13 - 14%一线，建议等待二次升波后介入双卖，短期参与性价比不高，可选择观望 [3]

| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年05月08日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | ★☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 苯乙烯 | ★☆★ | 聚丙烯 | ★☆★ | F3011557 Z0011355 | | 塑料 | ★☆★ | PVC | 女女女 | | | 烧碱 | ☆☆☆ | PX | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 短纤 | ☆☆☆ | 玻璃 | ☆☆☆ | 王雪忆 分析师 | | 统 展 | ななな | 瓶片 | ななな | F03125010 | | | | | | 周小燕 高级分析师 | | | | | | F03089068 Z0016691 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【甲醇】 甲醇期价下跌。进口到渗蛋回升至中高位,江浙地区MTO炭置开工率偏低,港口持续累库。 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 5 月 8 日 2025 年 6 月沪深指数调样预测： 中证 500 或大量纳入信息技术板块 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 李宏磊 | 投资咨询从业资格号：Z0018445 | lihonglei@gtht.com | 报告导读： ◼ 四月波动后，国家队再次借道指数 ETF 入市维稳，叠加社保、险资等中长期资金持续入市， 挂钩核心宽基指数的 ETF 产品规模再次扩容。截至 2025 年 5 月，挂钩上证 50、沪深 300、 中证 500 和中证 1000 指数的产品合计规模约 1.7 万亿。本次调整将于 2025 年 6 月 16 日生 效，由于近期市场波动较大，最终结果可能存在较多主观调整的成分，请以正式公告为准。 ◼ 上证 50：我们预测本次调整将涉及 2 只成分股调整，江苏银行、工业富联或将纳入上证 50；海天味业、中国中铁或将调出指数。本次调整纳入个股分别属于金融和信息技术板块， 调出个股分别属于主要消费和工业板块。预测纳入的个股近一个月平均上涨 8.88%， ...

2025 年 5 月 8 日 股指期货将震荡整理 白银、铜、铝、螺纹钢期货将偏弱 震荡 多晶硅、焦煤、玻璃、纯碱、原油期货将震荡偏弱 陶金峰 期货投资咨询从业资格号：Z0000372 邮箱：taojinfeng@gtht.com 【正文】 【声明】 本报告的观点和信息仅供风险承受能力合适的投资者参考。本报告难以设置访问权限，若给您造成不 便，敬请谅解。若您并非风险承受能力合适的投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构 成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行 作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 【期货行情前瞻要点】 通过宏观基本面分析和黄金分割线、水平线、日均线等技术面分析，预期今日期货主力合约行情走势大概率如 下： 股指期货将震荡整理：IF2506 阻力位 3798 和 3837 点，支撑位 3766 和 3755 点；IH2506 阻力位 2657 和 2666 点，支撑位 2633 和 2629 点；IC2506 阻力位 5701 和 5750 点，支撑位 5591 和 5560 点；IM2506 阻力位 6015 ...

全国碳市场行情简报 (2025年第70期) 国泰君安期货 发布日期:2025-05-08 成交量延续下滑,不同年份CEA价格走势分化 今日 1、CEA:CEA23小幅下跌,CEA24止跌反弹；挂牌5.62万吨，大宗10.00万吨 行情 2、CCER:挂牌协议成交量2.00万吨,成交均价91.01元/吨（-4.20%） 策略 建议缺口企业暂时观望,等待价格跌至合适位置再采购 3强制流通配额耗尽节点延后,上涨动能或出现在三季度末、四季度初;若盈余企业 卖出节点继续后移，价格底部越低,反弹高度越有限。 风险 1、企业非理性导致配额到期作废：2、企业不看好未来市场选择全部抛售变现；3、企 业2023年度、2024年度未足额履约;4、未考虑跨行业回购配额规避结转。 图表1:全国碳配额(CEA)最新行情信息-现货 | | CEA19-20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价(元/吨) | 73.00 | 70. 50 | 73.00 | 69.67 | 70. 59 | | 涨跌幅(%) | 0.00% ...