报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，国内24/25年度本期制糖累计产糖1116.21万吨，累计销糖954.98万吨，销糖率85.6% [4] - 外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方，郑糖01走势与外糖趋同，01短期可能在5600 - 5700区间震荡 [5] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格低进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：25/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨至304万吨，2025年7月底24/25年度全国累计产糖1116.21万吨、销糖954.98万吨、销糖率85.6%，6月中国进口食糖42万吨同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨同比减少10.32万吨，整体中性 [4] - 基差：柳州现货6040，基差381（01合约），升水期货，偏多 [6] - 库存：截至7月底24/25榨季工业库存161万吨，偏多 [6] - 盘面：20日均线走平，k线在20日均线附近，中性 [6] - 主力持仓：持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空 [5] - 预期：外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方，郑糖01走势与外糖趋同，01短期可能在5600 - 5700区间震荡 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - 供需情况：25/26年度不同机构预测全球糖市均为供应过剩，如Green Pool预计过剩270万吨、USDA预计过剩1139.7万吨等；国内糖料播种、收获面积及单产等数据有一定变化，2025/26年度食糖产量预计1120万吨，消费预计1590万吨 [4][36][38] - 进口情况：2025年6月中国进口食糖42万吨同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨同比减少10.32万吨；2024 - 2025年不同月份进口原糖加工后完税（50%关税）成本受市场事件影响有波动 [4][42] - 价格情况：柳州现货6040，不同合约期价不同，外糖价格在17美分/磅下方，国内食糖价格预计在5800 - 6500 [6][8][9] 持仓数据 主力持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗 [5]

行业 纯碱、玻璃日报 日期 2024 年 8 月 14 日 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 期货从业资格号：F03134307 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（尿素、工业 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃、纯碱） 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号： F03105325 投资咨询证号： Z0021337 联系方式：0575-85226759 每日观点 螺纹： 1、基本面：需求不见起色，库存低位小幅减少，贸易商采购意愿仍不强，下游地产行业继续处下行周期；偏 空 2、基差：螺纹现货价3320，基差131；偏多 3、库存：全国35个主要城市库存314.93万吨，环比增加，同比减少；偏多 4、盘面：价格在20日线下方，20日线向上；中性 5、主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：房地产市场依旧偏弱，后市需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，高位震荡思路对待 利多： 产量库存维持低位，现货升水，国内去产能预期。 利空： 下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期。 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 螺卷早报（2025-8-15） 每日观点 热卷： 1、基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜原油企稳回升，俄罗斯延长汽油出口禁令，市场静待美俄首脑阿拉斯加会议，特朗普乐观预计会谈成功概率高，但美方不排除制裁的可能，普京正面评价美方作出的努力，克里姆林宫的经济特使预计可能推动重启俄美关系，短期油价面临较大波动，投资者做好风控 短线485 - 495区间运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2509基本面，美国7月PPI环比上涨0.9%，创三年来最大环比涨幅，涨幅远大于预期；俄罗斯副总理支持延长汽油出口全面禁令至9月；特朗普预计普京准备好结束乌克兰战争，但或需二次会议，整体中性 [3] - 8月14日，阿曼原油现货价67.94美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价67.12美元/桶，基差19.48元/桶，现货平水期货，中性 [3] - 美国截至8月8日当周API原油库存增加151.9万桶，预期减少94.1万桶；至8月8日当周EIA库存增加303.6万桶，预期减少27.5万桶；库欣地区库存至8月8日当周增加4.5万桶，前值增加45.369万桶；截至8月14日，上海原油期货库存为476.7万桶，不变，偏空 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至7月29日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至7月29日，布伦特原油主力持仓多单，多增，偏多 [3] 近期要闻 - 特朗普认为普京会达成协议，估计与普京会晤失败风险为25%，“特普会”为第二次会晤铺路，边界和土地问题需相互让步，本周美国临时豁免部分对俄制裁，同时不排除制裁可能，俄方态度积极 [5] - 美联储主席候选人戴维·泽沃斯认为美联储批准降息时间已晚，应采取激进宽松政策防止劳动力市场放缓并创造100万个就业岗位 [5] - 美国银行维持对2025年下半年布伦特原油价格看跌预测，预计均价63.50美元/桶，可能跌破60美元/桶，预计2025年7月至2026年6月油市供应过剩89万桶/日，将使全球石油库存增加约1亿桶 [5] 多空关注 - 利多因素为美国对俄能源出口进行二级制裁、中美关税豁免期再度延长 [6] - 利空因素为俄乌停火有望实现、美国与其他经济体贸易关系持续紧张 [6] - 行情驱动为短期地缘冲突降低，贸易关税问题风险上升，中长期等待旺季结束供应增加 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油前值66.12，现值65.63，涨跌 - 0.49，幅度 - 0.74%；WTI原油前值63.17，现值62.65，涨跌 - 0.52，幅度 - 0.82%；SC原油前值494.3，现值490.5，涨跌 - 3.80，幅度 - 0.77%；阿曼原油前值67.98，现值68.46，涨跌0.48，幅度0.71% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd前值67.63，现值66.98，涨跌 - 0.65，幅度 - 0.96%；WTI原油前值63.17，现值62.65，涨跌 - 0.52，幅度 - 0.82%；阿曼原油:环太平洋前值68.79，现值67.66，涨跌 - 1.13，幅度 - 1.64%；胜利原油：环太平洋前值64.86，现值63.85，涨跌 - 1.01，幅度 - 1.56%；迪拜原油:环太平洋前值68.60，现值67.44，涨跌 - 1.16，幅度 - 1.69% [9] 持仓数据 - API库存方面，8月8日库存为45321.3万桶，较上期增加151.9万桶 [10] - EIA库存方面，8月8日库存为42669.8万桶，较上期增加303.6万桶 [15] - WTI原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为156023，较上期增加2692 [18] - 布伦特原油基金净多持仓方面，7月29日净多持仓为261352，较上期增加33959 [20]

证券代码：839979 2025-08-15投资咨询部 分析师: 王明伟 从业资格号： F0283029 投资咨询号： Z0010442 TEL: 0575-85226759 每日观点 豆油 油脂早报 1.基本面：MPOB报告显示，MPOB月报显示马棕5月产量环比减少9.8%至162万吨，出口环比减少14.74%至 149万吨，月末库存环比减少2.6%至183万吨。报告中性，减产不及预期。目前船调机构显示本月目前 马棕出口数据环比增加4%，后续进入增产季，棕榈油供应上有所增加。中性 2.基差：豆油现货8600，基差80，现货升水期货。偏多 3.库存：7月4日豆油商业库存88万吨，前86万吨，环比+2万吨，同比+11.7% 。偏空 4.盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。偏多 5.主力持仓：豆油主力多减。偏多 6.预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，国内油脂供应稳定。24/25年USDA南美产量预期较高，马 棕库存偏中性，需求有所好转，印尼B40促进国内消费，美豆油生柴政策扶持生柴消费增加。国内对加 菜加征关税导致菜系领涨，国内油脂基本面偏中性，进口库存稳定。中美及中加关系缓和宏观层面影 响市场。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、预期等多方面分析棉花市场 认为美农业部8月报告大幅调低棉花产量偏利多 郑棉01合约短期关注14000关口争夺 站稳14000上方有上冲动力 反之则后势偏弱[4] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面：ICAC8月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨；USDA8月报显示25/26年度产量2539.2万吨、消费2568.8万吨、期末库存1609.3万吨；海关数据表明7月纺织品服装出口267.7亿美元、同比下降0.1% 6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1% 棉纱进口11万吨、同比增加0.1%；农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 整体情况中性[4] - 基差：现货3128b全国均价15214 基差1059（01合约） 升水期货 偏多[4] - 库存：中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨 偏空[4] - 盘面：20日均线走平 k线在20日均线上方 偏多[4] - 主力持仓：持仓偏多 净持仓多减 主力趋势偏多 偏多[4] - 预期：美农业部8月报告大幅调低棉花产量 偏利多 郑棉01合约短期关注14000关口争夺 如能站稳14000上方 则还有上冲动力 反之重新掉下14000则后势偏弱[4] - 利多因素：前期中美互加关税减少 商业库存同比降低[5] - 利空因素：贸易谈判延期 目前对美出口关税偏高 消费淡季 总体外贸订单下降 库存增加 新棉即将大量上市[5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：2025/26年度全球产量2539.2万吨 较7月调整减少39.1万吨 同比下降2%；消费2568.8万吨 较7月调整减少3万吨 同比增长0.4%；期末库存1609.3万吨 较7月调整减少74.2万吨 同比下降2.4%[10][11] - 全球棉花供需平衡表（ICAC）：2025/26年度全球产量2590万吨 同比增加40万吨（+1.6%）；消费2560万吨 基本持平；期末库存1710万吨 同比增加26万吨（+1.6%） 库存消费比升至66.8% 供应宽松；全球贸易量970万吨 同比增加36万吨（+3.9%）；价格预测（考特鲁克A指数）57 - 94美分/磅（中值73美分） 同比波动收窄 反映供需平衡预期[12] - 中国棉花相关数据（农业部）：2025/26年度预计期初库存801万吨 播种面积2878千公顷 收获面积2878千公顷 单产2172公斤/公顷 产量625万吨 进口140万吨 消费740万吨 期末库存823万吨 国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨 Cotlook A指数75 - 100英分/磅[14] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年8月国内沥青总计划排产量环比降5.1%、同比增17.1%，本周产能利用率降，炼厂减产，下周或增供给压力 [7] - 需求端当前需求低于历史平均水平，旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷 [7][9] - 成本端原油走弱，预计短期内支撑走弱，沥青加工亏损减少，与延迟焦化利润差增加 [8] - 库存方面社会库存和港口稀释沥青库存累库，厂内库存去库 [8] - 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3449 - 3495区间震荡 [9] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [11][12] - 主要逻辑是供应端压力仍处高位，需求端复苏乏力 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏多，供给端炼厂减产降供应压力，需求端整体需求低于历史平均水平 [7] - 基差方面8月14日山东现货价3640元/吨，10合约基差为168元/吨，现货升水期货，偏多 [8] - 库存方面社会库存136.7万吨环比增1.79%，厂内库存67.9万吨环比减2.99%，港口稀释沥青库存25万吨环比增27.27%，中性 [8] - 盘面MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空 [9] - 主力持仓净空，空减，偏空 [9] - 预期短期内盘面窄幅震荡，沥青2510在3449 - 3495区间震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情指标值、前值、涨跌及涨跌幅等数据，如01合约社库3350元/吨较前值跌20元、跌幅0.59%等 [15][16] 沥青期货行情 - 基差走势 - 呈现山东和华东基差走势，展示了2020 - 2025年不同时间的基差数据 [18][19] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差展示1 - 6、6 - 12合约价差走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价差数据 [21][22] - 沥青原油价格走势展示沥青、布油、西德州油价格走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价格数据 [24][25] - 原油裂解价差展示沥青与SC、WTI、Brent的裂解价差走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价差数据 [27][28][29] - 沥青、原油、燃料油比价走势展示三者比价走势，呈现2020 - 2025年不同时间的比价数据 [31][33] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示山东重交沥青走势，呈现2020 - 2025年不同时间的价格数据 [34][35] 沥青基本面分析 利润分析 - 沥青利润展示2019 - 2025年不同时间的沥青利润数据 [36][37] - 焦化沥青利润价差走势展示2020 - 2025年不同时间的焦化沥青利润价差数据 [39][40][41] 供给端 - 出货量展示2020 - 2025年不同时间的周度出货量数据 [42][43] - 稀释沥青港口库存展示2021 - 2025年不同时间的库存数据 [44][45] - 产量展示2019 - 2025年不同时间的周度和月度产量数据 [47][49] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势展示2018 - 2025年不同时间的相关数据 [50][52] - 地炼沥青产量展示2019 - 2025年不同时间的产量数据 [53][54] - 开工率展示2021 - 2025年不同时间的周度开工率数据 [56][57] - 检修损失量预估展示2018 - 2025年不同时间的检修损失量数据 [58][59] 库存 - 交易所仓单展示2019 - 2025年不同时间的交易所仓单（合计、社库、厂库）数据 [61][62][64] - 社会库存和厂内库存展示2022 - 2025年不同时间的社会库存和厂内库存数据 [65][66] - 厂内库存存货比展示2018 - 2025年不同时间的厂内库存存货比数据 [69][70] 进出口情况 - 展示2019 - 2025年不同时间的沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势数据 [72][73][76] 需求端 - 石油焦产量展示2019 - 2025年不同时间的产量数据 [78][79] - 表观消费量展示2019 - 2025年不同时间的表观消费量数据 [81][82] - 下游需求展示公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比等数据，以及下游机械需求走势（沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数） [84][85][88] - 沥青开工率展示2019 - 2025年不同时间的重交、建筑、改性等沥青开工率数据 [93][94][96] - 下游开工情况展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青等开工率数据 [98][99][101] 供需平衡表 - 展示2024年8月 - 2025年8月的月度沥青供需平衡表数据，包含下游需求、库存、进出口量、产量等 [103][104]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年8月15日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 6、结论：沪镍2509：20均线上下震荡运行。 1、基本面：外盘大幅回落，价格回到20均线以下运行。上周有挪威镍大板到货，供应有所增加。产业 链上，矿价稳定，镍铁价格稳中有升，成本线启稳小幅反弹。不锈钢库存小幅下降。新能源汽车产销数 据较好，但三元电池装车量占比下降。中长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货123350，基差2150，偏多 3、库存：LME库存211140，+42，上交所仓单20720，+142，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 多空因素 影响因素总结 利多： 利空： 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面冶炼企业减产、废铜政策放开，7月制造业PMI为49.3%较上月降0.4个百分点呈中性；基差升水期货偏多；库存有减有增呈中性；盘面收盘价在20均线上且20均线向上偏多；主力净持仓多但多减偏多；预期美联储降息放缓、库存回升、地缘扰动、淡季消费承压，铜价震荡调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 近期利多利空分析 - 利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑涉及国内政策宽松和贸易战升级 [3] 现货 - 展示地方中间价涨跌及库存相关情况，但未给出具体数据 [6] 期现价差 - 未提及具体内容 交易所库存 - 8月14日铜库存减25至155850吨，上期所铜库存较上周增9390吨至81933吨 [2] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [14] 加工费 - 加工费回落 [16] CFTC - 未提及具体内容 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡，给出中国2018 - 2024年年度供需平衡表数据 [20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短期焦煤价格或偏强运行 铁水产量持续高位 下游焦钢企业对原料煤需求一般 维持刚需采购补库 对高价煤资源采购心态偏谨慎 目前供应端仍有干扰 煤矿复产慢 虽出货转弱 新签订单少 部分煤矿价格小幅调整 但库存压力小 且下游有刚需采购支撑 煤价暂无大跌风险 [3] - 预计短期焦炭或稳中偏强运行 原料端焦煤价格高位持稳 焦炭成本端支撑仍在 焦企生产正常 下游需求向好 出货顺畅 厂内库存低位运行 考虑到阅兵前环保限产预期增强 各环节生产或将受到一定制约 [6] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 焦煤 - 基本面供应端有干扰 煤矿复产慢 市场情绪反复 下游终端采购放缓 出货转弱 新签订单少 部分煤矿价格下调10 - 60元/吨 但库存压力小 下游有刚需支撑 偏多 [3] - 基差现货市场价1190 基差 - 24 现货贴水期货 偏空 [3] - 库存钢厂库存791.1万吨 港口库存321.5万吨 独立焦企库存790.2万吨 总样本库存1902.8万吨 较上周增加45.9万吨 偏空 [3] - 盘面20日线向上 价格在20日线上方 偏多 [3] - 主力持仓主力净空 空减 偏空 [3] 焦炭 - 基本面原料端焦煤价格高位持稳 成本端支撑仍在 焦企生产正常 下游需求向好 出货顺畅 厂内库存低位运行 偏多 [6] - 基差现货市场价1610 基差 - 97 现货贴水期货 偏空 [6] - 库存钢厂库存639万吨 港口库存199.1万吨 独立焦企库存55.6万吨 总样本库存839.7万吨 较上周减少3.8万吨 偏多 [6] - 盘面20日线向上 价格在20日线上方 偏多 [6] - 主力持仓主力净空 空减 偏空 [6] 多空因素 焦煤 - 利多铁水产量上涨 供应难有增量 [5] - 利空焦钢企业对原料煤采购放缓 钢材价格疲软 [5] 焦炭 - 利多铁水产量上涨 高炉开工率同步上升 [8] - 利空钢厂利润空间受到挤压 补库需求已有部分透支 [8] 价格 - 8月14日17:30港口冶金焦价格有涨有跌 山西部分准一级、一级冶金焦价格有 - 20元的下跌 也有 + 50、+ 55、+ 75元的上涨 内蒙二级冶金焦价格上涨50元 [9] - 8月14日17:30进口炼焦煤现货价格 部分肥煤价格有涨跌 如伊朗林肥煤在曹妃甸港价格上涨135元 多居亚主焦煤在曹妃甸港价格上涨110元 [10] 库存情况 - 港口库存焦煤港口库存为282.1万吨 较上周减少10.2万吨 焦炭港口库存215.1吨 较上周增加17万吨 [20] - 独立焦企库存独立焦企焦煤库存844.1万吨 较上周增加2.9万吨 焦炭库存46.5吨 较上周减少3.6万吨 [25] - 钢厂库存钢厂焦煤库存803.8万吨 较上周增加4.3万吨 焦炭库存626.7万吨 较上周减少13.3万吨 [29] 其他数据 - 焦炉产能利用率全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [42] - 吨焦平均盈利全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [46]