报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年一季度黄金市场从“避险狂欢”到“滞胀担忧”剧烈切换，短期避险属性被飙升的利率预期覆盖形成“失灵”假象，二季度投资者应关注利率与战火夹缝中的“黄金坑”布局机会；白银二季度将跟随黄金筑底，静待工业需求催化；建议将4300美元/盎司视为战术性布局参考区域，极端情况下接近3900 - 4000美元/盎司是战略加仓机会 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 2026年第一季度市场回顾：地缘冲突与政策转向下的剧烈波动 - 地缘冲突方面，3月初美以联合军事行动袭击伊朗致霍尔木兹海峡航运受阻，触发市场避险脉冲，COMEX黄金一度突破5400美元/盎司，但冲突引发的黄金上涨行情缺乏持续性，随着局势缓和，市场焦点转向冲突经济后果评估，高油价引发通胀预期升温改变宏观交易逻辑 [7][10] - 货币政策转向方面，3月19日美联储议息会议释放强烈鹰派信号，上调通胀预期，利率点阵图显示支持不降息或仅降息一次的委员人数大增，市场降息预期骤降，实际利率和美元走强压制黄金，全球主要国家债券收益率走高，伦敦金现货价格大幅回撤 [11][14] - 资产表现分化方面，一季度原油大涨，其他多数资产价格明显下跌，黄金冲高回落，白银表现显著弱于黄金，季度跌幅超4%，受金融和工业属性双重压力 [15][18] - 市场结构变化方面，2025年底至2026年初黄金市场多头仓位拥挤，3月美联储鹰派信号与地缘风险叠加致金价转向，杠杆资金放大下跌，程序化交易止损引发抛售，做市商扩宽点差甚至退出报价，市场流动性枯竭，大量投机性资金离场 [21][24] - 结构性因素方面，全球央行持续购金为金价提供长期托底力量，中国官方黄金储备增加且境内黄金ETF市场逆势净流入，但一季度央行购金动力减弱，抛售行为增多 [25][28] 宏观环境分析：美联储鹰派立场、通胀压力与经济滞胀风险 - 货币政策方面，美联储政策立场从“观望”转向“偏紧缩”，修正经济预测，上调GDP增速和核心PCE通胀预测，利率点阵图传递鹰派信号，市场预期剧变；全球主要央行多数维持鹰派或紧缩立场，短期对黄金价格构成压制，滞胀环境下央行面临“稳增长”与“控通胀”两难困境，黄金短期承压但长期配置价值可能凸显 [30][33] - 通胀动力方面，当前通胀压力核心转向供给侧，地缘政治冲突导致的能源危机是主要推手，高油价加剧通胀顽固性，全球主要经济体通胀预期升温，美国通胀预期升至4.2%，若能源价格持续高企，全球经济增速可能下降，持续通胀可能推动黄金价格 [38][41] - 经济前景方面，美国经济显露出疲态，失业率升至4.7%，制造业PMI接近荣枯线，高利率对企业和居民部门抑制作用显现，全球经济增速预测受中东冲突影响，形成“类滞胀”环境雏形，黄金在“滞胀”初期可能承压，后期避险属性可能重新主导定价 [42][46] - 利率与美元方面，美联储鹰派立场使美国国债收益率攀升，美元指数走强，高利率与强美元对贵金属金融属性形成双重压制，贵金属市场短期内处于“利率压制”与“避险/抗通胀支撑”博弈中 [50] 地缘政治影响机制：中东冲突对黄金的双重博弈与传导路径 中东冲突对黄金影响存在“避险需求支撑”和“利率预期压制”双重博弈，冲突初期“避险支撑”短暂主导，金价冲高，随着局势发展，“利率压制”占据上风，金价回落；判断地缘冲突对黄金影响关键在于评估其对全球通胀路径和央行货币政策的潜在影响 [51][52] 黄金避险属性的再审视：长期逻辑验证与短期失效辨析 - 长期避险逻辑方面，黄金作为终极避险资产的长期逻辑根植于其货币属性、稀缺性和对冲通胀贬值功能，长期价格呈上行趋势，在历次重大危机中避险功能多数时候得以彰显，当前全球“去美元化”和央行购金为其提供支撑 [54] - 2026年一季度短期“失效”方面，3月黄金短期表现与传统避险认知相悖，是利率预期逆转、流动性挤兑效应和拥挤交易反噬等多重压制机制共同作用的结果 [55] - 短期与长期逻辑方面，黄金避险属性表现依赖于危机性质，当危机引发流动性紧缩和信用收缩时，黄金短期可能与风险资产同步下跌，当危机演变为货币信用或结构性通胀风险时，其避险与抗通胀属性将重新凸显 [56] - 后续验证方面，判断黄金避险属性回归需关注美联储政策与通胀博弈、市场流动性状况、地缘风险传导路径和结构性需求持续性等指标，若美国经济“强增长+低通胀”或全球央行购金趋势逆转，黄金长期避险逻辑将面临挑战 [58][59] 未来不同时间节点，黄金价格的可能变化 - 短期（1 - 3个月），金价受一季度末流动性冲击余波影响，处于“流动性紧缩”向“类滞胀”预期切换观察窗口，可能宽幅震荡筑底，4200美元/盎司附近是短期支撑位 [61] - 中期（3 - 6个月），市场关注经济数据验证，若经济数据持续疲软，市场交易衰退风险并预期货币政策转向，黄金配置价值将显著提升，反之金价中枢将承受压力 [62] - 长期（6 - 12个月），黄金定价逻辑转向结构性牛市，全球债务高企、央行购金和去美元化进程为其提供支撑，价格回调是增配机遇 [64] 白银市场分析：工业属性、相对表现与二季度展望 - 白银一季度价格下跌原因方面，白银金融和工业属性同步承压，金融属性受美联储鹰派转向等因素压制，金融避险地位不及黄金；工业属性因全球经济不确定性，需求前景蒙上阴影，导致价格“跌易涨难” [67][68] - 二季度白银展望方面，白银将跟随黄金筑底，波动更大，基准情景下初期价格可能承压，若中后期市场预期美联储宽松政策，白银金融属性压制减轻，可能展现更强上涨力度；其上行风险取决于工业需求超预期复苏，下行风险与黄金类似但可能被放大；投资策略建议将黄金作为核心配置，白银作为卫星配置 [69][71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 消息面对预期钢材成本和价格相对偏空；基本面需求延续回升但未能驱动钢材价格进一步走强，反而在成本预期驱动下有所回落，预计后市钢材价格或先抑后扬，建议在中长期内逢低买入保值，需关注必和必拓事件进一步走向和中东局势变化 [11] 各目录总结 行情回顾与后市展望 - 3月31日，螺纹钢、热卷期货主力合约2605震荡走弱，回吐前一日涨幅 [6] - 3月31日，个别螺纹钢和热卷现货市场价格有所下跌，无锡、郑州、重庆、杭州市场的螺纹钢价格下跌10 - 20元/吨，太原市场的螺纹钢价格逆市上涨30元/吨；上海和南京市场的热卷价格均下跌10元/吨 [8] - 螺纹钢2605合约日线KDJ指标下行，J值、K值调头回落，D值继续下滑；热卷2605合约日线KDJ指标下行，J值调头回落，K值、D值继续下滑。螺纹钢2605合约日线MACD指标死叉；热卷2605合约日线MACD红柱明显收窄，近于死叉 [8] - 消息面上，美国总统或结束对伊朗军事行动；国内部分钢厂暂时放宽对必和必拓某一铁矿石品种的限制 [9][10] - 基本面上，五大钢材品种周产量自低位连续3周回升后微降，厂库和社库去化加快，周度需求快速恢复至去年11月底以来新高。港口铁矿石库存连续2周回落，钢厂铁矿石库存补库至23天，近4周进口铁矿石发货量环比降2.9%，到港量环比增5.5%；3月23日至28日蒙煤通关量较前一周小幅回升，甘其毛都口岸均值增幅为0.4%；近3周焦化厂炼焦煤库存自低位明显回升，钢厂炼焦煤库存稳中有增 [10] 行业要闻 - 3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比上月上升1.4个百分点；非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6个百分点；综合PMI产出指数为50.5%，比上月上升1.0个百分点，我国企业生产经营景气水平总体向好 [12] - 3月中旬，重点监测煤炭企业产量完成6756万吨，环比3月上旬增加312万吨、增长4.8%，同比增加252万吨、增长3.9%；3月上中旬累计产量1.32亿吨，同比增长2.6% [12] - 鞍钢股份2025年度营业收入960.52亿元，同比下降8.61%；归属上市公司股东的净利润 - 40.68亿元，上年同期为 - 71.22亿元；基本每股收益 - 0.434元／股，上年同期为 - 0.759元／股 [12] - 华菱钢铁2025年营业收入为1211.38亿元，同比下降15.94%；归母净利润为26.11亿元，同比增长28.49%；扣非归母净利润为23.09亿元，同比增长76.80%；基本每股收益0.38元 [12] - 八一钢铁2025年实现营业收入187.48亿元，归母净利润再次为负，亏损额扩大至18.79亿元，连续四年陷入亏损 [12] - 中国神华2025年实现营业收入2949.16亿元，同比下降13.2%；归属于上市公司股东的净利润528.49亿元，同比下降5.3%；基本每股收益2.66元 [13] - 2025年兖矿能源实现营业收入1449.33亿元，同比下降7.17%；归属于上市公司股东的净利润为83.81亿元，同比下降41.9% [13] - 2025年新集能源实现营业收入122.8亿元，同比下降3.51%；归母净利润21.36亿元，同比下降10.73%；扣非净利润21.4亿元，同比下降10.37% [13] - 宝丰能源与北交联合投资基金管理有限公司共同设立北京北交联合羚跃贰号股权投资中心(有限合伙)，基金总认缴出资额为9660万元，宝丰能源认缴出资9360万元，占比96.89%，该基金主要投资于AI技术应用项目 [13] - 中国船舶全资子公司大连船舶重工集团有限公司联合中国船舶工业贸易有限公司与国内某知名船东于2026年3月30日签订了10艘超大型油船（VLCC）建造合同，合同金额为80亿元至90亿元人民币之间，订单交期为2028至2030年相继交付 [13] - 俄罗斯将不会向维持价格上限的国家供应石油，俄总统普京已将针对俄石油及石油产品价格上限的反制措施延长至2026年6月30日 [13] - 力拓集团西澳大利亚皮尔巴拉地区的铁矿石港口运营已恢复正常 [13] - 受中东冲突影响，德国柴油和普通汽油价格近期大幅上涨，德国4月1日起实施加油站油价上调限制措施 [13] - 受美伊冲突导致天然气供应短缺影响，印度正加快风电项目与电池储能系统的投产审批进程 [14] 数据概览 - 报告展示了钢材五大品种周产量、钢厂库存、主要城市螺纹钢和热卷社会库存、高炉和电炉开工率与产能利用率、全国日均铁水产量、钢材五大品种表观消费量、上海螺纹和热卷现货与5月合约基差等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [16][17][22][27][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期或跟随美豆期价止跌反弹，市场焦点将转向春播天气题材；棕榈油市场多空因素交织，短期缺乏单边驱动，期价跟随外盘走强但走势弱于国际市场 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是3月31日凌晨美国农业部报告显示2026年美国大豆种植面积预估高于去年但低于分析师预期，推动投机资金入场做多；季度库存报告显示美豆供应总体充裕；种植面积低于预期与成本结构变化支撑美豆短期走强，但高库存与全球供应宽松格局限制上行空间，美豆期价震荡偏强对国内豆类市场带来进口成本支撑 [5] 棕榈油 - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [7] - 核心逻辑是地缘风险推高原油价格，为棕榈油提供成本支撑与金融属性溢价；印尼B50政策预期与美国可再生燃料标准的乐观前景构成中长期需求利好；但国内基本面形成拖累，棕榈油商业库存已攀升至历史同期高位，高现货价格抑制终端需求，市场成交清淡 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2605短期震荡、中期震荡偏强、日内震荡偏强 参考观点为震荡偏强 核心逻辑是地缘隐患仍在 原油震荡偏强 [1] - 预计本周三国内原油期货或维持震荡偏强的格局 因近期美国抽调部队赶赴中东 特朗普释放与伊朗和谈信号 试图缓和金融市场紧张情绪 提振风险偏好 虽美伊双方高层均释放和谈缓解信号 地缘溢价暂时回吐 本周二夜盘国内原油期货价格维持弱势下行走势 但风险并未消除 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格 无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格 当日日盘收盘价为终点价格 计算涨跌幅度 [2] 强弱判断标准 - 跌幅大于1%为弱势 跌幅0 - 1%为偏弱 涨幅0 - 1%为偏强 涨幅大于1%为强势 [3] 强弱适用范围 - 偏强/偏弱只针对日内观点 短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体呈窄幅震荡态势，现实格局弱稳，钢价延续震荡 [2] - 螺纹钢供需两端有变化，供应收缩持续不强，利好有限，需求季节性改善但成色待跟踪，能源逻辑趋弱，钢价震荡回落，基本面边际改善且成本有支撑，预计短期延续震荡，关注需求表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于 1%为弱势，0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，大于 1%为强势，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 螺纹 2605 短期、中期震荡，日内震荡偏强，观点参考为窄幅震荡，核心逻辑是现实格局弱稳，钢价延续震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢供需两端变化，建筑钢厂生产弱稳，产量小幅下降，吨钢利润尚可，供应收缩持续不强，利好有限 [3] - 螺纹钢需求季节性改善，周度表需环比增加，但其他高频指标一般，下游行业弱稳，旺季需求成色待跟踪 [3] - 能源逻辑趋弱，钢价震荡回落，供弱需增局面下基本面边际改善，成本有支撑，预计短期延续震荡，关注需求表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 天然橡胶后续胶价预计宽幅震荡运行区间15500 - 17500，关注美伊冲突后续进展 [1] - 聚烯烃4月预计现货收紧、基差走强，核心是“强成本 + 减供应”逻辑主导定价权 [2] - 玻璃和纯碱总体震荡看待，空单可继续持有，关注去库及原燃料支撑情况 [3] - LPG短期受地缘和出口预期影响，若无其他驱动因素刺激，预计震荡偏弱，关注下方成本支撑及下游需求进展 [4] - 烧碱短期预计震荡偏弱，关注下方成本支撑以及下游需求进展 [5] - PVC短期或偏弱调整，关注地缘局势走向和装置实际停产节奏 [5] - 尿素短期预计延续窄幅整理态势运行，主力合约关注1830 - 1900区间，关注下游需求进展以及政策动态 [6] - 原油短期或转向偏弱震荡格局，后续需重点跟踪谈判进展及曼德海峡通航情况 [7] - 甲醇市场近强远弱，需警惕地缘局势缓和和MTO利润压缩两大风险 [9] - 纯苯和苯乙烯短期跟随油价波动，关注中东地缘动态，策略上观望，EB05 - BZ05价差逢高做缩 [10] - PX短期供需两弱但4月预期偏紧，价格有支撑，策略上观望，关注油价走势 [11] - PTA短期自身驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，策略同PX [11] - 乙二醇二季度价格仍有冲高动能，但注意冲高回落风险 [11] - 短纤短期自身驱动偏弱，跟随原料波动，关注霍尔木兹海峡通行恢复及下游成本传导情况 [11] - 4月瓶片供需预期偏紧，加工费预期偏强运行，PR单边同PTA [11] 根据相关目录分别进行总结 天然橡胶 - 现货价格方面云南国富全乳胶等部分品种价格下跌，月间价差部分合约变动较大 [1] - 基本面数据显示泰国等地产量有变化，开工率和库存等指标也有不同表现 [1] - 供应上东南亚原料紧缺，国内新胶上量有限但后续供应压力将显现；需求端终端需求未见明显利好，市场消化库存 [1] 聚烯烃 - 期货收盘价多数下跌，价差方面部分合约有变动 [2] - 现货价格部分下跌，基差走强成交放量 [2] - 开工率方面PE装置开工率下降，下游加权开工率上升；PP装置开工率下降，粉料开工率和下游加权开工率有变化 [2] - 库存方面PE企业库存增加，社会库存减少；PP企业库存和贸易商库存减少 [2] 玻璃纯碱 - 玻璃和纯碱相关价格多数持平，期货价格下跌，基差有变化 [3] - 供应上纯碱产能利用率和周产量下降，浮法和光伏日熔量下降；需求端下游刚需拿货，整体偏弱 [3] - 库存方面玻璃厂库和纯碱厂库基本持平，玻璃厂纯碱库存无变化 [3] - 地产数据新开工面积等有不同幅度变化 [3] LPG - 期货价格下跌，价差方面部分合约有变动 [4] - 外盘价格部分合约有涨跌 [4] - 库存方面炼厂库容比下降，港口库存和库容比上升 [4] - 开工率方面上游主营炼厂开工率下降，下游部分开工率有变化 [4] PVC、烧碱 - 现货和期货价格方面烧碱部分价格下跌，PVC部分价格有涨跌 [5] - 海外报价和出口利润方面烧碱出口利润上升，PVC出口利润下降 [5] - 供给方面烧碱和PVC开工率上升，外采电石法PVC利润下降，西北一体化利润无变化 [5] - 需求方面烧碱下游部分开工率有上升，PVC下游部分开工率上升，预售量下降 [5] - 库存方面烧碱厂库库存增加，PVC上游厂库和总社会库存减少 [5] 尿素 - 期货收盘价下跌，价差方面部分合约有变动 [6] - 主力持仓方面多头和空头持仓有变化，多空比和单边成交量下降 [6] - 上游原料价格多数持平 [6] - 跨区价差和内外盘价差部分有变动 [6] - 下游产品价格部分有涨跌 [6] - 供需面国内尿素日产量等有变化，库存方面厂内库存减少，港口库存增加 [6] 原油 - 原油价格多数下跌，价差方面部分合约有变动 [7] - 成品油价格部分下跌，价差和裂解价差部分有变动 [7] - 地缘方面美伊双方释放冲突降温信号，但霍尔木兹海峡通航未恢复，冲突蔓延至红海及巴布 - 曼德海峡 [7] 甲醇 - 期货收盘价下跌，价差方面部分合约有变动 [9] - 现货价格部分下跌，区域价差有变化 [9] - 库存方面企业、港口和社会库存均减少 [9] - 开工率方面上游国内企业开工率上升，下游部分开工率有变化 [9] - 市场近强远弱，供应端国内开工率和产量上升，港口远月进口回升预期升温；需求端整体向好，但MTO盘面利润走弱 [9] 苯乙烯 - 上游价格方面原油等部分有涨跌，价差部分有变动 [10] - 苯乙烯相关价格多数下跌，价差部分有变动 [10] - 纯苯及苯乙烯下游现金流部分有变化 [10] - 库存方面纯苯和苯乙烯江苏港口库存减少 [10] - 产业链开工率部分有变化 [10] - 纯苯供应存下降预期，供需预期好转；苯乙烯供需环比转弱但仍偏紧，利润压缩 [10] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格部分有涨跌，现金流部分有变化 [11] - PX相关价格多数下跌，价差部分有变动 [11] - PTA相关价格下跌，价差部分有变动，加工费部分有上升 [11] - MEG相关价格下跌，价差部分有变动，现金流部分有变化，港口库存增加，到港预期减少 [11] - 产业链开工率部分有变化 [11] - PX供需两弱但4月预期偏紧；PTA 4月存累库预期，需求端有拖累；乙二醇二季度供应下降，库存去化；短纤供需环比转弱；4月瓶片供需预期偏紧 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖隔夜夜盘市场走势、重要资讯、金融市场等多方面信息，反映了各类期货、股票、债券、外汇等市场的表现，以及宏观经济、行业动态和国际局势对市场的影响 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.12%报4699.60美元/盎司，COMEX白银期货涨6.77%报75.34美元/盎司 [4][45] - 美油主力合约收跌1.28%，报101.56美元/桶；布油主力合约跌3.86%，报103.25美元/桶，因美国API原油库存上周增加1026.3万桶，引发供应过剩担忧 [4][45] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期铜、期铝、期锌、期锡上涨，期铅、期镍下跌 [4][46] - 国内期货主力合约涨跌不一，低硫燃料油、BR橡胶等涨超1%，焦煤、玻璃等跌超1% [4] 重要资讯 宏观资讯 - 中国人民银行货币政策委员会2026年第一季度例会强调实施适度宽松货币政策，统筹总供给和总需求关系 [7] - 中方三艘船舶过航霍尔木兹海峡，对有关方面协助表示感谢 [7] - 大商所清明节休市期间各品种期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平保持不变 [7] - 3月份中国制造业采购经理指数为50.4%，较上月上升1.4个百分点，回到扩张区间 [7] - 特朗普表示“暂时还不准备”放弃迫使伊朗重新开放霍尔木兹海峡的努力 [8] - 伊朗武装部队发言人称美国和以色列对伊朗局势的战略误判将引向毁灭，控制霍尔木兹海峡企图将失败 [8] - 伊朗伊斯兰革命卫队自4月1日起将美国企业列为打击目标，警告18家美国科技公司 [10] - 特朗普预计美国将在两到三周内结束对伊朗的战争 [10] - 伊朗总统表示无意挑起战争，愿在确保不再遭受攻击的情况下结束战争 [10] 能化期货 - 3月31日天津台玻浮法产线计划冷修，江西赣悦光伏产线正式停窑 [12] - 南非将下调燃油税，4月汽油和柴油税费每升下调3兰特（0.18美元） [12] - 3月欧佩克石油产量大幅下降，降至2020年6月以来最低水平，环比减少730万桶/日至2157万桶/日 [12] 金属期货 - 3月河南、湖南、山东等地中大规模冶炼厂白银产量环比提升约4.22% [15] - 4月1日起山东某大型氧化铝厂上调32%的离子膜液碱收货价格 [15] - 2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设二季度现货铜精矿加工费参考数字 [15] - 预计2024 - 2035年全球电池储能累计装机容量将激增8 - 17倍 [15][36] - 智利2月铜产量下降4.82%，至378554吨 [16] 黑色系期货 - 3月31日内蒙古佰特冶金建材有限公司减产一台42000KVA硅锰合金矿热炉，影响日产量300吨 [18] - 2026年3月焦煤长协煤钢联动浮动值比2月下跌24元/吨，跌幅1.6% [19] - 3月23 - 29日澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量环比上升81.8万吨，仍略高于年初以来平均水平 [21] - 3月份钢铁行业PMI为50.6%，环比上升3.9个百分点，回到扩张区间 [21] 农产品期货 - 马来西亚3月棕榈油出口量较上月同期增加44.3% - 56.7% [23] - 大商所修改豆油、棕榈油期货合约及业务细则，4月10日起施行 [23] - 4月东北部分工厂因大豆紧缺停机，大范围恢复开机需等到4月下旬至月底 [23] - 本周部分油厂停机检修，预计月底豆粕库存降至60万吨左右，同比下降约5万吨 [24] - 4月份印尼原棕榈油参考价格为每公吨989.63美元，出口税提高到每吨148美元 [25] - 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，7月1日起实施B50生物燃料政策 [27] - 截至3月31日，全国豆油港口库存环比减少1.3万吨 [27] - 截至2026年3月1日，美国旧作大豆、玉米、小麦库存总量同比分别增加10%、11%、5% [27] - 2026年美国大豆、玉米、小麦、棉花种植面积预测值与路透预期有差异 [27] - 巴西3月大豆、豆粕出口量估计略低于上周预测值 [28] 金融市场 金融 - A股震荡走低，上证指数收跌0.8%，深证成指、创业板指等下跌，市场成交额2.01万亿元 [30] - 香港恒生指数收涨0.15%，恒生科技指数、恒生中国企业指数下跌，南向资金小幅净买入7亿港元 [32] - 公募基金市场落实业绩比较基准新规，多地基金公司接到相关通知 [32] - 沪深北交易所公布2026年清明节休市安排，4月4 - 6日休市 [32] - 56家企业IPO申请因财报更新中止审核 [32] - 中科宇航科创板IPO获受理，拟募资41.8亿元；银河航天启动A股上市辅导 [33] 产业 - 2026年清明节7座及以下小型客车上高速公路免费通行4月4 - 6日 [34] - 九部门印发物联网产业创新发展行动方案，到2028年物联网终端连接数力争达百亿级，核心产业规模突破3.5万亿元 [34] - 工信部将组织编制“十五五”新型电池发展规划 [36] - 国内主流电动两轮车品牌4月1日起上调售价，雅迪全品类产品出厂价格上调300元以上 [36] - 市场监管总局会同民政部印发殡葬领域明码标价规定 [36] - 国内航线燃油附加费上涨通知被撤回 [36] 海外 - 伊朗战争可能导致阿拉伯国家GDP损失1200亿 - 1940亿美元，失业率上升，约360万个就业岗位流失，400万人陷入贫困 [37] - 特朗普将在对伊朗军事行动结束后就北约的未来作出决定 [37] - 部分海湾国家希望美国继续对伊朗战争，伊朗高官警告美可能发动地面战 [39] - 3月31日美以再次袭击伊朗伊斯法罕的穆巴拉凯钢铁厂 [40] - 堪萨斯联储主席警告美联储不应忽视伊朗冲突对通胀的影响 [40] - 美国联邦法官裁定特朗普政府终止移民合法身份做法违法，要求恢复约90万移民身份 [41] - 美国“阿尔忒弥斯2号”任务4月1日发射倒计时 [41] - 美国3月消费者信心指数升至91.8，通胀预期指标上升 [41] - 欧元区3月CPI初值同比上涨2.5%，核心CPI意外放缓，欧洲央行管委称若战争持续推高油气价格，不排除4月加息 [41] 国际股市 - 美国三大股指全线收涨，受中东地缘局势缓和预期提振 [43] - 欧洲三大股指收盘全线上涨，中东局势缓和与通胀数据影响市场 [43] - 亚太主要股指多数下跌，韩国综合指数进入“技术熊市”，外资3月净卖出韩国股票233亿美元 [44] 商品 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金、白银期货上涨 [45] - 美油、布油主力合约下跌，因美国API原油库存增加 [45] - 全美普通汽油平均价格涨至每加仑4.02美元，创近4年新高 [46] - 伦敦基本金属多数上涨 [46] 债券 - 中国银行间债市震荡整理，主要利率债收益率多数小幅上行，国债期货多数走强 [47] - 财政部公布二季度国债发行安排，关键期限国债、10年期国债发行数量同比增加 [47] - 外国官方机构存放于纽约联储的美国国债托管规模降至2012年以来最低水平，美国2年期和10年期国债收益率3月涨幅创2024年以来单月最大 [47] - 美债收益率多数下跌 [48] 外汇 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调升 [50] - 日本政府对日元跌势发出警告 [50] - 韩元对美元汇率逼近1540关口，韩国央行称若汇市一边倒将干预 [50] - 美元指数下跌，非美货币多数上涨 [50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂产业 - 棕榈油方面印尼实施B50生物柴油政策强化需求前景，马来西亚产量下降，国内港口库存高但进口倒挂支撑期货；豆油方面美国大豆播种面积和库存增加，国内油厂开机率和成交情况多空并存；菜油方面受中东冲突和印尼政策影响，跟随国际油脂走势震荡调整 [1] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货回落，国内市场供强需弱，价格靠期货支撑，预计后续维持高位震荡 [2] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货下跌，国内棉价受外盘牵制，旺季尾声纺企订单回落，但产业基本面稳健支撑棉价底部 [3] 红枣产业 - 产区枣树休眠，市场消费淡季，购销清淡，价格松动，库存压力显现，预计短期期价低位震荡 [4] 苹果产业 - 清明备货不及预期，产区表现分化，资金离场市场情绪转弱，预计短期盘面震荡整理 [5] 玉米系产业 - 东北地区气温回暖，余粮减少供应压力释放，盘面企稳反弹，但政策投放和替代压制限制反弹空间 [8] 粕类产业 - USDA报告美豆种植面积上调，国内豆粕情绪降温，未来供应压力放大，缺乏有效支撑 [10] 生猪产业 - 猪价重回偏弱，产能去化缓慢，盘面持续杀升水，不排除进一步下跌可能 [12] 粤蛋产业 - 鸡蛋供应稳定，清明备货尾声需求减弱，预计蛋价维持低位震荡偏弱走势 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：3月31日江苏豆油现价9000元/吨涨0.22%，期价Y2605为8668元/吨跌0.53%；广东24度棕榈油现价9855元/吨涨1.65%，期价P2605为9930元/吨跌0.64%；江苏三级菜籽油现价10282元/吨跌0.21%，期价OI605为9884元/吨跌0.07% [1] - 价差数据：豆棕现货价差为 - 855元/吨跌19.58%，菜豆现货价差为1282元/吨跌3.17% [1] 白糖产业 - 期货市场：白糖2605合约为2388元/吨跌0.79%，白糖2609合约为5431元/吨跌0.66%，主力合约持仓量降11.48% [2] - 现货市场：南宁现货价5450元/吨跌0.55%，昆明现货价5295元/吨跌0.56% [2] - 产业情况：全国食糖产量累计值926.00万吨降4.69%，销量累计值345.00万吨降27.39% [2] 棉花产业 - 期货市场：棉花2605合约为15295元/吨跌0.65%，棉花2609合约为15430元/吨跌0.64%，主力合约持仓量降4.17% [3] - 现货市场：新疆到厂价3128B为16691元/吨涨0.21%，CC Index:3128B为16820元/吨涨0.16% [3] - 产业情况：商业库存降100.0%，工业库存涨14.5%，进口量降19.0% [3] 红枣产业 - 期货数据：红枣2605合约为8750元/吨跌0.28%，红枣2607合约为8925元/吨跌0.39%，红枣2609合约为9110元/吨跌0.55% [4] - 现货数据：沧州特级现货价9060元/吨跌0.22%，沧州一级现货价7900元/吨持平 [4] 苹果产业 - 期货数据：苹果2605合约为9826元/吨跌0.38%，苹果2610合约为8743元/吨跌0.23%，期货持仓量降11.67% [5] - 现货数据：全国冷库库存441.79万吨降5.69% [5] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2605锦州港平舱价2351元/吨涨0.21%，玉米5 - 9价差为 - 29元/吨涨9.38% [8] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2605合约为2745元/吨涨0.29%，玉米淀粉均价2963元/吨跌0.03% [8] 粕类产业 - 豆粕数据：江苏豆粕现价3240元/吨持平，期价M2605为2915元/吨跌0.75% [10] - 菜粕数据：江苏菜粕现价2520元/吨跌0.79%，期价RM2605为2299元/吨跌0.91% [10] - 大豆数据：哈尔滨大豆现价4400元/吨持平，期价豆一主力合约为4641元/吨涨1.46% [10] 生猪产业 - 期货指标：主力合约基差 - 430元/吨涨34.35%，生猪2605合约为9770元/吨跌2.35%，生猪2607合约为10730元/吨跌3.03% [12] - 现货价格：河南现货价9340元/吨跌10元，山东现货价9900元/吨涨50元 [12] - 现货指标：样本点屠宰量 - 日为188009头涨1.38%，白条价格 - 周为17.25元/公斤持平 [12] 粤蛋产业 - 期货数据：鸡蛋04合约为3200元/500KG跌2.11%，鸡蛋05合约为3440元/500KG跌0.38% [15] - 现货数据：鸡蛋产区价格3.35元/斤跌2.72%，蛋鸡苗价格3.65元/羽涨1.39% [15] - 产业指标：养殖利润 - 16.12元/羽涨21.63%，在产蛋鸡存栏处于高位 [15]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 铜价步入调整阶段后供需基本面略有好转、库存压力减弱，6月232调查结果将对铜价形成阶段性扰动，二季度铜价调整结束需关注美伊局势变化、美国232调查结果，中长期来看铜供需矛盾长周期逻辑未变，阶段性调整或提供长线多单布局机会，主力关注97000 - 98000压力 [1] - 锌处于供需双弱周期，产业链矛盾集中于矿端与冶炼端，冶炼端脆弱性愈发显著，成本对锌价形成支撑，需求端相对稳健，国内锌锭库存压力有限，在冶炼成本支撑、旺季下游补库、出口空间有望打开的预期下，锌价进一步大幅下跌空间或有限，主力关注23000附近支撑 [5] - 美伊双方释放结束冲突意愿，市场风险偏好修复，预计锡价短期偏强运行，建议买入多单，后续关注下游对高价锡接受程度 [8] - 工业硅面临产量有望增长、供过于求的压力，成本端有支撑，但多晶硅破位下跌传导恐慌情绪，工业硅供应弹性大，有望在8000 - 9000元/吨左右震荡，关注产量调控、环保及成本端波动的影响，建议期权前期卖出期权可谨慎持有，暂观望，关注逢低试多机会 [10] - 多晶硅处于供过于求且过剩有望扩大的周期，价格将持续承压，下方仍有下跌空间，产业链再度走向亏损，关注企业是否被动出清及组件质量提升对原料要求提升的影响，建议暂观望，若参与可考虑企稳后试多，注意仓位控制和设置止损 [12] - 氧化铝产业产能相对过剩，价格预计长期围绕行业成本线波动，二季度广西新增低成本产能将释放，推动产业进入累库周期，压制现货价格，预计短期氧化铝主力合约核心运行区间在2750 - 3050元/吨，策略上短期维持逢高偏空思路 [13] - 电解铝是中东地缘冲突下最坚挺的有色金属，具备极强抗跌属性，基本面内外市场分化，短期沪铝核心运行区间预计在24000 - 26000元/吨，若霍尔木兹海峡封锁升级、中东减产消息落地，铝价存在挑战前高可能 [13] - 镍盘面预计维持区间内震荡运行，主力参考134000 - 140000运行，印尼政策、宏观预期、原料端矛盾对价格有支撑，但现实库存消化不足仍是制约 [14] - 铸造铝合金价格运行中枢与电解铝保持强相关性，二季度或呈现供需双弱格局，处于弱平衡状态，短期价格运行区间预计在23000 - 24500元/吨，方向性跟随电解铝波动，需跟踪宏观事件进展及国内税收政策变化 [16] - 不锈钢近期成本逻辑较强，消息面发酵及现实端原料端偏紧带来支撑，钢厂排产大幅增加，需求逐步复苏但终端承接仍偏弱，短期预计维持偏强震荡，主力参考14200 - 14800区间 [18] - 碳酸锂供应扰动预期反复，基本面现实短期边际驱动弱化但仍有韧性，底部支撑仍存，情绪转弱以及估值高位节前资金了结意愿增加，短期盘面可能有一定调整，预计盘面维持区间宽幅震荡，日内主力参考15.3 - 16万 [21] 根据相关目录分别进行总结 铜产业 - **价格及基差**：SMM 1电解铜现值95600元/吨，日涨0.43%；SMM广东1电解铜现值95780元/吨，日涨0.58%；精废价差为 - 251元/吨，日跌154.01%等 [1] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值 - 40元/吨，较前值涨20元/吨 [1] - **基本面数据**：2月电解铜产量114.24万吨，月环比 - 3.13%；进口量15.30万吨，月环比 - 24.95%；国内主流港口铜精矿库存57.47万吨，周环比12.25%等 [1] 锌产业 - **价格及价差**：SMM 0锌锭现值23430元/吨，日涨0.04%；进口盈亏 - 2852元/吨，较前值跌166.67元/吨 [5] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值 - 10元/吨，较前值涨50元/吨 [5] - **基本面数据**：2月精炼锌产量50.46万吨，月环比 - 9.99%；进口量0.45万吨，月环比 - 81.26%；出口量0.39万吨，月环比91.58%等 [5] 锡产业 - **现货价格及基差**：SMM 1锡现值371550元/吨，日涨2.69%；LME 0 - 3升贴水 - 165美元/吨，日涨幅0.00% [8] - **内外比价及进口盈亏**：进口盈亏 - 6623.60元/吨，较前值跌309.30元/吨；沪伦比值7.93 [8] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值 - 510元/吨，较前值涨420元/吨 [8] - **基本面数据**：2月锡矿进口17144，月环比 - 3.69%；SMM精锡产量11490，月环比 - 23.91%等 [8] - **库存变化**：SHEF库存周报8400.0，较前值跌1642，跌幅16.35%；社会库存9102.0，较前值跌1875，跌幅17.08%等 [8] 工业硅产业 - **现货价格及主力合约基差**：华东通氧S15530工业硅3月31日价格9200元/吨，较3月30日跌0.54%；基差（通到SI5530基准）795，较3月30日涨10.42% [10] - **月间价差**：主力合约3月31日价格8352，较3月30日跌1.47%；景月 - 连一价差 - 60，较3月30日跌20.00% [10] - **基本面数据**：全国工业硅产量32.99万吨，月环比19.66%；新疆工业硅产量20.98万吨，月环比25.94%等 [10] - **库存变化**：新疆厂库库存（周度）13.39，较前值跌0.69，跌幅4.90%；社会库存（周度）56.00万吨，较前值涨0.70，涨幅1.27%等 [10] 多晶硅产业 - **现货价格与基差**：N型复投料 - 平均价3月31日38500.00元/千克，较3月30日跌1.91%；N型料基差（平均价）3300.00，较3月30日涨22.22% [12] - **期货价格与月间价差**：主力合约3月31日价格35200，较3月30日跌3.69%；当月 - 连一价差100，较3月30日涨111.70% [12] - **基本面数据**：多晶硅产量7.70万吨，月环比 - 23.61%；进口量0.16万吨，月环比54.97%；出口量0.22万吨，月环比20.51%等 [12] - **库存变化**：多晶硅库存33.20，较前值跌1.20，跌幅3.49%；硅片库存26.98，较前值跌0.67，跌幅2.42%等 [12] 铝产业链 - **价格及价差**：SMM A00铝现值24610元/吨，日涨0.33%；SMM A00铝升贴水 - 100元/吨，较前值跌10元/吨 [13] - **比价和盈亏**：电解铝进口盈亏 - 4741元/吨，较前值涨74.3元/吨；氧化铝进口盈亏 - 0.96元/吨，较前值跌1.5元/吨 [13] - **月间价差**：AL 2604 - 2605月间价差现值 - 75.00元/吨，较前值涨10.0元/吨 [13] - **基本面数据**：3月氧化铝产量729.74万吨，月环比10.56%；国内电解铝产量383.11万吨，月环比10.73%等 [13] 镍产业 - **价格及基差**：SMM 1电解镍现值136950元/吨，日跌0.54%；1金川镍升贴水3750元/吨，较前值跌1000元/吨，跌幅21.05% [14] - **电积镍成本**：一体化MHP生产电积镍成本113324元/吨，月环比 - 0.69%；一体化高冰镍生产电积镍成本141713元/吨，月环比11.34% [14] - **新能源材料价格**：电池级硫酸镍均价31980元/吨，日跌0.02%；电池级碳酸锂均价85150元/吨，日涨0.95% [14] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值2700元/吨，较前值涨3280元/吨 [14] - **供需和库存**：中国精炼镍产量32600吨，月环比 - 7.45%；精炼镍进口量23394吨，月环比84.63%；SHFE库存64479吨，周环比1.28%等 [14] 铝合金产业 - **价格及价差**：SMM铝合金ADC12现值24700元/吨，日涨幅0.00%；江西保太网ADC12 - A00价差 - 410元/吨，较前值跌80元/吨，涨幅24.24% [16] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值105.00元/吨，较前值涨120.0元/吨 [16] - **基本面数据**：2月再生铝合金锭产量35.80万吨，月环比 - 41.31%；原生铝合金锭产量20.93万吨，月环比 - 30.99%等 [16] - **库存变化**：再生铝合金锭周度社会库存3.37万吨，较前值跌0.5万吨，跌幅12.24%；再生铝合金厂区成品库存13.60万吨，较前值跌1.2万吨，跌幅8.11%等 [16] 不锈钢产业 - **价格及基差**：304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值14400元/吨，日跌0.35%；期现价差410元/吨，较前值涨160元/吨，涨幅64.00% [18] - **原料价格**：菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价79美元/湿吨，日涨幅0.00%；南非40 - 42%铬精矿均价60元/吨度，日涨幅0.00% [18] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值105元/吨，较前值涨120元/吨 [18] - **基本面数据**：中国300系不锈钢粗钢产量（43家）190.08万吨，月环比44.07%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）37.00万吨，月环比 - 10.84%等 [18] - **库存变化**：300系社库（锡 + 佛）52.66万吨，较前值涨0.30万吨，涨幅0.57%；300系冷轧社库（锡 + 佛）34.02万吨，较前值涨0.82万吨，涨幅2.47% [18] 碳酸锂产业 - **价格及基差**：SMM电池级碳酸锂均价163000元/吨，较前值跌0.91%；基差（SMM电碳基准）5800元/吨，较前值涨12920.00元/吨，涨幅 - 181.46% [21] - **月间价差**：2604 - 2605月间价差现值840元/吨，较前值涨2400.0元/吨 [21] - **基本面数据**：2月碳酸锂产量83030吨，月环比 - 15.13%；电池级碳酸锂产量60930吨，月环比 - 14.71%等 [21] - **库存变化**：碳酸锂总库存（2月）28353吨，较前值跌2917吨，跌幅4.76%；碳酸锂下游库存（2月）39997吨，较前值跌2111吨，跌幅5.01% [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种短期价格走势不一，部分品种如锡、甲醇、棕榈油预计震荡偏强，豆粕震荡偏弱，铜、铅、聚丙烯、黄金预计震荡运行，玻璃预计价格偏弱运行，短纤建议短线交易，合成橡胶和原油短期谨慎操作中期看战争走向，三十年期国债不建议过分看多，铂金与钯金被动跟随白银波动但幅度有限 [1][2][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 各品种情况总结 锡 - 3月31日，Mysteel1锡锭均价371000元/吨，较3月30日涨9500元/吨；40%、60%锡精矿加工费均价较上一交易日持平 [1] - 供应端，缅甸佤邦复产，印尼出口配额低，全球锡矿供应缺乏弹性；需求端，AI算力革命驱动半导体行业高景气带动焊料需求 [1] - 供应偏紧与需求韧性共振，预计短期锡价震荡偏强 [1] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量4.83万吨，周增0.03万吨；江苏太仓甲醇市场价3365元/吨，下降150元/吨；中国甲醇港口样本库存126.17万吨，周下降5.11万吨；甲醇样本生产企业库存43.50万吨，较上期降5.04万吨，环比降10.39%；国内甲醇周产能利用率92.73%，环比+0.79%；下游总产能利用率74.02%，周上升1.54% [2] - 国内甲醇开工高位，下游陆续复工，需求阶段性回升，港口库存继续去库，进口大幅下降，本周港口库存预期继续去库；内地市场价回落，企业竞拍成交不佳，港口市场基差维稳，商谈成交一般 [2] - 甲醇港口去库趋势，下游负反馈不明显，预计短期震荡略偏强 [2] 生猪 - 3月31日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.31元/公斤，比前一日下降1.0%；鸡蛋7.80元/公斤，比前一日下降0.8% [4] - 全国猪价主流稳定，局部区域小幅调整，二育及月初小幅缩量对价格稍有支撑，但需求增量有限，价格底部震荡为主；现货端市场挺价情绪增强，期货端有抄底情绪但未反转 [4] - 重点关注养殖端出栏量及能繁母猪去化程度 [4] 棕榈油 - 马来西亚2026年3月1 - 31日棕榈油产品出口量为1607065吨，较上月同期增加56.72% [4] - 马来西亚棕榈油出口强劲，库存有望大幅去化；国内近期进口利润倒挂加深，抑制买船，库存小幅下降 [4] - 短期棕榈油预计高位震荡偏强，市场走势紧密跟随原油价格及地缘政治波动，需警惕原油大幅回调带来的下行风险 [4] 豆粕 - 3月31日，国内豆粕现货市场价格下跌，天津市场3230元/吨持稳，山东市场3150元/吨跌10元/吨，江苏市场3120元/吨跌30元/吨，广东市场3230元/吨跌30元/吨 [5] - 部分区域油厂豆粕库存持续去化，下游备货谨慎；其他区域油厂开机平稳，终端采购以刚需补库为主，市场追高意愿不足，贸易商杀价出货现象仍在；巴西检疫流程预期放宽打压近月多头叙事 [5] - 短期豆粕价格震荡偏弱 [5] 铜 - 2026年第一季度CSPT总经理会议决定不设2026年二季度现货铜精矿加工费参考数字 [5] - CSPT不设指导价反映矿端谈判分歧加剧，当前TC维持深度负值，矿端干扰事件频发，铜精矿供应持续紧张，对价格形成较强托底；需求端，国内社会库存延续去化，下游在价格回落后补库意愿增强；宏观面上中东局面拉锯，美元走弱 [5] - 矿端支撑与宏观扰动博弈，下游需求回暖或提供一定上行驱动力，预计短期铜价震荡运行 [5] 原油 - 截止2026年3月27日当周，美国商业原油库存增加1026.3万桶；同期，美国汽油库存减少320.9万桶，馏分油库存减少104万桶；库欣地区原油库存增加78.4万桶 [6] - 特朗普、伊朗总统讲话使市场对中东战争迅速结束的希望升温，隔夜油价大跌；随着原油市场现有缓冲能力逐渐耗尽，市场因霍尔木兹海峡长期关闭而面临的脆弱性增加 [6] - 关注4月6日特朗普暂停打击能源设施的期限到期和4月9日前后美军地面部队部署完成窗口；短期谨慎操作，中期看战争走向 [6] 短纤 - 2026年2月中国未梳涤纶短纤出口11.87万吨，较上月下滑2.62万吨，降幅18.08%，出口均价921.78美元/吨；2026年1 - 2月累计出口量为26.36万吨，较去年同期增加37.32万吨，增幅为57.66% [7] - 隆众资讯预计3 - 4月我国涤纶短纤出口量区间或在11 - 12.5万吨/月，短期出口量存回落风险；需求端疲软是纯涤纱市场僵持的核心矛盾，清明假期下游织造企业多计划停机3 - 7天，开机率下滑削弱纯涤纱采购需求；下游对高位涤纶短纤接货情绪一般，当前涤纶短纤自身供应稍有缩减、成本端变化对短纤影响仍大 [7] - 短线交易为佳 [7] 合成橡胶 - 3月份，顺丁橡胶产量12.68万吨，较上月减产1.36万吨，环比 - 9.68%，同比 - 1.13%；3月份，顺丁橡胶产能利用率64.26%，较上月下降14.51个百分点，较去年同期下降2.30个百分点；2026年3月，高顺顺丁橡胶理论生产利润宽幅下跌至 - 2204元/吨，环比大幅下降1901元/吨 [8] - 原料丁二烯供应吃紧，成本压力下，顺丁橡胶产能利用率下降至45%附近，顺丁市场供应进一步收紧，业者惜售高报，试探性出货，下游采购普遍压价，高位区间成交跟进阻力较大 [8] - 顺丁生产收缩，库存预计持续下降，当前交易逻辑主要是成本端；短期谨慎操作，中期看战争走向 [8] 铅 - 2026年1 - 2月中国精铅累计进口33412吨，同比激增732.08%，其中2月单月进口21072吨，环比增70.77%、同比暴增1169.62%，创近年同期新高 [9] - 供应端，2月精铅主要来自印度和韩国，进口量大增补充国内货源；国内废电瓶价格维持高位，再生铅企业利润受挤压，成本支撑依然存在；需求端，下游蓄电池企业开工率平稳，刚需采购为主，成交较平稳 [9] - 预计短期铅价震荡运行 [9] 三十年期国债 - 3月份，我国制造业、非制造业和综合PMI产出指数均重返扩张区间，分别为50.4%、50.1%和50.5%，比上月上升1.4个、0.6个和1个百分点 [9] - 经济数据企稳回升，基本面利空债市，但三十年期国债在股债跷跷板作用下反弹，反弹幅度或有限 [9] - 关注日线级别下跌趋势线是否有效，国债不建议过分看多 [9] 聚丙烯 - 华东聚丙烯现货价9178元/吨，较上日 - 159元/吨；国内聚丙烯周产量72.27万吨，环比减少0.52万吨；中国聚丙烯商业库存总量74.71万吨，周下降11.46万吨；两油聚烯烃库存85万吨，较上日下降1万吨；国内聚丙烯下游行业平均开工47.51%，周上涨1.15个百分点 [10] - 地缘危机影响下，聚丙烯成本压力攀升，行业开工率走低，生产企业停车及降负仍有升高，商业库存环比下降，下游整体开工继续小幅回升，对高价货源多谨慎按需购买 [10] - 聚丙烯商业库存下降，供应有进一步收紧预期，预计短期震荡运行 [10] 玻璃 - 全国浮法玻璃均价1169元/吨，环比上日持平；浮法玻璃行业平均开工率70.12%，周度 - 0.43个百分点；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 - 83.55元/吨，周环比 + 3.57元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7362.2万重箱，环比 - 1.09%；全国深加工样本企业订单天数均值6.86天，同比 - 16.3%；1 - 2月份，全国房地产开发投资9612亿元，同比下降11.1% [11] - 近期浮法玻璃企业开工较稳，利润不佳，企业库存高位缓慢去库，华东市场淡稳操作，月底月初企业出货为主，中下游拿货谨慎，刚需为主，终端地产需求仍呈下滑趋势 [11] - 浮法玻璃阶段性企业库存高位下降，预计短期价格偏弱运行 [11] 铂金 - 美联储多名官员发表讲话，对通胀及经济下行压力表现出担心 [12] - 铂金及钯金在贵金属反弹趋势带动下，存在止跌企稳迹象，但经济下行担忧限制了反弹力度 [12] - 短期铂金与钯金被动跟随白银波动，但幅度有限 [12] 黄金 - 特朗普、美国国防部长、伊朗总统均表达结束战争意愿 [12] - 市场认为战争即将结束，风险偏好提升，降息预期略有回归，但4月份大概率维持利率不变；避险情绪对黄金短期反弹有支撑 [12] - 中期黄金或仍为宽幅震荡格局，等待新任美联储主席政策指引 [12]