2025年05月22日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 22 日 镍：镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：镍矿矛盾托底，转产经济性或限制上方估值 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：成本底部空间清晰，上行缺乏实质驱动 | 2 | | 碳酸锂：锂盐厂减产，并未影响资源端，上方仍然承压 | 4 | | 工业硅：弱势格局依旧 | 6 | | 多晶硅：仓单累库，关注市场情绪变动 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 123,280 | 410 | -1,950 | -1,950 | -2,650 | -450 | | 期 | | 不锈钢主力（收盘价） | 12,870 | 30 | -210 | -210 | 80 | -195 ...

所长 早读 国泰君安期货 2025-05-22 期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 期货研究 2025-05-22 所长 早读 外资机构纷纷看多中国股市 观点分享： 据证券日报报道，5 月 21 日，第 28 届瑞银亚洲投资论坛媒体分享会召开，瑞银全球金 融市场部中国主管房东明表示，当前，国际市场对中国资产关注度持续升温。一方面，流动 性向好趋势明显，这对提升投资者信心至关重要，量化基金及其他中长线海外投资者均积极 寻求深度参与中国资本市场。同时，中国监管部门也积极回应全球投资者关切点，提供切实 指导与帮助。另一方面，新质生产力领域吸引力愈发凸显，在人工智能、高端制造等产业链 推动下，中国股市叙事逻辑转变，叠加政策推动，全球投资者对中国资产中长短期关注度都 在不断提升；高盛最新报告显示，将 MSCI 中国指数和沪深 300 指数的 12 个月目标分别上 调至 84 点和 4600 点（分别有 11%和 17%的潜在上涨空间），维持对中国股票的超配评级； 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，中国拥有充足的应对冲击的回旋空间。原因有四 方面：一是国内政策刺激拥有加码空间；二是整体社会民生仍具有承 ...

观点与策略 | 对二甲苯：空PX多SC | 2 | | --- | --- | | PTA：多PX空PTA | 2 | | MEG：多PTA空MEG | 2 | | 橡胶：宽幅震荡 | 4 | | 合成橡胶：区间震荡 | 6 | | 沥青：区间震荡，观望为上 | 8 | | LLDPE：短期震荡，后期仍有压力 | 10 | | PP：价格小跌，成交一般 | 12 | | 烧碱：反弹难持续 | 13 | | 纸浆：震荡运行 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：震荡承压 | 18 | | 尿素：高位震荡 | 20 | | 苯乙烯：短期震荡 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：原油宽幅震荡，内盘支撑走弱 | 24 | | PVC：后期仍有压力 | 27 | | 燃料油：日盘延续偏强，夜盘涨势暂缓 | 29 | | 低硫燃料油：短线继续转弱，外盘高低硫价差出现下跌 | 29 | | 集运指数（欧线）：短期偏弱，10-12反套持有 | 30 | | 短纤：短期震荡，成本支撑偏弱 | 33 | | 瓶片：短期震荡，成本支撑偏弱 | 33 | | 胶版印刷纸：震荡偏 ...

| 油脂产业期现日报 | | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 王泽辉 Z0019938 2025年5月22日 | | 臣海 | | 5月21日 5月20日 涨跌 涨跌幅 | | -1.09% | | -0.03% | | 盘面进口利润 广州港9月 -640 -636 -4 -0.56% | | 09+350 09+350 0 现货基差报价 江苏5月 - | | 定車 14602 14602 0 0.00% | | 棕榈油 | | 合東 330 330 0 0.00% | | 广东24度 8600 8650 -50 -0.58% 现价 | | 现价 江苏四级 බු බව බව සිට පිහිට deal O 0.00% | | 期价 Ol509 9103 9082 21 0.23% | | 5月21日 5月20日 涨跌 涨跌幅 | | 盘面进口成本 | | 5月21日 | | -6 | | 菜籽油 | | 5月20日 涨跌 涨跌幅 | | 墓差 Ol509 487 508 -21 -4.13% | | 现货基差报价 江苏5月 09+120 09+120 0 - | | 定車 ...

2025 年 05 月 22 日 铜：避险情绪升温，限制价格上涨 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei015111@gtjas.com 微观方面，据媒体报道，在美国盐湖城，堆积了数周之久的废铜终于开始清空，这主要得益于中美贸易 谈判取得进展。（SMM） 国 泰 君 安 期 货 研 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 铜基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪铜主力合约 | 78,100 | 0.72% | 77770 | -0.42% | | | 伦铜3M电子盘 | 9,487 | -0.71% | - | - | | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | 期 货 | 沪铜主力合约 | 71,129 | 4,432 | 163,320 | -2,768 | | | 伦铜3M电子盘 | 13,682 | 811 | 285,000 | -4,845 | | | | 昨日期货库存 | 较前日变动 | 注销 ...

锰硅：钢招价格落地，锰硅宽幅震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 2025 年 5 月 22 日 硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2507 | 5620 | -18 | 111,094 | 212,746 | | 期 货 | 硅铁2509 | 5534 | -18 | 38,052 | 154,428 | | | 锰硅2506 | 5734 | 12 | 2,939 | 18,178 | | | 锰硅2509 | 5792 | 14 | 193,151 | 395,611 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5400 | - | 元/吨 | | | 硅锰:FeMn65 ...

观点与策略 | 铁矿石：短期利多兑现，上涨驱动放缓 | 2 | | --- | --- | | 螺纹钢：宽幅震荡 | 3 | | 热轧卷板：宽幅震荡 | 3 | | 硅铁：黑色板块共振，硅铁宽幅震荡 | 5 | | 锰硅：钢招价格落地，锰硅宽幅震荡 | 5 | | 焦炭：底部震荡 | 7 | | 焦煤：底部震荡 | 7 | | 动力煤：煤矿库存增加，震荡偏弱 | 9 | | 原木：弱势震荡 | 10 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025年05月22日 国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列 2025 年 5 月 22 日 铁矿石：短期利多兑现，上涨驱动放缓 张广硕 投资咨询从业资格号：Z0020198 zhangguangshuo@gtht.com 【基本面跟踪】 铁矿石基本面数据 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货 | 12509 | | 728. 5 | 3. 5 | 0. 48% | | | | ...

多晶硅日报 一、行情回顾与展望 市场表现：多晶硅 06 合约价格下跌动能有所衰减。PS2507 收盘价 35860 元/吨, 涨幅 0.93%，成交量 157225 万手，持仓量 73488 手，净增 2952 手。 请阅读正文后的声明 每日报告 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 日期 2025 年 05 月 22 日 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料 研究员：任俊弛（PTA/MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅/多晶 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 油） 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 硅）028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F30 ...

日期 2025 年 5 月 22 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 行业 棉花 农产品研究团队 、 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：行情回顾 | | --- | 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 郑棉夜盘增仓上行，收盘承压回落。现货方面，最新棉花价格指数 328 级在 14567 元/吨，较上一交易日涨 17 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期未实质性改变，期价未完全消化基本面利空，建议观望，待价格筑底后逢低做多[2] - 铁矿石市场若推出限产政策将打压需求，供应端发运上升，港口库存降速趋缓，期价有压力，建议维持观望[5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 市场影响因素：中美贸易谈判结果提振市场信心，4月信贷数据差印证政策举措必要性，政策面利多基本兑现；核心城市房地产有所企稳，低线城市仍在筑底，新开工面积大幅回落，竣工和施工面积同比跌幅大；上周产量上升，厂库、社库和总库存下降，表观需求回升；限产传闻提振作用有限，钢企认为需减产但无主动减产动力[2] - 技术分析：上周短线大幅反弹，本周承压下行，中线下行趋势进入低位震荡[2] - 操作建议：观望，耐心等待价格完成筑底之后逢低做多[2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3061元/吨，较上日涨0.10%，较上周跌2.11%；热轧卷板主力合约收盘价3211元/吨，较上日涨0.28%，较上周跌1.71%等[3] 铁矿石 - 市场影响因素：钢厂盈利率尚可，钢坯利润好且出口增速高，钢材出口暂未受美国加征关税影响；上周247家钢厂铁水产量超244.8万吨，环比降0.9万吨，铁水高于去年同期和峰值；若推出限产政策将打压需求；供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高[5] - 技术分析：价格跌至长期趋势线附近，短线反弹，中线下行趋势结束进入震荡阶段[5] - 操作建议：维持观望[5] - 相关数据：麦克粉（青岛港）741元/湿吨，较上日跌3元，较上周跌2.37%；DCE铁矿石主力合约结算价728.5元/干吨，较上日涨3.5元，较上周跌1.15%等[5] 产业资讯 - 随着市场情绪消化，钢材价格冲高回落，唐山钢坯价格降50元至2930元/吨，钢厂对焦炭提降50元落地，铁矿石现货价格回升，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本降4元至2148元/吨，平均钢坯含税成本下调4元/吨至2898元/吨，普方坯钢厂平均盈利周环比减少46元至32元/吨，为两个月最低[7]