交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-11-5 每日观点 玻璃： 1、基本面：供给低位企稳回升，但沙河地区"煤改气"等供应端扰动因素较多；下游深加工订单 整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱，库存高位；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1048元/吨，FG2601收盘价为1105元/吨，基差为-57元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6579万重量箱，较前一周减少1.24%，库存在5年均值上方运行； 偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：玻璃供给端扰动刺激，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 2、沙 ...

流动性日报 因缘日报 | 2025-11-05 市场流动性概况 2025-11-04，股指板块成交7524.05亿元，较上一交易日变动+1.52%；持仓金额13306.19亿元，较上一交易日变动 -2.21%；成交持仓比为55.81%。 国债板块成交3141.75亿元，较上一交易日变动-6.70%；持仓金额8845.16亿元，较上一交易日变动+0.00%；成交持 仓比为36.00%。 基本金属板块成交4662.88亿元，较上一交易日变动+18.77%；持仓金额5736.65亿元，较上一交易日变动-3.74%； 成交持仓比为91.66%。 贵金属板块成交6485.79亿元，较上一交易日变动+0.98%；持仓金额4286.61亿元，较上一交易日变动-1.30%；成交 持仓比为175.67%。 能源化工板块成交3492.27亿元，较上一交易日变动-21.66%；持仓金额4462.65亿元，较上一交易日变动+0.65%； 成交持仓比为66.35%。 农产品板块成交3179.79亿元，较上一交易日变动-5.91%；持仓金额5662.09亿元，较上一交易日变动+0.57%；成交 持仓比为50.15%。 黑色建材板块成交2 ...

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 11 月 5 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | | | 备注： 核心逻辑：近期，国内动力煤价格企稳运行，不过煤市乐观氛围仍未扭转，贸易商采购积极性良 好，涨价煤矿依然较多。从供应端来看，虽然外贸煤进口量平稳运行，但月末煤矿完成生产目标 后停产增多，叠加 11 月中央安全生产考核巡察组将进驻主产区，市场对年末供应收缩存有一定 预期，支撑煤价偏强运行。需求方面，近期北方多地持续降温，已提前进入冬季模式，南部沿海 城市在经历 10 月降温后，需求淡季下滑，不过沿海城市电厂存煤水平偏低，后续仍有补库需求， 将对煤市氛围形成一定支撑。库存方面，iFind 数据显示，截至 10 月 31 日，环渤海 9 港煤炭总 库存 2316.9 万吨，周环比降 80 万吨，较去年同期库存偏低 272.9 万吨，下游的潜在补库需求对 港口煤价带来一定支撑。整体来看，部分利好在 10 月基本兑现，随着煤价上涨，市场博弈加剧， 预计后市煤价涨势将有所放缓，或暂维持高位震荡运行。 （仅供参考，不构成任 ...

化工日报 | 2025-11-05 高供应压力下EG延续弱势 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3901元/吨（较前一交易日变动-69元/吨，幅度-1.74%），EG华东市场现货价 3995元/吨（较前一交易日变动-70元/吨，幅度-1.72%），EG华东现货基差73元/吨（环比-3元/吨）。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产利润为-48美元/吨（环比-5美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-724 元/吨（环比-67元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为56.2万吨（环比+3.9万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为49.9万吨（环比+1.6万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数14.25万吨， 副港到港量2.5万吨；本周华东主港计划到港总数18.9万吨，副港到港量7.4万吨，本周到港计划较多，预计将再度 累库。 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 一、价格与基差 3 | | --- | | 二、生产利润及 ...

原油日报 | 2025-11-05 3、 英国石油CEO：石油需求依然强劲，航空和石化产品推动了1%的石油需求增长。（来源：Bloomberg） 4、 美国能源部副部长：我们看到能源需求正迅速上升。美国的战略石油储备已经耗尽，当前要务是尽快完成补 库。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 自9月份以来全球原油装船量大幅增加，近期沙特原油发货量接近700万桶/日，拉美原油发货超过600万桶/日，俄 罗斯发货量接近400万桶/日，美国原油发货量超过400万桶/日，除此之外，伊拉克北部原油出口恢复杰伊汉发货量 近期显著回升且未来空间较大，科威特由于阿祖尔炼厂装置故障导致原油出口也显著增加，这些出口增加导致全 球海上在途原油库存大幅增加，当前原油近端远期曲线尚未转为Contango，浮仓囤油并无经济性，如果浮仓之中 大量合规油持续无法得到消化，那么我们认为近端远期曲线需要走弱转为贴水结构。 全球海上在途原油库存大幅增加 市场要闻与重要数据 1、 纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格下跌49美分，收于每桶60.56美元，跌幅为0.8%；1月交货的伦敦 布伦特原油期货价格下跌45美分，收于每桶64.44美元，跌幅 ...

黑色建材日报 2025-11-05 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 chenzy@wkqh.cn 郎志杰 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 zhao3@wkqh.cn 【行情资讯】 螺纹钢主力合约下午收盘价为 3044 元/吨, 较上一交易日跌 35 元/吨（-1.13%）。当日注册仓单 121242 吨, 环比减少 1798 吨。主力合约持仓量为 196.6544 万手，环比增加 47527 手。现货市场方面, 螺纹钢天 津汇总价格为 3190 元/吨, 环比减少 0/吨; 上海汇总价格为 3210 元/吨, 环比减少 10 元/吨。 热轧板卷 主力合约收盘价为 3265 元/吨, 较上一交易日跌 30 元/吨（-0.91%）。 当日注册仓单 100301 吨, 环比增 加 1764 吨。主力合约持仓量为 139.613 万手，环比减少 26705 手。 现货方面, 热轧板卷乐从汇总价格为 3280 元/吨, 环比减少 30 元/吨; 上海汇总价格为 3290 元/吨, 环比减少 20 元/吨。 ...

1.基本面：美国政府停摆周二进入第35天，追平了特朗普总统第一任期内创下的最长停摆纪录，国会 中的共和党人和民主党人继续互相指责对方造成僵局；汇丰称，OPEC+明年第一季度暂停增产"表明对 季节性需求疲软的谨慎态度，但战略没有改变"；据委内瑞拉国有石油公司--PDVSA公布的数据，委内 瑞拉10月份石油出口下降26%，至约80.8万桶/日，因该国原油库存减少和稀释剂进口数量下降；中性 2.基差：11月4日，阿曼原油现货价为65.4美元/桶，卡塔尔海洋原油现货价为65.05美元/桶，基差33.53 元/桶，现货升水期货；偏多 3.库存：美国截至10月24日当周API原油库存减少402万桶；美国至10月24日当周EIA库存减少685.8万桶， 预期减少21.1万桶；库欣地区库存至10月24日当周增加133.4万桶，前值减少77万桶；截止至11月4日， 上海原油期货库存为420.2万桶，不变；偏多 4.盘面：20日均线偏平，价格在均线上方；中性 5.主力持仓：截至9月23日，WTI原油主力持仓多单，多增；截至10月28日，布伦特原油主力持仓多单， 多增；偏多； 6.预期：隔夜原油震荡运行，消息面较为平淡，据悉美国对 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-11-05 基本面矛盾有限 铅价维持震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-11-04，LME铅现货升水为-28.32美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化25元/吨至17250 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至10.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化25元/ 吨至17300元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至17275元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日 变化50元/吨至17350元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/ 吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。 期货方面：2025-11-04，沪铅主力合约开于17415元/吨，收于17415元/吨，较前一交易日变化-5元/吨，全天交易日 成交32675手，较前一交易日变化-2303手，全天交易日持仓66092手，手较前一交易日变化-1997手，日内价格震荡， 最高点达到17490元/吨，最低点达到17400元/吨。 ...

每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪铜早报- 大越期货投资咨询部 : 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 铜: 1、基本面：供应端有所扰动，冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开，10月份中国制造业生产活动 较上月放缓，制造业采购经理指数(PMI)降至49.0%；中性。 2、基差：现货86610，基差870，升水期货； 偏多。 3、库存：11月4日铜库存增300至133900吨，上期所铜库存较上周增11348吨至116140吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线下，20均线向上运行；中性。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：库存回升，地缘扰动仍存印尼的Grasberg Block Cave矿事件发酵，铜价高位震荡运行 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 全球政策宽松 和 贸易战升级 风险： 自然灾害 1 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪锌期货早报-2025年11月5日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号： Z0013626 联系方式：0575-85225791 沪锌: 1、基本面：世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2025年8月，全 球锌板产量为115.07万吨，消费量为117.17万吨，供应短缺2.1万吨。2025 年1-8月，全球锌板产量为908.85万吨，消费量为936.98万吨，供应短缺 28.13万吨。2025年8月，全球锌矿产量为106.96万吨。2025年1-8月，全球 锌矿产量为844.57万吨；偏多。 2、基差：现货22630，基差-35；中性。 3、库存：11月4日LME锌库存较上日减少0吨至33825吨，11月4日上期所锌库 存仓单较上日增加548吨至68197吨；偏空。 4、盘面：昨日沪锌震荡上涨走势，收20日均线之上,20日均线向上；偏多。 5、主力持仓：主力净空头，空增；偏空。 6、预期：LME库存仓单保持低位；上期所仓单保持高位；沪锌ZN2512：震荡 偏强。 11月4日期货交易所锌期货行情 重要提示：本报告非 ...