2025年07月11日 国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属 观点与策略 | 黄金：关税问题再出扰动 | 2 | | --- | --- | | 白银：高位震荡 | 2 | | 铜：库存持续增加，价格承压 | 4 | | 锌：区间运行 | 6 | | 铅：中期偏强 | 7 | | 锡：价格走弱 | 8 | | 铝：重心上移 | 10 | | 氧化铝：区间震荡 | 10 | | 铸造铝合金：跟随电解铝 | 10 | | 镍：宏观与基本面博弈，震荡运行 | 12 | | 不锈钢：现实与宏观预期博弈，震荡运行 | 12 | 期货研究 商 品 研 究 商 品 研 究 2025 年 7 月 11 日 黄金：关税问题再出扰动 白银：高位震荡 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出投资建议和趋势强度判断，涉及金属、能源、化工、农产品等多个领域，各品种受关税、库存、供需、宏观政策等因素影响，走势和投资策略不同 [2][4]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金受关税问题扰动，趋势强度 -1；白银高位震荡，趋势强度 1 [2][5][9] - 黄金沪金 2508 收盘价 771.08，日涨幅 0.83%；白银沪银 2508 收盘价 8893，日涨幅 0.16% [6] 有色金属 - 铜库存增加价格承压，趋势强度 0；锌区间运行，趋势强度 0；铅中期偏强，趋势强度 0；锡价格走弱，趋势强度 0；铝重心上移，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度 0，氧化铝趋势强度 1，铝合金趋势强度 0 [2][11][14][16][19][24] - 铜沪铜主力合约收盘价 78,600，日涨幅 0.26%；锌沪锌主力收盘价 22385，涨幅 1.20%；铅沪铅主力收盘价 17230，涨幅 0.32%；锡沪锡主力合约收盘价 266,740，涨幅 1.46%；铝沪铝主力合约收盘价 20700 [11][14][16][19][24] 黑色金属 - 铁矿石预期反复宽幅震荡，趋势强度 0；螺纹钢和热轧卷板板块情绪共振偏强震荡，趋势强度均为 1；硅铁和锰硅成本预期抬升偏强震荡，趋势强度均为 1；焦炭震荡偏强，趋势强度 0；焦煤消息扰动震荡偏强，趋势强度 1；动力煤日耗修复震荡企稳，趋势强度 0；原木主力切换宽幅震荡，趋势强度 0 [2][41][44][50][55][56][60][64] - 铁矿石 12509 收盘价 763.5，涨幅 3.67%；螺纹钢 RB2510 收盘价 3123，涨幅 1.89%；热轧卷板 HC2510 收盘价 3262，涨幅 2.16%；硅铁 2508 收盘价 5564；锰硅 2508 收盘价 5798；焦炭 J2509 收盘价 1497，涨幅 2.82%；焦煤 JM2509 收盘价 897，涨幅 2.93%；动力煤 ZC2507 先前开盘 931.6000 [41][44][50][55][56][60][61] 能源化工 - 对二甲苯单边震荡市，趋势强度 0；PTA 关注长丝工厂减产情况，月差反套，多 MEG 空 PTA，趋势强度 0；MEG 低库存单边震荡市，月差逢低正套，趋势强度 1；橡胶震荡偏强，趋势强度 1；合成橡胶上方空间收窄，趋势强度 0；沥青随油震荡小幅累库，趋势强度 -1；LLDPE 短期震荡后期有压力，趋势强度 0；PP 现货上涨成交清淡，趋势强度 0；烧碱短期偏强运行，趋势强度 1；纸浆宽幅震荡，趋势强度 0；玻璃原片价格平稳，趋势强度 0；甲醇短期震荡运行，趋势强度 0；尿素震荡偏强，趋势强度 1；苯乙烯短期震荡，趋势强度 -1；纯碱现货市场变化不大，趋势强度 0；LPG 短期宽幅震荡，趋势强度 0；PVC 短期偏强但上方空间有限，趋势强度 0；燃料油夜盘下跌持续弱于低硫，趋势强度 0；低硫燃料油偏弱震荡，外盘现货高低硫价差收缩，趋势强度 0 [2][4][67][75][79][82][94][99][102][107][113][116][120][124][128][132][142][146][147] - 对二甲苯主力收盘价 6782，涨幅 0.51%；PTA 主力收盘价 4742，涨幅 0.98%；MEG 主力收盘价 4325，涨幅 0.98%；橡胶主力日盘收盘价 14405；合成橡胶顺丁橡胶主力日盘收盘价 11615；沥青 BU2507 收盘价 3650，涨幅 0.83%；LLDPE L2509 收盘价 7329，涨幅 0.99%；PP PP2509 收盘价 7112，涨幅 0.79%；烧碱 09 合约期货价格 820；纸浆主力日盘收盘价 5196；玻璃 FG509 收盘价 1083，涨幅 4.64%；甲醇主力收盘价 2398；尿素主力收盘价 1777；苯乙烯 2507 收盘价 7499；纯碱 SA2509 收盘价 1231，涨幅 3.71%；LPG PG2508 收盘价 4214，涨幅 0.52%；PVC 09 合约期货价格 5040；燃料油 FU2508 收盘价 2933，跌幅 0.41%；低硫燃料油 LU2508 收盘价 3691，跌幅 0.35% [68][76][79][82][94][99][102][108][114][116][121][124][129][134][142][147] 农产品 - 棕榈油宏观情绪推涨但基本面高度有限，趋势强度 -1；豆油美豆天气炒作不足缺乏驱动，趋势强度 -1；豆粕等待 USDA 报告反弹震荡，趋势强度 0；豆一现货稳定盘面震荡，趋势强度 0；玉米震荡调整，趋势强度 0；棉花旧作库存偏紧预期支撑期价，趋势强度 0；鸡蛋旺季将至关注预期差，趋势强度 0；生猪现货情绪转弱期现背离，趋势强度 0；花生下方有支撑，趋势强度 0；短纤短期震荡逢高反套，趋势强度 0；瓶片短期震荡多 PR 空 PF，趋势强度 0；胶版印刷纸震荡运行，趋势强度 0 [4][167][176][179][186][193][195][200][161][164] - 棕榈油主力收盘价 8638，跌幅 0.46%；豆油主力收盘价 7944，涨幅 0.30%；豆粕 DCE 豆粕 2509 收盘价 2954，涨幅 0.48%；豆一 DCE 豆一 2509 收盘价 4105，跌幅 0.17%；玉米 C2509 收盘价 2320，跌幅 0.09%；棉花 CF2509 收盘价 13865，涨幅 0.25%；鸡蛋 2508 收盘价 3446，跌幅 0.69%；生猪 2509 收盘价 14375；花生 PK510 收盘价 8188，涨幅 0.37%；短纤 2508 收盘价 6542；瓶片 2508 收盘价 5932；胶版印刷纸 70g 天阳山东市场价格 4850 [167][176][180][187][193][196][200][161][164] 集运指数 - 集运指数（欧线）建议 10 空单轻仓持有，趋势强度 0 [149] - EC2508 收盘价 2022.5，涨幅 1.62% [149]

交易咨询资格号： 证监许可[2012]112 晨会纪要 2025 年 7 月 11 日 联系人：王竣冬 期货从业资格：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759 研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com [Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 | 2025/7/11 | | 基于基本面研判 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農药 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | | 原油 | 沪深300股指期货 | 多晶硅 | | | | 瓶片 | 沥青 | 橡胶 | | | | PTA | 中证1000指数期货 | 橡胶 | | | | 短纤 | 中证500股指期货 | 玻璃 | | | | 乙二醇 | 上证50股指期货 | 焦炭 | | | | 锌 | 工业硅 | 焦煤 | | | | 对二甲苯 | 燃油 | | | | | 液化石油气 | 十债 | | | | | 三十债 | 白糖 | | | | | 硅铁 | 二债 | | | | | 幸運 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数震荡整理，主力 2508 合约和次主力 2510 合约均上涨；即期运费方面各联盟有不同表现；8 月大概率供增需减，运价中枢下移；交易策略上 10 空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考 1500 点 [1][10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 集运指数期货数据 - 期货 EC2508 昨日收盘价 2022.5，日涨跌 1.62%，昨日成交 34566，昨日持仓 30945，持仓变动 -403，昨日成交/持仓 1.12；EC2510 收盘价 1401.1，日涨跌 1.35%，成交 13584，持仓 29957，持仓变动 315，成交/持仓 0.45；EC2512 收盘价 1556.4，日涨跌 0.34%，成交 1644，持仓 6032，持仓变动 -66，成交/持仓 0.27 [1] 运价指数数据 - SCFIS 欧洲航线本期 2258.04 点，周涨幅 6.3%；美西航线本期 1557.77 点，周涨幅 -3.8%；SCFI 欧洲航线本期 2101 $/TEU，双周涨幅 3.5%；美西航线本期 2089 $/FEU，双周涨幅 -19.0% [1] 即期欧线运价数据 - 马士基 2025/7/24 上海到 2025/9/1 鹿特丹航程 39 天，$/40'GP 价格 3060，$/20'GP 价格 1830；MSC 2025/7/20 上海到 2025/8/30 鹿特丹航程 41 天，$/40'GP 价格 3440，$/20'GP 价格 2060 等多家船司有不同价格 [1] 汇率数据 - 美元指数昨日价格 97.57，美元兑离岸人民币昨日价格 7.19 [1] 宏观新闻 - 以总理称若达成 60 天停火将与哈马斯就全面结束冲突谈判；以色列高级官员称与哈马斯达成加沙停火协议可能一两周内实现；胡塞武装领导人称只要以色列在加沙“侵略”，针对船只海上行动将继续 [9] 市场情况分析 - 马士基 30 周开舱价沿用叠加商品市场情绪高涨，2508 合约盘中偏强震荡，尾盘回吐涨幅或与 MSC 线下降价消息有关；各联盟即期运费有不同表现，如 Gemini 联盟马士基订舱进度约 48%，报价上浮等 [10] 基本面情况 - 受 FOB 货量支撑，7 月下旬部分船司装载良好、收货压力不大；8 月船司大概率“宣涨”，但落地概率极小，8 月周均运力环比 +4.2%，月度供增需减，运价中枢下移 [11] 市场交易逻辑及策略 - 关注 PA 联盟是否跟进 MSC 调降，若不跟进 2508 交割结算价或在 2000 - 2100 点，跟进则下移至 1900 - 2000 点；8 月下旬船期延误概率大对 08 交割结算价潜在利多；船期延误和甩柜对 2508 交割结算价偏潜在利多；策略上 10 空单轻仓持有，考虑金字塔式建仓，上方压力位参考 1500 点 [12]

聚乙烯风险管理日报 戴一帆（投资咨询证号：Z0015428） 顾恒烨（期货从业证号：F03143348 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 聚乙烯价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 聚乙烯 | 7100-7500 | 14.45% | 34.0% | source： 南华研究,同花顺 聚乙烯套保策略表 近日在宏观情绪和焦煤价格的推动下，聚烯烃盘面上行。从基本面看，PE同样存在向上驱动。一方面是其供给端压力得到边际缓解：1）当前PE 装置检修依然较多，开工率处于低位，预计集中检修季将持续至7月中旬；2）由于HDPE-LLDPE的价差持续处于高位，部分全密度装置由LLDPE 转产HDPE，给标品LLDPE供给带来边际缩量，与此同时，虽然HDPE供给量有所增加，但由于其当前但供需情况较好，库存处于极低水平，短期 内HDPE市场尚能够消化转产所带来的供给压力；3）先前的以伊冲突导致伊朗聚烯烃装置出停工的情况，虽然目前已逐步恢复，但预计7-8月的 PE进口仍将因此出现小幅 ...

报告行业投资评级 - 原油短期震荡整理，建议多单持有 [1] 报告的核心观点 - 国际原油期货价格下跌，WTI8月原油期货收跌1.81美元/桶，跌幅2.65%，报66.57美元/桶；布伦特9月原油期货收跌1.55美元/桶，跌幅2.21%，报68.64美元/桶；SC2508原油期货收跌7.50元/桶，跌幅1.44%，报512.80元/桶 [1] - 原油趋势强度为2，表明看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油生产与供应 - 哈萨克斯坦计划维持目前石油产量水平直到年底 [2] - 欧盟委员会预计提议俄油价格浮动上限作为第18轮制裁方案一部分 [2] - 欧佩克+正讨论在下一次月度增产后暂停进一步增产，初步计划9月完成恢复220万桶供应最后阶段，月度增产55万桶，可能等待后再考虑恢复约166万桶/日减产产量 [2] - 阿联酋能源部长称2027年后多年可提高石油产能，2027年后可实现600万桶/日产能 [2] 天然气库存 - 截至7月4日当周，美国天然气库存总量30060亿立方英尺，较前一周增加530亿立方英尺，较去年同期减少1840亿立方英尺，同比降幅5.8%，较5年均值高1730亿立方英尺，增幅6.1% [2] 经济与政策 - 美国总统特朗普呼吁美联储迅速降息 [2] 通胀情况 - 潘森宏观首席欧洲经济学家指出德国通胀年率预计今年晚些时候上升，6月CPI同比上涨2.0%较5月略有回落，未来几个月通胀率可能进一步放缓，9月前能源价格涨幅温和，9月后因去年同期低基数影响整体通胀率将重新上升 [2] 石油需求预测 - 欧佩克下调未来四年全球石油需求预测，上调长期需求预测，今年全球石油需求平均1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日，2026 - 2029年需求预测低于去年预期，2030年日均需求预计为1.133亿桶与去年相同，2050年预计达到1.229亿桶/日高于去年报告预测 [2] 燃料油库存 - 截至7月9日当周，新加坡燃料油库存上涨132.8万桶，达到29周高点2470.8万桶 [5] 失业情况 - 美国至7月5日当周初请失业金人数22.7万人，预期23.5万人，前值由23.3万人修正为23.2万人 [5] 地缘政治 - 胡塞武装领导人表示只要以色列在加沙地区继续“侵略”，针对船只的海上行动将继续 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近日在宏观情绪和焦煤价格推动下聚烯烃盘面上行，但PP向上空间相对有限，因供给端预计有较多增量，包括年中PP新装置集中投产和7月装置检修减量开工率提升 [2] - 宏观情绪利多、库存维持中性水平、现货价格相对坚挺是PP的利多因素；裕龙4线进入试车阶段、多套装置将投产及PDH利润恢复边际装置回归是PP的利空因素 [2][3] 相关目录总结 聚丙烯价格区间预测 - 聚丙烯月度价格区间预测为7000 - 7300，当前波动率（20日滚动）为13.38%，当前波动率历史百分位（3年）为30.7% [1] 聚丙烯套保策略 |行为导向|情景分析|现货敞口|策略推荐|套保工具|买卖方向|套保比例(%)|建议入场区间| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |库存管理|产成品库存偏高，担心聚丙烯价格下跌|多|做空聚丙烯期货锁定利润弥补生产成本；卖出看涨期权收取权利金降低成本并锁定现货卖出价格|PP2509<br>PP2509C7200|卖出<br>卖出|25<br>50|7200 - 7250<br>50 - 100| |采购管理|采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购|空|买入聚丙烯期货提前锁定采购成本；卖出看跌期权收取权利金降低采购成本并锁定现货买入价格|PP2509<br>PP2509P7100|买入<br>卖出|50<br>75|7050 - 7100<br>50 - 100| [1] 聚丙烯供给情况 - 6 - 8月预计新增产能达220万吨，7月裕龙4线已进入试车阶段，大榭两套装置预计8 - 9月投产；7月PP装置检修减量，先前检修装置逐步回归，pdh装置因利润修复边际装置有恢复生产计划，7月总体开工率预计较6月提升 [2] 聚丙烯市场数据 |项目|数据详情| | ---- | ---- | |聚丙烯主力基差| - 8、42、 - 8、 - 42元/吨| |PP01合约|7089、7089、7042、0、47元/吨| |PP05合约|7080、7080、7032、0、48元/吨| |PP09合约|7112、7112、7078、0、34元/吨| |PP1 - 5月差| - 9、10、 - 9、 - 10元/吨| |PP5 - 9月差| - 32、 - 46、32、46元/吨| |PP9 - 1月差| - 23、36、 - 23、 - 36元/吨| |L - P价差| - 217、204、 - 217、 - 204元/吨| |华北现货价格|7025、7025、 - 7025、 - 7025元/吨| |华东现货价格|7150、7170、 - 7150、 - 7170元/吨| |华南现货价格|7170、7210、 - 7170、 - 7210元/吨| |华东 - 华北价差|125、145、 - 125、 - 145元/吨| |华东 - 华南价差| - 20、 - 40、20、40元/吨| |均聚注塑 - 拉丝价差|680、660、 - 680、 - 660元/吨| |管材 - 拉丝价差|2580、2610、 - 2580、 - 2610元/吨| |低熔共聚 - 拉丝价差|180、190、 - 180、 - 190元/吨| |高熔共聚 - 拉丝价差|330、340、 - 330、 - 340元/吨| |中熔纤维 - 拉丝价差|380、360、 - 380、 - 360元/吨| |高熔纤维 - 拉丝价差|120、120、 - 120、 - 120元/吨| |布伦特原油价格|69、69、68.3、0、0.34美元/桶| |美国丙烷价格| - 548.156、539.33、 - 548.156、 - 539.33美元/吨| |西北煤价| - 475、475、 - 475、 - 475元/吨| |华东甲醇价格| - 2460、2505、 - 2460、 - 2505元/吨| |油制PP利润| - - 653、0、653.3601元/吨| |煤制PP利润| - 660、660、 - 659.5、 - 659.5元/吨| |外采甲醇制PP利润| - 303、197.5、 - 302.5、 - 197.5元/吨| |PDH制PP利润| - - 230.8018、0、 - 230.8018元/吨| |外采丙烯制PP利润| - 105、45、 - 105、 - 45元/吨| [6]

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/07/11 隔夜夜盘市场走势 5. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约收盘多数上涨，大豆期货涨 0.67%报 1014 美分/蒲式耳，玉米期货涨 0.12%报 416.5 美分/蒲式耳，小麦期货 涨 1.28%报 554.5 美分/蒲式耳。 1. 国际油价走弱，美油主力合约收跌 2.21%，报 66.87 美元/桶；布伦特原油主 力合约跌 1.91%，报 68.85 美元/桶。市场对全球需求前景的担忧加剧，叠加美 国 EIA 原油库存意外增加 707 万桶，远超市场预期，导致油价承压下行。 2. 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 0.36%报 3333.00 美元/盎司， COMEX 白银期货涨 2.72%报 37.63 美元/盎司。美国财政赤字和关税政策加剧通 胀担忧，全球央行持续增持黄金支撑市场。 3. 伦敦基本金属收盘多数上涨，LME 期镍涨 2.04%报 15285.00 美元/吨，LME 期 锌涨 1.26%报 2777.00 美元/吨 ...

研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 联系人 白旭宇 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 期货研究报告|卫星农业专题 2025-07-11 卫星遥感监测产量预估及重点天气分析报告 内容摘要 2025 年 6 月全球重点农产品产量预估及生长状况监测显示，2025 年 6 月全球重点农产 品产量及长势监测显示，多数产区状况稳定，部分区域受天气影响存在风险。美国大 豆、玉米产区整体天气良好，中西部短期偏干后缓解，产量稳定；北达科他因降水不 足长势较差。美国棉花产区水热条件优越，长势多呈上升趋势，但德州 7 月初极端降 水可能带来影响。东南亚棕榈油产区 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为美国铜关税政策使市场波动加大，伦铜和沪铜有回调风险；铝锭累库或对铝价上涨构成阻力；铅价偏强但沪铅跟涨有限；锌价反弹但上行空间有限；锡价短期区间震荡；镍价上行压力大；碳酸锂价格上方空间受限；氧化铝产能过剩，建议逢高布局空单；不锈钢行情持续走强取决于政策和基本面改善；铸造铝合金期货价格上方压力大 [2][4][5][7][8][10][12][15][17][19] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格表现：伦铜收涨0.23%至9682美元/吨，沪铜主力合约收至78590元/吨 [2] - 产业层面：LME库存增975至108100吨，注销仓单比例提至37.9%，Cash/3M升水收缩；国内精炼铜社会库存和保税区库存微增，上期所铜仓单微增至2.2万吨，上海现货升水期货15元/吨，广东库存增加，现货贴水缩至25元/吨；进口亏损缩至600元/吨，洋山铜溢价反弹；精废价差缩至890元/吨 [2] - 价格预测：沪铜主力合约运行区间77000 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9400 - 9800美元/吨 [2] 铝 - 价格表现：伦铝收涨0.15%至2606美元/吨，沪铝主力合约收至20760元/吨 [4] - 产业层面：沪铝加权合约持仓量增2.2万手至69.1万手，期货仓单增0.2至5.1万吨；国内铝锭社会库存降1.2万吨至46.6万吨，铝棒库存增0.05万吨至16万吨，铝棒加工费下滑；LME铝库存增0.5万吨至39.6万吨，注销仓单比例2.1%，Cash/3M转为小幅升水 [4] - 价格预测：沪铝主力合约运行区间20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2570 - 2640美元/吨 [4] 铅 - 价格表现：沪铅指数收涨0.34%至17238元/吨，伦铅3S涨19.5至2068美元/吨 [5] - 产业层面：SMM1铅锭均价17000元/吨，再生精铅均价16950元/吨，精废价差50元/吨；上期所铅锭期货库存5.06万吨，内盘原生基差 - 200元/吨；LME铅锭库存25.51万吨，注销仓单6.02万吨；国内社会库存微增至5.95万吨 [5] - 价格预测：原生端供应高位，再生端供应紧缺，铅蓄电池价格止跌企稳，下游采买转好，铅价偏强但沪铅跟涨有限 [5] 锌 - 价格表现：沪锌指数收涨1.28%至22347元/吨，伦锌3S涨47至2767美元/吨 [7] - 产业层面：SMM0锌锭均价22400元/吨，上海基差55元/吨；上期所锌锭期货库存0.89万吨，内盘上海地区基差55元/吨；LME锌锭库存10.67万吨，注销仓单3.5万吨；国内社会库存小幅累库至9.03万吨 [7] - 价格预测：锌矿供应高位，TC上行，锌锭放量预期高，虽光伏政策推高多头情绪，但锌价上行空间有限 [7] 锡 - 价格表现：沪锡主力合约收盘价266740元/吨，涨1.46%，现货锡锭均价265500元/吨，涨2500元/吨 [8] - 产业层面：缅甸佤邦锡矿复产慢，国内供应仍紧缺；终端企业进入淡季，消费电子等订单乏力，光伏排产环比下行，下游采购意愿弱 [8] - 价格预测：锡矿短期供应紧缺，终端对高价原料接受度有限，国内锡价短期250000 - 270000元/吨区间震荡，LME锡价31000 - 33000美元/吨 [9] 镍 - 价格表现：沪镍主力合约收盘价121720元/吨，涨1.92%，LME主力合约收盘价15285美元/吨，涨1.90% [10] - 产业层面：不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌，矿价走弱，镍价与镍铁价差限制其上行空间 [10] - 价格预测：不锈钢下游需求疲软，镍铁价格难有起色，镍价上行压力大，建议逢高沽空，沪镍主力合约价格115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约14500 - 16000美元/吨 [10] 碳酸锂 - 价格表现：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报62832元，涨0.32%，LC2509合约收盘价64180元，跌0.34% [12] - 产业层面：本周国内碳酸锂周产量环增3.8%至18813吨，周度库存报140793吨，环增1.8% [12] - 价格预测：碳酸锂基本面弱势，价格上方空间受限，建议观察市场环境，留意基本面 [12] 氧化铝 - 价格表现：氧化铝指数日内涨2.44%至3186元/吨 [14] - 产业层面：广西等地现货价格涨10元/吨，山东现货贴水08合约108元/吨；海外澳洲FOB价格361美元/吨，进口亏损60元/吨；期货仓单1.86万吨；几内亚CIF价格74美元/吨，澳大利亚CIF价格69美元/吨 [14][15] - 价格预测：矿价短期有支撑，但产能过剩格局难改，期货价格以成本为锚定，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考区间2800 - 3300元/吨 [15] 不锈钢 - 价格表现：不锈钢主力合约收12865元/吨，涨0.74% [17] - 产业层面：佛山、无锡市场304冷轧卷板报价上调50元/吨，佛山基差 - 415元，无锡基差 - 315元；山东高镍铁出厂价等原料价格持平；期货库存111290吨，社会库存116.75万吨，300系库存69.48万吨，环增3.12% [17] - 价格预测：现货市场先抑后扬，后市行情取决于反内卷政策落地效果及基本面改善程度 [17] 铸造铝合金 - 价格表现：AD2511合约收涨0.55%至19940元/吨，AL2511与AD2511合约价差510元/吨，环比扩大50元/吨 [19] - 产业层面：国内主流地区ADC12平均价约19600元/吨，进口ADC12均价约19250元/吨，成交一般；佛山等地再生铝合金锭社会库存2.7万吨，较上周四增约0.35万吨 [19] - 价格预测：下游淡季，供需偏弱，价格随成本端波动，铝价难持续上涨，期货价格上方压力大 [19]