报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯、PTA、MEG、合成橡胶、纸浆、甲醇、纯碱、LPG、丙烯、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯等品种呈震荡走势；橡胶震荡偏强；LLDPE因现货成交停滞、资金避险偏震荡；PP因C3原料表现偏强但估值修复有限；烧碱成本抬升、估值修复；玻璃原片价格平稳；尿素震荡有支撑；苯乙烯高位震荡；PVC偏弱震荡；燃料油窄幅震荡、短期波动缩小；低硫燃料油夜盘短线转强但外盘现货高低硫价差仍处低位 [2][12][13][47] 根据相关目录分别进行总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯：单边震荡市、月差偏弱，节前区间震荡、下方有支撑、月差反套，2月聚酯需求真空期产业链上游供需格局转弱，PXN加工费压缩，PTA加工费450以上逢高试空 [2][12] - PTA：区间震荡市，下方空间或有限、月差偏空，PTA加工费450以上逢高空，终端需求方面1月纺织内销收尾、外贸有单，聚酯开工2月预计80.5%、3月回暖至91%，多套装置公布检修计划，单边关注5100元/吨支撑 [2][12] - MEG：区间操作，库存继续回升、供应压力大，基差月差反套，本周装置开工率回升，3月海外供应减量但2月累库压力大，节后库存消化困难 [2][13] 橡胶 - 震荡偏强，期货市场日盘和夜盘收盘价上涨、成交量下降、持仓量增加，现货市场外盘报价和替代品价格有不同程度上涨，截至2月8日青岛地区天胶库存环比增加，个别停工较早半钢胎企业进入收尾阶段，多数企业赶制外贸订单，内销市场走货放缓，外贸走货有支撑 [2][14][16] 合成橡胶 - 震荡运行，期货市场顺丁橡胶主力日盘收盘价、成交量、成交额上涨，持仓量下降，价差数据基差、月差有变化，现货市场顺丁、丁苯、丁二烯价格有变动，顺丁开工率不变、利润下降，截至2月4日国内顺丁橡胶样本企业库存量减少，丁二烯华东港口库存下降 [2][17][18] LLDPE - 现货成交停滞、资金避险偏震荡市，期货价格上涨，基差月差有变化，现货价格部分地区下降，上游库存转移，企业报价维持，下游抵触高价，外盘报价个别下跌，进口利润缩窄，原料端原油价格回落企稳，中东地缘局势难定，乙烯单体环节偏弱，PE乙烯工艺利润修复，下游农膜转弱，包装膜刚需维持，供应端巴斯夫湛江试产，2月检修计划环比下滑 [2][20][21] PP - C3原料表现偏强、估值修复有限，期货价格上涨，基差月差有变化，现货价格部分地区上涨，盘面震荡，上游预售压力不大，下游放假成交氛围一般，基差弱稳，仓单高位，PP美金市场价格上涨，海外供应商报盘热情不高，出口交投难改善，成本端原油、丙烷价格震荡，烯烃内部估值分化，供应端2605合约前无新投产，需求端下游新单刚需跟进，年底基本面支撑有限，关注PDH装置边际变化 [2][23][24] 烧碱 - 成本抬升、估值修复，此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，液氯短期强势格局4月后或难持续，上周末山东液氯降价致烧碱成本抬升，需求端氧化铝供应过剩、减产预期压制囤货，后期有产能投产增量需求，非铝下游季节性刚需下滑、出口囤货偏弱，供应端山东现货价格贴近现金流成本，3月后减产和降负预期增强，建议春节前03合约空单止盈，05合约低位建仓多单 [26][28] 纸浆 - 震荡运行，期货市场日盘和夜盘收盘价、成交量、持仓量上涨，仓单数量下降，价差数据基差、月差有变化，现货市场各品种价格有不同表现，昨日纸浆市场业者参与清淡，下游纸厂采购停滞，市场呈有价无市状态，供需基本面无实际变化，缺乏驱动因素，建议关注港口库存和宏观市场对浆市影响 [2][33][34] 玻璃 - 原片价格平稳，期货价格下跌，基差月差有变化，现货价格稳定，春节将至中下游采购量缩减，浮法厂调价动力不足，市场需求下滑，交投偏清淡 [2][40][41] 甲醇 - 震荡运行，期货市场收盘价上涨、结算价下降、成交量和持仓量下降、成交额下降，基差、月差有变化，现货市场部分地区价格有变动，甲醇现货价格指数下降，国内市场区域化窄幅调整，春节临近买卖商谈氛围清淡，基差走弱，内地市场涨跌不一，节前上游排库、下游备货接近尾声，上游挺价，后续市场将有价无市，截止2月4日中国甲醇港口样本库存量去库，华南港口库存有累库情况，预计甲醇震荡运行，上下方空间有限，基本面驱动中性偏向下，MTO基本面较弱，上方2300 - 2350元/吨为压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线 [2][44][47] 尿素 - 震荡有支撑，期货市场收盘价、结算价、成交量、持仓量下降，仓单数量、成交额、基差、月差有变化，现货市场工厂价和贸易商价格部分有上涨，供应端开工率和日产量上升，2月4日中国尿素企业总库存量减少，节前尿素震荡有支撑，支撑来自春节收单带动的现货成交好转以及春节后农业春耕需求强预期，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位预计在1750 - 1760元/吨附近 [2][48][50] 苯乙烯 - 高位震荡，期货各合约价格有变化，价差和利润数据有变动，资金退潮，绝对价格高位震荡，苯乙烯利润处于近年高位刺激僵尸产能回归，关注装置节后重启进度，纯苯二季度后格局转好，海外装置产能退出多，中国进口纯苯2026年难有增量，关注eb利润缩以及px - eb的机会 [2][51][52] 纯碱 - 现货市场变化不大，期货价格下跌，基差月差有变化，现货价格稳定，国内纯碱市场弱稳维持，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，南方碱业计划开车，临近假期下游需求备货结束，成交清淡，短期价格或弱稳维持 [2][53][54] LPG、丙烯 - LPG：地缘扰动仍存、基本面驱动向下，期货各合约价格上涨，现货市场价格有变动，产业链开工率部分有变化，LPG发运量有变动，2月10日3、4月CP纸货丙烷、丁烷价格上涨，国内有多套PDH和液化气工厂装置处于检修状态 [2][57][62] - 丙烯：现货持稳、基差收敛，期货各合约价格上涨，现货市场价格有变动，基差收敛 [2][58] PVC - 偏弱震荡，期货价格、基差、月差有变化，现货市场一口价企稳，盘面弱势波动，内贸终端成交放缓，外贸观望节后需求，大宗商品盘面情绪减退，PVC现货供需偏弱，出口气氛减弱，行业累库，市场高产量、高库存结构难改变，冬季氯碱企业检修淡季，无新增检修，03合约前期货合约面临高开工、弱需求格局，春节累库预期和远月升水结构限制市场交易低估值因素空间，盘面利润快速修复不利于行业减产和检修，PVC仓单处于高位，多头接货压力大，2026年供应端检修旺季减产力度可能超预期 [2][65][66] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油：窄幅震荡、短期波动缩小，期货各合约价格上涨，成交量、持仓量下降，仓单数量不变，现货价格上涨，价差有变化 [2][68] - 低硫燃料油：夜盘短线转强、外盘现货高低硫价差仍处低位，期货各合约价格上涨，成交量、持仓量下降，现货价格上涨，价差有变化 [2][68] 集运指数（欧线） - 震荡市，期货主力2604合约和次主力2606合约价格下跌、持仓量增加，现货市场节前运价走平，部分船司宣涨3月上半月运费，马士基第10周欧基港开舱价格沿用，2604合约3 - 4月供需弱平衡趋势难改，3月GRI落地概率降低，关注4月GRI可能性，策略上暂时观望，2610合约上方压力位参考2510合约交割结算价1161点，空单酌情持有过节，周二新上市合约有EC2605、EC2607、EC2609，挂盘基准价分别为1235.4点、1537.3点、1609.5点，涨/跌停板幅度均为30%，7月旺季、9月淡季，但目前流动性有限，暂时观望 [2][70][78] 短纤、瓶片 - 短纤：短期震荡市，期货各合约价格、价差、持仓量、成交量、产销率有变化，现货方面工厂报价维稳，贸易商、期现商优惠缩小，下游多停车放假，市场成交不多，直纺涤短工厂集中减停产，负荷下滑，纯涤纱及涤棉纱维稳，工厂负荷下滑 [2][81] - 瓶片：短期震荡市，期货各合约价格、价差、持仓量、成交量有变化，上游聚酯原料震荡上涨，聚酯瓶片工厂报价上调，市场成交气氛一般，逐步进入假期氛围，2 - 3月订单成交价格有区间 [2][82] 胶版印刷纸 - 节前观望，现货市场各纸种价格稳定，成本利润数据不变，期货收盘价、价差有变化，基差不变，山东市场高白双胶纸主流意向成交价格稳定，规模纸厂稳定排产，部分中小纸厂停产，经销商接单不佳，市场陆续放假，广东市场高白双胶纸和本白双胶纸主流意向成交价格持平，纸企出货一般，中小印厂停机，原纸需求偏淡 [2][84][87] 纯苯 - 偏强震荡，期货各合约价格、价差有变化，纸货价格、港口库存、现货成交价格等有变动，截至2月9日江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量环比上升、同比大幅上升，2月10日山东纯苯非长协成交价格下跌 [2][88][90]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 夜盘铜价收涨0.17%，精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量环比回落但总体高增长，下游需求有差异，铜价短期或进入调整阶段，需关注美元、铜冶炼产量和下游需求等变化 [2] - 夜盘锌价收低0.08%，锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长，镀锌板库存总体高位，锌价可能跟随有色整体走势，关注美元、冶炼产量和下游需求等变化 [2] 相关目录总结 品种价格及基差情况 - 铜国内前日期货收盘价101150元/吨，国内基差-10元/吨，前日LME3月期收盘价13100美元/吨，LME现货升贴水-76.10美元/吨，LME库存184300吨，库存日度变化1025吨 [2] - 铝国内前日期货收盘价23435元/吨，国内基差-200元/吨，前日LME3月期收盘价3105美元/吨，LME现货升贴水-34.34美元/吨，LME库存488975吨，库存日度变化-2000吨 [2] - 锌国内前日期货收盘价24400元/吨，国内基差-35元/吨，前日LME3月期收盘价3398美元/吨，LME现货升贴水-19.55美元/吨，LME库存106925吨，库存日度变化-675吨 [2] - 镍国内前日期货收盘价133090元/吨，国内基差-5600元/吨，前日LME3月期收盘价17550美元/吨，LME现货升贴水-212.22美元/吨，LME库存285072吨，库存日度变化-210吨 [2] - 铅国内前日期货收盘价16640元/吨，国内基差-135元/吨，前日LME3月期收盘价1978美元/吨，LME现货升贴水-50.95美元/吨，LME库存232750吨，库存日度变化-100吨 [2] - 锡国内前日期货收盘价381260元/吨，国内基差6150元/吨，前日LME3月期收盘价49230美元/吨，LME现货升贴水-159.00美元/吨，LME库存7030吨，库存日度变化-55吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯为单边震荡市，月差偏弱；PTA为区间震荡市；MEG适合区间操作 [2] - PX节前区间震荡，下方有支撑，月差反套；PTA下方空间有限，月差偏空；MEG库存回升，供应压力大，基差月差反套操作 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 期货行情 - PX主力昨日收盘价7308，涨跌18，涨跌幅0.25%；PTA主力收盘价5230，涨跌38，涨跌幅0.73%；MEG主力收盘价3733，涨跌 -6，涨跌幅 -0.16%；PF主力收盘价6626，涨跌20，涨跌幅0.30%；SC主力收盘价476.1，涨跌11.9，涨跌幅2.56% [4] - PX5 - 9月差昨日收盘价8，前日16，涨跌 -8；PTA5 - 9月差昨日28，前日8，涨跌20；MEG5 - 9月差昨日 -108，前日 -110，涨跌2；PF3 - 4月差昨日 -74，前日 -80，涨跌6；SC2 - 3月差昨日 -2.7，前日0.1，涨跌 -2.8 [4] 现货行情 - PX CFR中国昨日价格909美元/吨，前日900.33美元/吨，涨跌8.67美元/吨；PTA华东昨日5145元/吨，前日5108元/吨，涨跌37元/吨；MEG现货昨日3625元/吨，前日3635元/吨，涨跌 -10元/吨；石脑油MOPJ昨日612.38美元/吨，前日597.88美元/吨，涨跌14.5美元/吨；Dated布伦特昨日72.04美元/桶，前日72.11美元/桶，涨跌 -0.07美元/桶 [4] - PX - 石脑油价差昨日294.05，前日288.08，涨跌5.96；PTA加工费昨日378.86，前日428.01，涨跌 -49.15；短纤加工费昨日71.28，前日42.09，涨跌29.19；瓶片加工费昨日294.17，前日224.03，涨跌70.13；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日 -4.34，前日 -4.34，涨跌0 [4] 基本面情况 - 亚洲二甲苯价格因上游市场上涨而被评估为上涨，2月10日亚洲对苯二甲苯CFR Unv1/中国和FOB韩国标价分别涨8.67美元/吨，前月ICE布伦特期货合约涨1.42美元，Platts评估石脑油C + F指数涨14.50美元/吨 [5] - 下游PTA转型活动预计进行，华北和东部生产者2、3月开始提前计划的转型；PX与石脑油实物价差当天收缩至296.625美元/吨，日内跌5.83美元/吨，有交易员预计利差将恢复，另一位预计基本面短期稳定 [7] - 尾盘石脑油价格偏强，3月MOPJ估价597美元/吨CFR，2月10日PX价格上涨，3月亚洲现货906成交，4月两单910成交，尾盘3月在906/909商谈，4月在909/908商谈，2月10日PX估价909美元/吨，较9日涨9美元 [8] - PTA方面，华东一套250万吨装置2月10日晚停车，开车时间未定 [8] - MEG方面，2月9 - 23日，张家港到货约9.7万吨，太仓约6.3万吨，宁波约2.1万吨，上海约0万吨，主港计划到货约18.1万吨 [8] - 聚酯方面，江阴某46万吨直纺涤短工厂2月10日起减产至350吨/天，为期半月；福建一20万吨直纺涤短工厂2月10日起停车检修，另一25万吨减产30% [8] - 2月10日直纺涤短工厂平均产销31%，江浙涤丝产销清淡，至下午4点平均产销约2成 [9] 趋势强度 - 对二甲苯、PTA、MEG趋势强度均为0，趋势强度取值范围为【 - 2,2】， - 2最看空，2最看多 [10] 观点及建议 - PX节前区间震荡有支撑，月差反套，2月聚酯需求真空期，产业链上游供需转弱，PX开工率89.5%(+0.3%)，亚洲装置开工率82.4%（+0.8%），PTA开工77.6%(+1%)，PX高利润高开工，PXN加工费压缩，PTA加工费450以上逢高试空 [11] - PTA下方空间有限，月差偏空，PTA加工费450以上逢高空，终端需求1月纺织内销收尾、外贸有单，出口订单增长，织造停工、染厂开工回落，长丝涨价，坯布跟涨但加工费缩水，坯布库存压力稍缓，聚酯2月预计开工80.5%、3月回暖至91%，库存中性偏低，节后压力小于往年，多套装置公布检修计划，单边关注5100元/吨支撑 [11] - MEG库存回升，供应压力大，基差月差反套操作，本周装置开工率76.22%（+1.85%），煤制整体开工率下降，3月开始海外供应减量，进口量边际下降，但需求端聚酯停车，2月累库压力大，节后库存消化难，月差基差走势偏弱 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油sc夜盘上涨0.21%，因伊朗和美国举行间接谈判开局良好且计划再次谈判，哈萨克斯坦2月石油出口量或降35% [3] - 甲醇夜盘下跌0.09%，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷上升，甲醇整体装置开工负荷提升，沿海甲醇库存下降但处于历史中高位置，预计2月6 - 22日进口船货到港量58 - 59万吨 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 原油SC近月、次月，WTI近月、次月，Brent近月、次月均上涨，涨跌幅分别为0.24%、0.17%、0.89%、0.96%、2.28%、2.50%，成交量分别为97,941、76,182、354,331、166,807、475,717、297,563，持仓量分别为21,605、32,928、348,001、214,884、610,320、422,363，持仓量增减分别为 - 6074、509、 - 9228、6884、 - 11107、1408 [2] - 价差方面，SC近月 - SC次月现值 - 3.7、前值 - 4.0等 [2] 现货市场 - 国际市场原油现货价格方面，OPEC一揽子原油价格、布伦特DTD、俄罗斯ESPD、阿曼、迪拜、辛塔现值分别为66.93、72.29、64.36、67.21、67.13、62.30，前值分别为67.49、71.42、63.55、67.93、68.19、62.92 [2] - 国内市场，大庆、胜利原油价格现值分别为64.56、63.57，前值分别为65.23、64.28；中国汽油批发价指数、中国柴油批发价指数现值分别为7,421、6,073，前值分别为7,427、6,088；FOB石脑油（新加坡）现值64.45，前值64.98；出厂价航空调煤油现值5,334，前值5,574 [2] 行业动态 - 原油方面，伊朗和美国6日在马斯喀特举行间接谈判，开局良好且计划再次谈判，哈萨克斯坦2月石油出口量或因Tengiz油田电力设施火灾下降35% [3] - 甲醇方面，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.61%，环比上升0.55个百分点，国内甲醇整体装置开工负荷为78.32%，环比提升0.76个百分点，较去年同期提升2.12个百分点；沿海地区甲醇库存在139.5万吨，相比1月29日下降3.5万吨，降幅为2.45%，同比上升35.37%，可流通货源预估在73.7万吨附近，预计2月6 - 22日进口船货到港量为58 - 59万吨 [3][6]

报告行业投资评级 |品种|谨慎看空（可能性）|谨慎偏多（可能性）| | --- | --- | --- | |股指（IH）| |√ | |股指（IF）| |√ | |股指（IC）| |√ | |股指（IM）| |√ | |原油|√ | | |甲醇|√ | | |橡胶| |√ | |螺纹|√ | | |热卷|√ | | |铁矿|√ | | |焦煤| |√ | |焦炭| |√ | |锰硅| |√ | |硅铁| |√ | |黄金| |√ | |白银| |√ | |铝| |√ | |碳酸锂| |√ | |苹果|√ | | |玉米| |√ | [4] 报告的核心观点 - 上周美国 API 原油库存增加 1340 万桶 美国大豆出口检验量较一周减少 14%但同比增长 3% 2025/26 年度迄今美国大豆出口检验总量同比减少 34.4% 本周三将公布美国 1 月非农就业数据及就业数据修订 此前初步估计显示截至 2025 年 3 月的一年中就业人数可能下调 91.1 万人 国内期货主力合约多数上涨 [1] - 贵金属震荡整理 等待美国就业和通胀数据 长期看支撑因素未变 预计黄金调整后重回上行通道 建议白银投资者暂时观望 [2][17] - 原油 sc 夜盘上涨 0.21% 伊朗和美国举行间接谈判 哈萨克斯坦 2 月石油出口量可能下降多达 35% [3][12] - 股指小幅上涨 2 月有望延续向好格局 但需警惕春节长假海外市场波动 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 桥水创始人瑞·达利欧警告美国处于帝国兴衰大周期的“第五阶段” 建议黄金占投资组合的 5%-15% 并对普通人提出生存策略 [5] 国内新闻 - 央行将继续实施适度宽松货币政策 发挥政策集成效应 灵活运用政策工具 常态化开展国债买卖操作 居民资产配置调整会回流银行体系 [6] 行业新闻 - 求是网文章指出培育发展未来产业对推动高质量发展意义重大 要激发其发展动能 [7] 外盘每日收益情况 |品种|单位|2月9日|2月10日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普500|点|6,964.82|6,941.81|-23.01|-0.33%| |欧洲STOXX50|点|5,165.58|5,154.03|-11.55|-0.22%| |富时中国A50期货|点|14,998.00|15,007.00|9.00|0.06%| |美元指数|点|96.85|96.87|0.01|0.01%| |ICE布油连续|美元/桶|69.14|69.08|-0.06|-0.09%| |伦敦金现|美元/盎司|5,058.69|5,021.65|-37.05|-0.73%| |伦敦银|美元/盎司|83.33|80.75|-2.58|-3.10%| |LME铝|美元/吨|3,130.00|3,105.00|-25.00|-0.80%| |LME铜|美元/吨|13,185.00|13,100.00|-85.00|-0.64%| |LME锌|美元/吨|3,382.00|3,398.00|16.00|0.47%| |LME镍|美元/吨|17,410.00|17,550.00|140.00|0.80%| |ICE11号糖|美分/磅|14.31|14.11|-0.2|-1.40%| |ICE2号棉花|美分/磅|61.58|61.59|0.01|0.02%| |CBOT大豆|美分/蒲式耳|1,109.75|1,123.25|13.50|1.22%| |CBOT豆粕当月连续|美元/短吨|297.60|301.00|3.40|1.14%| |CBOT豆油当月连续|美分/磅|56.74|57.25|0.51|0.90%| |CBOT小麦当月连续|美分/蒲式耳|528.25|529.50|1.25|0.24%| |CBOT玉米当月连续|美分/蒲式耳|428.50|428.75|0.25|0.06%| [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指小幅上涨 2 月有望延续向好格局 但需警惕春节长假海外市场波动 [9] - 国债窄幅波动 央行实施适度宽松货币政策 节前资金面稳定 国债期货价格企稳 建议谨慎操作 [10][11] 能化 - 原油 sc 夜盘上涨 0.21% 伊朗和美国举行间接谈判 哈萨克斯坦 2 月石油出口量可能下降多达 35% [12] - 甲醇夜盘下跌 0.09% 国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷上升 甲醇整体装置开工负荷提升 沿海甲醇库存下降 预计进口船货到港量为 58 万 - 59 万吨 [13] - 天胶走势小幅反弹 国内产区停割 泰国部分地区停割 国内库存累库 供应弹性减弱 需求支撑全钢胎开工平稳 预计春节前价格震荡调整 [14] - 聚烯烃期货小幅反弹 市场关注供给改善预期和宏观因素驱动 现货驱动有限 长假将至需控制仓位 [15] - 玻璃期货回落 生产企业库存增加 纯碱期货下跌 生产企业库存增加 玻璃日融量下降 纯碱开工率回落 需关注供需修复成效 长假需控制仓位 [16] 金属 - 贵金属震荡整理 等待美国就业和通胀数据 长期支撑因素未变 预计黄金调整后重回上行通道 建议白银投资者暂时观望 [17] - 铜夜盘收涨 0.17% 精矿供应紧张 冶炼产量高增长 下游需求有差异 铜价短期可能调整 [18] - 锌夜盘收涨 0.08% 锌精矿加工费回落 精矿供应紧张 冶炼产量增长 下游需求有差异 锌价可能跟随有色整体走势 [19] - 铝夜盘震荡收平 国内铝价高位 铝厂开工率上升 铝水比例下降 下游开工率下降 铝锭社库累积 春节后预计需求走弱 但长期有支撑 [20] - 碳酸锂产量和排产下降 需求端排产下降 库存减少 市场情绪转弱 价格下跌 建议关注降波后的右侧交易机会 [21] 黑色 - 双焦主力合约走势反弹 临近春节矿企放假 精煤产量下降 蒙煤通关量高位回落 双焦刚需增量有限 节前下游补库完成 盘面走势偏弱 节后关注铁水产量等 [22] - 钢材产量下降 供应趋减 厂库和社库上升 表需回落 建筑下游需求走弱 政策环境向好 供需双弱 累库加速 钢价震荡偏弱 [23] - 铁矿石发运和到港回升 港口库存增长 钢厂库存增加 节前铁水增长有限 钢厂按需补库 矿价震荡偏弱 [24] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收涨 巴西大豆收割率上升 收割压力加大 美豆期价有压力 国内节后进口大豆拍卖预计恢复 豆粕库存高 远月供应充足 施压价格 [25] - 油脂夜盘偏弱运行 马来西亚 1 月棕榈油库存减少 出口增加 产量减少 减产季去库支撑价格 但受原油和市场观望情绪影响 预计震荡运行 [26][27] - 白糖主力合约震荡运行 全球糖过剩格局不变 北半球增产 原糖价格偏低 国内南方糖厂压榨高峰 供应增加 进口超预期 现货清淡 预计震荡 [28] - 棉花主力合约区间震荡 临近春节开工率下降 纺织厂补库尾声 有一定需求支撑 现货棉价坚挺 进口有压制 预计震荡 关注直补政策 [29] - 生猪期货市场偏弱运行 主力合约下跌 市场供大于求 北方规模场出栏降价 终端消费回暖有限 预计现货价格承压 期货盘面震荡偏空 [30] 航运指数 - 集运欧线 EC 下跌 4.57% 2 月底现货运价对应点数贴水幅度收平 2 月现货驱动有限 3 月船司宣涨 市场表现理性 节前预计震荡 节后关注抢出口和涨价函落地情况 [31]

价格表现 - 伦敦金最新价格13076.00，变化-8.15；伦敦银最新价格5031.40，变化41.00；伦敦铂最新价格2095.00，变化-0.40；WTI原油最新价格63.96，变化6.50；LME铜最新价格1706.00，变化0.00 [1] - 美元兑日元最新价格154.40，变化0.01；美元指数最新价格96.87，变化-0.00；欧元兑美元最新价格1.19，变化-0.01；英镑兑美元最新价格1.36，变化-1.50；美国10年期TIPS最新价格1.87，变化0.00 [1] 交易数据 - COMEX白银最新323.37，变化-130.42；上期所白银最新1079.32，变化4.82；上金所黄金最新16216.45，变化0.00；上金所白银最新12014.43，变化0.00；黄金ETF持仓最新504.96，变化-0.34；白银ETF持仓最新2，变化25.36 [1] 贵金属比价 - 展示了黄金原油比价、金铜比价、COMEX受销比价、COMEX - 伦敦价差、金/铂比价与铂/钯比价的相关数据及走势 [1] 白银进口利润 - 展示了白银进口利润的相关数据及走势 [2][3][4] 美国国债利率与利差 - 展示了美国国债利差、伦敦现货黄金（以美元计价）、美国10年期通胀指数国债（TIPS）收益率的相关数据及走势 [4] ETF持仓变化 - 展示了COMEX银库存吨、白银LBMA库存量、上海金交所白银库存、上期所白银库存、黄金ETF持有量、白银ETF持仓量的相关数据及走势 [4] 上金所持仓及交收 - 展示了上金所白银现货持仓量、交收量，上金所黄金现货持仓量、交收量的相关数据及走势 [4] 上金所递延费 - 展示了上金所白银递延费支付方向、上金所黄金递延费方向的相关数据及走势 [4] COMEX非商业多头持仓占比 - 展示了COMEX黄金、银非商业多头持仓数量占比的相关数据及走势 [4] 黄金进口利润 - 展示了黄金进口利润的相关数据及走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格情况 - 柳林主焦最新价格1483.00，日变化0.00，周变化0.00，月变化28.00，年变化13.47% [2] - 原煤口岸库提价最新1025.00，日变化15.00，周变化 -2.00，月变化 -43.00，年变化12.64% [2] - 沙河驿蒙5最新1400.00，日变化0.00，周变化 -30.00，月变化60.00，年变化3.70% [2] - 安泽主焦最新1570.00，日变化0.00，周变化 -30.00，月变化70.00，年变化12.14% [2] - Peak Downs最新224.00，日变化0.00，周变化2.00，月变化 -5.50，年变化22.60 [2] - Goonyella最新224.00，日变化0.00，周变化2.00，月变化 -6.50，年变化22.90 [2] - 盘面05最新1127.00，日变化 -11.00，周变化 -72.00，月变化 -88.00，年变化4.35% [2] - 盘面09最新1204.50，日变化 -11.50，周变化 -72.00，月变化 -84.00，年变化3.39% [2] - 盘面01最新1378.00，日变化 -11.50，周变化 -60.50，月变化233.50，年变化12.49% [2] 焦煤库存情况 - 总库存最新4197.93，周变化67.69，月变化145.36 [2] - 煤矿库存最新264.65，周变化 -2.53，月变化 -30.36，年变化 -30.64% [2] - 港口库存最新286.38，周变化 -3.00，月变化 -14.92，年变化 -36.82% [2] - 钢厂焦煤库存最新814.36，周变化11.12，月变化12.09，年变化 -2.11% [2] - 焦化焦煤库存最新1234.79，周变化57.08，月变化182.29，年变化17.83% [2] 其他指标情况 - 焦化产能利用率最新72.20，周变化0.34，月变化 -0.49，年变化 -1.14% [2] - 焦化焦炭库存最新86.33，周变化0.42，月变化0.66，年变化 -0.58% [2] - 05基差最新 -0.79，日变化11.00，周变化68.55，月变化122.48，年变化64.49 [2] - 09基差最新 -78.29，日变化11.50，周变化68.55，月变化118.48，年变化 -0.48 [2] - 01基差最新 -251.79，日变化11.50，周变化57.05，月变化 -199.02，年变化0.20 [2] - 5 - 9价差最新 -77.50，日变化0.50，周变化0.00，月变化 -4.00，年变化 -0.09 [2] - 9 - 1价差最新 -173.50，日变化0.00，周变化 -11.50，月变化 -317.50，年变化1.89 [2] - 1 - 5价差最新251.00，日变化 -0.50，周变化11.50，月变化321.50，年变化0.73 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周有色金属价格波动较大 不同金属品种基本面和市场表现各异 铜价中期看涨 铝价待供需利空兑现后做多 锌关注反套机会 镍短期基本面偏弱 不锈钢基本面维持偏弱 铅建议短期逢高试空 锡短期观望 工业硅价格随成本震荡 碳酸锂短期基本面偏强[1][2][5] 各金属品种总结 铜 - 本周铜价大幅波动 美国虹吸库存能力消失引发市场担忧 但全球消费表现较好 产业端支撑仍在 中期维持对铜价看涨判断 中短期内企稳时点需关注贵金属是否企稳 后续关注沪铜9.7、9.9w支撑位[1] 铝 - 盘面与有色金属、贵金属板块一同大幅回调 现货升贴水走强 需求表现不振 铝价上行后供给端出现意外增量 外加终端需求疲弱 待供需利空兑现后择机做多 若伊朗局势恶化或致铝价上行[1] 锌 - 供应端国产和进口TC加速下滑 预计年后北方矿复产后有所缓解 11月火烧云锌锭正式投产 2月预计环减5 - 6万吨 需求端内需季节性走弱 海外欧洲需求一般 出口窗口当前关闭 锌锭累库预期下现货转贴水 海外LME低库存有回升 转为贴水 国内基本面一般 但市场看好锌配置弹性 关注反套机会[2] 镍 - 供应端纯镍产量环比小幅回落 需求端整体偏弱 库存端国内持续交仓 LME库存维持 短期现实基本面偏弱 受印尼镍矿额削减扰动 短期有色整体情绪占主导[5] 不锈钢 - 供应层面钢厂排产环比小幅回落 需求层面下游逐渐进入淡季 成本方面镍铁小幅回落、铬铁跟随铬矿小涨 库存本周季节性累库 仓单小幅增加 基本面整体维持偏弱 受印尼配额消息扰动 短期有色整体情绪占主导[9] 铅 - 供应侧原生利润驱动开工 2月5日起逐渐放假 精矿开工季节性下行 再生受环保和亏损影响部分提前放假检修 需求侧电池开工率下滑 月度电池成品累库 需求排产持续走弱 1月原再生增产2万吨 社库累库1.7万吨至4.7万吨 预计2月供应环减约4 - 6万吨 下周内外铅价维持震荡 建议短期逢高试空[10][12] 锡 - 本周锡价受贵金属和有色整体影响震荡下行 供应端佤邦一季度恢复预期存在分歧 印尼确定2026年配额为6万吨 刚果(金)政治风险犹存 需求端下游补库意愿分歧较大 电子消费领域刚需订单韧性十足 国内库存受龙头企业交仓影响小幅累库 海外LME库存震荡上升 短期建议观望 远期2026年供应端恢复量级较大 若宏观出现拐点下半年向下波动较大[13][14] 工业硅 - 西南生产企业处于停产状态 新疆某大厂减产 2月预计供需双减 整体保持去库趋势 短期供需接近平衡状态 价格预计随成本震荡运行 中长期产能过剩幅度依然较高 价格走势预计以季节性边际成本为锚的周期底部震荡为主[18] 碳酸锂 - 近期宏观情绪、监管收紧对价格扰动较大 上周受矿端增量预期以及智利发运超预期影响 价格与持仓继续回落 原料端锂矿价格跟跌 锂盐端多数上游惜售 下游正极维持低位采购策略 补库力度超出预期 2026年1、2月份基本面偏强运行 淡季保持去库趋势 若后续中间环节库存进一步去至低位后 月间正套空间较大[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 价格和利润 - 螺纹钢现货价格方面，2月4 - 9日北京、上海、成都、西安、广州、武汉等地价格有不同表现，其中北京螺纹在2月6 - 9日降至3100，武汉螺纹在2月6 - 9日降至3300，2月10日数据缺失 [1] - 热卷和冷卷现货价格方面，2月4 - 10日天津热卷最终价格为3120，上海热卷为3230，乐从热卷降至3200，天津冷卷为3540，上海冷卷降至3560，乐从冷卷为3680，部分价格有下降变化 [1] 产量和库存 未提及 基差和月差 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运欧线EC下跌4.57% ，2月底现货运价大柜均价约2080美元对应1400点左右，实际贴水幅度收平，2月现货层面可博弈驱动有限 [1] - 2月4日MSC率先宣布3月涨价函，HPL和CMA跟随宣涨，当前市场近乎平水状态，春节货量淡季缺乏运价想象空间，节前预计偏向震荡格局 [1] - 节后进入光伏抢出口和3月涨价函落地成色验证期，抢出口货量预期叠加船司挺价，需关注节后现货可能带来的预期证伪 [1] 根据相关目录分别进行总结 EC合约量价 |合约|最新成交价（点）|最新涨跌幅（%）|成交量（环比变化）|持仓量单边（环比变化）|多单持仓（前20会员）|空单持仓（前20会员）|净多持仓（前20会员）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |EC2604|1179|-4.57|29560（15176）|33899（2767）|18704|23039|-4335| |EC2606|1499.8|-2.44|4155（1949）|14740（14）| - | - | - | |EC2608|1576.3|-2.06|340（71）|1416（2）| - | - | - | |EC2610|1110.9|-1.64|1093（478）|8071（178）| - | - | - | |EC2612|1380|-3.03|38（31）|127（ -11）| - | - | - | |合计| - | - |35186|58253|18704|23039|-4335| [2] 最新现货运价 - 欧洲航线 - 周度现货指数：SCFIS为1657.94点，环比跌7.5%；SCFI为1403美元/TEU，环比跌1.1% [4] - 日度现货运价：TCI(20GP)为1568美元/TEU，环比涨1.1%；TCI(40GP)为2630美元/FEU，环比跌0.2% [4] - 基差：上一交易日基差478.94点，较上上一交易日增加59点 [4]