报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹、热卷市场逐渐由强现实向弱现实转变，弱预期未实质性改变，期价未完全消化基本面利空，建议观望，待价格筑底后逢低做多[2] - 铁矿石市场若推出限产政策将打压需求，供应端发运上升，港口库存降速趋缓，期价有压力，建议维持观望[5] 根据相关目录分别进行总结 螺纹、热卷 - 市场影响因素：中美贸易谈判结果提振市场信心，4月信贷数据差印证政策举措必要性，政策面利多基本兑现；核心城市房地产有所企稳，低线城市仍在筑底，新开工面积大幅回落，竣工和施工面积同比跌幅大；上周产量上升，厂库、社库和总库存下降，表观需求回升；限产传闻提振作用有限，钢企认为需减产但无主动减产动力[2] - 技术分析：上周短线大幅反弹，本周承压下行，中线下行趋势进入低位震荡[2] - 操作建议：观望，耐心等待价格完成筑底之后逢低做多[2] - 相关数据：螺纹钢主力合约收盘价3061元/吨，较上日涨0.10%，较上周跌2.11%；热轧卷板主力合约收盘价3211元/吨，较上日涨0.28%，较上周跌1.71%等[3] 铁矿石 - 市场影响因素：钢厂盈利率尚可，钢坯利润好且出口增速高，钢材出口暂未受美国加征关税影响；上周247家钢厂铁水产量超244.8万吨，环比降0.9万吨，铁水高于去年同期和峰值；若推出限产政策将打压需求；供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高[5] - 技术分析：价格跌至长期趋势线附近，短线反弹，中线下行趋势结束进入震荡阶段[5] - 操作建议：维持观望[5] - 相关数据：麦克粉（青岛港）741元/湿吨，较上日跌3元，较上周跌2.37%；DCE铁矿石主力合约结算价728.5元/干吨，较上日涨3.5元，较上周跌1.15%等[5] 产业资讯 - 随着市场情绪消化，钢材价格冲高回落，唐山钢坯价格降50元至2930元/吨，钢厂对焦炭提降50元落地，铁矿石现货价格回升，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本降4元至2148元/吨，平均钢坯含税成本下调4元/吨至2898元/吨，普方坯钢厂平均盈利周环比减少46元至32元/吨，为两个月最低[7]

Gasoil月差结构(美元/吨) 50 25 40 20 15 10 5 0 0 -10 r -20 -10 -30 -15 202502 202505 2025 3DSCO2 1500 205504 707585 MI-M6 - M1-M6 - 41-M2 MI-M9 M1-M2 - - M1-M3 - - M1-M9 M1-M3 321裂解价差(美元/桶) 532裂解价差 (美元/桶) 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 000 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 - 2025 -2022 -- 2023 -- 2024 -- 2024 -- 2024 -- -2021 - -2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 -2021 - - 2025 亚洲石脑油裂解 (美元/桶) | 美国汽油裂解 (美元/桶) 20.00 70.00 1 ...

2025 年 5 月 22 日 沥青：区间震荡，观望为上 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项 目 | 单 位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2506 | 元/吨 | 3,537 | -0.11% | 3,533 | -0.11% | | | BU2507 | 元/吨 | 3,519 | 0.26% | 3,515 | -0.11% | | 期 货 | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | BU2506 | 手 | 68,157 | (42,023) | 52,731 | (15,232) | | | BU2507 | 手 | 188,675 | 55,147 | 173,436 | 4,526 | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 86510 | 0 | | | | | | | 昨 ...

2025 年 5 月 22 日 商 品 研 究 花生：有所回落 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 花生基本面数据 | | | | | 昨日价格 | | 价格变动 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 重要现货 | 辽宁308通货 | 元/吨 | | 8,400 | | 0 | | | 价 格 | 河南白沙通货 | 元/吨 | | 8,260 | | 0 | | | | 兴城小日本 | 元/吨 | | 8,660 | | 0 | | | | 苏丹精米 | 元/吨 | | 8,375 | | 0 | | | | | 单 位 | | 昨日收盘价 | | 日涨跌% | | | | PK510 | 元/吨 | | 8,352 | | 0.53 | | | | PK511 | 元/吨 | | 8,250 | | 0.61 | | | | | 单 位 | 昨日成交 | | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | 期 货 | PK510 | 手 | 56,868 | | -14,43 ...

2025 年 5 月 22 日 商 品 研 究 | 碳酸锂：锂盐厂减产，并未影响资源端，上方仍然 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 承压 | | | | | | | | | 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi@gtht.com | 邵婉嫕 | | | | | | | | 刘鸿儒（联系人） 期货从业资格号：F03124172 liuhongru@gtht.com | | | | | | | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | | | | 碳酸锂基本面数据 | | | | | | | | | T-22 | | T | T-1 | T-5 | T-10 | | T-66 | | 2507合约（收盘价） | | 61,100 | 240 | -4,100 | -3,060 | -9,280 | -16,820 | | 2507合约（成交量） | | 270,174 | 27,898 | -107,351 | 66,360 | 213,449 | 266,264 | | | | 250 ...

2025 年 5 月 22 日 生猪：情绪偏弱，或阶段性去库 | 周小球 | | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 吴昊 | | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | | | 【基本面跟踪】 | | | | | | 生猪基本面数据 | | | | | | | | 单 位 价 格 | | 同 比 | | 价 格 | 河南现货 | 元/吨 14600 | | -150 | | | 四川现货 | 元/吨 14250 | | 0 | | | 四川现货 | 元/吨 | 14250 | | 0 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 广东现货 | 元/吨 | 15290 | | 150 | | | 期 货 | | 单 位 | 价 格 | | 同 比 | | | | 生猪2507 | 元/吨 | 13285 | | -70 | | | | 生猪2509 | 元/吨 | 13650 | | -40 ...

日期 2025 年 5 月 22 日 行业 贵金属日评 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 021-60635739 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 请阅读正文后的声明 每日报告 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美联储官员发表美国经济悲观预期言论打压美元指数再次跌破 100 关口，媒 体报告以色列准备袭击伊朗核设施而地缘政治担忧重新升温，计价货币因素与避 险需求推动伦敦黄金回到 3300 美元/盎司上方，初步验证伦敦黄金在 3133-3200 美元/盎司的支撑力度；因中美贸易形势边际缓和引发的乐观情绪减退，近期白银 走势落后黄金而伦敦金银比值重返 100 上方。特朗普 2.0 新政推动全球政经格局 进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金 ...

2025年05月22日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 | 2 | | --- | --- | | 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | 2 | | 豆粕：阿根廷洪灾担忧、美豆收涨，连粕反弹 | 4 | | 豆一：现货稳定，盘面震荡 | 4 | | 玉米：震荡运行 | 6 | | 白糖：震荡偏强 | 7 | | 棉花：震荡走势缺乏明显驱动 | 8 | | 鸡蛋：等待老鸡淘汰驱动 | 10 | | 生猪：情绪偏弱，或阶段性去库 | 11 | | 花生：有所回落 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 22 日 | | | 棕榈油：产地风险仍存，震荡探底 豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | | 单 位 | 收盘价 (日盘） | 涨跌幅 | 收盘价 （夜盘） | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 棕榈油主力 | 元/吨 | 8,104 | -0.02% | ...

2025 年 05 月 22 日 国债期货：股债联动显著，预期回暖曲线结构 走陡 | 虞堪 | 投资咨询从业资格号：Z0002804 | yukan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 林致远 | 投资咨询从业资格号：Z0021471 | linzhiyuan@gtht.com | 【基本面跟踪】 5 月 21 日，国债期货收盘涨跌不一，30 年期主力合约跌 0.08%，10 年期主力合约持平，5 年期主力 合约涨 0.03%，2 年期主力合约涨 0.02%。 国债期货指数为 1.0。量价因子看多，基本面因子看多；无杠杆下，策略近 20 日累加收益为 0.05%，近 60 日累加收益为-0.62%，近 120 日累加收益为 0.16%，近 240 日累加收益为 1.29%。 权益市场方面，市场全天冲高回落，三大指数小幅上涨。沪深两市全天成交额 1.17 万亿元，较上个 交易日放量 37.8 亿元。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超 3600 只个股下跌。 资金方面，隔夜 shibor 报 1.5090%，与上一交易日持平，7 天 shibor 报 1.5490%，较 ...

2025 年 5 月 22 日 棉花：震荡走势 缺乏明显驱动 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 棉花基本面数据 | | 名 称 CF2509 | 单 位 元/吨 | 昨日收盘价 | 日涨幅 0.34% | 昨日夜盘收盘价 13480 | 夜盘涨幅 0.30% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CY2507 | 元/吨 | 13,440 19,735 | 0.38% | 19755 | 0.10% | | | ICE美棉07 | 美分/磅 | 66.05 | -0.11% | | - | | 期 货 | | | 昨日成交 | 较前日变动 | 昨日持仓 | 较前日变动 | | | CF2509 | 手 | 315,010 | 171,555 | 754,145 | 4,350 | | | CY2507 | 手 | 5,674 | -1,999 | 18,319 | 1,045 | | | | | 昨日仓单量 | 较前日变动 | 有效预报 | 较前日变动 | | | 郑棉 | 张 | 11,45 ...