报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全国暑运全社会跨区域人员流动量同比增长 7%，公路自驾出行量占比七成；周一 A 股强势震荡，有色、CPO、AI 硬件等板块表现不同[1] - 贵金属受特朗普干预、关税风险、降息预期等因素影响，整体偏强但黄金上行有约束；股指处于“政策底 + 资金底 + 估值底”共振期，行情延续概率高但需适应板块轮动；碳酸锂短期受情绪影响，后续关注库存去化情况[2][3][4] - 各品种期货走势受多种因素影响，如原油受俄乌局势和 OPEC 政策影响，甲醇短期偏多，橡胶短期回调，聚烯烃关注期货能否带动现货止跌等[13][14][15] 各部分总结 当日主要新闻关注 国际新闻 - 美联储理事提名人米兰可能在 9 月会议前就职，几位美联储主席人选有望当理事[6] 国内新闻 - 中方愿同各方建设好人工智能应用合作中心，共享人工智能发展红利[7] 行业新闻 - 今年上半年 A 股上市公司归母净利润合计 2.99 万亿元，同比增长 2.45%，近 77%个股盈利，近 46%个股净利润同比正增长，万辰集团业绩增速达 504 倍[8] 外盘每日收益情况 | 品种 | 8 月 31 日 | 9 月 1 日 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 富时中国 A50 期货 | 14,965.58 点 | 14,904.15 点 | -61.43 | -0.41% | | 伦敦金现 | 3,447.57 美元/盎司 | 3,478.96 美元/盎司 | 31.39 | 0.91% | | 伦敦银 | 39.67 美元/盎司 | 40.65 美元/盎司 | 0.98 | 2.47% |[9] 主要品种早盘评论 金融 - 股指上涨，通信板块领涨，非银金融板块领跌，市场成交额 2.78 万亿元；国内流动性宽松，政策窗口期或有增量政策，外部风险缓和，9 月降息概率增加提升人民币资产吸引力；中证 500 和中证 1000 指数偏进攻，上证 50 和沪深 300 指数偏防御[3][10] - 国债小幅上涨，10 年期国债活跃券收益率下行至 1.77%；央行公开市场逆回购净回笼 1057 亿元，MLF 当月净投放 3000 亿元，资金面合理充裕；美债收益率回落，国内经济景气水平扩张，房地产市场仍在调整；国债期货价格企稳，关注权益市场变化[11][12] 能化 - 原油 SC 夜盘上涨 1.1%，俄乌冲突影响石油出口，OPEC 或保持政策稳定，关注增产情况[13] - 甲醇夜盘上涨 0.68%，国内装置开工负荷和库存有变化，短期偏多[14] - 橡胶窄幅震荡，供给端有支撑，需求端偏弱，短期回调[15] - 聚烯烃期货探底反弹，现货行情以供需面为主，关注期货能否带动现货止跌[16] - 玻璃期货下跌，纯碱期货弱势，国内玻璃和纯碱处于存量消化过程，关注秋季消费和政策面变化[17] 金属 - 贵金属金银强势，受特朗普干预、关税风险、降息预期等因素影响，但黄金上行有约束，关注本周非农数据[2][18] - 铜价夜盘收涨低，精矿供应紧张，冶炼产量高增长，多空因素交织，区间波动[19] - 锌价夜盘收涨，锌精矿加工费回升，冶炼产量有望增加，短期供求或过剩，区间偏弱波动[20] - 碳酸锂短期受情绪影响，供应增加，需求增长，库存有变化，前期走强有回调风险，关注库存去化[4][21][22] 黑色 - 铁矿石需求有支撑，全球发运近期减量，港口库存去化快，下半年发运预计增长，后市震荡偏强[23] - 钢材供应端压力体现，库存累积，出口有影响但钢坯出口强劲，市场供需矛盾不大，品种分化，短期回调[24] - 双焦主力合约走势较弱，持仓环比下降，铁水产量支撑需求，政策预期偏暖，但库存、需求等因素形成压力，高位震荡[25] 农产品 - 蛋白粕夜盘震荡收涨，美豆产量前景乐观但种植面积下调，国内原料供应宽松，短期窄幅震荡[26] - 油脂夜盘震荡运行，马来西亚棕榈油产量和出口有变化，市场短期驱动有限，延续震荡[27] - 白糖国际市场进入累库阶段，原糖短期下行空间有限；国内市场产销率高、库存低有支撑，但进口加工糖有拖累，郑糖跟随原糖震荡[28] - 棉花国内供应偏紧，需求淡季，郑棉短期震荡偏强但空间有限[29] 航运指数 - 集运欧线 EC 反弹，市场博弈淡季运价空间，9 月上半月或偏弱震荡，9 月底 10 月初或有支撑[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货昨日探底反弹收下影线 ，线性LL中石化平稳、中石油部平 ，拉丝PP中石化部分下调50、中石油平稳 ，市场热度降温 ，聚烯烃现货行情以供需面为主 ，夏季检修平衡进行 ，库存缓慢消化 ，月初聚烯烃现货价格总体弱势 ，期货连续下跌后盘面止跌能否带动现货止跌有待观察 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月前日收盘价分别为7270、7276、7204 ，前2日收盘价分别为7287、7299、7230 ，涨跌分别为 -17、 -23、 -26 ，涨跌幅分别为 -0.23%、 -0.32%、 -0.36% ，成交量分别为324382、11181、5021 ，持仓量分别为468822、29742、9200 ，持仓量增减分别为28457、294、 -3708 ，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -6、72、 -66 ，前值分别为 -12、69、 -57 [2] - PP期货1月、5月、9月前日收盘价分别为6965、6982、6871 ，前2日收盘价分别为6974、6995、6882 ，涨跌分别为 -9、 -13、 -11 ，涨跌幅分别为 -0.13%、 -0.19%、 -0.16% ，成交量分别为294958、8448、1912 ，持仓量分别为558606、43187、6477 ，持仓量增减分别为30363、1920、 -680 ，1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -17、111、 -94 ，前值分别为 -21、113、 -92 [2] 原料与现货市场 - 原料方面 ，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2387元/吨、6605元/吨、575美元/吨、5600元/吨、6770元/吨、8800元/吨 ，前值分别为2364元/吨、6575元/吨、574美元/吨、5600元/吨、6800元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为7200 - 7700、7150 - 7450、7400 - 7750 ，前值分别为7300 - 7700、7200 - 7450、7400 - 7750 ；PP华东、华北、华南市场现值分别为6800 - 7000、6800 - 7000、6800 - 7050 ，前值分别为6850 - 7000、6800 - 7000、6800 - 7050 [2] 消息 周一（9月1日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年10月期货在电子盘交易区间每桶63.66 - 64.88美元 ；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年11月期货结算价每桶68.15美元 ，比前一交易日上涨0.67美元 ，涨幅0.99% ，交易区间67.12 - 68.36美元 [2]

300 L M E 现 货 升 贴 水 数据来源：Wind，申银万国期货研究所 铜 铝 锌 镍 铅 锡 升贴水 -86.27 4.72 14.98 -183.35 -42.47 148.00 -86.27 4.72 14.98 -183.35 -42.47 148.00 -300 0 300 美元/吨 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 20250902申万期货有色金属基差日报 | 摘要 | 铜： 可能短期区间波动 | | | --- | --- | --- | | | 锌： 可能短期宽幅偏弱波动 | | | 品种 | 观点 | 策略方向 | | | 铜：夜盘铜价收低。精矿供应延续紧张状态，冶炼利润承压，但冶炼产量延 续高增长。国家统计局数据显示，电力行业延续正增长，光伏抢装同比陡 | 可能短期区 | | 铜 | 增，未来增速可能放缓；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲 | 间波动 | | | 弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美元、铜冶炼产量和下游需求 等变化。 | | | | 锌：夜盘锌价收涨。锌精矿加工费总体回升，冶炼利润转正，冶 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 尿素短期易跌难涨，但下方空间有限，在1700价位存在支撑 [3] - 国内需求总体有所走弱，供应端压力凸显，关注出口是否能对价格形成支撑 [3] - 产业链操作建议针对不同参与角色给出了库存管理和采购管理的策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素走势回顾 - 2025年8月国内尿素市场整体承压运行，价格重心较7月末有所下移，可分为上旬联动上涨后回落、中旬持续走低、下旬震荡偏弱三个阶段 [14] 尿素供应端 新增产能情况 - 2025年1 - 8月已投产能225万吨，产能增速2.98%，预计2025年合计新增产能494万吨，产能增速6.55% [27] 尿素产量和开工 - 2025年8月国内尿素产量预估为593万吨左右，同比增长11.10%，进入9月产量仍将维持高位运行 [31] 尿素出口量 - 2025年7月国内尿素总出口量为56.72万吨，8月国家增发第三批出口配额约70 - 100万吨，今年总出口配额达400万吨以上 [50] 印度招标 - 2025年7 - 8月印度有两轮尿素进口招标，8月4日印度IPL最终购买207.5万吨尿素进口量 [47] 海外价格及价差 - 2025年8月国际尿素市场价格整体承压运行，市场情绪与交易活跃度高度依赖于印度IPL招标 [55] 尿素需求端 尿素月度需求概述 - 25年8月国内消费量预计为475万吨，同比下降6.65% [74] 尿素替代需求 - 尿素与硫酸锌、氯化铵比价无明显优势，与磷肥和钾肥比价有优势 [76] 农业施肥 - 8月是国内农业需求传统淡季，9月秋李用肥将逐渐展开 [123] 复合肥 - 8月复合肥工厂逐渐开始秋季肥生产，开工率环比明显提升，下旬小幅回落，企业库存持续积累 [124] 脲醛树脂 - 2025年8月甲醛开工率周环比均有小幅提升，胶合板开工或较去年同期有所增长，但房地产数据不佳中长期不利于板材需求 [134] 三聚氰胺 - 7月份三聚氰胺产量预估为13.56万吨，同比增长约8.48%，市场价格先跌后稳 [140] 炎储 - 2024 - 2026年度尿素储备比例降低，单个标的数量下降，储备时间延长，考核指标调整，投放时间延长 [152] 尿素库存 - 2025年8月尿素企业库存整体呈现累库趋势，港口库存累积至历年同期高位水平 [166] 平衡表 - 供应端预测按实际产量修改8月产量，按检修计划修改9月产量预测值，9月日产环比预计提升 [169] - 出口端预测将400万吨配额较为平均分配到下半年各月 [169] - 进入9月国内农需进入秋季备肥阶段，预计带来阶段性提振 [169] 行情展望 - 取产能占比最大的煤制工艺作为价格的边际端，无烟煤制工艺作为第一下边际锚，烟煤制工艺作为第二下边际带 [174] - 8月国内无烟煤、动力煤市场价格稳中偏强，尿素生产成本小幅上移，无烟煤制尿素生产利润下移至100 - 150元/吨附近，煤头装置成本能对尿素价格下方提供支撑 [185]

贵金属日报 2025-09-02 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨 0.86 %，报 801.58 元/克，沪银涨 2.46 %，报 9836.00 元/千克；COMEX 金涨 0.08 %， 报 3548.80 美元/盎司，COMEX 银跌 0.22 %，报 41.64 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率 报 4.23%，美元指数报 97.67 ； 市场展望： 美国财政部长贝森特今日表示，美联储应当保持独立性，但联储犯了非常多的错误。在人事任 命方面，贝森特表示理事米兰（接替辞职的库格勒职位）将会在九月议息会议之前正式就任。 基于当前美联储人事变动以及关键人物的表态，结合美国劳动力市场整体而言的边际弱化，联 储后续将步入超市场预期的降息周期，我们认为，根据鲍威尔在杰克逊霍尔会议中的鸽派发言 以及当前美联储人事所产生的较大变动，美联储将存在较大概率于未来三次议息会议中进行连 续的 25 个基点降息操作，而这将对于贵金属价格形成明显的利多因素，而白银在降息周 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油基本面暂无新驱动，回调布多 [2][4] - 豆油四季度缺豆交易暂缓，回调整理 [2][4] - 豆粕反弹震荡，等待美豆进一步指引 [2][9] - 豆一反弹震荡 [2][9] - 玉米震荡运行 [2][12] - 白糖等待消息指引 [2][16] - 棉花维持震荡偏强走势 [2][20] - 鸡蛋近端博弈较强 [2][25] - 生猪缩量涨价，等待持续性印证 [2][27] - 花生关注新花生上市 [2][31] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9330元/吨，涨0.11%，夜盘收盘价9482元/吨，涨1.63%；豆油主力日盘收盘价8390元/吨，跌0.10%，夜盘收盘价8396元/吨，涨0.07% [4] - 2025年1 - 7月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量为1364万吨，同比增加10.95% [5] - 锡兰种植者协会呼吁解除棕榈油种植禁令，现任政府积极接受 [6][7] 豆粕和豆一 - DCE豆一2511日盘收盘价3965元/吨，涨0.81%，夜盘收盘价3980元/吨，涨0.48%；DCE豆粕2601日盘收盘价3054元/吨，涨0.23%，夜盘收盘价3066元/吨，涨0.20% [9] - 分析师预计7月份美国全国大豆压榨量将增至2.071亿蒲，高于6月和去年7月 [11] 玉米 - 锦州平仓价2260元/吨，广东蛇口价2380元/吨，较前一日涨10元/吨 [13] - C2509日盘收盘价2255元/吨，涨0.99%，夜盘收盘价2280元/吨，涨1.11%；C2511日盘收盘价2193元/吨，涨0.27%，夜盘收盘价2207元/吨，涨0.64% [13] 白糖 - 原糖价格16.34美分/磅，同比降0.16；主流现货价格5940元/吨，同比持平；期货主力价格5609元/吨，同比涨5 [16] - CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1116万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨 [17] - ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [18] 棉花 - CF2601日盘收盘价14025元/吨，跌1.51%，夜盘收盘价14085元/吨，涨0.43%；CY2511日盘收盘价20020元/吨，跌0.60%，夜盘收盘价20065元/吨，涨0.22% [20] - 国内棉花现货整体交投一般，基差偏稳定；纯棉纱市场交投一般，纺企走货放缓 [21] 鸡蛋 - 鸡蛋2510收盘价2921元/500千克，跌0.48%；鸡蛋2601收盘价3320元/500千克，持平 [25] - 辽宁现货价格3.20元/斤，河北现货价格2.78元/斤 [25] 生猪 - 河南现货价14230元/吨，同比涨450元/吨；四川现货价13650元/吨，同比涨400元/吨；广东现货价15540元/吨，同比涨800元/吨 [27] - 月底月初集团大幅缩量，现货价格反弹；9 - 10月产能周期与库存周期共振，11 - 1反套介入 [29] 花生 - 辽宁308通货价7700元/吨，河南白沙通货价8800元/吨，较前一日涨200元/吨 [31] - PK510日盘收盘价8022元/吨，涨0.40%；PK511日盘收盘价7830元/吨，涨0.49% [31] - 河南部分地区花生价格稳中偏强，新花生长势尚可，预计9月中下旬上市 [32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金和铜短线均看强，黄金短期上涨、中期震荡，日内震荡偏强；铜短期和中期均上涨，日内震荡偏强 [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 上周五金价加速上行，纽约金从3400美元涨至3500美元，伦敦金触及3450美元，沪金触及790元，周一维持强势 [3] - 金价在杰克逊霍尔会议后上涨，或因鲍威尔表态偏鸽，且美股和国内股市震荡使避险需求升温，资金轮动 [3] - 纽约金突破二季度以来震荡区间上沿，伦敦金关注区间上沿压力，沪金因人民币因素表现较弱 [3] - 整体贵金属上行，纽约银站上40美元，金银比值下行 [3] 铜 - 昨日沪铜增仓上行，尾盘逼近8万关口，夜盘小幅回落，持仓量变化不大 [5] - 杰克逊霍尔会议后金银铜上涨，周五以来加速上行，因美联储议息会议临近和资金轮动 [5] - 国内金九银十产业旺季，下游需求或走强，预计铜价维持强势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 宏观层面国际金价逼近前高国内股债双双上涨，各商品受宏观、产业等因素影响呈现不同走势 [2][3] - 贵金属价格因市场对美联储降息预期及避险需求而强势运行，白银后市仍被看好 [4][5] - 铜价受宏观及基本面因素支撑预计短期偏强震荡，铝价等待更多指引震荡运行 [6][7][8] - 氧化铝供应过剩但南方有支撑预计承压震荡，锌价基本面多空交织维持窄幅震荡 [10][11] - 铅价供需双弱震荡为主，锡价剧烈波动后回归震荡盘整，工业硅预计区间震荡 [12][14][16] - 碳酸锂短期或下行但需警惕情绪反复，镍价宏观预期提涨但基本面支撑有限 [17][19] - 原油价格走势暂不明朗需警惕制裁风险，螺卷期价震荡偏弱，铁矿期价震荡 [20][21][23] - 豆菜粕连粕区间震荡，棕榈油震荡运行 [25][27] 各品种总结 宏观 - 海外欧洲内需回暖，8月制造业PMI三年来首上荣枯线，7月失业率降至6.2%历史低位，美盘周一休市，美元指数回落，金价逼近前高，铜价创近月新高，油价同步走强 [2] - 国内8月标普制造业PMI升至50.5，新订单增速创3月以来新高，带动生产重回扩张，A股缩量震荡收涨，债市震荡走强 [3] 贵金属 - 周一国际贵金属期货价格持续上涨，COMEX黄金期货涨0.84%报3545.8美元/盎司，白银价格自2011年以来首次突破每盎司40美元，COMEX白银期货涨2.46%报41.725美元/盎司 [4] - 市场对美联储9月降息预期持续强化，美国与贸易伙伴谈判增加市场不确定性，贵金属成为避险与投资双重选择，白银上涨由补涨逻辑主导，继续看好银价表现 [4][5] 铜 - 周一沪铜主力窄幅震荡，伦铜突破9900后上行遇阻，国内近月维持B结构，电解铜现货市场成交好转，LME库存升至15.9万吨 [6] - 欧央行行长拉加德表示特朗普插手美联储事务将威胁全球经济，欧元区已基本实现价格稳定，市场对欧央行年内进一步宽松预期降温 [6] - 智利7月铜产量为44.5万吨，环比+5%，同比持平，预计特尼恩特矿山事故对年内产量影响多达4万吨，美国预防式降息预期升温，中国PMI制造业新订单回升等因素提振资本市场信心，基本面矿端供应趋紧，预计短期铜价偏强震荡 [6][7] 铝 - 周一沪铝主力收20690元/吨，涨0.1%，LME收2619.5美元/吨，涨0.02%，现货贴水，电解铝锭及铝棒库存环比增加 [8] - 欧元区8月制造业PMI回升至扩张区间，需求预期转好，基本面供需两端相对平稳，铝锭社会库存累库但幅度放缓，市场等待更明确指引，铝价震荡 [8] 氧化铝 - 周一氧化铝期货主力合约收3007元/吨，跌0.07%，现货升水，上期所仓单库存增加，厂库持平 [10] - 供应端北方企业开工率高，供应过剩，工厂库存增加，交割库累库，南方广西有产能计划检修，现货偏紧，氧化铝预计承压震荡 [10] 锌 - 周一沪锌主力合约日内横盘震荡，夜间延续窄幅震荡，伦锌震荡偏强，现货市场成交相对清淡，社会库存较上周四增加0.18万吨 [11] - 受阅兵影响北方部分镀锌企业减停产，消费受抑制，社会库存增加压制锌价，但LME去库且9月炼厂检修扩大，消费淡旺季切换，锌价下方有支撑，短期宏观指引不强，基本面多空交织，锌价维持窄幅震荡 [11] 铅 - 周一沪铅主力合约日内窄幅震荡，夜间收涨，伦铅收涨，现货市场报价有升贴水差异，社会库存较上周四减少约100吨 [12] - 华中华北部分地区运输受限，社会库存小幅下滑但绝对水平偏高，部分炼厂库存积累有累库预期，拖累铅价，9月炼厂检修较多供应回落，供需双弱，铅价震荡为主 [12] 锡 - 周一沪锡主力合约日内窄幅震荡，夜间横盘运行，伦锡窄幅震荡，现货市场有不同品牌贴水或升水情况，云南及江西两省精炼锡开工率周度环比减少0.21%，社会库存周度环比减少117吨 [13] - 云锡9 - 10月如期检修，市场消化利好，锡矿及废锡供应改善不足，冶炼端供应刚性，入库不足持续去库，LME库存维持低位，仓单集中度及月间结构态势强，全球显性库存回落支撑锡价，资金加仓意愿不足，锡价回归震荡盘整 [13][14] 工业硅 - 周一工业硅主力低位反弹，华东通氧553现货对2509合约升水，交割套利空 间负值缩小，广期所仓单库存降至50040手，近期仓单库存回落因西南地区丰水期产量偏低，主流5系货源成交割主力型号，华东部分主流牌号报价基本持平，上周社会库小幅降至54.1万吨，盘面价格重心下移拖累现货市场下滑 [15] - 新疆地区开工率升至63%，川滇地区丰水期产量增速弱，供应端被动收缩，需求侧多晶硅8月底交投频繁但9月排产下滑，硅片企业情况不一，光伏电池及组件端有不同表现，工业硅社会库存小幅下降，国内反内卷情绪反复，预计期价短期区间震荡 [16] 碳酸锂 - 周一碳酸锂震荡偏弱运行，现货价格走弱，SMM电碳和工碳价格下跌，原材料价格下跌，仓单合计28957手，2511持仓33.91万手，盐湖股份年产4万吨锂盐项目或9月底投料，产能规模将达8万吨 [17] - 主力合约失守30日均线，前期跳空窗口闭合，或表明资源端驱动行情结束，锂盐供给高位，澳洲发往中国锂矿环增，短期锂价或下行，但资源扰动未解除，需警惕情绪反复风险 [17] 镍 - 周一镍价震荡强运行，夜盘大幅拉升，SMM1镍等报价上涨，金川镍升水下跌，SMM库存合计较上期减少1402吨 [18][19] - 宏观上欧元区8月制造业PMI回升，失业率下降，产业上印尼部分地区游行未扰动镍厂区，镍矿供给宽松但成本高位，不锈钢排产环增，钢企补库，镍铁成交价走高，纯镍交投尚可，镍价上涨压制升贴水，短期降息预期或驱动镍价走高，但基本面支撑有限，上方空间预期有限 [19] 原油 - 周一原油价格走弱，夜盘高开震荡，沪油夜盘收488.9元/桶，涨跌幅约+1.1%，布伦特原油收68.16美元/桶，WTI原油活跃合约收63.63美元/桶，布油 - WTI跨市价差约4.53美元/桶 [20] - 特朗普给予俄乌会谈期限已过但双方仍交火，白宫表态降低美国制裁俄罗斯预期，欧洲计划派遣“联合部队”进乌克兰待商讨，市场预期欧佩克+周末会议暂停增产且明年或减产，EIA原油库存大幅去库缓解供给过剩压力，但市场对远期过剩观点未变，短期油价走势不明，需警惕俄原油制裁风险，预期震荡运行 [20] 螺卷 - 周一钢材期货震荡偏弱，现货市场成交8.9万吨，唐山钢坯等价格下跌，截至9月1日，23家样本钢企按计划对高炉进行停产检修，新增16座高炉检修，产能利用率下降，大部分高炉预计9月4日复产 [21] - 临近阅兵限产加码，钢材供应收缩，上周五大材产量表需库存环比增加，螺纹表需低位修复但仍偏弱，库存回升但绝对值不大，热卷关注复产后供应影响，供需压力不减，现货疲软，期价震荡偏弱 [21] 铁矿 - 周一铁矿期货震荡调整，港口现货成交103万吨，日照港PB粉等报价下跌，8月25 - 31日，中国47港及45港铁矿石到港总量环比增加，全球铁矿石发运总量环比增加，澳洲巴西铁矿发运总量环比增加 [22][23] - 本周海外发运与到港量环比增加，阅兵前检修增加，铁矿需求减弱，港口累库压力增加，9月4日预计大部分高炉复产，补库预期支撑，现货坚挺，上周日均铁水产量维持高位，需求总体有韧性，预计期价震荡 [23] 豆菜粕 - 周一，豆粕01合约收涨0.23%，报3054元/吨，华南豆粕现货涨40收于2970元/吨，菜粕01合约收涨0.68%，报2513元/吨，广西菜粕现货涨20收于2560元/吨，CBOT美豆因美国劳工节休市 [24] - StoneX和UkrAgro Consult机构预计巴西2025/26年度大豆产量增加，截至8月29日当周，主要油厂大豆及豆粕库存增加，未执行合同减少，全国港口大豆库存增加，未来15天美豆产区降水量低于均值，9月上旬气温低于常态，美豆休市，巴西即将种植大豆，预计1周后关注重心转向南美，中美贸易谈判大豆采购协议难达成，美豆震荡，巴西贴水回落但空间有限，进口成本有支撑，国内油厂开机率高，近端供应充足，下游随采随用，远端有偏紧预期，预计短期连粕区间震荡 [24][25] 棕榈油 - 周一，棕榈油01合约收涨0.39%，报9384元/吨，豆油01合约收跌0.12%，报8348元/吨，菜油01合约收涨0.19%，报9801元/吨 [26] - 2025年1 - 7月印尼毛棕榈油和精炼棕榈油出口量同比增加10.95%，截至8月29日当周，全国重点地区三大油脂库存增加，宏观上关注即将发布的非农数据，市场对9月降息乐观，美元指数震荡收跌，油价震荡，基本面上马来西亚棕榈油产量环比走弱，出口需求增加，印尼9月毛棕榈油参考价格提高，市场驱动力度有限，预计短期棕榈油震荡运行 [26][27] 产业数据透视 - 展示了金属主要品种昨日交易数据，包括合约收盘价、涨跌、涨跌幅、总成交量、总持仓量等 [28] - 呈现了部分品种9月1日与8月29日的产业数据对比，如铜、镍、锌、铅、铝、氧化铝、锡、白银、黄金、螺纹钢、铁矿、焦炭、焦煤、碳酸锂、工业硅、豆粕等的相关价格、库存、升贴水、比价等数据变化 [29][30][31][32][33][34][35][36]

行业 原油日报 日期 2025 年 9 月 2 日 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油沥青） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭浩洲（工业硅碳市场） 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：刘悠然（纸浆） 研究员：冯泽仁（玻璃纯碱） 请阅读正文后的声明 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1 ...

行业 油脂 日期 2025 年 9 月 2 日 研究员：余兰兰 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 表1：行情回顾 | Fr 84 | 前结算价 : | 开盘价 : | 最高价 | 最低价 : | | 收盘价 涨跌:涨跌幅 | | 成交重 | 持仓重 | 持仓量变化 | | --- | --- | - ...