报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪出栏压力逐步增加价格有所回落，后续供应压力仍存，现货价格继续走强难度较大 [4][6] - 生猪期货整体回落，市场变动有限，后续受现货价格走弱影响，盘面月间价差短期偏震荡 [6] 相关目录总结 现货信息 - 今日生猪现货价格整体回落，出栏积极性增加但深跌空间受限，二次育肥偏观望，存栏高位后续供应压力仍在 [4] 期货信息 - 今日生猪期货明显回落，市场变动有限，盘面进入高位震荡，后续受现货影响，月间价差短期偏震荡 [6] 交易策略 - 单边以高位震荡运行为主 - 套利进行LH91正套 - 期权观望 [7]

报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为看涨，焦煤走势评级为看涨 [1] 报告的核心观点 - 6月社融新增4.2万亿，同比多增9008亿，社融存量增速8.9%，较上月提升0.2%，结构上政府、企业增加较多 [1] - 市场对关税防范风险但不进一步计价，国内反内卷继续发酵，本轮去产能或更温和、时间更长，需注意资本市场情绪过热回调风险 [4] - 焦煤矿端开工回升，下游补库热情高，库存连续三周下行，钢厂补库斜率放缓；焦炭部分钢厂接受提涨，高炉利润维持180左右，铁水产量下滑但供需仍偏紧，产业链利润有望从钢材向炉料传导 [5] - 实体经济承压、政策放松预期使市场倾向交易政策预期，6月社融提速，月底有政治局会议，短期多头情绪偏强，基本面利多显现，但焦煤基差修复后上方遇阻，短期或有回调压力，企稳回升可能走钢材利润传导逻辑 [5] - 建议J09多单持有，JM09多单持有逢高适时减仓 [5] 分组1：焦煤情况 价格与价差 - 蒙5主焦煤报950元/吨(+23)，活跃合约报911.5元/吨(-8.5)，基差58.5元/吨(+31.5)，9 - 1月差-50.5元/吨（-7） [2] 供需 - 523家矿山开工率报85.52%（+1.7），110家洗煤厂开工率报62.32%(+2.6)，230家独立焦企生产率报72.72%(-0.48) [2] 库存 - 523家矿山精煤库存报377.18万吨(-32.43)，洗煤厂精煤库存197.07万吨(-17.91)，247家钢厂库存782.93万吨（-6.76)，230家焦企库存752.44(+36)，港口库存321.64万吨(+12.37) [2] 分组2：焦炭情况 价格与价差 - 天津港准一级焦报1220元/吨(-0)，天津部分钢厂接受现货首轮提涨50元/吨，活跃合约报1514元/吨(-11)，基差-202元/吨(+11)，9 - 1月差-46.5元/吨(-2.5) [3] 供需 - 230家独立焦企生产率报72.72%(-0.48)，247家钢厂产能利用率报89.9%(-0.39)，铁水日均产量239.81万吨(-1.04) [3] 库存 - 230家焦企库存59.58万吨（-2.02），247家钢厂库存637.8万吨（+0.31），港口库存200.08万吨（+8.96） [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货围绕4200令吉震荡整理后，受产量增长和出口下降打压，有回落压力，预期向4000令吉回落并寻求支撑，反弹后仍有破位下跌风险 [3] - 国内大连棕榈油期货高位震荡调整，短线趋弱回抽8500元支撑，上扬通道良好，站稳8500元有短暂反弹机会，反弹后走势视马棕情况 [3] 豆油 - 近期多家工厂胀库，贸易商下调基差报价，油厂多不售现货，部分售远期合同，远期基差受支撑 [4] - 国内近期未采购美国大豆，中美贸易关系不确定致四季度大豆进口量不明，支撑远期基差 [4] - 国内三大油脂中菜油、棕油无价格优势，6月工厂约160万吨，环比增约20万吨，同比增近10%，豆油走货量不差，胀库因大豆供应过剩，油厂卖压不大，基差报价跌幅有限，胀库威胁解除后有望反弹 [4] 豆粕 - 现货供应承压，但巴西贴水高企且四季度买船进度滞后，部分机构转战远月合约，下月中美谈判前，连粕主力面临3000元整数关口阻力 [17] - 国内5 - 7月进口大豆供应充裕，油厂库存累积致豆粕现货供应宽松，油厂一口价多数企稳，贸易商价格随盘下调10 - 20元/吨 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 价差类型 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | P 1 - 5（元/吨） | 226 | 16 | | P 5 - 9（元/吨） | -256 | -12 | | P 9 - 1（元/吨） | 30 | -4 | | Y 1 - 5（元/吨） | 338 | 6 | | Y 5 - 9（元/吨） | -384 | -18 | | Y 9 - 1（元/吨） | 46 | 12 | | OI 1 - 5（元/吨） | 129 | -4 | | OI 5 - 9（元/吨） | -197 | 17 | | OI 9 - 1（元/吨） | 68 | -13 | | Y - P 01（元/吨） | -758 | -76 | | Y - P 05（元/吨） | -864 | -52 | | Y - P 09（元/吨） | -754 | -58 | | Y/M 01 | 2.6421 | 0.27% | | Y/M 05 | 2.8231 | 0.04% | | Y/M 09 | 2.6904 | 0.7% | | OI/RM 01 | 4.0381 | -0.42% | | OI/RM 05 | 4.0013 | 0.19% | | OI/RM 09 | 3.542 | -0.06% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8692 | -0.3% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8472 | -0.24% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8708 | -0.46% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4186 | 0.96% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8790 | 50 | | 广州24度基差 | 元/吨 | 32 | 10 | | POGO | 美元/吨 | 388.056 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 46.01 | 15 | [8] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8000 | -0.13% | | 豆油05 | 元/吨 | 7654 | -0.07% | | 豆油09 | 元/吨 | 8042 | -0.03% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 54.36 | 0.76% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8100 | 0 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 88 | 12 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 57.892 | -10.6448 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -560 | 60 | [13] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3011 | -4 | -0.13% | | 豆粕05 | 2700 | -2 | -0.07% | | 豆粕09 | 2977 | -1 | -0.03% | | 菜粕01 | 2309 | -3 | -0.13% | | 菜粕05 | 2300 | -1 | -0.04% | | 菜粕09 | 2653 | -2 | -0.08% | | CBOT黄大豆 | 1002.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1858 | 0.0139 | 0.19% | [18] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 313 | -5 | | M05 - 09 | -276 | 13 | | M09 - 01 | -37 | -8 | | RM01 - 05 | 11 | 13 | | RM05 - 09 | -354 | -1 | | RM09 - 01 | 343 | -12 | | 豆粕日照现货 | 2820 | -10 | | 豆粕日照基差 | -148 | 24 | | 菜粕福建现货 | 2620 | 13 | | 菜粕福建基差 | -35 | 17 | | 豆菜粕现货价差 | 210 | -3 | | 豆菜粕期货价差 | 323 | -10 | [19][21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金长期受地缘风险及央行购金支撑，短期受美国经济数据、美元走势、贸易情绪等因素影响[3] - 铜价短期或震荡，美国加征关税影响存在但下方有韧性[15] - 沪铝短期高位震荡上方空间有限，中长期偏空；氧化铝短期高位震荡，铸造铝合金上方空间受压制[34][35] - 锌短期内关注宏观数据、市场情绪和供给端扰动，基本面从偏紧过渡至过剩，需求疲软[62] - 镍产业链各环节表现不佳，上行驱动有限，后续关注关税政策和基本面改善[75] - 锡价震荡，短期上方压力大于下方支撑，受缅甸矿流出和需求影响[92] - 碳酸锂市场短期行情或受情绪推动，缺乏基本面支撑，关注市场动态[108] - 工业硅短期市场震荡偏强，需警惕追涨风险，关注产业整合和仓单变化[117] 各行业关键要点总结 贵金属 - 美国6月CPI高于预期削弱本月降息预期，但鲍威尔表态中性；贸易情绪影响避险需求，9月降息预期仍存；华尔街唱多黄金，长期受地缘风险及央行购金支撑，美元和经济数据是关键扰动[3] - 展示了SHFE金银期货主连价格、COMEX黄金与金银比等数据图表[4] 铜 - 特朗普对铜加征关税明线是基于贸易法保障国家安全必需品供应链，暗线是辅助美国制造业回流；短期铜价或震荡，下方有韧性但关税造成回落[15] - 提供了铜期货盘面数据、现货数据、进口盈亏及加工数据、精废价差数据、上期所仓单数据、LME铜库存数据等[16][23][27][30][31][32] 铝 - 电解铝供给接近上限，需求淡季订单下降，铝锭库存预计继续积累；特朗普加征关税或加剧通胀风险压制金属；沪铝短期高位震荡，中长期偏空[34] - 氧化铝矿端报价下调，运行产能增加，预计累库，短期挤仓风险仍存但上行动力减弱；铸造铝合金成本支撑强但需求淡季表现不佳[35] - 给出铝及氧化铝盘面价格、价差数据、现货数据、期货库存数据等[36][43][46][56] 锌 - 基本面供给从偏紧过渡至过剩，需求疲软，市场交投冷淡，短期关注宏观数据和供给端扰动[62] - 提供锌盘面价格、现货数据、期货库存数据等[63][68][71] 镍 - 镍矿库存上升价格中枢下移，镍铁成交价格下行，不锈钢成本下移钢厂减产观望，硫酸镍以销定产，整体上行驱动有限[75] - 展示镍期货相关数据及产业链各环节价格、库存、利润等数据图表[76][82][84][86] 锡 - 锡价震荡，自身基本面变化不大，特朗普对铜加征关税影响有限，短期上方压力大于下方支撑[92] - 提供锡期货盘面数据、现货数据、库存数据等[93][98][101] 碳酸锂 - 碳酸锂市场矿端与锂盐端成交活跃但下游需求平淡，期货减仓上涨，短期行情受情绪推动缺乏基本面支撑[108] - 给出碳酸锂期货盘面价格变化、现货数据、交易所库存数据等[109][112][115] 工业硅 - 工业硅需求有支撑但库存压制价格上行，多晶硅下游价格未联动，短期市场震荡偏强需警惕追涨风险[117] - 提供工业硅现货数据、盘面数据、相关产品价格数据、产量和开工率数据、库存数据等[118][120][128][135][144]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖方面国际ICE原糖期货周二收高但徘徊近四年低点附近，郑糖短期承压震荡；棉花因国内低库存对棉价有强支撑，淡季需求下成品库存压力使棉价上方承压，短期郑棉或窄幅区间震荡；红枣下游处于消费淡季，购销清淡，陈枣供应充足，产区减产预期或修复，价格或震荡偏弱；苹果受时令水果冲击走货有限，新季极早熟苹果开秤价与去年持平，供应量少对市场影响有限 [3][16][22][26] 各品种情况总结 白糖 - 期货价格及价差：SR01收盘价5636，日涨跌幅0.02%，周涨跌幅0.54%等；SB收盘价16.56，日涨跌幅1.53%，周涨跌幅0.12%；W收盘价478.5，日涨跌幅1.85%，周涨跌幅 -0.29% [4] - 基差情况：南宁 - SR01基差425，日涨跌4，周涨跌 -6等 [11] - 进口价格变化：巴西进口配额内价格4414，日涨跌 -60，周涨跌 -73；配额外价格5605，日涨跌 -79，周涨跌 -96等 [14] 棉花 - 期货价格：棉花01收盘价13865，今日涨跌45，涨跌幅0.33%等；棉纱01收盘价20135，今日涨跌100，涨跌幅0.5%等 [17] - 价差情况：棉花基差1452，今日涨跌32；棉花01 - 05价差35，今日涨跌10等 [18] 红枣 - 价格走势：未提及具体价格数据，但下游消费淡季，价格或震荡偏弱，关注气温及新枣坐果情况 [22] 苹果 - 期现价格变化：AP01收盘价7697，日涨跌幅 -0.21%，周涨跌幅0.94%；栖霞一二级80价格3.95，日涨跌幅0%，周涨跌幅 -4%等 [27] - 库存情况：全国、陕西、山东均有冷库库存相关数据图展示 [31][32]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 商品期货方面工业硅及棉花宜持偏多思路，铁矿套利机会较好 [1] - 各品种走势分化，股指向上趋势明确但短期震荡，国债、黄金、白银、铜、铝、镍等维持震荡，碳酸锂震荡回落，钢材、建材、原油等受宏观和供需影响走势各异 各品种总结 股指 - 周二A股延续震荡调整，沪深两市成交额回升至1.64万亿元，通讯、计算机板块领涨，煤炭、农林牧渔板块跌幅居前 [2] - 中国上半年GDP同比增长5.3%，经济整体向好，短期增量政策或不急于出台，市场热度提振，A股资金量能回升，股指期货持仓量上行 [2] - 股指向上趋势明确，短期震荡蓄势，关注回调布局多单机会 [2] 国债 - 昨日期债全线反弹，四大合约均收涨，美国CPI略超预期但核心通胀低于预期，难以支持美联储7月降息 [2] - 经济增长整体符合预期，地产偏弱，市场对政策加码力度预期转向谨慎，早盘资金紧张但央行呵护意图明确，资金整体充裕 [2] - 宏观面难有趋势性驱动，资金面宽松预期下债市有支撑，但高估值及高拥挤度限制上行空间，期债预计维持高位运行 [2] 黄金、白银 - 美国宣布与印尼达成协议，公布6月CPI数据，CPI符合预期，核心CPI略低于预期，关税政策影响在CPI分项数据中体现，市场对美联储降息预期降温，美元指数反弹，美股走弱 [2] - 预计7月金价延续高位区间震荡走势，等待债务、通胀及美元信用等大周期利多因素发酵，金银比有收敛驱动，白银价格下方支撑较强 [2] - 建议黄金、白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸 [2] 有色 铜 - 铜价昨日震荡运行，国内宏观数据符合预期，市场对政策加码预期谨慎，美国CPI略超预期但核心通胀低于预期，美元指数走高 [6] - LME铜库存继续抬升，0 - 3贴水幅度加深，市场对短期现货紧张担忧缓解，国内库存偏低，现货报价小幅升水 [6] - 短期内关税对铜价上方压力延续，中期紧平衡格局未变，下方仍存支撑，期铜区间震荡 [6] 铝及氧化铝 - 氧化铝价格早盘震荡，夜盘先强后弱，沪铝窄幅震荡，国内宏观数据符合预期，市场对政策加码预期谨慎，美国CPI情况及关税谈判不确定性仍存 [6] - 氧化铝减产政策预期及铝土矿季节性扰动担忧有支撑，但过剩格局未变且库存偏高，上方压力仍存；沪铝受高利润影响产量小幅增长但产能约束下空间有限，需求受淡季影响一般 [6] - 氧化铝过剩格局不变上方压力仍存，沪铝中期向上格局不变，供给支撑下方，短期关注库存及需求预期变化 [6] 镍 - 菲律宾镍矿放量补充印尼缺口，镍矿价格震荡下行，镍铁供应增加成本支撑走弱，中间品价格坚挺，精炼镍6月产量环比减少1%，库存居高不下 [6] - 不锈钢下游消费淡季接货意愿有限，新能源三元电池市场份额受磷酸铁锂挤压，弱势延续 [6] - 镍基本面暂无改善，供需失衡压力未改，印尼RKAB政策扰动提供下方支撑，缺乏方向性驱动，镍价区间震荡，新单关注区间上沿卖出看涨期权机会 [6] 碳酸锂 - 宜春瓷土云母矿储量核查未造成实质性影响，当地矿山正常生产，碳酸锂基本面供过于求，盐湖产能季节性放量，矿石提锂产线开工率高位，供给未收紧 [8] - 需求增量不足，电芯及正极企业排产表现平平，对原料补库积极性放缓，碳酸锂总库存持续积累 [8] - 宽松格局不支持锂价持续上涨，本轮阶段性反弹可尝试逢高沽空 [8] 硅能源 - 工业硅方面新疆或取消补贴电价和大厂不复产，丰水期西南产区产量小幅增加，西北大厂开工低位，标准仓单库存去库；多晶硅下游拉晶环节询价活跃，前期低价订单重新议价，硅片环节释放涨价信号 [8] - 行业反内卷减产预期发酵，工业硅、多晶硅受情绪驱动仍有较强支撑，期价震荡 [8] 钢矿 螺纹 - 昨日现货边际趋弱，上海暂稳，杭州广州跌10，建筑钢材贸易商现货成交量降至8.63万吨 [8] - 6月及2季度经济数据总量好但结构不佳，生产强于需求，固定资产投资全面走弱，中央城市工作会议对地产无实质性利好，终端需求预期转弱抵消反内卷乐观预期影响 [8] - 建筑钢材刚需淡季，基差收敛后投机需求释放，推动钢材库存转移，基本面矛盾积累有限，高铁水日产、低钢厂原料库存使炉料价格坚挺，炼钢成本上移、利润收敛 [8] - 预计螺纹期价重回震荡概率提高，卖期权策略优于期货单边，建议继续持有卖出虚值看跌期权头寸（RB2510P2900） [8] 热卷 - 昨日现货边际趋弱，上海暂稳，乐从跌10，6月及2季度经济数据情况同螺纹，一定程度抵消反内卷乐观预期影响 [8] - 上半年高铁水背景下粗钢已减产1550万吨，下半年粗钢压减路径不确定，短期热卷基本面矛盾积累有限，但期现投机需求使库存转移，直接出口订单减少，炉料价格坚挺使炼钢成本上移、利润收缩 [8] - 预计热卷期价重回震荡概率提高，可继续持有01合约压缩利润的套利策略 [8] 铁矿 - 上半年高铁水背景下国内粗钢已减产1550万吨，下半年粗钢压减路径不确定性上升，上周长流程钢厂盈利比例接近60%，高炉铁水日产缓降 [11] - 钢厂原料库存偏低支持采购补库，7月进口矿发运及到港量季节性回落，进口矿供需相对平衡，近几周钢厂库存增、港口库存降，显性库存持稳 [11] - 预计铁矿价格延续震荡偏强走势，继续压缩炼钢利润，持有卖出虚值看跌期权I2509 - P - 700，铁矿9 - 1正套策略继续持有（价差29.5， - 1） [11] 煤焦 焦煤 - 原煤日产环比小幅增加，但煤矿复产进度偏缓，蒙煤通关因那达慕大会短期收紧，焦煤供给增量有限 [11] - 钢焦企业及贸易环节采购意愿佳，坑口成交氛围积极，阶段性供需错配利多煤价 [11] - 前多策略仍可继续持有，关注煤矿去库进程及中下旬矿端复产进度动态止盈 [11] 焦炭 - 河北部分地区落实焦炭50 - 55元/吨涨价，首轮提涨预计周内落地，钢厂对原料采购积极性佳，港口贸易环节接货意愿积极 [11] - 焦炭现货市场偏强运行，期价走势获支撑，关注下游补库持续性 [11] 纯碱/玻璃 纯碱 - 昨日纯碱日产降至10.30万吨，阿碱日产降至1.5万吨，宁夏日盛开工负荷5成持续半月，甘肃氨碱源7月26日检修1个月，重碱需求减量趋势明确，光伏玻璃堵窑口、冷修计划增多 [10] - 日产10万吨以上，纯碱供过于求、碱厂被动累库格局未变，盘面虚盘持仓过高，09合约单边持仓增至159万手以上，对应3180万吨现货，多空博弈激烈 [10] - 激进者01合约短多头寸配合止损轻仓持有，产能周期错位，多玻璃01 - 空纯碱01策略耐心持有（价差 - 94， + 8） [10] 浮法玻璃 - 短期基本面变化不大，运行产能暂稳，昨日四大主产地玻璃产销率均值降为106%，投机需求尚可，出现期现正反馈迹象 [10] - 现阶段浮法玻璃供需相对平衡，玻璃厂库存窄幅变化，价格驱动源于宏观预期，“反内卷”乐观预期难证伪，行业亏损冷修概率上升，但国内地产下行周期未结束，需求预期疲弱 [10] - 建议玻璃01合约多单配合平仓线持有，继续持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利策略（价差 - 94， + 8） [10] 原油 - OPEC7月月报维持2025年全球石油需求增长预期129万桶/日及全球经济增速2.9%预测，6月OPEC总产量环比增22万桶/日至2723.5万桶/日，对经济维持乐观预期 [13] - API数据显示原油及成品油超预期累库，数据偏空 [13] - 原油市场月差结构走弱，供应紧张担忧缓解，油价继续保持高波动特征，期油震荡偏弱 [13] 甲醇 - 本周新增陕西神木化工检修，甲醇生产企业开工率降至83%达年内最低，此前检修装置最快月底重启，8月产量不会显著增长 [13] - 过去两周现货报价下跌，期货价格窄幅震荡，基差走弱，非伊货源充足，短期每周到港量维持30万吨左右 [13] - 若8月到港量未显著减少，期货将跌至2300附近，若减少价格有望反弹至2400，可考虑卖出09合约平值跨式，上下波动不超过90则盈利，期甲醇震荡偏强 [13] 聚烯烃 - 上半年GDP同比增长5.3%，固定资产投资增长2.8%，制造业投资增长7.5%，国内经济平稳发展，周二聚烯烃期货价格加速下跌，现货价格跌幅有限，基差走强 [13] - 月底多套检修装置计划重启，开工率将重回高位，需求进入年内淡季，供应过剩，现货企业及期权看跌情绪极高 [13] - 期货价格可能加速下跌，建议继续卖出09看涨期权，期聚烯烃震荡偏弱 [13] 棉花 - 国内制造业PMI连升两月，生产需求回暖，近期商品多头氛围浓厚，对棉价有提振作用 [13] - 去库存阶段暂无增发配额或储备政策出台，本年度末期供应趋紧预期对盘面有支撑，纺企以减产降负荷应对淡季行情，去库压力大，下游需求疲弱抑制价格上涨 [13] - 需关注需求淡季、新年度苗情及宏观政策影响，年度末趋紧预期对盘面仍有支撑，前多持有，期棉震荡 [4][13] 橡胶 - 终端车市消费面临淡季压力，政策加码预期减弱，轮胎环节库存积压抑制需求传导，橡胶需求兑现受阻 [13] - 上游胶林割胶季节性增产，国内及东南亚产区物候条件正常，原料供给放量，港口橡胶库存连续6周增库，累库幅度及周期超往年同期 [13] - 天胶基本面供增需减，胶价上方空间有限，期橡胶震荡偏弱 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期权益市场走强持续压制债市情绪，但“基本面弱复苏+低通胀”核心组合未变，叠加资金面延续宽松，仍对债市形成偏多支撑，短期内收益率上下行空间均有限，预计国债期货延续震荡格局，鉴于政策环境与基本面未出现方向性转折，建议投资者保持一定仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.835，环比-0.05%，成交量50699，环比减少1203；TF主力收盘价106.000，环比-0.01%，成交量50768，环比减少616；TS主力收盘价102.424，环比0.01%，成交量25493，环比减少81；TL主力收盘价120.710，环比-0.05%，成交量74060，环比减少2014 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差-0.15，环比+0.01；T2512 - 2509价差0.08，环比+0.04；TF2512 - 2509价差0.08，环比+0.02；TS2512 - 2509价差0.08，环比-0.00；T09 - TL09价差-11.88，环比-0.00；TF09 - T09价差-2.83，环比0.03；TS09 - T09价差-6.41，环比0.06；TS09 - TF09价差-3.58，环比0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量193107，环比减少2732，前20名多头197564，环比减少1044，前20名空头199713，环比减少184，前20名净空仓2149，环比增加860；TF主力持仓量155563，环比减少3823，前20名多头165881，环比增加603，前20名空头176506，环比减少730，前20名净空仓10625，环比减少1333；TS主力持仓量113842，环比减少718，前20名多头86371，环比减少793，前20名空头100986，环比减少25，前20名净空仓14615，环比增加768；TL主力持仓量116886，环比减少2238，前20名多头121395，环比增加412，前20名空头122376，环比增加170，前20名净空仓981，环比减少242 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）101.1998，环比-0.0380；220010.IB(7y）99.0955，环比0.0168；240020.IB(4y)100.9456，环比-0.0175；240020.IB(4y)100.8844，环比-0.0152；250006.IB(1.7y)100.3339，环比0.0262；240010.IB(2y)100.7967，环比0.0090；210005.IB(17y)136.4822，环比0.0637；210014.IB(18y)132.7729，环比-0.0832 [2] 国债活跃券(%) - 1y利率1.3600，环比0.00bp；3y利率1.4075，环比-1.25bp；5y利率1.5000，环比-1.30bp；7y利率1.5935，环比-1.65bp；10y利率1.6550，环比-1.11bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.4702，环比17.02bp；Shibor隔夜利率1.4660，环比-6.90bp；银质押7天利率1.5257，环比-4.43bp；Shibor7天利率1.5040，环比-4.20bp；银质押14天利率1.6000，环比2.00bp；Shibor14天利率1.5590，环比-2.00bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，环比0.00bp；5y利率3.5，环比0.00bp [2] 公开市场操作 - 发行规模5201亿、4446亿，到期规模755亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 6月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；2025年上半年，全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月份环比下降0.12%；1—6月份，全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%；2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元，6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9%；上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%，其中出口1.55万亿元，下降9.9%，进口5303.5亿元，下降7.7%，中美贸易由第一季度同比增长转为第二季度同比下降，降幅达20.8% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材市场情绪稍减，各品种多区间运行；铁矿石基本面转弱，价格恐承压；焦炭、焦煤市场情绪稍减，区间运行；铁合金供需矛盾有限，区间运行 [3][7][10][14][18] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 品种观点：城市工作会议未释放刺激信号，确认房地产增量时代结束，会议偏空；供需层面，螺纹产量表需环比均回落，总库存小幅下降，淡季特征明显，铁水产量降至240万吨以下但绝对水平仍较高 [4] - 盘面操作建议：目前交易由产业逻辑切换至宏观情绪及政策预期逻辑，短期区间运行，价格区间【3090，3130】 [1] 热卷 - 品种观点：热卷产量及表需环比均小幅回落，库存变化不大 [4] - 盘面操作建议：供需总体相对平衡，基本面矛盾有限，城市工作会议后市场情绪有所减退，但后期政治局会议等仍或提供刺激，短期区间运行，价格区间【3230，3270】 [1] 铁矿石 - 品种观点：需求端铁水产量下降，预计后期继续缓慢下行；供给端发到货双增，后续发货仍有增量；港口去库，钢厂刚需补库，整体供需结构中性偏弱；城市会议不及预期，关注产业层面供给侧改革政策出台情况 [8] - 盘面操作建议：短期观望，中期布局空单，价格区间【750，780】 [1][9] 焦炭 - 品种观点：现货出现第一轮提涨，焦化利润略有改善；基本面总体变化不大，独立焦企产量近期有所回落，但钢厂焦企产量仍然较高；铁水产量绝对水平较高，对原料需求有保障；总库存环比下降，绝对水平较高；市场情绪略有降温 [12] - 盘面操作建议：区间运行，价格区间【1490，1520】 [1][13] 焦煤 - 品种观点：国内焦煤产量近期有所回落，绝对水平接近去年同期；进入7月后部分停产煤矿陆续复产，后期供给趋于增加；上游库存环比下降，现货成交有所好转，市场情绪总体有所改善；短期宏观预期略有降温 [16] - 盘面操作建议：区间运行，价格区间【890，920】 [1][17] 锰硅 - 品种观点：基本面供增需减，库存压力未有明显缓解，成本端锰矿暂对价格有支撑；近期多产区电费成本下移，且部分矿山远月报价小幅下跌，成本端松动预期仍存；当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求恐将承压回落 [20] - 盘面操作建议：短期市场以情绪性交易为主，关注上方6000元/吨整数关口，价格区间【5690，5880】 [1][21] 硅铁 - 品种观点：基本面供需双降，产区电价下调后成本线较前期进一步下移；当前工厂库存水平仍相对偏高，部分工厂后续仍有复产计划，而下游消费淡季已来临，工厂去库难度增加 [20] - 盘面操作建议：短期市场以情绪性交易为主，整体供需矛盾相对有限，预计行情维持区间运行，价格区间【5400，5590】 [1][21]

报告行业投资评级 - 震荡下行，策略为逢高做空 [1] 报告的核心观点 - 供应端PVC开工率环比降0.47个百分点至76.97%，处于近年同期中性水平，7月检修增加但以碱补氯下开工率下降空间有限，且新增产能将投产 [1][4] - 需求端PVC下游开工下降且同比往年偏低，采购谨慎，房地产仍在调整阶段，各项指标同比降幅大，改善仍需时间 [1][4] - 印度BIS政策延期，反倾销政策或限制中国PVC出口，近期出口签单一般 [1] - 上周社会库存继续增加，目前仍偏高，库存压力大 [1] - PVC现货高价成交受阻，预计近期低位震荡 [1] 各部分总结 期现行情 - 期货方面，PVC2509合约增仓震荡下行，最低价4922元/吨，最高价4978元/吨，收盘于4934元/吨，跌幅1.14%，持仓量增22748手至982527手 [2] 基差方面 - 7月16日，华东地区电石法PVC主流价跌至4785元/吨，V2509合约期货收盘价4934元/吨，基差-149元/吨，走强16元/吨，处于偏低水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端，山西榆社等装置检修致PVC开工率下降，2025年已投产新浦化学25万吨/年，7月预计投产天津渤化40万吨/年、万华化学50万吨/年和青岛海湾20万吨/年 [4] - 需求端，2025年1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比降11.2%；商品房销售面积45851万平方米，同比降3.5%；房屋新开工面积30364万平方米，同比降20.0%；房屋竣工面积22567万平方米，同比降14.8%等 [4] - 截至7月13日当周，30大中城市商品房成交面积环比回落37.32%，处于近年同期最低水平 [5] - 截至7月10日当周，PVC社会库存环比增5.37%至62.36万吨，比去年同期减少34.15% [5]

沪金合约数据 - 沪金加权最新价782.06，涨幅1.05%，成交量330985，持仓量397647 [5] - 沪金主连最新价781.40，涨幅1.06%，成交量249578，持仓量191083 [5] - 沪金2507最新价778.50，涨幅1.04%，成交量18，持仓量879 [5] - 沪金2508最新价778.98，涨幅0.99%，成交量44116，持仓量62625 [5] - 沪金2509最新价779.96，涨幅0.95%，成交量389，持仓量8848 [5] - 沪金2510最新价781.40，涨幅1.06%，成交量249578，持仓量191083 [5]