报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月23日硅铁2511合约报5698，上涨0.11%，现货端宁夏硅铁现货报5480，宏观面有钢铁行业稳增长工作方案，供需上前期利润改善后产量快速回升，厂家前期套保居多、库存中性水平，短期成本有所支撑，内蒙古和宁夏现货利润分别为 -310元/吨和 -300元/吨，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨较上轮跌230元/吨，日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 9月23日锰硅2601合约报5882，下跌0.03%，现货端内蒙硅锰现货报5700，宏观面工信部等五部门有相关通知，基本面产量自5月中旬以来保持回升趋势，本期库存大幅回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存 -25.3万吨，需求端铁水回升到前期水平，内蒙古和宁夏现货利润分别为 -60元/吨和 -155元/吨，河钢集团9月硅锰最终定价6000元/吨环比下降200元/吨，日K位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5882元/吨，环比 +12元/吨；SF主力合约收盘价5698元/吨，环比 +50元/吨 [2] - SM期货合约持仓量538430手，环比 -10244手；SF期货合约持仓量370641手，环比 -19135手 [2] - 锰硅前20名净持仓 -69051手，环比 -3157手；硅铁前20名净持仓 -32025手，环比 +735手 [2] - SM5 - 1月合约价差40元/吨，环比 -8元/吨；SF5 - 1月合约价差110元/吨，环比 -10元/吨 [2] - SM仓单59497张，环比 -629张；SF仓单17232张，环比 -243张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18为5700元/吨，环比 -50元/吨；内蒙古硅铁FeSi75 - B为5560元/吨，环比无变化 [2] - 贵州锰硅FeMn68Si18为5790元/吨，环比 +90元/吨；青海硅铁FeSi75 - B为5370元/吨，环比 +80元/吨 [2] - 云南锰硅FeMn68Si18为5700元/吨，环比 +20元/吨；宁夏硅铁FeSi75 - B为5480元/吨，环比无变化 [2] - 锰硅指数均值5717元/吨，环比 +59元/吨；SF主力合约基差 -218元/吨，环比 -50元/吨 [2] - SM主力合约基差 -182元/吨，环比 -62元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港24元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦1100元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）760元/吨，环比 +70元/吨 [2] - 锰矿港口库存452.5万吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率45.68%，环比 -1.7%；硅铁企业开工率34.84%，环比无变化 [2] - 锰硅供应208775吨，环比 -5355吨；硅铁供应113100吨，环比 +100吨 [2] - 锰硅厂家库存198900吨，环比 +32100吨；硅铁厂家库存63390吨，环比 -6550吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存14.98天，环比 +0.74天；硅铁全国钢厂库存14.67天，环比 +0.42天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求121426吨，环比 -888吨；五大钢种硅铁需求19588.6吨，环比 -148.8吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率84%，环比 +0.15%；247家钢厂高炉产能利用率90.38%，环比 +0.18% [2] - 粗钢产量7736.86万吨，环比 -228.96万吨 [2] 行业消息 - “十四五”期间金融监管总局牵头组建城市房地产融资协调机制，白名单项目贷款超7万亿，支持近2000万套住房建设交付 [2] - 2025 - 2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理，严禁新增产能，加大铁矿石、炼焦煤等原燃料保供稳价力度 [2] - 2022年8月伯克希尔开始减持2008年购买的比亚迪股票，去年6月其持股已在5%以下 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球天然橡胶产区处于割胶期，云南产区天气扰动减少，胶水上量逐步恢复正常，加工厂采购需求旺盛，原料价格保持坚挺；海南产区天气情况尚可，对割胶作业开展影响有限，岛内原料正常生产释放，虽台风“桦加沙”即将来袭，但受制于订单及利润空间一般，当地加工厂对原料抢收情绪并不积极 [2] - 近期青岛港口库存延续降库，降幅幅度缩窄，其中保税库继续去库，一般贸易库延续小幅累库。海外船货到港呈现集中入库，青岛仓库入库量明显增加且幅度超预期。前期下游轮胎厂订单逐渐提货出库但数量有限，保税库出库量好于一般贸易库，一般贸易仓库继续呈现小幅累库状态 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率窄幅波动为主，半钢胎内销雪地胎订单集中排产期，仍有企业适度加大排产现象，对整体开工仍存一定支撑；全钢胎替换市场需求未有明显提升，且部分企业外贸出口存压力。目前虽部分企业缺货现象仍存，企业装置运行平稳以补充库存，但整体出货表现不及预期，部分企业库存仍存提升迹象，为缓解压力，不排除部分企业存灵活控产行为，短期企业产能利用率或存小幅下调可能。ru2601合约短线预计在15300 - 15750 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价15525元/吨，环比 - 90；20号胶主力合约收盘价12395元/吨，环比 - 30 [2] - 沪胶1 - 5价差5元/吨，20号胶11 - 12价差40元/吨，环比 - 20 [2] - 沪胶与20号胶价差 - 60元/吨，沪胶主力合约持仓量154459手，环比 - 6812；20号胶主力合约持仓量58722手，环比 - 26137 [2] - 沪胶前20名净持仓3683手，20号胶前20名净持仓2489手 [2] - 沪胶交易所仓单155020吨，环比 - 60；20号胶交易所仓单44856吨，环比 - 403 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶价格无环比变化，上海市场越南3L价格15200元/吨，环比无变化；泰标STR20价格1835美元/吨，环比 + 10；马标SMR20价格1835美元/吨，环比 + 10 [2] - 泰国人民币混合胶价格14850元/吨，环比 + 120；马来西亚人民币混合胶价格14800元/吨，环比 + 120 [2] - 齐鲁石化丁苯1502价格无环比变化，齐鲁石化顺丁BR9000价格11700元/吨，环比无变化 [2] - 沪胶基差 - 80元/吨，沪胶主力合约非标准品基差 - 915元/吨，环比 + 40；青岛市场20号胶价格12981元/吨，20号胶主力合约基差556元/吨，环比 - 153 [2] 上游情况 - 市场参考价烟片泰国生胶价格环比 - 0.12泰铢/公斤，胶片泰国生胶价格59.67泰铢/公斤，环比 - 0.5；胶水泰国生胶价格环比 - 0.5泰铢/公斤，杯胶泰国生胶价格50.35泰铢/公斤，环比 - 0.15 [2] - RSS3理论生产利润 - 7.6美元/吨，STR20理论生产利润151美元/吨，环比 - 5 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量环比 - 0.88万吨，混合胶月度进口量26.84万吨，环比 + 0.89 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.66%，环比 + 0.07；半钢胎开工率73.66%，环比 + 0.2 [2] - 库存天数全钢轮胎山东期末值39.13天，环比 + 0.3；库存天数半钢轮胎山东期末值46.02天，环比 + 0.08 [2] - 全钢胎产量当月值28万条，半钢胎产量当月值5806万条，环比 + 109 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率环比 - 1.14%，标的历史40日波动率16.06%，环比 - 0.42 [2] - 平值看涨期权隐含波动率环比 - 0.15%，平值看跌期权隐含波动率22.94%，环比 - 0.15 [2] 其他情况 - 未来第一周（2025年9月21日 - 9月27日）天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北红色区域主要集中在越南中北部、泰国西部、缅甸南部等地区，其余大部分区域降水处于中等状态，对割胶工作影响增强；赤道以南红色区域暂无，其他大部分区域降雨量处于偏低状态，对割胶工作影响减弱 [2] - 据隆众资讯统计，截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%。保税区库存6.94万吨，降幅5.07%；一般贸易库存39.18万吨，增幅0.04%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.59个百分点，出库率减少2.91个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.32个百分点，出库率增加1.78个百分点 [2] - 据隆众资讯统计，截至9月18日，中国半钢胎样本企业产能利用率为72.74%，环比 + 0.13个百分点，同比 - 6.92个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为66.36%，环比 + 0.05个百分点，同比 + 6.18个百分点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月苯乙烯供应压力整体下降 本周产量和产能利用率或阶段性上升 下游装置负荷预计小幅调整 库存回归去化周期但压力仍偏高 成本受OPEC+增产影响 油价中长期供强于需 短期地缘局势有不确定性 EB2511日度运行区间预计在6800 - 6920附近 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 苯乙烯期货收盘价(活跃合约)为6870元/吨 环比-58 成交量为234360手 环比-19113手 持仓量为400920手 环比-29445手 11月合约收盘价为6870元/吨 环比-58 前20名持仓买单量为418956手 净买单量为3707手 卖单量为448401手 仓单数量为905手 环比-60 [2] 现货市场 苯乙烯现货价为7178元/吨 FOB韩国中间价为855美元/吨 环比-11 CFR中国中间价为865美元/吨 东北地区主流价为6800元/吨 环比-80 华南地区主流价为7075元/吨 环比-85 华北地区主流价为6850元/吨 环比-70 华东地区主流价为6970元/吨 环比-60 [2] 上游情况 乙烯CFR东北亚中间价为846美元/吨 CFR东南亚中间价为841美元/吨 CIF西北欧中间价为745.5美元/吨 FD美国海湾为457美元/吨 环比-6 纯苯美国海湾离岸价为248美分/加仑 环比-2 台湾到岸价为722.17美元/吨 鹿特丹离岸价为665美元/吨 环比+2 华南市场市场价为5900元/吨 华东市场市场价为5885元/吨 华北市场市场价为6010元/吨 环比-40 [2] 产业情况 苯乙烯开工率为73.44% 环比-1.54 全国库存为216283吨 环比-3994吨 华东主港总计库存为18.65万吨 贸易库存为9.85万吨 环比+2.05万吨 [2] 下游情况 EPS开工率为61.74% 环比+0.72 ABS开工率为69.8% 环比-0.2 PS开工率为61.2% 环比-0.7 UPR开工率为34% 丁苯橡胶开工率为70.43% 环比+0.86 [2] 行业消息 9月12 - 18日 苯乙烯周度产量环比-2.03%至34.68万吨 产能利用率环比-1.54%至73.44% 下游EPS、PS、ABS消耗环比+0.14%至27.83万吨 截至9月18日 工厂库存环比-1.81%至21.63万吨 截至9月22日 华东港口库存环比+17.30%至18.65万吨 华南港口库存环比-37.61%至1.36万吨 上周广东石化80万吨装置停车 新增浙石化两套共120万吨检修装置 截至9月17日 苯乙烯非一体化成本在7548元/吨 非一体化利润在-368元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 双节备货推进，晚富士摘袋零星，西部降雨或推迟晚富士大面积摘袋时间 [2] - 截至2025年9月17日全国主产区苹果冷库库存减少，山东产区库存走货速度减缓、库容比降低，去库速度放缓，小客商倾向低价红将军，库内好货价格稳定、果农货价格偏弱 [2] - 市场对晚熟富士开秤价格预期偏高，下方有一定支撑，操作上建议短多介入为主 [2] 各目录总结 期货市场 - 苹果期货主力合约收盘价8288元/吨，主力合约持仓量87189手，环比减少6698手，期货前20名持仓净买单量700手，环比增加348手 [2] 现货市场 - 甘肃静宁、山东沂源、陕西洛川、山东烟台栖霞等地苹果现货价格环比无变化，分别为4元/斤、2.3元/斤、4元/斤、3.7元/斤 [2] 上游情况 - 全国苹果年产量5128.51万吨，苹果批发价9.7元/公斤，环比降0.06元/公斤，富士苹果平均批发价9.35元/公斤，环比降0.03元/公斤 [2] - 全国苹果冷库总库存16.32万吨，较上周减少4.59万吨，山东苹果库容比0.04，环比降0.01，陕西苹果库容比为0 [2] - 苹果当月出口数量70000吨，较之前增加20000吨 [2] 产业情况 - 鲜、干水果及坚果当月进口金额645.5万美元，苹果当月出口金额1589295.5万美元，环比减少153306.5万美元 [2] - 一二级纸袋苹果80存储商周利润0.3元/斤，环比无变化 [2] 下游情况 - 蜜桔批发平均价8.09元/公斤，环比降0.65元/公斤，香蕉水果批发价5.56元/公斤，环比降0.02元/公斤，西瓜水果批发价3.72元/公斤 [2] - 广东江门、下桥、槎龙批发市场早间日均到车量分别为16.2辆、20.2辆、31.8辆，环比分别增加4.2辆、无变化、增加6.24辆 [2] 期权市场 - 苹果平值看涨期权隐含波动率22.24%，平值看跌期权隐含波动率22.21%，环比增加0.09% [2] 行业消息 - 西部早富士交易基本结束，多地晚富士卸袋推迟，零星客商订货，价格与早富士相差不大 [2] - 山东产区红将军交易收尾，成交价格受上货量影响震荡调整，新季红将军受质量影响成交价格区间大，差货价格优势明显 [2] - 西部早熟富士交易陆续尾声，采青富士等待上色，少量客商订货，价格高于去年同期 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月23日焦煤2601合约收盘1217.5，下跌0.94%，现货端唐山蒙5精煤报1366，折盘面1146 宏观面中国9月LPR报价维持不变，基本面矿端产能利用率连续两周回升，部分煤种反弹，独立洗煤厂产能利用率回升，进口累计增速连续3个月呈现下降，库存中性 技术方面日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] - 9月23日焦炭2601合约收盘1717.5，下跌0.67%，现货端焦炭二轮提降落地 宏观面工信部印发钢铁行业稳增长工作方案，基本面需求端本期铁水产量241.02万吨，+0.47万吨，铁水高位震荡，焦炭库存较同期偏高 利润方面本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损17元/吨 技术方面日K位于20和60均线上方，操作上震荡偏多运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价为1217.50元/吨，环比0.00；J主力合约收盘价为1717.50元/吨，环比 -0.50↓ [2] - JM期货合约持仓量为938864.00手，环比 -11172.00↓；J期货合约持仓量为52233.00手，环比 -264.00↓ [2] - 焦煤前20名合约净持仓为 -117153.00手，环比 +8204.00↑；焦炭前20名合约净持仓为 -5587.00手，环比 -205.00↓ [2] - JM5 - 1月合约价差为96.50元/吨，环比 +7.50↑；J5 - 1月合约价差为143.50元/吨，环比 +10.00↑ [2] - 焦煤仓单为0.00张，环比0.00；焦炭仓单为1540.00张，环比 -10.00↓ [2] - JM主力合约基差为52.50元/吨，环比0.00；J主力合约基差为 -52.50元/吨，环比 +0.50↑ [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤价格为1020.00元/吨，环比 +11.00↑；俄罗斯主焦煤远期现货（CFR）价格为151.50美元/湿吨，环比 +2.50↑ [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤价格为1630.00元/吨，环比0.00；京唐港山西产主焦煤价格为1670.00元/吨，环比0.00 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦价格为1270.00元/吨，环比0.00；内蒙古乌海产焦煤出厂价为1080.00元/吨，环比0.00 [2] - 唐山一级冶金焦价格为1665.00元/吨，环比0.00；日照港准一级冶金焦价格为1470.00元/吨，环比0.00 [2] - 天津港一级冶金焦价格为1570.00元/吨，环比0.00；天津港准一级冶金焦价格为1470.00元/吨，环比0.00 [2] 上游情况 - 314家独立洗煤厂精煤产量为26.80万吨，环比 +1.20↑；314家独立洗煤厂精煤库存为304.40万吨，环比 +23.80↑ [2] - 314家独立洗煤厂产能利用率为0.37%，环比 +0.02↑；原煤产量为39049.70万吨，环比 +951.00↑ [2] - 煤及褐煤进口量为4274.00万吨，环比 +713.00↑；523家炼焦煤矿山原煤日均产量为190.00万吨，环比 +4.40↑ [2] 产业情况 - 16个港口进口焦煤库存为515.32万吨，环比 +48.97↑；焦炭18个港口库存为260.80万吨，环比 +2.49↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存为940.41万吨，环比 +56.87↑；独立焦企全样本焦炭库存为66.41万吨，环比 -1.43↓ [2] - 247家钢厂炼焦煤库存为790.34万吨，环比 -3.39↓；全国247家样本钢厂焦炭库存为644.67万吨，环比 +11.38↑ [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数为12.74天，环比 -0.07↓；247家样本钢厂焦炭可用天数为11.42天，环比 +0.13↑ [2] - 炼焦煤进口量为1016.22万吨，环比 +55.50↑；焦炭及半焦炭出口量为55.00万吨，环比 -34.00↓ [2] - 炼焦煤产量为4089.38万吨，环比 +25.00↑；独立焦企产能利用率为75.87%，环比 -0.05↓ [2] - 独立焦化厂吨焦盈利情况为 -17.00元/吨，环比 -52.00↓；焦炭产量为4259.70万吨，环比 +74.20↑ [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率为84.00%，环比 +0.15↑；247家钢厂高炉炼铁产能利用率为90.38%，环比 +0.18↑ [2] - 粗钢产量为7736.86万吨，环比 -228.96↓ [2] 行业消息 - 9月22日中国人民银行行长潘功胜介绍十四五时期金融业的发展情况，从中长期视角回顾和总结，不涉及短期政策调整 [2] - 中国计划在9月底出台一项新型政策性金融工具，规模初步定在5000亿元人民币，投向数字经济、人工智能等八大领域，并有一定比例投向民企项目 [2] - 中国9月LPR报价维持不变，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3% [2] - 十四五期间金融监管总局牵头组建城市房地产融资协调机制，白名单项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [2]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 期货主力合约收盘价:红枣(日,元/吨) | 10780 | 45 主力合约持仓量:红枣(日,手) | 153661 | 3842 | | | 期货前20名持仓:净买单量:红枣(日,手) | -5690 | -35 仓单数量:红枣(日,张) | 7640 | -683 | | | 有效仓单预报:红枣:小计(日,张) | 58 | 0 | | | | 现货市场 | 喀什红枣统货价格(日,元/公斤) | 6 | 0 河北一级灰枣批发价格(日,元/斤) | 4.75 | 0 | | | 阿拉尔红枣统货价格(日,元/公斤) | 5.2 | 0 河南一级灰枣批发价格(日,元/斤) | 4.75 | 0 | | | 阿克苏红枣统货价格(日,单位:元/公斤) | 4.8 | 0 河南红枣特级价格(元/公斤) | 10.5 | 0 | | | 河北红枣特级价格(元/公斤) | 10.46 | 0.16 广东红枣特级价格(日,元/公斤) | 11.7 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内8月食糖进口量环比、同比均明显增加，中秋备货基本结束，北方糖厂即将开榨，新年度糖预计微幅增产，现货价格稳中走弱，短期无明显利好驱动，预计震荡偏弱，操作上建议观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5444元/吨，环比-8；主力合约持仓量474011手，环比+17181；仓单数量10022张，环比-293；期货前20名持仓净买单量-81051手，环比-5850；有效仓单预报为0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4292元/吨，环比-46；泰国糖4250元/吨，环比-46；配额外50%关税巴西糖进口估算价5446元/吨，泰国糖5391元/吨；昆明白砂糖现货价5800元/吨，环比-20；南宁5800元/吨，环比-30；柳州5890元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，产糖量累计值未提及环比；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国食糖工业库存1116.21万吨，环比+5.49；销糖量累计值999.98万吨，环比-81.43；销糖率89.59%，环比+1；食糖进口当月值830000吨，环比+90000；巴西出口糖总量374.4万吨，环比+15.03 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1377元/吨，环比+30；进口泰国与柳糖价差1419元/吨，环比+30；配额外50%关税进口巴糖与柳糖价差223元/吨，环比+44；进口泰国与柳糖价差278元/吨，环比+45 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值45.41万吨，环比+4.41；软饮料产量当月值1775.8万吨，环比-20.8 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.02%，环比+0.12；平值看跌期权隐含波动率8.98%，环比+0.07；20日历史波动率6.01%，环比-0.3；60日历史波动率6.35%，环比-0.09 [2] 行业消息 - 截至9月17日当周巴西港口等待装运食糖的船只85艘，此前一周84艘，等待装运食糖数量328.27万吨，此前一周318.4万吨；8月我国进口糖浆及预混粉合计11.55万吨，环比-4.42万吨，同比-15.58万吨；洲际交易所3月原糖期货收跌0.21美分，或1.40%，结算价每磅15.25美分 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应小幅下降，需求缓慢增加，市场对美联储消息消化获利了结后，整体呈现高位盘整，铅价建议逢低布局多单 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17085元/吨，环比-40；LME3个月铅报价1999.5美元/吨，环比-3.5 [3] - 11 - 12月合约价差沪铅为-25元/吨，环比-15；沪铅持仓量98958手，环比-1965 [3] - 沪铅前20名净持仓280手，环比-334；沪铅仓单41610吨，环比-2747 [3] - 上期所库存57332吨，环比-9229；LME铅库存221675吨，环比1375 [3] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16975元/吨，环比-25；长江有色市场1铅现货价17170元/吨，环比-90 [3] - 铅主力合约基差-110元/吨，环比15；LME铅升贴水(0 - 3)为-45.16美元/吨，环比-1.44 [3] - 铅精矿50% - 60%价格，济源为16471，环比175；国产再生铅(≥98.5%)为16840元/吨，环比-130 [3] 上游情况 - WBMS铅供需平衡为2.2万吨，环比4.55；生产企业数量再生铅合计68家，环比0 [3] - 产能利用率再生铅合计37.88%，环比0.61；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [3] - 原生铅开工率平均值80.56%，环比-0.96；原生铅产量当周值3.59万吨，环比0 [3] - 铅精矿60%加工费主要港口-90美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡-0.5千吨，环比1.3 [3] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨，环比15.7；铅矿进口量13.48万吨，环比1.27 [3] - 精炼铅进口量1820.55吨，环比-1596.29；铅精矿国内加工费到厂均价370元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼铅出口量2752.22吨，环比957.7；废电瓶市场均价10137.5元/吨，环比0 [3] - 出口数量蓄电池49680万个，环比1925；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20100元/吨，环比-25 [3] 下游情况 - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2157.48点，环比31.88；汽车产量275.24万辆，环比24.24 [3] - 新能源汽车产量133.3万辆，环比15.7 [3] 行业消息 - 美联储官员对降息表态不一，市场对连续降息预期降温 [3] - 美国财长暗示或对阿根廷伸出金融援手，阿根廷股市走强 [3] - 白宫或免除医生H - 1B签证费用 [3] - 沙特与巴基斯坦防务协议或不影响对印度石油供应 [3] - 美国能源部长称叫停海上风电是“例外”，优化审批是关键 [3] - 法国等多国宣布承认巴勒斯坦国 [3] - 英伟达拟向OpenAI投资1000亿美元共建AI数据中心 [3] - 辉瑞同意支付高达73亿美元收购减肥药开发商Metersa [3] 观点总结 - 宏观层面，市场对连续降息预期降温，对沪铅价格支撑减弱；中美经贸谈判有积极影响 [3] - 供应端，部分原生铅冶炼企业检修，原料紧平衡，加工费走低，原生铅产量下降；再生铅产能释放放缓，开工低位 [3] - 需求端，铅酸蓄电池需求平稳，“金九银十”旺季预热，新兴领域储能需求向好，但现货成交一般，需求缓慢恢复 [3] - 库存方面，国内外库存均下降，需求拉动库存去化 [3]

| 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 主力合约收盘价（日，元/吨） | 73,660.00 | +240.00↑ 前20名净持仓（日，手） | -161,820.00 | -9174.00↓ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主力合约持仓量（日，手） | 255,907.00 | -15717.00↓ 近远月合约价差（日，元/吨） | -160.00 | +120.00↑ | 期货市场 | 广期所仓单（日，手/吨） | 39,449.00 | +540.00↑ | | | | | 电池级碳酸锂平均价（日，元/吨） | 73,850.00 | 0.00 工业级碳酸锂平均价（日，万元/吨） | 71,600.00 | 0.00 | 现货市场 | Li₂CO₃主力合约基差（日，元/吨） | 190.00 | -240.00↓ | | | | | 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价（日，美元/吨） | 876.00 | 0.00 磷锂铝石平均价（日， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜基本面或处于供给小幅收敛、需求小幅提振阶段 期权市场情绪偏多头 隐含波动率略升 技术上60分钟MACD双线位于0轴下方红柱收敛 操作建议轻仓逢低短多交易 注意控制节奏及交易风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铜期货主力合约收盘价79920元/吨 环比下降240元/吨 LME3个月铜收盘价9980.5美元/吨 环比上涨8美元/吨 [2] - 沪铜主力合约隔月价差为0元/吨 环比下降10元/吨 主力合约持仓量173294手 环比减少3668手 [2] - 沪铜期货前20名持仓为 - 13444手 环比增加3842手 LME铜库存145375吨 环比减少2275吨 [2] - 上期所库存阴极铜105814吨 环比增加11760吨 LME铜注销仓单11875吨 环比减少600吨 [2] - 上期所仓单阴极铜27727吨 环比减少2856吨 [2] 现货市场 - SMM1铜现货价80010元/吨 环比下降215元/吨 长江有色市场1铜现货价80035元/吨 环比下降195元/吨 [2] - 上海电解铜CIF（提单）59美元/吨 环比持平 洋山铜均溢价59.5美元/吨 环比持平 [2] - CU主力合约基差90元/吨 环比上涨25元/吨 LME铜升贴水（0 - 3） - 72.44美元/吨 环比下降7.54美元/吨 [2] 上游情况 - 进口铜矿石及精矿275.93万吨 环比增加19.92万吨 国铜冶炼厂粗炼费（TC） - 40.8美元/千吨 环比上涨0.5美元/千吨 [2] - 铜精矿江西价70520元/金属吨 环比上涨200元/金属吨 铜精矿云南价71220元/金属吨 环比上涨200元/金属吨 [2] - 粗铜南方加工费700元/吨 环比持平 粗铜北方加工费700元/吨 环比持平 [2] 产业情况 - 精炼铜产量130.1万吨 环比增加3.1万吨 未锻轧铜及铜材进口量430000吨 环比减少50000吨 [2] - 铜社会库存41.82万吨 环比增加0.43万吨 废铜1光亮铜线上海价55490元/吨 环比上涨100元/吨 [2] - 江西铜业硫酸（98%）出厂价530元/吨 环比持平 废铜2铜（94 - 96%）上海价68150元/吨 环比上涨50元/吨 [2] 下游及应用 - 铜材产量222.19万吨 环比增加5.26万吨 电网基本建设投资完成额累计值3314.97亿元 环比增加404.31亿元 [2] - 房地产开发投资完成额累计值60309.19亿元 环比增加6729.42亿元 集成电路当月产量4250287.1万块 环比减少438933.6万块 [2] 期权情况 - 沪铜20日历史波动率8.29% 环比下降0.26% 40日历史波动率8.1% 环比上涨0.02% [2] - 当月平值IV隐含波动率12.94% 环比上涨0.0177% 平值期权购沽比1.33 环比上涨0.0002 [2] 行业消息 - 美联储官员表态当前没有太多理由进一步降息 进一步降息空间有限 解除政策限制应谨慎 [2] - 央行行长潘功胜称到6月末融资平台数量和金融债务规模大幅下降 货币政策支持性适度宽松 或促社会综合融资成本下降 [2] - 国务院副总理何立峰指出中美应推动双边经贸关系稳定健康可持续发展 [2] - 中国9月LPR连续4个月不变 分析师认为四季度央行可能降息降准带动LPR下调 [2]