新纪元期货研究 7/25/2025 黑色系周度报告 石磊 从业资格证号：F0270570 投资咨询证号：Z0011147 时卓然 研究助理 从业资格证号：F03142612 投资有风险，入市需谨慎 黑色系一周行情回顾 | 品种 | 合约 | | 期货主力合约收盘价格 | | | 现货价格 | 基差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/7/18 | 2025/7/25 | 变动 | 涨跌幅（%） | | | | 螺纹钢 | RB2510 | 3147 | 3356 | 209 | 6.64 | 3380 | 24 | | 热卷 | HC2510 | 3310 | 3507 | 197 | 5.95 | 3580 | 73 | | 铁矿石 | I2509 | 785 | 803 | 17.5 | 2.23 | 806 | 3.5 | | 焦炭 | J2509 | 1518 | 1763 | 245 | 16.14 | 1090 | -673 | | 焦煤 | JM2509 | 926 | 1259 | 333 | 35.96 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期大宗商品连续上涨使上游原材料加工业利润改善，股指期货连续走强，但企业盈利未显著改善前，股指短线谨慎看待反弹；美国制造业活动放缓但服务业和劳动力市场强劲，美联储预计维持利率不变，黄金短线震荡调整 [47] - 短期股指谨慎看待反弹，多单保护盈利，黄金反弹结束或延续调整可短空；中长期股指中期宽幅震荡，黄金存在深度调整风险 [47] 根据相关目录分别进行总结 国内外宏观经济数据 - 今年1 - 6月固定资产投资增速下行，房地产投资降幅扩大，基建和制造业投资增速放缓，房屋新开工面积同比降幅收窄，商品房销售面积和销售额降幅扩大，房地产投资受抑制 [5] 股指基本面数据 企业盈利 - 受政策预期推动大宗商品价格大涨，上游原材料加工业利润改善，但下游企业经营压力大，主动去库存 [20] 资金面 - 沪深两市融资余额增加，央行本周开展16563亿7天期逆回购和4000亿MLF操作，净投放1295亿元 [24] 黄金基本面数据 无风险利率、通胀水平等 - 美国6月制造业PMI降至49.5，服务业PMI升至55.2创年内新高，初请失业金人数连续6周下降，制造业活动放缓但劳动力市场强劲，10年期美债收益率高位运行 [30][31] 国内外黄金库存情况 - 上海黄金期货仓单和库存大幅增加，纽约期货库存持续下降，市场看涨情绪降温 [45] 策略推荐 短期 - 股指谨慎看待反弹，多单保护盈利；黄金反弹结束或延续调整，尝试短空 [47] 中长期 - 股指中期宽幅震荡；黄金存在深度调整风险 [47]

铝产业链周度报告 范玲 期货从业资格号：F0272984 投资咨询资格号：Z0011970 2025-7-25 中航期货 目录 01 报告摘要 03 数据分析 02 多空焦点 04 后市研判 | 美 | 止 | 关 | 优 | 以 | 水 | 对 | 价 | 结 | 淡 | 截 | 数 | 年 | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 于 | 存 | 场 | 铝 | 调 | 构、 | 求； | 整 | 半 | 处 | 位 | 引。 | 库 | 市 | 力 | 示， | | | | | | | | | | | | | | 需 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 注20000 ...

source： 南华研究,同花顺 聚酯套保策略表 | 行为导向 | 情景分析 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方向 | 套保比例（%） | 建议入场区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 库存管理 | 产成品库存偏高， 担心乙二醇价格下 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可 以根据企业的库存情况，做 | EG2509 | 卖出 | 25% | 4550-4700 | | | | | 空乙二醇期货来锁定利润， | | | | | | | | | 弥补企业的生产成本 | | | | | | | 跌 | | 买入看跌期权防止价格大 | EG2509P4450 | 买入 | | 10-30 | | | | | 跌，同时卖出看涨期权降低 | | | 50% | | | | | | 资金成本 | EG2509C4650 | 卖出 | | 60-100 | | 采购管理 | 采购常备库存偏 低，希望根据订单 | 空 | 为了防止乙二醇价格上涨而 抬升采购成本，可以在目前 | EG2509 | 买入 | 50% | 4300-4400 ...

焦煤焦炭周度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 04 后市研判 中航期货 2025-07-25 目录 01 报告摘要 02 多空焦点 03 数据分析 报告摘要 PART 01 1. 国家能源局综合司近日发布了《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》。《通知》提到，今年 以来，部分煤矿企业"以量补价"，超公告产能组织生产，严重扰乱煤炭市场秩序。本次核查范围为山西、内蒙古等8 省(区)的生产煤矿。 主要观点 本周焦煤主力合约实现多个连板，接替"多晶硅"引领国内端资产强势走高。"雅下"工程刺激需求增量预期。近期受国家 能源局印发《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应链平稳有序的通知》文件影响，强化供应减量预期。目前焦煤内 生力的不断趋强既有反内卷政策给出下方支撑，又有现实需求增量的改善，带来上行空间的打开。供需预期的转变使得前期 4月2日对等关税带来的空头叙事逻辑的结束。从产业自身角度出发，焦煤进入涨价去库存的反弹通道，价格先于基本面数据 改善。基于前期市场一致性趋强，持仓集中度过高，放大价格波动，逢低介入为宜。近期焦炭盘面走势明显弱于焦煤，主要 是受到钢材 ...

橡胶周度报告 汪楠 从业资格号：F3069002 投资咨询号：Z0017123 | 报告摘要 PART 01 | 1. | 国家发改委、市场监管总局就价格法修正草案公开征求意见。修正草案完善低价倾销的认定标准，规范市场价格秩序， | | --- | --- | --- | | | | 治理"内卷式"竞争；完善价格串通、哄抬价格、价格歧视等不正当价格行为认定标准。 | | 2. | | 全球天然橡胶主产区降雨量周环比减少；未来两周天然橡胶东南亚产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响 | | | | 增强。 | | 市场焦点 | 3. | 泰国与柬埔寨(7月24日)在两国边境地区发生交火，双方都指责是对方先行开火。 | | 4. | | 日美关税谈判达成协议。美方对日本实施的"对等关税"税率将从25%下调至15%。 | | 5. | | 欧盟与美国正朝着达成协议的方向迈进，该协议将对大多数产品设定15%的关税税率。欧盟成员国可能准备接受15%的 | | | | 关税，且欧盟官员正推动将这一税率涵盖汽车等行业。欧盟将继续准备一项可能高达930亿欧元、最高税率30%的报复 | | | | 性关税方案，以防在8月 ...

玻璃纯碱产业风险管理日报 2025/07/25 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 弱现实强预期，政策预期尚未证伪；宏观预期和产业逻辑的矛盾 【利多解读】 玻璃纯碱价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 玻璃 | 1200-1500 | 51.76% | 97.8% | | 纯碱 | 1200-1600 | 39.03% | 75.6% | source： 南华研究,同花顺 玻璃纯碱套保策略表 | | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 玻 | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心玻璃价格下 跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空玻璃期货来锁定利 润，弥 ...

有色金属周度报告 新纪元期货研究 20250725 投资有风险，入市需谨慎 国内主要金属现货价格走势 | 品种 | | | 期货主力合约收盘价格 | | | | 现货价格 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 主力合约 | 2025.7.18 | 2025.7.25 | 周变动 | 周涨跌幅 | 现货指标 | 2025.7.18 | 2025.7.25 | 周变动 | 周涨跌幅 | | 铜 | CU2509 | 78440 | 79250 | 810 | 1.03% | 平均价:1#铜:上海现货 | 78620 | 79810 | 1190 | 1.51% | | 铝 | AL2509 | 20510 | 20760 | 250 | 1.22% | 平均价:A00铝:上海现货 | 20690 | 20710 | 20 | 0.10% | | 锌 | ZN2509 | 22295 | 23015 | 720 | 3.23% | 平均价:0#锌:上海现货 | 22350 | 22900 | 5 ...

沥青周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-07-25 05 后市研判 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 报告PA摘R要T 01 （1）欧盟宣布针对俄罗斯的第十八轮制裁方案。 （2）美国与日本、印尼、菲律宾达成贸易协议。 （3）伊朗同意与欧洲三国举行新一轮谈判。 市场焦点 重点数据 （1）截止7月23日，国内沥青样本企业开工率28.8%，较上一统计周期下降4个百分点。 （2）截止7月25日，国内沥青周度产量51.6万吨，环比上周下降5.6万吨。 （3）截止7月25日，国内沥青样本企业厂库库存72.3万吨，当周环比减少3.8万吨。 （4）截止7月25日，国内沥青社会库存135.2万吨，环比上周增加3.3万吨。 主要观点 本周沥青基本面呈现供需双弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比下降，需求端，出货量环比小幅增加，在 产量环比下降的背景下，厂库环比降幅低于产量降幅，表明炼厂出货不畅，同时社库库存环比小幅累库，下游周度 需求走弱。原油方面，当前原油缺少核心驱动因素，虽然季节性旺季消费需求和宏观风险偏好好转为价格提供一定 ...

聚酯板块周度报告 新纪元期货研究 20250725 张伟伟 从业资格证号：F0269806 投资咨询证号：Z0002796 投资有风险，入市需谨慎 宏观及原油重要资讯一览 市场人士表示，美国特朗普政府准备向委内瑞拉国家石油公司的主要合作伙伴授予新的授权，由雪佛龙开始，允许他们在受到制裁的委内瑞 拉进行有限度的运营。 2 美国总统特朗普宣称已与日本达成贸易协议，对日本进口商品征收15%的关税，日本将向美国投资5500亿美元，并向美国开放汽车、农产品 等相关领域。另有关消息称，美国接近与欧盟达成贸易协议，将对欧洲进口商品征收15%的关税，双方将免除一些产品的关税，包括飞机、 烈酒和医疗设备。 3 国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，这是继日内瓦和伦敦会谈后的第三次高级别磋商，美国财政部长贝森特、 商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔共同参与。 4 EIA数据显示，上周美国原油库存减少320万桶，至4.19亿桶，是分析师预期减少160万桶的两倍。当周，美国汽油库存减少170万桶，此前市 场预期为减少90万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存增加290万桶，此前市场预期为减少10万桶。 5 24 ...