行业观点 - 对建筑行业保持谨慎乐观 主要由于政策支持稳定增长 H股潜在重新估值(市账率0.2至0.3倍)和高股息收益率(2026年约5-6%) [1] - 雅鲁藏布江下游水电项目总投资约1.2万亿元人民币 其中60-70%用于项目建设 20%用于电力设备 10-20%用于其他方面 [1] - 假设项目投资周期为10-15年 年均投资约800亿至1,200亿元人民币 占2025年中国基础设施投资的0.3%至0.5% 水利管理投资的4至6% [1] - 预测2025年水利投资增长20% 远超整体基础设施投资5%的增长 反映政府对水利项目的战略重视 [1] 公司评级与目标价 - 重申中国交通建设(01800)"买入"评级 目标价6.5港元 [1] - 重申中国中铁(00390)"买入"评级 目标价4.2港元 [1] 项目参与方分析 - 中国能源建设(03996)和中国电建(601669.SH)是水电站主要建设工程的主要承包商 [2] - 中国中铁 中国交通建设和中国铁建(01186)可能参与辅助基础设施和配套设施建设 预计今明两年增量收入贡献低于1% [2] 设备需求分析 - 涉及设备包括隧道掘进机 土方机械(挖掘机 装载机) 混凝土机械 重型卡车 道路铺设机械和钻机 [2] - 项目规模导致需求偏向中大型吨位设备 高海拔和低温环境要求设备具有高稳定性和耐用性 [2] 行业现状 - 国内整体基础设施活动低于预期 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 2025年上半年全国基础设施投资延续稳中有进态势，能源、水利、交运是支撑基建投资核心方向，水电、城市更新、交通基建等细分行业有望持续受益[5][8] - 7月19日雅鲁藏布江下游水电工程开工，标志我国在高原复杂地质条件下推进清洁能源开发进入实质阶段，将拉动水工建筑施工全面提速[5][10] - 7月14 - 15日中央城市工作会议召开，我国城镇化从快速增长期转向稳定发展期，建筑行业有望在城市更新等方向迎来系统性发展机遇[5][11] - 建议从区域建设持续加力、央国企估值修复明确、转型升级打开成长空间三条主线把握建筑板块结构性配置机会[5] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 2025年上半年狭义基建（不含电力）累计完成投资88,122亿元，同比增长4.6%；广义基建累计投资达11.98万亿元，同比增长8.9%；6月单月狭义基建投资同比增长1.96%，广义基建同比增长5.32%[8] - 细分领域中，交通运输、仓储和邮政业累计同比增长5.6%，单月同比达9.47%；电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计同比高达22.8%，单月同比亦达16.98%；水利、环境和公共设施管理业整体累计同比增长3.5%，但6月单月同比转负至 - 5.21%[5][8] - 雅鲁藏布江下游水电工程总投资1.2万亿元，规划装机容量约7000 - 8100万千瓦，建成后年发电量有望达3000亿千瓦时，我国西藏水能蕴藏量大但开发不足，此次工程启动带动水工建筑施工提速[5][10] - 中央城市工作会议部署城市工作7个方面重点任务，建筑行业在城市更新等方向有发展机遇[5][11] 公司动态简评 业绩预告 - 龙元建设归母净利润0.60 - 0.90亿元，扭亏为盈；宏盛华源归母净利润1.93 - 2.14亿元，同比增长90.99% - 111.77%等多家公司公布业绩预告情况[13] 订单类 - 上海建工2025年1 - 6月累计新签合同金额1,302.45亿元，同比 - 36.96%；名雕股份2025年第二季度新签订单1.26亿元，同比 + 6.13%等多家公司公布订单情况[17] 其他类 - 苏州规划拟收购北京东进航科100%股权，推动向“空地融合”综合性平台型企业转型；大千生态发布未来三年股东回报规划；棕榈股份首次回购股份；时空科技计划回购股份用于注销并减少注册资本[20] 一周市场回顾 板块跟踪 - 本周上证指数上涨0.69%、深证成指上涨2.04%、创业板指上涨3.17%，申万建筑装饰指数下滑0.71%，子板块中化学工程、装修装饰、基建市政工程板块涨幅居前[21] - 本周申万建筑65只股票上涨，涨幅前五为时空科技( + 17.83%)、汇通集团( + 12.70%)等；跌幅前五为美丽生态( - 20.10%)、国晟科技( - 18.44%)等[21] 大宗交易 - 本周深城交、华图山鼎、*ST东易、*ST元成4家公司发生大宗交易，深城交总成交额13760.53万元，华图山鼎总成交额4371.65万元等[26] 资金面跟踪 - 本周美元兑人民币即期汇率为7.1766，较上周收盘价上涨0.56bp；十年期国债到期收益率为1.6652%，较上周下滑0.01bp；一个月SHIBOR为1.5360%，较上周上涨0.10bp[28] 基建数据跟踪 - 本周专项债1784.38亿元，截至2025年7月20日累计发行量46266.55亿元，同比 + 73.90%[30] - 本周城投债发行量为608.30亿元，净融资额 - 124.14亿元，截至2025年7月20日累计净融资额 - 3098.46亿元[30]

核心观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为 81 分，处于“过热”状态，市场逐渐进入上涨态势，情绪值低于或接近 30 分时市场获支撑，高于 90 分时出现阻力，过热时建议考虑适时减仓 [6][10][22] 热点主题追踪 - 机器人主题：国务院新闻办举行见面会，智元机器人和宇树科技中标人形双足机器人代工服务采购项目，总标包金额 1.24 亿元，相关标的有卧龙电驱、长盛轴承 [7] - RDA 主题：上海数交所首提 RDA 新范式，强调与实体资产融合，相关标的有通行宝、万达信息 [7] - 水电主题：雅鲁藏布江下游水电工程开工，将建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元，相关标的有东方电气、西藏天路 [7] 资金流向 个股 - 主力净流入前十个股：歌尔股份、宁德时代、长城军工等 [11] - 主力净流出前十个股：建设工业、胜宏科技、新易盛等 [13] - 融资净买入前十个股：胜宏科技、三一重工、特变电工等 [13] - 融券净卖出前十个股：三一重工、贵州茅台、中联重科等 [14] 行业 - 主力资金前一日净流入前十行业：食品饮料、煤炭、美容护理等 [17] - 主力资金前一日净流出前十行业：计算机、电子、机械设备等 [18] - 融资前一日净买入前十行业：电子、医药生物、电力设备等 [20] - 融券前一日净卖出前十行业报告未详细列出数据 [23] 指标说明 - 融资净买入表明投资者乐观，但融资余额过高有过度投机风险 [23] - 融券净卖出表明投资者悲观，是高风险交易策略 [23] - 期间净买入额=融资净买入 - 融券净卖出 [23] - 华鑫市场情绪温度指标通过 6 大维度搭建，适用于区间震荡行情，指标长时间在 80 附近及以上或 20 附近及以下需重新判断适用性 [23]

股票交易异常波动情况 - 公司股票连续三个交易日（2025年7月18日、7月21日、7月22日）收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，触发上海证券交易所科创板股票异常波动情形 [1] - 异常波动符合《上海证券交易所交易规则》及《上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则》相关规定 [1] 公司自查与核实情况 - 经自查及向控股股东核实，截至公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司生产经营正常，主营业务未发生重大调整，生产成本及销售情况无大幅波动 [2] - 控股股东无筹划涉及公司的重大事项（如并购重组、股份发行、债务重组等） [2] - 公司未发现可能对股价产生重大影响的媒体报道或市场传闻 [2] - 核心技术人员及控股股东未买卖公司股票 [2] 董事会声明 - 董事会确认除已披露事项外，无其他应披露未披露事项或相关筹划意向 [2] - 董事会未获悉可能对股价产生较大影响的未公开信息 [2] 信息披露渠道 - 指定信息披露媒体为《上海证券报》《中国证券报》《证券时报》《证券日报》及上海证券交易所网站 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水电行业、工程机械行业、特高压输电行业 - **公司**：铁建、中铁、哈电、中电、东方、哈马、中石油、中石化、三一重机、雷沃重工、三一重工、徐工、中联重科、方圆、太原重工、振华重工、冠龙节能、哈电阀门、南瑞集团、许继集团、平高集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **项目概况** - 总投资约 2 万亿元，是三峡工程 6 倍，发电量为其 3 倍，核心发电能力 4900 万千瓦，加上辅助设施总计 6000 万千瓦，利用雅鲁藏布江大拐弯 2200 米落差发电，预计 2038 年主体工程结束，投资回收期 17 年[1][5] - 开发方案从 11 级联动调整为 5 级联动，此前因高海拔设备技术难题未动工，近期技术突破具备动工条件[2] 2. **建设阶段及资金投入** - 2025 - 2027 年前期勘测和基础土建，2026 年起重点隧道施工占 40%、大坝建设占 30%、交通基建占 30%，2027 年设备调试，2028 - 2035 年主体施工，2028 年底至 2029 年初首台机组预装招标[1][6][9] - 2025 - 2027 年资金投入分别为 800 亿、1200 亿、1500 亿，40%用于设备采购；2028 - 2030 年每年 1800 亿，用于大坝浇筑等；2031 - 2034 年进行电源建设和联动；2035 年 1000 亿用于智慧运维及发电；2036 - 2040 年平均每年 700 - 800 亿用于扩容等；2041 - 2043 年每年 200 - 300 亿用于收尾[9] 3. **设备需求及采购** - 盾构机：交通洞建设采购 7 - 8 米小型盾构机，主体工程需 15 米左右大型盾构机应对 150 公里引水洞，铁建在主体工程占比约 60%，预计采购 21 - 24 台[1][10] - 水轮机：哈电主导冲击式水轮机预计招标 800 - 1000 台，中电主导混流式水轮机预计招标 10 - 15 套，东方占比约 45%，哈马约 35%[3] - 其他设备：钻爆设备单机采购价 500 万、高原改装费 100 万，运维成本高；岩心钻探中石油和中石化占大头，预算约 45 亿；低温挖掘机雷沃、三一、徐工供应；混凝土泵车和门式起重机各厂商有供应；爆破机器人每台约 510 万，提供 15 台[16][17][19][28] 4. **设备供应商及参数** - 净水阀：供应商有冠龙节能、哈电阀门、东方电气，冲击式耐压大于 25 兆帕，混流式要求抗震 9 级等[36] - 换流阀：供应商南瑞集团和许继集团，国产化率超 92%，核心参数损耗小于 0.8%等[37] - 换流变压器：需 40 - 50 台±800kV 和 20 - 25 台±1100kV，供应商许继集团和平高集团，高原溢价 1.3 倍[38] - GIS 设备：需求 70 个间隔 800kV 开关柜，许继集团和平高集团是主要供应商，平高有案例背书[39] 5. **特高压输送** - 主要输送到粤港澳大湾区和长三角，输电距离超 2000 公里，采用 5 回正负 800 千伏和两回正负 1100 千伏特高压直流线路，本地消化 20% - 25%电量[3][41] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 项目总预算 1.2 万亿，约 2000 亿用于高原设备溢价，约 200 亿用于应对国际争端冲突，高原设备采购价比平原溢价约 30%[3] - 招标筛选厂商要求在高原地区有三个以上案例且三年成交量超 10 台，中标价格通常 97 - 98 折，高频中标段 96 折左右[22] - 引水隧洞总长度约 150 公里，核心距离约 90 公里，含多个旁支，穿越约 10 多条地震带，规划三四条主动隧洞和六条制动隧洞[25] - 交通洞用于设备运输和渣土外运，开挖三四条并加固，盾构机 2028 年左右进场调试[26] - 爆破过程需电子雷管等设备，总体预算数亿元，北方爆库等公司可能参与部分工程及设备供应[29] - 电动化是趋势，但高原作业石化动力仍是主要能源供应方式，低温挖掘机主要用燃油[30] - 项目要求 92%以上国产化率，倾向使用国产设备[31] - 目前电价未确定，预计三至五年后全面投入使用时更准确确定[42]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：水泥、钢铁、盾构机、爆破设备、岩土工程、特高压、水电工程、建筑行业 - **公司**：西藏天路、华新水泥、天山股份、海螺水泥、西宁特钢、柳钢股份、五新脆装、恒力钻具、铁建重工、中铁工业、高升民爆、易普力、保利联合、黑化股份、中国能建、中国交建、中化岩土、中岩大地、上海港湾、中国西电、许电器、永福股份、东方电气、隧道股份、高争民爆、广东宏大、中国电建、中国中铁、中国铁建、永达股份、博云新材 纪要提到的核心观点和论据 - **雅江电站行情超预期原因**：项目从秘密进行变为国家重点项目引发市场讨论；反内卷政策激发水泥和钢铁弹性需求，西藏天路、华新水泥等受益；新开发方式使盾构机和 TBM 掘进机成新主线，对特高压有新需求；总理出席开工仪式，项目金额达 1.2 万亿超预期；新成立的雅江集团是副部级央企，定位高；资产荒和流动性泛滥使项目更突出[3] - **雅江电站环节及价值量分布**：涉及上游材料端、中游设备端、下游输变电和运营等环节；枢纽工程占比约 47%，机电安装 10%-20%，拆迁约 40%，工程量 30%-40%，机电设备 12%-17%，建材约 15%，民爆爆破 3%-5%[4][5] - **受益公司表现**：上游水泥、钢铁公司，盾构机和挖掘机领域公司，中游爆破、岩土工程公司等股价均有显著涨幅，反映市场对雅江电站建设需求的预期[6] - **技术方案变化影响**：采用截弯取直隧洞引水开发方式，使盾构机和 TBM 掘进机成新主线，以外送消纳为主对特高压有新要求，含五个发电机组超预期，提升市场对相关设备及材料公司关注度[7][8] - **资产荒与流动性泛滥影响**：重大基础设施项目如雅江电站能提振市场信心，吸引资金涌入，推动相关公司股价上涨形成超预期行情[9] - **特高压行业表现**：近期出现分化，因通常处于项目后期阶段，市场表现相对滞后，如雅江水电站可能 15 - 18 年才启动特高压规划建设[10] - **港股公司回调原因**：东方电气、华新水泥等港股公司因前一日涨幅过大出现回调[11] - **产业链表现**：水泥和水电工程相关产业链保持强势，水泥、盾构机、爆破设备及岩土工程等领域增长强劲，不包括特高压表现更突出[12] - **施工技术及选股影响**：采用截弯取直、隧洞引水方式，使用 TBM 掘进机和钻爆法，增加盾构机及其零部件需求，相关公司如铁建重工、中铁工业等受关注[13] - **各领域潜力公司**：盾构机及其零部件市场中铁建重工、中铁工业占国内 80 - 90%份额，刀具恒力钻具有弹性，李永达股份和博云新材生产零部件；爆破设备领域高争民爆、易普力、保利联合、广东宏大值得关注；水泥行业西藏天路、华新水泥是龙头[14][15][16] - **建筑企业地位及优势**：中国电建和中国能建在国内水电工程市场占超 90%份额，形成双寡头格局，还在特高压、抽水蓄能等领域有优势，参股雅江集团具电力运营属性[17] - **建筑行业发展趋势**：聚焦盾构机、爆破、水泥、水电装备主线，中国电建和中国能建在大型基础设施项目中发挥重要作用，新能源建设推动储能等相关企业发展[19][20] - **投资者关注公司**：中国中铁、中国铁建、中国交建、隧道股份等参与大型基建且有盾构机业务，零部件关注恒力钻具、永达股份、博云新材[21] - **股票涨幅合理性评估**：中国中铁、中国铁建预期收入增长 20%，股票涨幅应在 23% - 25%之间，与目前涨停情况基本一致，后续走势与涨停情况和投资规模有关[22] - **施工时间及价值量**：新项目预计施工时间 15 - 20 年，技术迭代可能缩短建设周期，增加每年价值量[23] - **政策影响**：年中业务会议可能再次提及项目并提升重要性，后续可能有政策支持和补贴，引发市场行情变化[23] - **技术主线前景**：爆破、盾构机和 TPM 掘进机主线发展前景值得关注，本周行情预计达高潮，下周关注 1.2 万亿资金是否超预期[24] - **企业长期发展影响**：中国电建、中国能建、中交建将从大型水运工程中受益，具备长期投资价值[25] - **EPS 判断**：施工时间约 15 年，EPS 在规划设计迭代后缓慢兑现，本周行情高潮后需聚焦新主升浪，投资者不追高，关注最新演绎主线[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 雅江建设项目施工技术类似锦屏二级电站，锦屏二级电站地质条件主要为大理岩占 90%以上[13] - 三峡水电站建设时间为 17 年，新项目规模更大预计施工时间 15 - 20 年[23]

报告行业投资评级 - 行业评级为超配，前次评级为超配，评级变动维持 [11] 报告的核心观点 - 近年大建筑央企估值低，原因在于基本面和商业模式方面，人口红利与投资拐点在2010年出现，储蓄率与投资增速下行影响需求，且企业承担社会责任多，毛利率提升难；资产中“应收类资产+存货”占比高，资产负债率高，债务负担大 [6][16] - 复盘前几轮行情，大建筑股上涨受多种因素影响，如“一带一路”“PPP”“基建稳增长/逆周期”“中特估+一带一路10周年主题”“高分红防御”“财政化债”等 [23] - 大建筑央企未来行情值得重视，研发费用高为未来发展积蓄力量，部分公司已开始运营转型，目前处于显著破净状态，重申看好 [8][40] 根据相关目录分别进行总结 为什么大建筑央企近年估值低 - 基本面方面，2010年我国人口红利与投资拐点出现，储蓄率与投资增速下行影响建筑行业需求，且大建筑央企承担较多社会责任，毛利率大幅提升可能性小 [16] - 商业模式方面，资产中“应收类资产+存货”占比高，市场担忧坏账风险，且大建筑央企资产负债率较高，债务负担较大 [16] - 综合上述因素，近年来大建筑央企市盈率、市净率均处于历史低位 [6] 复盘前几轮行情，大建筑股为什么涨 - 2014年4月 - 2015年4月，“沪港通”引起市场对低估值建筑公司关注，国企改革是股价上涨直接驱动力，对中科云网等公司的调查催化估值向上，“一带一路”战略扭转市场低预期，降息带来增量资金 [25] - 2016年10月 - 2017年4月，PPP模式带来“量”和“质”的双重变化，险资举牌中国建筑，因其高分红低估值且ROE处于高位，对险资盈利改善有显著作用 [31] - 几轮稳增长行情中，2018年7月 - 2018年8月受经济下行和中美贸易摩擦影响；2020年2月 - 2020年3月因疫情下稳增长升温；2021年8月 - 2021年9月投资增速加速下降，稳增长升温；2021年12月 - 2022年5月经济“三重压力”下，稳增长行情持续性较好 [33] - 2022年11月 - 2023年5月，中特估叠加“一带一路”十周年，建筑板块表现较好；2024年1月 - 4月，市值管理纳入央企负责人考核，中字头建筑央企助力指数上涨；2024年9月 - 11月，财政发力、10万亿化债政策推动 [35] 大建筑央企未来行情需引起重视 - 研发费用高，八大建筑央企中有5家研发费用规模为A股前10，中国建筑2024年研发费用455亿元，为A股第二，目前大建筑央企处于显著破净状态，重申看好 [8][40] - 需求下行，行业裂变时代到来，转型、合并整合、REITs等情况出现 [40] - 部分大建筑央企已开始运营转型，如中国电建、中国化学、中材国际等公司 [8][40]

雅下水电站项目宏观经济影响 - 花旗集团预计雅下水电站项目在建设第一年将带动中国GDP增速上升0.09至0.1个百分点，并推动投资增速上升0.23个百分点[2] - 项目土方量超5亿立方，工程机械需求对应挖掘机市场约170亿元、混凝土机械市场约100亿元[3] - 项目被视为世纪工程，其全方位经济拉动效应被认为比局部高科技领域更大，能有效消化过剩产能[2] 雅下水电站相关受益行业与公司 - 工程机械需求急速提升，中国龙工预计上半年纯利5.9亿元-6.65亿元，同比增长29%-45%，股价一度暴涨近48%[3] - 对金属需求巨大，铜用于发电机组和输变电系统，铝用于特高压输配电领域替代铜制线缆[3] - 央企如中国交通建设、中国重汽、中国铁建、中国中车等均因参与项目而上涨约5%[4] 外汇与外资流动情况 - 2025年1-5月股权性质来华直接投资净流入同比增长16%[1] - 2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转过去两年总体净减持态势，其中5、6月份净增持规模增加至188亿美元[1] - 国际机构调研显示，30%的全球央行表示将增配人民币资产[2] 煤炭与关键矿产政策 - 传闻煤炭行业将出台产能管控政策，超能力生产煤矿或一律责令停产整改，期货市场双焦期货涨停[4] - 兖矿能源大涨超9%，中煤能源涨超7%，中国神华、兖煤澳大利亚涨超4%[4] - 中国6月锑和锑的出口量较1月分别下降88%和95%，显示关键矿产出口大幅下滑[4] 新能源汽车与网约车政策 - 北京自7月20日起燃油车彻底禁入网约车平台，比亚迪股份占据网约车半壁江山，若全国推行市占率将进一步提升[5] - 比亚迪举行第1300万辆新能源汽车下线仪式，股价涨超5%，蔚来因乐道L90预售价超预期涨超4%[5] - 锂资源企业如中创新航涨超10%，赣锋锂业、天齐锂业大涨超6%[5] 资本市场改革与地产金融 - 主管部门与中证监建立常态化沟通机制，预计年内将有符合条件的大湾区港股企业回深交所上市[6] - 2025年二季度末人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增长0.4%，增速比上年末高0.6个百分点[7] - 房地产开发贷款余额13.81万亿元，同比增长0.3%，个人住房贷款余额37.74万亿元，同比下降0.1%但增速比上年末高1.2个百分点[7] 潍柴动力业务发展 - 公司2025年一季度营业收入574.64亿元，同比增长1.92%，归母净利润27.11亿元，同比增长4.27%[8] - 剔除子公司凯傲集团影响后，一季度归母净利润增速实际提升至22.42%[8] - 2025年一季度M系列大缸径发动机销售近2500台，数据中心产品销量同比大幅提升[8] - 公司布局氢内燃机技术，并建设潍柴(烟台)新能源产业园，规划50GWh动力电池和储能系统电芯产能[9] - 预计未来两年全球AIDC发电机需求同比增长10%至20%，公司年销量预计增至2000至2500台[10]

中巴稀土合作 - 巴西对华稀土出口量达3.2万吨，相当于美国全年开采量的4倍 [1] - 巴西稀土储量2100万吨，重稀土占比37%，弥补中国南方矿脉稀缺性 [2] - 中巴签署《稀土全链协作协议》，带动巴西北部GDP增长8.3%，新增就业2.7万个 [2] - 合作模式包括技术换资源（永磁体专利）、基建捆绑（精炼园建设）、金融创新（人民币结算超60%） [2] 美国稀土困境 - 美国本土芒廷帕斯矿年产8000吨，精炼纯度不足中国1/3 [4] - 美国采取技术讹诈（扣押专利）、价格绞杀（氧化镝63美元/公斤）、舆论抹黑（放射性污蔑）但均失败 [4][5][6] - 美国军工企业每下跌1%氧化镝价格即损失17亿美元利润 [10] - 美国战机所需稀土库存仅够维持3个月 [10] 中国稀土优势 - 全球稀土加工产能占比92% [4] - 串级萃取技术第六代，单条产线日处理量500吨（美国仅80吨） [8] - 包头矿开采成本12美元/吨，美国矿48美元/吨 [9] - 持有全球62%稀土专利，钕铁硼永磁体专利封锁美企 [10] - 纳米级分离技术领先（0.01毫米级分拣） [10] 全球产业连锁反应 - 澳大利亚放弃与美合作转投中国稀土基金 [10] - 德国巴斯夫逆向工程中国设备遭反制 [10] - 人民币结算占比升至39%，SWIFT剔除美国稀土期货 [10] - 回收技术使成本比采矿低60%，深海采矿船锁定太平洋矿 [10] - 与NASA合作开发月球氦-3伴生稀土 [10][11]

港股市场表现 - 恒生指数涨0.54%至25130.03点，成交额2660.73亿港元，恒生国企指数涨0.39%，恒生科技指数涨0.38% [1] - 华泰证券认为港股三季度或高波动但压力因素低于预期，外部美元指数下行、人民币升值利好港股，内部互联网电商及房地产政策有积极变化 [1] 蓝筹股表现 - 比亚迪股份涨5.09%至134.2港元，贡献恒指37.78点，1-6月国内销量211.3万辆（同比+31.5%），海外销量47.2万辆（同比+128.5%） [2] - 信义玻璃涨7.23%，中升控股涨6.15%，新东方-S跌4.92%，中银香港跌3.5% [2] 热门板块 - 煤炭股午后拉升：蒙古焦煤涨11.55%，兖矿能源涨9.53%，南戈壁涨9.36%，中煤能源涨7.31% [3][4] - 基建股强势：中国交建涨7.57%，中国铁建涨6.03%，中国中车涨5.24%，中国中铁涨4.52% [4] - 有色股延续涨势：赣锋锂业涨8.94%，洛阳钼业涨7.12%，紫金矿业涨3.7%，中国宏桥涨3.47% [6] - 光伏股活跃：凯盛新能涨8%，协鑫科技涨6.67%，新特能源涨6.67%，信义光能涨4.78% [6] 行业动态 - 煤炭行业传闻产能管控文件要求年度产量不超公告产能，月度不超10%，浙商证券预计政策将限产优化产能 [4] - 雅鲁藏布江下游水电站开工（总投资1.2万亿元），光大证券称将拉动基建投资，中信建投看好水利水电等产业链 [5] - 多晶硅期货月内反弹50%，华创证券指光伏行业供给侧改革预期增强，报价全面上调 [7] 热门异动股 - 中国龙工涨15.83%，预计2025年上半年纯利5.9亿至6.65亿元（同比+29%至45%） [8] - 阜丰集团涨10.8%，预期中期净溢利同比增约7亿元，因产品销量增加及原材料成本下降 [9] - 丽珠医药涨9.37%，其IL-17A/F单抗注射液Ⅲ期临床试验达主要终点 [10] - 哈尔滨电气涨8.14%，预计2025年上半年净利润10.2亿元（上年同期5.23亿元） [11] - 美中嘉和跌6%，拟配股筹资2.59亿港元用于医院建设及医疗AI业务 [12]