港股IPO市场概况 - 2025年上半年港股IPO募资达1047.2亿港元 超过2024年全年879.1亿港元 是2024年上半年131.78亿港元的8倍 [3][13][14] - 南向资金净买入港股金额达7100亿港元 超过2024年全年净流入额的85% [14] - 中概股在H股IPO募资649.6亿港元 占港股IPO募资比例62% 高于2024年全年的592.3亿港元 [14] 三家公司IPO表现 - 周六福首日上涨25% 成交额9.57亿港元 实际募资12.9亿港元 超额认购711倍 [2][5] - 圣贝拉首日上涨33.74% 成交额8.28亿港元 实际募资7.2亿港元 超额认购193倍 [2][7] - 颖通控股首日破发下跌16.67% 成交额4.41亿港元 实际募资9.6亿港元 [2][9] 公司业务数据 - 周六福2022-2024年营收复合增长率35.8% 利润复合增长率10.8% 2024年营收57.18亿元 利润7.06亿元 门店总数4129家 [5] - 圣贝拉2022-2024年营收复合增长率30.15% 2024年营收7.99亿元 经调整利润4226万元 [7] - 颖通控股2023-2025Q1营收16.99/18.64/20.83亿元 净利润1.73/2.06/2.27亿元 [9] A+H股上市趋势 - 2025年新增7家A+H股公司 包括宁德时代/恒瑞医药等 三花智控6月23日登陆港交所 [12][14] - 多家A股上市公司或其分拆子公司在香港发行IPO 提升香港IPO平均筹资规模 [15] 市场结构变化 - 南下资金加速涌入港股 推动投资者结构从"外资主导"转向"内外资平衡" [15] - 南向资金主导港股定价权 推动人工智能/新消费/机器人/创新药等赛道行情 [14]

港股IPO市场表现 - 6月26日港交所三家公司同时上市 周六福首日股价上涨25% 圣贝拉收盘涨超33% 颖通控股开盘破发 收盘价2.4港元 市值32亿港元 首日下跌16.67% [1] - 颖通控股CEO林荆回应破发称股市波动正常 强调公司践行"长期主义" 未来增长将反映在股价中 [2][5] 公司业务与财务表现 - 颖通控股是中国除品牌所有者外最大的香水集团 代理72个外部品牌包括爱马仕 范思哲 梵克雅宝等 同时运营彩妆 护肤品 眼镜及家居香氛等 [3][5] - 近三个财年营收分别为16.99亿元 18.64亿元 20.83亿元 年内溢利分别为1.73亿元 2.06亿元 2.27亿元 [3] - 自有品牌Santa Monica收入占比不足1% 2023-2025财年收入分别为530万元 1700万元 1050万元 占比0.3% 0.9% 0.5% [13] 行业竞争与市场潜力 - 中国香水市场渗透率低 2023年人均香水支出16元 远低于日本47元 韩国170元 美国423元 英国406元 [6] - 预计2023-2028年中国内地人均香水支出复合年增长率14.0% 2028年市场规模将达477亿元 [6] - CEO林荆指出中国年轻人"悦己经济"需求增长快 为公司带来市场拓展机遇 [9] 商业模式风险与挑战 - 前五大供应商采购额占比84.0% 81.6% 77.8% 核心品牌终止合作将重创业绩 2022年某奢侈品牌协议到期导致损失4.25亿元收入(占当年25.5%) [10] - 专家指出代理模式存在"大牌依赖症" 国际品牌倾向收回代理权自建渠道 公司需加快自有品牌发展 [10][13] - 本土香水品牌崛起迅速 公司需加强在年轻消费群体中的品牌影响力 平衡自有与代理业务 [14]

上市概况 - 公司于6月26日在港交所主板上市 发行价为每股6 58港元 开盘价8 45港元 收盘价8 80港元 总市值达53 66亿港元 [1] - 全球发售净筹约6 3亿港元 发售股份数目1 097亿股 国际配售获15倍超额认购 香港公开发售认购倍数达193倍 [3] 股东结构与品牌发展 - IPO前获腾讯(持股11 6%) 高榕创投(持股8 3%) 新鸿基 国寿投资 太古地产等机构投资 [3] - 旗下拥有三大高端月子中心品牌(圣贝拉 小贝拉 艾屿) 截至2025年6月10日共运营96家中心(62家自营 34家管理) [3] 财务表现与业务构成 - 2021-2024年营收分别为2 59亿元 4 72亿元 5 60亿元 7 99亿元 月子中心业务收入占比超80%(2024年达6 78亿元) [3] - 家庭护理服务2024年收入6907万元(同比+52 4%) 女性健康食品业务收入5125万元(毛利率61 5%) [4] 产品定位与价格策略 - 月子中心套餐定价：圣贝拉13 88万元起(超高端) 艾屿8 88万元起(侧重心理健康) 小贝拉6 88万元起(高端) [4] - 家庭护理服务通过"予家"品牌提供定制化解决方案 食品业务通过收购"广禾堂"品牌拓展 [4] 未来扩张计划 - 2025-2029年计划新增55家月子中心 包括4-5家海外中心 通过有机扩张 整合对手及收购管理中心实现 [4] - 探索产后女性及婴儿护理新产品 拟2026年起孵化新零售品牌 扩展广禾堂产品SKU [5]

上市表现 - 公司于6月26日登陆港交所主板，发行价每股6.58港元，共发行1.097亿股股份，每手500股 [2] - 开盘后股价一度上涨65%，收盘涨幅回落至33.74%，市值达53.66亿港元 [2] - 公开发售获193倍认购，国际配售获15.59倍认购，最终公开发售股份占比43.48%，国际发售占比56.52% [4] 业务概况 - 公司主营高端产后护理及修复服务，旗下拥有圣贝拉(超高端)、艾屿(高端)、小贝拉(次高端)三个品牌 [4] - 目前月子中心总数达96家，其中中国内地一二线城市93家，中国香港、新加坡和美国洛杉矶各1家 [4] - 2024年以中国月子中心收入计算，市场份额约为1.2% [4] - 月子中心业务收入6.78亿元，占总营收85%，家庭护理及食品业务合计占比15% [6] 定价与服务 - 深圳门店28天套餐起步价16.88万元，56天套餐最高收费达104.8万元 [6] - 服务内容包括24小时专业护士一对一照护、主任级医生查房、米其林级月子餐等 [6] - 2024年"圣贝拉"品牌日单价达7015元，"小贝拉"品牌日单价3298元(较2023年3478元有所下降) [6] 财务表现 - 2022-2024年总营收分别为4.72亿元、5.60亿元、7.99亿元 [7] - 2024年毛利率下滑至33.9%，月子中心业务毛利率31.8%(较2023年34.1%下降)，食品业务毛利率61.5% [7] - 2022-2024年累计亏损近12亿元，主要因金融工具公允价值亏损 [7] - 非香港财务报告准则下，2024年经调整利润4226万元 [7] 资金用途 - IPO募集资金净额约6.3亿港元 [8] - 29%用于扩展产后护理网络，37%用于开发新服务和产品，18%用于研发，6%用于培训，9%用于营运资金 [8] 行业定位 - 公司定位高端月子服务市场，客户包括多位明星 [4] - 创始人表示公司代表悦己消费的蓬勃力量，看好悦己经济带来的市场机遇 [4]

港股IPO市场概况 - 2025年6月26日港交所同日迎来周六福（6168 HK）、圣贝拉（2508 HK）、颖通控股（6883 HK）三家消费企业上市 [1][2] - 截至6月26日年内港股首次招股募资达1047 2亿港元 超过2024年全年的879 1亿港元 是2024年上半年131 78亿港元的8倍 [3][6] - 2025年上半年香港市场预计约有40家公司首发上市 多家A股上市公司或其分拆子公司在港发行IPO [7] 三家公司上市表现 - 周六福首日上涨25 00% 成交额9 57亿港元 圣贝拉上涨33 74% 成交额8 28亿港元 颖通控股破发下跌16 67% 成交额4 41亿港元 [2] - 周六福实际募资12 9亿港元 超额认购711倍 圣贝拉募资7 2亿港元 超额认购193倍（公开发售）和15 59倍（国际发售） 颖通控股募资9 6亿港元 [4] 公司业务与财务数据 周六福 - 主营业务为珠宝研发设计、生产加工、连锁销售 以加盟模式为核心 截至2024年底拥有4129家门店（4038家加盟店 91家自营店）覆盖中国31个省份及4家海外门店 [4] - 2022-2024年营业收入分别为31 02亿元、51 50亿元、57 18亿元 复合年增长率35 8% 同期年内利润分别为5 75亿元、6 60亿元、7 06亿元 复合年增长率10 8% [4] 圣贝拉 - 业务涵盖高端月子中心、家庭护理服务 2022-2024年收入从4 72亿元上升至7 99亿元 年复合增长率30 15% 2024年经调整利润4226万元 [4] 颖通控股 - 按2023年零售额统计为中国内地、香港、澳门除品牌所有者外最大香水集团 2023-2025年一季度营业收入分别为16 99亿元、18 64亿元和20 83亿元 净利润分别为1 73亿元、2 06亿元和2 27亿元 [5] A+H股及中概股动态 - 2025年以来共有7家A股上市公司赴港上市布局"A+H" 包括赤峰黄金、钧达股份、宁德时代、恒瑞医药等 其中三花智控于6月23日登陆港交所 [6] - 年内中概股在H股IPO募资达649 6亿港元 占港股IPO募资比例62% 超过2024年全年的592 3亿港元 [6] 南向资金与市场结构 - 年初至6月26日南向资金净买入港股金额达7100亿港元 超过2024年全年净流入额的85% [7] - 南向资金主导港股定价权 推动人工智能、新消费、机器人、创新药等赛道行情 香港投资者结构从"外资主导"转向"内外资平衡" [7]

上市概况 - 公司于6月26日在港交所上市 发行价6 58港元 首日收涨33 7% 总市值54亿港元 联席保荐人为瑞银集团及中信证券 [2] - IPO募资总额7 22亿港元 引入7名基石投资者 包括58同城关联方GIMM 华夏基金 和睦家CEO吴启楠等 [3] 业务定位与市场表现 - 定位高端月子中心服务商 全国30个城市拥有96家门店 单月套餐最高定价58 88万元 56天套餐达96 88万元 被誉为"月子中心爱马仕" [2][4] - 2022-2024年营收分别为4 72亿元 5 6亿元 7 99亿元 三年累计亏损近12亿元 2024年底现金及等价物6600万元 [2] - 2024年经调整利润4225万元 净利率约5% 毛利率29%-37% 较同行爱帝宫高15个百分点 [8] 运营模式与成本结构 - 采用轻资产模式 与北京半岛酒店 上海苏宁宝丽嘉等高端酒店合作 2024年酒店租赁投入1 73亿元 占营收21 7% [6][7] - 护理人员97%持有护士执业资格 2024年劳工成本1 77亿元 占营收22 2% 提供24小时"一对一双护"或"一对一单护"服务 [7] 客户群体与品牌策略 - 目标客群为一线及新一线城市高净值家庭 客户单次消费超10万元 占比市场20% 明星客户包括戚薇 唐艺昕等 [4][5] - 通过五星级酒店选址强化私密性 案例显示三胎客户连续选择其服务 [5] 扩张战略与行业竞争 - 2023年底43家门店 2024年新增44家 通过子品牌艾屿 小贝拉切入中端市场 小贝拉套餐起步价7 88万元 2024年客户增速达主品牌2倍 [9][10] - 海外扩张已落地新加坡 洛杉矶门店 2024年海外收入占比1 3% 计划2026年进入纽约 巴黎等国际城市 [10] - 行业竞争加剧 近五年一线城市月子中心数量增80% 需求增速仅40%-50% 业内预判2025-2027年60%-70%企业将出局 [9]

市场表现 - 恒生指数收跌0.61%至24325.40点，结束四日连涨；恒生科技指数跌0.26%，恒生中国企业指数跌0.63% [1] - 全日市场成交额为2617亿港元，南向资金净买入52.86亿港元 [1] - 医药股领跌，荣昌生物跌近12%；券商股冲高回落，国泰君安国际跌超4%，胜利证券涨幅收窄至不足45% [3] - 旅游股表现活跃，香港中旅涨超85%，成交超75亿港元；油气股午后拉升，山东墨龙涨近20% [3] - 三只新股表现分化，周六福、圣贝拉分别涨超25%、33%，颖通控股跌超16% [3] 个股表现 跌幅居前个股 - 吉利汽车跌4.88%，成交额17.75亿港元 [4][5] - 中国神华跌4.25%，成交额16.11亿港元 [4][5] - 新东方跌3.27%，成交额4.46亿港元 [4][5] - 比亚迪股份跌3.23%，成交额42.82亿港元 [5] - 阿里巴巴跌2.86%，成交额97.80亿港元 [5][6] 涨幅居前个股 - 中国宏桥涨4.20%，成交额9.15亿港元 [5][6] - 周大福涨3.72%，成交额4.59亿港元 [5][6] - 快手涨3.26%，成交额31.68亿港元 [5][6] - 李宁涨2.46%，成交额8.42亿港元 [6] - 中升控股涨2.17%，成交额1.35亿港元 [6] 行业表现 - 医疗保健业指数跌1.63%，能源业指数跌1.41%，非必需性消费行业指数跌1.3% [7] - 原材料业指数涨2.86%，必需性消费行业指数涨0.23%，资讯科技业指数涨0.19% [7] - 概念板块中，国内零售指数跌4.31%，中资券商指数跌4.24%，充电桩指数跌3.21% [7] - 安防监控指数涨9.82%，本地券商指数涨6.52%，在线旅游指数涨6.34% [7] 数字资产政策 - 香港特区政府发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，旨在将香港打造成全球数字资产创新中心 [8][10] - 政策提出"LEAP"框架：建立稳健监管、推出数字资产ETF、扩大零售参与、推进绿色债券代币化 [11][13] - 财库局及香港证监会将就数字资产交易服务提供商及托管服务提供商的发牌机制进行公众咨询 [13] - 香港数码港推出"区块链与数字资产试点资助计划"支持产业发展 [14] - OSL集团和HashKey Group等机构对政策表示支持，认为将推动香港数字资产市场制度化、规模化、全球化 [14] 数字货币概念股表现 - 数字货币概念股多数上涨，欧科云链涨20% [3] - 胜利证券因获虚拟资产交易相关牌照大涨44.89%，国泰君安国际跌4.32% [14][15]

A股市场表现 - A股总市值突破100万亿元创历史纪录 上证指数创今年以来新高 三大指数全线上涨 [2] - 沪深300主力资金连续2日净流入 市场情绪回暖得益于央行金融"组合拳"、经济温和复苏及外资流入预期 [2] - 下半年关注AI、创新药等板块 估值逻辑有利且不确定性下降 [2] 英伟达动态 - 英伟达股价涨4.3%创历史新高 市值达3.77万亿美元重回全球第一 [2] - CEO黄仁勋强调机器人技术为最具潜力市场 自动驾驶汽车将成为首个主要商业应用 [2] - 汽车与机器人业务营收增长 公司致力于推动相关设备技术驱动 [2] 虚拟资产交易 - 国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照 成为首家可提供虚拟资产交易服务的中资券商 [2] - 该牌照为投资者开辟加密货币交易渠道 或带动金融科技企业业务增长 [2] - 数字货币概念股走强 多家券商积极申报升级牌照 香港正打造虚拟资产核心枢纽 [2] 美联储政策 - 美联储主席鲍威尔称特朗普政府关税可能引发物价一次性上涨或持久通胀风险 需谨慎应对 [3] - 市场预计今年两次降息 时机和幅度取决于贸易谈判及关税影响 [3] - 特朗普考虑提前撤换鲍威尔 公开批评其表现"糟糕透顶" [5] 港股IPO市场 - 港交所6月26日迎周六福、圣贝拉、颖通控股3家公司IPO 圣贝拉开盘涨超44% [4] - 周六福获超700倍认购 上半年港股约40家公司首发上市 募资额约1087亿港元 [4] - 消费公司阵容盛大 港股有望迎来中概股回流 [4] 中国经济政策 - 国家发改委7月将下达第三批消费品以旧换新资金 协调制定国补资金使用计划 [5] - 国际投行上调中国经济预测 中国有信心推动经济持续健康发展 [5] - 李迅雷预计中国降息将继续 看好黄金长期走势及A股科技进步主题投资 [4][5] 美元汇率波动 - 美元兑欧元、英镑和瑞郎创多年低点 美元指数跌至2022年初以来最低水平 [5] - 市场对美国经济和货币政策前景担忧加剧 欧元等货币趁势崛起 [5] - 特朗普政策被称可削减多达11万亿美元赤字 白宫首席经济学家持乐观态度 [3]

港股新股上市概况 - 年内已有40只港股上市 [1] - 6月26日3只新股上市：周六福首日涨25%，圣贝拉涨33.74%，颖通控股破发跌16.67% [2] - 本周8只新股中4只破发4只上涨，涨幅最大为药捷安康-B（78.71%）[5][6] 周六福核心数据 - 中国珠宝市场前五大品牌（按门店数），黄金珠宝收入市占率1.0%，商品交易总额市占率6.2% [7] - 全球发售5382.92万股H股，发行价24港元，净筹资11.93亿港元 [7] - 香港公开发售获711.11倍认购，国际发售获13.55倍认购 [7] - 8家基石投资者合计认购44.38%全球发售股份，包括罗湖投资控股（16.73%）、灵宝黄金（2.32%）等 [7][8] 圣贝拉业务亮点 - 中国最大产后护理集团（按2024年月子中心收入），拥有96家高端月子中心（62家自营）[9] - 全球发售1.097亿股H股，发行价6.58港元，净筹资6.3亿港元 [9] - 香港公开发售获193倍认购，国际发售获15.59倍认购 [9] - 7家基石投资者合计认购8.09%股份，包括华夏基金香港（0.78%）、JKKB（2.54%）等 [10] 颖通控股市场表现 - 中国第二大香水集团（按2023年零售额），覆盖400+城市超8000个零售点 [11] - 全球发售3.334亿股，发行价2.88港元，净筹资8.83亿港元 [11] - 认购倍数显著低于同行：香港公开发售35.84倍，国际发售仅3.5倍 [11] 新股财务指标对比 - 周六福2024年ROE 27.4%，毛利率25.86%，净利率12.35% [3] - 圣贝拉2024年ROE 37.43%，毛利率33.86%，净利率-68.02% [4] - 颖通控股2024年ROE 32.86%，毛利率50.31%，净利率10.90% [5]

港股新股市场表现 - 6月26日港股市场迎来3只新股上市，其中周六福上涨25%至30港元（人民币27.376元），圣贝拉上涨33.74%至8.8港元（人民币8.03元），颖通控股破发下跌16.67%至2.4港元（人民币2.19元）[1][2][3] - 本周上市的8只新股中4只破发4只上涨，涨幅最大为药捷安康-B首日上涨78.71%[4][5] - 新股认购热情高涨，多只个股公开发售获数百倍认购，国际发售均超10倍[5] 周六福业务与发行情况 - 公司为中国珠宝行业前五大品牌，2024年黄金珠宝收入市场份额1%，商品交易总额排名第六（市占率6.2%）[6] - 全球发售5382.92万股H股，香港与国际发售占比分别为43.48%和56.52%，发行价24港元，净筹资11.93亿港元[6] - 香港公开发售获711.11倍认购，国际发售获13.55倍认购[7] - 吸引8家基石投资者合计认购44.38%全球发售股份，包括罗湖投资控股（16.73%）、凯因家族办公室（3.65%）等[8][9] 圣贝拉业务与发行情况 - 公司为中国最大产后护理集团，2024年拥有96家高端月子中心（62家自营），在杭州、上海等城市市场份额领先[10] - 全球发售1.097亿股H股，香港与国际发售占比均为43.48%和56.52%，发行价6.58港元，净筹资6.3亿港元[10] - 香港公开发售获193倍认购，国际发售获15.59倍认购[11] - 7家基石投资者合计认购8.09%股份，包括GIMM（1.25%）、华夏基金香港（0.78%）等[12][13] 颖通控股业务与发行情况 - 公司为中国最大非品牌方香水集团，产品覆盖中国400多个城市超8000个零售点[15] - 全球发售3.334亿股H股，香港与国际发售占比30%和70%，发行价2.88港元，净筹资8.83亿港元[14] - 香港公开发售获35.84倍认购，国际发售仅3.5倍认购[15] 财务数据对比 - 周六福2024年毛利率25.86%，净利率12.35%，ROE 27.4%[2] - 圣贝拉2024年毛利率33.86%，净利率-68.02%，ROE 37.43%[2] - 颖通控股2024年毛利率50.31%，净利率10.9%，ROE 32.86%[3]