海外市场动态 - 美国核心CPI通胀放缓但三大股指盘中转跌 标普500指数跌0.19% 道指跌0.80% 纳指跌0.10% 标普和道指跌落纪录高位[1] - 金融板块跌近2%拖累大盘 摩根大通因财报及CFO暗示可能受特朗普信用卡利率上限打击而跌超4% 信用卡巨头Visa跌超4%[1] - 科技股表现分化 谷歌涨超1%且四日连创历史新高 芯片指数和英伟达两连阳 AMD被机构上调评级后涨超6% 英特尔涨超7%[1] - 纳斯达克金龙中国指数收跌1.86% 成分股中脑再生科技跌超26% 文远知行跌10% 拼多多跌超5% 阿特斯涨超8% 课标科技涨超53%[2] - 美债价格在CPI公布后跳涨 收益率刷新日低 美元指数短线回吐涨幅后涨幅扩大 逼近四周高位[3] - 离岸人民币在美CPI公布后短线转涨 后失守6.97 跌离20个月高位[4] - 国际原油价格连续四日上涨 收创两个多月新高 特朗普称取消与伊朗会谈后油价盘中涨超3%[5] - 黄金在第二日创盘中最高纪录后转跌 白银盘中涨近5%且两日连创历史新高 伦锡涨超3%逼近最高纪录 伦铜止步两连阳[5] 人工智能与硬件产业 - OpenAI首款硬件据称是AI耳机 今年销量目标为5000万台[6] - META计划到2026年将AI眼镜Ray-Ban的产能翻一番 达到2000万件[7] - 2024年全球智能眼镜销量152万台 其中RayBan Meta成为行业爆款 国内外企业正密集布局该赛道[14] - 政策层面 3C数码新增智能眼镜国补品类 补贴15%上限500元[14] - 国泰海通证券表示 AI眼镜产业链已步入快速成长期 2025-2029年全球销量CAGR预计达109% 2029年将达到6000万台规模[14] - 招商证券认为 AI眼镜成为消费电子增量核心方向 下游品牌加速推新 上游光学方案 AI算法等环节受益显著[14] - 摩尔线程联合智源成功完成智源自研具身大脑模型RoboBrain 2.5的全流程训练 首次验证国产算力集群在具身智能大模型训练中的可用性与高效性[12] 国内产业政策与事件 - 工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》 目标到2028年工业设备连接数突破1.2亿台（套）[8] - 工信部召开第十八次制造业企业座谈会 要求深入实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 自觉抵制“内卷”[9] - 商务部决定对原产于美国和韩国的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税 实施期限为5年[10] - 民政部解读《关于培育养老服务经营主体促进银发经济发展的若干措施》 支持拓展养老服务产品供需对接 鼓励养老服务机器人产业发展[10] - 《江苏省“人工智能＋”行动方案》发布 推动AI在药物靶标筛选等场景应用 支持发放“语料券” 目标到2030年AI产业规模超万亿元[10] - 上海市人民政府办公厅印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》 从七个方面提出28条具体举措[10] - 央视新闻报道 美国放宽了对英伟达H200芯片出口到中国的监管规定[11] - 脑虎科技江西脑机接口超级工厂动工 预计2026年下半年投产 目标万套级量产交付[12] 券商策略与市场观点 - 方正证券指出 A股近期走出强势上行行情 沪指实现17连阳突破4160点创十年新高 1月13日出现调整回落迹象 市场处于“趋势向好但短期承压”阶段[13] - 短期核心判断为高位震荡分化 主线仍在但节奏放缓 中期上涨趋势未变 震荡为换筹而非反转[13] - 交易纪律方面 建议不追高 主线龙头回踩5日线低吸 高位标的冲高至4180点附近分批兑现 跌破5日线短线止盈 后排标的日内跌幅超5%应减仓[13] 前沿技术与主题投资 - DeepSeek发布新论文提出“条件内存”稀疏性新维度 通过Engram模块优化大语言模型性能[15] - 西部证券表示 Engram模块是一个巨大的、可扩展的嵌入表 将高频访问的嵌入缓存于更快存储介质 低频内容存于容量更大但速度较慢的介质[15] - 中国科学技术大学团队在全固态电池关键技术取得进展 开发的新型固态电解质大幅降低对压力的依赖 同时使成本暴降95%[16] - 证券时报表示 该新型电解质核心原材料四氯化锆成本不到主流硫化物固态电解质的5% 具有较好商业化前景[17] - 第二届中国eVTOL创新发展大会将于2026年1月15日至16日在上海召开 聚焦eVTOL技术突破与商业化落地[17] - 国开证券认为 新修订的《民用航空法》将通用航空基础设施作为公共基础统筹建设 有利于缓解物理与数字基础设施滞后瓶颈[17] 上市公司业绩与公告 - 佰维存储预计2025年归母净利润为8.50亿元-10.00亿元 同比增长427.19%至520.22% 在AI新兴端侧领域保持高速增长[19] - TCL科技预计2025年归母净利润为42.1亿元—45.5亿元 同比增长169%—191%[20] - 大族数控预计2025年净利润为7.85亿元–8.85亿元 同比上升160.64%–193.84% 受益于AI服务器等产品的高多层板需求旺盛[20] - 盛新锂能预计2025年净亏损6亿元-8.5亿元 美元贬值导致公司确认汇兑损失增加[23] - TCL中环预计2025年净亏损82亿元-96亿元[23] - 华夏幸福预计2025年净亏损160亿元-240亿元 公司股票可能被实施退市风险警示[23] - 山东药玻拟定增募资不超32.35亿元 实际控制人将变更为国药集团[23] - 富临精工拟引入宁德时代作为战略投资者 调整为股权及业务的全面战略合作[23] - 容百科技与宁德时代签署协议 预计供应305万吨磷酸铁锂正极材料 总销售金额超1200亿元[23] - 安靠智电签订6298万元北美数据中心项目电力设备合同[23] - 中远海控子公司订造十二艘1.8万TEU型LNG双燃料动力集装箱船和六艘3000TEU新型宽体船[23] - 北部湾港投资42.12亿元建设北部湾港北海港域铁山东港区沙尾作业区4号5号泊位工程[23] - 锋龙股份在2025年12月25日至1月13日期间累计涨幅214% 停牌核查[23] - 翔宇医疗股东安阳启旭拟减持不超3%股份[23] - 漱玉平民股东阿里健康拟减持不超2%股份[23] 市场交易数据 - 部分涨幅居前个股包括 泓博医药(Al医药)涨20.00% 普蕊斯(Al医药)涨20.00% 美登科技(Al营销)涨13.47% 卓易信息(人工智能大模型)涨13.13% 天银机电(航天)涨12.49%[22] - 其他涨幅居前个股涉及概念包括 机器人 房地产 股权转让 航天+国产芯片 AI应用 大消费 新材料 锂电池 医疗器械 智能电网 服务器 环保 无人驾驶 有色金属 光通信 液冷 量子科技 黄金 煤炭 半导体 算力 存储等[24][25][26][27] 限售股解禁 - 近期部分公司限售股解禁情况包括 劲旅环境1月14日解禁市值18.18亿元 解禁比例59.17% 中科蓝讯1月15日解禁市值108.74亿元 解禁比例63.25% 惠通科技1月15日解禁市值15.30亿元 解禁比例37.64%[28]

论文技术要点 - DeepSeek发布新论文提出“条件内存”作为大语言模型稀疏性的新维度 [1] - 论文通过引入Engram模块实现条件记忆 该模块类似“字典”功能 [1] - 现有Transformer架构缺乏原生知识查找机制 需通过昂贵计算模拟检索 浪费模型深度 [1] - 条件记忆与MoE（混合专家模型）的条件计算形成互补 [1] - Engram模块在等参数、等算力条件下显著提升模型在知识调用、推理、代码、数学等任务上的表现 [1] Engram模块技术细节 - Engram模块是一个巨大的、可扩展的嵌入表 [2] - 其功能是给Transformer增加一个外接记忆库 [2] - 模块将当前token附近的一小段内容 以快速、省参数的方式在超大的静态记忆表中查找对应内容 [2] - 采用分层存储设计 将高频访问的嵌入缓存于更快的存储介质中（如GPU HBM或主机DRAM） [2] - 将大量低频的长尾模式存放在容量更大但速度较慢的存储介质中（如SSD） [2] - 分层设计使Engram能够扩展到极大规模的记忆容量 同时将有效访问延迟的影响保持在最低水平 [2] 存储行业展望 - 未来2年NAND行业资本开支可能有限 头部厂商在扩产方面可能保持相对克制的水平 [2] - 三星、美光与SK海力士的资本开支有望持续向HBM倾斜而非NAND [2] - 未来AI应用有望推动SSD用量保持高速增长态势 [2] - 叠加全行业资本开支可能有限 NAND与SSD供不应求有望持续 迎来较长的景气周期 [2] 相关公司动态 - 佰维存储预告年报净利润8.5亿元-10亿元 同比增长427.19%-520.22% [2] - 江波龙已推出多款高速企业级eSSD产品 覆盖480GB至7.68TB的主流容量范围 [3]

股份数据 - 本次解除限售股份数量360,387,097股，占总股本8.06%[3][7] - 公司曾非公开发行A股967,741,935股，金额7,499,999,996.25元[4][5] - 非公开发行后总股本由3,501,839,770股增至4,469,581,705股[5] 时间相关 - 本次解除限售股份可上市流通日期为2026年1月19日[3][7] - 2021年7月19日，15名6个月锁定期股东股份解除限售[6] 股东情况 - 本次申请解除限售股东为陕西投资集团，360,387,097股全部解除[7] - 陕投集团承诺60个月内不转让，已履行承诺[8][9] - 截至披露日，陕投集团无占用资金和违规担保[9] 限售状态 - 本次上市流通前，有限售股份360,387,097股，占比8.06%[10] - 本次上市流通后，无限售条件股份4,469,581,705股，占比100%[10]

港股市场展望 - 2025年港股整体预计跑赢A股，但下半年可能因美元走强、南向资金流入放缓及基本面边际恶化而相对偏弱 [1] - 2026年港股有望反攻，驱动因素包括：美元走弱推动国际资本增配、人民币升值吸引海外中国资本回流、通胀回升及潜在化债政策修复中国经济基本面 [1] - 中国经济在2026年可能走出盈利圆弧底弱修复，若叠加大规模化债政策，可能迎来强修复，进一步支撑港股表现 [1] 港股板块投资机会 - 港股科技板块在2025年相对滞涨，具备高赔率空间，2026年有望迎来“戴维斯三击”，成为弹性最大的方向之一 [1] - 港股红利板块因险资投资免税优势，预计继续跑赢A股红利板块 [1] - 创新药和新消费板块预计延续结构性行情 [1] 港股通科技指数分析 - 港股科技ETF（513020）跟踪港股通科技指数（931573），覆盖互联网、创新药、新能源车等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征 [1] - 港股通科技指数相比恒生科技指数超配了新能源车、创新药等行业 [2] - 自2014年底基日至2025年10月底，港股通科技指数累计收益达256.46%，显著跑赢恒生科技指数（同期收益96.94%），超额收益近160% [2] - 该指数长期表现亦跑赢沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [2]

港股科技ETF表现与资金流向 - 1月9日，港股科技ETF（513020）当日价格上涨超过1% [1] - 从资金面观察，该ETF近20日资金净流入超过1.1亿元人民币 [1] 港股市场上涨驱动因素 - 西部证券指出，2026年，预计美元回归走弱区间、人民币升值以及潜在的化债政策将共同推动港股上涨 [1] - 具体而言，美元走弱将促使国际资本增加对港股的投资 [1] - 人民币升值会吸引滞留海外的中国资本回流 [1] - 通胀回升和经济政策改善将提振港股市场 [1] 港股科技ETF与跟踪指数 - 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573） [1] - 该指数覆盖“互联网+半导体+创新药+新能源车”等港股核心资产，集中体现多元化科技产业特征与港股市场核心科技企业的整体表现 [1] 港股通科技指数行业配置与业绩表现 - 港股通科技指数相比恒生科技指数，在新能源车、创新药、半导体等行业进行了超配 [1] - 从业绩表现来看，自2014年底基日开始至2025年10月底，港股通科技指数累计收益为256.46% [1] - 同期，该指数相对恒生科技指数（累计收益96.94%）实现了近160%的超额收益 [1] - 长期来看，该指数跑赢了恒生科技指数、沪港深互联网指数、恒生互联网科技业指数、恒生医疗保健指数等同类指数 [1]

行业核心观点 - 有色金属行业面临战略价值提升机遇 [1] 贵金属观点 - 宽货币类滞胀、美元信用裂痕扩大及高债务持续发酵背景下，金价易涨难跌 [1] 有色金属观点 - 全球流动性宽松、人工智能和高端装备制造带来的需求增长，以及地缘安全溢价上行有望带动商品价格重估 [1] - 外部地缘政治扰动下，主要国家将关键矿产安全提升至战略高度，安全溢价上行可能推动相关商品价格重估 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892） [1] - 该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属及稀有金属等矿产开采与加工领域的上市公司证券作为指数样本，以反映有色金属行业的整体表现 [1] - 该指数具备周期性强、受全球经济和大宗商品价格波动影响大的特征 [1]

2026年港股市场展望 - 2026年港股将迎来三重驱动因素：国际资本增配、中国资本流入及中国经济基本面修复 [1] - 国际资本方面，美元指数回归走弱区间将推动资金流入港股 [1] - 中国资本方面，人民币升值将吸引滞留海外的中国资本投资港股，以规避汇兑成本并享受资产修复红利 [1] - 中国经济方面，2026年CPI和PPI回升有望带动企业盈利弱修复，若叠加化债政策刺激或迎来强修复 [1] 行业投资机会分析 - 恒生科技将受益于“戴维斯三击”，AI应用环节中长期胜率较高 [1] - 港股红利因险资免税优势继续跑赢A股红利 [1] - 创新药和中美价差收敛带来成长空间 [1] - 新消费有望复刻19-21年核心资产牛市行情 [1] 港股通50ETF产品信息 - 港股通50ETF（159712）跟踪的是港股通50指数（930931） [1] - 该指数从港股通范围内选取市值最大的50家上市公司作为样本 [1] - 指数覆盖金融、信息技术等18个行业 [1] - 指数侧重反映新经济与传统经济领域大市值龙头股的整体表现，兼具高成长性与低估值特征 [1]

核心观点 - 汉朔科技与澳大利亚大型零售商伍尔沃斯签署销售意向协议 标志着其智能购物车业务进入批量出货阶段 有望凭借在零售数字化领域的技术积累获得持续性增长 [1] 业务进展与订单 - 公司与澳大利亚著名大型食品零售商伍尔沃斯签署《智能购物车及摄像头销售意向协议》 将围绕AI驱动的智能购物车与摄像头融合解决方案推进联合创新及规模化落地 [1] - 公司后续预计将向伍尔沃斯首期约300家门店交付10800套智能购物车系统 智能购物车系统或将实现批量出货 [1] 公司战略与行业前景 - 公司长期深耕零售数字化 特别是在电子价签赛道 有望凭借在物联网领域长期的技术积累 持续拓展零售数字化解决方案 [1] - 随着全球零售数字化浪潮不断延续 在下游需求驱动下 公司通过不断丰富产品品类 有望获得持续性较强的增长 [1] 财务预测 - 预计公司2025年营业收入为40.56亿元 [1] - 预计公司2026年营业收入为47.87亿元 [1] - 预计公司2027年营业收入为57.47亿元 [1]

证券ETF市场表现与资金流向 - 证券ETF（512880）在1月12日盘中涨幅超过1.3% [1] - 该ETF连续3日获得资金净流入，总额超过22亿元 [1] 非银金融行业核心驱动因素 - 非银金融行业正受益于AUM（资产管理规模）扩容与利差率修复的双轮驱动 [1] - 在机构低配格局下，补仓动能有望进一步打开行业的估值修复空间 [1] 保险板块基本面分析 - 保险板块本周表现强劲，核心催化因素是“开门红”业绩实现高增长 [1] - 负债端与资产端形成共振，推动行业基本面持续改善 [1] - 分红险因其收益优势契合居民“挪储”需求 [1] - 头部保险公司凭借产品力和渠道优势，实现了市场集中度的提升 [1] 券商板块基本面与竞争格局 - 券商板块当前存在盈利与估值的错配 [1] - 国际业务成为头部券商的重要角逐领域，例如广发证券通过H股融资支持其境外子公司发展 [1] - 在行业集中度变化的背景下，选股的重要性有所提升 [1] 证券ETF与跟踪指数说明 - 证券ETF（512880）跟踪的是中证全指证券公司指数（代码：399975） [1] - 该指数从A股市场选取具有代表性的上市证券公司证券作为样本，旨在反映证券行业相关上市公司的整体表现 [1] - 该指数覆盖了证券行业的主要企业，能够较好地体现证券行业的周期性特征和市场走势 [1]

文章核心观点 - 市场将逐渐重回关注消费板块 驱动因素包括部分大众品数据回暖 国补政策落地 以及资金“高切低”的诉求 [1] - 当前“红利+”成为阻力最小的投资方向 基本面触底修复将充当行情催化剂 [1] - 长期来看 在低利率和政策鼓励背景下 保险和银行理财等长线资金权益配置动力增强 商业模式优秀 高分红 业绩稳定且估值有优势的个股将愈发受到关注 [1] 红利+全球优质资产 - 以白电行业为核心 头部企业在全球范围内竞争实力增强 相比海外竞争对手具有明确的供应链优势 性价比更高且运营模式更优 [2] - 在贸易摩擦背景下 公司积极重塑供应链和产能格局 可观察到其自主品牌海外份额持续提升 对整体业绩形成有效拉动 [2] - 公司注重内生效率提升 例如海尔积极变革提升经营质量 使得业务久期更长 同时分红率有进一步提升空间 [2] - 伴随长线资金配置增加 此类资产有望享受高股息与估值提升的双重利好 [2] 红利+边际修复标的 - 高端消费领域（如高端商场 奢侈品 博彩）需求端有所改善 [3] - 部分大众消费品（如啤酒 乳业 复合调味品）在行业格局或公司治理上有所改善 [3] - 现阶段产业基本面积极信号增多 公司也愈发注重分红和回购 [3] - 在理性背景下行业竞争格局改善 有望持续带动板块估值修复 [3] 消费红利+金股 - 成长与价值兼具的标的愈发稀缺 长期资金入市有望带动其估值中枢提升 [4] - 研报精选消费板块十支标的 其平均股息率超过5% 基于2026年预测的市盈率约为13倍 [4] - 推荐标的包括：美的集团 海尔智家 格力电器 华润啤酒 伊利股份 顾家家居 [4] - 建议关注标的包括：颐海国际 华润万象生活 统一企业中国 [4]