市场表现 - 12月18日早盘，受隔夜金银铜等贵金属价格集体走高影响，多只有色及黄金主题ETF上涨，其中黄金ETF华夏(518850)涨0.13%，黄金股ETF(159562)涨0.46%，有色金属ETF基金(516650)上涨1.09% [2] - 有色金属ETF基金(516650)的持仓个股表现强势，华锡有色涨7.01%，驰宏锌锗涨5.04%，宝钛股份、锡业股份、华友钴业等个股跟涨 [2] 资金流向与产品规模 - 有色金属ETF基金(516650)近7天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.44亿元 [2] - 截至12月17日，该产品最新份额达13.91亿份，最新规模达24.17亿元，份额与规模均创成立以来新高 [2] 指数构成与权重股表现 - 有色金属ETF基金紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比52.65% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赤峰黄金 [2] - 根据表格数据，前十大权重股在统计日普遍上涨，其中华友钴业涨幅达3.70%，中国铝业涨1.13%，紫金矿业涨1.07%，赣锋锂业涨0.90%，洛阳钼业涨0.83%，北方稀土涨0.65%，天齐锂业涨0.40%，山东黄金涨0.25%，中金黄金与赤峰黄金均涨0.13% [4]

市场表现 - 截至2025年12月18日10:03，国证有色金属行业指数(399395)上涨1.24% [1] - 成分股驰宏锌锗(600497)上涨5.19%，宝钛股份(600456)上涨4.31%，锡业股份(000960)上涨4.16%，华友钴业(603799)和腾远钴业(301219)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.83%，最新价报1.81元 [1] - 有色ETF基金近10个交易日累计获资金净流入达1227.27万元 [1] 价格与供需基本面 - 伦铜期货近期持续创新高并在高位徘徊 [1] - 高盛将2026年铜的平均价格预测从每吨10650美元上调至11400美元，理由是美国征收铜进口关税的风险仍然高企 [1] - 摩根士丹利预计2025年铜供应将出现26万吨的缺口，2026年缺口将进一步扩大至60万吨，几乎没有进一步可以承受供应中断的空间 [1] 机构观点与行业展望 - 中信建投证券认为，只要美联储仍处于降息通道，有色金属价格仍有上涨动力 [2] - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性 [2] - 东方证券认为，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [2] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34% [2] - 前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)的场外联接基金代码为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

（文章来源：新华财经） 个股方面，美团涨1.81%，长飞光纤光缆涨21.21%，中国平安涨1.80%，中国人寿涨4.31%，中芯国际涨 2.05%，友邦保险涨1.44%，比亚迪股份涨0.74%，泡泡玛特涨3.44%，山东黄金涨2.47%，HASHKEY HLDGS跌0.15%，国泰君安国际跌4.10%，赣锋锂业涨5.75%，工商银行涨0.84%，招商证券涨2.72%。 成交额前三的个股中，腾讯控股涨1.42%，成交超89亿港元；阿里巴巴涨1.25%，成交超87亿港元；小 米集团涨0.78%，成交超41亿港元。 新华财经香港12月17日电（记者林迎楠）17日，港股主要指数在震荡整理后上扬，截至收盘，恒生指数 上涨0.92%至25468.78点，恒生科技指数上涨1.03%至5457.95点，国企指数上涨0.98%至8843.57点。 当日恒指高开8.18点，开报25243.59点，早盘期间呈震荡整理态势，午后出现较大幅度上涨，此后在高 位窄幅整理，最终恒指涨233.37点，主板成交超1831亿港元。当日，港股通（南向）净流入超79亿港 元。 整体来看，多数板块上涨，科网、黄金、有色金属、券商、航空股多为上涨，生物 ...

有色金属板块市场表现 - 12月17日有色金属板块强势上攻，跟踪中证有色金属指数的有色龙头ETF（159876）场内价格盘中最高上涨超过3.8%，收盘上涨3.27% [1][10] - 资金积极流入该ETF，12月16日单日净流入1013万元，近20个交易日累计净流入达1.98亿元，反映市场看好板块后市 [1][10] - 截至12月16日，有色龙头ETF（159876）规模为8.4亿元，在跟踪同一标的指数的3只ETF产品中规模最大 [8][16] 板块内个股表现 - 锂矿股表现强势，盛新锂能涨停（涨幅10.01%），中矿资源上涨超过8%，天齐锂业上涨6%，赣锋锂业上涨近5% [3][12] - 铅锌龙头股上涨，国城矿业涨停（涨幅9.98%），兴业银锡上涨超过6% [3][12] - 铝业龙头股上涨，中孚实业上涨超过5%，华峰铝业上涨超过4%，中国铝业上涨超过3% [3][12] - 权重股普遍上涨，山东黄金上涨超过3%，洛阳钼业上涨超过2%，紫金矿业上涨超过1% [3][12] 宏观与政策驱动因素 - 美国就业市场数据疲弱，11月新增非农就业6.4万人，失业率升至4.6%为四年来新高，10月就业人数减少10.5万人 [4][13] - 市场预期美联储降息概率加大，交易员押注美联储在2026年会降息两次 [4][13] - 中信建投证券观点认为，只要美联储未来仍有进一步降息可能性，有色金属价格就仍有上涨动力 [4][13] 产业层面具体驱动 - 碳酸锂期货价格大幅上涨，主力合约涨幅一度超过8%，价格触及109,860元/吨 [5][14] - 宜春市自然资源局拟注销27宗采矿许可证，可能引发市场对碳酸锂供需关系重新定价，推动价格上涨 [5][14] - 中信建投证券尤其看好铜、铝、黄金，称其为“避险三剑客” [5][14] - 铜方面，全球铜矿资本开支长期低迷导致新增产能有限，而新能源与AI数据中心建设催生增量需求，预计2025年全球铜供需缺口将扩大至80万吨 [5][14] - 铝方面，其绿电属性将在碳关税时代获得溢价，水电铝企业具备长期配置价值 [5][14] - 黄金方面，在地缘冲突与美元信用弱化背景下，金价有望继续创新高 [5][14] 行业观点与配置策略 - 中信建投证券认为，在四季度全球宏观经济波动加剧与地缘局势冲突升级背景下，有色金属凭借供需刚性、“反内卷”政策红利及避险属性，成为中长期资产配置核心标的 [5][14] - 不同有色金属景气度、节奏与驱动点不一致，通过全覆盖整个板块可以更好地把握贝塔行情 [5][14] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相比投资单一金属行业能分散风险，适合作为投资组合一部分进行配置 [6][14]

港股市场整体表现 - 港股三大指数于12月17日午后全线反弹，恒生指数上涨0.92%，恒生科技指数上涨1.03%，恒生国企指数上涨0.98% [3] - 市场反弹由大型科技股普遍回暖及大金融板块拉升共同助力 [3] 大型科技股表现 - 主要大型科技股普遍上涨，美团-W上涨1.81%至101.300港元，成交额38.57亿港元 [5] - 百度集团-SW上涨1.72%至118.600港元，成交额11.92亿港元 [5] - 快手-W上涨1.72%至65.200港元，成交额12.33亿港元 [5] - 腾讯控股上涨1.42%至605.000港元，成交额89.13亿港元 [5] - 京东集团-SW上涨1.26%至112.300港元，成交额11.49亿港元 [5] - 阿里巴巴-W上涨1.25%至146.000港元，成交额87.91亿港元 [5] - 小米集团-W上涨0.78%至41.220港元，成交额41.51亿港元 [5] - 比亚迪股份上涨0.74%至95.250港元，成交额19.37亿港元 [5] - 半导体股表现活跃，中芯国际上涨2.05%至64.750港元，成交额25.93亿港元 [5] 大金融板块表现 - 中资券商股、内银股等权重股集体拉升助力大市止跌回暖，保险股午后发力明显 [6] - 申万宏源香港上涨6.02%至1.410港元 [7] - 信达国际控股上涨5.26%至0.600港元 [7] - 中信证券上涨3.40%至27.980港元，成交额4.55亿港元 [7] - 招商证券上涨2.72%至14.370港元，成交额1.24亿港元 [7] - 中国人寿上涨4.31%至28.560港元，成交额26.00亿港元 [7] - 新华保险上涨3.19%至51.700港元，成交额5.25亿港元 [7] - 中国太保上涨3.04%至35.920港元，成交额7.77亿港元 [7] - 中国人民保险集团上涨2.62%至6.670港元，成交额6.18亿港元 [7] 有色金属板块表现 - 有色金属板块表现活跃，黄金股受关注 [7] - 中国白银集团上涨7.35%至0.730港元 [10] - 山东黄金上涨2.47%至34.080港元 [7][10] - 紫金矿业上涨1.82% [7] - 锂业股大幅上涨，天齐锂业上涨5.83%至49.340港元，赣锋锂业上涨5.75%至51.900港元 [8][10] - 其他有色金属股普遍上涨，五矿资源上涨4.04%，江西铜业股份上涨3.84%，中国铝业上涨2.24%，洛阳钼业上涨2.11% [10] 行业与政策动态 - 美联储12月议息会议如期降息25个基点，华安基金指出在美联储降息周期下，叠加美国宽财政及全球央行增持黄金，黄金资产中长期配置价值凸显 [8] - 宜春市自然资源局发布公示，拟对27宗采矿许可证予以注销，市场对锂资源供给收紧预期升温 [9] - 兴业证券全球首席策略分析师张忆东在2026年度策略会上表示，明年中国股市将震荡向上，下半年可能迎来2024年9月24日以来的高点 [14] - 其提出结构性机会的四条主线：成长方向的科技行情；红利资产；传统行业龙头的价值发现；战略性资产配置如黄金、稀土、铜等 [15] 个股特殊行情 - 时代中国控股上涨39.25%，盘中一度涨超57%，因香港高等法院已颁令撤销其清盘呈请 [12] - 广联科技控股尾盘下跌37.28%，因公司与High West订立的谅解备忘录终止，但公司表示仍将致力于建设智能网联汽车资产RWA服务平台 [13]

港股市场整体表现 - 12月17日，港股三大指数午后快速拉升，恒生指数收于25468.78点，上涨0.92%；恒生科技指数收于5457.95点，上涨1.03%；恒生国企指数收于8843.57点，上涨0.98% [4] - 市场总成交额为1831亿港元，南向资金净买入79亿港元 [6] - 恒生科技指数成分股中，22只上涨，8只下跌，指数市盈率为23.0，市净率为3.07，今年以来累计上涨22.15% [7] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍回暖，美团-W上涨1.81%至101.300港元，成交额38.57亿港元；百度集团-SW上涨1.72%至118.600港元，成交额11.92亿港元；快手-W上涨1.72%至65.200港元，成交额12.33亿港元；腾讯控股上涨1.42%至605.000港元，成交额89.13亿港元 [4][7] - 其他科技股方面，中芯国际上涨2.05%，京东集团-SW上涨1.26%，阿里巴巴-W上涨1.25%，小米集团-W上涨0.78% [7] 大金融板块表现 - 大金融板块集体拉升助力市场止跌回暖，中资券商股中，申万宏源香港上涨6.02%，信达国际控股上涨5.26%，中信证券上涨3.40%，招商证券上涨2.72% [9][10] - 保险股午后发力明显，中国人寿上涨4.31%，新华保险上涨3.19%，中国太保上涨3.04%，中国人民保险集团上涨2.62% [9][10] 有色金属板块表现 - 黄金股表现活跃，中国白银集团上涨7.35%，山东黄金上涨2.47%，紫金矿业上涨1.82% [12][14] - 锂业股大幅上涨，天齐锂业上涨5.83%，赣锋锂业上涨5.75%，主要受宜春市拟注销27个采矿权、市场预期锂资源供给收紧的消息推动 [13][14] - 其他有色金属股普遍上涨，五矿资源上涨4.04%，江西铜业股份上涨3.84%，中国铝业上涨2.24%，洛阳钼业上涨2.11% [14] 个股异动 - 时代中国控股股价上涨39.25%，盘中一度涨超57%，主要原因是香港高等法院已颁令撤销其清盘呈请 [15][16] - 广联科技控股尾盘大跌37.28%，公司公告终止与High West关于加密货币资产战略投资的谅解备忘录，但表示仍将致力于建设智能网联汽车资产RWA服务平台 [18] 机构市场观点 - 兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示，明年中国股市包括A股和港股都将会震荡向上，下半年有可能迎来2024年9月24日以来的高点 [21] - 其观点认为，冬至前后行情或将利空出尽，对比楼市和债市，中国股市的性价比更高、优势明显，社会财富会持续向股市转移 [22] - 提出的四条结构性机会主线包括：成长方向的科技行情；红利资产如保险、公用事业、银行等；传统行业龙头的价值发现；战略性配置黄金、稀土、铜等品种 [22] - 针对黄金，观点指出在美联储降息大周期、美国宽财政及全球央行增持背景下，其中长期配置价值凸显，明年下半年随着美国大宽松推进值得期待 [12][22]

美国11月非农就业数据与市场反应 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人[1] - 11月失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高[1] - 10月非农就业人数为减少10.5万人，9月失业率为4.4%[3] 美联储货币政策预期 - 非农数据提振了市场对美联储降息的预期[1] - 高盛预计美联储明年可能更愿意进一步降息，宽松周期或延伸至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低[6] - 高盛认为接下来的就业报告将是关键，市场将特别关注失业率而非总体非农就业增长[6] 矿业ETF表现与结构分析 - 矿业ETF（561330）当日涨超3%，截至撰稿时年内涨幅近90%[1] - 截至2025年12月16日，矿业ETF跟踪的中证有色金属矿业主题指数年内相比中证有色指数超额收益超过10%[7] - 矿业ETF跟踪指数成分股数量为37只，前十大成分股权重合计55.61%，龙头集中度高于中证有色指数（60只成分股，前十大权重47.6%）[7] - 中证有色金属矿业主题指数中，黄金、铜、稀土合计权重为53.4%，高于中证有色指数的49.5%[8] - 矿业ETF当前规模为8.70亿元，在同类指数ETF中排名第一[13] 有色金属行业前景与逻辑 - 国泰海通认为，美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求[6] - 以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升[6] - 过去十年全球资源资本开支不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，导致供给弹性下降[13] - 行业库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的需求反弹，在低库存环境下被迅速放大[13] - 中信证券认为，铜、钴价格受供给紧张提振将继续上行，锂价受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格整体看涨思路未变[13] - 在流动性宽松及各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续[13]

市场整体表现 - 12月17日午后，香港三大主要指数快速拉升回暖，结束连续2日下跌行情 [1] - 恒生指数收报25468.78点，上涨233.37点，涨幅0.92% [2] - 恒生科技指数收报5457.95点，上涨55.44点，涨幅1.03%，尾盘一度涨至1.4% [1][2] - 国企指数收报8843.57点，上涨85.64点，涨幅0.98% [1][2] - 南向资金当日净买入79.09亿港元，其中港股通（沪）净买入22.18亿港元，港股通（深）净买入56.91亿港元 [12] 大型科技股 - 大型科技股普遍拉升回暖，美团-W上涨1.81%至101.300港元，总市值6191.03亿港元 [4][5] - 快手-W上涨1.72%至65.200港元，百度集团-SW上涨1.72%至118.600港元 [4][5] - 腾讯控股上涨1.42%至605.000港元，总市值5.52万亿港元，京东集团-SW上涨1.26%至112.300港元，阿里巴巴-W上涨1.25%至146.000港元 [4][5] - 中泰证券观点认为，美联储降息符合预期，港股短期流动性风险下降，中央经济工作会议释放积极信号带动市场风险偏好回升，科技板块在流动性风险下行趋势下或保持相对韧性 [4] 大金融板块 - 保险股午后发力明显，中国人寿上涨4.31%至28.560港元，新华保险上涨3.19%至51.700港元，中国太保上涨3.04%至35.920港元 [5][7] - 中资券商股集体拉升，中信证券上涨3.40%至27.980港元，招商证券上涨2.72%至14.370港元 [5][7] - 市场分析认为，资金可能在博弈中金公司等券商复牌，管理层明确将适度拓宽券商资本空间与杠杆上限，推动行业从价格竞争转向价值竞争，且板块整体估值偏低 [5][6] 贵金属行业 - 贵金属股上涨，中国白银集团大涨7.35%至0.730港元 [7] - 潼关黄金上涨2.60%至2.760港元，山东黄金上涨2.47%至34.080港元 [7] - 消息面上，美元走弱及美联储降息预期升温推动白银价格站上66美元/盎司，再创历史新高，有分析指出白银市场出现严重逼空，短期内价格看向70美元 [7] 航空运输业 - 航空股全天强势领涨，中国南方航空股份上涨5.89%至5.570港元，中国国航上涨4.02%至6.730港元，中国东方航空股份上涨3.77%至4.950港元 [8][9] - 随着元旦假期临近，旅行需求增长，某旅游平台数据显示，2026年元旦假期国内航线机票预订量已超106万张，同比增长约45%，出入境航线机票预订量超53万张，同比增长约15% [8] 半导体行业 - 半导体股涨幅居前，脑洞科技大涨11.11%至0.220港元，上海复旦上涨4.00%至42.100港元 [9][11] - 华虹半导体上涨2.87%至68.200港元，中芯国际上涨2.05%至64.750港元 [9][11] - 东兴证券指出，AI逻辑正在强化，算力需求快速增长，AI芯片崛起，端侧AI领域百花齐放，AI工作负载的指数级增长增加数据中心功率需求，建议沿AI创新周期布局 [9][10] - 展望未来，AI浪潮叠加进口替代，产业趋势不断强化，看好半导体存储、半导体测试设备及磁性元件方向 [10] 加密货币概念股 - 加密货币概念股走低，国泰君安国际下跌4.10%至2.570港元，华检医疗下跌3.75%至3.850港元 [12] 后市展望 - 兴业证券发布研报称，2026年AI浪潮将受益于美联储降息，泡沫论或将促使AI走向分化与价值转化 [14] - 港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情，盈利和估值双提升的潜力依然较大，特别是大盘成长和红利资产 [14]

市场整体表现 - 午后13:37左右A股三大指数突然大幅拉升，上证指数收盘上涨1.19%至3870.28点，深证成指上涨2.40%至13224.51点，创业板指上涨3.39%至3175.91点 [1][13] - 全市场成交额达18343亿元，较上一交易日放量863亿元 [1][13] - 从板块表现看，能源金属、算力硬件、电池、保险等板块涨幅居前，海南、军工等板块跌幅居前 [1][13] 宽基ETF资金动向 - 午后多只龙头宽基ETF成交额激增，出现显著买盘，其中沪深300ETF（510300）成交额突破50亿元，创近三周多以来单日新高 [2][15] - 12月以来，新生代核心宽基中证A500主题ETF资金流入显著活跃，截至12月16日，本月已净流入超220亿元 [4][17] - A500ETF华泰柏瑞（563360）今日成交额罕见突破140亿元，创历史新高 [4][17] - A500ETF南方（159352）与中证A500ETF（159338）今日分别被净申购21.93亿份和12.24亿份，按收盘价估算分别净流入超26亿元和14亿元 [4][17] - 在中证A500主题ETF中，A500ETF南方（159352）、A500ETF华泰柏瑞（563360）、A500ETF基金（512050）净流入额位居前三，分别为91.24亿元、82.05亿元和48.85亿元 [4][5][17][18] 金融板块异动 - 金融股午后走强，保险板块领涨，保险板块指数上涨3.11% [6][7][19][20] - 保险股中，中国太保上涨4.19%，中国人寿上涨3.67%，中国人保上涨3.66%，新华保险上涨2.45%，中国平安上涨1.57% [7][20] - 证券股中华泰证券盘中一度逼近涨停，收盘上涨6.09% [6][19] - 机构认为保险股上涨原因有三：一是金融监管总局下调保险公司投资股票的风险因子；二是2026年“开门红”预计超预期，分红险成为主力产品；三是美联储降息落地，全球流动性改善利好保险等高弹性品种 [7][8][20][21] 贵金属板块表现 - 午后贵金属概念震荡拉升，贵金属板块指数上涨3.19% [9][10][22][23] - 个股方面，湖南白银上涨4.64%，山金国际上涨4.60%，赤峰黄金上涨3.46%，招金黄金上涨3.46%，中金黄金上涨3.38%，山东黄金上涨3.05%，湖南黄金上涨2.84%，恒邦股份上涨2.70% [10][23] - 截至北京时间15:01，伦敦银现价格上涨3.67%，突破66美元/盎司，续创历史新高；伦敦金现价格上涨0.6%，报4327.8美元/盎司 [11][24] - 高盛预测到2026年底黄金价格将达到4900美元/盎司，并指出美国私人投资组合中黄金配置处于历史低位，目前美国黄金ETF仅占私人非现金金融投资组合的0.17%，较2012年峰值低约6个基点 [11][24] 其他活跃板块及个股 - 算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子等多股涨停，“易中天”光模块三巨头大涨 [1][13] - 锂电产业链走强，金圆股份实现“4天2板”，天际股份涨停 [1][13]

公司股价与交易表现 - 山东黄金(01787)股价上涨近4% 截至发稿时涨幅为3.31% 报34.36港元 [1] - 成交额达1.5亿港元 [1] 公司资本运作与战略 - 山东黄金发布公告 其控股子公司山金国际拟以自有资金对全资子公司海南盛蔚增加投资14亿元人民币 [1] - 增资资金全部计入资本公积 不增加注册资本 [1] - 增资后山金国际仍直接持有海南盛蔚100%股权 [1] 投资目的与战略规划 - 增资旨在落实公司战略发展规划 抢抓海南自由贸易港政策机遇 [1] - 增强海南盛蔚的经营实力 并推动其境外子公司Osino Gold Mining and Exploration (Pty) Ltd.的项目建设 [1]