热点追踪 - 际华集团现有产品体系未涉及脑机接口相关领域 [1][2] - 时代万恒锂电池产品主要应用于电动工具领域 [2] 项目投资 - 普利特拟10亿元投建塑料改性材料华南总部及研发制造基地 [1][2] - 深圳能源妈湾公司拟投建妈湾电厂升级改造煤电环保替代一期工程项目 [2] 中标合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [1][2] - 均普智能签订2825万元人形机器人产品销售框架合同 [2] - 中国中铁中标合计约53.43亿元施工总承包项目 [2] - 中工国际下属公司联合体签署河北省邯郸市百万蛋鸡农业科技产业园全过程工程咨询服务合同 [2] - 中超控股中标共计约4.02亿元国家电网等项目 [2] - 中国铁建联合体中标37.81亿元中吉乌铁路相关项目 [2] H股上市 - 佳都科技拟在境外发行股份(H股)并在香港联交所上市 [1][2] - 亿纬锂能向香港联交所递交境外上市外资股(H股)发行并上市的申请并刊发申请资料 [2] - 锦江酒店向香港联交所递交H股发行上市的申请并刊发申请资料 [2] - 和林微纳拟筹划H股上市 [2] 股权收购 - 朗迪集团拟收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [1][4] - 赛微电子赛莱克斯国际拟收购赛莱克斯北京部分股权 [4] - 鲁信创投四川鲁信拟受让宏科电子2.20%股权 [4] - 罗普斯金拟筹划收购中城绿脉65%股权 [4] - 广汇能源拟转让控股子公司合金投资20.74%股权 [4] 回购 - 新中港拟4000万元-8000万元回购股份 [1][4] 业绩预告 - 小商品城上半年净利润预增12.57%到17.40% [1][4] - 翰宇药业半年度预盈1.42亿元-1.62亿元 同比扭亏 [4] - 涛涛车业半年度净利润预增70.34%-97.81% [4] - 潍柴重机半年度净利润预增40%-60% [4] 增减持 - 海正生材中石化资本拟大宗交易减持不超过352.56万股股份 [1][4] - 立华股份实控人程立力及其一致行动人拟合计减持不超3.00%股份 [1][4] - 何氏眼科先进制造基金拟减持不超2%股份 [4] - 海天瑞声股东贺琳及其一致行动人中毅安拟减持合计不超过2.9463%股份 [4] 其他 - 智明达拟定增募资不超过2.13亿元 [1][5] - 豫园股份拟发行不超过40亿元公司债券 [5] - 金鸿顺终止筹划重大资产重组事项 [5]

债券发行 - 中信证券获准向专业投资者公开发行不超过300亿元永续次级公司债券，批复有效期24个月，可分期发行 [1] 股东减持 - 士兰微股东罗华兵计划减持不超过50万股，占总股本比例不超过0.03005% [2] - 海天瑞声控股股东贺琳及其一致行动人中毅安计划减持不超过2.9463%股份，其他高管合计减持不超过0.0526%股份 [5] - 何氏眼科股东先进制造基金拟减持不超过2%股份 [10] - 通富微电股东国家集成电路产业投资基金减持1%股份，持股比例降至7.77% [12] 药品与医疗 - 圣诺生物全资子公司获得艾塞那肽注射液药品注册证书，该药物用于改善2型糖尿病患者血糖控制 [3] 股权变动 - 杭州高新实控人筹划转让19.03%股份，可能导致控制权变更，股票停牌不超过2个交易日 [7] - 合金投资控股股东拟变更为九洲恒昌，持股20.74%，实际控制人将变更，股票复牌 [9] - 金浦钛业拟通过重大资产置换等方式购买利德东方控股股权，股票停牌不超过10个交易日 [13] 业务合作与合同 - 弘信电子两家控股子公司签署合计3.73亿元算力合同，涉及AI算力服务 [6] - 均普智能控股子公司签订2825万元人形机器人销售框架合同 [8] - 普利特拟投资10亿元建设改性塑料生产基地，二期产品将应用于人形机器人等领域 [11] 半年报业绩预告 - 翰宇药业上半年预盈1.42亿元-1.62亿元 [16] - 涛涛车业预计上半年净利润3.1亿元-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81% [16] - 潍柴重机预计上半年净利润1.32亿元-1.51亿元，同比增长40%-60% [16] - 小商品城预计上半年净利润16.30亿元-17亿元，同比增长12.57%-17.40% [16] 其他公告 - 蓝思科技计划全球发售2.62亿股H股，发行价区间17.38-18.18港元，预计2025年7月9日上市 [4] - 中国中铁中标约53.43亿元海外施工总承包项目 [17] - 中工国际联合签署1.75亿元工程咨询服务合同 [17] - 和展能源签订1.77亿元钢混塔架销售合同 [17] - 睿智医药全资子公司与圣诺医药达成战略合作 [17]

停复牌 - 杭州高新控股股东拟转让19.03%公司股份 股票停牌 [1] - 合金投资控股股东协议转让20.74%公司股份 股票复牌 [1] 并购重组 - 罗普斯金拟现金收购中城绿脉65%股权 [2] 投资合作与经营状况 - 弘信电子控股子公司燧弘人工签署1.9亿元算力设备销售合同 [3] - 联得装备中标1.57亿元京东方AMOLED生产线项目 [3] - 均普智能签订2825万元人形机器人销售框架合同 [3] - 中国铁建中标中吉乌铁路项目 合同金额37.81亿元 [4] - 和林微纳筹划发行境外股份并在香港联交所上市 [5] - 海南矿业与控股子公司签订锂辉石包销协议 [6] 业绩变动 - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿元-1.51亿元 同比增长40%-60% [7] - 翰宇药业预计2025年上半年净利润1.42亿元-1.62亿元 同比扭亏为盈 利拉鲁肽注射液获FDA批准并实现销售 [7] - 小商品城预计2025年上半年净利润16.3亿元-17亿元 同比增长12.57%-17.40% [8] - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿元-3.6亿元 同比增长70.34%-97.81% [9]

IPO市场动态 - 上半年A股IPO受理134家 同比增362% 其中北交所占比最高达83家 创业板19家 科创板15家 深证主板9家 上证主板8家 [1] - 6月成为IPO受理爆发月 单月受理107家占上半年总量79.85% 其中6月23日至28日集中受理73家 [1] 光伏玻璃行业 - 国内头部光伏玻璃企业计划7月起集体减产30% 预计7月国内产量降至45GW 供需失衡状况将改善 [1] 服务器市场预测 - IDC预测2025年全球服务器市场规模达3660亿美元 同比增44.6% 其中x86服务器增长39.9%至2839亿美元 非x86服务器增长63.7%至820亿美元 [1] - Arm架构服务器增长率达70% 占全局总出货量21.1% [1] 车用LED与车灯市场 - 2025年车用LED市场产值预计达34.51亿美元 车灯市场达357.29亿美元 2025年下半年车市生产有望复苏 [2] 新能源汽车充电设施 - 特斯拉V4超级充电桩首批投入使用 覆盖上海甘肃浙江重庆等地 首次向非特斯拉车辆开放 [2] 企业动态与资本市场 - 上海镁信健康科技集团向港交所递交上市申请 高盛中金汇丰为联席保荐人 [3] - 联得装备中标京东方第8.6代AMOLED生产线项目 金额1.57亿元 [3] - 和林微纳筹划发行H股并在港交所上市 [4] - 中国交建计划回购5-10亿元股份 价格不超13.58元/股 [4] 上市公司业绩预告 - 潍柴重机预计上半年净利润1.32-1.51亿元 同比增40%-60% [4] - 涛涛车业预计上半年净利润3.1-3.6亿元 同比增70.34%-97.81% [5] A股市场表现 - 上半年沪指涨2.76% 北证50指数涨39.45% 国证2000指数涨超10% [6] - AI大模型人形机器人新消费创新药固态电池等题材轮动 近20只银行股创历史新高 全市场3700多只个股上涨 [6] - 化工股联合化学上半年涨440% 问鼎"股王" [6]

品大事 - 冠昊生物申请撤回向特定对象发行股票申请文件 深交所决定终止审核 [3] - 奥瑞德算力租赁服务业务需重资产投入 业绩存在重大不确定性 [4] - 国药现代拟挂牌转让控股子公司国药哈森51%股权 因该子公司业绩连续亏损 [5] - 金鸿顺终止筹划重大资产重组事项 因交易各方未能就最终方案达成一致 [6] - 合金投资控股股东拟变更为九洲恒昌 将导致实控人变更 [7] - 长城军工股票连续10个交易日涨幅偏离值累计超100% 存在非理性炒作风险 [8] - 诚邦股份子公司芯存电子业务规模较小 2024年营收1.11亿元 净利润93.38万元 [9] - 中信证券获准发行不超过300亿元永续次级公司债券 [10] 观业绩 - 翰宇药业预计2025年上半年净利润1.42亿-1.6亿元 同比扭亏 主要受益于国际业务增长 [12] - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元 同比增长70.34%-97.81% [13] - 小商品城预计2025年上半年净利润16.3亿-17亿元 同比增长12.57%-17.4% [14] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元 同比增长40%-60% [15] 签大单 - 中国中铁中标中吉乌铁路项目 合计合同金额约53.43亿元 [17] - 中工国际联合签署1.75亿元工程咨询服务合同 占2024年营收1.07% [18] - 和展能源签订1.77亿元钢混塔架销售合同 涉及54套160m钢混塔架 [19] - 睿智医药与圣诺医药达成十年战略合作 重点推进小核酸领域创新药物研发 [20][21] 再融资 - 豫园股份拟发行不超过40亿元公司债券 用于调整债务结构等 [23]

业绩预增 - 涛涛车业预计2025年上半年净利润3.1亿-3.6亿元，同比增长70.34%-97.81%，扣非净利润3.07亿-3.57亿元，同比增长71.97%-99.96% [1] - 潍柴重机预计2025年上半年净利润1.32亿-1.51亿元，同比增长40%-60%，扣非净利润1.24亿-1.47亿元，同比增长35%-60% [11] 股份回购与注销 - 中国交建拟以5亿-10亿元回购股份，价格不超过13.58元/股，回购期限12个月，回购股份将全部注销 [1] 政府补助 - 安诺其控股子公司获165万元政府补助，占最近一期净利润34.77% [2] - 上海建工累计获5.48亿元政府补助，占最近一期净利润22.79% [7] - 晨光新材获2600万元政府补助，占2024年净利润62.86% [9] - 三友医疗全资孙公司获331万元政府补助，占2024年净利润28.86% [11] 产能调整与项目进展 - 民丰特纸南湖厂区全面停产，海盐厂区已承接产能 [4] - 立方制药丹皮酚原料药获批上市，采用新工艺降低成本 [7] - 万邦德子公司石杉碱甲控释片获伦理批件，用于治疗阿尔茨海默病 [8] - 普洛药业甲苯磺酸多纳非尼原料药获批上市，用于治疗肝细胞癌和甲状腺癌 [8] 股权交易与收购 - 朗迪集团拟1.21亿元收购聚嘉科技不超过20.1667%股权 [6] - 飞亚达拟收购长空齿轮全部或部分控股权，中航工业将持股45.188% [48] 海外业务拓展 - 耐普矿机签订1885.25万美元海外合同，累计合同金额4151.01万美元 [21] - 奥拓电子获沙特阿拉伯商标注册证书，涵盖电子显示产品 [5] 资本市场动态 - 和林微纳筹划香港联交所上市 [17] - 美格智能H股上市申请材料获证监会接收 [29] - 四维图新参股公司四维智联递交H股上市申请 [32] - 埃斯顿递交H股上市申请 [32] - 冠昊生物终止向特定对象发行股票 [13] 项目中标与合同 - 联得装备中标1.57亿元京东方第8.6代AMOLED生产线项目 [23] - 正业科技完成1.78亿元资产出售交易 [23] 资金管理 - 中国电影拟使用不超过15亿元闲置自有资金进行现金管理 [14] - 奥泰生物拟使用不超过4.8亿元闲置募集资金进行现金管理 [14] 股东减持 - 同益中多名高管拟减持公司股份，合计不超过0.3989% [19] - 久日新材2名股东拟合计减持不超过9.89万股 [34] - 亿华通股东拟减持不超过70万股 [35] - 通用股份股东拟减持不超过0.31%股份 [41] 分红方案 - 西上海拟每股派现0.08元，共计1076.43万元 [35] - 浙江自然拟每10股派现1.97元，共计2787.75万元 [37] - 口子窖拟每股派现1.3元，共计7.78亿元 [38] - 汇通集团拟每股派现0.023元，共计1090.94万元 [40] - 中国神华拟每10股派现2.26元，共计449.03亿元 [43] - 金开新能拟每10股派现1元 [45] - 黑牡丹拟每股派现0.041元，共计4231.3万元 [46] 高管变动 - 金盘科技副总裁秦少华辞职 [18] - 皇庭国际董事、执行总裁刘海波辞职 [45] 授信申请 - 智能自控拟申请不超过2.6亿元综合授信额度 [25] - 嘉美包装调整向星展银行申请综合授信，改为向上海分行申请 [51]

收入和利润（同比环比） - 归属于上市公司股东的净利润预计为13,178.94万元至15,061.65万元，比上年同期增长40%-60%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润预计为12,384.18万元至14,677.55万元，比上年同期增长35%-60%[2] - 基本每股收益预计为0.39元至0.46元，上年同期为0.28元[2] 成本和费用（同比环比） - 公司强化落实费用管控措施，助力业绩增长[4] 管理层讨论和指引 - 业绩增长主要受益于行业政策支持和新兴产业需求拉动[4] - 公司积极推动业务结构调整并加大主营产品销售力度[4] 其他重要内容 - 本次业绩预告未经注册会计师预审计[3] - 具体财务数据以公司2025年半年度报告披露为准[5]

报告行业投资评级 - 对电力设备板块维持“推荐”评级 [6][16] 报告的核心观点 - 海外AI股票表现强势，产业趋势明显，多数AI公司收入高增，产业进入放量阶段，世纪互联提高2025年全年指引 [5][14] - 柴发是量利齐升且逻辑最顺的板块，推荐关注潍柴重机；建议关注渗透率逐步提升的HVDC环节，推荐关注科华数据、禾望电气、通合科技；建议关注伴随功率提升而受益的服务器电源以及液冷环节，推荐关注英维克、申菱环境、欧陆通 [6][15] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - 海外AI厂商ARR高增，产业发展持续推进，如chatgpt六月ARR达100亿美金，去年全年为55亿美金；Anthropic五月ARR达30亿美金，去年底约为10亿美金，三月达20亿美金等 [5][14] 行业动态 - 6月23日，特斯拉Robotaxi上路但首日状况百出；非夕科技完成C轮亿级美元融资 [20] - 6月24日，全球最大具身智能数据工厂“帕西尼具身智能超级数据工厂”投入运营 [20] - 6月25日，国内与AI分析影像相关成果登上国际顶级期刊；中国铁设具身智能四足机器人亮相；美国团队Delphi获1600万美元A轮融资；谷歌首发具身智离线模型；淘天集团携手爱橙科技开源强化学习训练框架ROLL [21][22] - 6月26日，5款大模型参加山东高考测评 [23][24] - 6月27日，AI初创公司Inception Labs推出首款专为聊天应用定制的商业级扩散LLM；特斯拉人形机器人Optimus V3整合xAI的Grok语音助手功能，计划2026年量产，2025年产量达5000台左右 [24][25] - 6月28日，OpenAI开始租用谷歌的AI芯片支持ChatGPT及其其他产品 [25] 光伏产业链跟踪 - 硅料成交量低迷，采购方压价，卖方价格僵持，后续或进一步下探，厂家或采取捆绑销售策略；本周新单成交贴近每公斤34 - 35元人民币，国产颗粒硅当期主流价格区间约在每公斤33 - 35元人民币，海外硅料厂家发货受波动影响，整体均价维持每公斤19美元 [26] - 硅片价格下行压力加大，主流尺寸价格全面走跌，210RN供应量提升挤压183N与210N需求，价格结构持续调整；短期内硅片价格或持续承压 [27][28] - 电池片N型本周均价下滑，七月直采订单大幅衰退，库存堆积，后续价格走势悲观，取决于七月排产降幅 [29] - 海外电池片P型和N型美元价格部分有变动，东南亚电池片输美均价未明显变化，关注美国政策动向 [30][31] - 中国组件价格僵持，需求支撑点薄弱，厂家策略以稳定价格为主，七月订单价格或下探 [31][32] - 海外组件各区域市场价格有差异，如亚太区、欧洲市场、拉丁美洲市场、中东市场、美国市场等 [34][35][37] - 光伏辅材方面，本周EVA粒子价格下降2.5%，背板PET价格上涨2.8%，边框铝材价格下降0.2%，电缆电解铜价格下降0.6%，支架热卷价格上涨0.1%，光伏玻璃价格下降2.5% - 4.2% [39][40] 上周市场表现 - 电力设备板块上涨5.11%，排名第5名，跑赢上证综指3.20个百分点，跑赢沪深300指数3.16个百分点，其中光伏板块上涨3.06个百分点 [42] - 申万电力设备成分股中，周涨幅前五名分别为金龙羽、时代万恒、野马电池、国轩高科、科泰电源；周跌幅前五名分别为扬电科技、协鑫集成、华光环能、威腾电气、华明装备 [44] 储能市场数据跟踪 - 2025年5月第1周，EPC（含储能设备）和储能系统设备招标规模超3GWh，进入在建/并网投运的储能项目规模超5GWh，地区覆盖多省份，涉及多场景应用 [48] - 项目在建/并网投运方面，河北交投隆化蝉鸣山0.3GW/1.2GWh独立储能电站全容量并网运行；新疆华能100万光伏+压缩空气储能100MW/1000MWh项目全容量并网 [48] - 招标方面，甘肃省武威市凉州区独立储能电站项目EPC招标，规模0.3GW/1.2GWh [49]

深海科技行业战略地位 - 深海科技首次被列入2025年政府工作报告 与商业航天 低空经济并列成为国家经济新增长极 [1][3] - 深海领域占地球表面积的49% 海洋总面积的65% 蕴含万亿级市场潜力 [1][2] - 发展深海科技关乎资源安全 科技突破和国际话语权构建 是经济命题与综合战略的结合 [1][2] 政策与产业驱动因素 - 中央+地方政策催化有望持续下达 参考低空和商业航天发展轨迹 产业融资价值将凸显 [3] - 深海科技涵盖深海防护 探测 资源开发等内涵 产业链将迎来1-10的规模化发展期 [1][3] - 军民融合加速推进 两用技术占比高 产学研用堵点有望打通 形成新质生产力增长极 [4] 产业链投资机会 - 上游作为基座环节有望率先放量 包括声呐 钛合金 船用动力 电磁发射 元器件等 [5] - 中游涉及有人/无人平台 海工平台 水下数据中心 相关公司包括中国船舶 中船防务 海兰信等 [5] - 下游聚焦深海资源开发 养殖 海上风电 标的涵盖中海油服 中国海油 中集集团等 [5]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - AI基建加速，带动上游AI/通用服务器、交换机等IT设备、配套电力设备、冷却系统等市场需求上升，行业景气度上行。备用电源方面，柴油发电机存在供需缺口，国产替代机遇显现；不间断电源方面，机柜高功率趋势下，HVDC的渗透有望加速；服务器电源方面，功率密度提升，服务器电源量价齐增 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 从系统架构视角看AI数据中心：算力布局带动设备快速增长 - **AI训练与推理带动算力需求快速提升** - 大模型应用场景及多能力融合催化商业化进度，海内外大厂重金布局算力。2017 - 2022年，全球算力规模增长CAGR达55%，2022年全球算力总规模约900EFLOPS；2023 - 2030年我国AI算力规模增速CAGR约70%。英伟达芯片功率持续提升，对配套电力设备、冷却系统要求提高 [11] - **云厂Capex持续攀升，设备层面迎来行业beta强支撑** - 2025年海外云厂Capex增速预计在50%左右，国内阿里表明未来三年资本开支会超过过去十年。AI基建加速带动上游设备市场需求上升，行业景气度上行 [13] - **关于NV算力的讨论** - Deepseek以低算力成本训练出领先全球的大模型，其V3 / R1推理系统采用大规模跨节点专家并行EP方案。未来对单位token成本要求低、并发数要求高的场景下，NV Link通信速率表现优异，应用前景广阔 [16] - **AI数据中心电力系统** - **概览**：数据中心分为A、B、C三级，假设未来AIDC智算中心均为A级建设要求。供配电系统核心包括后备柴油发电机、不间断电源系统等，数据中心电力设备大致分为高压变电设备、弱电侧设备、备用电源 [24][27] - **架构**：机房外高压配电引出110KV市电，经主变环节降压到10KV，备用电源柴发在断电时切换供电，配电变环节把10KV电压降压到400V；机房相近弱电侧设备中，不间断电源把电压从400V转变，服务器电源/PSU进一步降压，DC - DC电源将电压变成芯片和元器件所需等级 [33] - **冗余配置及对应功率测算**：单个数据中心内，供电系统各环节设备冗余配置常见N + X、2N两种模式。数据中心功率计算考虑IT设备功率和PUE，未来新建数据中心PUE < 1.3。A级数据中心变压器、UPS/HVDC环节多为2N冗余，柴发可做N + X配置 [34][37] - **远期可能的非2N冗余架构**：AI数据中心未来可能推广DR/RR/N + 1架构，降低设备冗余度，提高负载率 [39] 备用电源：供需缺口下，柴油发电机的国产替代机遇 - **柴油发电机组：数据中心主流备用电源** - 备用电源用于市电及其他电源放完电后的电力供应，A级数据中心必须设置独立备用电源，柴油发电机组因可操作性优成为主流选择。其功率大、续航久，数据中心备用电源一般采用1.8 - 2MW的大功率柴油发电机组，A级数据中心需按N + 1配置柴发系统 [48] - **2025供需矛盾凸显：需求高增，供给侧有望迎来国产替代** - 数据中心用柴发市场中，国外厂商占据主导地位，但海外厂商或存在产能增长瓶颈，国内厂商有望受益于增量市场渗透率提升。国内发电机组市场竞争充分，供应侧分为四大阵营，国际品牌长期占据主导地位，柴发机组结构复杂，进口品牌产能供给扩产节奏或不及需求增长 [49][53] - **相关标的** - **科泰电源**：通信及数据中心领域领先的备用电源设备供应商，环保低噪声柴油发电机组贡献近90%营收。2020年与MTU设立合资公司，积极开发东南亚数据中心市场，平均单价逐步走高，供货国内大厂 [59] - **泰豪科技**：军工装备和应急装备两大核心主业占2023年营收的90%。智能应急电源以高功率密度、大功率应急电源等为研发重点，2023年销量达206MW。公司处置非主业资产，聚焦主业，预计后续业绩表现更稳定 [63] - **潍柴重机**：船用发动机龙头，发电机组上中下游皆有布局，设备销售量保持在2万台/年以上。在近期通信运营商大功率柴发机组招标中取得头筹 [68] 不间断电源：机柜高功率趋势下，HVDC的渗透有望加速 - **不间断电源：UPS是当前主流，HDVC渗透率或有望提升** - **UPS**：不间断交流电源，由主路、旁路、蓄电池3块电路构成。全球UPS市场外资为主，前三大是施耐德、伊顿、Vertiv [71][73] - **HVDC**：不间断高压直流电源，相比UPS少直流逆变交流环节。HVDC演进趋势为输出电压提升、集成化，包括最初代48V DC、第二代240V或336V DC、第二代Plus巴拿马电源 [74][78] - **UPS和HVDC的区别 - HVDC** - HVDC电路上少逆变环节，更保险，可提升效率，直流输电方便拔高电压，减少热损，效率略高，省空间 [80] - **为什么讨论第三代HVDC对UPS的替代性** - 三代HVDC海外研发输出电压±400V，其渗透率提升是因为AI数据中心单位面积用电功率高，高功率机柜带来高电压需求，三代HVDC直流输电适用于未来高功率高电压趋势 [89] - **本次GTC大会800V HVDC产品** - 2025年3月GTC大会台达、麦格米特公布800V HVDC解决方案，800V HVDC渗透率有望持续提升，应用进程加快 [91] - **相关标的** - **科华数据**：业务分为新能源业务、非数据中心电源和软件业务、数据中心业务。数据中心业务2024年营收31.52亿，同比增长14%，包括IDC租赁和增值类业务、数据中心产品及集成业务 [96] - **中恒电气**：业务分为电源和电力软件两大类，HVDC电源是下游云厂核心供应商，电源类收入占比70%左右。2024年公司归母增速178%，扣非增速322%左右，得益于数据中心电源订单高增 [100] 服务器电源：功率密度提升，服务器电源量价齐增 - **服务器电源：成本加成法下，单W价值量随功率密度同步提升** - 服务器电源跟随服务器机柜功率，一般按2倍冗余配置。单模块功率演进趋势从3.3kW - 5.5kW - 8.5kW - 10kW - 12kW，功率密度提升对应单W价值量提升。海外2025年有望批量采用5.5kW模块，国内适配高功率服务器趋势，长期应用看好 [107] - **相关标的** - **麦格米特**：电力电子技术扎实，电源用于多个下游领域。服务器电源PSU海内外收入高成长，2024年进入英伟达供应链，功率密度提升增收增利，柜侧供电链全平台布局。传统业务中家电板块营收占比提升，中长期有成长空间 [109][117][120] - **欧陆通**：主营业务分为电源适配器、服务器电源和其他电源。2024年营收、归母分别增长近32%、37%，各板块营收齐发力。数据中心电源从低功率到高功率段均具备，高功率电源占比提升，是未来量利增长主要驱动力 [127][134]