涉及的行业与公司 * 行业：宏观经济、资本市场、有色金属、化工、快递物流、煤炭、钢铁、石油、石化、建材、建筑、公用事业等 * 公司：瑞丰新材、利安隆、盛泉、东财、华鲁恒升、华峰化学、申通、圆通、顺丰、嘉元国际、中谷物流、西部矿业、洛阳钼业、江铜、铜陵有色、西业股份、华锡有色、兴业银锡、中国股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、云铝、中铝、宝钢、华菱、首钢、方大特钢、新钢股份、柳钢股份、三钢闽光、中兴特钢、甬金股份、荣盛石化、恒力石化、桐昆股份、新凤鸣、宝丰能源、卫星化学、万凯新材、联泓新科、中海油、中石油、昆仑能源、新奥股份、中国巨石、建滔积层板、中材科技、华新建材、东方雨虹、汉高集团、三棵树、兔宝宝、信义玻璃、旗滨集团、中国中冶、中国建筑等[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41] 核心宏观观点与市场展望 * 中国传统行业周期性波动减弱，固定资产投资减少，实业资本转向资产管理需求，推动无风险收益率下沉和资本市场发展[1][5] * 二十届四中全会重申以经济建设为中心，治理思路转向积极发展，利好科技与消费领域，重估股票和资本市场定价基础[1][7] * 中国应对中美贸易挑战更加体系化成熟化，提升国家治理能力认可度，股市风险偏好提高，外部冲突导致的市场下跌构成买点而非卖点[1][8][9] * 预计2025年中国股市站稳4000点，无二次探底，每次调整是加仓机会，2026年有望挑战2015年高点，新兴科技是主线，周期金融是黑马[1][3][10][11] * 美联储可能降息及停止缩表将使流动性宽松，有助于稳定资产预期和价格[12][34] 有色金属板块观点 * 过去一周有色板块整体上涨约1%，工业金属上涨近3个点，贵金属下跌接近11个点，分化受中美贸易磋商推进及国内会议带来的风险偏好变化影响[12] * 美联储可能降息25个BP并停止缩表将使流动性宽松，无论贵金属还是工业金属价格都有望迎来上涨[12] * **铜**：长期需求受益于AI等科技领域高速发展，供给端存在扰动，库存处于历史偏低位置增大逼仓风险，推荐西部矿业、洛阳钼业、江铜及铜陵有色[13] * **锡**：长周期维度受益于科技周期弹性品种，供给端存在资源博弈成本上升压力，推荐西业股份、华锡有色和兴业银锡[14] * **电解铝**：供需格局稳定，海外电力不足可能导致减产，宏观流动性宽松预期提供支撑，相关公司盈利稳健、估值低、股息率高，推荐中国股份、天山铝业、中孚实业、中国宏桥、云铝、中铝[15] 化工行业观点 * 化工行业供给端压力预计逐步缓解，2026年新增供给压力进一步减弱，龙头企业凭借竞争实力实现新增量[16] * 关注**煤化工**领域的华鲁恒升，其未来大项目预计带来双位数以上业绩增速[17] * 关注**氨纶**领域的华峰化学，行业价格处于低位正逐步出清，景气度有望复苏[18] * **制冷剂**长期趋势看好，配额绑定机制有助于维持健康状态，预计2026年价格逐季度上涨[19] * **新材料**领域推荐润滑油添加剂（瑞丰新材、利安隆）和高频高速树脂（盛泉、东财）[2][20] 快递物流与供应链观点 * 快递行业延续反内卷涨价趋势，9月单票收入普遍上涨6分至1毛，全国80%以上区域协同涨价，10月再次调价可能性大，头部公司集中度提升优化竞争格局[21][22] * 推荐申通、圆通等增速较快标的及顺丰等估值具性价比龙头[22] * To B端供应链关注业绩反转的嘉元国际（四季度煤炭供应链量同比翻倍）及稳健分红标的中谷物流（股息率高达7-8%）[23] 能源与基础材料板块观点 * **煤炭**：价格回升至770元/吨，受极端天气、电厂补库及采暖季提前等因素推动，预计冬季维持较高水平，2026年全面回到800元以上[4][27][28] * **钢铁**：行业处于底部反转阶段，需求端、供给端和成本端三周期反转趋势预计持续两到三年，龙头公司具长周期竞争优势和稳健股东回报，推荐宝钢、华菱和首钢等[4][29][30][31][32][33] * **原油**：美欧对俄制裁等地缘政治事件短期推涨油价，但OPEC持续增产能弥补缺口，中长期供需依然宽松，建议逢高做空[24][25] * **石化**：发展方向转向创新驱动、绿色低碳及结构高端化，反内卷看好炼化长丝赛道，推荐荣盛石化、恒力石化等[26] 建材、建筑与公用事业观点 * **建材**：板块整体涨幅较小但现拐点，关注玻璃纤维（中国巨石、建滔积层板、中材科技）、水泥（华新建材）及消费建材（东方雨虹、汉高集团、三棵树、兔宝宝）[36][37][38] * **建筑**：三季度业绩预计差强人意，但存在资源重塑（如中国中冶）、高股息（中国建筑）及"十五五"规划带来的城市更新等结构性机会，11月、12月可乐观[39] * **公用事业**："十五五"规划展望良好，科技发展增加电力需求，三季度业绩普遍超预期（前三季度增速约20%），未来两年电力股估值有望显著修复，港股火电公司PE有望从6-8倍翻倍至15倍[40][41] 其他重要内容 * 房地产高质量发展需要投资稳定及价格预期合理，目前地产加产业链占比约5-7%，远低于成熟经济体12-15%的水平，今年房地产投资可能负增长14%以上[35] * 实业资本关注寻找优质长期逻辑资产，而非短期波动，与公募基金经理近期止盈降仓位行为形成对比[9]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对基础化工行业各板块本周数据进行分析，包括聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工等板块产品价格、毛利及相关上市公司表现等情况，如聚氨酯板块中纯MDI、聚合MDI、TDI价格和毛利有不同变化；油煤气烯烃板块原材料价格及各工艺路线制聚乙烯、聚丙烯利润有变动；煤化工板块合成氨、尿素等产品价格和毛利也有相应变化等 [2] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 - 相关公司涨跌幅跟踪：基础化工指数2025年10月24日近一周涨2.1%、近一月涨1.8%、近三月涨7.8%、近一年涨21.9%、2025年初至今涨23.0%；万华化学近一周-0.1%、近一月-3.0%、近三月-0.6%、近一年-21.5%、2025年初至今-12.7%；宝丰能源近一周7.0%、近一月8.6%、近三月11.8%、近一年15.9%、2025年初至今12.1%等 [7][8][10] - 相关公司盈利跟踪：以2025年10月24日收盘价计，万华化学股价61元、总市值1924亿元，2024A归母净利润130亿元、2025E为135亿元等；宝丰能源股价18元、总市值1327亿元，2024A归母净利润63亿元、2025E为124亿元等 [7][8][10] - 聚氨酯产业链：本周纯MDI均价18200元/吨、环比+286元/吨、近七年分位数25%，毛利5099元/吨、环比+383元/吨、近七年分位数73%；聚合MDI均价14286元/吨、环比-207元/吨、近七年分位数21%，毛利2184元/吨、环比-110元/吨、近七年分位数45%；TDI均价13449元/吨、环比+134元/吨、近七年分位数31%，毛利2211元/吨、环比+105元/吨、近七年分位数67% [7][8][10] - 油煤气烯烃产业链：原材料价格方面，乙烷本周均价26美分/加仑、环比+0.41美分/加仑、近十年分位数63%，1364元/吨、环比+21元/吨、近十年分位数74%；丙烷本周均价532美元/吨、环比+2美元/吨、近十年分位数45%，3777元/吨、环比+15元/吨、近十年分位数51%等；油煤气路线盈利对比方面，乙烷裂解制聚乙烯单吨利润892元/吨、环比-56元/吨、较年初-475元/吨、同比-907元/吨；PDH制聚丙烯单吨利润16元/吨、环比-86元/吨、较年初-332元/吨、同比401元/吨等 [7][8][10] 基础化工周报 基础化工指数走势 报告未提及相关内容 聚氨酯板块 报告未提及相关内容 油煤气烯烃板块 报告未提及相关内容 煤化工板块 报告未提及相关内容 动物营养品板块 报告未提及相关内容

行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告核心观点 - 报告提出五条主要投资主线，涵盖轮胎、消费电子材料、景气周期行业、龙头白马及维生素等细分领域 [3][4][8] - 行业近期关注点包括恒逸石化120万吨己内酰胺-聚酰胺一体化项目一期进入试生产阶段，以及东丽签约回收PA66项目 [2][3] 化工板块市场行情回顾 - 本周上证综合指数上涨2.88%，创业板指数上涨8.05%，沪深300上涨3.24%，中信基础化工指数上涨2.55%，申万化工指数上涨2.14% [2][13] - 化工子行业涨幅前五为电子化学品(6.68%)、钾肥(5.73%)、合成树脂(5.45%)、改性塑料(4.88%)、轮胎(4.27%) [2][15] - 化工子行业跌幅前五为绵纶(-1.15%)、钛白粉(-0.67%)、有机硅(0.16%)、纯碱(0.18%)、农药(0.22%) [2][15] - 个股方面，世龙实业周涨幅达49.32%，新农股份周跌幅为-14.49% [16][21][23] 重要子行业市场回顾 - **聚氨酯**：纯MDI价格18300元/吨，周环比上升1.67%，开工负荷78%；聚合MDI价格14500元/吨，周环比下跌1.36%，开工负荷78%；TDI价格13600元/吨，周环比上升1.49%，开工负荷70.66% [26][30][33] - **化纤**：涤纶长丝POY价格6425元/吨，周环比下跌1.15%；FDY价格6625元/吨，周环比下跌0.38%；DTY价格7700元/吨，周环比下跌0.32%；氨纶40D价格23250元/吨，周环比持平，开工负荷78% [41][43] - **轮胎**：全钢胎开工负荷65.29%，周环比上升0.21个百分点；半钢胎开工负荷74.49%，周环比上升0.12个百分点 [48] - **农药**：草甘膦原药均价2.75万元/吨，周环比持平；草铵膦原药均价4.60万元/吨，周环比下跌0.65%；毒死蜱均价4.08万元/吨，周环比上涨2.51% [49][52][55] - **化肥**：尿素价格1607.3元/吨，周环比下跌0.13%，开工负荷78.56%；磷酸一铵价格3343.75元/吨，周环比上升0.45%；磷酸二铵价格4010元/吨，周环比持平 [60][62][65] - **维生素**：维生素A均价62元/kg，周环比上升0.81%；维生素E均价47.5元/kg，周环比上升11.76% [78][79] - **氟化工**：萤石均价3625元/吨，周环比下跌1.36%，开工负荷38.07%；无水氢氟酸均价11750元/吨，周环比持平，开工负荷54.88%；制冷剂R22均价19000元/吨，周环比下跌15.56% [81][85][89] - **有机硅**：DMC价格11150元/吨，周环比下跌1.19%；硅油价格18625元/吨，周环比上升24.17% [95] - **煤化工**：甲醇价格2265元/吨，周环比下跌1.09%；合成氨价格2131元/吨，周环比上升0.05%；DMF价格3912.5元/吨，周环比上升1.29%；醋酸价格2385元/吨，周环比下跌3.64% [106][109][112] 投资主线总结 - **投资主线一：轮胎** 国内企业已具备较强竞争力，建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎 [3] - **投资主线二：消费电子材料** 下游需求回暖，建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材 [4] - **投资主线三：景气周期与底部反转行业** 包括磷化工（云天化、川恒股份等）、氟化工（金石资源、巨化股份等）、涤纶长丝（桐昆股份、新凤鸣） [4][8] - **投资主线四：龙头白马** 经济复苏下关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等 [8] - **投资主线五：维生素** 巴斯夫供应遭遇不可抗力，建议关注浙江医药、新和成等 [8]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告核心观点 - 石化化工行业面临产能快速增长与需求增速放缓的矛盾，行业盈利能力显著下滑，利润总额从2021年的1.16万亿元下降至2024年的7897亿元，降幅超过30%，营收利润率从8%下降至不足5%[4] - 《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》发布，从“优供给、促转型、扩消费、强载体、拓合作”五个维度破解行业“内卷”难题，目标是2025-2026年行业增加值年均增长5%以上[4][61][62] - 行业投资策略聚焦于政策引导下的结构性机会，重点在于增强高端化供给、优化重大项目布局及拓展新兴应用领域[4][63] 行情回顾 - 2025年9月，沪深300指数区间（20250901-0930）涨幅为3.20%，创业板50指数涨幅居前，达14.40%[10][11] - 基础化工板块PB估值较上月及年初均有所提高，石油化工板块PB估值较上月有所降低，且低于年初水平[4] 宏观与行业数据 - 9月PMI为49.8%，较上月提高0.4个百分点，主要原材料购进价格指数为53.2%，较上月降低0.1个百分点[4][33] - 8月PPI当月同比下降2.9%，降幅较上月收窄0.7个百分点，其中化学原料和化学制品制造业PPI同比下降5.7%，降幅收窄0.8个百分点，石油和天然气开采业PPI同比下降9.7%，降幅收窄2.9个百分点[4][33] - 8月固定资产投资完成额累计同比显示，化学原料及化学制品制造业下降5.2%，化学纤维制造业增长9.3%，石油和天然气开采业下降11.1%[33] - 8月下游需求分化：纺织纱线出口金额当月同比上升1.5%，新能源汽车产量当月同比上升22.7%，汽车产量当月同比上升10.5%；家用电器出口金额当月同比下降6.6%，房地产新开工施工面积累计同比下降19.5%，集成电路产量当月同比上升3.2%[4][54] 上游原材料价格 - 9月WTI原油均价为63.57美元/桶，较上月均价下跌0.67%，较2024年均价下跌16.08%[45] - 9月NYMEX天然气均价为3.01美元/百万英热单位，较上月均价上涨4.15%，较2024年均价上涨24.90%[45] - 9月秦皇岛5500K动力煤均价为676元/吨，较上月均价上涨0.90%，较2024年均价下跌5.76%[45] 行业政策与动态 - 《工作方案》核心举措包括：增强高端化供给，聚焦集成电路、新能源、医疗装备等重点产业链需求；科学调控重大项目建设，严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能节奏；拓展新能源电池材料、碳纤维复合材料等在新兴产业的应用[4][63] - 行业需从“扩产能、保产量”转向“提效益、促转型”，重点提升产业结构高端化、创新能力、绿色低碳及智能制造水平[64][65][66] - 重点公司动态：万华化学引入科威特石化工业公司增资6.38亿美元；盐湖股份4万吨/年基础锂盐一体化项目进入试生产阶段；华鲁恒升年产20万吨己二酸项目进入试生产阶段[67][68] 投资建议 - 建议关注鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870 SZ）[4][69]

行业投资评级 - 对基础化工行业的投资评级为“看好/维持”[2] 核心观点 - 党的二十届四中全会强调科技创新和绿色发展是化工行业未来发展的长期目标[3] - 科技创新是化工行业长期发展趋势，以化工新材料为代表的重研发创新产品具备长期发展潜力[4] - 绿色发展是化工行业长期良性发展的基石，国家节能降碳政策将驱动高耗能行业落后产能淘汰改造[5] 科技创新领域 - 会议公报强调加快高水平科技自立自强，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点[4] - 5G、新型显示、生物医疗、自动控制等终端应用的规模化发展催生了各类配套材料的发展机遇[4] - 本土企业在电子化工材料领域已实现技术突破，打入部分国产下游芯片及显示面板供应链体系[4] - 已实现国产替代的电子化工材料，其国产替代比例有望随品质优化和与下游客户深度绑定而增加[4] - 对于国产化率较低的高端材料，本土企业有望通过持续研发投入实现“从零到一”的突破[4] - 化工行业研发投入力度加大，企业通过研发驱动向高壁垒的精细化学品和新材料领域拓展[4] 绿色发展领域 - 会议公报提出加快经济社会发展全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引[5] - 国务院《2024-2025年节能降碳行动方案》要求石化化工行业在2024-2025年节能降碳改造形成节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨[5] - 节能降碳政策预计将加快石化化工相关高耗能行业落后产能的淘汰，部分子行业供需格局存在改善预期[5] 投资策略与建议 - 投资机会聚焦于三大方向：供需格局有望改善、行业景气有望回升的子行业；资本开支和研发共同驱动中长期增长的龙头企业；受益于需求增加或国产替代持续推进的高端化工新材料[5] - 具体推荐的投资标的包括龙佰集团、华鲁恒升、扬农化工、新和成、国瓷材料[5] 行业与公司数据 - 基础化工行业包含股票家数427只，占市场9.48%[8] - 行业总市值为59,845.39亿元，占市场5.25%；流通市值为54,391.93亿元，占市场5.76%[8] - 行业平均市盈率为37.7倍[8] - 重点推荐公司盈利预测：龙佰集团2024年EPS为0.91元，2025年EPS预测为1.17元，2026年EPS预测为1.30元[7]；华鲁恒升2024年EPS为1.84元，2025年EPS预测为1.89元，2026年EPS预测为2.16元[7]；扬农化工2024年EPS为2.96元，2025年EPS预测为3.33元，2026年EPS预测为4.04元[12]；新和成2024年EPS为1.91元，2025年EPS预测为2.02元，2026年EPS预测为2.28元[12]；国瓷材料2024年EPS为0.61元，2025年EPS预测为0.75元，2026年EPS预测为0.83元[12] - 所有推荐公司评级均为“强烈推荐”[7][12]

化工ETF市场表现 - 10月24日9时33分，化工ETF（516020）场内价格上涨1.0%，成交额为795.57万元，基金最新规模为28.65亿元 [1] - 成份股中川发龙蟒、宝丰能源和盐湖股份涨幅居前，分别上涨7.53%、4.86%和2.93% [1] - 成份股中蓝晓科技、多氟多和巨化股份表现较弱，跌幅分别为1.71%、1.54%和0.81% [1] 化工行业政策与转型 - 临沂市将精细化工产业链列为全市13个标志性产业链之一，重点发展新型化肥、橡胶材料、聚氨酯材料等，构建"3+X"现代精细化工产业体系 [1] - 石化化工行业持续推进数字化转型，长庆石化等企业通过智能工厂建设优化生产管理，提升装置运行效率 [1] - 国家发改委支持石化化工行业节能降碳改造，煤化工项目低碳化改造 [2] 全球化工格局与投资机会 - 世界化工格局呈现"西降东升"态势，欧洲化工产能遭受挤出，已有21个主要化工厂关闭 [1] - 中国化工产业链凭借成本优势和技术实力，正迅速填补国际供应链空白，有望重塑全球化工格局 [1] - 基础化工行业周期相对底部或已至，建议关注供给弹性较大的有机硅、膜材料等板块，以及具有相对优势的煤化工、氟化工制冷剂等品种 [1][2] 细分市场动态 - 需求稳定、全球供给主导的子行业包括三氯蔗糖、农药、MDI和氨基酸 [2] - 内需驱动的子行业包括制冷剂、化肥、民爆和染料 [2] - 双氧水市场因装置检修集中、货源紧俏而价格上涨，硫酸铵受国际需求提振走势上行 [2] 化工指数与产品信息 - 化工ETF（516020）及其联接基金被动跟踪细分化工指数 [2] - 细分化工指数前十大权重股包括万华化学、盐湖股份、巨化股份、天赐材料、藏格矿业、金发科技、华鲁恒升、宝丰能源、恒力石化、云天化 [2]

创新主体增长 - 德城区国家科技型中小企业数量达145家 预计2025年底增至170家 较2020年底增长超370% [1] - 国家高新技术企业达69家 较2020年底增长102.94% 已提前完成十四五规划目标 [3] 企业培育机制 - 全区实施科技型中小企业-高新技术企业-科技领军企业梯次培育机制 系统性推动企业成长 [3] - 德化化工和凯盛晶华入选山东省首批科技小巨人企业 华鲁恒升获评山东省科技领军企业 [3] 创新驱动成效 - 科技型企业数量倍增与能级提升 证明区域创新驱动发展战略有效性 [3] - 科技型企业作为最活跃市场主体 为区域经济高质量发展注入核心动力 [3]

化工板块市场表现 - 化工概念股午后走高，恒力石化股价上涨超过5%，盐湖股份和华鲁恒升股价上涨超过4% [1] - 受盘面影响，化工ETF上涨约2% [1] - 具体ETF表现：化工ETF（代码159870）现价0.701元，上涨0.016元，涨幅2.34%；化工ETF（代码516020）现价0.742元，上涨0.015元，涨幅2.06% [2] - 化工50ETF（代码516120）现价0.756元，上涨0.016元，涨幅2.16%；化工龙头ETF（代码516220）现价0.773元，上涨0.015元，涨幅1.98% [2] - 石化ETF（代码159731）现价0.789元，上涨0.015元，涨幅1.94%；化工行业ETF（代码516570）现价0.854元，上涨0.016元，涨幅1.91% [2] 行业基本面与投资观点 - 券商观点认为化工品盈利可能已经筑底，基本面下行风险充分释放 [2] - 化工白马股有望迎来估值与盈利的双击修复 [2] - 供给短缺约束的行业将率先迎来弹性 [2] - 建议关注需求确定性向上的方向，并重视化工高分红资源股的价值重估 [2]

化工板块市场表现 - 化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达1.24%，截至发稿上涨0.83% [1] - 恒力石化股价大涨超5%，新凤鸣涨超4%，荣盛石化、华鲁恒升、桐昆股份等多股跟涨超3% [1] - 细分化工指数市净率为2.23倍，位于近10年来36.3%分位点的低位 [3] 行业政策与转型动态 - 临沂市将精细化工产业链作为全市13个标志性产业链之一重点推进，构建"3+X"现代精细化工产业体系 [2] - 石化化工行业数字化转型加速，部分企业通过智能工厂建设实现生产优化与能耗降低 [2] - 国家政策端对供给侧要求频繁提及，旨在优化结构 [4] 全球化工格局与供应链 - 世界化工格局呈现"西降东升"态势，欧洲已有21个主要化工厂关闭，产能超1100万吨 [3] - 中国化工产业链凭借成本和技术优势，正填补国际供应链空白 [3][4] - 地缘摩擦反复增加海外化工供应不确定性，长期看中国化工企业竞争优势明显 [4] 投资策略与关注领域 - 建议关注有机硅、膜材料等供给弹性较大板块，以及具有相对优势的煤化工、氟化工龙头 [3] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于大市值龙头股，其余5成仓位布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4][5] - 供给侧有望结构性优化，关注弹性及优势品种板块 [4]

拉尼娜现象与能源市场 - 拉尼娜现象发生概率上升至超过75%，可能导致冬季气温出现"冷暖骤变"，十月中旬我国北方地区气温骤降已导致燃煤发电企业日均耗煤量上升 [1] - 欧盟天然气库存水平处于近五年中位，若出现冷冬可能推升天然气价格 [1] - 若冬天气温低于预期可能推升天然气价格，天然气生产相关标的可能受益，随着全球LNG市场供需长期趋于宽松，预计亚洲、欧洲气价中长期下行 [1] PTA行业动态与产能调整 - PTA行业五大巨头恒力、新凤鸣、桐昆、逸盛、三房巷开会商讨盈利底部老旧产能退出及增量控制，涉及恒力产能1660万吨、新凤鸣产能1100万吨、桐昆产能1020万吨、逸盛产能2200万吨 [1] - PTA行业盈利底部已徘徊13年，2017-2018年因新技术应用再次大幅扩张，中国产能过去6年增长80%，但行业开工率仍能维持在75%左右，内外需求持续增长 [1] 天然气市场长期趋势 - 全球LNG市场供需长期趋于宽松预计将助力下游天然气销售业务价差修复，同时降低工业用户天然气用能成本，推动天然气在工业用能中的渗透率提升，建议关注中下游天然气销售相关标的 [1] 化工板块市场表现 - 截至2025年10月23日11:30，中证细分化工产业主题指数上涨0.65%，成分股恒力石化上涨4.63%，新凤鸣上涨4.25%，华鲁恒升上涨3.61%，桐昆股份上涨3.44%，恒逸石化上涨3.16% [2] - 化工ETF上涨0.88%，最新价报0.69元，该ETF紧密跟踪中证细分化工产业主题指数 [2]