外骨骼机器人商业化应用 - 泰山景区推出"外骨骼机器人"辅助登山服务，游客支付80元可体验3小时，该设备重1.2公斤，采用碳纤维机身与仿生学关节设计，可承受200公斤瞬时拉力，内置AI系统能自动调节助力强度，节省30%至50%体力，续航达8小时 [3] - 泰山文旅集团计划在暑期前投放1000台外骨骼机器人，目前500台已投入运营且满负荷运转 [3] - 外骨骼机器人具备辅助行走、实时监测身体状况、紧急呼救、景点讲解等功能 [3] 人形机器人商业化进展 - 优必选签署全球首个小批量人形机器人采购合同，涉及工业人形机器人Walker S1与商用版Walker C，将用于汽车工厂生产制造和商用接待 [3] - 优必选Walker S1已进入多家知名车厂实训，数十台设备应用"群体智能"技术完成全球首例多台、多场景、多任务协同实训 [3] - Walker C将作为2025年日本大阪世博会中国馆导览大使，提供智能导览接待服务 [3] 机器人产业链投资机会 - 执行器和电机领域推荐兆威机电、鸣志电器、捷昌驱动、曼恩斯特 [2] - 驱控类受益标的为拓斯达，减速器受益标的为瑞迪智驱 [2] - 丝杠类推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承，受益标的包括丰立智能、震裕科技、北特科技 [2] - 丝杠设备类受益标的为华辰装备、日发精机、秦川机床、浙海德曼 [2] - 传感器推荐东华测试、柯力传感，受益标的为安培龙、汉威科技 [2] 科技公司机器人研发动态 - 苹果重组机器人团队，将团队转移至硬件工程高级副总裁John Ternus麾下，以促进软硬件协同研发 [4] - 机器人作为硬件与软件高度融合体，研发需要硬件、机械、软件、算法等多方面协同合作 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持，意味着未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [3] 报告的核心观点 - 人形机器人产业趋势明确，至2030年全球累计需求量有望达约200万台，目前进入从0到1的重要突破阶段，看好Tier1及核心零部件供应商 [6] - 光伏设备N型渗透率加速提升，马太效应下头部企业竞争力进一步强化，看好平台型布局电池片、组件的龙头公司 [6] - 储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司 [6] - 半导体设备预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破环节 [6] - 自动化下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头 [6] - 氢能源绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司 [6] - 工程机械强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司 [6] 根据相关目录分别进行总结 重点推荐公司 - 北特科技、信捷电气、汉威科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、软通动力 [4] 核心个股组合 - 北特科技、兆威机电、恒立液压、纽威股份、三花智控、双林股份、鸣志电器、五洲新春、莱斯信息、镭神雷达、坎通动力、航锦科技、华伍股份、华阳集团、万马科技、绿的谐波、埃斯顿 [6] 本周专题研究 人形机器人产业动态 - 5月1日，智元正式发布国内首款融合AI步态预测与力矩自适应技术的消费级外骨骼踏山AsExo - TK1000，应用于助老出行等场景，市场前景广阔 [6][7] - 近日，美的公司研制的人形机器人在美的洗衣机荆州工厂“进厂打工”，首份工作是巡检 [6][17] - 5月7日，宣布全球首个人形机器人综合性竞技赛事世界人形机器人运动会将于8月15 - 17日在国家体育场和国家速滑馆举办 [6][23] - 5月8日，福立旺高端精密组件研发生产基地项目开工，总投资约20亿元，产品用于机器人领域，建成后年产值预计可达30亿元 [23] - 5月9日，恒而达拟以850万欧元现金收购德国磨床公司SMS名下高精度数控磨床业务，加快布局滚珠丝杠 [23] - 4月26日，奇瑞与AiMOGA团队联合研发的墨甲人形机器人完成首批220台全球交付，已具备在4S店提供服务能力并在马来西亚4S店应用 [17] 关注产业链 - 特斯拉链：关注三花智控等前期产业验证进展较好企业，以及汉威科技等领先布局迭代新方向企业 [24] - 华为链：关注兆威机电等产业链相关企业 [24] - 宇树链：关注长盛轴承等核心供应商 [24] - Figure链：关注鸣志电器等前期送样接触公司 [24] - 1X链：关注中坚科技等总成与技术新方向相关标的 [24] - 细分环节领先布局企业：信捷电气等 [24] 重点跟踪行业 光伏设备 - N型渗透率加速提升，设备龙头企业核心竞争力加强，建议关注迈为股份、捷佳伟创等 [25] - 光伏产业链价格中枢下移，降本增效技术逐步导入，钙钛矿商业化加速，建议关注奥特维等 [25] 锂电设备 - 新技术方面，复合集流体加速渗透关注东威科技等，大圆柱渗透率提升关注联赢激光等 [25] - 主业拓展方面，关注平台型公司先导智能，以及星云股份等 [25] - 出口链方面，关注杭可科技 [25] 储能 - 发电侧政策利好打开储能市场，用户侧分时电价推动储能发展 [25] - 推荐关注星云股份、科创新源 [25] 氢能源 - 看好光伏制氢和风电制氢，建议关注隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔等 [25][26] 激光设备 - 激光自动化设备市场格局分散，关注其在锂电、光伏等高成长性行业应用，关注帝尔激光等 [26] 工程机械 - 强者恒强，建议关注三一重工、恒立液压、中联重科等 [26] 半导体设备 - 全球半导体设备市场未来十年翻倍增长，国产替代是趋势，建议关注中微公司等 [26] 自动化 - 我国刀具市场规模预计到2026年达557亿元，关注华锐精密、欧科亿 [26] 碳中和 - 换电领域千亿市场规模形成，碳交易市场有望量价齐升，建议关注协鑫能科 [26]

报告行业投资评级 - 领先大市 - A（维持）[3] 报告的核心观点 - 人形机器人是 AI 落地物理世界重要载体，应用场景想象空间大，国内政策支持力度提升，产业基金加速落地，产业发展将提速 [3] - 2025 年是人形机器人量产元年，特斯拉计划 2025 年生产 1 万台 Optimus 机器人，产能扩展至每月 1000 台，2026 年月产能达 1 万台，2027 年提升至每月 10 万台，随着数据积累、大模型迭代和硬件成本下降，人形机器人大规模走向工业及家用场景值得期待 [3] 根据相关目录分别进行总结 硬件层面关注维度 - 主机厂采用旋转及线性执行器并行方案，线性执行器方案国内主机厂渗透率有望提升，行星滚柱丝杠是核心部件，手部微型丝杠有增量场景，建议关注恒立液压、贝斯特、北特科技等，同时关注丝杠加工设备国产化及效率提升相关企业，如秦川机床、华辰装备等 [4] - 灵巧手是末端执行器最佳选择，特斯拉 Optimus - Gen 3 自由度有望提升至 22 个，传动方式预计采用三级传动方案，建议关注模组厂商兆威机电、捷昌驱动以及核心部件供应商鸣志电器、浙江荣泰等 [4] - 产能缺口及降本急迫性方面，谐波减速器以及六维力矩传感器值得关注，建议关注绿的谐波、中大力德等厂商 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：人形机器人、机械 - **公司**：华能国际电力股份、北特科技、金力永磁、正海磁材、宁波韵升、英洛华、晶盛科技、中岩股份、新和成、维科科技、南京巨龙、福达、荣泰、法兰泰克、雷迪克、恒而达、浙江龙泰、杰克股份、生益科技、华神科技、伟泰科技 [1][3][6][8][10][11][13][16] 纪要提到的核心观点和论据 人形机器人板块行情 - 观点：5 - 6 月行情乐观，短期调整受资金面影响，长期产业趋势向好 [1][2] - 论据：5 - 6 月是业绩真空期，市场风险偏好高；上周五调整是部分公募基金仓位调整致中小市值标的回调 [2] 特斯拉产业链机会 - 观点：机会集中在硬件方案边际变化，如轻量化、灵巧手，关注 PCL 材料应用及传动机构、传感器新变化 [1][3] - 论据：4 月下旬有公司反馈特斯拉机器人采用 PCL 材料引发聚合材料小板块行情；马斯克对机器人出货量和时间点预期推迟，整体节奏或随感知端变化，若特斯拉股东大会确定时间，板块可能迎整体行情 [3][4] 国产替代潜力标的 - 观点：小米、华为、小鹏潜力大 [1][5] - 论据：小米预计 5 月下旬或 6 月发布新车并可能带来机器人新进展；华为能力点与特斯拉匹配，6 月下旬开发者大会可能带来重要信息；小鹏计划 2025 年量产机器人 [5] 重点标的 - 观点：看好华能国际电力股份和北特科技 [6] - 论据：华能国际电力股份在气链及国产替代领域有进展，巡检机器人覆盖多家头部客户，警用机器人轻量化优势明显，预计今年获订单；北特科技获 1800 台 C 轴订单，今年陆续交付，气动元件领域确定性强 [6] 人形机器人材料需求 - 观点：产业处于硬件定型阶段，关节伺服电机是运动核心，稀土永磁电机解决方案最佳，子组件研发意义重大 [7] - 论据：关节结构未完善，各子组件研发有改善空间，不同身体部分功能需求多样，应根据性能需求指导电机设计和材料发展 [7] 磁性组件作用及影响 - 观点：磁性组件对永磁电机性能至关重要，其研发生产影响电机性能、工艺和成本 [1][7] - 论据：磁性组件是高度集成件，优化磁路可实现最大磁性能输出；磁性材料研发生产各环节影响磁阻间性能，包括材料指标、转子结构、永磁体形状及摆放、磁钢安装固定方法等 [7] 人形机器人产业链对上游企业机会 - 观点：为上游企业提供深度参与终端产品设计机会，附加值高，关注相关公司 [8] - 论据：标准化电机无法满足需求，下游需材料厂商研发优化磁组件；金力永磁等公司在研发阶段领先，量产订单确定性强 [8] PEEK 材料行情 - 观点：特斯拉新代机器人对轻量化要求提升 PEEK 材料需求，此轮行情由新需求带来 [9] - 论据：之前机器人赛道 PickNPlace 价格高、技术应用范围小，市场体量估算不大，行情不明显；此次特斯拉方案提新需求，按每台机器人用 6.5 公斤 PEEK 算，单机价值量达四位数 [9] 机械行业变化 - 观点：行业随政策新规有变化，外延并购成热点话题 [11] - 论据：之前增长前景好的板块短期内收入利润低，当前配置定位及细分逻辑调整；多家上市公司交流进展引发市场热议 [11] 机器人领域发展趋势及投资机会 - 观点：发展趋势向上，新规短期有影响，长期大部分相关股票受益，小市值公司成长潜力大 [14][17] - 论据：行业趋势完整，杰克股份等小市值公司主营项目优秀、内生增长空间大 [14] 特斯拉第三代灵巧手升级影响 - 观点：引起市场关注，国内相关技术有发展，多维力触觉传感器路线多样 [15][16] - 论据：特斯拉第三代灵巧手自由度提升，驱动等系统全新设计；国内领先产品能收集 3D 数据并集成多维信息，不同供应商采用不同技术路线 [15][16] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 机械行业老牌公司福达、荣泰及新型公司法兰泰克、雷迪克、恒而达在收购资产方面表现突出，市场反应热烈，四川约 2000 台订单事件影响零部件更新，浙江龙泰是小微资产领域核心推荐股票 [11][12] - 选择新股票要考虑顺应工控新规、转型和外延并购潜力，杰克股份等公司符合要求，中小市值业绩良好公司如法尔泰克有 2 - 3 倍增长空间 [13]

基金经理变更 - 太平睿安混合基金原基金经理陈晓和邵闯因工作调整卸任 [2] - 新任基金经理为苏大明 其自2016年4月加入太平基金 从事投资研究及管理工作 [2] - 该基金成立于2020年11月 最初由陈晓管理 2024年1月增聘邵闯为基金经理 [3] 基金业绩表现 - 截至2025年4月30日 太平睿安混合A单位净值为0.8615 累计净值为0.9085 [4] - 基金成立以来净值下跌10.02% 近3年净值下跌2.7% 近1年净值增长5.86% [3][4] - 近期业绩表现为近1月下跌1.41% 近3月下跌1.79% 近6月上涨3.82% [4] 基金资产配置与持仓 - 截至2025年一季度末 基金资产净值约为3.03亿元 基金规模为3.01亿元 [4] - 基金资产中股票占比34.86% 债券占比60.09% [4] - 前十大重仓股包括三花智控、恒玄科技、泰凌微等科技领域公司 [4] 基金投资者结构 - 截至2025年一季度末 太平睿安混合基金总份额为3.47亿份 [4] - 单一机构投资者持有份额高达3.44亿份 占比99.21% [4] 基金投资策略 - 该基金一季度逢高逐步降低风险资产仓位 提高纯债类资产配比 [5] - 权益持仓结构维持均衡偏成长风格 重点关注科技和医药板块 [5] - 后续将阶段性参与红利资产投资机会 转债配置以精选个券为重点 [5]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：民航、水电、机器人 - 公司：春秋航空、国投电力、北特科技 核心观点和论据 春秋航空 - 单机利润率先修复且有望突破2019年水平：2025年一季度营收53.17亿元，同比增2.88%，净利润6.77亿元，同比下降16.39%；2019年单机利润2000万左右远超同业，2023年和2024年单机利润分别达1905万和1818.4万，未来行业景气向上叠加低成本模式效率提升，单机利润有望突破2019年水平[1][2][3] - 增强股东回报：2024 - 2026年分红规划承诺每年分配利润不少于30%；2024年度现金分红总额7.98亿元（含税），回购金额6686万元，合计8.64亿元，占2024年度归母净利润比例为38.03%[2][3] 国投电力 - 业绩情况：2024年营收578.19亿元（同比+1.95%），净利润66.43亿元（同比 - 0.92%），25Q1提高16.3亿元；2024年净利润20.78亿元（同比+2.10%），2024年业绩下滑主要系雅砻江补缴所得税致所得税贡献净利润同比 - 24.5%，2024年投资收益10.86亿元（同比+55.8%）；2024年分红率55%，对应最新收盘价股息率3.1%[3] - 子公司业绩：水电2024年净利润48.49亿元，同比 - 2.9%；火电净利润8.64亿元，同比+3.4%，平均度电净利润约2.8分；新能源为国投新能源[3] - 电量及装机增长：年初雅砻江蓄能同比偏高带动上半年电量提升；在建印尼巴坤0.51GW、雅砻江在建 + 核准3.72GW；2024年末在建风光储8.31GW；火电方面，钦州三期、华夏三期、舟山燃机、泰国垃圾发电合计在建装机3.73GW[3] 北特科技 - 业绩增长：25Q1营收5.42亿元，同比增10.73%；净利润0.23亿，同比增40.31%[3] - 双引擎驱动：专注线控转向等核心主业领域，汽车零部件 + 丝杆业务双驱动；丝杠是人形机器人执行器核心零部件，已在上海嘉定和江苏昆山设厂，上海嘉定工厂已投产，丝杠业务迈向批量生产阶段[3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 研报来源：春秋航空研报来自西南证券胡光怿；国投电力研报来自广发证券郭鹏；北特科技研报来自湘财证券许雯[4][5]

科技龙头公司一季度业绩表现 - 科技龙头指数199家成分股中154家盈利，45家亏损，12家公司净利润超10亿元，包括中国移动、工业富联、中国电信等 [1] - 科技龙头指数一季度合计营收1.44万亿元，同比增12.01%，合计净利润851.82亿元，同比增14.79%，净资产收益率1.96%，同比升0.26个百分点 [2] - 136家公司净利润同比增长，57家增幅超50%，锐捷网络、芯动联科、长川科技净利润增幅分别达4543.67%、2869.17%、2623.82% [2] 人工智能与半导体行业亮点 - 寒武纪营业收入同比增长4230%至11.11亿元，海光信息营业收入增长50.76%至24亿元，北方华创营业收入增长37.9%至82亿元 [2] - 新易盛营业收入同比增长264.13%至40.52亿元，净利润15.73亿元，同比增长384.54% [2] - 胜宏科技营业收入43.12亿元，同比增长80.31%，净利润9.21亿元，同比增长339.22%，受益于AI相关高价值量订单增长 [2] 基金经理与市场观点 - 2025年或是AI推理落地元年，端侧芯片已验证3-4个季度增长，推理侧芯片订单持续兑现，Agent、智驾和医疗行业AI提效增利将逐季展现 [3] - 一季度公募基金收益率前列均重仓机器人题材，如鹏华碳中和主题A、平安先进制造主题A等收益率超50%，持仓包括北特科技、三花智控等 [4] - 基金经理增加成长方向配置，对AI产业链持乐观态度，但认为热门公司股价将向基本面回归并分化 [4] 科技板块未来展望 - AI产业链有望重回市场主线，内需与自主可控仍是配置两大主线 [5] - 科技产业处在新一轮向上周期，腾讯、阿里等加大AI资本开支，技术优势龙头企业加速崛起 [5] - 参考美股科技"七姐妹"，AI应用、半导体、高端制造等领域有望涌现中国科技领军企业 [5]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 头部企业动作频频，具身智能产业化在即，建议关注拓普集团、三花智控等受益公司 [6][14] - 2024 年年报和 2025 年一季报披露完毕，建议关注工程机械、流程工业等业绩改善和向好的板块，以及隆鑫通用、杰克股份等业绩向好的公司 [6][14] - 建议关注骄成超声、征和工业、绿田机械、三德科技等绩优且具备独立逻辑的个股 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周核心观点 - 头部企业研发和产业化加速，小鹏汽车人形机器人 IRON 亮相，智元机器人相关产品参加调研活动，建议关注拓普集团等受益公司 [6][14] - 业绩披露完毕，建议关注工程机械、流程工业等业绩改善和向好的板块，以及隆鑫通用等业绩向好的公司 [6][14] - 建议关注骄成超声、征和工业、绿田机械、三德科技等绩优且具备独立逻辑的个股，这些公司在 2025 年一季度营收和利润大多实现同比增长，业务有发展潜力 [3][4][5] 板块行情回顾 - 上周上证综指下跌 0.49%，深证成指下跌 0.17%，创业板指上涨 0.04%，机械指数（中信）上涨 0.93% [19] - 上周涨跌幅靠前的行业为传媒、计算机、电子，涨跌幅分别为 2.86%、2.66%、1.30%；涨跌幅靠后的行业为综合、综合金融、房地产，涨跌幅分别为 -3.48%、-3.21%、-2.93% [21] - 上周机械行业中涨跌幅靠前的子板块包括锂电设备、工业机器人及工控系统、塑料加工机械，涨跌幅分别为 4.51%、4.18%、3.93%；涨跌幅靠后的子板块包括配电设备、叉车、电梯，涨跌幅分别为 -2.04%、-1.99%、-1.35% [22] 核心观点更新 通用设备 - 2025 年 4 月我国制造业 PMI 为 49.0%，回落至荣枯线以下，生产、新订单、新出口订单指数环比下降；3 月制造业固定资产投资完成额同比增长 9.1%；3 月末规模以上工业企业产成品存货同比增长 4.2% [27] 机床 - 2025 年 3 月我国金属切削机床产量 7.5 万台，同比增长 23.0%；金属成形机床产量 1.7 万台，同比增长 21.4%，需求回暖 [37] - 2024 年机床产业支持政策加码，预计行业整体将新增千亿元级的市场需求，中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显 [37] 叉车 - 2025 年 3 月叉车销量 153084 台，同比增长 11.46%；出口 45235 台，同比增长 11.2%，内销 107849 台，同比增长 11.6% [45] - 3 月中国物流业景气指数和仓储指数环比提升，叉车板块销量有望维持稳健增长，建议关注杭叉集团等公司 [45] 机器人 - 2025 年 3 月工业机器人产量 61906 台，同比增长 16.7%；1 - 3 月累计产量 148792 台，同比增长 26.0% [49] - 国内人力成本增长，机器换人趋势加速，工业机器人市场规模增长，国产核心零部件和应用密度较低，政策支持下长期看好国内机器人产业链机遇 [49] - 特斯拉人形机器人量产渐近，国内头部企业动作频频，政策支持力度加大，持续看好人形机器人创新突破下的机器人产业链机遇，建议关注拓普集团等公司 [54][55] 工程机械 - 2025 年 3 月挖机销量 29590 台，同比增长 18.5%，内销 19517 台，同比增长 28.5%，出口 10073 台，同比增长 2.9% [58] - 1 - 3 月国内基建固定资产投资完成额同比增速 11.5%，基础设施建设投资(不含电力)同比增速 5.8%，房地产累计投资完成额同比增速 -10.0% [58] - 未来国内基建项目和更新周期有望托底挖机内销高增长，出口需求有望回暖，建议关注三一重工等行业龙头 [58] - 2025 年 3 月装载机销量 13917 台，同比增长 12.9%，内销 8168 台，同比上升 23.22%，出口 5749 台，同比增长 0.95%；3 月汽车起重机销量 2350 台，同比下降 17.4% [61] 上市公司重要公告 - 绿的谐波 2024 年度营业总收入 3.87 亿元，同比增长 8.77%，归母净利润 0.56 亿元，同比下降 33.26%；2025 年一季度营业总收入 9802.65 万元，同比增长 19.65%，归母净利润 2024.84 万元，同比增长 0.66% [66] - 山推股份 2025 年一季度营业总收入 33.01 亿元，同比增长 2.86%，归母净利润 2.73 亿元，同比增长 13.63% [67][69] - 秦川机床 2025 年一季度营业总收入 10.44 亿元，同比增长 6.39%，归母净利润 2748.61 万元，同比增长 7.81% [69] - 禾信仪器 2025 年一季度营业总收入 3167.30 万元，同比下降 32.04%，归母净利润 -706.88 万元 [69] - 普源精电 2025 年一季度营业总收入 1.68 亿元，同比增长 11.14%，归母净利润 378.27 万元，同比下降 40.03% [69] - 中国中车 2025 年一季度营业总收入 486.71 亿元，同比增长 51.23%，归母净利润 30.53 亿元，同比增长 202.79% [69] - 海天精工 2025 年一季度营业总收入 7.40 亿元，同比下降 2.17%，归母净利润 9891.69 万元，同比下降 24.17% [70] - 赛腾股份 2024 年度营业总收入 40.53 亿元，同比下降 8.85%，归母净利润 5.54 亿元，同比下降 19.30%；2025 年一季度营业总收入 7.30 亿元，同比下降 5.67%，归母净利润 6836.02 万元，同比下降 27.62% [70] - 凌霄泵业 2025 年一季度营业总收入 3.66 亿元，同比增长 12.81%，归母净利润 1.04 亿元，同比增长 10.29% [70] - 陕鼓动力 2025 年一季度营业总收入 25.59 亿元，同比增长 2.68%，归母净利润 2.48 亿元，同比增长 5.57% [71] - 三一重工 2025 年一季度营业总收入 210.49 亿元，同比增长 19.18%，归母净利润 24.71 亿元，同比增长 56.40% [71] - 新锐股份 2025 年一季度营业总收入 5.28 亿元，同比增长 33.94%，归母净利润 4618.85 万元，同比增长 7.45% [71] - 华中数控 2024 年年度营业总收入 17.82 亿元，同比下降 15.71%，归母净利润 -5536.62 万元，同比下降 304.37%；2025 年一季度营业总收入 2.02 亿元，同比下降 16.76%，归母净利润 5820.04 万元，同比增长 15.29% [72] - 汇川技术 2024 年年度营业总收入 370.41 亿元，同比增长 21.77%，归母净利润 42.85 亿元，同比下降 9.62%；2025 年一季度营业总收入 89.78 亿元，同比增长 38.28%，归母净利润 13.23 亿元，同比增长 63.08% [72] - 埃斯顿 2024 年年度营业总收入 40.09 亿元，同比下降 13.83%，归母净利润 -8.10 亿元，同比下降 700.14%；2025 年一季度营业总收入 12.44 亿元，同比增长 24.03%，归母净利润 0.13 亿元，同比增长 93.43% [73] - 恒立液压 2024 年年度营业总收入 93.90 亿元，同比增长 4.51%，归母净利润 25.09 亿元，同比增长 0.40%；2025 年一季度营业总收入 24.22 亿元，同比增长 2.56%，归母净利润 6.18 亿元，同比增长 2.61% [73] - 徐工机械 2024 年年度营业总收入 916.60 亿元，同比下降 1.28%，归母净利润 59.76 亿元，同比增长 12.20%；2025 年一季度营业总收入 268.15 亿元，同比增长 10.92%，归母净利润 20.22 亿元，同比增长 26.37% [74] - 川仪股份 2025 年一季度营业总收入 14.48 亿元，同比下降 7.63%，归母净利润 1.14 亿元，同比下降 23.46% [74] - 恒锋工具 2025 年年度营业总收入 6.08 亿元，同比增长 8.39%，归母净利润 1.29 亿元，同比下降 4.39%；2025 年一季度营业总收入 1.49 亿元，同比增长 19.1%，归母净利润 0.28 亿元，同比增长 8.26% [75] - 华锐精密 2024 年年度营业总收入 7.59 亿元，同比下降 4.43%，归母净利润 1.07 亿元，同比下降 32.26%；2025 年一季度营业总收入 2.22 亿元，同比增长 30.48%，归母净利润 2922.40 万元，同比增长 70.00% [75]

权益分派方案 - 每股现金红利分配比例为0.085元，以扣除回购股份后的总股本338,421,527股为基数，合计派发现金红利28,765,829.80元[1][3] - 分红方案为差异化分红，每10股派发现金红利0.85元（含税），不进行资本公积转增股本和送红股[3][5] - 除权除息参考价格计算公式为（前收盘价格-0.085）元/股，流通股份变动比例为0[4][6] 分派对象与实施 - 分派对象为股权登记日收市后登记在册的全体股东，公司回购专用证券账户持有的104,641股不参与分配[2][7] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，靳坤、靳晓堂、曹可强所持股份由公司自行发放[6][8] - 权益分派方案已获2024年年度股东大会审议通过，实施日期为2025年3月20日[1][5] 股东股份质押情况 - 控股股东一致行动人靳晓堂质押1,970,000股，占其所持股份7.10%，占总股本0.58%[15] - 靳坤及靳晓堂合计持有公司39.77%股份，累计质押24,970,000股，占其持股总数18.55%，占总股本7.38%[15][16] - 质押股份未用于重大资产重组业绩补偿等担保事项，无潜在业绩补偿义务[16]

入境旅游市场 - 五一假期中国入境旅游市场订单激增，入境游潜力持续释放 [1] - 中国入境旅游收入占GDP为0.5%，远低于意大利、法国（约2%）和日本（1.3%），增长空间广阔 [1] - 国际研究机构预测未来10年中国入境旅游市场将增长4至8倍 [1] 离岸人民币汇率 - 5月2日离岸美元兑人民币汇率从7.27升至7.21附近，单日涨幅超过600个基点 [2] - 汇率上涨主因包括美国大型零售商恢复向中国供应商发货提升外贸改善预期，以及市场押注美联储降息提前买涨人民币 [2] A股市场整体研判 - 节前市场呈现缩量震荡，热点轮动加速，创业板指数表现强于主板 [2] - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为13.97倍和34.47倍，处于近三年中位数水平 [3] - 政治局会议释放降准降息、支持科技创新信号，强化流动性宽松及科技主线预期 [3] - 市场或延续政策与业绩双轮驱动的结构性行情，建议关注汽车零部件、互联网服务、机器人及软件开发等行业 [3] 宏观经济与政策 - 一季度实际GDP同比增长5.4%，超出市场预期，第二产业增速上行，第三产业有所回落 [4] - 政治局会议指出外部负面冲击加大，将充分备足预案，政策响应速度可能加快 [4] - 货币政策强调适时降准降息，并创新结构性工具，财政政策提及加快地方政府专项债及超长期特别国债发行使用 [5] - 会议首提持续稳定和活跃资本市场，对股市重视程度增加 [5] 人形机器人灵巧手赛道 - 灵巧手是人形机器人操作性能核心，决定功能上限，2025年将开启快速迭代 [7] - 混合机械方案是趋势，短期空心杯电机+行星减速器+滚珠丝杆+连杆方案最先放量 [7] - 手部多维感知是方向，通过触觉传感器等数据反馈促进手脑协同 [8] - 主流灵巧手价格目前为5万-10万元/只，中期预计降至0.5万-3万元/只，占本体成本约20% [8] - 预计2030年人形机器人达300万台以上，市场空间约900亿元，核心零部件空间较大 [8] 信创产业 - 信创产业呈现"2+8+N"发展态势，预计到2026年市场规模将达到26559亿元 [10] - 外部不确定性增强科技自主可控紧迫性，政策驱动转向政策与市场双驱动 [11] - 数据库、操作系统等核心基础软件国产化率较低，2027年全面替换节点迫近，或将迎来替换高峰期 [12] - 超长期特别国债较去年增加3000亿元，10万亿化债方案落地，为信创提供资金保障并提振采购意愿 [11][12]