胖东来"梦之城"项目进展 - 项目总建筑面积约42万平方米，涵盖百货、超市、电器、珠宝、电影、餐饮、茶叶、电玩及酒店等业态 [5] - 设计了可呼吸外立面的停车楼，预计总停车位数量超8000个 [5] - 项目地块紧邻许昌高铁东站和许昌汽车客运站，近旁有京港澳高速出入口，交通便利 [5] - 主体建筑外形呈现四叶草形状，象征着希望、信仰、爱情和幸运 [5] 公司财务与经营数据 - 截至2025年6月2日，本年集团合计销售额达101.76亿元，其中超市业态销售额超55亿元 [5] - 2025年前三个月销售额达62亿元，全年规划销售目标控制在200亿元以内 [8] - 2024年集团整体销售近170亿元、税收超6亿元、利润超8亿元 [8] - 公司净利润率为5%，2025年预计净利润10亿元 [8] - 员工平均月收入9000多元 [8] 公司商业模式与市场影响 - 在河南许昌和新乡拥有13家门店 [9] - 从山姆、Costco等外资零售汲取商品管理和研发方法 [9] - 注重细节管理、商品品质和客户服务，自有品牌产品成为爆款 [9] - 借助网络短视频传播，爆款产品获得溢出效应，衍生出代购、旅游团、企业学习者涌入门店 [9] - 永辉超市全国近100家门店开启胖东来式调改，增加消费者对胖东来模式的认知 [9] 供应链管理 - 果汁代工公司乐源饮品表示胖东来订单带来不错业绩，将持续在供应链及上游布局 [9] - 干果类供应商表示胖东来对供应商要求严格，利润空间不多但不拖延付款 [9]

消费市场表现 - 北京市端午节期间百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等业态企业实现销售额41.8亿元，同比增长1.6% [1] - 全市60个重点商圈客流量2328.4万人次，同比增长2.1%，其中夜间客流量1253.7万人次，同比增长25.7% [6] - 重点商圈实现消费金额66.2亿元，同比增长0.8% [6] 粽子消费趋势 - 叮咚买菜粽子整体销售额同比增长超20%，良芯匠人手作枫泾大五花肉粽日销近万份 [2] - 唯品会端午节前一周粽子销量同比增长43%，五芳斋、华美、广州酒家等传统品牌销量领先 [2] - 消费者偏好从"猎奇"转向"实在"，"低GI"成为重要选购因素 [1][3] 健康化产品创新 - 叮咚买菜推出低GI咸蛋黄肉粽等新品，日销量近千份，原料采用燕麦米等谷物和低GI认证配料 [3] - 盒马推出低糖少油的八宝杂粮粽和菌菇粽，原材料包括青稞、黄米等粗粮和多种菌菇 [3] - 行业专家认为健康饮食潮流将推动月饼、元宵等传统节日食品向健康化、营养化发展 [4] 节令商品销售 - 艾草、菖蒲、香囊等节令商品畅销，盒马推出6款不同寓意的艾草花束 [5] - 永辉超市北京门店推出多种现蒸粽子和礼盒，并为儿童准备五彩绳 [6] - 年轻消费者越来越重视传统节日仪式感，关注商品寓意 [5]

公司概况 - 朴朴超市是福建本土生鲜零售巨头，以前置仓模式为核心，深耕区域市场近九年[3] - 公司2024年实现全年盈利，营收300亿元，毛利率22.5%，履约费用率17.5%[4] - 业务覆盖9个城市，拥有400多个前置仓，部分市场渗透率达70%[6][8] 发展历程 - 成立于2016年，晚于每日优鲜两年，早于叮咚买菜一年[7] - 2016-2021年完成五轮融资，最高一轮1亿美元，估值一度达50亿美元[7] - 2020年业绩突破百亿元，成为同领域唯一盈亏平衡公司[8] - 2022年GMV同比增长53%至230亿元，营收同比增长28%至203.6亿元[9] 商业模式 - 采用800-1000平方米大仓模式，单仓SKU达6000-8000个，配送半径1.5公里[17] - 福州地区客单价高达80元，单仓日均3500单，生鲜损耗率控制在3%以内[13][18] - 2024年生鲜品类占比从60%降至50%，计划继续降至45%[19] 竞争优势 - 本地供应链优势显著，80%生鲜采购直接与本地合作社相连，采购成本低15%[12][13] - 服务差异化，倡导"多给一只虾"企业文化，提供"捎垃圾"等特色服务[13][14] - 深度渗透本地文化，上架地方民俗特色产品，复购率提升至65%[15] 市场扩张 - 2025年战略聚焦区域深耕与下沉渗透，逐步拓展广州、深圳市场[16] - 在福州县域持续发力，前置仓模式比"仓店一体"更适配下沉市场[17] - 2024年仅开拓成都一座城市，2025年发力泉州市场[17] 自有品牌 - 2024年10月自有品牌SKU超700个，计划2025年底达1000个，销售占比25%[21] - 形成以优赐为核心的"1+N"自有品牌矩阵，品类更为综合[19] - 自有品牌起步较晚，竞争对手盒马自有品牌SKU已达1200个，销售占比35%[21] 行业对比 - 2024年营收300亿元，高于叮咚买菜的230.7亿元[10] - 毛利率22.5%，低于盒马的30%和叮咚买菜的29.9%[19] - 履约费用率17.5%，优于叮咚买菜的22.9%[22] 挑战与风险 - 跨区域物流成本较本地直采高出18%，生鲜品类SKU丰富度下降23%[13] - 自有品牌需打破用户对"白牌商品"的低质印象，限制品牌溢价空间[21] - 前置仓模式固定成本压力大，大规模扩张可能导致单仓运营效率降低[22]

国内消费品牌冲击IPO的进程，终于按下了加速键。 据不完全统计，进入2025年，已经有10余家中国消费企业相继递交赴港上市申请。在短短一个月时间内，量贩零食品牌鸣鸣很忙与国货护肤品牌林清轩先 后向港交所递交了招股书，为港股IPO回暖再添一把火。 站在鸣鸣很忙与林清轩背后的，是同一家投资机构——启承资本。 启承资本创立于2016年，是一家专注于消费领域的投资机构，投资了十月稻田、源氏木语、果子熟了、钱大妈、锅圈食汇、薛记炒货、M Stand咖啡等企 业。 2025年5月，在FBIF2025食品饮料创新论坛期间，启承资本创始合伙人张鑫钊接受了《中国企业家》的专访。 张鑫钊是中国消费投资领域的资深从业者，2006年，他从北大毕业后，先后在达晨创投、中国国际金融有限公司、京东集团战投部等多个公司任职，2016 年与常斌联合创办启承资本，迄今有15年投资经历。截至目前，启承资本所投资的零售品牌合计开出了超过35000家门店，他亦有国内投资社区零售连锁 业态最多的投资人称号。 回溯过去十年，消费投资经历了一轮 "过山车"般的行情——从炙手可热到回归理性。 身处其中，张鑫钊认为2021年前后行业所热议的"新消费"是由VC（ ...

门店调改模式 - 永辉超市嘉定宝龙店采用胖东来模式调改，成为上海第6家此类门店，开业前三天客流同比增长318%，销售同比增长716%[5] - 商品结构从原1万支精简至8868支，达到胖东来商品结构的80%以上，引入67支胖东来自有品牌商品[11][14] - 熟食烘焙区面积占比从3%提升至11%，引入烘焙商品100支、熟食商品400支，现制现售商品占比提高[23] 商品运营策略 - 胖东来专区以包装产品为主（白酒、燕麦片、洗衣液等），但缺乏烘焙熟食类爆款商品[9][11] - 实施严格限购政策：DL果汁每人限购1箱/种，精酿啤酒限购1提/种，白酒限购2箱，燕麦脆限购5袋/种[11][13] - 生鲜区增加中高端商品，包括有机蔬菜、定向种植和崇明特色菜，果切实施动态折扣机制（超4小时八折，8小时下架）[31][32] 服务与体验优化 - 借鉴胖东来服务细节：提供鲜肉切丝、商品打包、试吃试用等服务，货架旁配备放大镜和座椅[24][28] - 新员工培训不足导致服务响应滞后，但通过协作机制解决顾客需求，店内设置致歉标语说明情况[26] - 熟食烘焙区人气最高，试吃活动带动消费，记者购买10件商品仅花费约100元[17][19] 同业转型案例 - 世纪联华鲁班店通过"数智化转型+社区服务"调改，商品数量减至8000支，引入联华自有品牌如"八百里牛"牛肉和"麦丝瑞可"烘焙[34][38] - 创新推出"潮银俱乐部"，针对50+人群提供健康官、价格官等角色，增强社区互动与精准采购[40][42] - 强化本地化运营，设立"沪上优品"专区销售南汇8424西瓜等地产农产品，新增理发染发等体验服务[38][40] 区域布局进展 - 永辉在上海完成6家胖东来模式门店调改，覆盖浦东、金山、闵行、青浦、嘉定五大核心区域[35] - 世纪联华在中环店调改基础上，鲁班店进一步探索社区商业转型，聚焦高频需求和银发经济[37]

端午假期旅游市场表现 - 2025年端午假期3天全国国内出游1 19亿人次 同比+5 7% 国内游客出游总花费427 30亿元 同比+5 9% 出游热度持续 [1] - 端午各地客流增速有所分化 多元业态高星酒店受追捧 本地周边游占主导 民俗非遗、亲子出游热度高 出入境游热度持续 消费市场稳健增长 [1] 社服零售行业复苏态势 - 2025年以来社服零售基本面维持整体平稳复苏 部分子行业边际转好 叠加政策刺激 后续值得期待 [1] 新消费领域投资机会 - 新消费景气较高 相关标的包括古茗、茶百道、孩子王（301078）、爱婴室（603214）、创源股份（300703）、广博股份（002103）、名创优品等 [1] 零售行业调改主线 - 零售调改主线延续 对应标的包括永辉超市（601933）、重庆百货（600729）、大商股份（600694）、合百集团（000417）、步步高（002251）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）等 [1] 跨境龙头增长与变革 - 跨境龙头小商品城（600415）、安克创新（300866）、苏美达（600710）维持增长 若羽臣（003010）、南极电商（002127）业态及变革值得跟踪 [1] 旅游行业高景气度 - 旅游景气度仍然较高 对应公司包括祥源文旅（600576）、宋城演艺（300144）、九华旅游（603199）、黄山旅游（600054）、西域旅游（300859）、长白山（603099）、峨眉山、丽江股份（002033）、三特索道（002159）、天目湖（603136）、中青旅（600138）、众信旅游（002707）等 [1] 餐饮酒店免税等顺周期领域 - 餐饮、酒店、免税等顺周期及其他超跌龙头值得关注 [1]

物美折扣店战略 - 公司宣布将北京6家门店改造为全新折扣店品牌"物美超值"，预计7月25日重装开业[1] - 折扣店聚焦社区家庭刚需，采取源头直采+动态调价+自有好货策略，空间改造包括动线优化+分区升级+氛围提升[1] - 新品牌设计风格较2022年试水的"美淘折扣店"有显著变化，采用蓝黄白基调，门头不再单独使用物美与多点组合标志[2] 行业折扣化趋势 - 家家悦2021年在潍坊开设首店（6000平米），人人乐同期推出会员折扣店并覆盖多城市，永辉2023年计划全国门店增设"正品折扣店"（按原价三至七折销售新品/网红商品）[3] - 尼尔森IQ数据显示线下渠道占全渠道68%，中国快消品渠道演变方向为小型化、生鲜化、折扣化，25%消费者因省钱更频繁光顾折扣店[5] - 新经销报告指出折扣业态变革将挤压无产业链优势的品牌生存空间，具备制造能力的工厂将受益[5] 折扣店运营特点 - 物美早期"美淘折扣店"主要销售大卖场换季商品而非单纯临期品[1] - 永辉折扣店商品池选择逻辑突破传统临期模式，纳入新品与网红商品[3] - 行业分析认为折扣化本质是快消品流通秩序重构，品牌需适应生态型渠道关系[5]

6月4日，A股市场整体上涨。截至收盘，上证指数收报3376.2点，上涨0.42%；深证成指收报10144.58点，上涨 0.87%；创业板指收报2024.93点，上涨1.11%。两市合计成交11530.47亿元，较上一交易日增加116.38亿元。 1. 两市全天主力资金净流出近3亿元 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况(亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | | 净流入金额 开盘净流入 | 人得发起 | 超大单净买入 | | 2025-6-4 | -2. 61 | -33.75 | -0. 29 | 23. 41 | | 2025-6-3 | -91. 89 | -39. 38 | -8. 11 | -25. 46 | | 2025-5-30 | -352. 62 | -158. 05 | -37.83 | -193. 19 | | 2025-5-29 | 74. 33 | -19.58 | 23.89 | 121. 48 | | 2025-5-28 | -185. 39 | -73. 21 | -22. 45 | -57. 58 | ...

万达集团资产出售 - 万达集团以近500亿元价格打包出售48座万达广场给太盟投资集团联合腾讯、京东、阳光人寿等设立的合营企业 [2] - 出售核心资产背后是公司日益增大的债务压力 王健林被冻结股权累计达4.9亿元 [2] - 2023年起累计变现超600亿元 包括出售北京万达投资49%股权(22.62亿元)、英国圣汐国际(1.6亿英镑)、万达酒店管理公司(24.97亿元)等 [20][7][20] 万达商管债务状况 - 截至2024年6月末 大连万达商管有息负债1375.61亿元 其中一年内到期302.69亿元 [22] - 账面货币资金115.77亿元 流动负债1159.67亿元 资金缺口超过10倍 [22] - 全国开业513座万达广场(含轻资产) 商业运营总面积7090万平方米 市场估值超8000亿元 [22] 战略投资者动态 - 腾讯2018年联合三家企业投资340亿元为万达对赌协议"买单" 2023年再次通过儒意影视收购万达资产 [5][7] - 京东两次参与万达投资 看重其线下流量和商业场景价值 [7][9] - 阳光人寿近两年收购至少6座万达广场 看重6%-8%的年回报率 [8][9] 昔日盟友追债情况 - 永辉超市提起仲裁追讨38.59亿元 涉及万达商管1.43%股权交易 [14] - 苏宁易购要求万达支付50.41亿元股份回购款 [14] - 融创中国追讨95亿元股份回购款 三家追债总额近184亿元 [17] 万达商业发展历程 - 2015年启动第四次转型 转向服务业为主的轻资产模式 当年收入2901.6亿元(同比+19.1%) [25] - 2016年签订A股上市对赌协议 后因政策变化导致计划失败 [3] - 2021年珠海万达商管签订新对赌协议 要求2023年底前完成港股上市 [6]

端午消费市场表现 - 全国国内出游1.19亿人次，同比增长5.7% [1] - 国内出游总花费427.30亿元人民币，同比增长5.9% [1] - 即时配送成为消费热潮中的重要基础设施，推动多品类商家订单高峰 [1] 即时配送行业趋势 - 即时零售生活方式深入出游、宅家等场景，带动全品类增长 [1][7] - 外卖平台通过补贴和红包拓展即时零售消费场景和商品品类 [7] - 第三方即配服务商受益于平台活动，获得增长机遇 [7] 顺丰同城业务表现 - 餐饮和非餐全场景单量同步高增，饮品、快餐、商超百货、母婴、医药等品类同比增长显著 [1] - 独享专送单量同比去年增长数倍，蛋糕、鲜花品类增长显著 [1][2] - 饮品单量同比高增，服务新茶饮、咖啡品牌如霸王茶姬、蜜雪冰城、瑞幸咖啡 [7] - 与山姆会员商店、永辉超市等商超零售品牌合作，保障节日"到家"需求 [8] 细分品类配送服务 - 鲜花、蛋糕配送采用精细化流程，包括上提下拖、匀速行驶、喷水壶、保温袋等措施 [5] - 独享专送服务通过"一对一"专送提升配送速度、安全性和个性化体验 [5] - 提供行李帮取送、"代还汉服"等服务，满足游客需求 [8] 消费行为变化 - 年轻人热衷新式艾草花束和蛋糕等节日仪式感商品 [2] - 消费者选择"新鲜直送"和1对1急送方式订购节礼 [2] - 宅家过节趋势推动线上下单食材包粽子、订购快餐等需求 [8] - 民俗游兴起，汉服、赛龙舟等体验带动即时配送需求 [8]