证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 公告编号：2025-034 藏格矿业股份有限公司 第九届董事会第二十一次（临时）会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 藏格矿业股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第二十一次（临 时）会议通知及会议议案资料于2025年5月3日以邮件、电子通讯等方式送达第九 届董事会全体董事和列席人员。会议采取现场结合通讯方式于2025年5月6日在成 都市高新区天府大道北段1199号2栋19楼会议室召开。会议应到董事9名，实到董 事9名。会议由董事长肖宁先生主持，董事钱正先生、朱建红女士、以及独立董 事胡山鹰先生、王作全先生采取通讯方式参加会议。公司全体监事、部分高级管 理人员列席了会议。本次会议召集召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简 称《公司法》）及《公司章程》的有关规定，会议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 全体与会董事经认真审议和表决，形成以下决议： （一）审议通过了《关于选举公司第十届董事会非独立董事的议案》 公司第九届董事会原定任期将于 2025 年 8 月届满。 ...

公司业绩 - 天齐锂业2025年一季度实现营业收入25.84亿元，同比基本持平，归属于上市公司股东的净利润1.04亿元，同比扭亏为盈 [1] - 业绩回暖主要由于泰利森锂精矿定价机制与锂化工产品销售定价机制周期错配影响大幅减弱，生产成本中耗用的化学级锂精矿成本贴近最新采购价格 [1] - 自产工厂爬坡及技改推动锂化合物及衍生品产销量同比增长，联营公司SQM一季度业绩预计同比增长，确认的相关投资收益同比增长 [1] 公司战略与管理 - 锂矿定价周期与锂化工产品销售周期错配问题明显缓解，体现企业内部管理优化和产业链"时间差风险"主动修复 [2] - 通过自产工厂产能爬坡和技术改造提高产量，展现制造端持续精进能力，海外联营资源战略价值在报告期内充分体现 [2] - 公司采用垂直一体化经营模式，实现原材料100%自给自足，最大化降低原材料成本，结合领先的锂化合物生产加工水平实现利润空间合理最大化 [3] 行业动态 - 2025年一季度锂行业公司业绩呈现向好态势，藏格矿业、永兴特材、融捷股份实现盈利，赣锋锂业净利润同比减亏 [2] - 锂价预计在2025年处于窄幅震动状态，企业成本控制和创新能力是决定盈利水平的重要因素 [2] - 2025年锂价预计在5万元/吨至9万元/吨区间震荡，上半年受库存压制和需求淡季影响价格可能承压，下半年需求季节性改善或带动价格小幅反弹 [3] 行业前景 - 锂行业高成本产能面临出清风险，新能源汽车和储能市场增长空间将继续带动锂需求增长 [3] - 行业竞争将更加注重资源禀赋、成本控制和技术创新，拥有优质资源和低成本优势的企业将在行业洗牌中占据有利地位 [3] - 公司未来将继续依托垂直一体化产业链优势，加大研发投入提升工艺技术水平，深化与上下游合作，制定灵活经营管理策略应对锂价波动 [3]

文章核心观点 随着上市公司一季报披露，券商重仓股情况浮出水面，其持仓变动反映对市场行情的应对，投资者可参考但不能盲目跟风，应结合自身情况选股并注意持仓周期匹配 [1][4][6] 券商重仓股整体情况 - 36家券商出现在224只个股前十大流通股股东名单中，持仓数量合计40.99亿股，持仓市值合计410.28亿元 [1][2] - 一季度操作活跃，新进96只个股，增持48只个股，减持70只个股 [2] - 18只个股被2家及以上券商重仓持有，藏格矿业等3只被3家券商重仓，古越龙山等15只被2家券商重仓 [2] - 行业分布上，硬件设备26只、化工行业22只、有色金属15只等 [2] 券商重仓股持仓变动情况 新进持有 - 邵阳液压等4只个股被2家券商新进持有 [3] - 中国石化被国信证券新进持有2.36亿股居首，宝丰能源、森马服饰也被新进持有 [3] 增持 - 川恒股份被3家券商增持，内蒙华电、中矿资源被2家券商增持 [3] - 内蒙华电被东方证券增持2346.83万股最多，富安娜、中南传媒也被增持 [3] 减持 - 藏格矿业被3家券商减持，古越龙山等3只被2家券商减持 [3] - 伊之密被国投证券减持727.6万股最多 [3] 券商重仓股相关分析 - 券商重仓股布局反映对二级市场风险偏好，集中在电力设备等板块，体现对低估值防御和高成长赛道看好 [4] - 中信证券持有54只重仓股居首，中信建投等也持有较多重仓股 [4] - 券商自营业务表现优异，2024年自营业务收入1740.7亿元，占比38.6%，同比增长43% [4] 券商权益投资业务战略布局 - 中国银河完善多资产、多策略、均衡配置权益投资框架，强化中性和指数增强策略 [5] - 国联民生以绝对收益为目标，以基本面研究为抓手，精选成长股并配置红利价值股 [5] - 长城证券坚持长期、价值投资，构建金字塔式投资组合，依托红利低波策略捕捉机会 [5][6] 对投资者的建议 - 可参考券商重仓股行业偏好与个股选择逻辑筛选长期潜力板块，但不能盲目跟风 [4] - 参考券商新进或增持个股时，关注业绩或估值修复预判，选低价格等个股，警惕高位个股 [6] - 注意持仓周期匹配性，依据风险承受能力和市场动态调整 [6]

指数表现 - 沪深300化工指数报2064.08点 近一个月下跌7.57% 近三个月下跌6.98% 年至今下跌6.77% [1] - 指数基日为2004年12月31日 基点为1000.0点 [1] 指数构成 - 沪深300化工指数十大权重股为万华化学(23.08%) 盐湖股份(13.6%) 宝丰能源(7.79%) 巨化股份(7.6%) 恒力石化(7.22%) 卫星化学(6.88%) 华鲁恒升(6.64%) 藏格矿业(6.38%) 龙佰集团(6.1%) 荣盛石化(5.49%) [1] - 指数样本按行业分为11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业 200余个四级行业 [1] 市场分布 - 沪深300化工指数持仓中 上海证券交易所占比56.49% 深圳证券交易所占比43.51% [1] - 行业分布为其他化学原料(39.09%) 聚氨酯(23.08%) 钾肥(19.98%) 氟化工(7.6%) 钛白粉(6.1%) 有机硅(4.15%) [2] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 调整时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 遇沪深300指数调整或样本公司行业变更等特殊情况时进行相应调整 [2]

社保基金一季度持仓情况 - 截至4月28日，社保基金一季度新进重仓215家上市公司 [1] - 部分公司被社保基金组合重点持有，如安达智能被全国社保基金103组合持股265.16万股，占流通股比例12.15% [1] - 西测测试、钧达股份分别被全国社保基金503组合、118组合新进持有，占流通股比例7.89%和4.57% [3] 社保基金重点持仓公司及行业 - 按持仓市值排序，全国社保基金114组合持有宝钢股份1.58亿股，市值11.40亿元，为新进持仓市值最大案例 [2] - 藏格矿业、亿纬锂能分别被全国社保基金103组合、117组合新进持有，持仓市值6.78亿元和6.64亿元 [2] - 金属冶炼、化学制品、通信等行业受社保基金重点关注，如宝钢股份、藏格矿业、亿纬锂能等 [1][2] 社保基金持仓公司业绩表现 - 宝钢股份一季度归母净利润24.34亿元，同比增长26.37% [2] - 藏格矿业一季度归母净利润4.47亿元，同比增长41.19% [2] - 亿纬锂能一季度归母净利润11.01亿元，同比增长3.32% [2] QFII一季度持仓情况 - QFII一季度新进523家A股上市公司，持仓市值前三为紫金矿业(29.56亿元)、同花顺(7.34亿元)、思源电气(6.57亿元) [9] - QFII行业配置更广泛，包括金融、医药、食品饮料等，如佩蒂股份、众兴菌业、晓鸣股份等食品饮料个股被加仓 [9] - QFII与社保基金行业配置有差异，QFII更倾向多元化，如金融板块个股被重点关注 [10] QFII重点持仓公司 - 东方雨虹被科威特政府投资局持有，市值4.38亿元 [12] - 东阿阿胶、华润三九分别被瑞银资产管理、淡马锡富敦持有，市值3.33亿元和3.04亿元 [12] - 北新建材、新泉股份分别被高盛国际、比尔及梅林达盖茨信托基金会持有，市值2.74亿元和2.65亿元 [12] 行业表现对比 - 二季度初(截至4月28日)，公用事业、美容护理、农林牧渔、银行、商贸零售五大行业指数上涨 [10] - 基础化工、医药生物、钢铁等行业指数下跌，银行指数涨幅2.01% [10] - QFII行业配置逻辑随经济周期调整，近年转向科技等新兴产业 [10]

社保基金一季度投资动态 核心观点 - 社保基金作为资本市场"稳定器"和"压舱石"，一季度重仓324家A股公司，持股市值达853.85亿元，体现长期投资、理性投资风格 [1][3] - 制造业板块成为社保基金配置重点，加仓与新进比例显著高于其他行业，覆盖电子设备、医疗器械、太阳能等细分领域 [8][9] 新进持股情况 - 一季度社保基金新进100家上市公司，其中宝钢股份获社保114组合新进1.58亿股（市值11.4亿元，占流通股0.73%），位列新进持股市值首位 [3][4] - 其他新进重点个股包括藏格矿业（市值6.78亿元）、亿纬锂能（市值6.64亿元）、蓝思科技（市值10.88亿元）、恒玄科技（市值5.29亿元），均属制造业细分领域 [3][4] 增持个股情况 - 社保基金一季度增持72只个股，鱼跃医疗增持市值增幅最大（增长2.54亿元至9.14亿元） [6][7] - 中国巨石（增持5752.4万股，市值增长1.62亿元）、亿联网络（增持2430.99万股，市值增长1.55亿元）、广联达（增持4217.2万股，市值增长1.53亿元）等制造业标的获显著加仓 [6][7] 行业配置偏好 - 制造业占比绝对优势，涵盖电子设备制造（蓝思科技、恒玄科技）、医疗器械（鱼跃医疗）、玻纤（中国巨石）、太阳能（钧达股份、TCL中环）等 [8][9] - 采矿业（山金国际）、批发零售（小商品城）等板块有个别标的获配置，但整体权重较低 [9]

核心观点 - 本周权益型基金净值明显上涨，中长期纯债型基金业绩小幅回调，各类行业主题基金均呈现上涨，新能源主题基金表现占优，股票型ETF资金呈现净流出，黄金ETF为代表的商品型ETF资金流入超百亿，有色金属等行业获主动资金增配；上周A股窄幅震荡，市场整体表现不佳，主要宽基指数量能维持近期低位，ETF资金周度净流出，市场波动环比上升；多个行业有发展动态及投资机会，多家公司业绩有不同表现及发展前景 [1][2] 总量研究 金融工程 - 本周权益型基金净值明显上涨，中长期纯债型基金业绩小幅回调，各类行业主题基金均上涨，新能源主题基金上涨2.76%，股票型ETF资金净流出，大盘宽基ETF为主要流出方向，黄金ETF等商品型ETF资金流入超百亿，有色金属等行业获主动资金增配 [1] - 上周A股窄幅震荡，市场整体表现不佳，主要宽基指数量能维持近期低位，量能择时指标维持谨慎信号，ETF资金周度净流出，大盘宽基ETF为净流出主要方向，主要宽基指数截面波动率、时序波动率环比上升 [2] 行业研究 环保 - 我国核电项目审批进入规模化核准阶段，“十五五”期间核电设备年市场需求有望突破870亿元，核岛设备单年投资规模有望突破400亿元，可控核聚变领域近期频现突破，建议关注合锻智能等公司 [3] 医药 - 决定美国创新药生态的根本资金来源核心要素是美债与利率，美债扩容影响美国医疗现金流与创新药销售，利率影响资金成本及业态经营与定价基准 [4] - 国产减肥药即将步入商业化，销售能力成考量企业未来竞争优势要素，具备领先研发进度和强大销售执行力的企业将占优势，GLP - 1产业链将步入景气度上行通道，建议关注信达生物等公司 [7] 基化 - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块，建议关注相关公司 [5] - 低空经济叠加机器人产业趋势下，轻量化材料需求有望带动，建议关注上游油气、低估值化工龙头白马、新材料、传统周期板块相关企业 [11] 钢铁 - 工信部修订钢铁行业规范条件，钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股PB也有望修复 [8] 有色 - 电车材料价格普遍下滑，多晶硅价格创近3个月新低，氧化镨钕价格处40万元/吨以上，锂价跌至8万元/吨以内，刚果（金）暂停钴出口4个月，Bisie锡矿停产，建议关注相关公司 [9] - 当前铜行业处于宏观压制与供需紧张背离中，贸易冲突对铜价情绪影响基本反映，但涨幅受关税对经济负面预期压制，国内线缆企业开工率续创年内新高，7月空调排产延续高增长，铜价有望在国内刺激政策出台及美国降息后上行，推荐金诚信等公司，关注五矿资源 [13] 高端制造 - 开普勒K2“大黄蜂”进入上汽通用车厂实训，看好人形机器人产业，关注高复杂度灵巧手功能实现及滚柱丝杠环节相关公司，工程机械行业需求持续改善，建议关注相关企业 [10] 建材 - 政治局会议提出巩固房地产市场稳定态势，房地产可作提振消费和经济抓手，期待地产政策进一步发力，建议关注濮耐股份等公司 [12] 公司研究 房地产 - 中海物业关联方中国海外发展一季度销售金额排名行业第三，未来有充沛高质量物管项目交付，业绩增长确定性强，2024年营收140亿元，同比+7.5%，归母净利润15.1亿元，同比+12.5%，预测25 - 27年归母净利润为16.8/18.6/20.4亿元，PE为10/9/8倍，维持买入评级 [14] 石化 - 海油发展2025Q1营业总收入101亿元，同比+9.42%，环比 - 46.53%，归母净利润5.94亿元，同比+18.38%，环比 - 38.61%，预计25 - 27年归母净利润分别为42.62/46.98/52.15亿元，维持买入评级 [15] 基化 - 万润股份2024年营收36.93亿元，同比减少14.22%，归母净利润2.46亿元，同比减少67.72%，因产品需求减少和资产减值业绩承压，预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.65/4.55/5.15亿元，维持买入评级 [16] - 龙佰集团2024年营收275.13亿元，同比增长2.80%，归母净利润21.69亿元，同比减少32.79%，因钛白粉价格下跌、资产减值和财务费用增加业绩低于预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为29.57/33.67/37.53亿元，维持买入评级 [17] - 晶瑞电材2024年营收14.35亿元，同比增长10.44%，归母净利润 - 1.80亿元，同比减少1312%，2025Q1营收3.70亿元，同比增长12.17%，归母净利润4350万元，同比增长582%，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.01/1.34/1.78亿元，维持买入评级 [18] - 润丰股份2024年营收132.96亿元，同比增长15.77%，归母净利润4.50亿元，同比减少41.63%，因植保产品价格下跌、销售费用和汇兑损失增加业绩低于预期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.79/12.28/15.20亿元，维持增持评级 [19] - 蓝晓科技下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.55（下调8%）/12.53（下调12%）/14.95亿元，吸附材料多板块营收高速增长，维持增持评级 [20] - 合盛硅业2024年营收267亿元，同比增长0.4%，归母净利润17.4亿元，同比减少33.6%，25Q1营收52.3亿元，同比减少3.5%，归母净利润2.6亿元，同比减少50.8%，因工业硅及有机硅产品价格下跌业绩承压，预计25 - 27年归母净利润分别为18.97/26.00/33.68亿元，维持增持评级 [21] 钢铁 - 金诚信2024年归母净利润15.84亿元，同比增加53.59%，2025Q1归母净利润4.22亿元，同比增加54.10%，2024年矿山资源板块贡献主要业绩增量，25Q1矿服板块业绩不及预期，2024年四季度Lonshi铜矿提前达产，预计2025 - 2027年归母净利润为22.5/28.1/33.5亿元，维持增持评级 [22] - 宝钢股份作为行业龙头，未来产品结构有望持续优化，维持2025 - 2026年归母净利润预测为106.42、120.50亿元，新增2027年归母净利润预测为138.11亿元，维持增持评级 [23] 环保 - 特变电工2024年硅料价格及盈利承压，黄金收入大幅提升，计提减值影响业绩，输变电产业新签订单稳步提升，国际市场开拓成效显著，2025Q1环比扭亏，2025年计划实现营业收入1050亿元，预计25 - 27年实现归母净利润72/84/91亿元，当前股价对应25年PE为8倍，维持买入评级 [24] - 九洲集团加速推进新能源电站建设，智能配用电业务稳中有增，2025年计划向各子公司增资10亿元，计提减值优化生物电站资产结构，持续获取分散式风电资源指标，预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.92/1.41/1.67亿元，当前股价对应25年PE为49倍，维持增持评级 [25] 高端制造 - 伊之密24年归母净利润同比+27.4%，25Q1归母净利润同比+14.3%，关税政策变动可能影响业绩，小幅下调25 - 26年归母净利润预测1%/3%至7.4/8.7亿元，引入27年归母净利润预测10.0亿元，注塑机、压铸机新品推广顺利，海外长期空间广阔，维持买入评级 [26] - 汉钟精机下调25 - 26年归母净利润预测，新增27年盈利预测，预计25 - 27年归母净利润分别为9.3（下调22%）/10.3（下调25%）/11.4亿元，看好半导体真空泵业务成长性，维持买入评级 [27] 汽车 - 无锡振华4Q24业绩同环比双增，规模效益带动冲压毛利率增长，电镀业务增厚利润，看好新能源项目及电镀业务开拓带动业绩增长，维持2025E - 2026E归母净利润预测为4.6/5.2亿元，新增2027E归母净利润预测为5.9亿元，上调目标价至36.20元，维持买入评级 [28] 电新 - 天顺风能24年营收同比减少37.10%至48.60亿元，归母净利润同比减少74.29%至2.04亿元，24年国内风电行业竞争加剧致主营业务承压，预计25 - 27年归母净利润7.30/10.88/13.56亿元，当前股价对应25年PE为17倍，产能扩张，拓展海风业务，推进海外布局，维持买入评级 [29] - 炬华科技24年营收同比增长14.54%至20.29亿元，归母净利润同比增长9.45%至6.65亿元，电表业务稳健成长，境外业务加速突破，预计25 - 27年归母净利润为7.62/8.86/9.90亿元，当前股价对应25年PE为10倍，作为国内智能电表头部企业，受益于国内需求增长，开拓海外市场，维持买入评级 [30] - 南网科技2025Q1营业收入5.1亿元，同比+0.87%，环比 - 43.61%，归母净利润0.57亿元，同比+35.66%，环比 - 33.31%，预计2025 - 2027年实现归母净利润4.81/6.23/7.74亿元，背靠南网集团，业务有广阔空间，维持增持评级 [31] 互联网传媒 - 百度集团25Q1广告业务相对承压，下调2025 - 2026年Non - GAAP归母净利润预测分别至251/273亿元人民币，新增27年Non - GAAP归母净利润预测302亿元，维持25年估值倍数，目标价维持128.7港元，持续培育大模型生态，云业务有望拓展，维持买入评级 [32] 纺服 - 开润股份24年公司收入、归母净利润同比增长37%/230%，25Q1分别增36%/20%，上海嘉乐自24年7月并表，24年贡献收入8.5亿元但拉低净利率，25年期待原有业务延续增长、嘉乐全年并表及提升净利率，短期美国加征关税影响有限，维持预测25 - 27年EPS为1.62/2.01/2.40元，25年PE为12倍，维持买入评级 [33] 家电 - 格力电器业绩分红均超预期，兼具品牌力等优势，新零售模式实现线上线下平台共享，推行股份回购及员工激励计划提升公司治理，上调25 - 26年归母净利润至347、370亿元，新增2027年归母净利润预测为404亿元，现价对应PE为7、7、6倍，维持买入评级，维持目标价54.10元 [34] 食饮 - 五粮液24年总营收892亿元、同比增加7%，归母净利润318.5亿元、同比增加5%，25Q1总营收369亿元、同比增加6%，归母净利润149亿元、同比增加5.8%，25年经营目标为营业总收入与宏观经济指标保持一致，预测2025 - 2027年EPS为8.68/9.25/9.86元，当前股价对应P/E为15/14/13倍，维持买入评级 [35]

社保基金一季度持仓概况 - 一季度末社保基金出现在324家A股上市公司前十大流通股股东名单中 累计重仓持股54.97亿股 对应持股市值853.85亿元 [1] - 社保基金对15家公司重仓持股市值超10亿元 包括云铝股份(25.13亿元)、华鲁恒升(23.42亿元)、常熟银行(17.7亿元)、万华化学(14.26亿元)等 [2] 新进持股情况 - 一季度社保基金新进持有100家上市公司 宝钢股份以11.4亿元持仓市值位列新进个股首位 [3] - 藏格矿业、亿纬锂能、蓝思科技等13只个股获新进持股市值均超3亿元 [3] 增持个股情况 - 社保基金增持72只个股 鱼跃医疗持股市值增长最多(较上期+2.54亿元) [4] - 中国巨石、亿联网络、广联达分别被加仓5752.4万股、2430.99万股和4217.2万股 持股市值分别增长1.62亿元、1.55亿元和1.53亿元 [4] 行业配置特征 - 制造业板块最受青睐 加仓与新进比例显著领先 涵盖电子设备制造、医疗器械、通信终端设备等多个细分领域 [5] - 信息传输/软件/信息技术服务、采矿业、批发零售等行业有个别个股获增持 如小商品城、北京人力、山金国际等 [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 继续全面看好金属新材料板块 关注氧化镨钕价格和锂价走势 建议关注北方稀土、中国稀土、盐湖股份等标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格汇总表 - 展示六大新兴产业材料价格 包括军工、新能源车、光伏、核电、消费电子等板块 涉及电解钴、锂辉石、多晶硅等多种材料价格及涨幅 [8] 军工新材料 - 价格持平 涉及电解钴、铼、铍、碳纤维和钛合金等材料 电解钴和钴粉比值、电解钴和硫酸钴价格比值可反映行业景气度 [10][11] - 本周电解钴毛利为 -5.66 万元/吨 毛利率 -24.42% 库存 3720 吨 [12] - 0 级海绵钛和 4 级海绵钛价差可反映军品和民品钛材相对强弱 本周价差 0.90 万元/吨 [20] - 铼用于高温合金和催化剂 本周国产 99.99%铼粉价格为 20,060.00 元/千克 [22] - 铍用于航空航天等领域 本周价格为 852.00 万元/吨 [24] - 碳纤维用于风电叶片等领域 本周价格 83.8 元/千克 毛利 -18.31 元/千克 [25] 新能源车新材料 - 电碳价格下跌 2025 年 3 月新能源汽车产量 127.70 万辆 渗透率达 42.5% [27][28] - 正极材料方面 电碳、工碳和电池级氢氧化锂价格环比下跌 碳酸锂测算毛利 -0.1 万元/吨 [32][35] - 硫酸钴价格环比持平 毛利 -0.14 万元/金属吨 磷酸铁锂价格和毛利分别为 3.33 、 -0.09 万元/吨 [38][41] - 电解液和隔膜方面 六氟磷酸锂价格环比持平 毛利 -825.8 元/吨 [46] - 钕铁硼价格下跌 N35、H35 钕铁硼价格环比 -1.8%、 -1.1% 氧化镨钕价格环比 -2.4% [48][51] 光伏新材料 - 多晶硅价格下跌 本周光伏级多晶硅价格 4.49 美元/千克 环比 -2.0% [53] - 光伏玻璃价格环比持平 毛利 224.3 元/吨 毛利率 7.63% 产量、库存环比分别 +0%、 +11.5% [55] - 金刚线价格保持不变 2025 年 4 月通威太阳能金刚线报价为 0.83 元/瓦 [61] - EVA 价格环比 -0.4% 锑用于光伏玻璃澄清剂 [66][68] 核电新材料 - 铀价下跌 锆、铪是核工业重要材料 氧氯化锆价格环比 +0% 毛利环比 +3.1% [71][74] - 海绵锆、氧化铪、硅酸锆、锆英砂价格环比 +0% 2025 年 3 月铀价为 51.83 美元/磅 环比 -4.6% [76][77] 消费电子新材料 - 价格持平 四氧化三钴和硫酸钴比价可监测 3C 和新能源车行业相对景气度 [80] - 本周四氧化三钴价格 18.70 万元/吨 环比 +0% 钴酸锂价格、毛利分别为 175.0、5.83 元/千克 [80][88] - 碳化硅、高纯镓、粗铟和精铟价格环比 +0% [92] 其他材料 - 铑价格下跌 99.95%铂、铑、铱价格分别为 241.00 、 1,395.00 、 1,045.00 元/克 环比 +0.4%、 -0.4%、 -0.9% [101]

报告行业投资评级 - 黄金行业维持“推荐”投资评级 [9] - 铜行业维持“推荐”投资评级 [9] - 铝行业维持“推荐”投资评级 [9] - 锡行业维持“推荐”投资评级 [9] - 锑行业维持“推荐”投资评级 [9] 报告的核心观点 - 关税影响使美国经济不确定性增强就业受影响，虽短期金价回调但长期上涨逻辑仍成立；微观消费向好支撑铜铝价格保持较强走势；锡短期无催化因素预计走势偏弱；锑成交偏弱价格维持偏弱走势 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 一周行情回顾 板块回顾 - 周度（2025.04.21 - 2025.04.25）有色金属（申万）行业板块周涨幅为 2.04%，在申万一级行业中涨跌幅处于上游位置 [19] - 申万有色金属板块三级子行业整体上涨，涨幅前三为钨（+4.50%）、镍（+3.79%）、铝（+3.78%），跌幅前三为其它金属新材料（+0.02%）、稀土（-0.03%）、黄金（-0.69%） [19] 个股回顾 - 周度涨幅前十个股为永茂泰（+20.34%）、屹通新材（+13.19%）等 [25] - 周度跌幅前十个股为银河磁体（-3.58%）、赤峰黄金（-3.83%）等 [25] 宏观及行业新闻 宏观新闻 - 中国 4 月五年期贷款市场报价利率（LPR）今值 3.6%，一年期 LPR 今值 3.1%，均与前值和预期持平 [27] - 2025 年 FOMC 票委、芝加哥联储主席古尔斯比接受采访；美国 3 月新屋销售环比今值 7.4%，销售（万户）今值 72.4；美联储公布经济状况褐皮书 [27] 行业新闻 - 腾远钴业拟设合资公司在刚果（金）投建铜、钴湿法冶炼厂项目，投资 9.8 亿元，建设周期 18 个月 [29] - 截至 4 月 15 日当周，基金持有的 COMEX 铜期货净多仓回落至 19477 手 [29] - 中国 2025 年 3 月废铝进口量为 183,518.102 吨，环比增长 11.61%，同比下降 0.75% [29] - 天山铝业印尼三个铝土矿今年将进入开采阶段，氧化铝项目有新进展 [29] - 刚果锡矿商 Alphamin 下调今年锡年度产量预期值至 1.75 万吨 [29] - 铜陵有色 2024 年净利润 28.09 亿元，同比增长 4.05% [29] - 亚洲最大硬岩型锂矿维拉斯托锂多金属矿取得采矿许可证 [29] - 洛阳钼业将以 5.81 亿加元收购 Lumina 黄金公司全部股权 [31] - 湖南黄金 2025 年第一季度净利润同比增长 105% [31] - 全球最大铜矿之一安塔米纳铜矿停工后逐步重启运营 [31][32] - 天山铝业 2025 年第一季度净利润 10.58 亿元，同比增长 46.99% [31] - 铜陵有色 2024 年自产铜精矿含铜 15.52 万吨 [31] - 巴拿马总统拒绝与第一量子签订新的采矿合同法 [31] - 英美资源第一季度铜产量下滑 15%，镍产量增加 3% [31] - 泰克资源第一季度铜产量同比增长 7% [31] - 云南铜业 2025 年一季度净利润 5.6 亿元，同比增长 23.97% [31] - 中国铝业 2025 年第一季度净利润 35.38 亿元，同比增长 58.78% [31] - 佤邦推动曼相矿山复工复产并明确办证流程 [31] - 自由港麦克莫兰公司 2025 年第一季度铜综合产量为 8.68 亿磅 [32] - 金诚信公布 2025 年经营计划，矿山服务和资源开发板块有产量目标 [32] - 秘鲁 Las Bambas 铜矿第一季度铜产量增加 [32] 贵金属市场重点数据 - 周内伦敦黄金价格为 3277.30 美元/盎司，环比跌幅 0.86%；伦敦白银价格为 33.34 美元/盎司，环比涨幅 3.17% [33] - 本周 SPDR 黄金 ETF 持仓为 3042 万盎司，环比减少 19 万盎司；SLV 白银 ETF 持仓为 4.49 亿盎司，环比减少 528 万盎司 [33] 工业金属数据 铜 - 本周 LME 铜收盘价 9415 美元/吨，环比涨幅 3.10%；SHFE 铜收盘价 77650 元/吨，环比涨幅 2.34% [5][46] - LME 库存为 203425 吨，环比减少 9975 吨，同比增加 82825 吨；COMEX 库存为 131519 吨，环比增加 8392 吨，同比增加 104969 吨；SHFE 库存为 116753 吨，环比减少 54858 吨；4 月 24 日国内电解铜社会库存 18.17 万吨，环比减少 5.17 万吨，同比减少 22.18 万吨 [5][6][46] - 中国铜精矿 TC 现货本周价格为 -40.30 美元/干吨，环比减少 6.65 美元/干吨 [5][46] - 国内 3 月精铜制杆开工率为 69.65%，环比增加 13.81pct；3 月铜管开工率为 85.23%，环比增加 14.95pct [46] 铝 - 国内电解铝价格为 20100 元/吨，环比涨幅 1.06% [7][47] - 本周 LME 铝库存为 421575 吨，环比减少 12575 吨，同比减少 73300 吨；国内上期所库存为 178597 吨，环比减少 11871 吨，同比减少 33101 吨；4 月 24 日国内社会铝库存为 65.8 万吨，环比减少 3.10 万吨 [7][47] - 云南地区电解铝即时冶炼利润为 2894 元/吨，环比增加 220 元/吨；新疆地区电解铝即时冶炼利润为 3807 元/吨，环比增加 22 元/吨 [7][47] - 国内本周铝型材龙头企业开工率为 59.5%，环比增加 1pct；铝线缆龙头企业开工率为 63.6%，环比持平 [7][47] 锡 - 国内精炼锡价格为 263180 元/吨，环比涨幅 2.65% [8][47] - 本周国内上期所库存为 9249 吨，环比减少 322 吨；LME 库存为 2810 吨，环比减少 40 吨 [8][47] 锑 - 本周国内锑锭价格为 235500 元/吨，环比减少 8000 元/吨 [9][48] 锂 - 本周国内工业级碳酸锂价格为 6.75 万元/吨，环比跌幅 1.46% [48] - 本周国内碳酸锂全行业库存 32560 吨，环比增加 2860 吨 [48] 重点推荐个股 - 黄金行业推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际 [10][84] - 铜行业推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业 [10][84] - 铝行业推荐神火股份、云铝股份、天山铝业 [10][84] - 锑行业推荐湖南黄金、华锡有色 [10][84] - 锡行业推荐锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [10][84]