市场表现与资金流向 - 12月18日A股有色板块震荡上行，有色50ETF（159652）盘中微涨0.78%，冲击两连阳 [1] - 资金持续涌入有色板块，有色50ETF当日盘中再度吸金超2000万元，此前5日强势吸金超1.2亿元 [1] - 受8万吨“超级订单”催化，华友钴业涨超4%，山东黄金涨超2%，赣锋锂业、紫金矿业等跟涨，北方稀土等回调 [3] 主要成分股动态 - 华友钴业与一国际知名客户签署谅解备忘录，约定在协议期限内供应合计7.96万吨三元前驱体产品 [5] - 洛阳钼业控股子公司拟以10.15亿美元（折合人民币超71亿元）收购EQX旗下资产，获得Aurizona金矿、RDM金矿、Bahia综合矿区100%权益 [5] - 有色50ETF前十大成分股中，华友钴业估算权重4.64%，当日涨4.57%；山东黄金估算权重3.29%，当日涨2.93%；紫金矿业估算权重15.06%，当日涨0.91% [4] 行业关键事件与价格动态 - 12月18日盘中，碳酸锂期货继昨日大涨7%后，盘中再度涨超2% [6] - 江西宜春市自然资源局计划一次性注销27宗采矿许可证，若最终落地将进一步收缩锂云母供应，对国内碳酸锂价格形成强力支撑 [8] - 中粮期货指出，自12月初枧下窝锂矿复产预期证伪后，行业基本面延续去库态势，形成“利多共振、利空缺位”格局，为价格上行打开空间 [8] 有色金属行业属性与宏观逻辑 - 有色金属涵盖贵金属、工业金属、能源金属、稀土等，是国民经济重要基础产业，其发展与宏观经济、政策及市场需求密切相关 [9] - 有色金属具备双重属性：贵金属及铜等具备金融属性，受宏观利率和美元信用影响；工业金属、能源金属、稀土等具备商品属性，主要受供需关系影响 [9] - 在全球货币体系重构背景下，以黄金为代表的有色板块正重新锚定全球资产价值坐标，成为对冲不确定性的核心选择 [9] 黄金：长期看多逻辑 - 黄金看多逻辑基于美国信用危机、宏观利率下行及央行持续购金三大原因 [13] - 基本面看，真实利率下降对金价有边际支撑，12月美联储降息且表态偏鸽，并开启扩表 [14] - 资金面看，全球黄金ETF资金流入持续，11月亚洲资金成为主导力量，推动总持仓量增至历史新高，全年新增买入超过700吨；各国央行增持黄金力度持续增加 [14] - 机构展望乐观：中信证券模型显示中性假设下明年Q1金价有望超过4500美元/盎司；高盛预计至2026年末金价有近20%上行潜力，目标价4900美元/盎司；摩根大通预测2026年黄金价格将突破5000美元 [15] 铜：供需缺口扩大 - 供给端呈现刚性且脆弱，铜矿供应扰动频发，多个核心矿山下调产量指引，过去十年资本开支不足 [16] - 需求端，传统需求稳健，AI算力、能源革命等新兴需求方兴未艾，铜被称为“AI时代的新石油” [16] - 据中邮证券数据测算，未来5年全球铜供需缺口逐渐扩大，预计2025年供给-需求缺口为-43.70万吨，2030年将扩大至-161.63万吨 [17] - 中信证券表示，随着库存拐点已现，叠加美联储降息预期和国内减产，年底前LME铜价有望加速迈向12000美元/吨，并预计12000美元将成为2026年铜价新起点 [18] 锂：供需格局优化 - 需求端，新能源汽车产销量同比高增、储能装机规模快速扩张，叠加固态电池量产，锂需求或维持高增速 [18] - 供给端，全球锂资源供给出现产能出清信号，澳洲锂矿部分已停产，国内“反内卷”持续深化，2025年国内矿石和锂盐双双去库 [18] - 据五矿证券预测，2026年碳酸锂供需将达到紧平衡状态，全年价格中枢将高于2025年 [18] 稀土：战略地位提升 - 我国具备全球最大的稀土资源及全产业链优势，短期内难以被替代，在大国博弈背景下战略地位进一步提升 [21] - 供给端，配额增速放缓，2024年稀土开采和冶炼分离配额增速重回个位数并低于消费增速，行业周期见底 [21] - 需求端，新能源汽车、人形机器人等新兴领域重塑增长动能，据中信建投统计，未来三年需求增速CAGR超过13% [21] 有色50ETF产品特点 - 有色50ETF（159652）全面覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [24] - 该ETF标的指数“金铜含量”同类领先，铜含量达31%，金含量达14%，合计高达45% [26] - 该指数龙头集中度高，前五大成分股集中度高达36%，同类领先 [26] - 该指数估值相对合理，PE为23.11倍，相比5年前下降了66%；同期指数累计涨幅达86.28%，表明涨幅由盈利驱动而非估值提升 [28]

市场表现 - 12月18日早盘，受隔夜金银铜等贵金属价格集体走高影响，多只有色及黄金主题ETF上涨，其中黄金ETF华夏(518850)涨0.13%，黄金股ETF(159562)涨0.46%，有色金属ETF基金(516650)上涨1.09% [2] - 有色金属ETF基金(516650)的持仓个股表现强势，华锡有色涨7.01%，驰宏锌锗涨5.04%，宝钛股份、锡业股份、华友钴业等个股跟涨 [2] 资金流向与产品规模 - 有色金属ETF基金(516650)近7天获得连续资金净流入，合计“吸金”1.44亿元 [2] - 截至12月17日，该产品最新份额达13.91亿份，最新规模达24.17亿元，份额与规模均创成立以来新高 [2] 指数构成与权重股表现 - 有色金属ETF基金紧密跟踪中证细分有色金属产业主题指数，截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比52.65% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赤峰黄金 [2] - 根据表格数据，前十大权重股在统计日普遍上涨，其中华友钴业涨幅达3.70%，中国铝业涨1.13%，紫金矿业涨1.07%，赣锋锂业涨0.90%，洛阳钼业涨0.83%，北方稀土涨0.65%，天齐锂业涨0.40%，山东黄金涨0.25%，中金黄金与赤峰黄金均涨0.13% [4]

市场表现 - 截至2025年12月18日10:03，国证有色金属行业指数(399395)上涨1.24% [1] - 成分股驰宏锌锗(600497)上涨5.19%，宝钛股份(600456)上涨4.31%，锡业股份(000960)上涨4.16%，华友钴业(603799)和腾远钴业(301219)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨0.83%，最新价报1.81元 [1] - 有色ETF基金近10个交易日累计获资金净流入达1227.27万元 [1] 价格与供需基本面 - 伦铜期货近期持续创新高并在高位徘徊 [1] - 高盛将2026年铜的平均价格预测从每吨10650美元上调至11400美元，理由是美国征收铜进口关税的风险仍然高企 [1] - 摩根士丹利预计2025年铜供应将出现26万吨的缺口，2026年缺口将进一步扩大至60万吨，几乎没有进一步可以承受供应中断的空间 [1] 机构观点与行业展望 - 中信建投证券认为，只要美联储仍处于降息通道，有色金属价格仍有上涨动力 [2] - 东方证券指出，在美联储降息周期里，供需偏紧的实物资产，即使是较小的供需缺口也有望产生较大的价格弹性 [2] - 东方证券认为，本轮降息周期下，以铜、铝为代表的工业金属超级周期或已来临 [2] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34% [2] - 前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)的场外联接基金代码为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

文章核心观点 - 金价飙升背景下，A股矿业公司正掀起一轮全球范围内的黄金资产并购热潮，以扩充资源储备并提升盈利能力 [1][5] - 洛阳钼业作为典型案例，年内两次大手笔收购金矿，股价年内累计上涨近180%，体现了市场对矿企“淘金”战略的积极反应 [1][2] - 矿企的并购决策基于对黄金长期价值的战略看好，而非短期价格波动，旨在把握优质稀缺资源并深化国际化布局 [5][6] 洛阳钼业收购案例 - 公司于12月15日宣布拟以10.15亿美元（约合70亿元人民币）收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四大金矿资产 [1][3] - 收购资产合计黄金资源量501.3万盎司，储量387.3万盎司，平均品位1.88克/吨，显著高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平 [3] - 交易预计于2026年第一季度完成，完成后将为公司黄金业务年产量新增约8吨；待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，公司黄金年产量有望突破20吨 [6] - 此次收购是落实公司“铜金双极”并购战略的重大举措，旨在与巴西现有铌磷资产形成协同，深化南美布局 [5] - 消息公布后，公司股价在12月15日上涨1.99%，截至12月17日收盘，年内累计涨幅达179.24% [1][2][5] A股矿业公司“淘金热”概况 - 2025年，多家A股矿业公司在全球范围内积极收购黄金资产，形成“淘金热” [2][5] - 紫金矿业：4月完成收购加纳阿基姆金矿项目，6月又以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿 [5] - 盛屯矿业：10月宣布拟以2.61亿加元收购加拿大Loncor公司，获得刚果（金）阿杜姆比金矿项目 [5] - 中金黄金：6月宣布收购控股股东旗下四家公司，以做强黄金主业 [5] - 行业表现：贵金属板块年内涨幅超过70% [2] 并购背后的驱动因素 - **金价表现**：年内金价创下逾50次历史新高，累计涨幅超60%，12月17日伦敦现货黄金价格突破4340美元/盎司 [6] - **战略考量**：并购决策基于长期战略，认为在当前全球经济政治格局下，黄金是具备长期“确定性”的金属品类 [6] - **资源稀缺性**：优质金矿资源愈发稀缺，全球前十大黄金生产商的储量替代率已连续五年低于100% [6] - **即时贡献**：部分收购标的为在产矿山，可立即贡献利润，例如紫金矿业收购的哈萨克斯坦RG金矿2024年净利润达2.02亿美元 [6] 行业未来展望与策略 - **金价预期**：世界黄金协会分析，在主流预期（经济稳定增长、央行降息）下，2026年金价可能在高位区间震荡（-5%至+5%） [7] - **潜在情景**：若出现温和衰退，金价可能上涨5%至15%；恶性循环情景下可能上涨15%至30%；再通胀回归则可能面临5%至20%的回调压力 [7] - **企业应对策略**： - **增储与扩产**：多家公司明确增储和产能扩张计划 [8] - **练好“内功”**：重视强化生产管理、加大基建和技术改造投入 [8] - **资本国际化**：如山金国际筹备H股发行，紫金矿业将境外黄金资产重组并推动在港上市 [8] - **行业竞争态势**：全球矿企资源争夺进入新阶段，拥有优质资源储备的企业将占据先机 [8]

文章核心观点 - 在金价持续飙升的背景下，A股矿业公司正加速进行全球黄金资源的并购与布局，行业掀起“淘金热”[2][6] - 矿企的收购行为是基于对黄金长期前景的战略看好，旨在增储扩产、深化全球布局并提升盈利能力，而非简单的短期追高[6][8] - 面对未来金价可能出现的不同情景，矿企通过明确的增储扩张计划、强化生产管理以及推动资产资本国际化来应对行业变革[10][11] A股矿企黄金资源并购动态 - **洛阳钼业**：于12月15日宣布拟以10.15亿美元（约合70亿元人民币）收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四大金矿资产，合计黄金资源量501.3万盎司，储量387.3万盎司，平均品位1.88克/吨，高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平[2][4] - **洛阳钼业**：此次收购是落实“铜金双极”并购战略的重大举措，预计2026年第一季度完成交割，完成后黄金年产量将新增约8吨；待其另一厄瓜多尔项目投产后，公司黄金年产量有望突破20吨[6][8] - **紫金矿业**：在2025年4月完成对加纳阿基姆金矿的收购后，又于6月以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿，该矿为在产矿山，2024年净利润达2.02亿美元[6] - **盛屯矿业**：于10月宣布拟以2.61亿加元收购加拿大Loncor公司，获得刚果（金）阿杜姆比金矿项目[6] - **中金黄金**：于今年6月宣布收购控股股东旗下四家公司，以解决同业竞争并做强黄金主业[7] 市场表现与反应 - **金价表现**：今年以来金价创下逾50次历史新高，累计涨幅超60%，12月17日伦敦现货黄金价格突破4340美元/盎司[8] - **板块表现**：A股贵金属板块年内涨幅超过70%[3] - **个股表现**：洛阳钼业宣布收购巴西金矿后，股价应声上涨，截至12月17日收盘，其A股年内累计涨幅近180%[2][3] 并购背后的驱动因素与战略考量 - **长期战略布局**：矿企并购决策基于长期战略而非短期价格波动，认为在当前全球经济政治格局下，黄金是“确定性”的金属品类[8] - **资源稀缺性与协同效应**：优质金矿资源愈发稀缺，全球前十大黄金生产商的储量替代率已连续五年低于100%；并购能迅速实现资源储备，并与公司现有资产（如洛阳钼业在巴西的铌磷资产）形成协同效应[6][8] - **提升盈利能力**：通过收购在产矿山（如紫金矿业收购的RG金矿）可立即贡献产量和利润，并通过技术改造（如将采选规模提高至1000万吨/年）进一步提升经济效益[8] 行业未来展望与应对策略 - **金价情景分析**：世界黄金协会对2026年黄金市场进行分析，当前共识预期下金价可能在高位区间震荡（-5%至+5%），但在不同经济情景下，金价波动范围可能在下跌20%至上涨30%之间[9][10] - **增储与产能扩张**：面对未来不确定性，增储和产能扩张成为矿企最直接的应对策略[10] - **强化生产管理**：多家黄金矿业上市公司透露将强化生产管理、加大项目基建和技术改造投入[10] - **资本国际化**：矿企推动资产和资本国际化，例如山金国际筹备H股发行，紫金矿业将境外黄金矿山资产重组并推动在港上市[11]

美国11月非农就业数据与市场反应 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人[1] - 11月失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高[1] - 10月非农就业人数为减少10.5万人，9月失业率为4.4%[3] 美联储货币政策预期 - 非农数据提振了市场对美联储降息的预期[1] - 高盛预计美联储明年可能更愿意进一步降息，宽松周期或延伸至2026年，联邦基金目标利率可能降至3%或更低[6] - 高盛认为接下来的就业报告将是关键，市场将特别关注失业率而非总体非农就业增长[6] 矿业ETF表现与结构分析 - 矿业ETF（561330）当日涨超3%，截至撰稿时年内涨幅近90%[1] - 截至2025年12月16日，矿业ETF跟踪的中证有色金属矿业主题指数年内相比中证有色指数超额收益超过10%[7] - 矿业ETF跟踪指数成分股数量为37只，前十大成分股权重合计55.61%，龙头集中度高于中证有色指数（60只成分股，前十大权重47.6%）[7] - 中证有色金属矿业主题指数中，黄金、铜、稀土合计权重为53.4%，高于中证有色指数的49.5%[8] - 矿业ETF当前规模为8.70亿元，在同类指数ETF中排名第一[13] 有色金属行业前景与逻辑 - 国泰海通认为，美联储降息带来的流动性宽松和A股投资带来的实物需求上升共同推升基本金属需求[6] - 以铜铝为代表的基本金属在矿产、冶炼等方面受到限制，预期工业金属的价格中枢将稳步上升[6] - 过去十年全球资源资本开支不足，新增矿山开发周期长、品位下滑、审批严格，叠加资源安全监管趋严，导致供给弹性下降[13] - 行业库存长期处于低位，制造业修复、能源转型建设、电网与数据中心投资带来的需求反弹，在低库存环境下被迅速放大[13] - 中信证券认为，铜、钴价格受供给紧张提振将继续上行，锂价受益于储能需求超预期上涨，贵金属价格整体看涨思路未变[13] - 在流动性宽松及各国加强关键资源获取力度背景下，有色等大宗商品投资热度有望延续[13]

文章核心观点 - 在金价持续飙升的背景下，A股矿业公司正掀起一轮全球范围内的“淘金热”，通过大规模并购加速布局黄金资源，以提升资源储备和盈利能力，并优化长期战略布局 [2][3][4] A股矿企全球“淘金热”概况 - 洛阳钼业于12月15日宣布拟以10.15亿美元收购加拿大Equinox Gold位于巴西的四大金矿资产，合计黄金资源量501.3万盎司，储量387.3万盎司，平均品位1.88克/吨，明显高于全球在产金矿1.06克/吨的平均水平 [5] - 洛阳钼业年内已第二次收购金矿，此前于4月以5.81亿加元收购了加拿大Lumina黄金，获得厄瓜多尔凯歌豪斯金矿项目 [8] - 紫金矿业在2025年4月完成对加纳阿基姆金矿项目的收购后，又于6月以12亿美元收购哈萨克斯坦Raygorodok大型金矿 [8] - 盛屯矿业于10月宣布拟以2.61亿加元收购加拿大Loncor公司，获得刚果（金）阿杜姆比金矿项目 [8] - 国内金矿资源也成为“抢手货”，中金黄金于6月宣布收购控股股东旗下四家公司以做强黄金主业 [9] - 资本市场反应积极，洛阳钼业宣布收购巴西金矿后股价一度涨超4%，年内累计涨幅近180% [2][7] - 整个贵金属板块年内涨幅超过70% [3] 矿企并购背后的驱动因素 - 金价创下历史性表现，年内累计涨幅超60%，并创下逾50次历史新高，12月17日伦敦现货黄金价格突破4340美元/盎司 [11] - 矿企并购决策基于长期战略，洛阳钼业认为在当前全球经济政治格局下，黄金是“确定性”的金属品类，是公司重点布局的品种 [12] - 优质金矿资源愈发稀缺，全球前十大黄金生产商的储量替代率已连续五年低于100% [12] - 美联储货币政策预期持续宽松，为金价提供支撑 [12] - 国际化并购能帮助中国矿企迅速实现资源储备，提升盈利能力 [12] 并购项目的战略价值与预期贡献 - 洛阳钼业收购巴西黄金资产预计于2026年第一季度完成交割，完成后黄金业务年产量将新增约8吨；待厄瓜多尔奥丁矿业投产后，黄金年产量有望突破20吨 [12] - 紫金矿业收购的哈萨克斯坦RG金矿为在产矿山，2024年净利润达2.02亿美元，并购当年即可贡献产量和利润；通过优化工艺，项目采选规模有望提高至1000万吨/年，进一步提升经济效益 [12] - 洛阳钼业表示，巴西项目将与公司巴西铌磷资产形成良好协同效应，深化其在南美的资源布局 [8] 对黄金市场未来前景的分析 - 世界黄金协会分析了2026年黄金市场可能呈现的四种情景 [14] - 当前市场共识情景（全球经济稳定增长、主要央行降息）：金价已基本反映预期，预计将在高位区间震荡（-5%至+5%） [14] - 温和衰退情景：黄金有望迎来5%至15%的上涨 [14] - 恶性循环情景：金价可能实现15%至30%的大幅上行 [14] - 再通胀回归情景：黄金则可能面临5%至20%的回调压力 [14] 矿企的应对策略与发展规划 - 增储和产能扩张成为矿企最直接的应对策略 [16] - 多家黄金矿业上市公司重视强化生产管理、加大项目基建和技术改造投入以“练好内功” [16] - 国际化资本布局是另一重要策略，如山金国际6月宣布启动H股发行筹备工作，紫金矿业将8座境外黄金矿山资产重组至紫金黄金国际并推动其在港交所主板上市 [16] - 分析认为，全球矿企资源争夺战已进入新阶段，拥有优质资源储备的企业将在行业变革中占据先机 [17]

市场整体表现 - 午后13:37左右A股三大指数突然大幅拉升，上证指数收盘上涨1.19%至3870.28点，深证成指上涨2.40%至13224.51点，创业板指上涨3.39%至3175.91点 [1][13] - 全市场成交额达18343亿元，较上一交易日放量863亿元 [1][13] - 从板块表现看，能源金属、算力硬件、电池、保险等板块涨幅居前，海南、军工等板块跌幅居前 [1][13] 宽基ETF资金动向 - 午后多只龙头宽基ETF成交额激增，出现显著买盘，其中沪深300ETF（510300）成交额突破50亿元，创近三周多以来单日新高 [2][15] - 12月以来，新生代核心宽基中证A500主题ETF资金流入显著活跃，截至12月16日，本月已净流入超220亿元 [4][17] - A500ETF华泰柏瑞（563360）今日成交额罕见突破140亿元，创历史新高 [4][17] - A500ETF南方（159352）与中证A500ETF（159338）今日分别被净申购21.93亿份和12.24亿份，按收盘价估算分别净流入超26亿元和14亿元 [4][17] - 在中证A500主题ETF中，A500ETF南方（159352）、A500ETF华泰柏瑞（563360）、A500ETF基金（512050）净流入额位居前三，分别为91.24亿元、82.05亿元和48.85亿元 [4][5][17][18] 金融板块异动 - 金融股午后走强，保险板块领涨，保险板块指数上涨3.11% [6][7][19][20] - 保险股中，中国太保上涨4.19%，中国人寿上涨3.67%，中国人保上涨3.66%，新华保险上涨2.45%，中国平安上涨1.57% [7][20] - 证券股中华泰证券盘中一度逼近涨停，收盘上涨6.09% [6][19] - 机构认为保险股上涨原因有三：一是金融监管总局下调保险公司投资股票的风险因子；二是2026年“开门红”预计超预期，分红险成为主力产品；三是美联储降息落地，全球流动性改善利好保险等高弹性品种 [7][8][20][21] 贵金属板块表现 - 午后贵金属概念震荡拉升，贵金属板块指数上涨3.19% [9][10][22][23] - 个股方面，湖南白银上涨4.64%，山金国际上涨4.60%，赤峰黄金上涨3.46%，招金黄金上涨3.46%，中金黄金上涨3.38%，山东黄金上涨3.05%，湖南黄金上涨2.84%，恒邦股份上涨2.70% [10][23] - 截至北京时间15:01，伦敦银现价格上涨3.67%，突破66美元/盎司，续创历史新高；伦敦金现价格上涨0.6%，报4327.8美元/盎司 [11][24] - 高盛预测到2026年底黄金价格将达到4900美元/盎司，并指出美国私人投资组合中黄金配置处于历史低位，目前美国黄金ETF仅占私人非现金金融投资组合的0.17%，较2012年峰值低约6个基点 [11][24] 其他活跃板块及个股 - 算力硬件概念表现活跃，中瓷电子、环旭电子等多股涨停，“易中天”光模块三巨头大涨 [1][13] - 锂电产业链走强，金圆股份实现“4天2板”，天际股份涨停 [1][13]

市场表现与价格动态 - 截至2025年12月17日13:59，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨3.58% [1] - 成分股国城矿业上涨9.16%，中钨高新上涨8.64%，中矿资源上涨8.42%，兴业银锡、雅化集团等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨3.45%，最新价报1.8元 [1] - 钨市场价格加速上行，钨精矿每吨价格突破40万元，APT（仲钨酸铵）价格突破每吨60万元，钨粉每公斤价格逼近千元大关 [1] - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，预估为增加5万人，失业率升至4.6%，创2021年以来新高 [1] 行业观点与投资主线 - 战略金属被视作2025年的投资主线，未来几年继续看好，各品种将轮番演绎 [2] - 能源金属方面：刚果配额制使钴价维持高位，储能需求超预期使锂价迎来年度拐点，镍系或迎供给侧利好 [2] - 铜方面：金融属性与商品属性双向正向催化，电力消费与战略自主对铜需求及库存提出更高要求，矿端供应不足长期难解 [2] - 铝方面：供给紧约束进入平台期，需求强释放进入启动期，低库存下铝价有望跳出过去三年的区间震荡，进入需求催化的主升浪 [2] - 重点关注黄金、白银及战略金属，包括稀土磁材、钨、锡、锑、锗、锆、镓 [2] 指数与产品信息 - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数，提供场外联接(A：021296；C：021297；I：022886) [2][4] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [3]

美国11月非农就业数据要点 - 美国11月非农就业人口增加6.4万人，高于市场预期的5万人 [1] - 11月失业率意外升至4.6%，创2021年9月以来新高，但劳动参与率同步上行 [1] - 制造业就业人数已降至2022年3月以来最低水平 [1] - 10月非农就业人数大幅减少10.5万人，8月和9月数据合计下修3.3万人 [1] - 11月平均时薪同比增长3.5%，为2021年5月以来最低增速，实际薪资增长正在减速 [1] - 尽管数据整体偏弱，但市场对美联储降息路径仍存分歧，导致黄金价格短期波动加大 [1] 黄金价格预测与市场表现 - 高盛预测到2026年底，黄金价格将达到每盎司4900美元 [2] - 在宏观经济不确定性高企的背景下，家庭或机构投资者若继续增持黄金以分散风险，资金流入可能会“大幅推高”金价 [2] - 截至2025年12月17日13:51，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨2.87% [2] - 黄金股票ETF基金(159322)上涨2.29%，最新价报1.61元，盘中换手率为7.16%，成交额为733.46万元 [2] 黄金产业股票指数及成分股详情 - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股合计占比为68.26% [3] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、湖南黄金、铜陵有色等 [3] - 在2025年12月17日的交易中，部分成分股表现突出：山金国际上涨5.70%，江西铜业股份上涨5.31%，湖南白银上涨4.81% [2] - 根据表格数据，前十大权重股当日涨跌幅及权重分别为：紫金矿业(代码201899，疑为笔误，应为601899或02899)涨2.24%权重13.06%，山东黄金(600547)涨3.67%权重9.79%，中金黄金(600489)涨3.79%权重8.88%，招金矿业(01818)涨1.46%权重7.09%，赤峰黄金(600988)涨4.43%权重6.78%，紫金矿业(02899)涨2.55%权重5.78%，山金国际(000975)涨5.70%权重5.13%，山东黄金(01787)涨3.73%权重3.89%，中国黄金国际(02099)涨1.75%权重3.50%，铜陵有色(000630)涨4.01%权重3.38% [4]