贵金属市场表现与驱动因素 - 2026年1月26日早盘，现货黄金价格首次突破5000美元/盎司整数关口，距离其首次突破4000美元关口仅过去100余日 [1] - 同日，伦敦银现价格盘中创下107美元/盎司的历史新高 [1] - 升级的地缘冲突推升避险需求涌入贵金属市场，贵金属权益兼具胜率和赔率 [3] - 美元信用弱化及全球地缘格局重塑导致避险情绪上升，是支撑金银价格的核心长期逻辑 [3] - 各国央行持续购金导致现货非常紧缺，进一步强化了贵金属的长期上涨逻辑 [3] 央行购金行为与市场信心 - 全球央行在2025年11月继续净买入黄金，累计净买入量为45吨，虽然较10月有所下降，但与2025年前几个月相比处于较高水平 [3] - 截至2025年12月末，中国人民银行黄金储备为7415万盎司，当月增持3万盎司 [3] - 中国人民银行自2024年11月以来，已连续第14个月增持黄金，这一趋势为市场注入了长期信心 [3] 工业金属价格与驱动逻辑 - 铜、铝、铅、锌等工业金属价格全面上涨 [3] - 工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定 [3] - 从金融属性看，美联储已开启降息周期 [3] - 从商品属性看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转 [3] - 2026年1月26日数据显示，LME铜现价13201.5美元/吨，上涨0.66%；LME铝现价2034.5美元/吨，上涨0.42% [4] 有色金属板块市场表现 - 二级市场有色金属全面普涨，有色矿业ETF招商（159690）跳涨超4%，刷新上市以来新高 [1] - 成份股湖南黄金、兴业银锡涨停，湖南白银、白银有色、锡业股份、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金、铜陵有色等跟涨 [1] - 伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著 [4] - 在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，当前市场环境下，有色金属行情仍有望继续演绎 [4] 有色矿业指数特性与历史表现 - 有色矿业ETF招商（159690）所跟踪的有色矿业指数高度聚焦于有色金属产业链最上游——矿产资源开采环节 [5] - 当有色金属价格上涨时，上游企业的利润会直接、快速地提升，因此该指数表现出更强的价格弹性，贝塔值更高，在商品牛市或通胀环境中进攻性十足 [5] - 有色金属矿业指数近一年涨幅达128.68%，在主流有色指数中位居第一 [5] - 该指数近十年年化涨幅14.93%，同样显著领先 [5] 有色金属行业的宏观与结构性逻辑 - 弱美元环境为有色金属行情提供了基础 [4] - 美国化债是核心逻辑 [4] - 矿山资本开支历史性不足是现实约束 [4] - 关键矿产权力是“隐形”推手 [4]

市场表现 - 1月26日有色金属板块强势高开，锡业股份涨超9%，兴业银锡、中金黄金涨超8%，云南铜业、中钨高新涨超6% [1] - 工业有色ETF万家（560860）当日跳空大涨4.06%，创历史新高，盘中成交额超1.5亿元 [1] - 当日国内金属期货大涨，沪银大涨超14%，铂飙涨10%突破760元/吨历史新高，沪锡、钯涨双双超8%，沪锡首破46万元/吨关口，碳酸锂涨超6%，沪铜涨超3% [3] 资金流向 - 工业有色ETF万家（560860）资金连续两日净流入，合计吸金超2.8亿元，近10日吸金超25亿元，近20日吸金超40亿元 [1] - 截至1月23日，工业有色ETF万家（560860）最新规模达143.78亿元 [1] 行业观点与展望 - 华宝期货表示，从全年来看，宏观变量对价格波动影响加剧，中美财政与货币总体宽松，海外流动性预期偏强，地缘政治风险不确定性仍大 [3] - 华宝期货预计有色板块整体偏强，铝价高位运行仍有冲高动能 [3] 产品信息 - 工业有色ETF万家（560860）紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙头 [3] - 场外投资者可通过联接基金（A类：018489；C类：018490）布局顺周期与政策红利共振机遇 [3]

市场表现 - 截至2026年1月26日09:38，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨5.80% [1] - 成分股中，老铺黄金上涨12.44%，湖南黄金上涨10.01%，豫光金铅上涨9.98%，恒邦股份、白银有色等个股跟涨 [1] - 跟踪该指数的黄金股票ETF基金(159322)上涨5.64%，最新价报2.23元 [1] 价格驱动因素 - 美国东部时间1月25日傍晚，纽约商品交易所2月黄金期货价格在电子盘交易中突破每盎司5000美元的历史性关口 [1] - 高盛预计，2026年各国央行每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，ETF所购买的黄金规模也会增加，进一步推升估值 [1] - 高盛已将2026年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元 [1] - 华西证券最新研报预测，2026年金价涨幅或介于10%—35%区间 [1] 指数构成与权重 - 中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本 [1] - 截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比63.58% [2] - 前十大权重股包括紫金矿业、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、招金矿业、山金国际、山东黄金、紫金矿业、紫金黄金国际、湖南黄金 [2] - 在2026年1月26日的交易中，前十大权重股中的湖南黄金上涨10.01%，中金黄金上涨7.47%，赤峰黄金上涨6.36%，山东黄金(600547)上涨5.76%，紫金矿业(201899)上涨4.77% [3]

贵金属价格表现 - 1月26日上午，现货白银开盘大涨，截至9：48，价格突破108美元关口，日内涨幅超过4%，具体报价为108.014，较昨结价103.341上涨4.673，涨幅达+4.52% [1][9][10] - 现货黄金开盘首次突破5000美元，随后延续涨势，突破5070美元关口，截至报道时，伦敦金现报价为5075.440，较昨结价4988.170上涨87.270，涨幅为+1.75% [3][10][11] A股贵金属板块市场反应 - 受贵金属大涨影响，A股黄金股集体高开，湖南黄金涨停，涨幅为10.01% [4][11] - 其他主要黄金股亦大幅跟涨，包括恒邦股份涨9.88%、晓程科技涨9.12%、四川黄金涨8.04%、招买真金（或招类黄金）涨7.60%、中金重金（或中等重金）涨7.33%、山东黄金涨6.02%、西部黄金涨5.91%、紫金矿业涨4.71%、赤峰黄金涨4.66%、山金国际涨4.46% [5][12] 价格上涨驱动因素分析 - 海通期货研究所贵金属研究员认为，近日金、银价格上涨主要是受地缘政治因素的影响 [6][13] - 金瑞期货贵金属研究员表示，特朗普的反复无常短期干扰了市场对美国资产的信心，导致避险资金优先配置黄金，从而推动金价持续刷新高位，同时非美货币的买盘也因汇率效应而被动增强 [7][14] - 混沌天成期货宏观分析师认为，白银上涨更多是流动性预期推动的结果，而非市场基于避险因素的定价，特朗普引发的全球贸易紧张态势及美国持续攀升的财政赤字，削弱了市场对美国资产的信心，促使投资者将黄金作为对冲工具 [7][14] 白银与黄金的差异化基本面 - 与黄金以避险属性驱动为主不同，白银价格的上涨兼具金融属性与工业属性 [5][12] - 近年来光伏、新能源等领域的工业需求持续增长，使得全球白银已连续5年陷入供应短缺状态，叠加出口管制收紧、库存处于历史低位等因素，供需矛盾进一步加剧，推动白银价格弹性显著高于黄金 [5][12] - 分析师认为，长期来看，贵金属走势向好的格局和市场对其配置策略将不会改变 [7][14]

贵金属市场行情 - 伦敦现货白银价格报108.014，当日上涨4.673，涨幅4.52%，开盘价为104.402，最高价触及108.583，最低价为103.191 [1] - 现货黄金价格开盘首次突破5000美元，随后延续涨势，突破5070美元关口 [1] A股黄金板块表现 - 受贵金属大涨影响，A股黄金股集体高开 [3] - 湖南黄金涨停，涨幅10.01%，现价25.27元 [3][4] - 恒邦股份上涨9.88%，现价18.90元 [3][4] - 晓程科技上涨9.12%，现价48.10元 [3][4] - 四川黄金上涨8.04%，现价54.27元 [3][4] - 其他跟涨个股包括：招金黄金涨7.60%，中金黄金涨7.33%，山东黄金涨6.02%，西部黄金涨5.91%，紫金矿业涨4.71%，赤峰黄金涨4.66% [3][4] 白银价格上涨驱动因素 - 白银价格上涨兼具金融属性与工业属性，与黄金以避险属性驱动为主不同 [6] - 光伏、新能源等领域的工业需求持续增长，使得全球白银已连续5年陷入供应短缺状态 [6] - 出口管制收紧、库存处于历史低位等因素，加剧了供需矛盾，推动白银价格弹性显著高于黄金 [6] 机构对贵金属价格上涨的解读 - 近日金、银价格上涨主要是受地缘政治因素的影响 [7] - 特朗普的反复无常短期干扰了市场对美国资产的信心，导致避险资金优先配置黄金，从而推动金价持续刷新高位 [7] - 非美货币的买盘也因汇率效应而被动增强 [7] - 白银上涨更多是流动性预期推动的结果，而非市场基于避险因素的定价 [7] - 特朗普引发的全球贸易紧张态势及美国持续攀升的财政赤字，削弱了市场对美国资产的信心，促使投资者将黄金作为对冲工具 [7] - 长期来看，贵金属走势向好的格局和市场对其配置策略将不会改变 [7]

黄金价格与市场表现 - 现货黄金价格于1月26日首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口 [1] - 华西证券指出，参考历史规律，2026年金价涨幅或介于10%-35%区间 [1] - 1月26日有色金属板块领涨两市，湖南黄金、锡业股份涨停，钒钛股份、恒邦股份涨超9% [2] 黄金上涨的核心驱动因素 - 美联储降息预期、美元信用不稳、美国中期选举以及地缘政治不确定性影响，金价有望进一步上涨 [1] - 美国财政风险持续上升，债务负担加重引发市场对其可持续性质疑，美元资产吸引力下降 [1] - 全球央行购金意愿强劲，为应对不确定性将强化黄金储备 [1] - 美联储降息周期延续，劳动力市场降温与通胀可控为宽松提供支撑 [1] - 特朗普政府对国际秩序的扰动加剧地缘风险，推动避险需求攀升 [1] 相关个股与ETF市场表现 - 湖南黄金（贵金属-黄金）涨10.01%，总市值395亿，成交额1.08亿 [3] - 锡业股份（小金属-其他小金属）涨10.00%，总市值760亿，成交额26.06亿 [3] - 恒邦股份（贵金属-黄金）涨9.42%，总市值269亿，成交额7.65亿 [3] - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中暴涨4.1%，再创历史新高，获资金实时净申购7020万份 [3] - 近10日有色ETF华宝连续吸金，合计净申购5.69亿元 [3] - 截至1月23日，有色ETF华宝最新规模18.92亿元，续创历史新高，是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的 [5] 有色金属行业投资逻辑 - 有色ETF华宝及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业 [8] - 指数涵盖贵金属（避险）、战略金属（成长）、工业金属（复苏）等不同景气周期，全品类覆盖能够更好把握整个板块的贝塔行情 [8] - 指数前十大成份股包括紫金矿业（权重10.25%）、洛阳钼业（权重7.91%）、北方稀土（权重5.28%）等行业龙头 [10]

市场行情表现 - 1月26日，有色金属板块集体爆发，有色50ETF（159652）价格飙涨超4%，收报2.071元，再创历史新高 [1] - 当日开盘仅10分钟，有色50ETF（159652）便吸引资金流入超7000万元，此前已连续2日强势吸金超1.6亿元 [1] - 贵金属价格大幅上涨，现货黄金首次突破5000美元/盎司关键心理关口，现货白银涨超3%，现货铂金首次站上2800美元/盎司 [2] - 工业金属同样上涨，LME铜价上涨0.72%，冲击前期高点 [2] - 有色50ETF标的指数成分股多数飙升，其中湖南黄金涨停，兴业银锡涨超8%，中金黄金涨超7%，洛阳钼业、山东黄金涨超5%，紫金矿业等涨超4% [3] 行情驱动因素 - 各国央行的战略性资产配置需求是本轮黄金上涨的核心支撑，同时美联储降息周期降低了持有黄金的机会成本 [3] - 高盛将2026年底黄金目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人投资者和中央银行需求增长，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金 [3] - 供给端出现扰动，自1月2日起，智利Capstone Copper公司Mantoverde铜金矿的645名工人因谈判破裂而罢工，影响供应 [2] - 中信建投分析认为，美联储降息及购买国债的鸽派行动导致美元指数跳水，推升了以美元计价的有色金属价格，同时美国虹吸非美区域库存造成供应紧张 [11] 机构对行业前景的分析 - 华福证券从历史规律分析，回顾2000年以来的行情，在盈利驱动的上涨周期中，有色金属因强周期属性往往表现靠前，当前在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，行情有望延续 [5] - 宏观环境方面，弱美元周期为大宗商品走强提供了基础环境，美元贬值推升以美元计价的大宗商品价格，同时美国财政主导的货币宽松及美债问题削弱美元信用，凸显实物资产的保值特征 [7] - 现实约束方面，全球矿山资本开支历史性不足，2024年全球主要固体矿产勘查投入持续下降至124.8亿美元，同比下降3.3%，且矿山开发周期长（平均15.7年），供给端存在刚性约束 [9] - 新的需求动能来自AI产业，AI数据中心建设对铜、锡等基本金属以及镓、锗等稀有金属产生强劲需求，同时电力消耗推动电网更新，进一步增加金属需求 [8] - 大国资源竞争加剧，美国“唐罗主义”所锚定的资源攫取行为，体现出关键矿产领域的竞争集中化 [8] 有色50ETF（159652）产品特点 - 该ETF全面布局各大金属板块，覆盖金、铜、铝、锂、稀土等子板块 [11] - 其标的指数的“金铜含量”同类领先，铜含量达34%，金含量达12%，合计高达46% [13] - 龙头集中度高，前五大成分股集中度高达38%，同类领先，前十大成分股包括紫金矿业（估算权重14.19%）、洛阳钼业（7.56%）、北方稀土（4.83%）等 [13][4] - 收益率表现更优，自2022年至今，其标的指数累计收益率同类领先，且最大回撤更低 [15] - 涨幅由盈利驱动，估值相对合理，标的指数PE为26.27倍，相比5年前下降了52%，而同期指数累计涨幅达99.61%，处于EPS驱动阶段 [16]

市场整体表现 - 1月26日A股早盘窄幅震荡，截至9:38，沪指涨0.43%，深成指涨0.50%，创业板指涨0.31% [1] - 盘面上，贵金属、太空光伏、算力租赁、机器人概念活跃，军工、大消费、地产等方向跌幅居前 [1] 贵金属板块 - 贵金属概念延续强势，板块指数(01801053)报34974.10点，上涨2390.14点，涨幅7.34% [3][4] - 豫光金铅实现2连板，湖南黄金涨停，盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金等多股跟涨 [3] - 湖南黄金最新价25.27元，涨10.01%，主力净流入5236.0万；恒邦股份涨10.00%，主力净流入1.2亿；中金黄金涨8.53%，主力净流入1.3亿 [4] - 消息面上，现货黄金首次突破5000美元/盎司，上期所沪银主力合约触及涨停，报28226元/千克，涨幅17.0% [4] 太空光伏板块 - 太空光伏概念继续活跃，明阳智能、拓日新能、协鑫集成、钧达股份、双良节能封涨停 [5] - 东方日升、欧普泰、奥特维、连城数控高开超10% [5] - 光伏概念板块指数(02010005)报2699.04点，微涨0.96点，涨幅0.04% [6] - 东方日升涨19.99%，瑞华泰涨19.10%，泽润新能涨15.38%，艾罗能源涨13.61%，芯联集成-U涨11.85% [6] - 机构观点认为，我国提交超20万颗卫星星座申请，标志着商业航天进入规模化部署新阶段，将直接带动太空光伏长期需求 [6] 机构后市观点 - 中信建投建议以景气为纲，坚守“科技+资源品”双主线，科技方面关注AI半导体/新能源/AI应用/太空光伏/创新药，资源品方面关注有色行业，并留意景气行情向能化和机械板块的传导扩散 [7] - 中信证券认为市场信心持续恢复，建议在“资源+传统制造定价权重估”思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建基础组合，并可逢低增配非银及部分内需或高景气品种 [2][8] - 东方证券认为市场恐慌情绪消解，正慢慢重拾涨势，当前处于“政策催化+产业趋势”双轮驱动的结构性行情中，商业航天、AI算力、存储芯片等领域具备中长期跟踪价值 [9]

黄金价格与市场表现 - 1月26日现货黄金价格首次突破5000美元/盎司的关键心理整数关口 [1][9] - 华西证券参考历史规律指出2026年金价涨幅或介于10%-35%区间 [1][9] - 东方金诚认为黄金中长期上涨逻辑坚实包括美国财政风险上升、全球央行购金意愿强劲、美联储降息周期延续及地缘风险加剧避险需求 [1][9] 有色金属板块行情 - 1月26日有色金属板块领涨两市湖南黄金、锡业股份涨停钒钛股份、恒邦股份涨超9%兴业银锡、白银有色、华锡有色等个股大幅跟涨 [1][10] - 湖南黄金涨10.01%总市值395亿元成交额1.08亿元 [2][11] - 锡业股份涨10.00%总市值760亿元成交额9.09亿元 [2][11] - 恒邦股份涨9.42%总市值269亿元成交额7.65亿元 [2][11] - 兴业银锡涨8.90%总市值1119亿元成交额16.77亿元 [2][11] - 白银有色涨8.78%总市值835亿元成交额25.04亿元 [2][11] - 华锡有色涨8.65%总市值374亿元成交额1.30亿元 [2][11] 相关ETF产品动态 - 有色ETF华宝（159876）场内价格盘中暴涨4.1%再创历史新高 [2][11] - 截至发稿该ETF获资金实时净申购7020万份近10日连续吸金合计净流入5.69亿元 [2][11] - 截至1月23日有色ETF华宝最新规模18.92亿元续创历史新高是全市场3只跟踪中证有色金属指数的ETF中规模最大的产品 [4][13] - 该ETF及其联接基金标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业涵盖贵金属、战略金属、工业金属等不同景气周期 [6][15]

行业投资评级 - 报告对行业整体评级为“增持” [5] 核心观点 - 在供需紧平衡的背景下，宏观因素（货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动）对金属价格走势的影响至关重要，将成为决定市场走向的关键 [2] 贵金属 - 贵金属价格继续上行，受益于美元贬值和避险需求，并已突破关键价格 [6] - 黄金方面，上周（1月23日当周）SHFE黄金涨8.00%至1115.64元/克，COMEX金涨8.44%至4983.10美元/盎司，伦敦金现涨8.46%至4983.95美元/盎司 [9] - 央行购金和黄金ETF持仓份额上升将继续成为支撑2026年黄金价格的重要因素 [6] - 白银方面，上周SHFE白银涨10.62%至24965元/千克，COMEX银涨16.63%至103.26美元/盎司，伦敦银现涨14.68%至103.16美元/盎司 [10] - 白银库存下降较快，上周COMEX银库存较前周减少360.93吨至11805吨 [10] - 相关标的包括中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、山金国际 [6] 铜 - “硬缺口”与“软胁迫”共振，铜价或偏强运行 [6] - 在全球铜矿短缺背景下，供给扰动再起，智利工会阻塞Escondida及Zaldívar铜矿关键道路，Mantoverde铜矿罢工升级并已停产，Lundin Mining下调2026年铜产量指引 [6][12] - 上周SHFE铜涨0.57%至101340元/吨，LME铜涨2.44%至13115.0美元/吨 [12] - 宏观方面，需关注特朗普可能宣布下任美联储主席人选及市场对美降息预期的变化 [6] - 推荐标的为紫金矿业，相关标的包括洛阳钼业、金诚信、宏达股份 [6] 铝 - 宏观面表现强劲，铝价维持高位震荡 [6] - 供应端，日均产量随国内及印尼新投电解铝项目继续爬产有所提升 [6][11] - 需求端，得益于中原地区环保管控解除，铝板带箔开工明显回升，带动国内铝下游加工龙头企业开工率微幅上升0.2个百分点至60.1% [6] - 上周SHFE铝涨1.53%至24290元/吨，LME铝涨1.12%至3169.0美元/吨 [11] - 铝价上涨带动吨铝盈利约7978.81元 [11] - 推荐标的包括云铝股份、天山铝业、中国铝业，相关标的包括中国宏桥、神火股份 [6] 锡 - 价格强势运行，需关注资金博弈和供应变化 [6] - 矿供给有所改善，锡矿加工费反弹，但高价下下游多观望 [6] - 上周SHFE锡涨6.00%至429570元/吨，LME锡涨18.41%至56816美元/吨 [25] - 推荐标的为锡业股份，相关标的包括兴业银锡、华锡有色、新金路 [6] 能源金属 - 持续去库显示需求旺盛 [6] - **碳酸锂**：产量季节性下降，库存连续去化，由于电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置，江西重要矿山复产存在扰动 [6][13] - 推荐标的包括雅化集团、藏格矿业、赣锋锂业、天齐锂业、盛新锂能，相关标的包括科达制造、西藏矿业 [6][13] - **钴**：上游原料偏紧致报价偏高，下游采买谨慎，钴业公司多向电新下游延伸以构建一体化成本优势 [6][13] - 推荐华友钴业，相关标的为格林美 [6][13] 稀土 - 稀土价格小幅回落，但回落空间有限 [6][13] - 上周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽价格分别为67.25、142.0、632.5万元/吨，环比分别下降0.2、3.0、5.0万元/吨，降幅分别为0.30%、2.07%、0.78% [13] - 报告持续看好稀土作为关键战略资源的投资价值 [6][13] - 相关标的包括北方稀土、中稀有色、金力永磁 [6][13] 小金属 - **钨**：价格持续创高，战略溢价加速兑现，短期矿端极度紧俏，中长期作为国防及高端制造不可替代的战略资源，稀缺性价值将持续重估 [6] - 推荐标的为厦门钨业，相关标的为中钨高新 [6] - **铀**：供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，天然铀价格有望持续上行 [6] - 推荐标的为中国铀业 [6] 行业及市场表现 - 上周SW有色金属板块上涨6.03%，表现强于大盘指数（深证成指涨1.11%，上证综指涨0.84%，沪深300跌0.62%） [16][19] - 贵金属子板块表现最好 [18] 金属价格与库存数据摘要 - **工业金属价格**：上周多数金属上涨，SHFE锡年涨幅达73.20%，LME锡年涨幅达90.03% [25] - **工业金属库存**：SHFE铜库存周增5.82%，LME铜库存周增19.59% [26] - **贵金属价格**：COMEX白银周涨16.63%，年涨46.25% [27] - **贵金属库存**：上周COMEX白银库存周减少360.93吨，SHFE白银库存周减少45.75吨 [28] 宏观数据跟踪 - **美国数据**：12月CPI同比+2.7%，9月PCE同比+2.79%，12月PMI为47.9，12月新增非农就业人口5万人，失业率为4.40% [29][32][40][46] - **中国数据**：12月CPI同比+0.8%，PPI同比-1.9%，12月制造业PMI为50.1%，12月M1同比+3.8%，M2同比+8.5%，12月工业增加值同比+5.2% [29][32][38][40][44][45] - **利率与汇率**：美国联邦基金目标利率为3.8%，实际利率为4.24%，美元指数下跌至97.50 [31][35][36]