海外市场动态 - 美国PPI数据超预期导致降息预期降温 标普500微涨0.03% 道指微跌0.02% 纳指微跌0.01% [1][2] - 币圈概念股Bullish上市次日大涨近10% Coreweave暴跌15% 英特尔大涨7% [2] - 中概股指数回落超2% 微博财报后涨11% 京东跌3% 腾讯财报次日跌3% [2] - 比特币突破12.4万美元创历史新高后回落7000美元 黄金期货跌近1% [2] 巴菲特持仓变动 - Q2减持苹果和美国银行 新进联合健康 新增地产股DR Horton和Lennar以及纽柯钢铁持仓 [3] 半导体行业 - 摩根士丹利看空HBM存储溢价 看好传统存储周期回归 [4] 中国市场数据 - 7月外资基金净流入中国股市加速 从6月12亿美元增至27亿美元 [5] - 全球首个人形机器人运动会开幕 吸引16国280支队伍参赛 [5] 行业政策与动态 - 贵州发布低空经济三年行动方案 将深化空域管理改革 [6] - 149家单位参与储能行业健康发展倡议 涵盖锂电池/液流电池/钠电等全产业链 [6][13] - 武汉及鄂东地区水泥企业8月15日起提价30元/吨 [7][11] 公司动态 - 西安奕财成为"科八条"后首家获上交所受理的未盈利企业 主营12英寸硅片 [7] - 抖音电商整合即时零售与电商业务并调整组织架构 [8] - 鸿海Q2净利润同比增27% 预计Q3 AI服务器收入增长170% [8] 券商观点 - 东方证券认为市场调整属正常整固 建议关注AI+/算力/创新药/军工等板块 [9] 行业热点 - 港股地产股集体异动 碧桂园涨3% 融创盘中涨4% 龙湖底部反弹超10% [10] - 智能眼镜市场H1出货量同比增110% AI眼镜占比78% Ray-Ban Meta产品主导 [11][12] - 储能行业倡议获152家企业响应 涵盖锂电/液流电池/压缩空气等全产业链 [13][15] 上市公司公告 - 天普股份实控人筹划控制权变更事项停牌 [16] - 金固股份与鹿明机器人合作开发机器人用新材料 [16] - 兆威机电拟在泰国投建生产基地 [16] - 寒武纪澄清网传订单及客户信息不实 [17] - 太辰光H1净利润1.73亿元同比增118% [19] - 中国电信H1净利润230亿元同比增5.5% 拟每股派息0.1812元 [19] - 和而泰H1净利润3.54亿元同比增78.65% [19] 市场表现 - 欧陆通(算力)涨13.48% 戈碧迦(消费电子)涨12.8% 寒武纪(芯片)涨10.35%等个股创历史新高 [18][20]

公司动态 - 小红书组建大商业板块，柯南担任总负责人，商业化广告和交易业务仍为一级部门[1] - 谷歌广告业务副总裁维迪亚·斯里尼瓦桑升任广告与商务副总裁，Google Shopping和支付业务划入其职权范围[4][5] - 抖音将巨量千川从巨量引擎划归至抖音电商，巨量本地推并入抖音生活服务[7] - 快手电商事业部负责人王剑伟兼任商业化事业部负责人[8] 行业趋势 - 全球广告平台出现营销端和交易端加速合流的趋势[3] - 广告与交易之间的界线正在消失，平台通过组织整合实现统一调度[14][15] - 广告业务从独立营收系统转变为嵌入整个经营流程的前置变量[27] - 内容平台从"卖流量"转向"做经营"，从"变现团队"转向"增长中枢"[57] 商业模式演变 - 抖音不把流量视为可售广告位，而是客户生意的起点[20][21] - 广告从单纯卖流量转变为成为生意的引擎[25] - 平台推进"所见即所得"的闭环逻辑，压缩转化链路[36] - "强内容+强交易"平台如抖音、快手、小红书、B站更适合广告与交易合流[53] 用户行为变化 - 消费决策前置在广告信息流中，决策链路变短变快[35] - 用户信任结构从品牌信任转向内容说服力、人物IP影响力和渠道背书[41][43][44] - "临场信任"建立在局部信息完整、场景可信和内容细节丰富的基础上[48] - 平台需要抓住"临场信任"撬动当场成交，这对系统能力提出更高要求[49][50] 广告主需求变化 - 广告主预算逻辑变化，新增营销预算集中在能全链路、跨触点放大的数字平台[29][30] - 企业需要整合品牌部、销售部和电商部的预算，统一调配[31][32] - 营销平台维持"广告vs电商"的部门墙已显得滞后[33] - 广告业务部门需要回答"怎么把客户生意接进来"而非"怎么把流量卖出去"[56]

腾讯2025Q2财报核心表现 - 公司2025Q2营收同比增长15%达1845亿元创历史新高 经营利润(Non-IFRS)同比增长18%达692.5亿元 毛利同比增长22%达1050亿元带动整体毛利率跃升至57% [6] - 公司实现营收9连增 毛利与经营利润连续11个季度超过营收增速 赚钱效率步入Max模式 [6][8] - 公司总市值一举超过7000亿美元 美股腾讯控股ADR涨幅扩大至近7%创逾四年新高 [5] AI战略全面落地 - 公司2025Q2用于AI相关训练集群及模型迭代的资本开支同比增长119%达191.1亿元 近6个季度资本开支维持三位数增速 [9] - AI深度融入广告、金融、游戏三大核心业务 从技术力加速转化为业绩增长力 [13] - 混元大模型升级旗舰模型TurboS/T1 混元3D系列模型社区下载量累计超230万 3D模型几何精度等行业领先 [19] - 腾讯元宝深度融入微信/QQ核心场景 QQ浏览器升级为AI浏览器推出QBot服务超5000万用户 [20] 广告业务AI赋能 - 营销服务收入同比增长20%达358亿元连续11个季度双位数增长 AI使部分广告点击率从1%飙升至3% [13][15] - 视频号广告收入同比激增超50% 广告加载率仍处低个位数较同业10%以上有巨大提升空间 [15] - 微信小程序季度GMV同比增长18% 整体流水增长20% 搜一搜实现搜索与服务落地无缝衔接 [15] - 微信小店2024全年GMV同比增长192% 订单数量增长125% 生态内商家数翻番 [16] 游戏业务强势复苏 - 游戏业务收入同比增长22.06%达592亿元 本土市场收入同比增长17%达404亿元 [22][24] - 《三角洲行动》日活跃用户突破2000万 跻身国内日活前五及流水前三 [24] - 《王者荣耀》实现全球收入"三连冠" 《和平精英》"地铁逃生"模式日活超3700万 [28] - 国际市场收入同比增长35%达188亿元连续四个季度创新高 《沙丘：觉醒》两周销量破100万 [29][31] 金融科技及企业服务 - 金融科技及企业服务收入同比增长10%达555亿元创6个季度最好增速 消费贷款和商业支付活动增长显著 [19] - 企业客户对GPU租赁/API token使用需求增加 商家技术服务费增长推动业务复苏 [19] 研发投入与组织调整 - 2025Q2研发开支同比增长17%达202.5亿元 自2018年至今累计研发投入超3795亿元 [19] - 腾讯元宝/QQ浏览器等AI应用转入CSIG 该部门成为AI产品落地核心 [20]

今日关注 国务院公布《国务院关于修改〈中华人民共和国外国人入境出境管理条例〉的决定》，自10月1日起施 行。规定在普通签证类别中新增K字签证，发给入境的外国青年科技人才。 宏观经济 1、国家数据局介绍，我国算力总规模位居全球第二。今年将推出数据产权等10余项制度，并计划部署 一批数据产业集聚区建设试点，年底前将数据流通节点城市扩至50个左右。上海、天津、安徽等地正在 试点"数据语料作价入股"新模式。 2、国家发展改革委正与相关部门一道着手"十五五"海洋经济发展规划以及相关领域专项规划的编制工 作。将部署尽快突破一批关键核心技术；大力发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业，积极培育海洋 未来产业。 3、中国航空运输协会发布航空客运自律公约，要求加强行业自律，杜绝以排挤竞争对手为目的的恶意 竞争行为。加强对航空销售网络平台以及销售代理人的监督管理，严禁违规捆绑销售、价外加价等行 为。 4、国家邮政局公布，7月份，快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9%。快递业务量完成164.0亿 件，同比增长15.1%。 投资要闻 1、央行公告称，将于8月15日开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 ...

腾讯总部园区建设进展 - 园区已建成30%，2023年10月起试运营[1] - 总占地面积80.9万平方米，总建筑面积超300万平方米，2021年启动建设[1] - 规划5个街区，建成后可容纳超8万人办公，公共区域将开放[1] 园区设计与功能分区 - 中央绿脊设计贯穿全岛，含露天剧场/屋顶花园等社交空间[2] - 04街区含腾云中心3座/云海大厦6座，形成环状纽带结构，首批试运营2栋办公楼[2] - 05街区配套已完工，含企鹅公寓11栋/明湾学校/文体中心等[2][3] 人文与生活设施 - 企鹅公寓采用模数化山形设计，配备共享客厅/健身房/学习中心等[3] - 文体中心含篮球/羽毛球等场地，步行可达[3] - 无障碍设计标准高，如1.5米宽坡道/脚踢式电梯按钮[3] 交通与区域协同 - 深圳地铁15号线关键区段贯通，将直接服务园区[4] - 妈湾海底隧道提升与南山港区的连接效率[4] - 通过立体交通网络串联前海/宝安/南山高科技企业聚集区[4] 战略定位 - 建成后将成深圳"城市公共客厅"及粤港澳大湾区科技文化新地标[4]

南向资金净流入 - 盈富基金(02800)以39.97亿港元净流入金额位列市场第一，净流入比37.08%，收盘价25.480港元（+0.31%）[1][2] - 恒生中国企业(02828)净流入21.35亿港元，净流入比27.52%，收盘价91.240港元（+0.35%）[1][2] - 腾讯控股(00700)净流入8.97亿港元，净流入比11.61%，收盘价559.500港元（-0.27%）[1][2] - 南方恒生科技(03033)净流入7.59亿港元，净流入比14.55%，收盘价5.345港元（-0.19%）[2] - 阿里巴巴-W(09988)净流入6.47亿港元，净流入比9.95%，收盘价116.600港元（-1.60%）[2] 南向资金净流出 - 快手-W(01024)净流出23.70亿港元，净流出比-28.40%，收盘价71.600港元（-9.25%）[1][2] - 美团-W(03690)净流出4.25亿港元，净流出比-11.18%，收盘价119.400港元（+0.17%）[1][2] - 理想汽车-W(02015)净流出3.21亿港元，净流出比-18.00%，收盘价94.050港元（-1.05%）[1][2] - 药明生物(02269)净流出2.39亿港元，净流出比-19.91%，收盘价29.560港元（-0.54%）[2] - 信达生物(01801)净流出2.03亿港元，净流出比-9.20%，收盘价87.300港元（-2.95%）[2] 净流入比排名 - 六福集团(00590)以71.93%净流入比位列第一，净流入5307.13万港元，收盘价23.700港元（+4.41%）[1][2][3] - 保诚(02378)净流入比59.15%，净流入271.56万港元，收盘价103.000港元（+0.68%）[1][2][3] - 中集安瑞科(03899)净流入比45.05%，净流入355.82万港元，收盘价6.750港元（-0.59%）[1][2][3] - 阅文集团(00772)净流入比42.40%，净流入3878.24万港元，收盘价31.200港元（-2.26%）[3] - 医脉通(02192)净流入比42.20%，净流入1288.74万港元，收盘价14.340港元（-0.35%）[3] 净流出比排名 - 重塑能源(02570)净流出比-82.75%，净流出1003.66万港元，收盘价161.500港元（-1.04%）[1][3] - 新天绿色能源(00956)净流出比-62.88%，净流出1147.95万港元，收盘价4.400港元（+0.46%）[1][3] - 中石化油服(01033)净流出比-48.49%，净流出726.98万港元，收盘价0.800港元（+1.27%）[1][3] - 中国中药(00570)净流出比-45.54%，净流出2164.53万港元，收盘价2.260港元（+0.89%）[3] - 大新金融(00440)净流出比-45.53%，净流出350.72万港元，收盘价29.940港元（+1.42%）[3]

市场概述 - 美国PPI意外强劲打压降息预期，美股涨势消退，纳指和道指微跌，标普微涨、艰难再创新高 [1] - 币圈热门股Bullish上市次日涨近10%，Coreweave再度暴跌收跌超15%，英特尔大涨超7% [1] - 中概指数回落超2%，绩后微博涨11%、京东跌近3%，腾讯财报次日跌3% [2] - 比特币涨破12.4万美元创新高后回落超7000美元，黄金回落至近两周低位，期金曾跌近1% [4] - 亚洲时段股债商齐跌，沪指结束8连阳，创业板跌超1%，恒科指跌1% [5] 美国通胀与货币政策 - 美国7月PPI环比飙升至0.9%，创三年新高，同比升至3.3%，远超预期的2.5% [6][19] - 美联储票委穆萨莱姆称现在判断下月是否支持降息还太早，给降息50基点泼冷水 [20] - 美联储票委古尔斯比给9月降息预期泼冷水，强调不应仓促 [20] - 美联储戴利称9月大幅降息没必要，支持逐步向中性政策调整 [20] - 美联储主席两位新晋候选人支持大幅降息，无惧超预期PPI [20] 公司动态 - 京东Q2营收同比增22.4%超预期，外卖驱动新业务收入飙升198.8%，但拖累整体盈利 [9][22] - 网易Q2营收同比增9.4%不及预期，游戏业务增长放缓 [9][22] - 特朗普政府讨论对英特尔实施国家持股，英特尔一度大涨近9% [10][22] - 微博Q2营收同比微增2%，经营利润增长8%，月活跃用户达5.88亿 [29] - 中国电信上半年净利润同比增长5.5%，智能收入同比增长89.4% [30] 投资动向 - 巴菲特Q2重启苹果抛售，减持2000万股，新进联合健康、纽柯钢铁及地产股DR Horton和Lennar [23] - 高盛二季度大举做多科技股，重仓英伟达、微软、标普500ETF、苹果、Meta [12][23] - 腾讯二季报AI赋能潜力显著，广告业务增长20%，视频号广告增长超50% [26][28] - 花旗上调台积电CoWoS产能预测，英伟达订单前景向好 [28] - 鸿海Q2净利润同比大增27%，预测Q3 AI服务器收入增长170% [28] 行业趋势 - 电动工具行业需求端美国降息将起，供给端电动化和智能化利好中国企业 [35] - 中药行业现金充裕分红高，利润增长波动少，海外局势影响小 [35] - 3D打印从技术验证期跃迁至商业爆发期，消费电子渗透率加速 [35] - 生物航煤（SAF）需在25年内实现近60倍产能扩张，市场规模达万亿级别 [35] - 内存市场HBM溢价神话面临挑战，传统存储板块投资价值凸显 [34]

宏观新闻 - 美国7月PPI年率为3.3%，大幅超出市场预期的2.5%，为2月以来高位；月率录得0.9%，为2022年6月以来最大增幅，预期为0.2% [1][3] - 国务院新增K字签证类别，面向外国青年科技人才，自2025年10月1日起施行 [2][5] - 央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性充裕 [3][5] - 香港金管局及证监会联合声明强调稳定币牌照申请门槛高，审批过程审慎 [2][5] 行业动态 - 8月13日融资融券交易投资者数量达52.34万名，创年内新高，环比增长9.67% [4] - 江苏省9月起免收高速公路车辆救援服务拖车、吊车费用，成为全国首个全免省份 [6] - 贵州省提出2025-2027年低空经济发展目标，包括完善基础设施和智联网络 [6] - 中国化学与物理电源行业协会发起储能行业倡议，已有152家企业参与 [6] 公司公告 - 中国重工提交A股主动终止上市申请 [1][7] - 中国电信上半年净利润230.2亿元，拟派发中期股息165.8亿元 [8] - 天普股份实控人筹划控制权变更，股票停牌 [9] - 康达新材拟2.75亿元收购中科华微51%股权，切入特种集成电路领域 [12] - 顺灏股份计划发行H股并在香港联交所上市 [12] 科技与创新 - 全国首台国产商业电子束光刻机"羲之"进入应用测试，精度比肩国际主流设备 [13] - 日本九州大学研制出300℃中温运行固体氧化物燃料电池（SOFC），商业化前景广阔 [16] - 阿里启动近千人AI招聘，聚焦大模型、多模态及AI硬件，覆盖夸克、AI眼镜等业务 [14] 市场与财报 - 京东Q2净营收3566.6亿元，同比增长22.4% [12] - 网易Q2营收279亿元，同比增长9.4% [12] - 腾讯Q2收入1845亿元（同比+15%），资本开支同比增119%至191.1亿元，研发投入202.5亿元 [15] 投资机会 - 全球光刻设备市场规模预计2029年达378.1亿美元，国产半导体产业链进展显著 [13] - AI智能眼镜市场预期提升，2025年全球销量或突破550万台 [14] - SOFC在数据中心、船舶电源等场景应用潜力大，国内商业化进程加速 [16]

宏观经济数据 - 美国7月PPI环比增长0.9%，创2022年6月以来最大增幅，同比增速达3.3%，为2月以来高位 [4][13] - 美联储隔夜逆回购工具使用规模降至288.18亿美元，创2021年4月以来新低 [14] - 中国央行开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作 [18] 货币政策与官员表态 - 美联储官员戴利和穆萨勒姆反驳9月大幅降息预期，认为50个基点降息不符合当前经济数据 [13] - 美国财长贝森特表示将保留黄金储备（约150-200亿美元比特币持仓），停止出售比特币 [13] 地缘政治与贸易 - 特朗普称与普京会晤为第二次会晤奠定基础，若问题未解决将实施制裁 [13] - 俄罗斯总统普京表示可能与美国达成新军备协议，但克里姆林宫无签署峰会成果文件计划 [13] - 欧盟计划下月通过第19轮对俄制裁措施 [13] - 印度与欧盟贸易协定将于10月1日生效，标普将印度评级上调至"BBB" [15][16] 公司动态 - 英特尔股价大涨7.38%，特朗普政府正商讨入股以支持俄亥俄州工厂计划 [5][17] - 长和预计今年无法完成港口交易，拟引入内地投资者 [19] - 京东2025年Q2营收3567亿元，同比增长22.4% [19] - 寒武纪澄清"大量载板订单"传闻不实 [19] 金融市场表现 股票市场 - 美股分化：道指微跌0.02%，标普500涨0.03%，纳指跌0.01% [5] - 欧洲股市普涨：德国DAX30涨0.79%，欧洲斯托克50涨0.86% [5] - 港股恒生指数跌0.37%，恒生科技指数跌0.97%，成交额2701亿港元 [6] - A股三大指数收跌：上证综指跌0.46%，创业板指跌1.08%，两市成交额2.31万亿元 [7] 大宗商品与外汇 - 现货黄金跌0.61%至3335.33美元/盎司，白银跌1.27%至37.99美元/盎司 [4][9] - WTI原油涨1.54%至63.06美元/桶，布伦特原油涨1.46%至66.29美元/桶 [5][9] - 美元指数涨0.43%至98.17，10年期美债收益率报4.290% [4][9] 加密货币 - 比特币跌破118000美元关口，日内跌4.39% [7][10] - 以太坊跌5.02%至4480.4美元 [10] 行业板块动向 - A股数字货币板块走强，恒宝股份等涨停；保险板块中国太保涨超5% [7] - 港股医药股逆势上涨，荣昌生物涨超10% [6] - 科网股普遍走弱：阿里巴巴跌3.64%，网易跌3.88% [5][6]

货币政策与流动性 - 央行8月累计开展1.2万亿元逆回购操作（5000亿元6个月期+7000亿元3个月期），超额续作3000亿元[3] - 市场预期3000亿元MLF到期后可能加量续作[3] - 美联储9月降息预期受挫，美国7月PPI同比3.3%（预期2.5%），环比0.9%创2022年6月以来最大涨幅[3] - 旧金山联储主席戴利反对9月50个基点大幅降息，芝加哥联储主席古尔斯比呼吁避免"仓促"降息[3] 资本市场改革与开放 - 新增K字签证吸引外国青年科技人才来华从事教育、科技、文化等领域活动[4] - 香港市场传言A+H股上市或设100-200亿元最低市值门槛，投行预计存量项目需2年消化[5] - 科创板首家未盈利企业西安奕材IPO过会，审核周期不足9个月[7] - 险资举牌潮再现，中国平安增持中国太保H股至5.04%，年内险资举牌达29次[6] 科技与数字经济 - 我国算力总规模全球第二，将推出数据产权等10余项制度，年底数据流通节点城市扩至50个[4] - 上海、天津、安徽试点"数据语料作价入股"新模式[4] - 全国首台国产商业电子束光刻机"羲之"进入应用测试，精度比肩国际主流设备[17] - 抖音电商整合即时零售与电商业务，开放小时达、次日达能力[15] - 字节跳动开源全模态PyTorch原生训练框架VeOmni[15] - 智元机器人发布统一世界模型平台Genie Envisioner[15] 行业动态 - 国家发改委启动"十五五"海洋经济规划编制，重点发展海上风电、海洋生物医药等新兴产业[4] - 7月快递业务量164亿件（+15.1%），收入1206.4亿元（+8.9%）[17] - 上海链家、贝壳找房隐藏二手房历史成交价格[17] - 航空运输协会发布自律公约，严禁捆绑销售、价外加价等行为[12] - 多地金融监管部门推出"反内卷"措施，规范房贷返点、车贷返佣等行为[13] 上市公司表现 - 京东Q2收入3567亿元（+22.4%），经调整净利润74亿元，新业务收入增长199%[7] - 网易Q2营收279亿元（+9.4%），游戏业务228亿元（+13.7%），净利润86亿元（+27.25%）[7] - 鸿海Q2营收1.79万亿新台币（+16%），净利润443.61亿新台币（+27%），预计Q3 AI服务营收增超1.7倍[8] - 微博Q2净营收4.448亿美元（+2%），经营利润1.456亿美元（+8%），MAU达5.88亿[8] - 达仁堂上半年净利润19.28亿元（+193.08%），川金诺净利润1.77亿元（+166.51%）[11] - 太辰光上半年净利润同比增长118%[10] 资本市场交易 - A股8月14日成交额2.31万亿元，上证指数跌0.46%报3666.44点，超4600股下跌[5] - 恒生指数跌0.37%报25519.32点，南向资金净买入10.34亿港元[5] - 融资融券交易投资者数量达52.34万名创年内新高[5] - 巴菲特Q2减持苹果2000万股、美国银行2631万股，新建仓联合健康、纽柯钢铁[19] - 高瓴HHLR美股持仓市值31.05亿美元，中概股占比超90%，拼多多为第一大重仓股[20] 国际宏观 - 美国上周初请失业金人数22.4万人，续请失业金人数195.3万人[18] - 英国Q2 GDP环比增长0.3%（预期0.1%），6月环比增长0.4%[18] - 特朗普签署行政命令放宽商业航天监管[18] - 美国财长贝森特澄清未施压美联储降息[18]