文章核心观点 - 贵州省正通过建设大数据科学城、机器人产业园、综合保税区等平台，积极推动以算力基础设施、智能制造、集成电路、新材料等为代表的科技产业集聚与发展，多家企业依托当地政策、成本及产学研合作优势实现快速成长，科技创新对区域经济增长的贡献显著提升 [1][2][3][5] 贵安新区算力基础设施与数字文化产业 - 贵安新区科创产业发展有限公司负责贵安超算中心等重大科技基础设施的建设和运营，该项目通过市场化方式解决运营经费，并与深圳瑞云、中科曙光、华为等单位合作，目前平均使用率达80%以上 [1] - 贵安超算中心已累计为《哪吒2》《流浪地球2》《飞驰人生2》等160余部影视作品提供渲染算力支撑，并培养了500余名建模师和动画师，带动了当地数字渲染产业发展 [1] - 公司创新服务模式，响应短期算力租赁需求，提供实时设备和24小时技术支持，在算力供给相对饱和的背景下，致力于提供更完备深层的算力服务 [1] 贵安新区智能制造与机器人产业 - 威迈尔科技公司位于贵安机器人创新产业园，生产工业机器人整机及核心零部件，其今年8月推出的“奥视知脑”是一款植入大模型的机器人头部，具备360度环境、视觉、语音感知和反应能力，可供其他厂商组装 [2] - 公司核心技术包括3D视觉感知相机，可用于环境感知与避障，主要供货华为并销往海外，其研发的潜伏式搬运机器人最高可定制承重6吨至10吨 [2] - 公司总部在杭州，计划2026年初赴港上市，选择在贵安布局第二总部和制造基地，得益于贵州旺盛的智能制造需求、优化的营商环境、政策支持以及贵州大数据产投基金的投资，从首台机器人下线到全线投产仅用3个月 [2] - 公司拥有200多人的自主研发核心团队，成员主要来自中国科学院、复旦大学、浙江大学等机构的博士 [2] 集成电路封装测试与保税区优势 - 安芯电子有限公司位于贵安综合保税区，是一家从事IC集成电路封装测试的企业，于2022年6月投产，拥有190多台固晶机、焊线机等生产设备 [3] - 公司产品应用于锂电池充电器、Wifi路由器、Led灯、显示屏及航模船模等自动化设备，采用来料加工和进料加工方式，主要销往香港、新加坡、泰国等地 [3] - 封装测试工艺要求高，焊接导线比头发丝还细，需在显微镜下操作，公司选择落户贵安综合保税区，原因是该区减免企业进出口税，且当地用工、房租成本较低，上下游企业集聚效应增强 [3] 新材料与高端制造产业 - 法拉第磁电科技有限公司从江苏迁至黔南州独山县，生产铁氧永磁产品、稀土粘结磁体、稀土新材料和微型电机，产品广泛应用于汽车、机器人、医疗设备领域，多项工艺技术居国内领先地位 [3] - 随着航空航天设备、无人机、机器人等产业发展，电机需求增长，仅一款高端汽车就需要约250个小电机，公司生产的用于电机的传感器比传统产品重量更轻 [4] - 公司每年投入年营收的6%以上用于研发，与贵州大学合作成立新材料研发中心和本科生实习基地，并拥有50多名研发人员 [4] 传统产业升级与科技创新成果 - 贵州子垚硅业科技有限公司采用国内领先工艺和自动化设备，实现石油开采用压裂砂生产的全过程智能化控制，产品目前供不应求 [5] - 压裂砂用于支撑油井防止塌陷以增加石油开采量，其生产技术曾是我国被美国“卡脖子”的技术，公司与浙江大学、贵州大学合作研发，实现了球磨机、擦洗机、整形机等生产设备的完全国产化 [5] - “十四五”时期贵州创新驱动发展成效显著，2024年科技创新对经济增长的贡献率近30%，全省有研发活动的规模以上工业企业占比超30%，根据规划，2030年贵州科创水平将大幅提高 [5]

市场表现与资金动向 - 12月3日，A+H医药资产延续调整，全市场最大医疗ETF（512170）收跌0.58%，场内唯一药ETF（562050）收跌0.19%，港股创新药ETF（520880）跌1.43% [1][10] - A股医疗龙头普遍下跌，药明康德跌2.01%，爱尔眼科、泰格医药均跌逾1%，英科医疗、新产业逆市收涨 [1][10] - 医疗ETF（512170）盘中最低价创4个月新低，但抄底资金涌动，昨日获逾1.14亿元资金净申购，今日场内放量溢价，成交4.95亿元 [1][10] - 港股创新药ETF（520880）连续4日收跌，全天振幅2.5%，成交2.11亿元，前十大持仓股尽数下跌，但全天宽幅溢价显示买盘强劲 [5][14] 细分板块与个股分化 - A股制药板块相对抗跌，药ETF（562050）跑赢大市，主要得益于中药龙头片仔癀涨1.33%和云南白药涨0.6% [3][12] - 创新药个股表现分化，亿帆医药逆市大涨6.11%，权重股百济神州跌1.59% [3][12] - 药ETF（562050）在重仓创新药的同时，有约25%的权重配置于具有高股息、走势稳健特性的中药板块，以对冲创新药的高波动 [3][12] 行业趋势与配置观点 - A+H医药板块自9月初进入阶段调整，至今已近3个月，创新药前期高位风险充分释放，医疗等低位板块估值进一步收缩，分析认为当前或是中长期配置医药资产的较佳时机 [6][16] - 华创证券指出，人类对医药的持续需求和药企不断加大的研发投入是行业本质驱动力，中国已成为全球创新药研发重要参与者，海外授权热度连年攀升，行业进入“创新驱动”时代 [7][16] - 中信建投12月策略表示，考虑到2026年产业景气预期，创新药有望成为跨年行情主要上涨方向 [5][14] - 配置层面，建议维持板块内部均衡，关注基本面已开始改善的创新药产业链，其投融资数据、订单和业绩均呈向好趋势，同时可左侧关注中药、医疗器械等领域 [7][16] 主要投资工具对比 - 港股通创新药ETF（520880）：投资纯正创新药，龙头占比大，港股高弹性，资产为100%创新药研发类公司，无CXO，交易支持T+0和两融 [8][17] - 药ETF（562050）：全市场唯一跟踪中证制药指数的ETF，重仓创新药并兼顾约25%权重的中药，无CXO [8][17] - 医疗ETF（512170）：全市场规模最大的医药行业类ETF，规模253亿元，资产为医疗器械+医疗服务（CXO），CXO权重占比约25%，交易为两融标的且支持ETF通 [8][17]

泰国经济政策委员会批准的投资促进措施 - 泰国经济政策委员会批准三项由泰国投资促进委员会推动的重要措施，旨在提振年底经济动能并加速重大投资项目落地 [1] - “泰国快速通道”计划作为核心举措，首批遴选80个试点项目，总投资额约4800亿泰铢 [1] - 计划重点支持数据中心、工业园区开发、清洁能源及电子产业等关键领域 [1] “泰国快速通道”计划具体内容 - 该计划旨在消除大型投资障碍，对审批流程、能源保障、土地规划、签证和许可证办理等关键环节进行改革 [1] - 目标将审批效率提升20%至50%，并于12月正式启动 [1] - 目前80个大型项目中，已有40个进入投资实施阶段，其余项目正在解决电力、土地、许可证等实际障碍 [2] 配套措施一：高技能人才培养 - 政府将培养10万名现代产业高技能人才，包括学生与在职人员 [1] - 通过强化培训、线上课程、岗位实训等方式提升职业资格 [1] - 申请截止至2026年1月 [1] 配套措施二：企业转型升级支持 - 动用50亿泰铢竞争力提升基金，为企业提供相当于实际支出30%-50%的补助 [1] - 支持方向包括采用新技术、绿色产业转型或新业务升级 [1] - 每家企业最高支持1亿泰铢，需在2026年1月前申请 [1] 政策长期目标与系统性改革 - 相关部门正加快电网扩容、绿色电价机制发布、工业规划调整及签证和工作许可系统升级等工作 [2] - 本次政策不仅是短期刺激经济的举措，也将推动系统性改革，建立现代投资生态 [2] - 政策旨在提升劳动力竞争力，为泰国工业发展和经济长期增长奠定基础 [2]

医疗健康R指数整体表现 - 指数于12月3日报收7284.72点，单日下跌0.42% [1] - 当日成交额为170.46亿元，换手率为0.61% [1] - 指数成份股中23家上涨，26家下跌，特宝生物领涨2.85%，人福医药领跌3.33% [1] 十大权重成份股详情 - 药明康德权重最高为13.66%，股价下跌2.01%，总市值2614.37亿元 [1] - 恒瑞医药权重11.00%，股价微跌0.25%，总市值4046.70亿元 [1] - 迈瑞医疗权重7.57%，股价下跌0.56%，总市值2418.82亿元 [1] - 联影医疗权重4.27%，股价微涨0.13%，总市值1062.17亿元 [1] - 片仔癀权重3.48%，股价上涨1.33%，总市值1034.57亿元 [1] - 爱尔眼科权重3.42%，股价下跌1.30%，总市值1058.43亿元 [1] - 科伦药业权重2.59%，股价基本持平微跌0.03%，总市值543.34亿元 [1] - 新和成权重2.42%，股价微涨0.20%，总市值751.14亿元 [1] - 复星医药权重2.39%，股价微跌0.15%，总市值722.35亿元 [1] - 百济神州权重2.27%，股价下跌1.59%，总市值4239.95亿元 [1] 指数成份股资金流向 - 成份股整体主力资金净流出11.59亿元 [1] - 游资资金净流入1.6亿元，散户资金净流入9.99亿元 [1] - 健康元主力净流入3424.31万元，主力净占比11.76% [2] - 丽珠集团主力净流入3147.76万元，主力净占比18.46% [2] - 恒瑞医药主力净流入2999.09万元，主力净占比2.48% [2] 指数成份股调整 - 近10日内指数成份股进行调整，新纳入4只股票，剔除1只股票 [2]

公司重大资产收购 - 公司全资孙公司苏州高新产业新城建设发展有限公司通过市场竞拍方式取得土地使用权 [1] - 成交价为3.6亿元人民币 [1] - 所获宗地编号为江苏省苏州市苏地2025-WG-Z30号 [1]

公司业绩概览 - 25财年前三季度公司主营业务总收入为34.22亿元（其中国内19.55亿元，海外14.67亿元）[1] - 国内主营业务收入同比下降11%，海外主营业务收入同比增长21% [1] - 海外业务毛利率提升至69.49%，已超越国内市场水平 [1] 国内市场表现 - 国内收入下降主要受集中带量采购和检验套餐解绑等因素的阶段性影响 [1] - 在行业整体检测量承压背景下，公司凭借市场份额提升实现检测量逆势增长 [1] - 流水线快速放量标志着公司在国内大型医疗终端的市场拓展取得实质性突破，预计将逐步带动常规试剂销量提升 [1] 海外市场表现 - 海外试剂业务收入表现尤为突出，同比增长37% [1] - 海外毛利率提升具备明确支撑 [1] 公司估值 - 根据DCF模型测算，公司整体估值为612亿元，对应目标价约78元 [1]

汕头市数字经济发展战略 - 汕头市围绕"工业立市、产业强市"战略，以新型基础设施建设筑牢数字经济发展底座 [1] - 依托汕头区域性国际通信业务出入口局、跨境数字经济产业园等硬实力，持续释放高质量发展强劲动能 [1] - 充分利用中国数字经济创新发展大会国际合作平台，联合新加坡、马来西亚、老挝、金砖国家等共同推进国际数据互联互通与数字产业共建 [2] 数字信息基础设施建设 - 汕头市累计建成开通5G基站13134座、10G无源光网络端口超7.8万个，成功入选全国"千兆城市" [4] - 汕头区域性国际通信业务出入口局建成投产，国际通信出口带宽占全国52%以上 [4] - 对内建成可直联国内297个主要城市的光纤传输网络，加速形成国际国内数据交互网络和算力底座 [4] 企业参与与产业布局 - 中国联通在汕头建成区域性国际业务出入口局，正加速推进华侨试验区跨境智算中心建设，并将打造国际跨境数据枢纽节点 [2] - 浪潮集团在汕头落地人工智能工厂，打造AI全链路生产流水线，实现垂类模型与智能体规模化量产 [3] - 汕头启动广东省首个跨境数字经济产业园，重点布局"来数加工"产业园、人工智能应用产业园、数字经济中试基地 [2] 多元化资源与协同发展 - 汕头依托国际海缆登陆站等通信资源优势，推动聚数成势，形成软硬兼备的产业发展态势 [2] - 充分挖掘海洋资源，利用海上风力资源优势大力发展海上风电产业，为绿色算力节点奠定基础 [2] - 头部企业如百度、腾讯、华为、浪潮等代表参会，共谋数字经济发展新蓝图 [1]

目标价涨幅排名 - 12月2日券商共给出7次目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司为先惠技术（目标价84.00元，涨幅42.61%）、贵州茅台（目标价2040.00元，涨幅42.06%）、德尔股份（目标价38.59元，涨幅36.94%）[1][2][6] - 目标价涨幅排名居前的公司分属电池、白酒、汽车零部件行业[1][4] - 荣旗科技、新产业、阿拉丁、天岳先进的目标价涨幅分别为35.39%、32.09%、26.77%、14.44%[2][6] 券商推荐概况 - 12月2日共有15家上市公司获得券商推荐，其中梦百合、阿拉丁、九洲药业各获得1家券商推荐[2][6] 评级调高情况 - 12月2日券商仅调高1家上市公司评级，为西部证券将华润三九的评级从“增持”调高至“买入”[3][7] 首次覆盖情况 - 12月2日券商共进行9次首次覆盖，涉及公司包括梦百合（兴业证券，增持）、通富微电（兴业证券，增持）、九洲药业（湘财证券，买入）、德尔股份（东北证券，买入）、民士达（渤海证券，增持）等[3][7] - 首次覆盖的公司行业分布广泛，涵盖家居用品、医疗服务、汽车零部件、造纸、半导体、电池、通用设备等领域[4][8] - 首次覆盖的券商机构包括兴业证券、湘财证券、东北证券、渤海证券、中信证券、爱建证券等[4][8]

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：医药行业（涵盖创新药、医疗器械、CRO、原料药、医药商业、中药等子板块）[1] * **公司**： * **A股**：金新药业、亿方生物、特保生物、恒瑞医药、科伦药业、华东医药、恩华药业、药明康德、泰格医药、乐普医疗、联影医疗、惠泰医疗、汇泰医疗、春立医疗、新产业[1][3][15] * **港股**：翰森制药、三生制药、科伦博泰、信达生物、康方生物、应恩生物、百济神州[1][3][4] * **美股**：礼来公司[5] 核心观点与论据 * **整体市场与策略观点**： * 2025年第四季度的市场下跌为布局提供了较好时机[2] * 中国医药行业在全球地位提升的逻辑未变，内需和外需均有改善[2] * 2026年策略重点推荐三条主线：创新药、CRO（尤其是与内需相关的产业链）以及医疗器械[2] * **医药板块表现回顾**： * 11月份医药板块整体表现弱于大盘，医药商业、中药及原料药表现相对较好[1][5] * 11月份美股标普医疗保健精选行业上涨9.1%，跑赢标普500指数（涨幅0.1%），其中礼来公司上涨约25%[1][5] * **A股新增公司观点**： * **金新药业**：估值便宜且主业稳健，其LPA项目在中国排名前二，有望成为催化剂[1][6] * **亿方生物**：股价已跌至低点，TIKTOO产品预计未来半年内有授权可能，武田同类产品数据读出将成为催化剂[1][7] * **特保生物**：主要品种派格宾乙肝适应症获批后新患数量显著增加，长效PEG-IFNα2b集采影响逐步消除，预计明年派格宾将继续高增长，长效生长激素获批并参加医保谈判有望放量，预计明年业绩至少达到13亿元，目前估值不到30倍[1][8][9] * **重点公司看法**： * **恒瑞医药**：研发管线强大，集采情况良好，12月5日研发日是值得关注的重要事件[1][10] * **科伦药业**：前三季度受集采降价及呼吸道发病率下降影响承压，预计四季度大输液需求将逐步企稳，科伦博泰（持股56%）创新药部分未来数据兑现将进一步提升市值，是具有性价比的标的[16] * **百济神州**：2025年是关键转折节点，实现首年度盈利，公司预测整体盈利为51-53亿美元，泽布替尼销售表现良好，公司正从专注血液瘤向实体瘤转型[16] * **三生制药 & 应恩生物**：2026年对于IO2.0加ADC组合（PD-1、VEGF加ADC）是关键一年，可能成为潜在最佳治疗范式，两家公司在全球进度领先[3][22] * **医疗器械行业观点**： * **长期价值**：龙头公司具有长期配置价值，竞争格局稳定，平台化和全球化布局地位稳固[11] * **复苏趋势**：自2024年四季度起终端招标持续复苏，三季报显示许多企业迎来收入拐点，预计2025年Q4及2026年业绩复苏趋势将持续[1][11][12] * **细分板块**：神经介入、神经外科等受益于集采的板块，以及骨科等集采出清的板块在2024和2025年业绩表现良好[12] * **IVD行业**：2025年面临量价承压，但预计2026年出现拐点，部分龙头公司在2025年第四季度就能看到复苏迹象[1][12][13] * **中国医疗器械全球地位**： * 地位正在提升，得益于工程师红利、产业集群、供应链及临床资源优势，凭借性价比优势具有竞争力[3][14] * 疫情后龙头公司海外收入占比不断提升，目前处于早期阶段，高端客户突破与产品升级将持续推动海外市场增长[3][14] 其他重要内容 * **CRO板块**：在CRO板块中配置了药明康德和泰格医药[3] * **年度推荐个股**：基于年度推荐联影医疗、乐普医疗、汇泰医疗、春立医疗（骨科）、新产业（IVD）[3][15] * **联影医疗**：库存压力较小，二季度迎来拐点，三季度继续高增长趋势可延续，光子CT、超声系列新品将在明年贡献增量[15] * **乐普医疗**：主业稳定，通过库存管理和产品结构优化保持稳健增长，新赛道布局领先，包括神经调控（脑机接口）、皮肤医美及减重创新药业务[15] * **汇泰医疗**：电生理赛道成长空间大，公司作为龙头未来成长潜力巨大，健康类产品有望在未来两年内陆续获得海外认证[15][17] * **具体产品与催化剂**： * **亿方生物TIK2抑制剂**：12月武田TIK2抑制剂针对银屑病三期临床数据读出是重要催化剂，年底至明年上半年一系列催化剂事件将验证TIK2抑制剂在各适应症中的潜力[17][18] * **TIGIT抑制剂**：在治疗银屑病、红斑狼疮和IBD方面潜力很大，武田预计今年12月底公布银屑病三期数据，明年将有红斑狼疮和IBD的数据读出[19] * **金新药业LPA项目**：已完成一期临床试验，安全性和疗效均达预期，在心血管领域具有重大布局潜力，其口服LPA小分子符合辉瑞等大药企对口服心血管类药物的布局逻辑[20][21]

券商目标价涨幅排名 - 12月2日目标价涨幅排名前三的公司为先惠技术、贵州茅台、德尔股份，目标涨幅分别为42.61%、42.06%、36.94% [1] - 先惠技术所属电池行业，机构中信证券给予买入评级，最高目标价84.00元 [2] - 贵州茅台所属白酒行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价2040.00元 [2] - 德尔股份所属汽车零部件行业，机构东北证券给予买入评级，最高目标价38.59元 [2] 券商推荐家数 - 12月2日共有15家上市公司获得券商推荐 [2] - 梦百合、阿拉丁、九洲药业各获得1家券商推荐 [2] 评级调高情况 - 12月2日券商调高上市公司评级共1家次 [3] - 西部证券将华润三九的评级从“增持”调高至“买入”，公司所属中药行业 [3][4] 首次覆盖情况 - 12月2日券商共给出9次首次覆盖 [4] - 梦百合获兴业证券给予增持评级，所属家居用品行业 [4][5] - 九洲药业获湘财证券给予买入评级，所属医疗服务行业 [4][5] - 通富微电获兴业证券给予增持评级，所属半导体行业 [4][5] - 民士达获渤海证券给予增持评级，所属造纸行业 [4][5] - 北方华创获爰建证券给予买入评级，所属半导体行业 [5]