核心观点 - 报告核心观点是通过复盘历次五年规划的政策脉络与市场表现，揭示产业变迁趋势，并指出“科技自立自强”是“十五五”期间的主基调，相关板块有望迎来乐观行情 [1][7][8] - 未来五年将重点培育新兴产业和未来产业，预计将催生数个万亿元级市场，未来10年有望再造一个中国高技术产业 [7][8] - 从基本面看，中国科技型企业盈利能力（ROE为10.3%）相比美国科技股（ROE为25.8%）有显著提升空间，为长期投资提供关注点 [10][11] 历史政策脉络与市场表现总结 - “十二五”期间市场核心脉络是产业结构优化与基础能力提升，重点发展领域包括现代农业、制造业改造、节能环保、新能源等，期间周期和金融板块净值分别上涨29%和92% [4] - “十三五”期间市场核心脉络是创新驱动与智能制造，政策推动“智能制造”和“工业强基”，消费板块市值占比达到25.47%，期间消费指数净值上涨78% [5] - “十四五”期间市场核心脉络是产业链现代化与科技自主可控，成长板块市值权重从10.98%崛起至21.50%，几乎追平消费板块，“十四五”以来成长板块净值上涨13% [6] 新兴产业与未来产业布局 - “十五五”规划建议提出打造新兴支柱产业，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展 [7][8] - 规划建议前瞻布局未来产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [8] - 2024年，我国“三新”经济增加值占GDP比重已超过18% [7] 中美科技股盈利能力比较 - SPX指数成份股中前100家市值最大的美国科技股整体ROE为25.8%，中国中证A500成份股中前100家市值最大的中国科技股整体ROE为10.3% [10][11] - 中美科技股ROE差距为15.5个百分点，整体成份股ROE差距为8.5个百分点，显示中国科技股盈利提升空间充足 [10][11] - 通信设备、半导体和半导体设备、机械等新兴产业，A股相关板块利润率提升空间充足，是长期投资关注方向 [11] 科技自主细分行业筛选 - 从全球利基型产品、全球产业链完备性、全球创新能力三个维度的不可替代性进行筛选，通用计算机设备、电子化学品、分立器件和机床设备在三类不可替代性程度上均排名前25%，展现出显著竞争优势 [12] - 这些细分行业是“十五五”期间科技自主板块的细分布局方向 [12]

文章核心观点 - 2025年上半年中国前50强城市GDP数据揭示了区域经济发展的蓬勃生机与转型挑战，长三角、粤港澳大湾区和京津冀三大城市群是核心驱动力 [1] - 城市竞争是区域发展战略和新质生产力培育成果的全面检验，领先城市依靠创新生态构筑壁垒，追赶者通过产业精准定位实现破局 [3][15] 城市经济总量排名 - 上海以26222.15亿元GDP总量稳居榜首，北京以25029.2亿元紧随其后并突破2.5万亿大关，深圳以18322.26亿元构成第一梯队 [2][3] - GDP超万亿城市数量增至9个，武汉新晋“万亿俱乐部”，重庆、广州、苏州等5个城市稳居万亿阵营 [7] 城市经济增长表现 - 有24个城市GDP增速超过全国平均水平4.61%，金华以17.29%的名义增长率领跑，榆林是唯一负增长城市(-0.55%) [9] - 成都(8.57%)、济南(8.62%)、西安(11.21%)、温州(12.42%)、沈阳(10.76%)、南宁(10.99%)等城市增速亮眼 [4][5][6] 重点城市产业发展动态 - 重庆作为西部增长极，GDP达15929.58亿元，汽车产业增加值占比提升至18%，长安汽车新能源车型出口量同比增长42% [12] - 南京GDP达9179.18亿元，江北新区集成电路产业营收增长31%，紫金山实验室6G技术突破带动产业链投资超200亿元 [14] - 长春汽车产业升级成功，一汽新能源品牌红旗E-HS9销量同比增长78%，汽车制造业税收占比达34% [14] 区域发展与产业转型 - 以数字经济和先进制造业为主导的城市如杭州、成都表现出强劲增长势头，上半年GDP增量分别达1165亿元和956.07亿元 [9][4] - 依赖传统资源的城市面临转型压力，南昌VR产业企业数量增长22%，但电子信息产业规模仅为合肥的三分之一 [14]

行业政策与集群地位 - 江苏省南京市溧水区数控机床功能部件产业集群入选2025年度（第四批）中小企业特色产业集群名单 [1] - 该集群是南京市智能制造装备产业的重要承载地，长期深耕数控机床功能部件领域 [1] - 截至2024年底，集群拥有国家级专精特新“小巨人”企业9家、制造业单项冠军企业1家 [2] 产业集群生态与协作网络 - 集群内已形成覆盖数控金属磨削机床研发、制造、销售及售后服务的全链条产业运营生态圈，产品应用于航空工业、汽车工业等领域 [2] - 采用“拆机床招商法”精准锁定优质企业进行链式招商，从数控系统、驱动系统等6个维度绘制产业链图谱 [2] - 集群协作网络畅通，例如威玛斯公司的齿轮主轴单元供应给乔锋智能以及深圳创世纪、大连科德、沈阳机床等国内知名企业 [2] - 集群已与长沙市装备制造（工程机械）、徐州市装备制造（工程机械）和上海市装备制造等国家新型工业化产业示范基地建立稳定合作配套关系 [3] - 集群内企业乔锋智能自2012年入驻后实现连续4次扩产，并盘活了区内两家企业，新项目将规划建设数字化工厂，打造为华东地区总部基地 [3] 智能制造与数字化转型 - 西门子数控（南京）有限公司的数控原生数字化智能工厂入选2025年江苏省先进级智能工厂，模块化柔性生产线可同时混线生产上百种产品 [4] - 溧水积极推进制造业“智改数转网联”，数控机床领域已完成近20项省级以上新模式新业态示范项目，获批省级工业互联网标杆工厂3家、省级智能制造示范工厂2家，康迈机械等8家企业获批省级智能制造示范车间 [4] - 鼓励中小企业数字化转型，集群企业上云比例达到86%，工业互联网平台应用普及率达48% [4] 绿色制造与可持续发展 - 溧水建立起集群碳排放监测机制，打造智慧能碳管理平台，开展碳排放和碳足迹检测与核算工作 [7] - 南京飞燕活塞环股份有限公司获评国家级绿色工厂，南京高崎电机获评国家级绿色设计产品 [7] 政府服务与营商环境优化 - 实施“五证”齐发审批新机制，将项目平均办结时长从260天左右压缩至150天左右，并构建“五办”集成机制联通全区23个部门、62个审批节点，平均压缩办结时长近50% [8] - 创新推出“五件事”工作机制，推行“预验即调试”“竣工即交付”模式，使企业设备可提前3个月进场安装，例如京峰机电预计明年产值可突破5亿元 [8] - 规划100亩工业用地建设“数控机床功能部件产业园”，为落地企业提供临时过渡方案，并建立专业化发展促进机构和中小企业公共服务示范平台 [9]

工博会产业基础展核心内容 - 第25届中国国际工业博览会于9月23日开幕，产业基础展重点展示“十四五”期间产业基础创新进展与成效 [1] 展览主线与结构 - 展览以“产业基础高级化的成就”为主线，分为前言、六基翘楚、串珠成链、见微知著四个部分 [1] - 通过居家、医疗、智慧城市等应用场景展示手机、CT球管、北斗导航等典型案例 [1] - 以“加减乘除”形式呈现极宏观、极微观、极综合交叉和极端条件下的代表性成果 [1] 串珠成链应用模式 - 重点展示产业基础“一条龙”应用推广模式，帮助创新成果跨越“死亡之谷”，解决“不敢用、不能用、不好用、不会用”难题 [1] - 储氢瓶通过产业链协同提升性能，特高压电网核心部件通过供应链重构完成迭代 [1] - 5G+北斗高精度定位系统拓展汽车、港口和桥梁等工业互联网应用场景 [1] 见微知著细分案例 - 以“小支撑大成就”为主题，展示“小工艺大变革”“小企业大行业”“小产品大未来”案例 [1] - 案例包括电池工艺突破、高铁关键零部件应用、激光雷达、半导体刻蚀气等细分领域中小企业在全球市场取得领先 [1] 产业基础创新发展目录 - 产业基础创新发展目录由国家产业基础专家委员会编制，包含1047条产品和技术清单 [2] - 展会上围绕该目录开展供需对接活动，供需双方通过平台相互匹配以加强交流合作 [2]

金刚石产业 - 河南金刚石产业已从磨料磨具发展至英寸级单晶、半导体级抛光垫和培育钻石等高价值产品 [1] - 河南省通过产业链攻坚和“1+5”三年行动方案，打造出具有全球竞争力和影响力的超硬材料产业生态 [1] - 郑南商许超硬材料集群成功入选国家先进制造业集群 [1] 新能源汽车产业 - 河南省引进比亚迪、宁德时代，与本土企业宇通客车组成新能源汽车产业“三巨头” [2] - 河南新能源汽车产量从2021年的6.6万辆爆发式增长至2024年的68.1万辆 [2] - 河南新能源汽车实现出口爆发增长，产品进入挪威、英国等市场 [2] 电子信息产业 - 河南省电子信息产业集群聚焦专用芯、高端屏、智能端、传感器和新算力等新赛道 [2] - 2024年全省手机产量达1.3亿部，位居全国第2位 [2] - 超聚变人工智能服务器累计出货5万台，全国市场占有率第一，软件业务收入首次突破千亿元 [2] 先进装备制造业 - 河南省推动电力装备、盾构装备、矿山装备、起重装备等优势产业向高端化、智能化迈进 [2] - 先进装备占装备产业的比重超过30% [2] - 洛阳现代农机装备集群入选国家先进制造业集群 [2] 产业创新体系 - 河南省累计建设省实验室27家、省级产业研究院55家、制造业创新中心19家、中试基地61家 [3] - 取得多项全球及国内技术突破，包括全球首台25兆瓦级风电主轴轴承、全球最高10米液压支架等 [3] 产业链群整体表现 - 河南省构建“7+28+N”产业链群体系，成为产业新标识 [1][3] - 今年上半年全省重点产业链增加值同比增长9.5%，对工业增长贡献率达67.9% [3] - “7+28+N”产业链群集聚全省70%以上重点创新平台，创造全省80%以上进出口总额 [3]

发展路径 - 以科技创新和产业链现代化为主线 以质量变革 效率变革 动力变革为路径 [1] - 通过"新字号" "老字号" "原字号" "外字号"四轮驱动推动转型升级和动能转换 [1][2] 资源禀赋 - 拥有"大工业+大通道"双重禀赋 机械 冶金 电力等传统产业体量大 链条长 具备集群化生产和技术迭代空间 [1] - 西部陆海新通道 中国—东盟博览会 跨境产业链试点等开放平台便于对接国内超大规模市场与RCEP规则体系 [1] 政策措施 - 建立企业"新字号"项目库 以项目带动技术 产业发展 [2] - 鼓励"老字号"加强科技改造 推动技术创新与产品研发实现上新焕新 [2] - 支持"原字号"借助人工智能等催生新业态 新模式 聚链成群 [2] - 提高发展"外字号"工作成效在企业综合考评中的比重 [2] 现存挑战 - 技术转化"最后一公里"仍存堵点 [2] - "老字号"品牌估值体系缺位导致融资仍以抵押为主 轻资产运营受限 [2] - 多式联运成本仍偏高 [2] 发展建议 - 融入"北上广研发+广西集成+东盟应用"人工智能发展路径 以人工智能赋能千行百业 [2] - 推动国企改革"制度型开放+场景型创新"双轮突破 [2] - 在制度端建立"四字号"专项评价指引 [2] - 在场景端围绕中国—东盟产业合作区建设"新字号"跨境中试基地 "老字号"品牌体验中心等 [2]

行业核心战略方向 - 行业需着力于强自律、防内卷、调结构、优布局、增效益、防风险、补短板、锻长板，以经济效益增长和高质量发展的确定性应对不确定性 [1] - 下半年行业将继续推动产业基础能力稳步提升和产业链现代化水平不断增强 [1] 产量调控与效益提升 - 在更有效的市场化、法治化产能产量治理政策出台前，开展粗钢产量调控是建立供需平衡的最优解 [1] - 全行业需充分认识国内需求下降和国际贸易缩量的严峻形势，共同坚守“三定三不要”及反内卷准则，真执行、真落实产量调控措施 [1] 科技创新与数字化转型 - 持续加大科技创新投入，助力高端化、智能化、绿色化发展，推进铁钢铸轧界面智能链接等技术协同研发 [2] - 推动“钢铁行业数字化转型工程”，形成数字化转型典型场景样本清单，启动标杆选树工作，将遴选5个数字化工厂和15个数字化车间，培育1-2家生态引领企业 [2] - 征集钢铁行业智能制造标准，发挥规范引领作用 [2] 绿色转型与碳市场参与 - 积极参与碳市场，帮助钢铁企业提升基础能力，重点支持前沿低碳共性技术研发应用，推进超低排放改造 [2] - 搭建平台快速推广应用领先成熟技术，协同推进研发共性难题技术，建议国家对能效水平高、碳排放强度低的企业在产量分配、绿色金融等方面给予政策支持 [2] 出口结构优化与国际合作 - 按照“促高端、稳周边、严监管”的出口导向，持续推动国家对高端钢铁产品出口给予政策支持，呼吁限制初级产品出口以加快绿色低碳转型 [3] - 规范出口秩序，完善钢材进出口监测体系，做好贸易救济应对工作，维护出口市场稳定和行业整体利益 [3] - 打造高端国际交流平台，通过举办系列国际会展活动推动优秀产品、技术和企业“走出去”“引进来”，配合商务部筹办中日、中韩钢铁官民对话 [3] 应用拓展与材料发展 - 推动钢结构建筑、新兴产业用钢发展，持续拓展钢铁材料应用空间，通过举办展会、座谈会及开展课题研究引导企业研发专用钢材 [3]

长三角一体化战略下的产业发展 - 长三角一体化战略为破解区域发展不平衡不充分问题提供重要抓手，江苏等地明确产业定位，坚持分工协作与错位发展，打造特色产业 [1] - 依托比较优势做大做强实体经济，运用先进技术提升传统产业，江苏深化数字产业与制造业融合，构建工业互联网生态，推动产业链现代化 [1] 新兴产业与数字化转型 - 抓住科技革命机遇发展新兴产业，聚焦数字化智能化转型，提升柔性制造中生产线与供应链反应速度，促进全流程数字化转型 [2] - 打通生产过程与金融、物流、交易市场等渠道，促进供需精准对接，推动制造业智能化应用生态 [2] - 加快5G网络、数据中心、人工智能、物联网等"新基建"发展，提早布局新兴制造业，形成适应数字经济与实体经济融合的信息基础设施体系 [2] 产业链与创新链协同 - 围绕产业链部署创新链，构建自主创新体系，建立自主可控产业体系，产业由大变强需循序渐进 [2] - 强化现有比较优势的同时促进部分产业迈向全球价值链中高端，不能脱离全球价值链谈自主可控 [2] 区域协同与供给侧改革 - 协同推进供给侧结构性改革，长三角需在知识产权保护、市场经济机制、科技顶层设计等方面加强协调 [3] - 江苏需与周边地区实现规划对接，打通跨区域堵点，提升区域合作层级，在交通、能源、产业创新、信息网络等领域实现突破 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2023 年以来“一揽子化债方案”持续推进，江西作为全国唯一债券零违约省份和重要资源型省份，化债与转型动作值得关注。江西经济财政水平居中、债务率中上游，化债成效显著，产业转型初显成效，承接产业转移或成经济增长极，省内金融资源尚可，各地市基本面和债务压力有分化，投资城投债需关注不同区域和期限[1] 根据相关目录分别进行总结 1. 江西省经济财政债务一览 - 江西区位概览：位于中国东南部内陆、长江中下游南岸，是长江三角洲、珠江三角洲和闽南三角地区的腹地，交通便捷[11] - 江西经济财政情况：2024 年 GDP 为 34202.50 亿元，居全国第 15，增速 5.1%，人均 GDP 7.60 万元，排全国第 18；一般公共预算收入 3066.6 亿元、政府性基金收入 1813.9 亿元，分别居全国第 17、14；财政自给率 40%，排全国第 18，税收占比 64%，排全国第 21[13][17][19] - 江西债务情况：考虑狭义隐债和地方债，宽口径债务压力处全国中游；考虑城投有息债务和地方债，债务压力较为靠前。2024 年发债城投有息债务规模约 2.3 万亿，排全国第 9；窄口径债务率 139%，排全国第 20；宽口径债务率 288%，排第 9；狭义负债率 54%，排第 17；宽口径负债率 111%，排全国第六[22] 2. 江西省化债成果 - 降低债务增速：2022 年以前江西城投债务增速高于全国平均，2023 年化债以来增长明显回落，2024 年同比不超过 1%，增速低于全国平均[24] - 隐性债务化解：2024 年多地化债成果显著，如景德镇超额完成目标、上饶争取置换限额、赣州“双压降”、宜春化存量遏增量等[25] - 优化债务结构：2024 年银行贷款、债券和非标占比分别为 56.2%、31.5%和 12.3%，较 2023 年融资结构进一步优化，非标占比压降[25] 3. 中部资源型省份——江西省产业结构分析 - 支柱产业：有色金属、电子信息与装备制造为重要支柱，铜、钨、稀土储量居全国前列，电子信息产业崛起，汽车及航空产业亮眼[3][29] - 产业升级：2023 年提出产业链现代化“1269”目标，各地级市明确重点产业发展方向[31][36] - 转型成效：2024 年高技术制造业、装备制造业增加值分别增长 12.5%、13.1%，预计研发投入占比达 1.95%左右，数字经济增加值有望突破 1.3 万亿元，锂电和光伏行业发展靠前，但与发达地区仍有差距[4][37] 4. 区域实力对比——经济、财政、债务分析 - 经济总量：2024 年南昌 GDP 7800 亿居首，赣州 4940 亿排第二，九江、上饶、宜春在 4000 亿元上下，抚州、吉安在 2000 - 3000 亿元，鹰潭、萍乡、景德镇、新余在 1000 - 1400 亿[49] - 财政收入：南昌一般公共预算收入最高为 526 亿，九江与赣州接近，部分城市土地财政依赖度较高[49][51] - 政策支持：赣南革命老区获较多政策倾斜，《革命老区振兴意见》提供多方面支持，还有相关区域合作方案和对口合作机制[53][54][57] 5. 区域增长潜力如何——人口、收入和房价情况 未提及 6. 区域金融资源如何——存贷款余额、金融机构分析 - 存贷款余额：2024 年江西存贷款余额分别排名全国第 16、第 14 位，处于中游[5] - 金融机构：省内有四家地方城商行和两家担保机构，江西银行、九江银行资产规模超 5000 亿元，还有中航信托等非银金融机构[5] 7. 区域债务对比——城投债余额、估值与择券分析 - 城投债余额：6 月 9 日，省内城投债券余额 7029 亿元，省本级、南昌、上饶和赣州约 1000 亿元，景德镇、宜春、九江在 450 - 500 亿元[7] - 估值分布：存量城投债估值略低于全国平均，各地级市分四档，省本级和南昌收益率最低，萍乡最高[7] - 择券建议：整体债务压力可控，各地市有分化，建议关注 2 - 3 年第三档区域中市级平台及强区县平台；风险偏好低关注第二档区域市级平台 3 - 5 年存续债；5Y 以上超长债集中在省本级和南昌市级[7]

公司股权变更 - 国药国际和国药国际香港向鲁中投资增资24.49亿元并取得鲁中投资51%股权 [1] - 若交易完成，山东药玻的间接控股股东将由鲁中控股变更为国药国际，实际控制人由沂源县财政局变更为国药集团 [1] - 此次重组事宜的实施方案在半年后正式公布，此前于2024年12月31日曾发布筹划公告 [1] 历史合作尝试 - 2021年8月沂源县人民政府与凯盛集团签署协议，拟将鲁中投资持有的6544.65万股山东药玻股份（占总股本11%）无偿划转给凯盛集团 [2] - 2022年7月19日因未能达成具体实施计划且未获国资审批，无偿划转事宜终止 [2] 国药集团背景与战略意图 - 国药集团为国务院国资委直接管理的中央企业，拥有大健康全产业链布局 [3] - 国药国际为国药集团全资子公司，此次收购旨在贯彻国家战略部署，强化中央企业在科技创新和产业控制方面的作用 [3] - 收购有助于国药集团扩充医药版图，完善产业链，提升医药包装材料领域竞争力 [3] 山东药玻现状与发展需求 - 公司2025年一季度实现收入12.42亿元，归母净利润2.24亿元 [5] - 公司成立于1970年，2002年上市，已构建"瓶子+塞子+盖子"完整产业链，成为国际领先的药用包装材料企业 [5] - 进一步发展面临资本、技术、管理升级需求，同时沂源县新医药产业存在产业链不完善、科研人才缺乏等问题 [4] 合作预期效益 - 国药集团将为山东药玻提供资金支持，助力科研创新和产能扩张 [5] - 借助国药全球化营销体系可拓展海外市场，提升全球份额 [5] - 国药集团的人才与技术输入将加速新材料研发，提升企业竞争力并带动地方产业发展 [5]