报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期“强现实”与长期“弱预期”相互博弈，当前价格上涨依赖供应扰动与需求前置，若后续供应恢复或需求透支，价格易回调，当前价格风险已积累较高，区间操作为主，关注消费与库存拐点，可考虑择机逢高卖出套保 [3] 根据相关目录分别总结 市场分析 - 2026年1月29日，碳酸锂主力合约2605开于169200元/吨，收于164820元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化 -3.24%，成交量为521334手，持仓量为402347手，前一交易日持仓量410985手，基差为2460元/吨，仓单30211手，较上个交易日变化245手 [1] - 电池级碳酸锂报价162000 - 174000元/吨，较前一交易日变化 -4000元/吨，工业级碳酸锂报价159000 - 170000元/吨，较前一交易日变化 -4000元/吨，6%锂精矿价格2250美元/吨，较前一日变化 -20美元/吨 [1] - 碳酸锂昨日整体呈震荡走势，盘中因库存数据发布显示去化一度翻红，但多空博弈后尾盘依然收跌，交易所对违规行为保持高压态势，抑制行情急涨急跌 [1] - 现货方面，下游库存水平较低，前期价格持续走高时成交清淡，但节前有补库需求，对价格有一定支撑作用 [1] 库存情况 - 现货库存为107482吨，环比 -1414吨，其中冶炼厂库存为19003吨，环比 -831吨，下游库存为41485吨，环比 +3007吨，其他库存为47880吨，环比 -3590吨 [2] 策略建议 - 单边：短期区间操作 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025年规上工企利润增速提升，12月单月盈利改善，库存去化加快、产销适配度提升，经营压力或边际缓解，企业盈利修复态势初显 [3][9] - 营收与利润率表现仍呈分化，盈利质量受一定制约，行业间也表现分化，中上游较好而下游承压 [3][9] - “反内卷”措施或有一定效果，但利润修复的持续性还需观察政策能否激发终端需求改善、拉动物价企稳回升 [3][9] - 债市对基本面的反应或仍呈“对利多钝化、对利空敏感”的特征，经济基本面的结构性亮点可能会制约利率下行空间，维持近期长债震荡的观点 [3][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年全年，规模以上工业企业累计营业收入139.2万亿元，年增长1.1%；累计营业成本118.75万亿元，年增长1.3%；累计利润总额7.4万亿元，年增长0.6%；营业收入利润率较前11个月增0.02pct至5.31% [6] - 12月单月，工企利润同比增速较11月上升18.4pct至5.3% [6] 事件评论 - **工企利润增速回升，环比季节性偏强**：2025年1 - 12月，全国规模以上工业企业利润同比增长0.6%，累计增速较11月提升0.5pct；12月规上工企利润增速回升的核心原因有生产端活跃、价格端拖累作用减弱、营收利润率单月同比增速由负转正 [9] - **工企营收边际承压，而利润率改善**：12月，规上工企营收单月同比 - 3.2%，降幅较11月扩大3pct；全年规上工企每百元营收对应成本85.31元、费用8.62元，总额及累计同比、环比增速均较1 - 11月上升；营收利润率1 - 12月累计值从前值的5.29%升至5.31%，但盈利质量有待提升 [9] - **利润表现分化**：12月有色、高技术制造业表现较好而下游仍承压，全年黑色改善显著、装备制造增速平稳；分行业看，中游有色、铁路船舶及下游家具制造12月利润改善显著；从两年平均增速看，采矿业、原材料及装备制造行业利润增速均回升；分经营主体看，中小型企业、外商及港澳台投资企业利润增速由负转正，股份制、国有控股企业利润改善明显 [9] - **名义库存和实际库存均下降，库存去化加快**：12月工业企业产成品库存同比3.9%，较上月减少0.7pct，剔除价格因素，实际库存同比5.9%，较上月回落1pct，产成品周转天数录得19.9天，较上月略降；部分中游制造和下游消费品行业依旧处于补库过程中，而黑色、纺织等行业在主动去库，12月有近两成的行业库存去化；库存销售比相较上月回落；工企产销率回升近历史同期中位，同时资产负债率续创历年同期新高，或反映企业经营压力边际改善 [9]

报告整体信息 - 报告成文日期为2026年1月22日，报告周期为日报，研究品种为棕榈油 [1] 报告行业投资评级 - 无 报告核心观点 - P2605或将区间震荡走势，价格受现货小幅支撑，但高库存格局未改，上行动能有限；基差稳定反映期现关系无显著偏离，若食用及工业需求放量，或带动库存去化；若消费延续疲软，价格或承压回调 [7] 各部分内容总结 期货市场 - 棕榈油期货主力合约P2605收盘价8,944元/吨，较前一交易日上涨1.59%；开盘价8,850元/吨，最高价8,964元/吨，最低价8,850元/吨，成交量502,993手，持仓量467,244手，成交额448.37亿元 [2] 现货市场 - 基差值为66元/吨，现货参考价为9,010元/吨（24度棕榈油全国平均价），基差较前一交易日走强 [4] 影响因素 - 2026年1月1日至20日，马来西亚棕榈油产量环比下降16.06%，其中鲜果串单产下降16.49%、出油率微升0.08%，主产区减产趋势持续，支撑市场对供应收紧的预期 [5] - 1月1日至20日，马来西亚棕榈油出口量环比增长8.64% - 11.4%，出口回升反映印度、中国等主要进口国节前备货需求增强、库存去化预期提升 [6] - 截至2026年1月21日，全国棕榈油商业库存为77.60万吨，较前一周微增0.6万吨，同比仍高出31万吨，但库存增速放缓，叠加进口成本倒挂收窄（24度棕榈油华南到港完税成本8,880 - 8,940元/吨），现货压力有所缓解 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃 - 聚烯烃受资金轮动、地缘局势推动价格偏强 静态基本面供需双降、库存去化 上游挺价但代理倒挂出货 基差走弱 套保商无风险建仓 动态上PP供应压力缓解但PDH利润低减产驱动强 PE检修减少及进口预期承压 需求进入淡季下游开工走弱 [1] 甲醇 - 甲醇期货震荡偏强 基差走弱 成交一般 市场供需双弱 内地厂库去化但高产量压制反弹空间 后续需求有下行压力 港口库存虽小幅去化但MTO需求疲软 去库幅度减弱压制价格反弹高度 关注伊朗进口货源到港量缩减节奏和地缘因素带来的风险溢价 [4] 天然橡胶 - 供应上泰北及越南中北部减产停割 总供应缩量 海外原料价格上涨成本支撑走强 需求上部分半钢胎企业外贸订单充足 企业生产维持高位 但内销走货缓慢 企业库存提升 销售压力不减 库存延续累库趋势 短期合成橡胶市场走强带动天胶看涨心态浓厚 但需求疲弱预计上方压力大 运行区间15500 - 16500 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 纯苯供需边际小幅改善 供应回落 下游负荷回升 但港口库存超预期增加 自身驱动有限 苯乙烯受出口带动港口库存下降 走势偏强带动纯苯价格 苯乙烯和纯苯价差扩大 但下游亏损减产 预计价差扩大空间有限 策略上暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [10] - 苯乙烯短期供需阶段性偏紧 走势偏强 但近期无新增利好 检修装置有重启预期 下游负反馈加剧 供需预期转弱 港口库存小幅增加 短期资金博弈加剧 策略上暂观望 EB - BZ价差逢高做缩 [10] 尿素 - 尿素期货震荡收涨 现货稳中涨跌互现 区域分化明显 供应上前期检修装置恢复 日产增长供应充足 需求上工业采购按需补货 农业需求局部有采购 节前备货意愿不强 市场交投不温不火 后续厂家面临春节收单 市场上涨缺乏支撑 短期震荡整理 主力合约关注1760 - 1800区间 [12] PVC - 烧碱 - 烧碱期货小幅反弹 现货价格窄幅下滑 市场看空情绪浓 基本面供需失衡未改 行业开工负荷率提升 高库存与弱需求持续 下游压车问题延续 缺乏利好刺激 预计反弹高度有限 [13] - PVC期货震荡上涨 现货价格上调 产业对化工产品低估值看好及出口预期推动盘面 但供需未改善 供应高位 需求受节日影响减弱 库存累库 成本支撑弱 预计上涨空间有限 短期价格宽幅震荡 [13] 玻璃 - 纯碱 - 纯碱期货主力合约上涨 现货价格稳中略升 成交清淡 供应上综合产量较高 需求上厂家执行待发订单 出货量及出货率增加 浮法玻璃日熔量及产能利用率低位 光伏玻璃价格持稳 库存下降 厂内库存同比仍高 宏观情绪回暖但基本面偏弱 预计期货价格震荡 需警惕回落风险 [14] - 玻璃期货主力合约上涨 现货价格涨跌不一 成交淡稳 供应上日熔量及产能利用率低位徘徊 需求上企业出货一般 深加工订单分化 库存总体小幅上升 节前传统淡季 下游需求收尾 后续可能累库 宏观情绪回暖但供需双弱 预计期货价格震荡 关注产线及库存变化 [14] 原油 - 近期油价受中东地缘及美国寒潮消息面主导 美国寒潮对油价有支撑但影响逐步减弱 哈萨克斯坦油田恢复生产 短期利好支撑减弱 油价承压 不过地缘溢价仍有一定支撑 关注中东局势地缘冲突变化 [15] 聚酯产业链 - PX高效益下负荷处于历史高位 近期装置重启 随着春节临近聚酯减产幅度扩大 1季度PX和PTA供需转弱 春节前PX自身驱动有限 2季度供需偏紧预期下价格低位支撑强 短期受美国寒潮、伊朗局势和资金带动 但供需偏弱应谨慎对待 策略上短期高位震荡 多单减仓 中期偏多 [18] - PTA装置变动不大 春节临近下游减产幅度扩大 供需转弱 现货基差走弱 期货受资金流入和2季度供需好转预期影响走势偏强 加工费扩大 但2月累库压力大 节前自身驱动有限 策略上短期高位震荡 多单减仓 中期偏多 TA5 - 9低位正套 [18] - 乙二醇供需近弱远强 近端面临大幅累库压力 供应维持高位 需求支撑减弱 进口量收缩慢 1 - 2月累库幅度高 远月二季度供需预期改善有望去库 策略上EG5 - 9逢低正套 虚值看跌期权EG2605 - P - 3800逢高卖出 [18] - 短纤供需格局偏弱 供应维持高位 需求上临近春节下游订单减少 纱厂减停产将增加 近期成本端拉涨带动短纤上涨 下游部分补货 但需求走弱后市场观望心态重 节前绝对价格驱动偏弱 跟随原料波动 策略上单边同PTA PF盘面加工费在800 - 1000波动 逢高做缩 [18] - 聚酯瓶片多套工厂装置检修 国内供应预期下滑 工厂持续去库支撑加工费 需求季节性走弱 供需双减下预计1 - 2月瓶片绝对价格与加工费跟随成本端波动 策略上PR2603关注6200支撑 主力盘面加工费预计在400 - 550元/吨区间波动 逢高卖出虚值看跌期权PR2603 - P - 6200 [18] LPG 未提及核心观点 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃 - 期货价格：L2605收盘价6932元/吨 涨48元 涨幅0.70%；L2609收盘价6962元/吨 涨75元 涨幅1.09%；PP2605收盘价6737元/吨 涨81元 涨幅1.22%；PP2609收盘价6778元/吨 涨90元 涨幅1.35% [1] - 价差：L59价差 - 27；PP59价差 - 41；LP05价差198 [1] - 现货价格：华东PP拉丝现货价格6590元/吨 涨110元 涨幅1.70%；华北LLDPE现货价格6760元/吨 涨60元 涨幅0.90% [1] - 开工率：PE装置开工率84.67% 涨3.08个百分点 涨幅3.77%；PE下游加权开工率39.53% 降1.40个百分点 降幅3.42%；PP装置开工率76.02% 涨0.40个百分点 涨幅0.53%；PP粉料开工率31.56% 降5.84个百分点 降幅15.62%；下游加权开工率52.87% 涨0.34个百分点 涨幅0.6% [1] - 库存：PE企业库存33.50万吨 降1.53万吨 降幅4.37%；PE社会库存47.74万吨 降0.69万吨 降幅1.42%；PP企业库存43.10万吨 降3.67万吨 降幅7.85%；PP贸易商库存18.20万吨 降1.19万吨 降幅6.14% [1] 甲醇 - 期货价格：MA2605收盘价2347元/吨 涨49元 涨幅2.13%；MA2609收盘价2360元/吨 涨41元 涨幅1.77% [4] - 价差：MA59价差 - 13；太仓基差 - 42；MTO05盘面 - 343 [4] - 现货价格：内蒙北线现货1805元/吨 涨20元 涨幅1.12%；河南洛阳现货2018元/吨 涨8元 涨幅0.37%；港口太仓现货2290元/吨 涨40元 涨幅1.78% [4] - 区域价差：太仓 - 内蒙北线485元/吨 涨20元 涨幅4.30%；太仓 - 洛阳273元/吨 涨33元 涨幅13.54% [4] - 外盘价格：普氏近月CFR中国305美元/吨 降0.31美元 降幅0.10% [4] - 库存：甲醇企业库存43.842万吨 降1.25万吨 降幅2.78%；甲醇港口库存145.7万吨 涨2.22万吨 涨幅1.55%；甲醇社会库存189.6万吨 涨0.97万吨 涨幅0.51% [4] - 开工率：上游 - 国内企业开工率77.41% 降0.50个百分点 降幅0.64%；上海 - 海外企业开工率60.8% 涨1.36个百分点 涨幅2.30%；西北企业产销率107% 降3.64个百分点 降幅3.28%；下游 - 外采MTO装置开工率68.94% 降1.09个百分点 降幅1.56%；下游 - 甲醛开工率29.1% 降0.49个百分点 降幅1.66%；下游 - 冰醋酸开工率80.6% 涨1.13个百分点 涨幅1.42%；下游 - MTBE开工率68.9% 涨0.16个百分点 涨幅0.23% [4] 天然橡胶 - 现货价格：云南国营全乳胶（SCRWF）上海16950元/吨 降50元 降幅0.31%；泰标混合胶报价15150元/吨 降50元 降幅0.33%；杯胶国际市场FOB中间价53.00泰铢/公斤 涨0.80泰铢 涨幅1.53%；胶水国际市场FOB中间价57.60泰铢/公斤 涨0.30泰铢 涨幅0.52% [7] - 月间价差：9 - 1价差 - 685；1 - 5价差615；5 - 9价差70 [7] - 基本面数据：11月泰国产量466.20千吨 降48.30千吨 降幅9.39%；11月印尼产量181.30千吨 降4.80千吨 降幅2.58%；11月印度产量93.00千吨 涨2.00千吨 涨幅2.20%；11月中国产量137.20千吨 涨23.70千吨；开工率汽车轮胎半钢胎（周）74.56% 涨1.12个百分点；开工率汽车轮胎全钢胎（周）62.62% 降0.31个百分点；12月国内轮胎产量10656.3万条 涨473.50万条 涨幅4.65%；12月轮胎出口数量5843.0万条 涨186.00万条 涨幅3.29%；12月天然橡胶进口数量合计80.34万吨 涨15.99万吨 涨幅24.84%；12月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）95.00万吨 涨16.00万吨 涨幅20.25%；干胶SIR20生产成本泰国（日）13039.0元/吨 降256.00元 降幅1.93%；干胶RSS3生产成本泰国（日）16608.0元/吨 降263.00元 降幅1.56%；干胶RSS3生产利润泰国（日）1492.0元/吨 涨113.00元 涨幅8.19% [7] - 库存变化：保税区库存584897吨 涨16724吨 涨幅2.94%；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）65339吨 降1411吨 降幅2.49%；干胶保税库出库率青岛（周）4.94% 降1.50个百分点；干胶一般贸易入库率青岛（周）11.61% 涨1.99个百分点；干胶一般贸易出库率青岛（周）12.69% 涨3.11个百分点 [7] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油（3月）65.59美元/桶 降0.29美元 降幅0.4%；WTI原油（3月）60.63美元/桶 降0.44美元 降幅0.7%；CFR日本石脑油573美元/吨 涨8美元 涨幅1.4%；CFR东北亚乙烯705美元/吨 持平；CFR中国纯苯764美元/吨 涨4美元 涨幅0.5%；纯苯 - 石脑油191美元/吨 降4美元 降幅2.1%；乙烯 - 石脑油132美元/吨 降8美元 降幅5.7%；纯苯（中石化华东挂牌价）5900元/吨 持平；纯苯华东机贸6010元/吨 涨60元 涨幅1.0%；BZ期货2603 6078元/吨 涨22元 涨幅0.4%；BZ基差（03） - 68；纯苯进口利润 - 136；汇率（人民币中间价）6.9843 降0.0086 降幅0.1% [10] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货7910元/吨 涨20元 涨幅0.3%；EB期货2603 7702元/吨 降6元 降幅0.1%；EB期货2604 7647元/吨 降1元 降幅0.0%；EB基差（03）208；EB03 - EB04 55；EB现金流（非一体化）932元/吨 降25元 降幅2.7%；EB现金流（一体化）852元/吨 降48元 降幅5.4%；EB - BZ现货价差1900元/吨 降40元 降幅2.1%；EB03 - BZ03 1569元/吨 降23元 降幅1.4%；CFR中国苯乙烯685美元/吨 持平；EB进口利润 - 99元/吨 涨30元 涨幅 - 23.1% [10] - 下游现金流：苯酚现金流 - 1061元/吨 降62元 降幅5.5%；己内酰胺现金流（单产品） - 1085元/吨 降60元 涨幅5.9%；苯胶现金流1373元/吨 降52元 降幅3.6%；EPS现金流 - 90元/吨 降70元 涨幅22.2%；PS现金流 - 560元/吨 降20元 涨幅3.7%；ABS现金流 - 1366元/吨 降118元 涨幅 - 8.0% [10] - 库存：纯苯江苏港口库存30.50万吨 涨0.80万吨 涨幅2.7%；苯乙烯江苏港口库存10.06万吨 涨0.71万吨 涨幅7.6% [10] - 开工率：亚洲纯苯开工率77.0% 持平；国内纯苯开工率72.4% 降1.9个百分点 降幅2.5%；国内加氢苯开工率54.2% 降3.4个百分点 降幅5.9%；苯乙烯开工率69.6% 降1.2个百分点 降幅1.7%；下游PS开工率57.4% 涨0.1个百分点 涨幅0.2%；下游EPS开工率54.1% 降4.7个百分点 降幅7.9%；下游ABS开工率69.8% 涨3.0个百分点 涨幅4.5% [10] 尿素 - 期货价格：01合约1791元/吨 涨5元 涨幅0.28%；05合约1788元/吨 涨3元 涨幅0.17%；09合约1769元/吨

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕预计进入去库阶段，短线反弹，关注南美天气及逢低企稳短多机会 [1][3] - 菜粕近月价格有支撑，主力及远月看多需谨慎，止跌反弹 [1][7] - 棕榈油有1月累库风险，短期反弹，追多需谨慎，关注1月去库情况 [1][9] - 豆油短期反弹，追多需谨慎，做好仓位及风控管理 [1] - 菜油短期震荡，或暂偏弱震荡，关注棕榈油带动情况 [1] - 棉花短期偏弱调整，中长期关注利空释放后修复表现 [1][13] - 红枣高库存去化加速或推动短线反弹，大方向整体承压反弹 [1][15] - 生猪近月盘面压力或抬升，需警惕回调，远月合约短期承压 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘2751元/吨，较前一日跌17元，跌幅0.61%；全国现货均价3194.29元/吨，较前一日涨6.86元，涨幅0.22% [2] - 最新大豆及豆粕库存环比下降，2月进口预估同比偏低；阿根廷干旱提供支撑，巴西产量上调利空市场，上周五豆粕小幅回落 [1][3] 菜粕 - 期货主力日收盘2235元/吨，较前一日跌15元，跌幅0.67%；全国现货均价2572.11元/吨，与前一日持平 [4] - 1月菜籽零进口，2 - 3月月均进口12万吨远低于去年；加拿大首批菜籽已采购，预计3月后到港；国内进口菜籽压榨延后，供应紧缺，成交少 [1][7] - 中加贸易关系缓解，长期化解进口供应压力 [1][7] 棕榈油 - 期货主力日收盘8910元/吨，较前一日跌34元，跌幅0.38%；全国均价8950元/吨，较前一日跌20元，跌幅0.22% [8] - 截至1月16日，全国重点地区商业库存74.61万吨，环比增1.01万吨，增幅1.37%，同比增54.86% [9] - 1月1 - 20日马棕产量环比降16.06%，出口环比增8.64% - 11.38%，但仍有1月累库风险 [9] 棉花 - 期货主力CF2605收盘14695元/吨，较前一日跌35元，跌幅0.24%；CCIndex(3218B)现货价15870元/吨，较前一日涨31元，涨幅0.20% [10] - 国际上巴西2026年种植面积调减5%，产量预计降10%；土耳其种植面积和产量预计缩减 [11] - 国内新棉加工基本完成，销售进度放缓，商业库存升至569万吨，去库或偏慢；12月棉花和棉纱进口显著提升 [12] 红枣 - 期货主力CJ2605收盘8800元/吨，较前一日涨55元，涨幅0.63%；喀什通货现货价6元/千克，与前一日持平 [14] - 产区收购结束，供应增多，进入消费旺季；36家样本企业库存14068吨，环比减347吨，高于同期3468吨 [15] 生猪 - 期货主力lh2603收盘11565元/吨，较前一日跌35元，跌幅0.30%；全国出栏均价12920元/吨，较前一日涨50元，涨幅0.39% [16] - 供给端出栏进度慢，月底出栏压力增，二次育肥入场，能繁母猪去化不及预期 [17] - 需求端节后屠宰量回落，下一轮需求预计下周开启；养殖利润反弹不利产能去化 [17]

报告行业投资评级 - 苹果投资策略为中性 [4] - 红枣投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果市场当前去库节奏偏缓但春节后去库速度有望加快，需关注春节备货进度、销区成交氛围等情况 [3] - 红枣市场年底供应趋于宽松，消费进入旺季，现货库存高位去化，需关注旺季走货及盘面震荡调整情况 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日苹果2605合约收盘9489元/吨，较前一日变动+71元/吨，幅度+0.75% [1] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.00元/斤，较前一日变动-0.10元/斤，现货基差AP05 - 1489，较前一日变动-271；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.20元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP05 - 1089，较前一日变动-71 [1] 近期市场资讯 - 产区行情整体稳定，个别产区果农货价格略有松动，春节备货进行，整体交易略好转但果农货成交量有限 [2] - 陕西果农货成交以少量两极货源为主，甘肃产区客商按需调果农货源，包装发货稳定，走货尚可，山东产区成交一般 [2] - 销区市场客源不多，走货偏缓，中转库积压严重，后续一般质量货源或有价格松动可能 [2] 市场分析 - 苹果期价高位震荡收涨，市场关注消费需求端，当前去库节奏偏缓，春节后去库速度有望加快 [3] - 上周苹果市场开启备货进程但进度偏慢，山东、山西产区去库速度加快但成交清淡 [3] - 销区上周广东槎龙市场到货车辆增加但消费能力不足，库存堆积，销售受低价水果挤压 [3] - 今年春节延后，苹果备货周期后移，果农惜售，压缩短期优质果供应，市场关注备货进度 [3] 红枣观点 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日红枣2605合约收盘8745元/吨，较前一日变动+5元/吨，幅度+0.06% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.00元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ05 - 745，较前一日变动-5 [5] 近期市场资讯 - 2025产季新疆灰枣收购区间价格参考5.00 - 6.50元/公斤，产区原料收购以质论价 [6] - 1月21日，河北崔尔庄市场停车区到货7车，以等外为主，本地加工厂自有货加工出货为主 [6] - 广东如意坊市场到货车5车，价格暂稳运行，市场成交1 - 2车，河北销区市场加工厂自有货交易为主 [6] 市场分析 - 红枣期价昨日窄幅震荡，年底新枣收购提速，供应趋于宽松，消费进入旺季，现货库存去化 [7] - 销区日均到货量增加，交易氛围平稳，价格分化，好货偏强、一般货稳硬 [7] - 本产季红枣产量回落但陈枣库存与新枣叠加，整体供应仍宽松，市场关注下游消费 [7] - 销区进入春节备货阶段，到货量增加，下游拿货增加，价格因产地、质量而异 [7] - 传统备货阶段，下游拿货积极性提升，贸易商、加工厂有补库及出库动态调整 [7] - 枣农暂无明显价格预期，贸易商积极出售一般货，好货不急于低价出货，投资客户关注旺季走货及盘面情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着巴西收割推进，巴西CNF升贴水预期反映大豆丰产卖压，阿根廷近期天气偏干或带来短期天气炒作，2月份降水有回归预期，M05整体预期震荡偏弱 [10] 根据相关目录分别进行总结 数据日报 - 1月22日，大连43%豆粕现货基差452，较前值跌43；日照未给出数据；天津43%豆粕现货基差392，较前值跌43；张家港43%豆粕现货基差312，较前值跌43；东莞43%豆粕现货基差332，较前值跌23；湛江43%豆粕现货基差382，较前值跌33 [4] - 1月22日，广东菜粕现货基差202，较前值跌12；M3 - 5基差284，较前值跌43；RM5 - 9基差 - 28，较前值涨10 [4] 国际数据 - 截至1月17日，巴西大豆收割率为2.3%，上周为0.6%，去年同期为1.2%，五年均值为3.2%，未来两周巴西天气偏干利于收割推进 [10] - 截至1月14日，阿根廷大豆播种进度93.9%，小幅落后于去年同期，大豆作物状况评级良好占比61%（上周值65%，去年同期值38%），1月以来阿根廷天气偏干，大豆优良率有所下滑，未来两周天气偏干，需持续跟踪天气情况 [10] 国内数据 - 国内大豆、豆粕库存仍处高位，节前预期去库，饲料企业豆粕库存小幅增加 [10] - 油厂开机压榨有所恢复，下游备货情绪一般，预期限制节前现货基差涨幅 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨，价格支撑明显，上行取决于下游需求恢复和库存去化，下行受成本和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计维持弱势震荡整理，光伏取消出口退税短期内或刺激抢出口需求，但可能透支中长期需求，下游产能加速出清，后续短期关注硅片新报价和1月排产计划，中长期关注需求回暖与库存去化 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 市场分析 - 2026年1月22日，工业硅期货主力合约2605震荡上涨，开于8770元/吨，收于8825元/吨，较前一日结算涨90元/吨，涨幅1.03%，持仓228488手，1月21日仓单总数11955手，较前一日增加384手 [1] - 工业硅现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨，421硅9500 - 9800元/吨等多地价格持平 [1] - 1月15日工业硅主要地区社会库存55.5万吨，较上周增加0.54% [1] 消费端 - 有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨，本周多晶硅减产，对工业硅需求支撑有限，光伏抢出口或拉动需求；有机硅错峰减排、自律减产，需求支撑乏力；铝合金下游需求边际走弱，预计开工稳中偏弱；光伏取消出口退税或为需求带来上涨动力 [2] 供应端 - 新疆某大厂1月预计排产明显下降，对价格产生利好推动，需关注减产计划落地节奏 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2026年1月22日，多晶硅期货主力合约2605震荡上涨，开于48900元/吨，收于50515元/吨，收盘价较上一交易日涨2.4%，持仓43318手，成交10922手 [3] - 多晶硅现货价格持稳，N型料49.50 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [3] - 多晶硅厂家和硅片库存增加，多晶硅库存32.10（未提及单位），环比增6.29%，硅片库存24.78GW，环比增8.07%；多晶硅周度产量21500.00吨，环比降9.66%，硅片产量10.83GW，环比增0.28% [3] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.35元/片，N型210mm价格1.65元/片等 [4] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W等 [4][5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W等 [5] - 多晶硅市场成交氛围偏淡，部分厂家降价，2月生产预期降低，需求持续疲软 [5] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 来源：华泰期货 作者： 师橙 工业硅： 市场分析 2026-01-22，工业硅期货价格震荡上涨，主力合约2605开于8770元/吨，最后收于8825元/吨，较前一日 结算变化（90）元/吨，变化（1.03）%。截止收盘，2605主力合约持仓228488手，2026-01-21仓单总数 为11955手，较前一日变化384手。 供应端：工业硅现货价格基本持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9300（0）元/吨；421# 硅在9500-9800（0）元/吨，新疆通氧553价格8600-8800（0）元/吨，99硅价格在8600-8800（0）元/吨。 昆明、黄埔港、西北、天津、新疆、四川、上海地区硅价持平，97硅价格持稳。 SMM统计1月15日工业硅主要地区社会库存共55.5万吨，较上周增加0.54%。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价13800-14000（0）元/吨。本周多晶硅维持减产，对工业硅需求 支撑有限，但短期光伏抢出口显现易拉动工业硅需求。有机硅维持错峰减排政策，持续自律减产，对工 业硅需求支撑同样乏力。铝合金下游 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供需双减叠加煤炭与光伏产业链价格上涨，价格支撑明显，上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计维持弱势震荡整理，上周光伏产业取消出口退税短期内或刺激抢出口需求，但可能透支中长期需求，市场向降本增效发展，下游产能加速出清 [7] 各品种市场分析 工业硅 - 2026年1月21日，工业硅期货主力合约2605开于8730元/吨，收于8780元/吨，较前一日结算涨45元/吨，涨幅0.52%，收盘持仓223687手，1月20日仓单总数11955手，较前一日增加384手 [1] - 现货价格基本持稳，华东通氧553硅9200 - 9300元/吨、421硅9500 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8600 - 8800元/吨，99硅价格8600 - 8800元/吨，多地硅价持平，97硅价格持稳 [1] - 1月15日工业硅主要地区社会库存共55.5万吨，较上期增加0.54% [1] - 消费端，有机硅DMC报价13800 - 14000元/吨，本周多晶硅减产对需求支撑有限，短期光伏抢出口或拉动需求；有机硅错峰减排、自律减产，需求支撑乏力；铝合金下游需求边际走弱，后续开工稳中偏弱；近期光伏取消出口退税或为需求带来上涨动力预期 [2] - 供应端，新疆某大厂1月预计排产明显下降，若减产有效，供给端收缩显著，库存将由累库转去库 [2] 多晶硅 - 2026年1月21日，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于50330元/吨，收于49700元/吨，收盘价较上一交易日跌1.59%，主力合约持仓43920手（前一日43632手），当日成交15484手 [3] - 现货价格持稳，N型料50.50 - 58.50元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克 [3] - 厂家库存增加，硅片库存有变化，多晶硅库存32.10（未提及单位），环比增加6.29%，硅片库存24.78GW，环比降5.53%，多晶硅周度产量21500.00吨，环比降9.66%，硅片产量10.83GW，环比增2.95% [3] 硅片 - 国内N型18Xmm硅片1.35元/片（较前变化 - 0.04元/片），N型210mm价格1.68元/片（较前变化 - 0.02元/片），N型210R硅片价格1.45元/片（较前变化 - 0.04元/片） [4] 电池片 - 高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.41元/W左右，Topcon G12电池片0.41元/w，Topcon210RN电池片0.41元/W，HJT210半片电池0.37元/W [6] 组件 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.73 - 0.74元/W，N型210mm主流成交价格0.74 - 0.77元/W [6] 各品种策略 工业硅 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [3] 多晶硅 - 单边短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡，跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [7]