贵州省商务厅就《关于进一步推动"卖酒"向"卖生活方式"转变的指导意见（征求意见稿）》公开征求意 见。其中提到，深入实施"白酒+"产业融合行动，大力推动酒旅、酒餐、酒商、酒体融合发展，组织白 酒产品进景区、进交通枢纽、进商场超市，将酒文旅目的地与"支支串飞""小车小团"等旅游产品充分联 动，拓宽产业边界。深入实施"白酒+"产品融合行动，发挥酒咖、酒茶组合优势，拓展跨界消费市场。 世纪证券认为，白酒行业调整期出清提速，静待需求改善信号。2025年三季度白酒行业延续消费弱复苏 下的调整态势，行业出清节奏进一步加快，企业业绩分化加剧。次高端及区域酒企则承压明显，部分区 域酒企因省内消费场景恢复不及预期、库存高企，陷入"以价换量"困境，净利润降幅进一步扩大，反映 出中小酒企在行业调整期缺乏抗风险能力。价格与库存端，三季度白酒全价格带承压。短期市场以左侧 博弈行业困境反转为主，建议聚焦具备强品牌、高渠道掌控力的龙头企业；中长期需紧密跟踪经济复苏 进程、消费场景修复节奏及经销商信心恢复情况，待需求端明确改善信号出现后，白酒行业有望迎来估 值与业绩双修复。 开源证券认为，白酒2025年三季度收入增速较二季度有较大回调，主因在 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，建议短期观望 [3] - 甲醇供增需弱，高库存矛盾未解决或致盘面下跌，建议观望 [6] - 尿素供需偏宽松，基本面矛盾有限，价格上下空间均有限，建议观望 [9] - 橡胶胶价有企稳迹象，建议短线偏多交易，部分建仓买 RU2601 空 RU2609 对冲 [13] - PVC 供强需弱，出口预期转弱，建议中期逢高空配 [15] - 纯苯和苯乙烯方面，苯乙烯港口库存去化价格或阶段性止跌 [18] - 聚乙烯价格将维持低位震荡 [21] - 聚丙烯供需双弱，库存压力高，受成本端供应过剩格局压制 [24] - PX 缺乏驱动，跟随原油波动，建议观望 [27] - PTA 关注加工费修复机会 [29] - 乙二醇建议逢高空配 [31] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE 主力原油期货收涨 8.50 元/桶，涨幅 1.85%，报 467.90 元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油、低硫燃料油均上涨；欧洲 ARA 周度数据显示多种油品库存有变化，总体成品油环比去库 0.29 百万桶至 43.54 百万桶，环比去库 0.66% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散，OPEC 增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，当前需测试 OPEC 出口挺价意愿，建议短期观望 [3] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格 -57 元，内蒙 -15，鲁南 -20，盘面 01 合约 -37 元，报 2143 元/吨，基差 -43，1 - 5 价差变化 -16，报 -96 [5] - 策略观点：港口价格下跌，与内地价差扩大，港口库存高位难去化，国内供应回升，下游需求弱，供增需弱致库存难去化，后续海外冬季限产利多未兑现，若高库存矛盾不解决，盘面或下跌，目前追空和做多性价比均不高，建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：山东现货 -10，河南 -20，湖北 -20，主流地区下跌为主，盘面 01 合约 -2 元，报 1623 元，基差 -73，1 - 5 价差 -8，报 -86 [8] - 策略观点：尿素供应回归，复合肥开工回升，供需均增加，下游需求跟进，企业预收订单走高，11 月出口暂停，港口库存回落，后续关注复合肥及淡储，供需偏宽松，基本面矛盾有限，价格上下空间均有限，建议观望 [9] 橡胶 - 行情资讯：胶价回到起涨点附近有企稳迹象，多空观点不同；截至 2025 年 10 月 30 日，山东轮胎企业全钢胎、半钢胎开工负荷有变化，轮胎工厂库存小幅走高；截至 2025 年 10 月 26 日，中国天然橡胶社会库存等有变化；现货方面部分胶价有变动 [11] - 策略观点：胶价有企稳迹象，建议短线偏多交易，快进快出，买 RU2601 空 RU2609 对冲建议部分建仓 [13] PVC - 行情资讯：PVC01 合约下跌 21 元，报 4680 元，常州 SG - 5 现货价 4570（ - 40）元/吨，基差 -110（ - 19）元/吨，1 - 5 价差 -302（ - 10）元/吨；成本端电石、乙烯下跌，烧碱现货价格不变；PVC 整体开工率上升，需求端下游开工率上升，厂内库存增加，社会库存减少 [13] - 策略观点：企业综合利润低，估值压力小，但供给端检修少、产量高，新装置将投产，下游内需不强，出口预期差，国内有累库压力，成本端下跌，供强需弱格局难扭转，基本面差，短期估值低，建议中期逢高空配 [15] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯、纯苯活跃合约收盘价下跌，纯苯基差缩小；期现端苯乙烯现货上涨，期货下跌，基差走强；BZN 价差下降，EB 非一体化装置利润下降，EB 连 1 - 连 2 价差缩小；供应端上游开工率下降，江苏港口库存去库；需求端三 S 加权开工率下降，部分产品开工率有升有降 [17] - 策略观点：市场交易委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹，BZN 价差处同期较低水平有向上修复空间，成本端纯苯开工中性震荡、供应偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降但苯乙烯开工上行，苯乙烯港口库存去化，季节性旺季需求端三 S 整体开工率震荡下降，苯乙烯价格或阶段性止跌 [18] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌 11 元/吨，现货价格不变，基差走强 11 元/吨；上游开工率下降，周度库存生产企业和贸易商均去库，下游平均开工率上涨，LL1 - 5 价差缩小 [20] - 策略观点：美联储利率决策会议符合预期，全球货币政策偏宽，聚乙烯现货价格不变，PE 估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面，供应端计划产能少，库存高位去化支撑价格，季节性旺季需求端农膜原料备库，开工率低位震荡企稳，长期矛盾转移，价格将维持低位震荡 [21] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价下跌 14 元/吨，现货价格不变，基差走强 14 元/吨；上游开工率上涨，周度库存生产企业、贸易商和港口均去库，下游平均开工率上涨，LL - PP 价差扩大 [22][23] - 策略观点：成本端全球石油库存将回升，供应过剩幅度或扩大，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量高，受成本端供应过剩格局压制 [24] 聚酯 PX - 行情资讯：PX01 合约上涨 22 元，报 6640 元，PX CFR 下跌 1 美元，按人民币中间价折算基差 50 元（ - 31），1 - 3 价差 -10 元（ + 6）；中国和亚洲负荷有变化，部分装置有重启、检修情况；PTA 负荷下降，部分装置有降负、重启和投产情况；10 月韩国 PX 出口中国量同比上升，9 月底库存环比上升；估值成本方面，PXN 下降，石脑油裂差上升 [26] - 策略观点：PX 负荷维持高位，下游 PTA 检修多、负荷中枢低，PTA 新装置投产叠加下游转淡季压制加工费，低库存难走扩，PTA 低开工致 PX 库存难去化，11 月 PXN 承压，缺乏驱动，估值中性，跟随原油波动，PTA 低加工费有负反馈风险，建议观望 [27] PTA - 行情资讯：PTA01 合约上涨 10 元，报 4596 元，华东现货上涨 25 元/吨，报 4535 元，基差 -73 元（ - 2），1 - 5 价差 -60 元（ - 2）；PTA 负荷下降，部分装置有降负、重启和投产情况；下游负荷上升，部分装置重启，终端加弹和织机负荷上升；10 月 31 日社会库存累库；估值和成本方面，PTA 现货加工费上涨，盘面加工费下跌 [28] - 策略观点：供给端检修量预期提升，11 月去库幅度高，但远期格局弱，加工费走扩幅度有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，但库存压力和下游淡季致甁片负荷难升，聚酯负荷提振概率小，终端好转数据难体现；PXN 受 PTA 低加工费检修压制，PTA 低加工费有负反馈风险，关注加工费修复机会 [29] 乙二醇 - 行情资讯：EG01 合约下跌 48 元，报 3970 元，华东现货下跌 38 元，报 4068 元，基差 76 元（ - 5），1 - 5 价差 -79 元（ - 7）；供给端乙二醇负荷上升，部分装置有提负、重启等情况；下游负荷上升，部分装置重启，终端加弹和织机负荷上升；进口到港预报量和华东出港量已知，港口库存累库；估值和成本上，石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格下跌 [30] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量高，进口量回升，港口转累库，中期进口集中到港且国内负荷预期高位，新装置投产，四季度将持续累库，估值同比中性偏高，弱格局下有压缩压力，建议逢高空配 [31]

注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 每日核心期货品种分析 发布日期：2025 年 11 月 03 日 商品表现 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 11 月 03 日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，菜粕涨超 4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 粕类市场整体预期震荡偏强，国内大豆买船榨利较差，内盘估值偏低，中国采购美豆预期下，进口成本存在抬升预期，盘面预期跟随反弹修复榨利，但近端豆粕现货供应的宽松现实和远端全球大豆供应的宽松预期限制了盘面的反弹高度，需关注后续中美政策、美国农业部报告调整和南美天气变化带来的驱动演变 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，USDA预估25/26年度美豆库消比6.9%，单产预期或下调，出口预期上调，美豆供需平衡表预期偏紧；巴西大豆播种率为34.4%，需留意巴西南部偏干及弱拉尼娜天气模式影响；11月国内豆粕预期去库但四季度供应仍宽松，远月买船进度偏慢；中加现行贸易政策下，国内进口菜粕和菜籽供应预期缩量；澳菜籽进口放开，预期补充四季度国内菜粕供应 [4] - 需求方面，畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑饲用需求，但养殖利润亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕性价比有所降低；近期豆粕下游成交谨慎，提货较好，菜粕下游成交提货谨慎 [4] - 库存方面，国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位，预期11月库存开始去化；饲料企业豆粕库存天数下降至低位；国内菜籽库存下降至低位，菜粕库存去化，但库存水平仍处于历年同期高位 [4] - 基差/价差方面，基差中性 [4] - 利润方面，巴西大豆买船榨利较差，加菜籽榨利良好 [4] - 估值方面，从榨利角度来看，豆粕盘面价格处于估值偏低位置，从基差角度来看，豆粕盘面价近期格处于估值中性位置 [4] - 宏观及政策方面，美国财政部长确认中国本季采购1200万吨美国大豆，并在未来三年每年至少采购2500万吨美国大豆，对豆粕偏多，对菜粕偏空 [4] - 投资观点为震荡偏强 [4] - 交易策略上，单边震荡偏强，套利观望，需关注政策和天气风险 [4] 粕类供需基本面数据 - 9月，25/26年度美豆库消比上调，全球大豆库消比下调；菜籽库消比上升 [31][37] - 美豆播种率、优良率情况呈现一定变化趋势，国内榨利情况是压榨利润下滑 [46][51] - NOPA大豆压榨量、USDA美豆月度压榨量有相应数据表现，本周未公布美豆出口销售数据 [58][64] - 大豆CNF升贴水走势图、进口大豆盘面毛利-近月有相关走势，加拿大油菜籽CFR价格、加菜籽进口榨利有相关数据变化 [71][74] - 美元兑雷亚尔汇率有波动，大豆分月进口量、国内菜籽分月进口量、国内菜粕分月进口量有相应数据体现 [77][78][80] - 国内大豆、豆粕库存高位，饲企库存低位，国内进口菜籽库存、国内主要地区菜粕库存有相应变化 [81][86] - 全国主要油厂开机率、压榨量有相关数据，豆粕成交正常、提货高位，油厂菜粕成交量、提货量有相应情况 [92][101][108] - 豆菜粕价差-广东地区、单蛋白比价有相关数据，饲料月度产量有相应数据表现 [113][114] - 生猪自繁自养养殖利润、生猪外购育肥养殖利润有相应数据，猪价小幅回升，体重去化不明显 [116][120] - 肉鸡养殖利润、父母代在产存栏数有相关数据，蛋鸡养殖利润、蛋鸡存栏数有相应数据 [124][128]

能源化工日报 2025-11-03 原油 2025/11/03 原油 能源化工组 INE 主力原油期货报 458.90 元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油报 2751.00 元/吨；低硫燃 料油报 3255.00 元/吨。 太仓价格-35 元，内蒙维稳，鲁南-5，盘面 01 合约-28 元，报 2180 元/吨，基差-25。1-5 价差 变化-4，报-80。 【策略观点】 港口价格快速下跌，与内地价差进一步扩大。目前港口库存依旧高位且迟迟无法去化，现货受 此压制持续走弱。国内供应小幅回升，而下游需求端普遍处于亏损状态，多数下游开工出现下 行，相对应甲醇需求进一步走弱，供增需弱的格局导致库存迟迟无法去化，对于后续海外冬季 限产的利多预期目前尚未兑现，随着时间推移，若高库存矛盾始终无法解决，不排除后续走现 实逻辑带来盘面的进一步下跌。在目前盘面大幅下跌后继续追空性价比不高，做多尚未看到驱 动出现，建议观望为主。 尿素 2025/11/03 尿素 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn 【策略观点】 我们认为尽管地 ...

投资评级与目标 - 报告对洋河股份的投资评级为“强推”，并予以维持 [2] - 报告给出的目标价为82元，当前股价为70.80元 [2][4] 核心观点总结 - 公司管理层思路清晰，正通过加速报表出清为来年轻装上阵做准备 [2][8] - 公司通过费用支持帮助渠道消化库存、补充渠道利润，导致短期净利润为负，但渠道信心已现环比改善 [8] - 百元及以内价格带产品市场反响较好，蓝色洋河光瓶酒推出后反响不错 [8] - 按照约70亿元的现金分红计算，当前股息率约6.6%，具备吸引力 [8] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年前三季度营业收入为180.9亿元，同比下降34.3%；归母净利润为39.8亿元，同比下降53.7% [2] - 2025年单三季度营业收入为32.9亿元，同比下降29.0%；归母净利润为-3.7亿元，去年同期为6.3亿元 [2] - 2025年单三季度销售回款46.6亿元，同比下降27.4%；经营性现金流净额3.5亿元，同比下降75.4% [2] - 2025年第三季度末合同负债为64.2亿元，较第二季度末环比增加5.5亿元 [2] - 2025年单三季度毛利率为53.5%，同比下降12.7个百分点 [8] 主要财务指标与预测 - 预测2025年营业总收入为190.37亿元（19,037百万），同比下降34.1%；预测归母净利润为30.18亿元（3,018百万），同比下降54.8% [4] - 预测2026年营业总收入为200.03亿元（20,003百万），同比增长5.1%；预测归母净利润为34.08亿元（3,408百万），同比增长12.9% [4] - 预测2027年营业总收入为216.71亿元（21,671百万），同比增长8.3%；预测归母净利润为42.47亿元（4,247百万），同比增长24.6% [4] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为2.00元、2.26元、2.82元 [4][8] - 以2025年10月31日收盘价计算，公司2025年预测市盈率为35倍 [4] 产品与渠道分析 - 分产品看，梦6+在外部需求冲击下预计录得双位数下滑；水晶梦/天之蓝通过给予货折加强开瓶与去库 [8] - 第七代海之蓝在推广期给予较大力度赠饮，第三季度在省内流通渠道逐步铺货，预计降幅收窄 [8] - 渠道方面，公司重在纾压与稳定信心，减少回款压力，当前渠道回款进度约70%，发货进度视动销灵活推进 [8] - 公司减少广宣类费用，增加买赠、渠道补贴等以保障渠道利润，经销商退出速度已有放缓 [8] 未来展望 - 预计第四季度公司将持续出清，省外出清速度有望加快 [8] - 减轻包袱后，2026年公司经营有望逐步改善，预计省内市场将先行企稳回升，继而带动省外经营好转 [8] - 结合最新运营情况，报告调整了公司盈利预测，但基于其全国化市场基础及省内竞争优势，维持目标价和“强推”评级 [8]

财务业绩表现 - 25Q3单季度公司实现营收2.0亿元，同比增长0.8%，归母净利润为-0.2亿元，同比大幅改善70.9% [1][2] - 25年前三季度累计营收7.6亿元，同比下降36.2%，累计归母净利润为-0.1亿元，同比下降117.4% [2] - 25Q3公司现金回款2.1亿元，同比下降15.9%，经营性现金流净额为-0.9亿元，同比改善54.7% [2] - 截至25Q3末，公司合同负债为1.2亿元，同比下降43.4%，较25Q2基本保持稳定 [2] 盈利能力与费用控制 - 25Q3公司毛利率为61.2%，同比下降2.8个百分点，主要受产品结构调整及平均单价承压影响 [3] - 25Q3公司主营税金比率/销售费率/管理费率分别为18.9%/35.0%/15.9%，同比变化-3.4/-31.3/-3.1个百分点 [3] - 25Q3归母净利率为-9.5%，同比大幅提升23.3个百分点，公司持续加强终端动销与市场推广费用支持 [3] 运营与市场策略 - 公司通过宴席、消费者扫码等联动促销活动促进实际动销，社会库存延续去化趋势 [1][2] - 与胖东来合作的新产品“酒鬼·自由爱”（简称“自由爱”）正式上市，25Q3预计贡献营收千万量级，25年全年预计可超1亿元 [2] - 展望25Q4及26年，预计库存去化仍将继续，胖东来春节前对“自由爱”的备货有望驱动增长 [1][3]

核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入7.6亿元，同比下降36.21% [1] - 2025年前三季度归母净利润为-0.1亿元，同比下降117.36% [1] - 2025年第三季度单季营业收入为1.98亿元，同比增长0.78% [1] - 2025年第三季度单季归母净利润为-0.19亿元，亏损同比收窄70.93% [1] - 2025年第三季度合同负债为1.17亿元，同比下降52.23%，环比下降13.57% [2] 盈利能力与费用控制 - 2025年前三季度毛利率为66.66%，净利率为-1.29%，同比分别下降5.15和6.03个百分点 [3] - 2025年第三季度单季毛利率为61.22%，净利率为-9.45%，同比分别下降2.81个百分点和上升23.32个百分点 [3] - 2025年前三季度期间费用率为47.53%，同比上升2.15个百分点 [3] - 2025年第三季度单季期间费用率为52.27%，同比下降31.67个百分点，其中销售费用率同比下降31.32个百分点 [3] 市场拓展与产品表现 - 公司宴席市场表现亮眼，湖南升学宴举办场次同比增长21%，湘西市场同比增长273% [2] - 婚宴合作场次同比增长16%，参与终端门店同比增长17% [2] - 与零售巨头胖东来联袂打造的新品“酒鬼·自由爱”市场反响热烈，线上线下渠道多次售罄 [2] - 新产品将50%的产量分配至胖东来帮扶企业，助力公司省外市场取得显著突破 [2] 行业背景与未来展望 - 白酒行业面临整体库存较高、渠道压力较大的背景 [4] - 公司通过创新消费场景和深度推进库存去化，终端压力得到有效缓解 [4] - 公司产品端积极应对市场变化，满足年轻和自饮消费者的个性化需求 [4] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为10.40亿元、10.71亿元、11.81亿元 [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.23亿元、0.40亿元、0.70亿元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期库存持续去化，仓单注销放缓且近两日仓单开始增加，前期停产矿山复产不及预期以及消费超预期支撑，短期供需格局较好，库存持续去化，盘面有一定支撑，预计8.5万元/吨上游套保意愿将增强；后续需关注消费与库存拐点，若消费转弱、矿端复产，库存或从去库转为累库，届时盘面或回落 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 2025年10月30日，碳酸锂主力合约2601开于83120元/吨，收于83400元/吨，收盘价较昨日结算价变化1.19%；成交量为829117手，持仓量为532871手，前一交易日持仓量506882手；基差为 -3780元/吨；当日碳酸锂仓单27641手，较上个交易日变化116手 [2] - 电池级碳酸锂报价78200 - 81800元/吨，较前一交易日变化850元/吨，工业级碳酸锂报价77300 - 78300元/吨，较前一交易日变化850元/吨；6%锂精矿价格985美元/吨，较前一日变化30美元/吨 [2] - 当前下游材料厂开工率持续走高，需求支撑现货成交；锂辉石端和盐湖端均有新产线投产，预计10月碳酸锂总产量仍具备增长潜力；动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长，储能市场供需两旺 [2] - 10月30日下午，雅保锂辉石精矿拍卖活动结束，拍卖标的为Wodgina所出1.64万干吨5.21%锂辉石精矿，实际成交价位为人民币含税价7058元/吨，从镇江港自提 [2] - 周度产量降低228吨至21080吨，以锂辉石及云母生产产量小幅降低，盐湖及回收生产产量小幅增加；周度库存降低3008吨，总库存127358吨，冶炼厂与下游库存降低，中间环节库存小幅增加，近期消费端支撑较强 [3] 策略 - 单边：短期观望为主，关注库存与消费拐点，择机逢高卖出套保 [4] - 跨期：无 [5] - 跨品种：无 [5] - 期现：无 [5] - 期权：无 [5]

2025年10月31日 星期五 商品期货早班车 招商期货 黄金市场 黑色产业 | | 市场表现：螺纹主力 2601 合约收于 3108 元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌 30 | | | 元/吨 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 基本面：钢联口径建材表需环比增加 6 万吨至 213 万吨，产量环比上升 6 212 万吨。钢材供需总量矛 | | 万吨至 | | | 螺 | 盾有限，结构性分化持续显著。建材需求正值旺季，需求边际小幅改善但同比维持较弱，但供应亦同比显著 | | | | | | 下降，矛盾有限；板材需求稳定，直接、间接出口维持高位，库存天数维持较低水平。节后卷板垒库速度略 | | | | | 纹 | 快，市场情绪较弱。整体而言钢材供需矛盾有限，结构性分化明显。螺纹、热卷期货贴水边际变动较小，位 | | | | | 钢 | | | | | | | 于历史同期中等水平，估值中性。 | | | | | | 交易策略：多单持有。RB01 参考区间 3060-3130 | | | | | | 风险提示：微观需求，宏观预期 | | | | | | 市场表现：铁矿主力 2 ...