印尼财政部长Purbaya Yudhi Sadewa表示，他已于周三与印尼央行行长Perry Warjiyo举行会面，此次会面 距该国央行基准利率决议公布仅数小时。这位财政部长在总统府透露，两名官员就政策协同事宜展开了 磋商。Purbaya称："我将着力整顿财政与经济状况，印尼央行行长则会采取必要举措，维护汇率稳 定。" ...

政策协同与核心措施 - 财政部在央行发布会后3个工作日内发布5份文件，体现货币与财政政策高度协同，避免政策空窗期[1] - 中小微企业贷款贴息年化1.5%，单户上限5000万元，与央行1万亿元民营企业再贷款协同，使企业实际融资成本降低1.75个百分点[2] - 民间投资专项担保计划额度5000亿元，分两年实施，代偿上限提至5%，与央行结构性降息协同解决银行“不敢贷、不愿贷”问题[2] - 设备更新贷款贴息年化1.5%期限2年，对接央行科技创新再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元，共同支持技术改造[3] - 服务业贷款贴息单户上限从100万元提至1000万元，贴息1个百分点，与央行拓展服务消费再贷款协同促进服务消费复苏[3] - 个人消费贷款贴息取消单笔500元累计1000元上限，保留年3000元上限，年贴息1个百分点，以降低消费信贷成本释放购买力[3][5] 财政政策基调与展望 - 2026年财政政策基调为“总量增加”，预计狭义赤字率约4.0%，对应狭义赤字规模约5.9万亿元，广义赤字率约8.5%，规模约12.5万亿元[6] - 2025年财政收支运行呈“前低中高后稳”态势，预计全年可实现收支平衡[7] - 出口退税政策调整旨在促进资源高效利用和产业转型升级，整治“内卷式”竞争[7] - 财政部已成立跨部门专班对地方财政补贴开展专项整治，以规范管理并整治无序竞争[7]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ ■ 苏向杲 近日，中国人民银行（以下简称"央行"）、国家金融监督管理总局（以下简称"金融监管总局"）和证监 会先后召开年度工作会议。作为我国金融调控的核心部门，"一行一局一会"的年度部署，向来是观察宏 观政策取向的重要窗口。 整体来看，今年三部门的政策主线保持稳定，但重点表述更为集中，制度安排更加清晰。一些在2025年 已出现的政策方向，在2026年被进一步强化和机制化，释放出新信号。 其一，2026年工作重点既有延续也有深化。 今年"一行一局一会"的政策基调，并未发生方向性变化。稳增长、促高质量发展、防风险等，仍是三部 门的共同主线。这种连续性本身就是稳定市场预期的关键支撑。 在货币政策方面，2025年，央行已明确实施适度宽松的货币政策。2026年，央行在"适度宽松"的基础 上，强调"把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等 多种货币政策工具"。同时，央行提到"畅通货币政策传导机制""做好利率政策执行和监督"。相比2025 年，2026年其更关注政策是否真正落到实体经济。 在服务实体经济方面，政 ...

与以往侧重审批提速、流程再造不同，2026年广州市政府工作报告明确提出，对"人有我无"政策全面对 标、复制推广，并强调推出首创性改革和引领性开放举措。 对此，中国社会治理研究会副会长，华南理工大学社会治理研究中心主任文宏向南都记者表示，广州在 营商环境建设上不再满足于"局部优化"。新一年的政府工作报告在重点领域改革方面呈现出明显阶段性 跃迁，特别是营商环境建设，改革重心由"补短板、提效率"转向"建规则、稳预期、强能力"。 改革重心转变：从"补短板"到"建规则" 报告部署的"无事不扰"清单管理和整治"内卷式"竞争，为在不新增审批、不突破上位法的前提下，重构 涉企监管运行机制提供了现实空间。 此外，报告将湾区国际重组中心、商业秘密保护、产业专班运作等内容纳入重点改革范畴，标志着营商 环境建设正在突破传统服务范式，把"全生命周期治理"纳入了营商环境建设框架。信用体系正从"记录 工具"向"服务工具"转变。整合分散在不同部门的产业扶持政策、资金安排和服务资源，可能在"政策协 同"和"精准供给"上形成新的制度模式。 盘活存量资源：应平衡公益与市场 本次政府工作报告还提及"盘活低效存量资源资产"，推广"授权开发，委托经营" ...

2025年中国外贸总体表现 - 全年货物贸易进出口总值首次突破45万亿元，达到45.47万亿元，创历史新高，同比增长3.8% [1] - 进出口自2017年起连续9年保持增长，是入世以来时间跨度最长的连续增长 [1][4] - 2025年12月单月进出口达4.26万亿元，同比增长4.9%，比上月加快0.8个百分点，刷新月度规模最高纪录 [4] - 有进出口记录的经营主体超过78万家，与近250个国家和地区保持贸易往来 [1] “十四五”时期外贸发展成就 - “十四五”时期累计进出口规模突破200万亿元，比“十三五”时期增长四成 [2] - 5年累计进口规模超过90万亿元，进口国际市场份额保持在10%左右，出口国际市场份额保持在14%以上 [2] - 进出口总值先后突破40万亿元和45万亿元关口，2025年比2020年增长41.1%，年均增长7.1% [2] - 成为全球160多个国家和地区的主要贸易伙伴，比2020年增加20多个 [2] 外贸结构优化与质量提升 - 高技术产品进出口年均增长7.9% [2] - 电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿元，比2020年增长3.5倍 [2] - 2025年跨境电商进出口2.75万亿元，比2020年增长69.7% [2] - 自主品牌产品出口同比增长12.9%，智能手表、智能玩具畅销170多个国家和地区 [5] - 全年工业机器人出口超过进口，成为工业机器人净出口国 [5] 外贸主体与市场多元化 - 2025年民营企业占外贸总值的比重提升1.8个百分点至57.3% [6] - 在专精特新“小巨人”企业外贸总值中，民营企业占比超过七成 [6] - 民营企业以市场采购方式出口增长9.2% [6] - 前十大贸易伙伴占外贸总值的比重为47.7%，比2024年减少两个百分点，集中度降低 [7] - 与五大洲至少六成的国家和地区进出口实现增长 [6] 进口表现与政策支持 - 从2025年6月开始，进口连续7个月保持同比增长 [7] - 12月份进口增速加快到4.4%，比上月提高2.7个百分点 [7] - 政策“组合拳”帮助企业稳订单拓市场，对冲外部冲击 [4] 港口物流与开放平台 - 2025年宁波舟山港完成货物吞吐量超14亿吨，连续17年位居全球第一 [8] - 2025年上海港集装箱吞吐量突破5506万标箱，连续16年位居世界第一 [8] - 海南自贸港自2025年12月18日封关至2026年1月10日，新增备案外贸企业4709家，备案总数超10万家 [9] - 同期海南全岛货物贸易进出口同比增长19.6%，其中进口增长13.3%，出口增长31.6% [9] 未来发展展望与举措 - 2025年中央经济工作会议部署推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，积极发展数字贸易、绿色贸易 [9] - 2026年将推进中国—东盟自贸区3.0版落地实施、打响“出口中国”品牌、提升开放平台能级等举措 [9] - 外贸企业正加快开发新产品、新业态、新模式，大力开拓更大市场 [10]

2025年中国外贸总体表现 - 全年货物贸易进出口总值首次突破45万亿元，达到45.47万亿元，创历史新高，同比增长3.8% [1] - 自2017年起连续9年保持增长，也是入世以来时间跨度最长的连续增长 [1][4] - 12月份单月进出口达4.26万亿元，同比增长4.9%，比上月加快0.8个百分点，刷新月度规模最高纪录 [4] - 有进出口记录的经营主体超过78万家，与近250个国家和地区保持贸易往来 [1] “十四五”时期外贸发展回顾 - “十四五”时期累计进出口规模突破200万亿元，比“十三五”时期增长四成 [2] - 5年累计进口规模超过90万亿元，进口国际市场份额保持在10%左右，出口国际市场份额保持在14%以上 [2] - 进出口总值先后突破40万亿元和45万亿元关口，2025年比2020年增长41.1%，年均增长7.1% [2] - 成为全球160多个国家和地区的主要贸易伙伴，比2020年增加20多个 [2] 外贸结构优化与质量提升 - 高技术产品进出口年均增长7.9% [2] - 电动汽车、光伏产品、锂电池等“新三样”产品2025年出口规模接近1.3万亿元，比2020年增长3.5倍 [2] - 2025年跨境电商进出口2.75万亿元，比2020年增长69.7% [2] - 自主品牌产品出口同比增长12.9%，智能手表、智能玩具畅销170多个国家和地区 [5] - 全年工业机器人出口超过进口，成为工业机器人净出口国 [5] 外贸主体与市场多元化 - 2025年民营企业占外贸总值的比重提升1.8个百分点至57.3% [5] - 在专精特新“小巨人”企业外贸总值中，民营企业占比超过七成 [5][6] - 民营企业以市场采购方式出口增长9.2% [6] - 前十大贸易伙伴占外贸总值的比重为47.7%，比2024年减少两个百分点，集中度降低 [7] - 与五大洲至少六成的国家和地区进出口实现增长 [6] 进口表现与政策支持 - 从2025年6月份开始，进口连续7个月保持同比增长 [7] - 12月份进口增速加快到4.4%，比上月提高2.7个百分点 [7] - 政策“组合拳”帮助企业稳订单拓市场，对冲外部冲击 [4] 港口物流与开放平台 - 2025年宁波舟山港完成货物吞吐量超14亿吨，连续17年全球第一 [8] - 2025年上海港集装箱吞吐量突破5506万标箱，连续16年世界第一 [8] - 海南自贸港自2025年12月18日封关至2026年1月10日，新增备案外贸企业4709家，备案总数超10万家 [9] - 同期海南全岛货物贸易进出口同比增长19.6%，其中进口增长13.3%，出口增长31.6% [9] 未来展望与发展方向 - 2025年中央经济工作会议部署推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，积极发展数字贸易、绿色贸易 [9] - 中国—东盟自贸区3.0版落地实施，各地谋划外贸高质量发展路线图 [9] - 外部环境依然严峻复杂，世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期大幅下调至0.5% [10] - 行业制度优势、市场优势、产业体系优势、人才资源优势更加彰显，贸易伙伴更加多元，抗风险能力显著增强 [10]

文章核心观点 - 宏观经济政策的核心在于通过稳定透明的制度环境和清晰连贯的政策信号来校准市场主体预期，为经济高质量发展注入持久动能 [1] - 当前预期管理面临政策传导梗阻、结构性痛点未消等挑战，需要通过强化政策协同性、扩大内需、创新赋能和民生兜底等措施来稳定和引导预期 [3][4][5][6] 宏观经济政策与预期管理框架 - 党的二十届四中全会提出稳就业、稳企业、稳市场、稳预期的“四稳”协同发力方向，构建了预期管理的系统性制度框架 [1] - 中央经济工作会议要求健全预期管理机制，并将其纳入宏观经济政策取向一致性评估，以规避政策“合成谬误”，推动政策协同与预期引导同频共振 [1] - 这标志着中国经济预期管理从传统的“政策宣示”模式，深化为制度化、精细化的“治理工程” [1] 2025年经济回顾与2026年展望 - 2025年中国经济顶住内外多重压力，经济总量预计迈上140万亿元新台阶，圆满完成5%左右的增长目标 [2] - 驱动2025年经济高质量发展的核心发力点包括：培育和发展新质生产力、实施扩大内需战略、推进高水平对外开放、防范和化解风险、落地适度宽松政策、深化绿色低碳转型 [2] - 2026年经济发展将紧扣“稳中求进、提质增效”主线，实施更加积极有为的财政政策以保持必要支出强度，并执行适度宽松的货币政策以助力经济稳定增长与物价合理回升 [2] 当前预期管理面临的挑战 - 部分领域存在“政策热、市场冷”的温度差，例如2025年设备更新投资同比增长12.2%，但民营企业、中小企业因盈利预期不明朗、转型信心不足而“不敢投、不愿投” [3] - 民生领域确定性保障不足，优质教育、医疗资源分布不均问题尚未根本破解，房地产市场下行态势仍在持续，群众对未来收入支出的不确定性担忧未能完全缓解 [3] - 政策协同效能有待提升，部分领域存在跨部门政策衔接不畅、目标偏差，削弱了预期引导的权威性与有效性 [3] 强化预期管理的具体路径 - **以政策协同性筑牢预期“稳定器”**：宏观政策需强化跨周期与逆周期调节结合，财政政策要提前谋划、靠前发力，加快专项债发行节奏与资金拨付效率，重点保障民生、内需、科技创新等领域 [4]；货币政策要保持流动性合理充裕，持续推动社会融资成本稳中有降，重点赋能中小微企业与科技创新领域 [4]；需建立健全跨部门政策沟通协作机制，通过前瞻性指引、常态化解读，让市场主体清晰感知政策导向 [4] - **以内需扩容激活预期“增长极”**：扩大内需需从供需两侧协同发力，一方面需坚持稳定收入预期，深入实施城乡居民增收计划、推进高质量充分就业以提升居民消费能力 [5]；落实带薪错峰休假制度以释放文旅、康养、绿色消费等服务消费潜力 [5]；另一方面需持续优化投资结构，加快停车场、充电桩等新型消费基础设施建设，扩大民生领域投资比重，破除民营企业参与重大项目的隐性制度壁垒以激发民间投资活力 [5] - **以创新赋能强化预期“牵引力”**：需聚焦新质生产力培育，加大科技创新投入力度，重点支持未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康等前沿领域 [5]；完善科技成果收益分配机制，优化创新要素配置，延续并强化设备更新、产业升级的政策支持力度，推动制造业高端化、智能化、绿色化转型 [5]；通过建立稳定、公平、透明可预期的法治环境，引导资本、人才等优质要素向高端产业流动 [6] - **以民生兜底夯实预期“压舱石”**：需持续加大民生领域投入力度，扩大普惠性学前教育资源供给，推动优质医疗资源下沉扩容，完善养老服务体系 [6]；健全社会保障体系，稳步提高城乡居民基础养老金标准，优化失业保障与救助机制，有效缓解群众对未来生活保障的担忧 [6]

货币政策总体立场 - 货币政策立场保持积极和支持性 明确提出实施适度宽松的货币政策 为经济持续复苏向好创造更加宽松的货币金融环境 [1] - 将通过公开市场操作 降准等工具保持银行体系流动性充裕 加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 引导货币信贷合理增长 促进社会融资规模与经济增长目标相匹配 下一阶段及2026年货币环境将更加适宜 [1] 结构性政策导向 - 结构性政策工具将持续发力 引导金融资源更多流向国民经济重点领域和薄弱环节 [2] - 扎实做好金融“五篇大文章” 即加力支持科技创新 制造业转型升级 绿色发展 普惠金融和养老金融 [2] 利率与资金效率政策 - 持续坚持利率政策与资金效率并重 强化央行政策利率引导 [2] - 畅通货币政策传导机制 完善市场化利率形成机制 提高资金使用效率 减少空转套利 [2] - 保持社会综合融资成本处于低位运行 以提升货币政策传导效果和资金配置效率 [2] 政策协同与市场稳定 - 进一步兼顾政策协同与市场稳定 加强货币政策与财政政策协同 [2] - 通过财政贴息 风险补偿等工具撬动金融资源 更好支持中小企业和科技创新 [2] - 用好支持资本市场的互换便利和再贷款工具 探索常态化安排 以维护资本市场平稳运行 [2]

政策协同成为宏观调控主线 - 2025年政策设计从“单点突破”迈入“系统集成”，“协同”成为推动经济回升向好的坚实支撑 [1] 财政与货币政策“双宽”协同 - 财政政策基调从“积极”转为“更加积极”，财政赤字率首次达到4%左右，比上年提高1个百分点，发行1.3万亿元超长期特别国债和4.4万亿元地方政府专项债券 [2] - 货币政策时隔十多年再次改为“适度宽松”取向，年内进行1次降准和降息，并设立服务消费与养老再贷款等工具 [2] - 前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [2] - 为护航政府债券发行，央行加大流动性投放，综合运用MLF、买断式逆回购实现中期流动性净投放4.9万亿元，较去年多增4.2万亿元 [3] - 财政与货币政策围绕稳增长、稳预期、稳就业等目标形成“同向共振”，在支持科技创新、推动绿色转型、稳定房地产市场等关键领域形成“前端投入+金融支持”的组合模式 [3] 增量政策组合推动消费提质扩容 - 扩内需位列2025年重点任务之首，年内出台多项政策如《提振消费专项行动方案》、金融支持提振和扩大消费的19条新举措等 [4] - 政策通过财税、金融、产业、就业等多方面协同，使扩大内需从“刺激需求”转向“培育需求” [4] - 为支持消费品以旧换新，财政安排3000亿元超长期特别国债资金进行补贴，金融政策鼓励加大个人消费贷款投放，并针对重点领域推出财政贴息 [5] - 1-11月份，限额以上单位家用电器和音像器材类、文化办公用品类、通讯器材类商品零售额同比分别增长14.8%、18.2%和20.9% [6] 产业与金融政策贯通赋能新质生产力 - 产业政策聚焦战略性新兴产业和未来产业，推动创新链与产业链深度融合 [7] - 金融政策构建与科技型企业全生命周期融资需求相适应的多元化金融服务体系，“股、债、贷、保”联动 [7] - 债券市场推出“科技板”，截至2025年12月30日，科技创新债券发行规模超过1.8万亿元 [7] - 多地强化教育、科技、人才政策贯通融合，实现“1+1+1>3”的效果 [7] - 政策协同使科技创新从“单点突破”走向“体系化推进”，形成从研发、转化到产业化的全链条支持 [8]

（来源：经济参考报） 货币政策时隔十多年再次改为"适度宽松"取向：年内分别进行了1次降准和降息、设立服务消费与养老 再贷款……综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，促进金融总量合理增长。数据显示，前11 个月，我国社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元。 "2025年，财政政策和货币政策'双宽'，依托常态化协同沟通机制，政策协同效果更为明显，协同方式 更为灵活，协同范围也进一步拓展。"东方金诚首席宏观分析师王青表示。 在债券领域，这种"协同"得到了最好的体现。"各类政府债券净融资规模比上年大幅多增。为了护航政 府债券发行，央行加大市场流动性投放力度，其中综合运用MLF（中期借贷便利）、买断式逆回购， 实现中期流动性净投放4.9万亿元，较去年多增4.2万亿元，这是2025年市场流动持续处于较为稳定的充 裕状态的一个重要原因。"王青表示。另外，今年10月，央行还恢复了自1月暂停的公开市场国债买卖操 作，精准调节二级市场流动性。 这种"协同"不止于某一单一领域或层面。在国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟看来，积极的财 政政策与适度宽松的货币政策实现了近年来最为紧密的协同，其意义 ...