核心观点 - 报告为策略周报，核心内容是对当周（2026年3月13日至3月19日）海内外重要政策的系统性梳理与总结，旨在为投资者提供政策动向跟踪 [1][5][11] - 报告未在提供内容中阐述明确的股市策略观点或市场判断，其核心价值在于信息汇编 [5][6] 国内宏观政策 - 国务院通过《2026年重点工作分工方案》并召开全体会议，部署推进全国统一大市场建设、服务业扩能提质、新一代智能制造、重大基础设施网络建设及加大民生投入，确保“十五五”良好开局 [1][11][19] - 中国人民银行提出继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行 [1][11][19] - 金融监管总局与央行发布新规，要求贷款人自2026年8月1日起向借款人明示个人贷款综合融资成本 [1][11][19] - 市场监管总局强调深化公平竞争治理，破除地方保护与市场分割，整治“内卷式”竞争 [1][11][19] - 证监会召开座谈会，围绕深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性听取意见 [1][11][19] 产业政策 - **生物医药**：国家药监局批准全球首款侵入式脑机接口医疗器械上市，标志该领域产品进入临床应用阶段 [2][12][21] - **金融科技**：中国互联网金融协会就OpenClaw在金融行业的应用发布安全风险提示，指出其高权限与弱安全配置可能成为攻击突破口 [2][12][21] - **能源与汽车**：工信部等部署开展氢能综合应用试点，并以城市群为主体推动多场景规模化应用 [2][12][21]；三部门召开新能源汽车行业座谈会，提出规范竞争秩序、提升创新能力、扩大汽车消费 [2][12][21] - **商业航天**：市场监管总局批准成立全国卫星互联网系统与服务标准化技术委员会，负责相关领域标准化工作 [2][12][19][21] - **资本市场**：证监会提出推进科创板、创业板改革，并加快优化创投基金退出渠道 [2][12][21] - **农业**：金融监管总局等三部门发文促进生猪保险高质量发展，鼓励开发产业链保险产品并动态调整保险金额 [2][12][21] - **广告监管**：市场监管总局部署整治“误导性大小字”广告等营销乱象 [2][12][21] 地方政策 - **上海市**：闵行区计划打造先进能源装备产业集聚区，力争到2030年产业规模突破2000亿元 [3][13][22]；全市商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30% [3][13][22] - **江西省**：出台措施支持产业集群升级，对认定的服务型制造创新发展高地每个支持500万元，对优秀工业设计成果转化项目每个奖励50万元 [3][13][22] - **江苏省**：推进城市高质量发展，实施“算网江苏”工程，打造城市运行智能中枢，目标到2030年城市大模型和智能体支撑的典型应用场景超300个 [3][13][22] 海外动态 - **德国化工**：行业警告因供应链中断和能源成本飙升，许多企业已开始减产，引发对欧洲工业新一轮放缓的担忧 [4][14][23] - **中美欧关系与地缘政治**：中国对原产于日本和加拿大的进口卤化丁基橡胶征收反倾销税 [4][14][24]；欧盟对中伊实体实施制裁，中方坚决反对 [4][14][24]；美国空袭伊朗石油出口枢纽并向中东增兵，计划组建霍尔木兹海峡“护航联盟” [4][14][24]；伊朗证实其最高国家安全委员会秘书身亡 [4][14][24] - **美国金融监管**：美国监管机构公布计划，拟放宽大型银行的资本金规定，相关提案进入公众咨询程序，预计将导致资本要求“适度下降” [4][14][24]

市场表现与资金流向 - 3月19日两市成交额达2.13万亿元，较前一日增加约700亿元[1] - 3月19日沪指、深成指、创业板指分别下跌1.39%、2.02%、1.11%[3] - 3月19日上证与深证主力资金分别净流出180.90亿元和79.94亿元[3] - ETF两市成交额为5255.91亿元，其中股票型与债券型ETF成交额分别为1500亿元和2516.09亿元[13] 行业与政策动态 - 央行将继续实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕[4] - 市场监管总局强调加力破除地方保护与市场分割，深入整治“内卷式”竞争[5] - 2月全国交易绿证7548万个，其中绿色电力交易绿证2996万个[7][8] - 3月以来已有超30家生产企业提高螺纹钢规格加价，涨幅普遍在20-50元/吨[9] 基金与产业趋势 - 3月18日有11只规模超10亿元的“小爆款”基金成立，年内募集规模超10亿元的主动权益基金已达34只[11][12] - FOF总规模首次突破3000亿元，年内募集规模超10亿元的FOF有22只，占比达50%[12] - 第六届中国跨境电商交易会展览面积突破10万平方米，汇聚超3300家供应链和服务企业[10]

核心观点 - 2026年3月19日，A股市场延续回调，主要指数普遍下跌，市场成交额继续萎缩，行业板块呈现普跌格局，仅少数资源类板块收涨 [1][5][9][10] - 海外市场同样表现疲软，美国主要股指小幅收跌，科技股及中概股承压 [2][5] - 宏观层面，央行重申实施适度宽松的货币政策以支持经济增长，中美经贸磋商取得新共识，1-2月财政收入微增，证券交易印花税同比大幅增长 [7][12][13][14][15] - 地缘政治方面，美以伊冲突持续升级，沙特通过替代路线恢复超过五成的原油出口以应对霍尔木兹海峡受阻的影响 [7][16][17] 国内市场表现 - **指数表现**：2026年3月19日，上证综指收于4006.55点，下跌1.39%（下跌56.43点）；深证成指收于13901.57点，下跌2.02%（下跌286.23点）；创业板指下跌1.11%；科创50指数下跌2.44% [1][5][10] - **市场成交**：万得全A成交额为21273亿元，较前一日继续下降 [1][5][10] - **行业表现**：30个中信一级行业中，28个行业下跌，其中有色金属、钢铁及建材行业跌幅居前，仅有煤炭及石油石化行业收涨 [1][5][10] - **概念板块**：光模块、央企煤炭及油气开采等概念指数表现相对活跃 [1][5][10] - **个股表现**：市场呈现普跌，当日仅505只个股上涨，4955只个股下跌，36只个股涨停，17只个股跌停 [11] - **风格指数**：中证500指数下跌2.71%，跌幅大于大盘指数 [5] 海外市场表现 - **美国股市**：道琼斯工业指数下跌0.44%，标普500指数下跌0.27%，纳斯达克指数下跌0.28% [2][5] - **重点个股**：特斯拉股价下跌超过3%，波音下跌超过2%，麦当劳下跌近2%，万得美国科技七巨头指数下跌0.86% [2][5] - **中概股**：纳斯达克中国金龙指数下跌1%，其中阿里巴巴股价下跌超过7%，阿特斯太阳能下跌近27% [2][5] - **其他市场**：日经225指数下跌3.38%，德国DAX指数下跌2.82%，英国富时100指数下跌2.35% [5] 宏观与政策动态 - **货币政策**：中国人民银行表示将继续实施好适度宽松的货币政策，综合运用存款准备金率、买卖国债、MLF、逆回购等工具保持流动性充裕，并引导社会综合融资成本低位运行 [7][12][13] - **财政数据**：2026年1-2月，全国一般公共预算收入为44154亿元，同比增长0.7%；其中，证券交易印花税为499亿元，同比增长1.1倍 [7][14][15] - **经贸关系**：中美双方经贸磋商形成新共识，同意研究建立拓展经贸合作的工作机制，并继续发挥好中美经贸磋商机制作用 [7][14] 大宗商品与外汇 - **原油市场**：布伦特原油价格收于103.07美元/桶，微涨0.15% [5] - **金属市场**：LME铜价下跌1.48%，LME铝价下跌4.65% [5] - **贵金属**：黄金价格下跌4.99%，收于4651.90美元/盎司 [5] - **外汇市场**：美元指数下跌1.11%至99.1847 [5] 行业与地缘事件 - **能源供应**：为绕开受冲突影响的霍尔木兹海峡，沙特阿拉伯通过一条1200公里的管道将原油改道输送至延布港，过去五天该港口的原油发运量平均约为每日419万桶，已恢复至战前每日约700万桶出口量的逾五成（约59.9%） [7][16] - **地缘冲突**：美以伊冲突持续升级，伊朗宣布战争进入“新阶段”并使用了升级版导弹，声称击中一架美军F-35战机 [7][17] 全球经济数据 - **美国债务**：截至2026年3月17日，美国联邦债务总额突破39万亿美元 [19] - **美国就业**：美国上周初请失业金人数下降8000人至20.5万人，创年内新低 [19] - **日本央行**：日本央行维持基准利率在0.75%不变，为连续第二次会议按兵不动 [19] - **英国就业**：英国1月三个月ILO失业率为5.2%，就业人数增加8.4万人 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指处于宽松预期受挫的持续震荡格局，3月19日四大期指当月合约悉数下跌，本交易日期指总成交回升、持仓有增有减，市场受美以伊冲突、央行政策、股市表现等因素影响 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期指期现数据跟踪 - 3月19日，沪深300收盘价4583.3，跌1.61%；上证50收盘价2916.2，跌1.53%；中证500收盘价7877.1，跌2.71%；中证1000收盘价7909.2，跌2.31% [1] - 四大期指当月合约IF、IH、IC、IM分别下跌1.31%、1.29%、2.37%、1.9% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF、IH、IC、IM总成交分别增加12184手、14363手、38330手、28223手；持仓方面，IF、IH、IC、IM总持仓分别增加6721手、6105手、9180手、5025手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2603多单增减 -16112，空单增减 -16933；IF2604多单增减7557，空单增减8568等 [5] 趋势强度 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 美以伊冲突持续升级，伊朗与美以战争进入新阶段，伊朗使用升级版导弹，击中美军战机，以色列表示军事行动将持续 [7] - 特朗普为美国对伊军事行动辩解，称不部署军队，可夺取伊朗石油出口枢纽，还表示对以袭击伊油气设施不知情，要求以暂停后续空袭 [7][8] - 美国财长称可能解除对伊石油制裁并释放战略石油储备，白宫称不实施原油出口禁令，伊朗表示若能源设施再遭袭击将加大反击力度 [8] 央行及市场动态 - “超级央行周”，欧洲、日本、英国、瑞士、瑞典央行维持利率不变，市场加息预期升温，部分央行表示通胀超目标可能加息 [8] - 央行要求实施适度宽松货币政策，维护金融市场平稳运行 [9] - A股震荡调整，上证指数跌1.39%，深证成指跌2.02%等，市场成交额2.06万亿元，逾4900股下跌 [9] - 港股放量大跌，恒生指数跌2.02%，南向资金净买入逾260亿港元 [9] - 证监会主席与投资机构代表召开资本市场“十五五”规划座谈会 [10]

核心观点 - 报告认为，2026年作为“十五五”开局之年，积极的财政政策和适度宽松的货币政策将为A股市场维持“慢牛”态势提供支撑[7] 短期来看，两会结束后市场将回归正常轨道，但需关注地缘冲突升级的负面影响，建议采取偏防御策略，关注红利板块及受益于冲突的油气、煤化工、新能源等板块[9] 市场表现总结 - **主要指数窄幅震荡**：2026年3月9日至13日当周，主要A股指数表现分化，上证指数微跌0.70%，深证成指微涨0.76%，创业板指上涨2.51%，沪深300微涨0.19%，科创综指下跌1.87%，万得全A微跌0.48%[3] 周振幅最大的是创业板指，达到8.55%[3] - **市场震荡原因**：主要受两方面因素影响，一是美以与伊朗冲突持续，负面影响扩散；二是国内两会顺利结束，政策稳健推进，且2月出口数据大幅上涨提升了对一季度经济向好的预期[3][14] - **行业板块表现**： - **一级行业**：31个申万一级行业上周跌多涨少，煤炭和电力设备涨幅居前，分别上涨5.03%和4.55%[4][19] 国防军工和石油石化跌幅居前，分别下跌6.64%和4.33%[4][19] - **二级行业**：124个申万二级行业中，上周风电设备、电池涨幅居前，周涨幅分别为11.74%和9.73%[4][22] 2026年以来累计涨幅居前的是油服工程和贵金属，累计涨幅分别为49.71%和37.52%[4][22] 上周小金属、航海装备Ⅱ跌幅居前，周跌幅分别为8.96%和8.57%[4][23] 2026年以来累计跌幅居前的是航空机场和保险Ⅱ，分别累计下跌16.26%和9.06%[4][23] - **三级行业**：259个申万三级行业中，上周煤化工、风电零部件涨幅居前，周涨幅分别为14.80%和13.37%[5][24] 2026年以来累计涨幅居前的是油气及炼化工程、通信线缆及配套，累计涨幅分别为66.88%和61.95%[5][24] 上周航海装备Ⅲ、聚氨酯跌幅居前，跌幅分别为8.57%和8.50%[5][25] 2026年以来跌幅居前的是航空运输、产业地产，跌幅分别为18.45%和11.91%[5][25] 宏观与政策环境 - **两会顺利闭幕**：全国政协和全国人大会议分别于3月11日和12日闭幕，会议批准了政府工作报告、“十五五”规划纲要等重要文件，并通过了多项法律[6][26] - **出口数据强劲**：2月出口当月同比大幅增长39.60%，前2个月累计同比增长21.80%[6][27] 原因在于春节错位因素以及全球外需回暖（全球制造业PMI在1、2月分别为50.90%和51.90%），拉动了集成电路和新能源汽车的出口[6][27] 投资建议 - **长期维度**：2026年是“十五五”开局之年，预计积极的财政政策和适度宽松的货币政策将继续推进，保障经济稳健运行，为A股“慢牛”提供支撑[7][28] - **短期维度**：建议采取偏防御策略，可关注两大方向：一是偏防守的、与长期资金入市相关的红利板块；二是受益于中东冲突的板块，如油气开采、煤化工、新能源等[9][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤焦炭宏观叠加外部扰动，煤焦偏强震荡；供应端焦煤全面宽松，焦炭相对充裕；需求端焦钢企业开工受限，炉料短期真实需求下滑；库存方面，钢厂适当增加采购，现货市场情绪好转，叠加宏观面和海外能源价格影响，盘面偏强震荡；需关注终端与下游复产情况 [60] 各部分总结 双焦行情回顾 未提及 宏观及政策 - 经济数据：2月制造业PMI回落至49.0%，非制造业商务活动指数微升至49.5%；全国工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅收窄，环比上涨0.4%；购进价格同比下降0.7%，降幅收窄，环比上涨0.7% [13] - 国内政策：央行行长召开座谈会，明确继续实施适度宽松货币政策；两会闭幕，“十五五”规划通过，明确4.5%-5%增长目标 [13] - 海外冲突：伊朗新任最高领袖称继续使用封锁霍尔木兹海峡的杠杆 [13] 基本面概况 焦煤 - 产量：12月规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0％；1-12月产量48.3亿吨，同比增长1.2％；截至本周五，523家样本煤矿开工率87.16%，周环比增加5.77% [17] - 进口：2025年12月中国炼焦煤进口量显著增长，全年进口量11862.56万吨，同比下降2.66%；预计2026年俄蒙两国炼焦煤进口持续放量 [20] - 库存：样本矿山焦煤库存277.68万吨，周环比下降8.58万吨；主要港口焦煤库存267.55万吨，周环比下降0.15万吨；样本焦企焦煤库存814.93万吨，周环比增加18.78万吨；样本钢厂焦煤库存777.63万吨，周环比下降1.99万吨 [25][29][33] 焦炭 - 供应：2025年12月焦炭产量4274万吨，同比增长1.9%，环比增长2.5%；1-12月产量50412万吨，同比增长2.9% [36] - 开工：截至本周五，230家样本独立焦企产能利用率72.39%，周环比增加0.1% [40] - 库存：独立焦企全样本焦炭库存56.43万吨，周环比下降6.77万吨；主要港口焦炭库存196.38万吨，周环比下降6.73万吨；247家钢厂焦炭库存687.55吨，周环比增加16.29万吨 [44][48][52] - 需求：2025年12月，中国粗钢、生铁产量同比下降，钢材产量同比下降3.8%；1-12月，粗钢、生铁产量同比下降，钢材产量同比增长3.1%；截至本周五，247家样本钢厂日均铁水产量221.2万吨，周环比下降6.39万吨 [56] 后市展望 - 焦煤：供应宽松格局短期难扭转，蒙煤高通关量压制价格，靠成本端支撑及外部市场传导驱动延续性待考察，关注终端与下游复产情况 [60] - 焦炭：供应受环保和检修影响，周度开工率小幅回落，但整体仍充裕；需求端承压，等待钢厂春季复产；库存方面，钢厂增加采购，叠加宏观和海外因素，盘面偏强震荡 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内2月经济数据与海外地缘冲突共同影响商品市场及黑色板块，呈现多空交织格局 国内制造业PMI回落使终端需求收缩，对黑色板块价格形成短期压制；PPI同比降幅收窄、环比持平，购进价格环比涨幅扩大，工业价格企稳、原材料成本抬升，为黑色板块提供成本支撑 国际上伊朗封锁霍尔木兹海峡使油价暴涨，推升黑色产业链成本，对冲内需偏弱利空 整体对商品市场中性偏多，对黑色板块形成“短期需求承压、中期成本支撑”格局，短期震荡整理，后续需关注旺季需求复苏及油价走势 基本面看春节后钢厂复产，钢材供应回升；需求方面传统旺季工地复工使建材表观消费量增加；库存端钢材总库存和螺纹钢库存均延续增长；原料端国际冲突提供成本支撑，盘面偏强震荡，等待库存拐点出现 [62][63][64] 根据相关目录分别总结 螺纹钢期货行情回顾 - 近期重要信息包括国内经济数据和政策、海外冲突 2月制造业PMI回落至49.0%，非制造业商务活动指数微升至49.5%；2月工业生产者出厂价格同比下降0.9%，降幅收窄，环比上涨0.4%；购进价格同比下降0.7%，降幅收窄，环比上涨0.7%，涨幅扩大 3月12日央行行长召开座谈会，明确继续实施适度宽松货币政策；两会通过“十五五”规划，明确4.5%-5%增长目标 3月12日伊朗称继续封锁霍尔木兹海峡 [14] - 未提及螺纹钢主力合约走势具体内容 期货市场环境：宏观、比价、基差 - 宏观方面未提及货币价具体内容 - 比价方面，内外比价未提及；产业链其他商品中，螺纹钢HRB400 20mm上海价格3250元/吨，一周涨跌幅0.94%，一个月涨跌幅0.00%，一年涨跌幅 -1.83%；热轧板卷Q235B 4.75mm上海价格未给出；PB粉61.5%Fe青岛港汇总价格一周涨跌幅4.23%，一个月涨跌幅2.87%，一年涨跌幅1.15%；冶金焦准一级青岛港出库价格指数1470元/吨，一周涨跌幅 -3.29%，一个月涨跌幅 -3.29%，一年涨跌幅2.08%；主焦煤低硫汇总均价1320元/吨，一周涨跌幅 -0.21%，一个月涨跌幅 -1.57%，一年涨跌幅9.71% [28] - 基差方面给出了2026年2月24日 - 3月12日的基差（现货 - 期货）、期货主力、最便宜交割品等数据 [29] 螺纹钢供需概况 - 钢厂原料库存未提及具体内容 - 高炉利润（各品种钢材）未提及具体内容 - 高炉利润（期现）未提及具体内容 - 高炉开工未提及具体内容 - 电炉利润未提及具体内容 - 电炉开工未提及具体内容 - 日均铁水产量未提及具体内容 - 钢材周产量本周钢联口径五大钢材品种供应820.97万吨，周环比增加23.73万吨，增幅3% [62] - 螺纹钢周产量本周195.3万吨，周环比增加22万吨，增幅12.7% [62] - 钢材钢厂库存未提及具体内容 - 钢材社会库存钢联口径本周五大钢材总库存1974.89万吨，周环比增加22.89万吨，增幅1.2% [63] - 螺纹钢社会库存螺纹钢库存延续增长，社会库存继续累积 [63] - 建材成交未提及具体内容 后市展望 国内数据反映内需修复偏缓但价格改善，海外冲突加剧成本压力，整体对商品市场中性偏多，对黑色板块形成“短期需求承压、中期成本支撑”格局，短期震荡整理，后续需关注旺季需求复苏及油价走势 基本面春节后钢厂复产供应回升，需求端传统旺季工地复工使建材表观消费量增加，库存端钢材总库存和螺纹钢库存均延续增长，原料端国际冲突提供成本支撑，盘面偏强震荡，等待库存拐点出现 [62][63][64]

市场表现总结 - 恒生指数收报25716.76点，下跌182点或0.7%，为连续第二日下跌，两日累计下跌243点或0.94% [3][4] - 大市全日成交额为2421.8亿元，北向资金净流入112.83亿元 [3] - 90只蓝筹股中有60只下跌，科技股普遍受压 [4] - 腾讯控股收报546.5元，下跌1%；百度收报120.4元，下跌1.1%；阿里巴巴收报131.6元，下跌1.2%；快手收报60.2元，下跌1.1% [4] - 京东集团逆市上升0.8%，收报109.5元；京东物流上涨4.2%，收报14.2元，为表现最佳蓝筹股 [4] - 汇丰控股下跌0.4%，收报128.9元；友邦保险下跌2.4%，收报84.35元 [4] 宏观与行业动态 - 厂商会表示，“十五五”规划进一步丰富香港角色，支持香港构建“大宗商品交易生态圈”、强化“全球离岸人民币业务枢纽”等功能，并首次将“加快北部都会区建设”提升至国家战略层面 [7] - 香港信用保险局总监表示，目前无计划因中东局势调升保费，中东市场占香港整体出口贸易约2%，业务占比很小 [8] - 政府统计处数据显示，去年第四季金融业（银行除外）业务收益按年增长34.7%，保险业增长31.9%，进出口贸易业增长20.1%，银行业增长16% [9] - 去年第四季计算机及信息科技服务界别的业务收益指数按年上升1.02倍，旅游、会议及展览服务界别业务收益上升11.7% [9] - 按季比较，去年第四季金融业（银行除外）经季节性调整的业务收益上升23.9%，地产业上升12.1%，住宿服务业上升10.4%，而保险业则下跌8% [9] - 人民银行行长表示，将继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [10] 上市公司要闻 - 招商局置地公布，截至去年底全年亏损扩大至22.01亿元人民币，上年同期亏损18.51亿元；期内收益为262.51亿元，按年上升27.05% [11] - 邵氏兄弟控股预计，截至去年12月底止财政年度公司拥有人应占亏损约1400万元人民币，上年同期亏损约578万元，亏损增加主要因减值亏损大幅增加 [12] - 毛记葵涌大股东同意转让65%股权，交易作价1.22亿元，原大股东表示将不再背负上市公司压力，未来专注于内容创作 [13] - 泡泡玛特与三丽鸥联名推出的Labubu新系列盲盒在线发售一分钟即售罄，其天猫旗舰店新品瞬间售出逾3万件；同时发售的联名公仔售价599元，售出逾9000件 [14]

宏观经济与政策 - 十四届全国人大四次会议表决通过了关于国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要的决议 [2] - 人工智能是今年两会的“高频词”，今年将加快研究人工智能、低空经济等领域立法，并修订道路交通安全法、制定空域管理条例 [2] - 中国人民银行行长潘功胜表示，适度宽松的货币政策取得较好成效，下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度 [2] 人工智能与科技产业 - 中国人工智能产业发展联盟将持续跟踪OpenClaw安全风险动态，编制企业级OpenClaw部署风险管理指南 [3] - 寒武纪2025年净利润为20.59亿元，并公布每10股派15元并转增4.9股的利润分配方案 [4] - 兆驰股份的1.6T光模块已进入快速研发阶段 [9] - 超讯通信拟对外投资设立控股子公司，以拓展算力业务布局 [16] - 真爱美家澄清公司不涉及人工智能业务，主营业务未发生重大变化 [5] - 宁波建工澄清目前公司及中经云均不从事算力租赁业务 [12] 公司经营与市场动态 - 光迅科技澄清涉及公司取得大额订单等信息均不实 [6] - 联特科技澄清近期网络出现的涉及公司客户、订单、产能及供应计划等相关信息均为非官方发布 [11] - 德冠新材的功能薄膜及功能母料改扩建技术改造项目已投产 [10] - 百川股份近期部分化工产品市场价格上涨，暂时无法预计对业绩影响程度 [17] - 恺英网络实际控制人计划增持不低于1.5亿元公司股份 [19] 风险与监管相关 - 协鑫能科提示公司股价存在市场情绪过热、非理性炒作及后续股价回调的风险 [7] - 大元泵业提示公司股价存在短期上涨过快之后的快速下跌风险 [8] - *ST长药收到股票终止上市决定 [13] - 中信证券香港子公司因香港证监会及廉署持搜查令带走部分文件，目前公司及香港子公司经营情况正常 [14] - 国泰海通一名员工曾被廉署带走配合调查，目前公司经营情况正常 [15] - ST京蓝因股票交易异常波动，股票自3月13日起停牌核查 [18] 地缘政治与能源 - 伊朗最高领袖声明称伊朗不会放弃复仇，将继续使用封锁霍尔木兹海峡这一手段，并建议地区邻国尽快关闭美军基地 [3] - 美国能源部长表示美国目前“尚未准备好”护送油轮通过霍尔木兹海峡 [3]

报告行业投资评级 - 震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 周三螺纹盘中减仓窄幅震荡偏强运行，短中期均线有所走强，未来重点关注表需数据能否持续回暖以带动库存去化，中期走势核心是终端需求复苏强度，宏观政策发力带动下游需求超预期复苏价格有望上行，需求持续疲软高库存将压制价格 [6] 根据相关目录分别总结 市场行情回顾 - 期货价格：螺纹钢主力合约周三持仓量减仓8941手，成交量大幅缩量为534162手，日均线短期上破5日均线3100，中期30日均线3092附近，60日均线3108附近，短中期有所走强 [1] - 现货价格：主流地区螺纹钢现货HRB400E 20mm报价3210元/吨，相比上一交易日下跌10元 [1] - 基差：期货贴水现货95元/吨 [2] 基本面数据 - 供需情况：2026年3月5日当周，螺纹钢产量173.31万吨，较前一周增加8.21万吨，钢厂生产积极性回升；当期表需98.23万吨，环比上周+17.69万吨，受节后复工带动但整体仍处历史同期低位，需求端复苏不及预期，房地产行业下行态势未逆转，长期需求同比下降；社会库存637.75万吨，环比+69.99万吨（+12.33%），累库幅度显著，钢厂库存237.93万吨，环比+5.09万吨（+2.19%），小幅累库，库存合计875.68万吨，环比+75.08万吨（+9.38%），整体库存压力明显上升，预计2 - 3周后进入去库阶段，库存拐点临近 [3] - 成本与利润：钢价估值处于低位，地缘政治推高油价和航运成本，对大宗商品价格带来支撑 [3] - 宏观面：2026年3月5日召开的十四届全国人大四次会议释放积极信号，政府工作报告提出“发行超长期特别国债1.3万亿元”、“安排地方政府专项债券4.4万亿元”、“实施适度宽松货币政策”等稳增长举措，市场对基建与地产托底预期增强，情绪面获得阶段性支撑 [5] 驱动因素分析 - 偏多因素：钢价估值偏低，地缘政治推高成本，政策托底预期，钢厂减产执行落地，成本支撑修复 [6] - 偏空因素：终端需求持续低迷，成本支撑减弱，库存持续累积，去库速度放缓，资金持仓结构偏空 [6]