实际控制人增持情况 - 实际控制人之一副董事长王来胜完成增持计划 累计增持441.45万股 增持金额2.01亿元[2] - 增持时间为9月1日至9月10日 期间公司股价上涨4.6%[2][4] - 王来胜直接持有1985.41万股 占比0.27% 兄妹合计持股比例达37.81%[3][5] - 按公告日收盘价计算 王来胜直接持股市值10.4亿元 兄妹合计持股市值约1437亿元[3][6] 历史增持记录 - 2015年8月增持188.01万股 金额5998.63万元[8] - 2022年5月增持703.09万股 金额2亿元[9] - 2024年1月增持318.1万股 金额1亿元[10] - 自2022年以来兄妹二人未减持公司股份[11] 股权质押情况 - 控股股东立讯有限持股27.32亿股 持股比例37.67%[11] - 质押股份10.94亿股 占其所持股份40.06%[11] - 公司表示质押不存在平仓风险或强制过户风险[11] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入1245.03亿元 同比增长20.18%[13] - 上半年净利润66.44亿元 同比增长23.13%[13] - 预计前三季度净利润108.9亿元至113.44亿元 同比增长20%至25%[13] 业务发展布局 - 产品涵盖消费电子、汽车、通信、工业及医疗领域[12] - 在全球29个国家设有105个生产基地[13] - 正在推进赴港上市 预计募资规模超10亿美元[13] 机构预测观点 - 兴业证券预计2025-2027年利润分别为166.73亿元、207.90亿元和253.24亿元[14] - 光大证券下调2025年预测至166.75亿元 2026年预测至204.34亿元[14] - 新增2027年净利润预测251.18亿元[14]

近期，证监会对*ST东通、亿利洁能、*ST新潮、*ST聆达等多家上市公司财务造假或涉嫌财务造假行为 依法从严惩处，亿元级罚单频现，击碎了某些经营主体"退市即免责"的幻想，持续释放"零容忍"的强监 管信号。市场人士认为，在监管部门常态化严监严管下，"退市不免责"的常态化执法格局已经形成。通 过惩治"已然"违法、震慑"未然"风险，"不敢造假、不能造假、不想造假"的市场生态正逐步构建。未 来，推动财务造假常态化、长效化防治，还需进一步完善综合惩防机制，压实中介机构与独立董事责 任，增强公司治理的内生约束力。(中国证券报） 中汽协发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》 9月15日，中国汽车工业协会发布《汽车整车企业供应商账款支付规范倡议》。其中提到，甲方支付账 期自乙方交货并通过甲方验收合格之日起计算，最长不超过60个自然日（如支付当日遇法定节假日顺 延）。若乙方为连续性供货（月度供货次数2次以上）的非中小企业，经双方协商，可在一定时间内集 中对账，账期自双方对账日起算；甲方应至少每月进行一次集中对账，核定自上一对账日以来验收合格 货物的数量及对应账款。 "双节"临近旅游市场持续升温 随着中秋节和国庆节假期临近， ...

◎记者 陈玥 当科技创新成为近一年来市场的反弹主线，科创主题基金的业绩表现也成为市场关注的重点。Choice数 据显示，截至2025年9月11日，科创主题基金近一年平均净值增长接近一倍，其中芯片细分方向更成为 了上涨的"领头羊"。 站在当下时点，科技创新主线能否持续领涨？对此，多位机构人士表示，在AI浪潮的带动下，科创主 题作为长期主线并无异议，短期大幅上涨过后的波动难以避免，进一步上涨要观察基本面能否持续跟 进。 随着近期以光模块、芯片为代表的科技股快速上涨，波动也随之而来。对此，多位受访机构人士表示， 短期波动或难以避免，中长期依然看好。 沪上一位基金经理告诉上海证券报记者，近一年来AI板块的涨幅较大，从技术角度来看确实有调整的 需求，但预计跌幅有限，主要因为核心龙头股的估值不贵，对应2026年仅20倍左右，而且当前市场上其 他主线相比AI并不突出，因此下跌之后回升的动力依然较强。另一位受访基金经理表示，调整过后市 场热点或扩散，除了光模块以外，国产算力、半导体等方向也有机会。 聚焦科创方向，哪些新的细分主线有望跟上？ 2024年9月24日至今，科技创新主线成为了市场最大的亮点。科创主题基金率先受益。Ch ...

行业趋势与市场表现 - 2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8%创历史新高[8] - 第二季度全球智能手机出货量同比增长3%市场营收同比增长10%首次突破1000亿美元大关[13] - 深圳消费电子行业上市公司上半年实现区间涨幅35%营收5797.2亿元增长25.6%净利润243.1亿元增长17.4%[24] 巨头新品技术突破 - 华为发布三折叠手机Mate XTs非凡大师搭载麒麟9020芯片整机性能提升36%[11] - 苹果iPhone 17 Pro机型采用铝合金机身与VC均热板标准版配备120Hz高刷屏[12] - iPhone 17 Air全球统一eSIM设计中国大陆地区部分运营商支持[12] 产业链供需变化 - 深圳电子厂招工时薪显著提升：富士康23元/小时蓝思科技27元/小时伯恩工厂33元/小时[18] - 蓝思科技达满产状态立讯精密参与各终端提升组装份额[19] - 工业富联总市值超1万亿元飞荣达上半年净利润同比增长119%[24] 企业战略布局 - 立讯精密拿下iPhone17系列45%整机组装份额上半年营收1245.03亿元增长20.18%[22] - 蓝思科技智能头显业务增长14.74%实现AI眼镜整机规模化量产[24] - 歌尔股份分拆微电子IPO舜宇合作投资AR/AI产业链企业[24]

投资评级 - 维持"推荐"评级 基于对公司受益AI浪潮下国产替代加速的看好 [4][6] 核心观点 - 高激励目标彰显发展信心 公司发布2025年限制性股票激励计划草案 授予不超过2,068.4万股限制性股票 约占公司股本总额0.89% [1] - 业绩考核目标值全面超出一致预期 目标值要求2025/2026/2027年收入分别不低于142/206/275亿元 三年复合增速约44.2% [2] - CPU+DCU双轮驱动增长 海光CPU系列产品兼容x86指令集 广泛应用于电信、金融、互联网等重要行业 海光DCU系列产品以GPGPU架构为基础 适用于大数据处理、人工智能等领域 [2] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为142.1/206.1/279.9亿元 对应增长率55.1%/45.1%/35.8% [4][5] - 预计归属母公司股东净利润分别为32.7/46.7/66.8亿元 对应增长率69.5%/42.6%/43.1% [4][5] - 预计每股收益分别为1.41/2.01/2.87元 对应PE倍数157/110/77倍 [4][5] - 毛利率预计保持在61.9%-64.0%水平 净利润率预计从21.08%提升至23.87% [8] 激励计划细节 - 授予价格不低于90.25元/股 总费用14.35亿元将在2025-2028年分摊 具体为2.32/7.86/3.08/1.10亿元 [3] - 激励对象覆盖879人 约占公司职工总数2,803人的31.36% 包含核心技术人员 [3] 财务指标表现 - 净资产收益率(ROE)预计从9.54%提升至20.33% 总资产收益率(ROA)从6.76%提升至12.97% [8] - 经营活动现金流预计显著改善 从2024年9.77亿元增至2027年72.01亿元 [8][10] - 总资产周转率从0.36提升至0.60 显示运营效率持续改善 [9]

一、引言 "爱情是两个人的事，与年龄无关，与旁人眼光无关。" 当 34 岁的朱乔琳牵着 81 岁的拉里・埃里森出 现在金州勇士队的赛场边时，这句关于爱情的箴言，在她身上有了最鲜活的注脚。她不是外界口中 "第 二个邓文迪"，而是用一身低调却利落的美式运动风，在硅谷的财富漩涡里，走出了属于自己的从容步 调。 二、硅谷传奇与东方姑娘 "每个传奇的背后，都有不为人知的荆棘路。" 拉里・埃里森的人生，便是这句名言的最佳佐证。1944 年，他出生在纽约布朗克斯区，9 个月大时因肺炎被寄养，12 岁才知晓身世真相；青少年时期三次退 学，警方案底上写着 "社会无业游民"； 直到在伯克利贫民窟的阁楼里自学编程，1977 年抵押房产换来 2000 美元，与同事合伙创立甲骨文的前 身公司 —— 那时没人能想到，这个曾困顿潦倒的年轻人，会在 81 岁这年，以 3930 亿美元的身家短暂 超越马斯克，登顶全球首富，创下 "单日财富暴增 1010 亿美元" 的人类历史纪录。 埃里森持股超 42%，资产相当于 7 个马云，却始终保持着 "狂傲却自律" 的性格 —— 他有战斗机驾照， 买下夏威夷拉奈岛 98% 的土地，却也每天工作 10 小 ...

记忆体市场涨价趋势 - 第四季记忆体报价预计季增20%至50%涨幅 [2] - 南亚科第三季合约价季对季大涨70% 第四季季涨50% [2] - 华邦电第三季季涨60% 第四季再涨二成 相较第二季低谷涨幅高达80%至90% [2] 供需结构变化 - AI浪潮带动运算与储存需求持续飙升 全球记忆体供需结构彻底改观 [2] - DDR4产品供不应求格局确立 因减产与停产进程推进 [2] - 至2026年第四季全球DDR4产能将仅剩2025年第一季的25%至33% [2] 厂商产能调整策略 - 三星电子 SK海力士 美光与长鑫存储等四大厂商相继关闭DDR4产线 仅保留少量产能供应车用工控与网通等长约市场 [2] - 南亚科将DDR4产能提升50%以填补国际大厂退出后的缺口 [3] - 华邦电投入新增产能生产8Gb DDR4产品 [3] 需求端持续支撑 - 低于200美元的平价手机因成本限制仍以LPDDR4/4X为主要配置 [3] - 机上盒电视WiFi路由器等消费性电子产品以及工控车用等长效周期市场依旧对DDR4有高度依赖 [3] - 2026年DDR4/DDR3需求仍将维持一定水准 形成供给快速萎缩需求缓步下降的缺口 [3] 市场竞争格局演变 - 2026年下半年DDR4前二大供应商将由三星加南亚科取代原本的三星加SK海力士 [3] - 两家台厂的市占率可望在2026年显著提升 逐步挑战韩系厂在DDR4领域的主导地位 [3] - DDR3/DDR4报价有望持续走扬 价格弹升趋势将进一步推升台厂营运动能 [3]

理性消费主义抬头 - 拼多多凭借低廉价格吸引消费者 体现性价比消费趋势 [2] - 超市饮品需等待折扣 商场人潮涌动但实际消费减少 [2] - 央行调查显示倾向于储蓄的群体比例持续攀升 [2] 就业市场转型 - 国考报名人数降温 部分基层岗位出现报名不足 [4] - 考研热度明显趋缓 相关讨论甚嚣尘上 [4] - 新能源汽车 人工智能 生物医药等新兴产业蕴藏巨大机遇 [4] 人工智能技术渗透 - AI应用优化服装厂客服和会计事务所流程 [5] - 企业预警未来三年不懂AI者将面临淘汰 [5] - 电话客服 设计文案初稿 工厂流水线等工作被AI替代 [5] 住房租赁市场变革 - 《住房租赁条例》9月15日实施 规范虚假房源和押金侵占等乱象 [6] - 租购同权制度化 租赁合同可作为子女就近入学凭证 [6] - 2025年计划建设180万套保障性住房 深圳部分保障房价格低于周边商品房37% [6] 理财观念转变 - 存款利率下调使资金加速流向股市 基金 黄金等多元化渠道 [7] - 单纯依靠存款对抗通胀变得不现实 [7] - 更多人审视风险承受能力 在稳健基础上寻求分享经济长期发展红利 [7]

券商晨会观点 - 广发证券指出半导体板块利润环比提升明显且中长期趋势向好 [1][2] - 华泰证券看好下半年电解铝板块表现 因低估值叠加利润走扩预期 [1][3] - 中泰证券认为第三季度有望迎来医疗器械板块阶段性拐点 [1][4] 半导体行业 - 2025年第二季度半导体板块存货周转天数 应付账款周转天数和应收账款周转天数均环比下降 [2] - 半导体板块资产周转效率实现全面提升 [2] - AI浪潮推动云侧和端侧持续创新 产业链各环节盈利能力有望进一步提升 [2] 电解铝行业 - 电解铝板块当前估值偏低 [3] - 供需格局偏紧支撑铝价上行 成本端氧化铝供需宽松 [3] - 下半年行业平均利润有望走扩至4500元/吨以上 [3] 医疗器械行业 - 国内行业处于快速发展阶段 短期医保控费可能带来负面影响 [4] - 创新驱动下的进口替代和全球化发展被看好 [4] - 国产企业竞争力不断提升 加速进口替代 [4] - 全球化布局完善且海外市场持续突破的标的受关注 [4] - AI医疗和脑机接口等主题投资机会受重视 [4] 市场表现 - 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% [1] - 沪深两市全天成交额2.54万亿元 较上个交易日放量1802亿元 [1] - 零售 食品 造纸和光伏等板块涨幅居前 [1] - CPO 半导体 元件和军工等板块跌幅居前 [1]

黄金价格表现 - 黄金价格于周二突破每盎司3500美元刷新历史纪录 沪金站上800元 [1] - 银价自2011年以来首次站上40美元/盎司关口 [1] - 贵金属板块成为大宗商品市场最受瞩目的焦点 [1] 价格上涨驱动因素 - 美联储即将开启降息周期压制实际利率利好黄金 [3] - 美联储政策独立性面临前所未有的挑战 [3] - 市场对美股及全球科技股存在普遍泡沫担忧 [3] - 投资者避险需求催生黄金作为对冲工具的需求 [3] - 全球央行持续推进外汇储备多元化增持黄金 [3] - 外国央行黄金持仓占比自1996年以来首次超过美国国债 [3] 投资参与方式 - 实物黄金包括金条金币适合做家庭资产压舱石但买卖价差大流动性低 [5] - 黄金ETF交易灵活成本低是主流选择今年机构和散户通过它加仓黄金 [5] - 黄金股弹性大波动猛适合做波段但涨幅落后于黄金本身 [6] - 黄金股在此阶段收益可能大幅高于黄金本身涨幅 [6] 短期市场关注点 - 关注美国投资者假期后能否延续买盘势头推动价格上行 [5] - 本周五非农数据若就业超预期强劲可能使金价承压 [5]