定增募资结果 - 麦格米特于1月26日完成向特定对象发行股票，发行价格为85.01元/股，发行股数为3132.59万股，募集资金总额为26.63亿元 [2] - 本次发行最终确定的发行对象为10名，其中易方达基金获配金额最多，达16.29亿元，获配1916.61万股 [3] - 其他主要获配机构包括上海睿沣私募旗下产品、国投瑞银基金和UBS AG，获配金额均超过1亿元 [3] 重要投资者参与情况 - 知名私募投资人葛卫东出现在申购名单中，申购总金额为24亿元 [1][2] - 参与申购的机构包括易方达基金、鹏华基金、兴证全球基金、诺德基金、银华基金、工银瑞信基金等公募，以及UBS AG、中汇人寿保险股份有限公司、华泰资产管理有限公司等知名机构 [2] - 根据股东数据，名为“王萍”和“葛贵莲”的自然人被媒体认为是葛卫东家族成员或合作伙伴，他们此前已通过二级市场持有公司股份 [6][8] 募集资金用途 - 本次募集资金将用于麦格米特全球研发中心扩展项目智能电源及电控研发测试中心建设、长沙智能产业中心二期项目、泰国生产基地（二期）建设项目、麦格米特株洲基地扩展项目（三期）以及补充流动资金项目 [5] 公司业务与战略 - 公司是以电力电子及相关控制技术为基础的电气自动化公司，专注于电能的变换、自动化控制和应用，产品涵盖智能家电电控、电源、新能源及轨道交通部件、工业自动化、智能装备、精密连接六大类 [9] - 麦格米特已与英伟达形成合作伙伴关系，是其指定的数据中心部件提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell系列架构数据中心硬件系统的创新设计与合作建设 [9] - 公司将AI行业视为未来十年最重要的布局方向，未来将投入大量资源，公司是少数具备高功率、高效率服务器电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商 [9] 股价表现与市场数据 - 自2024年9月底开启上涨趋势，若从2025年6月3日开始计算，累计涨幅超过200% [9] - 1月27日，公司股价盘中再创新高，收盘报129.26元/股，总市值达到711.03亿元 [10] - 当日成交额为26.26亿元，换手率为4.53%，动态市盈率为250.81 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12月金融数据多数超预期，各行业受不同因素影响呈现不同走势与投资机会，如宏观策略中不同品种受经济数据、政策等影响，商品领域各品种受供需、政策、地缘政治等因素左右 [1][12][25] 各部分内容总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国上周初请失业金人数19.8万人低于预期，金价震荡收跌，大宗商品高位回落，市场避险情绪减弱，美联储官员鹰派讲话使短期降息预期下降 [2][13] - 投资建议：短期贵金属涨势放缓注意回调风险，金银比价到低位可考虑做多比价 [13] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 美国上周首申失业救济人数降至19.8万人，劳动力市场维持韧性，市场风险偏好短期回升 [14][16] - 投资建议：美元短期延续回升 [17] 宏观策略（美国股指期货） - 高盛Q4净利润增长12%超预期，台积电四季度财报超预期，显示AI行业扩大投资规模趋势持续，美联储官员对短期降息谨慎，市场降息预期变化不大 [19][20] - 投资建议：财报季美股波动加大，整体偏多思路对待 [21] 宏观策略（股指期货） - 2025年12月社融同比增8.3%，央行下调结构性货币政策工具利率25BP，为市场定向提供流动性支撑，A股后续有回升动能 [22][23] - 投资建议：股指多头策略继续持有 [24] 宏观策略（国债期货） - 12月金融数据多数超预期，央行政策对债市影响多空交织但整体偏空 [25][27] - 投资建议：追涨、博弈反弹需谨慎，反弹时适度关注做空机会 [29] 商品要闻及点评 黑色金属（动力煤） - 1月15日印尼低卡动力煤报价暂稳，国内市场情绪转变价格向下，下游日耗疲软，供应端调节加快，印尼关税未明确 [30] - 投资建议：关注煤矿节前是否提前放假，短期煤价延续震荡 [30] 黑色金属（铁矿石） - 力拓与必和必拓将联合开采2亿吨铁矿石，铁水和库存数据疲弱，港口库存累库，钢厂复产慢，预计后期铁水温和回升 [31][32] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 截至1月15日当周，Mysteel五大品种库存周环比减少6.91万吨，成材库存未累积但拐点临近，供应端压力增加 [33][34] - 投资建议：震荡思路对待钢价，价格反弹对库存逢高套保 [35] 农产品（豆粕） - CONAB预估巴西大豆产量为1.7612亿吨，NOPA会员12月大豆压榨量为2.24991亿蒲创历史单月第二高 [36][37] - 投资建议：维持豆粕期价弱势震荡观点，关注南美产区天气、国内抛储及海关政策 [37] 农产品（白糖） - 棉市基差报价增多，12月我国纺服出口环比回升同比减少，纺织品出口韧性强，服装出口压力大 [38][41][42] - 投资建议：年前郑棉走势震荡偏调整 [43] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 1月1 - 15日马棕出口环比增长18.64%，油脂市场受印尼生物柴油政策和中加会谈影响，棕榈油与菜油跌幅大 [44] - 投资建议：油脂价格承压，棕榈油等待新驱动，斋月临近若情绪企稳且减产可观可逢低布局短线多单，关注中加会谈结果 [44] 有色金属（铅） - 1月14日【LME0 - 3铅】贴水43.33美元/吨，铅锭五地社会库存增加，LME自4月14日起不接受韩两企部分金属仓单 [45][46] - 投资建议：单边短期观望，中期逢高沽空；套利观望 [48] 有色金属（锌） - 1月14日【LME0 - 3锌】贴水14.32美元/吨，七地锌锭库存增加，LME不接受韩两企部分金属仓单 [49][50][51] - 投资建议：单边前期多单分批次逢高止盈；月差观望；内外正套盈亏好但驱动不明显 [53] 有色金属（碳酸锂） - 三部门规范新能源汽车产业竞争秩序，特斯拉锂精炼厂投入运营，碳酸锂期货回调，需求淡季不淡，补库需求仍存 [54][55][56] - 投资建议：控制仓位谨慎操作，谨防高波动率下多单踩踏 [56] 有色金属（铜） - 国家电网“十五五”投资4万亿，智利铜矿扩建获批，特朗普暂缓对关键矿产加征关税，短期宏观情绪喜忧参半，国内库存累积 [57][58][59] - 投资建议：单边等待逢低做多机会；套利观望 [60] 有色金属（锡） - 1月14日【LME0 - 3锡】贴水105.98美元/吨，上期所沪锡期货仓单增加，LME市场锡库存减少，供应扰动持续，需求端偏弱 [60][61] - 投资建议：预期锡价延续偏强震荡，关注12月进出口数据和消费端回暖情况 [62] 能源化工（液化石油气） - 截至1月9日当周，美国丙烷库存下降，日产量微增，出口量上升，国内日均需求回落，伊朗地缘冲突缓和 [63][65] - 投资建议：价格短期震荡 [66] 能源化工（碳排放） - 1月15日CEA收盘价78.50元/吨，较前一日上涨8.28%，2025年度配额交易周期开始，市场交易活跃度降温 [66] - 投资建议：CEA价格维持震荡 [67] 能源化工（PTA） - 江浙终端开工率局部调整，需求端持稳，聚酯大厂减产吻合季节性，春节前下游或有备货补货需求，供应端负荷难维持八成以上，成本端PX利润压缩 [68][69] - 投资建议：短期跟随成本端调整，中期逢低试多 [70] 能源化工（苯乙烯） - 本周中国苯乙烯工厂产量微降，近期纯苯苯乙烯偏强运行，上涨源于计划外检修增多及出口增量，后续关注地缘风险和美国纯苯关税政策 [71][72] - 投资建议：方向低多为主，关注地缘风险和美国纯苯关税政策，风险在于纯苯进口量级超预期 [73] 能源化工（纯碱） - 截止1月15日，国内纯碱厂家总库存增加，供给产量提升，需求端受玻璃厂影响利空，短期碱厂或累库 [74][75] - 投资建议：中期偏空思路，逢高布局远月合约空单 [75] 能源化工（浮法玻璃） - 截止1月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存环比去化，下游放假开工率走弱，去库受中间环节拿货带动 [76] - 投资建议：2026年FG合约在【900，1250】元/吨区间逢高沽空，关注燃料系统改造潜在可能 [76]

贵金属市场剧烈波动 - 2月29日，黄金、白银、钯金价格集体暴跌，其中白银期价创近五年来最大单日跌幅，钯金价格跌超16% [1] - 芝商所集团宣布大幅上调金属期货履约保证金以保障市场正常交易，新规自周一收盘后生效，其中黄金期货上调10%，白银期货上调约13.6%，铂金期货上调约23% [10] - 交易所大幅上调保证金通常能有效抑制高杠杆和投机交易，大量投机资金在新规生效前平仓，引发更多投资者获利了结，加剧了价格跌势 [12] - 黄金期价一日内接连跌破每盎司4500美元和4400美元两道整数关口，跌幅超4.5% [12] - 白银期价大跌超过8%，创2021年2月以来最大单日跌幅，周一盘中最高点到最低点的波动幅度达15% [12] - 钯金期货市场规模更小，价格波动更为剧烈，周一跌超16% [12] - 截至收盘，纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4343.6美元，跌幅为4.59%；明年3月交割的白银期价收于每盎司70.460美元，跌幅为8.73%；明年3月交割的钯金期价收于每盎司1687.9美元，跌幅为16.58% [12] 美股市场表现 - 2月29日美国三大股指集体收跌，道指跌0.51%，标普500指数跌0.35%，纳指跌0.50% [5] - 机构投资者在年末逐步进行仓位调整，重新审视AI行业明年的发展和盈利前景，美股科技股普遍承压走低 [5] - 资金继续流向房地产和公用事业等周期股和防御型股 [5] - 美股七大科技巨头中，特斯拉以3.27%的跌幅领跌，市场消息称美国知名科技行业投资人凯茜·伍德旗下公司再次减持特斯拉股票，套现约3000万美元 [5] 欧洲股市表现 - 2月29日欧洲三大股指涨跌不一，英国股市微跌0.04%，法国股市微涨0.10%，德国股市微涨0.05% [7] - 多方正在推进的俄乌和平谈判主导市场情绪，美方称谈判已经进入“最后阶段”，俄乌“已经非常接近达成协议” [7] - 这些进展令欧洲多国的国防与军工股承压下跌，因年末期间股市交投清淡，国防与军工股下跌导致部分国家股指微幅下跌 [7] 国际原油市场 - 2月29日国际油价显著上涨，投资者预期俄罗斯石油重返国际市场仍需时日 [9] - 沙特近日对也门发动空袭，也在一定程度上引发了投资者对中东原油供应受到干扰的担忧 [9] - 截至收盘，纽约商品交易所明年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.08美元，涨幅为2.36%；明年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.94美元，涨幅为2.14% [9]

美股市场表现 - 机构投资者年末调整仓位并重新审视AI行业明年发展与盈利前景 导致美股科技股普遍承压走低 资金流向房地产和公用事业等周期股和防御型股 美国三大股指集体收跌 道指跌0.51% 标普500指数跌0.35% 纳指跌0.50% [1] - 美股七大科技巨头中 特斯拉以3.27%的跌幅领跌 市场消息称凯茜·伍德旗下公司再次减持特斯拉股票 套现约3000万美元 [1] 欧洲市场表现 - 俄乌和平谈判进入“最后阶段”的进展主导市场情绪 令欧洲多国的国防与军工股承压下跌 欧洲三大股指涨跌不一 英国富时100指数微跌0.04% 法国CAC40指数微涨0.10% 德国DAX指数微涨0.05% [2] 国际原油市场 - 投资者预期俄罗斯石油重返国际市场仍需时日 且沙特对也门发动空袭引发对中东原油供应受干扰的担忧 推动国际油价显著上涨 [3] - 纽约商品交易所明年2月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.08美元 涨幅为2.36% 明年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶61.94美元 涨幅为2.14% [3] 国际贵金属市场 - 芝商所集团宣布大幅上调金属期货履约保证金以保障市场正常交易 新规自周一收盘后生效 黄金期货保证金上调10% 白银期货上调约13.6% 铂金期货上调约23% [4] - 大量投机资金在新规生效前平仓 引发投资者获利了结 加剧贵金属价格跌势 黄金期价一日内接连跌破每盎司4500美元和4400美元关口 跌幅超4.5% [4] - 白银期价大跌超过8% 创2021年2月以来最大单日跌幅 盘中最高点到最低点波动幅度达15% 钯金期货价格跌超16% [4] - 截至收盘 纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4343.6美元 跌幅为4.59% 明年3月交割的白银期价收于每盎司70.460美元 跌幅为8.73% 明年3月交割的钯金期价收于每盎司1687.9美元 跌幅为16.58% [4]

公司战略与品牌活动 - 公司围绕建设一流投资银行战略目标，立足全球视野，践行普惠金融，旨在助力投资者提高长期投资胜率 [1] - 公司于12月18日通过君弘App推出“开门红”特别直播，特邀国际投资大师吉姆·罗杰斯与公司内部专家进行深度对话，围绕中国资产机会、全球经济局势等关键议题提供洞察 [1] - 该特别直播在国泰海通君弘App、国泰海通灵犀App、凤凰网财经等十余个平台播出 [1] - 此次直播是公司深耕投资者服务、打造专业直播矩阵的重要实践 [5] 专家观点：中国市场与行业机会 - 专家吉姆·罗杰斯长期看好中国资本市场，明确表示始终持有中国资产 [1] - 专家认为中国将成为世界上最重要的经济体，未来将有很多机会 [2] - 具体看好的投资方向包括：受益于中国发展的旅游、交通运输、航空等行业，以及被低估的农业板块 [2] - 专家高度认可中国资本市场的韧性，指出过去几年中国市场在多数市场崩盘时保持稳定，并希望在未来市场大跌时加仓中国资产 [2] 专家观点：全球市场与资产配置 - 专家指出，自2009年以来全球大多数市场持续上涨，这一长期繁荣在历史上极为罕见，当所有人长期轻松赚钱时需更加警惕风险 [2] - 针对AI行业，专家认为任何新事物发展最终都会催生泡沫，AI行业也不例外，但当前AI尚未形成泡沫，短期内无需过度担忧 [3] - 在贵金属投资方面，专家长期看好黄金和白银，透露目前持有相关资产，虽因短期价格创新高暂不增持，但若未来价格回落将伺机加仓 [3] 专家观点：投资理念与建议 - 专家给出投资忠告：坚守你所了解的领域，不要听信他人的热门建议，也不要被电视、网络的噪音干扰 [3] - 专家寄语年轻投资者摒弃浮躁心态，专注自身擅长的领域，以实现长期财富积累 [3] 公司内容与服务体系 - 公司君弘App汇聚专业投顾与投研力量，打造了《首席来了》、《盯盘》等精品栏目 [5] - 《首席来了》栏目结合公司作为国际化券商的“全球视野”优势，汇聚经济学家、首席分析师等专家，聚焦宏观经济、资产配置等深度议题 [5] - 《盯盘》栏目以陪伴式服务为核心，提供投顾在线盯盘实时解读，深度拆解投资策略、即时回应投资者疑问 [5] - 公司通过“投顾梦工厂”项目锻造明星投顾IP矩阵，打通“公域引流+私域转化”的服务链路，以提升数字化财富管理品牌影响力 [5] - 公司君弘App基于直播内容，为中国投资者提炼和延伸适合当下的投资策略，并提供匹配大师策略的智能化工具，以助力把握2026年中国资本市场投资机遇 [3] 公司科技赋能与产品创新 - 公司专业服务的落地与升级依赖于数智化能力支撑 [7] - 公司全新升级了全AI智能应用国泰海通灵犀App，致力于成为投资者身边“懂需求、有温度”的全旅程AI投资伙伴 [7] - 灵犀App聚焦“盯盘、交易、对话、直播”四大核心场景实现服务能力全面突破 [11] - 在盯盘服务上，构建“大盘研判-个人诊断-策略跟踪”决策引擎，帮助投资者完成从“接收信息”到“高效决策”的跨越 [11] - 在交易服务上实现全方位革新，用户可通过自然语言直接进行交易查询、设置或下单，并搭配智能条件单等高阶功能 [11] - 在对话服务上，升级具备深度理解与多轮推演能力的对话系统，精准捕捉客户风险偏好与交易习惯 [11] - 在直播服务上，搭建全天候智慧平台，结合“人机结合”线上服务，提供“有深度、有温度、不间断”的沉浸式直播陪伴 [11] - 公司未来将坚持“专业至上、科技赋能”，助力客户提升投资的“长期胜率”，并在财富管理业务领域不断开拓创新 [11]

文章核心观点 - 国泰海通举办特别直播，邀请国际投资大师吉姆·罗杰斯分享对中国资本市场及全球经济的长期看好观点，并借此展示公司通过专业内容与数智化工具赋能投资者、提升长期投资胜率的战略与实践 [1][5][7][13] 嘉宾核心观点与市场洞察 - 吉姆·罗杰斯作为最早大举押注中国市场的国际投资者之一，始终持有中国资产并持续看好中国资本市场 [5] - 罗杰斯认为中国将成为世界上最重要的经济体，看好旅游、交通运输、航空等受益于中国发展的行业以及被低估的农业板块 [6] - 罗杰斯高度认可中国资本市场的韧性，认为其在全球市场波动中保持稳定，并希望在未来市场大跌时加仓中国资产 [6] - 罗杰斯指出自2009年以来全球市场长期上涨的现象在历史上极为罕见，当所有人都能轻松赚钱时需更加警惕风险 [6] - 罗杰斯认为AI行业尚未形成泡沫，短期内无需过度担忧 [6] - 罗杰斯长期看好贵金属，目前持有黄金和白银资产，若未来价格回落将伺机加仓 [6] - 罗杰斯建议投资者坚守自己所了解的领域，不要被外界噪音干扰，专注自身擅长领域以实现长期财富积累 [7] 公司战略与服务举措 - 国泰海通围绕建设一流投资银行的战略目标，立足全球视野，践行普惠金融，旨在助力投资者提高长期投资胜率 [1] - 公司通过国泰海通君弘App推出“开门红”特别直播，在十余个平台播出，连接全球智慧，以国际化视野赋能财富管理 [1][5][6] - 国泰海通君弘App基于直播内容，为中国投资者提炼和延伸适合当下的投资策略，并提供匹配大师策略的智能化工具，助力把握2026年中国资本市场投资机遇 [7] - 公司深耕投资者服务，打造专业直播矩阵，君弘App汇聚专业投顾与投研力量，打造《首席来了》、《盯盘》等精品栏目 [8] - 《首席来了》栏目汇聚经济学家、首席分析师等专家，聚焦宏观经济、资产配置等深度议题，发挥公司国际化券商的“全球视野”优势 [8] - 《盯盘》栏目以陪伴式服务为核心，提供实时解读与互动，并通过“投顾梦工厂”项目锻造明星投顾IP矩阵，提升数字化财富管理品牌影响力 [8] - 公司坚持“专业至上、科技赋能”，全新升级全AI智能应用国泰海通灵犀App，致力于成为投资者身边“懂需求、有温度”的全旅程AI投资伙伴 [9][13] - 灵犀App聚焦“盯盘、交易、对话、直播”四大核心场景，通过数智化技术深度融合专业能力，实现服务能力的全面突破 [13] - 在盯盘服务上，构建“大盘研判-个人诊断-策略跟踪”决策引擎，帮助投资者从接收信息到高效决策 [13] - 在交易服务上，用户可通过自然语言直接进行交易查询、设置或下单，并搭配智能条件单等高阶功能 [13] - 在对话服务上，升级具备深度理解与多轮推演能力的对话系统，精准捕捉客户风险偏好与交易习惯 [13] - 在直播服务上，搭建全天候智慧平台，结合“人机结合”线上服务，提供沉浸式直播陪伴 [13] - 未来公司将在财富管理业务领域不断开拓创新，为客户创造更大价值，为行业高质量发展注入持久动力 [13]

文章核心观点 - 国泰海通通过举办特邀国际投资大师吉姆·罗杰斯的特别直播，分享其对中国资本市场及全球经济的长期看好观点，并借此展示公司致力于以专业投研、数智化工具和全周期陪伴服务，提升投资者长期投资胜率的战略与实践 [1][2][7] 吉姆·罗杰斯的市场观点与投资策略 - **长期看好中国**：吉姆·罗杰斯始终持有中国股票，并对中国未来持乐观态度，认为在下一个十年及世纪，中国将成为世界上最重要的经济体，带来很多机会 [8] - **关注行业方向**：具体看好受益于中国发展的旅游、交通运输、航空等行业，以及被低估的农业板块 [8] - **认可市场韧性**：认为过去几年中国市场非常有韧性，在全球许多市场崩盘时保持稳定，并希望在未来市场大跌时能加仓中国资产 [8] - **全球市场警示**：指出自2009年以来全球大多数市场持续上涨的长期繁荣在历史上极为罕见，当所有人长期轻松赚钱时需更加警惕风险 [8] - **对AI行业看法**：认为任何新事物发展最终都会催生泡沫，AI行业也不例外，但当前AI尚未形成泡沫，短期内无需过度担忧 [8] - **贵金属投资立场**：长期看好黄金和白银，目前持有相关资产，虽因短期资产创新高暂不增持，但若未来价格回落将伺机加仓 [8] - **投资忠告**：建议投资者坚守自己所了解的领域，不要听信他人的热门建议或被电视、网络噪声干扰，寄语年轻投资者摒弃浮躁，专注擅长领域以实现长期财富积累 [9] 国泰海通的投资者服务与平台建设 - **专业直播矩阵**：此次特别直播是公司深耕投资者服务、打造专业直播矩阵的重要实践，节目在国泰海通君弘App、国泰海通灵犀App、凤凰网财经等十余平台播出 [2][7][11] - **精品栏目内容**：君弘App打造《首席来了》、《盯盘》等精品栏目，汇聚经济学家、首席分析师等专家，聚焦宏观经济、资产配置等深度议题，并提供陪伴式服务与实时解读 [11][12] - **投顾IP与服务体系**：通过“投顾梦工厂”项目锻造明星投顾IP矩阵，打通“公域引流+私域转化”服务链路，提升数字化财富管理品牌影响力 [12] - **数智化能力升级**：全新升级全AI智能应用国泰海通灵犀App，将专业能力与数智化技术深度融合，致力于成为投资者身边“懂需求、有温度”的全旅程AI投资伙伴 [13] - **灵犀App核心功能**：聚焦“盯盘、交易、对话、直播”四大核心场景，构建从信息接收到高效决策的引擎，实现自然语言交易查询与下单，升级深度理解对话系统，搭建全天候智慧直播平台 [16] - **公司战略目标**：围绕建设一流投资银行战略目标，立足全球视野，践行普惠金融，坚持“专业至上、科技赋能”，助力客户提升投资的“长期胜率” [1][16]

美股市场表现 - 市场交投谨慎，三大股指集体收跌，道指微跌0.09%，标普500指数跌0.16%，纳指跌0.59% [1] - 对AI行业估值过高的担忧仍在蔓延 [1] AI基础设施概念股 - 投资者担忧AI行业巨额投入未来无法创造相匹配的投资回报，抛售潮持续 [6][8] - 定制AI芯片巨头博通预计未来AI芯片业务营收将大幅增长，但行业激烈竞争及生产设备投入攀升将导致毛利率下降 [8] - 云服务巨头甲骨文AI基础设施业务依赖举债融资发展，且公司上调资本支出预期，引发投资者担忧其债务增速超过盈利增速 [8][9] - 博通与甲骨文股价均连续四个交易日下跌，周一分别收跌5.59%和2.66% [9] - 过去四个交易日，博通累计跌超18%，甲骨文累计下跌17.7% [9] 国际金价 - 有美联储官员暗示明年可能继续降息，美元指数下跌，国际金价小幅上涨 [5] - 纽约商品交易所明年2月交割的黄金期价收于每盎司4335.2美元，涨幅为0.16% [5] 欧洲股市 - 投资者预计英国央行本周将降息25个基点以刺激经济，市场风险偏好获得提振 [12] - 银行股和零售股领涨，欧洲三大股指集体收涨，英国股市涨1.06%，法国股市涨0.70%，德国股市涨0.18% [12] 国际油价 - 市场关注俄乌和平谈判进展及俄罗斯石油重返国际市场的可能性，投资者继续减仓 [14] - 国际油价下跌，纽约商品交易所明年1月交货的轻质原油期货价格收于每桶56.82美元，跌幅为1.08% [13][14] - 明年2月交货的伦敦布伦特原油期货价格收于每桶60.56美元，跌幅为0.92% [14]

美联储降息与市场反应 - 美联储上周降息并启动购买短期美债，投资者看好降息对实体经济的提振作用[1] - 资金从高估值的科技股流出，流向对利率敏感的金融、工业等周期股，导致板块轮动[1] - 全周道指累计上涨超1%，标普500指数下跌约0.6%，纳指下跌超1.6%[1] 贵金属市场表现 - 美联储降息扩表推动美债收益率下行及美元走软，国际金价上周上涨约2%[4] - 白银期价上周屡创新高，全周上涨5%，受供应短缺、库存紧张及工业需求猛增推动[4] - 白银期价上周五单日大跌约4%[4] 原油市场动态 - 投资者聚焦俄乌谈判进展，部分看好和平协议前景并减仓，以应对俄罗斯石油可能重返市场[5] - 国际油价上周显著下跌，纽约原油期货主力合约价格全周下跌4.39%[5] - 布伦特原油期货主力合约价格全周下跌4.13%[5] 全球央行货币政策展望 - 英国央行本周可能宣布降息25个基点以刺激经济，这或是其本轮宽松周期的最后一次降息[8] - 由于服务业通胀持续高于目标，交易员普遍预计欧洲央行本周将“按兵不动”[8] - 市场预计欧元区、加拿大、澳大利亚和新西兰等央行将逐步转向收紧货币政策，而美联储明年可能降息一到两次[8] - 包括高盛在内的投行预计，美元明年将持续面对贬值压力，美元资产投资吸引力或被削弱[8] 美国关键经济数据前瞻 - 美国本周将公布非农就业报告和11月CPI数据，是联邦政府结束“停摆”后的首份报告[11] - 外界预计政府结束“停摆”可能推动美国11月非农部门新增就业人数增加[11] - 受关税政策影响，机构预计美国11月CPI同比涨幅可能反弹至3.1%[11] - 这两项数据将为美联储明年的货币政策路径提供指引[11]

会议概况 - 中信期货2026年度策略会于11月26日在上海召开 主题为“破浪前行 扬帆起航” [1] - 会议围绕全球经济变局 宏观政策取向与大类资产配置等核心议题展开讨论 [1] 2026年全球经济与政策展望 - 2026年全球政治经济格局变化依然“风高浪急” 国内恰逢“十五五”开局之年 [1] - 旧有全球秩序与贸易规则面临重构 关税博弈与地缘竞合交织加剧全球产业链重塑 [1] - 新一轮科技革命与绿色转型正冲破阻力 为全球经济发展注入新动能 [1] - 建议把推动物价合理回升和经济增长5%左右作为2026年经济调控目标 [1] - 2026年要坚持稳中求进 实施更加积极有为的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] 海外宏观经济研判 - 预计2026年海外宏观面将迎来暂时清朗期 地缘 财政 货币政策的不确定性下降 [2] - 美欧日经济增长将适度加速 通胀担忧趋于回落至“舒适区” [2] - 预计全球降息潮在幅度上可能将低于2025年 美元在上半年波折后将转强 [2] - 全球金融市场流动性可能不及2025年 总体风险资产的回报率低于2025年 [2] 大类资产配置观点 - 2026年整体宏观环境偏乐观 美联储降息周期持续带动全球流动性环境保持宽松 [2] - 2025年市场主线在2026年能够延续 股指和贵金属保持偏强态势 [2] - 随着流动性扩张传导至周期复苏 大类资产将呈现“百花齐放”格局 [2] - 整体配置应更均衡 大宗商品权重宜上调但需注意其内部分化 [2] - 维持对AI行业 黄金和工业金属的超配建议 [2] 具体商品配置建议 - 贵金属对抗主权信用货币贬值的长期逻辑不变 保持多头超配 [3] - 供给受限且需求增长的有色金属及困境反转 需求高速增长的新能源商品上调至多头超配 [3] - 需求受限的黑色建材上有顶下有底 可在产业逻辑共振时在估值相对底部进行多头标配 [3] - 预计原油2026年仍有较大幅度累库预期 中枢承压下移 整体以靠近上限位置空头标配思路对待 [3]