报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货承压下跌，国内大连棕榈油期货震荡调整，期价或继续下探，维持近弱远强观点 [1] - 豆油方面，中美贸易协议消息或从成本端支撑豆油走强，国内豆油基差报价预计以稳为主 [1] - 生猪方面，二次育肥入场积极性放缓，猪价涨势放缓，短期下跌空间不大，中期11、12月出栏量增加或面临出栏压力 [3] - 粕类方面，中美贸易关系回暖支撑美豆，国内大豆及豆粕库存高位但成本端支撑增强，豆粕趋势偏强 [6] - 玉米方面，全国玉米丰产下卖压仍存，价格反弹受限，需求端采购积极性一般，短期盘面低位震荡 [8] - 白糖方面，巴西下调汽油价格，原糖维持弱势，国内价格下探至成本附近，大跌动能减弱，当前底部震荡格局或延续 [13] - 棉花方面，产业下游纺企对棉花刚需有韧性，新棉成本抬升支撑棉价，但棉价上行面临套保压力，短期或区间震荡 [14] - 鸡蛋方面，鸡蛋供应充足，本周需求或先增后降，下半周蛋价存小幅下滑风险，主力合约反弹关注3200附近压力位 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 10月29日，江苏一级豆油现价8350元，较前一日跌100元，跌幅1.18%；期价Y2601为8132元，跌50元，跌幅0.61%；仓单27644，较前一日增加500，涨幅1.84% [1] - 10月29日，广东24度棕榈油现价8750元，较前一日跌150元，跌幅1.69%；期价P2601为8842元，跌116元，跌幅1.29%；仓单为0，较前一日减少512 [1] - 10月29日，江苏三级菜籽油现价9800元，较前一日跌200元，跌幅2.00%；期价OI601为9525元，跌205元，跌幅2.11%；仓单为0，较前一日减少7540 [1] - 10月29日，豆油跨期01 - 05价差为172，较前一日跌8，跌幅4.44%；棕榈油跨期01 - 05价差为 - 48，较前一日跌26，跌幅118.18%；菜籽油跨期01 - 05价差为340，较前一日跌38，跌幅9.82% [1] 生猪 - 10月29日，主力合约基差为365，较前一日涨75，涨幅25.86%；生猪2605为12010元/吨，较前一日跌50元，跌幅0.41%；生猪2601为12185元，较前一日涨25元，涨幅0.21% [3] - 10月29日，河南现货价格为12550元/吨，较前一日涨100元；山东为12650元/吨，涨250元；四川为12300元/吨，涨450元；辽宁为12600元/吨，涨250元；广东为12910元/吨，涨800元；湖南为12360元/吨，涨550元；河北为12500元/吨，涨150元 [3] - 样本点屠宰量 - 日为162661，较前一日跌1215，跌幅0.74%；白条价格 - 周为18.47元，较前一周跌0.03元，跌幅0.16%；仔猪价格 - 周为26元/公斤，与前一周持平 [3] 粕类 - 10月29日，江苏豆粕现价2970元，与前一日持平；期价M2601为2969元，较前一日跌6元，跌幅0.20%；基差M2601为1，较前一日涨6，涨幅120.00% [6] - 10月29日，江苏菜粕现价2450元，较前一日涨10元，涨幅0.41%；期价RM2601为2373元，较前一日跌23元，跌幅0.96%；基差RM2601为77，较前一日涨33，涨幅75.00% [6] - 10月29日，哈尔滨大豆现价3900元，与前一日持平；期价豆一主力合约为4113元，较前一日跌2元，跌幅0.05%；基差为 - 213，较前一日涨2，涨幅0.93% [6] 玉米系 - 10月29日，玉米2601锦州港平舱价为2116元，较前一日跌7元，跌幅0.33%；基差为 - 13，较前一日跌17，跌幅76.47%；持仓量为1774664，较前一日增加10545，涨幅0.60% [8] - 10月29日，玉米淀粉2601为2427元/吨，较前一日涨3元，涨幅0.12%；长春现货为2510元，与前一日持平；潍坊现货为2750元，与前一日持平；基差为83，较前一日跌3，跌幅3.49% [8] 白糖 - 10月29日，白糖2601为5494元/吨，较前一日涨11元，涨幅0.20%；白糖2605为5430元，较前一日涨12元，涨幅0.22%；ICE原糖主力为14.43美分/磅，较前一日涨0.04美分，涨幅0.28% [13] - 南宁现货价格为5750元，与前一日持平；昆明为5720元，与前一日持平；南宁基差为320元，较前一日跌12元，跌幅3.61%；昆明基差为290元，较前一日跌12元，跌幅3.97% [13] - 食糖全国产量累计值为1116.21万吨，较前值增加119.89万吨，涨幅12.03%；销量累计值为1048.00万吨，较前值增加88.00万吨，涨幅9.17% [13] 棉花 - 10月29日，棉花2605为13625元/吨，较前一日涨55元，涨幅0.41%；棉花2601为13620元，较前一日涨55元，涨幅0.41%；ICE美棉主力为65.95美分/磅，较前一日涨0.90美分，涨幅1.38% [14] - 新疆到厂价3128B为14650元，较前一日跌1元，跌幅0.01%；CC Index: 3128B为14840元，较前一日涨10元，涨幅0.07%；FC Index:M: 1%为13209元，较前一日涨93元，涨幅0.71% [14] - 商业库存为172.02万吨，较前值增加69.85万吨，涨幅68.4%；工业库存为80.93万吨，较前值减少3.62万吨，跌幅4.3%；进口量为10.00万吨，较前值增加3.00万吨，涨幅42.9% [14] 鸡蛋 - 10月29日，鸡蛋12合约为3162元/500KG，较前一日涨63元，涨幅2.13%；鸡蛋01合约为3368元，较前一日涨64元，涨幅1.94%；基差为 - 232元/500KG，较前一日跌96元，跌幅141.08% [16] - 蛋鸡苗价格为2.65元/羽，较前一日涨0.05元，涨幅1.92%；淘汰鸡价格为4.29元/斤，较前一日跌0.03元，跌幅0.69%；蛋料比为2.31，较前一日降0.20，跌幅7.97% [16] - 养殖利润为 - 28.71元/羽，较前一日降11.81元，跌幅69.88% [16]

市场表现 - 国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.16%，2年期主力合约涨0.10%，30年期主力合约跌0.27% [1] - 银行间主要利率债收益率多数下行，中短券表现优异，1年期国债收益率下行3bp，2年期国债收益率下行3.5bp，3年期国债收益率下行4bp [1] - 长端债券收益率上行，10年期国开债收益率上行1.05bp至1.8910%，10年期国债收益率上行0.10bp至1.8140%，30年期国债收益率上行1bp至2.1775% [1] 资金面 - 央行开展5577亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，因当日有1382亿元逆回购到期，实现单日净投放4195亿元 [2] - 临近月末且正值税期，央行公开市场逆回购操作进一步放量，银行间市场资金面转松，主要期限回购加权利率回落 [2] - 存款类机构隔夜回购利率跌超6bp至1.40%，匿名点击系统隔夜报价回落至1.38%，非银机构质押存单及信用债融入隔夜报价在1.45%左右 [2] 操作建议 - 债市走势分化，短端受央行买债重启预期支撑明显走强，长债受中美贸易关系缓和预期及风险偏好上行压制相对走弱 [3] - 短期宽货币预期、中美关系和止盈需求可能交叠影响债市，行情发展难免波折，在当前位置上短期可能出现震荡盘整 [3] - 债市情绪有所回暖，如有事件冲击导致行情超调，仍可能出现波段上行的交易机会，单边策略可逢回调适当做多，期现策略可关注IRR回升带来的正套机会 [3]

公募基金市场概况 - 截至9月底，中国公募基金资产净值达36.74万亿元，环比增长近5000亿元，创历史新高 [1] - 与8月底相比，股票型基金规模增长超4000亿元 [1] 国家资金动向 - 中央汇金投资及资产等持有的ETF规模在三季度增长超2000亿元，达到约1.55万亿元 [1] - 中央汇金对宽基ETF的持仓基本保持不变，仅对部分行业主题ETF进行微调 [1] 外资对中国股市态度 - 中国股市在科技发展、中美贸易关系改善和宽松货币政策提振下，正吸引外资回归 [1] - 外资投资者寻求多样化投资及脱钩于美国市场的资产，摩根士丹利数据显示外资对中国股票购买增加 [1] - 新兴市场基金发行量对比非中国地区在降温 [1] 市场吸引力与投资者意向 - 中国市场因与世界其他国家高度脱钩而具有吸引力，特别是A股市场 [2] - 投资公司收到约30份关于寻找中国基金的客户需求，与2023年需求谷底形成对比 [2] - 许多非亚洲投资者计划今年晚些时候访问中国和香港探索投资机会，部分为疫情以来首次 [2]

在最近的国际贸易舞台上，大豆这一看似不起眼的作物，却以其独特的"温度计"角色，反映出中美两国之间日益复杂的经济关系。10月28日报道，中 国中粮集团宣布购买了约18万吨美国大豆，尽管这一数字并不算庞大，但它背后所传递的信号却十分重要。这一采购发生在即将举行的中美领导人峰 会前夕，市场反应热烈，芝加哥大豆期货价格瞬间飙升至15个月来的高点。这种现象不仅显示了大豆作为全球贸易一部分的重要性，也揭示了中美之 间深厚的经济联系及其潜在的发展方向。 在这场博弈中，中方的策略极具深意。通过适时的采购，展示出中国愿意进行建设性对话的态度，并希望以此换取更多的利益。在特朗普急需政治成 果以稳固其基础的情况下，大豆成为了一种有效的谈判工具。在10月29日，特朗普公开表示预计会下调关税，并提到与中国在芬太尼问题上的合作， 这一言论的背后，显然映射出当前中美贸易谈判的复杂局面。 大豆作为一种战略性商品，其背后隐藏着更为复杂的政治经济关系。中美建交46年来，双边贸易额从1979年的不足25亿美元，迅速增长至2024年的近 6883亿美元，证明了两国经济的高度互补性。然而，经济互补性并不意味着双方没有矛盾，实际上，贸易摩擦的存在就是这 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，受贸易乐观情绪推动近日两粕同步反弹，菜粕继续偏强震荡，后期需关注中加及中美贸易政策 [2] - 菜油价格因国际贸易关系有望改善再度下跌，短期建议观望，后期需关注中加贸易政策走向 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9525元/吨，环比-205；菜粕期货收盘价2373元/吨，环比-23 [2] - 菜油月间差349元/吨，环比-38；菜粕月间价差43元/吨，环比-15 [2] - 菜油主力合约持仓量233065手，环比-7182；菜粕主力合约持仓量351848手，环比-15135 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量3482手，环比-3727；菜粕期货前20名持仓净买单量-112945手，环比-10082 [2] - 菜油仓单数量7540张，环比0；菜粕仓单数量3915张，环比-135 [2] - ICE油菜籽期货收盘价637.2加元/吨，环比3.4；油菜籽期货收盘价5312元/吨，环比-108 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9800元/吨，环比-200；南通菜粕现货价2450元/吨，环比10 [2] - 菜油平均价10117.5元/吨，环比-50；进口油菜籽进口成本价7862.2元/吨，环比65.13 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比4.01，环比-0.06 [2] - 菜油主力合约基差275元/吨，环比5；菜粕主力合约基差77元/吨，环比33 [2] - 南京四级豆油现货价8340元/吨，环比-100；菜豆油现货价差1460元/吨，环比-100 [2] - 广东24度棕榈油现货价8750元/吨，环比-150；菜棕油现货价差1050元/吨，环比-50 [2] - 张家港豆粕现货价2970元/吨，环比0；豆菜粕现货价差520元/吨，环比-10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比1068 [2] - 菜籽进口数量合计当月值11.53万吨，环比-13.13；进口菜籽盘面压榨利润731元/吨，环比27 [2] - 油厂菜籽总计库存量2万吨，环比-1；进口油菜籽周度开机率2.93%，环比-0.27 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值16万吨，环比2；菜籽粕进口数量当月值15.77万吨，环比-5.57 [2] - 沿海地区菜油库存4.2万吨，环比-1；沿海地区菜粕库存0.71万吨，环比-0.07 [2] - 华东地区菜油库存49.4万吨，环比-0.5；华东地区菜粕库存26.75万吨，环比-0.45 [2] - 广西地区菜油库存2.7万吨，环比-0.2；华南地区菜粕库存21.3万吨，环比-0.8 [2] - 菜油周度提货量0.35万吨，环比-1.28；菜粕周度提货量0.22万吨，环比-0.75 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨，环比201.5；餐饮收入当月值4508.6亿元，环比12.9 [2] - 食用植物油当月产量495万吨，环比44.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.81%，环比-0.97；菜粕历史波动率20日25.44%，环比-0.69 [2] - 菜粕平值看跌期权隐含波动率19.67%，环比2.21；菜粕历史波动率60日25.56%，环比0.55 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率15.56%，环比2.26；菜油平值看跌期权隐含波动率15.55%，环比2.26 [2] - 菜油历史波动率20日15.21%，环比-0.37；菜油历史波动率60日14.69%，环比-0.03 [2] 行业消息 - 10月28日ICE油菜籽期货上涨，因芝加哥大豆市场对华贸易谈判结果持续乐观，1月油菜籽合约上涨4.60加元，结算价报每吨638.80加元 [2] - 截止上周日美豆收割率达到84%，随着美豆收割推进供应端压力牵制市场价格，但中美经贸磋商达成基本共识，贸易乐观情绪支撑美豆市场价格上扬 [2] - 当地时间10月25 - 26日中美在马来西亚吉隆坡举行经贸磋商，双方就解决各自关切安排达成基本共识，习近平主席将于10月30日在韩国釜山同特朗普会晤 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判无实质性进展，四季度加菜籽进口受限，供应端压力小，但水产养殖需求转弱，四季度大豆供应充裕且豆粕替代优势好，菜粕市场供需双弱，受贸易乐观情绪推动菜粕偏强震荡，需关注中加及中美贸易政策 [2] 菜油观点总结 - 加菜籽丰产供应压力大且出口减弱，对价格有压力，但加拿大总理预计与中国国家主席会晤讨论贸易关系；印尼棕榈油产量预计增长10%且B50生柴计划有变数，对价格有影响；国内对加拿大菜籽反倾销政策初裁落地，四季度进口菜籽供应收紧，菜油去库支撑价格，但豆油供应充裕替代优势好，菜油需求以刚需为主，国际贸易关系有望改善使菜油价格下跌，短期观望，关注中加贸易政策走向 [3] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及中美贸易关系走向 [3]

报告行业投资评级 - 豆一：未明确星级含义 [1] - 豆粕：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 豆油：★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][11] - 棕榈油：未明确星级含义 [1] - 菜粕：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 菜油：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 玉米：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] - 生猪：未明确星级含义 [1] - 鸡蛋：★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1][11] 报告的核心观点 - 各农产品受多种因素影响，价格走势和投资机会各异，需关注贸易、政策、供需等因素变化 [2][3][4] 各品种总结 豆一 - 期货主力今日从低位快速反弹，修复前两日跌幅并增仓 [2] - 国产大豆竞价拍卖溢价成交，成交均价3925元/吨，溢价0 - 140元/吨，成交率34.49% [2] - 进口大豆延续上涨，国产与进口大豆价差止跌反弹，国产大豆受提振 [2] 大豆&豆粕 - 美豆受中美谈判缓和影响本周连续上涨，连粕2601合约今日减仓70000余手上涨1.40% [3] - 国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升，库存周度小幅下降 [3] - 关注月末亚太经合组织会议两国元首会面，观望中美贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆主力合约上涨，巴西大豆到岸升贴水下跌，人民币升值，国内进口大豆成本仍上涨，期货盘面粕强油弱，压榨利润亏损 [4] - 注意粕主动跟随外盘时，短期油粕比回调风险 [4] - 棕榈油长期生柴需求预期增长，印尼定价权增强，中长期逢低多配植物油；短期关注马来西亚市场压力带来的价格回调 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜粕显著上涨，菜系走势整体较竞品偏强，与中澳关系担忧有关 [6] - 澳大利亚菜籽对华出口未稳定，新季菜籽已收割未抵华，俄罗斯菜籽上市压榨，对华出口贸易看淡 [6] - 菜粕期价短期存反弹动力，菜油期价仍将承压 [6] 玉米 - 今日大连玉米期货小幅上涨0.28%，东北玉米新粮持续供应价格微涨，吉林新粮或再次集中上市压制价格 [7] - 山东现货上量略减价格稳定，今日早间剩余车辆数为744辆 [7] - 下游需求维持刚需采购，关注玉米进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪盘面今日明显走弱，期现货行情背离，现货价格继续走高，全国出栏均价站上12.5元/公斤，上涨0.3 [8] - 期货今日增仓下跌，近月合约领跌 [8] - 现货价格反弹，四季度猪肉消费有改善预期，但供应压力持续，后期猪价反弹后逢高空，预计明年上半年或二次探底 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋盘面今日未能延续上涨，早盘低开后日内弱势震荡下行，未回补缺口，近月领跌，资金减仓一万手 [9] - 现货河北报价转跌，小蛋价格跌幅较大 [9] - 行业后期需加快淘汰老鸡产能去化，冷库蛋未出库完毕是潜在压力，盘面建议高位试空 [9]

市场表现与贸易谈判预期 - 10月30日特朗普与习近平会晤前达成实际贸易协议的可能性看起来很小 [1] - 投资者在会晤前持谨慎态度，内地与香港股市表现落后于其他亚洲市场，CSI 300指数上涨1.19%，上证综合指数上涨1.18%，恒生指数上涨1.05% [2] - 会晤前投资者获利了结，10月28日早盘内地股市面临抛压，CSI 300指数下跌0.17%，上证综合指数下跌0.15%，恒生指数下跌0.24% [10] 宏观经济背景与贸易数据 - 9月份出口同比增长8.3%，较8月的4.4%增速提升，工业利润同比增长21.6%，较8月的20.4%增速提升 [4] - 电动汽车、锂电池和太阳能电池板生产过剩导致制造商降价并涌入全球市场，加剧通货紧缩压力 [5] - 贸易在中国经济中的作用正在减弱，重心转向国内需求 [9] 潜在贸易协议影响 - 周末的事态发展标志着中美贸易关系显著转变，可能改善全球贸易条件 [3] - 包括降低甚至取消美国对华关税的贸易协议可能重新平衡供需，强劲的美国需求对中国劳动力市场、工资增长和国内消费至关重要 [6] - 贸易协议可能推动CSI 300指数和上证综合指数分别逼近其2021年和2015年创下的历史高点 [11] 政策信号与经济转型 - 前中国人民银行官员呼吁启动刺激计划，通过基础设施投资来振兴国内需求 [9] - 考虑到国内价格压力和供应过剩，可能出台进一步针对性政策措施以支持家庭收入和消费者支出 [7] - 北京方面的目标是维持其出口主导地位，同时保护经济免受外部力量影响，即双循环战略 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 10月27日A股三大指数延续强势表现，沪深300指数也强势依旧，多品种期货价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势，部分品种有望维持偏强运行，但也面临一些抑制因素和不确定性[1][2] 各品种总结 股指期货 - 10月27日A股三大指数延续强势，沪指逼近4000点，沪深两市成交额达23401亿，较上一交易日大幅放量3659亿，沪深300指数收盘4716.02，环比上涨55.34 [1][2] 焦炭 焦煤 - 10月27日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价1803.5，环比上涨14.2；焦煤加权指数震荡整理，收盘价1276.4元，环比上涨11.9 [3][4] - 焦炭方面，焦企补库吃力、到货不佳，中间环节采购增加，钢厂刚需强，库存方面煤矿、焦企、港口库存下降，钢厂库存暂稳但有结构性紧张，产地焦煤普涨 [5] - 焦煤方面，国内炼焦煤市场供应收紧、需求支撑、价格上涨、库存低位，山西、内蒙煤矿减产增多，蒙煤报价走高 [5] 郑糖 - 受美糖上周五下跌与现货下调等因素影响，郑糖2601月合约周一震荡小幅走低，夜盘受逢低买盘支持震荡小幅走高，云南、广西制糖企业预计10月底或11月初开榨 [5] 胶 - 受中美贸易关系缓和与美联储降息预期等因素影响，沪胶周一震荡小幅走高，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高，9月中国橡胶轮胎外胎产量同比增加0.2%，1 - 9月累计产量同比增1.5%，9月合成橡胶产量同比增长13.5%，1 - 9月累计产量同比增长11.2% [6] 豆粕 - 国际市场10月27日CBOT大豆期货震荡偏强运行，市场对美豆单产下调存在预期，巴西大豆播种进度超预期；国内市场M2601主力合约收于2932元/吨，跌幅0.03%，供应压力持续显现，库存压力未得到根本缓解，后市需关注中美贸易摩擦进展和大豆到港量 [6][7] 生猪 - 10月27日生猪期价震荡偏强运行，LH2601主力合约收于12330元/吨，涨幅1.27%，标肥价差拉大吸引二育入场，国家启动第二轮中央储备肉收储计划，需求端边际改善，但10月市场供过于求基本面未变，猪价持续上涨空间或受限 [8] 棕榈油 - 10月27日棕榈油继续在区间下沿小幅震荡，主力合约P2601K线收带下影线的小阴线，较前一天跌0.24%，10月1 - 25日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比增加，出口量较上月同期增加23.8% [9] 沪铜 - 宏观氛围向好、供应端紧张持续、技术面强势支撑铜价，但高价位抑制需求，沪铜有望继续维持偏强运行态势，但需关注高价位对需求的抑制以及美联储议息会议带来的市场波动 [10] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13580元/吨，棉花库存较上一交易日减少15张，机采棉价格集中在6.2 - 6.4元每公斤，新疆棉花采摘进度已完成七成 [10] 铁矿石 - 10月27日铁矿石2601主力合约震荡上涨，涨幅为1.94%，收盘价为786.5元，铁矿发运量环比回升，国内到港量高位回落，铁水产量高位持续回落，短期铁矿价格处于震荡走势 [10] 沥青 - 10月27日沥青2601主力合约震荡收跌，跌幅为0.03%，收盘价为3295元，11月排产压力有所下降，库存维持去库，刚需备货积极性增加，近期成本端走强形成支撑，短期沥青价格以震荡运行为主 [11][12] 原木 - 2601周一开盘828、最低780、最高829.5、收盘787、日减仓2197手，周一原木期价暴跌跌幅达5%，市场对中美贸易谈判预期好转，船运价格下跌，关注现货端支撑 [12] 钢材 - 10月27日，rb2601收报3100元/吨，hc2601收报3299元/吨，宏观预期向好，市场情绪有所提振，河北多地启动重污染天气应急响应，下游施工企业资金状况一般、需求难增，钢市供需或大体平衡，成本仍有支撑，短期钢价或震荡偏强运行 [13] 氧化铝 - 10月27日，ao2601收报2829元/吨，11月氧化铝现货供应或持续充足，企业开工或延续偏高水平，后续下跌空间或有限，氧化铝现货市价或小幅下跌运行，关注几内亚铝土矿供应稳定性及国内生产企业减停产情况 [13] 沪铝 - 10月27日，al2512收报于21360元/吨，中美贸易磋商释放积极信号，美国9月CPI数据低于预期，有色市场受到较强支撑，需求端表现降温，下游以部分刚需接货为主，主要下游加工领域开工平稳，现货需求尚可 [14]

美中贸易谈判框架 - 市场对可能于周四宣布的美中框架协议持乐观态度，该乐观情绪源于美国财长耶伦周末的评论[2] - 协议关键点包括美方推迟原定11月1日对中国商品关税100%的上调，以及中方可能放宽关键矿产出口限制至少一年[2][3] - 此外，中国可能恢复购买美国大豆，并可能签署TikTok协议，但目前框架仅完成约60%的关键事项，工业政策等议题仍未解决[3][4] 关键矿产与稀土板块 - 市场出现对关键矿产和稀土类股票的抛售，例如MP Materials股价下跌，美国稀土与关键金属公司Trilogy等小型股受冲击[5][6] - 抛售原因包括此前估值过高、以及若关键矿产进口限制放宽可能导致短期需求下降，部分投资者进行获利了结[8][9] - 尽管地缘政治紧张局势有所缓和，但美国政府支持该行业的决心依然坚定，此次抛售更可能是资金轮动而非资产逃离市场[7][11][12] 科技巨头与半导体行业 - 本周将有175家标普500公司发布财报，目前业绩在营收和利润增长方面均超市场预期[14] - 对Meta而言，主要风险在于其激进的资本支出是否会出现回调，这可能影响市场情绪[15] - 微软和亚马逊的云服务市场份额扩张备受关注，其强劲的资本支出若得以维持，预计将继续为英伟达、AMD等半导体公司带来利好[16][17] 宏观市场情绪 - 当前市场整体情绪偏向乐观，积极因素包括即将召开的美联储会议以及美中元首会晤[17][18] - 市场资金出现轮动迹象，从受消息面驱动的投机性行业流向科技股等传统市场领涨板块[12] - 本周是关键性的一周，微观的企业财报、宏观的联储政策以及地缘政治事件将共同影响市场方向[13][18]

报告行业投资评级 - 豆一、豆油、棕榈油、鸡蛋操作评级为★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 - 菜粕、菜油、玉米操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 - 生猪操作评级为★★★，代表更加明晰的空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各农产品受中美、中加经贸关系、供应、需求等因素影响，价格走势和投资机会存在差异，需关注政策、供应端表现和经贸动向等因素 [2][3][7] 各品类总结 豆一 - 国产大豆从高位回调并减仓，反弹后有获利了结行为，上周竞价拍卖成交量较好，现货市场主体积极收购，国产与进口大豆价差从高位下跌，短期关注现货及政策端表现 [2] 大豆&豆粕 - 上周连粕期货巨量减仓底部反弹，美豆本周一跳涨，国内大豆到港量充足，压榨量平稳，豆粕提货回升、库存周度小幅下降，四季度供应总体问题不大，若中美贸易关系恶化，明年一季度供应或趋紧，关注亚太经合组织会议及贸易问题解决后的做多机会 [3] 豆油&棕榈油 - 中美经贸磋商后，市场对美农产品出口预期转好，美豆主力合约价格上涨，巴西大豆升贴水下跌，进口成本小幅上涨，豆油豆粕比价和豆棕价差走强，关注巴西大豆贴水市场表现，国内豆油豆粕价差预计承压，盘面相对抗跌 [4] - 随着中美贸易预期向好，四季度和明年一季度中国大豆供应预期增加，豆油期货盘面震荡概率偏大，棕榈油马来西亚市场供应压力低但出口弱、库存高，关注供应端表现，中长期逢低多配植物油，短期谨慎马市场压力带来的价格回调 [6] 菜粕&菜油 - 中美会谈寻得缓冲带但未落地阶段性方案，中国未采购新季美豆、加菜籽，沿海油厂菜籽库存与开机低迷，华东菜油库存降库趋势放缓或累库，菜油价格预计承压，菜粕短期或受油籽涨价提振，关注经贸动向 [7] 玉米 - 今日大连玉米期货增仓下跌1.03%，东北玉米新粮持续供应、价格稳定，前周反弹结束，吉林新粮或再次集中上市，山东现货上量不减、价格走弱，下游需求维持刚需采购，中美关系缓和关注进口情况，大连玉米或继续底部偏弱运行 [8] 生猪 - 生猪现货价格反弹，盘面跟随反弹、近月领涨、资金大幅减仓，虽供应压力大，但肥标价差易促进二育和压栏，消费有改善预期，后期猪价反弹后维持逢高空思路，预计明年上半年或二次探底 [9] 鸡蛋 - 周末至周一鸡蛋现货价格涨幅较大，盘面近月合约跟涨且相对远月强势，现货反弹因天气转冷储存条件改善、蛋价低走货快、渠道库存增加，国庆后蔬菜价格上行有利需求，短期注意期现货上行风险，中期需加快老鸡产能去化，冷库蛋未出库是潜在压力，盘面短期观望、中期或有跌势 [10]