报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡偏强 [1] - 玉米短线期价震荡偏弱运行，中线关注波段做多机会 [1][2] - 铜价整体防御线定为均线系统上沿 [3] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [5][6] - 钢材以区间操作为主，黑色负反馈逐步兑现盘面，低位逢低偏多思路对待 [7] - 双焦低位偏弱震荡 [8] - 铁矿2509短期以震荡为主 [9] - WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡为主 [10] - 橡胶震荡为主 [11][12] - PVC期价低位震荡运行 [13][14] - 纯碱盘面短期延续宽幅震荡运行 [15] 各品种总结 豆油 - 现货：张家港益江一级豆油8310元/吨，较上一交易日持平 [1] - 国际大豆：处美豆播种、生长与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大；2025/26年度大豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度预估为50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内产业：豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 现货：43豆粕张家港2830元/吨（-20）、天津2930元/吨（-10）、东莞2890元/吨（20） [1] - 市场分析：宏观上中美贸易达成阶段性协议但长期矛盾仍存；国际大豆因产区降雨美豆走高；国内大豆供给恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转松，下游企业建立安全库存后转为随用随采、滚动补库，油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [1] 玉米 - 现货：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2195元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2414元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2260 - 2270元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2260 - 2270元/吨 [1] - 市场分析：外盘方面，中美联合声明降关税使市场对中远期玉米进口有宽松预期，情绪影响短期价格，实质对内盘期价利空有限，5月USDA报告上调美产量及期末库存，对美玉米期价利空；国内方面，天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，南北港口去库，阶段性供应压力减轻，下游采购谨慎、消费乏力，养殖企业按需采购，玉米深加工企业开工率下降，需求提振有限，中美关系缓和及政策粮投放消息使期价阶段性回落 [1][2] 铜 - 现货：上海1电解铜价格78290 - 78630，涨230，升200 - 升350，进口铜矿指数 - 43.05，涨0.06 [3] - 市场分析：全球关税对垒渐次缓和，顺应2025年可能降息结束路径的话题；国内政策扶持给予市场较强预期；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，现实和预期、内盘和外盘博弈加码 [3] 碳酸锂 - 现货：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报63000（-300）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报60850（-450）元/吨，电碳与工碳价差为2150（+100）元/吨 [4] - 市场分析：成本端矿石价格大幅下挫，碳酸锂生产成本下降但利润空间未有效拓展；供给上周行业开工率略有下降但产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，低成本锂盐供应增加；需求正极材料排产稳健，动力电池稳定增长，终端消费市场需求潜力逐步释放但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，4月月度库存同比增长51%，环比增长7% [5] 钢材 - 现货：上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [7] - 市场分析：钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面，政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [7] 双焦 - 现货：主焦煤精煤蒙5为1205元/吨；日照港冶金焦准一级为1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [8] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [8] 铁矿 - 现货：铁矿普氏指数100.1，青岛PB（61.5）粉763，澳洲粉矿62%Fe765 [9] - 市场分析：多空因素交织，供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策调整加剧商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [9] 原油 - 市场分析：美伊谈判波折，供给增量预期消退托底油价，但美国主权信用评级被下调，原油近期震荡运行，中长期基本面上方高度有制约；供需上OPEC + 6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，中长期价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑 [10] 橡胶 - 市场分析：中美谈判贸易战冲突缓和利好兑现，但局势反复、基本面好转有限制约反弹高度；国内全乳胶开割，东南亚产区部分开割，供给宽松；全球供需双松，市场炒作贸易战抑制需求 [11][12] PVC - 现货：华东5型PVC现货主流价格为4830元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比降低50元/吨；乙电价差为170元/吨，环比增长50元/吨 [13] - 市场分析：供应上周生产企业开工率环比下降，电石法和乙烯法开工率有不同变化；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至5月15日，PVC社会库存环比减少3.07%至64.15万吨，华东地区减少，华南地区增加；5月21日期价回升，基本面未明显改善，上涨空间有限 [13] 纯碱 - 现货：全国重碱主流价1421.25元/吨，环比持平；华东、华北、华中重碱主流价环比持平 [15] - 市场分析：供应上周整体开工率环比下降7.47%，产量环比下降6.31万吨，跌幅8.52%，检修致供应下降；库存厂家库存环比跌幅0.63%，企业库存波动不大，社会库存下降；需求中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [15]

聚烯烃产业期现日报 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1292号 2025年5月20日 张晓珍 Z0003135 PE PP价格及价差 | 品种 | 5月19日 | 5月16日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | L2505 收盘价 | 7330 | 7520 | -190 | -2.53% | | | L2509 收盘价 | 7238 | 7236 | 2 | 0.03% | | | PP2505 收盘价 | 7137 | 7248 | -111 | -1.53% | | | PP2509 收盘价 | 7078 | 7093 | -15 | -0.21% | | | L2505-2509 | 92 | 284 | -192 | -67.61% | | | PP2505-2509 | 59 | 155 | -96 | -61.94% | 元/吨 | | 华东PP拉丝现货 | 7160 | 7170 | -10 | -0.14% | | | 华北LLDPE膜料现货 | 7300 | 7300 | 0 | 0.00% | | | ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-20 沪锌价格依旧在博弈库存变化 重要数据 现货方面：LME锌现货升水为-20.95 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下跌120元/吨至22650元/吨，SMM 上海锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至230元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下跌220元/吨至22510元/ 吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下跌95元/吨至90元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下跌140元/吨 至22630元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下跌15元/吨至210元/吨。 期货方面：2025-05-19沪锌主力合约开于22480元/吨，收于22455元/吨，较前一交易日下跌70元/吨，全天交易日成 交126096手，较前一交易日增加7907手，全天交易日持仓85560手，较前一交易日减少8786手，日内价格震荡，最 高点达到22565元/吨，最低点达到22380元/吨。 库存方面：截至2025-05-19，SMM七地锌锭库存总量为8.38万吨，较上周同期减少-0.17万吨。截止2025-05-19，LME 锌库存为160800吨，较上一交易日减少3400吨 ...

| 材产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月19日 | | | 問敏波 | Z0010559 | | | 钢材价格及价差 | | | | | | | 品种 | 现值 | 前值 | 涨跌 | 基差 | 单位 | | 螺纹钢现货(华东) | 3210 | 3240 | -30 | 103 | | | 螺纹钢现货(华北) | 3220 | 3230 | -10 | 113 | | | 螺纹钢现货(华南) | 3360 | 3370 | -10 | 253 | | | 螺纹钢05合约 | 3126 | 3075 | ਟੀ | 84 | | | 螺纹钢10合约 | 3082 | 3118 | -36 | 128 | | | 螺纹钢01合约 | 3107 | 3150 | -43 | 103 | | | 热卷现货(华东) | 3290 | 3300 | -10 | 52 | 元/吨 | | 热卷现货(华北) | 3210 | 3230 | -20 | -28 | | | 热卷现 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计镍价或延续窄幅震荡运行，印尼镍矿政策和冶炼端库存表现或限制下方弹性，上方弹性可能受转产经济性以及远端过剩预期的压制 [1] - 不锈钢短线或低位震荡，中期存在小幅修复机会，成本支撑或托底底部空间，但基本面负反馈压力下估值仍以成本为重心，盘面短线温和抬升震荡区间，关注区间操作 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪镍基本面 - 印尼高品位镍矿偏紧推升一体化火法成本，1.6%镍矿溢价边际上行2美金至27 - 28美金/湿吨，总价同比增加25%（+10.7美金）至53.6美金/湿吨 [1] - 精炼镍过剩预期下国内外短线累库不及预期，库存边际甚至小幅去化，但镍价远端存在“去估值 - 去产量”压力，短线镍矿矛盾推升成本重心限制下方弹性 [1] - 不锈钢负反馈对镍铁施压，镍铁边际重新累库，SMM 5月中旬镍铁库存29554.5吨，同/环比+36%/4%，盘面打开镍铁转向高冰镍窗口或拖累精炼镍上方估值 [1] 不锈钢基本面 - 不锈钢边际供需双弱，前期高排产格局下季节性去库速度偏慢，关税缓和或释放出口压力，但负反馈阶段未实质性转变 [2] - 中联金5月不锈钢排产342.5万吨同/环比+2%/+0%，累计同比+5%，其中300系5月排产170.6万吨，同/环比 - 2%/-3%，累计同比+3%，同比增速收敛，300系更显著 [2] - 利润空间难明显打开，不锈钢估值以成本为重心，镍铁让利下行后盘面钢价仍低于即期成本，参照950元/镍测算，现金成本约1.30万元/吨 [2] - 矿端矛盾限制镍铁底部空间，5月下旬镍矿溢价或再上行2美金至27 - 28美金/湿吨，总价同比增加25%（+10.7美金）至53.6美金/湿吨，印尼镍铁或已亏损 [2] 库存变化 - 中国精炼镍社会库存减少763吨至42928吨，仓单库存增加75吨至23501吨，现货库存减少838吨至12957吨，保税区库存持平至6470吨，LME镍库存减少2448吨至195222吨 [3] - 有色网5月中旬底镍铁库存29554.5吨，同/环比+36%/4%，库存压力边际增加 [4] - 钢联不锈钢社会库存1108250吨，周环比减0.42%，其中冷轧库存675382吨，周环比减3.71%，热轧库存432868吨，周环比增5.17% [4] - 中国14港港口镍矿库存增加9.72万湿吨至706.24万湿吨，菲律宾镍矿706.24万湿吨，低镍高铁矿340.12万湿吨，中高品位镍矿366.12万湿吨 [6] 市场消息 - 印尼政府调整镍矿等资源税率，镍矿、镍铁、镍生铁和镍锍资源税率分别提高至浮动区间14% - 19%、5% - 7%、5% - 7%和4.5% - 6.5%，政策4月26日正式实施 [7] - 3月3日加拿大安大略省省长福特或停止向美国出口镍 [7] - 4月27日中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目产出镍铁，进入试生产阶段，生产品位22%镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨 [7] - 印尼某镍冶炼厂恢复生产，印尼青美邦新能源材料有限公司产能已恢复至70% - 80% [8] - 菲律宾议会讨论禁止镍矿出口法案，处于两院委员审议阶段，生效需5年，5月9日有消息称6月起实施禁令，真实性和时间待考 [8] - 5月中美经贸高层会谈，美方取消对中国商品加征的91%关税，修改34%对等关税，中方相应取消和暂停部分关税及非关税反制措施 [9] 每周镍和不锈钢重点数据跟踪 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力收盘价、成交量等期货相关数据，以及1进口镍、俄镍升贴水等产业相关数据在不同时间节点的变化 [11]

铜市价格动态 - 沪铜主力合约5月15日开于78900元/吨，收于77870元/吨，较前一收盘降1.36% [1] - 夜盘沪铜主力合约开于78160元/吨，收于78490元/吨，较昨日午后收盘涨0.13% [1] - 现货市场平水铜升水430-460元/吨，好铜升水470-500元/吨，随后成交价格走跌 [1] 宏观与政策影响 - 美联储主席鲍威尔称零利率不再是基本情况，预计4月PCE降至2.2% [1] - 国内发布《关于持续推进城市更新行动的意见》，推进城镇老旧小区整治改造 [1] 矿端供应情况 - 一季度秘鲁矿产品出口额66.2亿美元，同比增长23%，铜、金和锌是增长主因 [1] - 3月秘鲁铜出口额达25.8亿美元，同比增长24.7%，但2月同比降0.4% [1] 贸易与冶炼动态 - 美中达成暂时性贸易"休战协议"，美国废铜库存失衡或缓解 [1] - 美国2024年出口60万吨废铜，超一半运往中国 [1] 消费与库存变化 - 铜价高位震荡致下游谨慎观望，部分企业新增订单平平，消费转弱 [1] - LME仓单减少4075吨至184650吨，SHFE仓单增加10466吨至60535吨 [1] - 5月12日国内电解铜现货库存13.20万吨，较前一周增加0.89万吨 [1] 市场策略建议 - 铜谨慎偏多，操作建议逢低买入套保 [1] - 套利暂缓，期权short put 74000元/吨 [1]

贸易与运输 - 美中互降关税后 中国至美国的集装箱运输预订量7日平均从5709标准箱飙升至21530标准箱 增幅达277% [1] 钢铁行业 - 螺纹钢周产量环比增加3万吨至226.53万吨 增幅1.34% 表观消费量环比大增46.39万吨至260.29万吨 增幅21.69% 社会库存连续10周下降 [2] 农产品 - 巴西马托格罗索州大豆单产达66.3袋/公顷 较近年均值高出14袋 [3] - 巴西大豆周出口量环比增长28.4%至398.98万吨 豆粕出口量环比增长28.8%至62.74万吨 [6] - 美国大豆种植区干旱影响范围从15%扩大至17% 玉米种植区干旱影响从20%升至22% [7] - 巴西2024/25年度大豆产量预估环比微增0.3%至1.683418亿吨 玉米产量预估环比上调1.7%至12687.86万吨 [8] 油脂市场 - 中国5-6月棕榈油进口量预计分别为25万吨和28万吨 国内消费量压缩至20万吨刚性需求 库存或回升导致价格走弱 [4] - 生柴义务掺混量预期下调至46-48亿加仑 较原预期55-57.5亿加仑显著减少 [5] 工业品 - 浮法玻璃行业开工率降至75% 产能利用率77.98% 周产量109.17万吨创2个半月新低 企业库存环比增0.77%至6808.2万重箱 [9] - 全国氧化铝周度开工率下降2.66个百分点至77.02% 主因广西贵州地区集中检修减产 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材产业关税超预期下调需求预期上修价格延续低位反弹走势产业端供需双强持续去库低库存支撑下宏观情绪好转预计影响估值修复关注终端补库对现货传导 [1] - 铁矿石产业受宏观情绪影响黑色系普涨短期估值修复但中长期因后续供需压力增强仍以偏空思路对待 [4] - 焦炭产业期货震荡反弹宏观利多驱动商品普涨但基本面仍偏空建议多热卷空焦炭策略继续持有关注价格阶段性见底信号 [5] - 焦煤产业期货震荡上涨宏观利多但供需宽松格局难扭转建议多热卷空焦煤策略继续持有关注煤炭价格阶段性见底信号 [5] - 硅铁产业期货主力合约震荡偏强运行供应矛盾缓解成本电价变化需跟踪预计价格震荡企稳反弹但缺乏趋势性行情动力 [6] - 硅锰产业期货主力合约小幅上涨供应压力缓解整体库存中高水平预计价格震荡企稳反弹但缺乏趋势性行情动力 [6] 根据相关目录分别进行总结 钢材产业 - 价格及价差：螺纹钢和热卷各地区现货及合约价格多数上涨 [1] - 成本和利润：钢坯价格上涨部分螺纹和热卷成本及利润有变动 [1] - 产量：日均铁水产量微增五大品种钢材产量、螺纹产量下降热卷产量微增 [1] - 库存：五大品种钢材、螺纹、热卷库存均增加 [1] - 成交和需求：建材成交量增加五大品种表需、螺纹钢表需、热卷表需下降 [1] 铁矿石产业 - 价格及价差：仓单成本、现货价格多数上涨基差部分大幅变动价差有涨跌 [4] - 供应：45港到港量、全球发运量、全国月度进口总量下降 [4] - 需求：247家钢厂日均铁水产量微增45港日均疏港量下降全国生铁、粗钢月度产量增加 [4] - 库存：45港库存增加64家钢厂库存可用天数减少 [4] 焦炭产业 - 价格及价差：焦炭09、01合约上涨基差缩小钢联焦化利润大幅增加 [5] - 供给：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量微降 [5] - 需求：247家钢厂铁水产量微增 [5] - 库存：焦炭总库存、全样本焦化厂、247家钢厂、港口库存均减少 [5] - 供需缺口：焦炭供需缺口扩大 [5] 焦煤产业 - 价格及价差：焦煤09、01合约上涨基差缩小样本煤矿利润微降 [5] - 海外煤炭价格：澳洲降景到岸价、京唐港澳主焦库提价不变广州港澳电煤库提价下降 [5] - 供给：汾渭样本煤矿原煤、精煤产量增加 [5] - 需求：全样本焦化厂和247家钢厂日均产量微降 [5] - 库存：汾渭煤矿精煤库存增加全样本焦化厂焦煤库存减少247家钢厂焦煤库存增加港口库存减少 [5] 硅铁和硅锰产业 - 现货价格及价差：硅铁和硅锰主力合约收盘价上涨部分地区现货价格有变动 [6] - 成本及利润：部分生产成本和生产利润有变动 [6] - 锰矿供应：锰矿发运量、到港量、疏港量有变化 [6] - 锰矿库存：锰矿港口库存增加 [6] - 供给：硅铁生产企业开工率增加硅锰周产量下降 [6] - 需求：硅铁、硅锰需求量下降247家日均铁水产品微增钢联五大材产量下降 [6] - 库存变化：硅铁60家样本企业库存减少硅锰63家样本企业库存增加 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材方面关税超预期下调需求预期上修，产业端供需双强持续去库，低库存支撑下宏观情绪好转预计影响估值修复，关注终端补库对现货传导，10月合约螺纹关注3200 - 3250区间压力，热卷关注3300 - 3400区间压力 [1] - 铁矿石短期估值修复，但中长期仍以偏空思路对待，成材终端需求决定铁水高位持续性，后续铁矿供需压力将增强 [4] - 焦炭期货震荡下跌，现货市场提涨仅一轮落地后主流钢厂提降价格，基本面偏空，建议多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有 [6] - 焦煤期货震荡下跌，供需宽松格局短期难扭转，建议套利多热卷空焦煤（等货值）策略继续持有 [6] - 硅铁期货主力合约冲高回落，供需矛盾有所缓解，成本端有支撑，预计价格将震荡企稳反弹，但反弹更多基于估值修复 [8] - 硅锰期货主力合约小幅反弹，基本面缺乏持续反弹基础，预计价格将企稳反弹，反弹基于估值修复 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 价格及价差：螺纹钢现货华南涨30元/吨，05、10、01合约分别跌3、3、1元/吨；热卷现货华南涨30元/吨，华北涨10元/吨，华东跌20元/吨，05、10、01合约分别涨5、跌2、跌1元/吨 [1] - 成本和利润：钢坯价格跌20元/吨，江苏电炉螺纹成本涨18元/吨，江苏转炉螺纹成本涨22元/吨，华东热卷利润涨86元/吨，华北热卷利润涨6元/吨，华南热卷利润涨36元/吨 [1] - 产量：日均铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；五大品种钢材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；螺纹产量降9.8至223.5万吨，降幅4.2%；热卷产量涨1.1至320.4万吨，涨幅0.3% [1] - 库存：五大品种钢材库存涨29至1476.1万吨，涨幅2.0%；螺纹库存涨9.6至653.6万吨，涨幅1.5%；热卷库存涨10.9至365.1万吨，涨幅3.1% [1] - 成交和需求：建材成交量降3.8至10.8万吨，降幅27.8%；五大品种表需降125.7至845.2万吨，降幅12.9%；螺纹钢表需降77.8至213.9万吨，降幅26.7%；热卷表需降23.2至309.5万吨，降幅7.0% [1] 铁矿石 - 相关价格及价差：仓单成本卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2.2、4.4、4.3、5.4元/吨；09合约基差卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别涨74、42.1、42.2、41.1元/吨；5 - 9价差涨21至63.5元/吨，9 - 1价差跌1.5至30元/吨，1 - 5价差跌19.5至 - 93.5元/吨 [4] - 现货价格与价格指数：日照港卡粉、PB粉、巴混粉、金布巴粉分别跌2、4、4、5元/吨；新交所62%Fe掉期跌1.4至97.9美元/吨，晋氏62%Fe涨0.6至98.6 [4] - 供给：45港到港量降63.1至2449.7万吨，降幅2.5%；全球发运量降137.7至3050.5万吨，降幅4.3%；全国月度进口总量降22.4至9397.4万吨，降幅0.2% [4] - 需求：247家钢厂日均铁水涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1%；45港日均疏港量降16.6至315.2万吨，降幅5.0%；全国生铁月度产量涨859.5至7529.4万吨，涨幅12.9%；全国粗钢月度产量涨1687.2至9284.1万吨，涨幅22.2% [4] - 库存变化：45港库存降63.8至14238.71万吨，降幅0.4%；247家钢厂进口矿库存降376.1至8959.0万吨，降幅4.0%；64家钢厂库存可用天数持平于22天 [4] 焦炭 - 相关价格及价差：山西一级湿熄焦持平，日照港准一级涨30元/吨，焦炭09合约跌25元/吨，09基差涨25元/吨，焦炭01合约跌25元/吨，01基差涨25元/吨，J09 - J01持平于 - 28 [6] - 供给：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 需求：247家钢厂铁水产量涨0.2至245.6万吨，涨幅0.1% [6] - 库存变化：焦炭总库存降17.8至994.6万吨，降幅1.8%；全样本焦化厂焦炭库存降4.5至94.4万吨，降幅4.6%；247家钢厂焦炭库存降4.2至671.0万吨，降幅0.6%；港口库存降9至229.1万吨，降幅3.8% [6] - 供需缺口变化：焦炭供需缺口测算降0.3至 - 4.7万吨，降幅6.3% [6] 焦煤 - 相关价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平，焦煤09合约跌19元/吨，05基差涨19元/吨，焦煤01合约跌19元/吨，09基差涨19元/吨，JM09 - JM01持平于 - 11 [6] - 上游焦煤价格及价差：焦煤（山西仓单）、焦煤（蒙煤仓单）持平 [6] - 海外煤炭价格：澳洲峰景到岸价、京唐港澳主焦库提价持平，广州港澳电煤库提价降13.3至721元/吨，降幅1.8% [6] - 供给：原煤产量涨2.8至893.1万吨，涨幅0.3%；精煤产量涨2至457.3万吨，涨幅0.4% [6] - 需求：全样本焦化厂日均产量降0.1至66.9万吨，降幅0.2%；247家钢厂日均产量降0.1至47.3万吨，降幅0.2% [6] - 库存变化：汾渭煤矿精煤库存涨9.2至210.9万吨，涨幅4.6%；全样本焦化厂焦煤库存降42.7至916.6万吨，降幅4.4%；247家钢厂焦煤库存涨2.4至787.2万吨，涨幅0.3%；港口库存降14至297.8万吨，降幅4.5% [6] 硅铁和硅锰 - 现货价格及价差：硅铁主力合约收盘价跌24至5612元/吨，跌幅0.4%；硅锰主力合约收盘价跌56至5810元/吨，跌幅1.0%；硅铁72%FeSi内蒙、青海、宁夏、甘肃现货持平，硅铁72%FeSi市场价河南、江苏持平，天津涨50元/吨；硅锰FeMn65Si17内蒙、广西、宁夏、贵州现货均涨50元/吨 [8] - 成本及利润：生产成本内蒙涨36.1至5765.6元/吨，涨幅0.6%；生产利润内蒙涨13.9至 - 135.6元/吨，涨幅 - 9.3%；天津港南非半破酸Mn36.5%涨0.5至33元/干吨度，涨幅1.5%；天津港澳大利亚产Mn45%涨1.5至40.5元/干吨度，涨幅3.8% [8] - 锰矿供应：锰矿发运量降17.1至53.1万吨，降幅24.4%；锰矿到港量涨29.4至412万吨，涨幅249.4%；锰矿疏港量涨30.9至67.5万吨，涨幅84.5%；锰矿港口库存降33.8至371.7万吨，降幅8.3% [8] - 供给：硅铁产量涨0.4至10.3万吨，涨幅3.9%；硅铁生产企业开工率涨1.8至32.5%，涨幅5.8%；硅锰周产量降1.1至17.2万吨，降幅6.1%；硅锰开工率降3.2至37.5%，降幅7.9% [8] - 需求：硅铁需求量降0.1至20万吨，降幅1.1%；高炉开工率涨0.3至84.6%，涨幅0.3%；钢联五大材产量降9.5至874.2万吨，降幅1.1%；硅锰需求量降0.2至12.6万吨，降幅1.8% [8] - 库存变化：硅铁库存60家样本企业降1至7.4万吨，降幅11.8%；63家样本企业库存涨2.5至20.7万吨，涨幅13.9%；下游硅铁可用平均天数降0.8至15.4天；硅锰库存平均可用天数涨0.3至17天 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面偏弱，供应端虽有减产但西南丰水期临近供应有增加预期且成本支撑减弱，消费端表现较弱有减产可能；多晶硅近期期货盘面波动大，下游排产环比减少，硅料厂联合减产等消息及交割博弈影响盘面 [2][6] 各品种总结 工业硅 市场分析 - 2025年5月13日，工业硅期货主力合约2506开于8320元/吨，收于8230元/吨，较前一日结算价变化 -50元/吨，变化 -0.60%；2505主力合约持仓162299手，5月14日仓单总数66494手，较前一日变化 -603手 [1] - 供应端，工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅9000 - 9200元/吨，421硅9700 - 10300元/吨，新疆通氧553价格8200 - 8400元/吨，99硅价格8200 - 8400元/吨；近两日下游合金等用户有需求订单释放，部分贸易商成交量较上周转好，持货商报价持稳，下游用户压价情绪仍在 [1] - 消费端，有机硅DMC报价11300 - 11600元/吨，国内企业报价稳定，局部成交价格小幅下降，整体成交区间维持不变，市场成交预期不强，下游企业刚需补库为主，预计5月20号后下游企业原料库存消耗见底，成交量有望带动 [1] 策略 - 单边操作以区间操作为主，上游逢高卖出套保；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅 市场分析 - 2025年5月13日，多晶硅期货主力合约2507开于38230元/吨，收于38270元/吨，收盘价较上一交易日变化0.91%；主力合约持仓52252手（前一交易日69417手），当日成交321982手 [4] - 多晶硅现货价格持稳，复投料报价35.00 - 36.00元/千克，致密料34.00 - 35.00元/千克，菜花料报价31.00 - 32.00元/千克，颗粒硅33.00 - 34.00元/千克，N型料37.00 - 44.00元/千克，n型颗粒硅35.00 - 36.00元/千克 [4] - 多晶硅厂家库存降低，硅片库存也显著降低，最新统计多晶硅库存25.70，环比变化 -1.90%，硅片库存18.13GW，环比 -12.08%；多晶硅周度产量21400.00吨，环比变化 -4.46%，硅片产量12.35GW，环比变化 -7.07% [4] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片0.98元/片，N型210mm价格1.30元/片，N型210R硅片价格1.10元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.29元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.27元/W左右，Topcon G12电池片0.28元/w，Topcon210RN电池片0.27元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W，N型210mm主流成交价格0.69 - 0.70元/W [5] - 近期期货盘面波动较大，下游排产环比减少，5月国内硅片产量约55 + GW，全球硅片产量约为58GW + ，环比4月下降；近几日硅料厂联合减产等消息对盘面影响较大，交割博弈仍在，目前仓单数量仅20手（60吨），下周开始限仓，需关注仓单数量及减仓对行情影响 [6] 策略 - 单边操作2506谨慎偏多；跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]