供需矛盾分析框架 - 构建2×2分析框架，供给侧关注制造业上游与中游的产能变化，需求侧上游对应基建与地产，中游对应设备购置、机电出口、耐用品消费[1][4] - 当前制造业上游与中游部分行业产能利用率相比2017-2018年出现下行，如非金属矿物制品(61.6% vs 70.5%)、汽车制造(71.6% vs 81%)[4][12] 制造业中游供需变化 - 需求侧维持高增速：1-7月机电出口增速8.1%、设备工器具购置增速15.2%、耐用品消费增速9.0%，三者合计增速10.7%高于去年全年9.04%[5][14] - 供给侧投资增速回落：1-7月装备制造业投资增速降至4.8%，低于2024年全年9%和前值6.3%[5][14] - 需求增速超过供给增速，供需矛盾或在缓解中[5][14] 制造业上游供需变化 - 供给侧投资增速快速回落：上半年原材料投资增速-0.1%，大幅低于2024年全年7.6%，7月化学原料及化学制品、医药、有色等行业投资增速继续回落[6][17] - 需求侧地产与基建投资偏弱：1-7月基建(不含电力)投资增速3.2%低于去年4.4%，房地产投资增速-12%低于去年-10.6%，7月下行速度加快[6][17] - 历史经验显示上游物价回暖需等待需求回升，当前供给增速回落已满足前置条件，中期(1-2年)物价走势可持乐观态度[2][18] 7月经济数据表现 - 工业生产：规上工业增加值同比5.7%，服务业生产指数同比5.8%，信息传输、软件和信息技术服务业增长11.9%[20] - 消费：社零同比增速3.7%低于前值4.8%，限额以下(去掉餐饮)增速4.7%显示韧性，汽车(-1.5%)、石油制品(-8.3%)等权重分项增速偏低[24][25] - 投资：7月固投当月同比-5.3%，地产投资-17.0%，制造业投资-0.3%，基建(不含电力)-5.1%[20][41] - 地产：商品房销售面积同比-7.8%，新开工面积同比-15.4%，竣工面积同比-29.4%，70城二手房价格同比-5.9%[27][31] - 物价：PPI同比-3.6%，CPI同比0.0%，70城新房价格同比-3.4%[21]

成都钢板市场周度分析 市场整体表现 - 本周市场呈现"先涨后稳、震荡趋弱"格局，建筑钢材价格小幅调整，中厚板及低合金板价格维持平稳 [1] - 市场成交表现一般，商家出货意愿增强但下游采购积极性偏弱，观望情绪主导 [1] 分品种价格走势 建筑钢材 - 螺纹钢：威钢HRB400EФ20mm报价3370元/吨，较周初下跌20元/吨，成交集中于刚需订单 [4] - 高线及盘螺：龙钢HPB300Ф8-10mm高线及HRB400EФ8-10mm盘螺报价持稳于3520元/吨，下游备货意愿不足导致午后成交清淡 [4] 中厚板 - 14-20mm普板主流报价5240元/吨（Q235B），低合金中板加价190元/吨，日成交仅50-200吨 [4] - 成都中厚板库存8.38万吨，较上周微降0.12万吨，库存消化速度缓慢 [4] 低合金高强板 - 鞍钢14mm Q460C报价4190元/吨，市场需求疲软导致成交较差 [5] 不锈钢板 - 太钢316L/NO.1不锈钢中厚板（16.0-25.0mm）价格维持28700元/吨，下游按需补库 [6] 市场动态解析 - 黑色系期货震荡偏弱直接影响现货市场心态，终端用户推迟采购导致成交缩量 [7] - 基建、房地产需求恢复不及预期，钢厂虽适度减产但库存仍处高位，供需矛盾短期难解 [7] - 铁矿石、焦炭等原料价格回落削弱成本支撑，钢价下行压力增大 [8] 钢厂及贸易商行为 - 威钢、龙钢等钢厂报价调整幅度控制在20元/吨以内，部分采用"一单一议"灵活定价 [9] - 贸易商以降库存为主，折价促销和垫资服务收效有限，"买涨不买跌"心理加剧 [9] 后市展望 - 预计下周市场延续震荡偏弱运行，需求端无利好刺激，报价或小幅下调20-30元/吨 [10]

ABS市场行情 - 8月初以来ABS市场延续弱势行情 部分牌号现货价格下跌 截至8月12日样本产品均价10250元/吨 较8月初下跌0 61% [1] 供应水平 - 国内ABS行业负荷从月初67%上升至71%以上 大连恒力装置重启 天津大沽设备管道吹扫结束 周均产量接近14万吨 聚合企业库存22万吨高位横盘 供应面持续放宽 [3] - ABS市场长期供应宽松格局不变 行业库存高位暂时可控 供应端对现货价格支撑力度偏弱 [3] 成本因素 - 8月上旬ABS上游三料行情窄幅上涨 丙烯腈华东浙江石化与中化泉州装置降负 行业产能利用率下降 市场报盘上探 后续仍有抚顺石化等企业检修 供应阶段性缩量 [3] - 下游大厂合约需求稳定 短期主力厂商预期继续挺价 但整体供应充裕 现货买盘偏谨慎 推涨仍有阻力 [3] 上游原料市场 - 丁二烯市场8月上旬震荡小幅上涨 行业供应降负小胜重启 山东地区装置尚未外销 供应整体偏紧 需求端月初逢低补库 后市或将稳中偏弱运行 [5] - 苯乙烯近期震荡运行 原料纯苯供应小幅收缩 石油苯与加氢苯双双减量 但市场货源充裕 价格涨幅受限 苯乙烯开工率大稳小动 下游需求指导力度不足 短期承压运行 [7] 需求方面 - ABS下游工厂负荷平平 市场处于传统淡季 终端企业采买保持刚需补单 电器外壳行业排产减少 消费进一步萎缩 [9] - 东欧地缘政治引发市场担忧情绪 外部市场谨慎气氛加重 货源流速缓慢 国内库存高位横盘 供应持续宽松 去化空间大 [9] 后市预测 - 8月上旬ABS行情延续偏弱整理 上游三料二涨一震荡 聚合厂生产负荷上调 需求端处于淡季水准 供需矛盾长期拖拽现货价格 市场动能难有起色 短期内或维持盘整格局 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素期货盘面近期呈弱势震荡，主要因供需矛盾，供应充足但需求转淡，现货市场不佳强化高供应压力预期，推动价格下跌[7] - 原油价格近期偏弱震荡，主要受地缘政治风险和供应边际增量影响，短期地缘不确定性是核心驱动力，中长期方向需待谈判结果及库存变化确认，单边暂无强趋势[9] - 烧碱预计8月主产区仓单数量增加，需求无明显利好，下游对价格敏感度高，临近主力交割月整体预期中性偏弱[19] - PVC供需压力依然较大，供给端新增产能释放，需求难以改善，但需警惕焦煤对PVC价格的提振[19] - LLDPE和PP供应端有变化且新产能预期投产，需求端下游开工低位但后续有补库潜力，基本面矛盾不大，给出相应策略建议[23] - 纯苯3季度供需环比有改善预期，短期价格有支撑，但整体货源充足且中期供需预期偏弱，反弹空间受限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动[26] - 苯乙烯供需格局整体偏弱，港口库存高位，基本面驱动弱，但近期商品氛围好转且原料纯苯相对坚挺，向下空间有限，EB09短期在7200 - 7400震荡，上沿附近偏空对待[26] - 甲醇内地检修预计8月初见顶，目前产量同比高位，本周港口大幅累库，下游低利润需求偏弱，09累库预期强，01有季节性旺季和伊朗停车预期，等近端走弱较多后逢低建仓[30] - 对二甲苯8月供需预期边际转弱，反弹驱动不足，但向下空间有限，PX09在6600 - 6900震荡，PX - SC价差低位做扩[59] - PTA近期供需求预期好转，但中期偏弱，基差偏弱运行，反弹驱动不足但短期有支撑，TA短期在4600 - 4800震荡，TA1 - 5逢高反套，PTA盘面加工费低位做扩[59] - 乙二醇短期供需预期有所改善，预计价格区间震荡，EG09预计在4300 - 4500之间震荡[59] - 短纤供需驱动有限，绝对价格跟随原料震荡，PF10在6300 - 6500区间震荡，盘面加工费在800 - 1100区间震荡[59] - 瓶片库存缓慢去化，加工费下方有支撑，绝对价格跟随成本端波动，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费[59] 根据相关目录分别进行总结 尿素 - 期货收盘价方面，01合约持平，05合约涨0.34%，09合约跌0.35%[2] - 期货合约价差方面，01 - 05、09 - 01、UR - MA主力合约价差下跌，05 - 09合约价差涨21.43%[3] - 主力持仓方面，多头前20增2.25%，空头前20减1.36%，多空比升3.67%，单边成交量增27.74%，郑商所仓单数量持平[4] - 上游原料方面，无烟煤小块等部分价格持平，动力煤坑口涨1.94%，水煤浆生产成本预估涨1.23%[5] - 现货市场价方面，山东、山西、河南小颗粒价格下跌，其他部分持平[6] - 跨区价差方面，山东 - 河南等部分价差有变化，内外盘价差持平，部分基差有变动[7] - 下游产品方面，三聚氰胺涨1.37%，复合肥部分价格持平，复合肥尿素比升2.30%[7] - 供需面方面，日度数据显示国内尿素日产量等部分增加，周度数据显示国内尿素周产量降1.94%，厂内和港口库存下降等[7] 原油 - 原油价格及价差方面，Brent、WTI、SC等价格上涨或下跌，部分月差和跨区价差有变动[9] - 成品油价格及价差方面，NYM RBOB等部分价格有涨跌变化，部分月差有变动[9] - 成品油裂解价差方面，美国汽油等部分裂解价差有涨跌变化[9] PVC、烧碱 - PVC、烧碱现货&期货方面，山东部分液碱折百价、PVC市场价等有涨跌变化，部分合约价格和基差有变动[14] - 烧碱海外报价&出口利润方面，FOB华东港口跌2.5%，出口利润升19.0%[15] - PVC海外报价&出口利润方面，部分报价持平，出口利润升152.5%[16] - 供给方面，烧碱和PVC开工率上升，外采电石法PVC利润和西北一体化利润下降[17] - 需求方面，烧碱下游氧化铝等部分开工率有小幅变动，PVC下游制品开工率部分下降，预售量下降[18][19] - 氯碱库存方面，液碱华东厂库等部分库存有增减变化[19] 聚烯烃 - 期货收盘价方面，L2601等合约价格上涨，部分合约价差有变动[23] - 现货价格方面，华东PP拉丝等现货价格上涨，部分基差有变动[23] - PE上下游开工方面，PE装置开工率升3.69%，下游加权开工率升0.98%[23] - PE周度库存方面，PE企业库存升19.09%，社会库存升0.59%[23] - PP周度库存方面，PP企业库存升3.95%，贸易商库存升8.08%[23] - PP上下游开工率方面，PP装置开工率升0.5%，粉料开工率升4.1%，下游加权开工率升1.0%[23] 纯苯 - 苯乙烯 - 上游价格及价差方面，布伦特原油等部分价格有涨跌变化，纯苯 - 石脑油等价差有变动[26] - 苯乙烯相关价格及价差方面，苯乙烯华东现货等价格上涨，部分合约价格和基差有变动[26] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，苯酚等下游现金流有涨跌变化[26] - 纯苯及苯乙烯库存方面，纯苯和苯乙烯江苏港口库存下降[26] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化方面，部分开工率有升有降[26] 甲醇 - 甲醇价格及价差方面，MA2601等合约价格下跌，部分价差和基差有变动[30] - 甲醇库存方面，企业库存降9.50%，港口库存升14.48%，社会库存升7.61%[30] - 甲醇上下游开工率方面，上游国内企业开工率升2.28%，部分下游开工率有变动[30] 聚酯产业链 - 下游聚酯产品价格及现金流方面，POY150/48等产品价格有涨跌变化，部分现金流有变动[59] - PX相关价格及价差方面，CFR中国PX等价格有涨跌变化，部分价差和基差有变动[59] - PTA相关价格及价差方面，PTA华东现货等价格上涨，部分合约价格和基差有变动，加工费有变化[59] - MEG港口库存及到港预期方面，MEG港口库存增加，到港预期有变化[59] - 聚酯产业链开工率变化方面，亚洲PX等部分开工率有升有降[59] - MEG相关价格及价差方面，MEG华东现货等价格有涨跌变化，部分基差和价差有变动，现金流有变化[59]

国际油价走势与直接驱动因素 - 前总统特朗普威胁对印度加征25%关税及惩罚 引发市场对石油供应的担忧 推动国际油价在7月30日周三上涨 [1] - 纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油9月期货结算价上涨0.79美元至每桶70.00美元 涨幅1.14% [1] - 伦敦洲际交易所布伦特原油9月期货结算价上涨0.73美元至每桶73.24美元 涨幅1.01% [1] - 美国能源信息署报告显示上周原油库存增加770万桶 为1月份以来最大增幅 同时库欣库存增加 限制了油价的涨幅 [1] 地缘政治事件与政策动态 - 特朗普通过社交媒体平台批评印度是俄罗斯能源最大买家之一 威胁施加关税惩罚 试图施压印度调整原油进口结构以切断俄罗斯石油收入 [1][3] - 美国财政部于7月30日宣布对伊朗石油大亨穆罕默德•侯赛因•沙姆哈尼运营的石油贸易网络实施制裁 [2] - 美国政府向雪佛龙公司发放了在委内瑞拉开展业务的有限许可 允许其在与委国家石油公司的合资企业中做出决策并参与采购 但前提是石油收益不能转移给马杜罗政府 [2] - 包括雪佛龙、西班牙雷普索尔和法国Maurel & Prom在内的几家欧洲石油公司此前已获授权扩大在委内瑞拉业务并向美欧出口石油 [2] 市场参与者的反应与供应链影响 - 印度炼油商正在寻求政府澄清 其采购俄罗斯原油是否会受到特朗普关税威胁的影响 [1] - 由于欧盟制裁 印度纳亚拉能源公司正在降低其炼油厂的开工率 这可能加剧成品油市场供应紧张并影响油价 [1][3] - 美国对委内瑞拉的制裁松绑旨在通过“定向解禁”增加重油供应 以平衡对俄罗斯制裁造成的供应缺口 [4] 行业基本面与供需分析 - 美国原油库存大幅增加及经济衰退担忧对油价构成下行压力 导致原油多头资金持续撤离 [4] - 欧佩克维持需求增长预测 尤其依赖亚洲非经合组织国家的需求来抵消政策不确定性带来的冲击 [4] - 美国制裁封锁了伊朗每日80万桶的潜在增量出口 维持了供应端的紧张预期 [4] - 欧佩克联盟国家正在评估可持续产能以制定2027年产量基准 旨在通过规则创新维系长期定价话语权 [4] 长期趋势与秩序重构 - 短期油价由美国的政策威慑与俄罗斯、委内瑞拉、伊朗等资源国的自主权博弈主导 [5] - 中长期油价平衡取决于欧佩克联盟的规则创新与亚洲需求韧性 [5] - 全球能源秩序面临重构 地缘博弈与供需矛盾交织 美国的制裁意外强化了中俄印三国的能源协作 [3][4]

玻璃期货价格波动 - 玻璃期货夜盘价格大幅上涨超过5% [1] - 此次上涨逆转了此前近两个交易日的大跌走势 [1] 市场政策与交易成本 - 郑州商品交易所近期调整了玻璃期货的交易手续费 [1] 行业供需基本面分析 - 机构分析认为，在玻璃行业进行大规模产能清退之前，其供需矛盾难以得到实质性缓解 [1] - 在终端地产领域实现全面正增长之前，玻璃行业的供需矛盾同样难以实质性缓解 [1] 短期价格走势展望 - 短期期货盘面价格可能回吐前期超涨的部分 [1]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [1][2] - 花生投资策略为中性 [2][4] 报告的核心观点 - 大豆期货受国际主产国供应前景、贸易政策不确定性、中国需求结构调整及国内高库存压力影响，后续需关注主产区天气、贸易谈判落地政策及国内库存消化节奏 [1] - 花生期货主力合约震荡平稳，陈花生交易临近结束，新季花生种植面积同比增加，后期焦点集中于7 - 8月降雨对新季单产的影响及需求变化 [3] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2509合约4153.00元/吨，较前日变化 - 71.00元/吨，幅度 - 1.68%；食用豆现货基差A09 + 147，较前日变化 + 71，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北市场大豆价格暂稳，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价较昨日持平 [1] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2510合约8142.00元/吨，较前日变化 + 4.00元/吨，幅度 + 0.05%；花生现货均价8620.00元/吨，环比变化 - 60.00元/吨，幅度 - 0.69%，现货基差PK10 + 58.00，环比变化 - 4.00，幅度 - 6.45% [2] 市场资讯 - 国内花生现货报价稳中偏弱调整，通货米均价为4.34元/斤，多以冷库货交易为主，多数产区库存剩余不多，交易收尾 [2] - 新季花生种植面积同比增加4.01%，达近年高位；河南及山东南部干旱持续，未来十日河南仍有高温，驻马店旱情引发单产关注，局部白沙产区降雨缓解部分压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铅供需矛盾逐步显现，价格走强[1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪铅主力收盘价16820元/吨，较前日变动-0.15%；成交量32288手，较前日增加893手；持仓量50581手，较前日减少1370手；上海1铅升贴水-25元/吨，较前日增加5元/吨；PB00 - PB01为-25元/吨，较前日增加5元/吨；铅锭现货进口盈亏-592.93元/吨，较前日减少40.75元/吨；沪铅连三进口盈亏-460.62元/吨，较前日减少15.24元/吨；沪铅期货库存60084吨，较前日减少200吨；废电动车电池10250元/吨，较前日无变动；再生精铅16700元/吨，较前日无变动；再生铅综合盈亏-533元/吨，较前日无变动[1] - 伦铅3M电子盘收盘2011.5美元/吨，较前日变动1.72%；成交量9912手，较前日增加1265手；持仓量136098手，较前日减少457手；LME CASH - 3M升贴水-23.5美元/吨，较前日增加5.5美元/吨；进口升贴水105美元/吨，较前日无变动；LME铅库存268400吨，较前日减少2550吨；LME铅注销仓单74975吨，较前日增加35225吨[1] 新闻 - 美联储理事沃勒支持7月降息，2年期美债收益率一度跌约4基点；特朗普推动对欧盟征收更高关税，8月1日前多行业关税将至，美国消费者通胀预期改善[2] - 工信部表示钢铁、有色金属等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能[2] - 2025年5月全球精炼铅产量为111.13万吨，消费量为114.89万吨，供应短缺3.76万吨[2] - 铅趋势强度为1，强弱程度分类为偏强[2]

经济数据表现 - 二季度不变价GDP同比5.2%，略低于一季度和去年四季度的5.4%，高于市场预期的5.1%；上半年GDP实现5.3%的增长，高于5%的增长目标[1] - 6月工业增加值同比6.8%，较前月加快1.0个百分点；出口交货值同比增长4.0%，较前月的0.6%明显加快[2] - 6月零售增速回落至4.8%，节假日和餐饮分别拖累约0.5和0.55个百分点[3] 各领域情况 - 出口对工业增加值增幅贡献接近40%，下半年除11 - 12月，其他月份出口有望保持0 - 5%增长[2] - 居民消费倾向不高，二季度居民人均消费支出占可支配收入比例为68.6%，较2019同期低1.9个百分点[5] - 上半年固定资产投资累计同比2.8%，剔除地产投资后增长6.6%，分别较1 - 5月放缓0.9、1.1个百分点[5] - 6月地产销售面积、销售额当月同比分别为 - 5.5%、 - 10.8%，分别较5月低2.2、4.8个百分点[8] 政策与市场影响 - 增量政策出台可能推迟，7 - 8月或落实政策性开发性金融工具约5000亿元，8 - 9月房贷利率可能下调[9] - 权益市场行情短暂回落后回升，地产板块后续可能受政策预期推动反弹[10] - 债市情绪乐观，各期限利率债收益率普遍较日内高点下行1 - 2bp[11]

白银价格表现 - 伦敦银现货价格上涨3.77%至每盎司38美元 COMEX白银期货价格上涨4.74%至每盎司39美元 两者均创14年来新高 今年以来涨幅均超32% [1] 白银投资消费趋势 - 投资银条 银元宝等产品销量同比激增40%以上 [3] - 6月投资银条销售额较5月提升20% 1公斤和500克规格最受消费者青睐 [5] 价格上涨驱动因素 - 避险情绪高涨 地缘政治紧张推动贵金属补涨行情 [6] - 工业需求强劲 光伏电池和新能源汽车产业成为核心驱动力 2024年混动和纯电汽车单位白银用量较传统汽车分别提升21%和71% [6] 供需格局分析 - 全球白银供需缺口达5000吨 总需求36700吨 供应仅31700吨 缺口已持续5年 2025年矛盾或加剧 [7] 后市展望 - 机构认为白银仍有上行空间 短期受地缘政治和美联储政策影响 中长期受光伏 新能源汽车产业扩张及央行购银潮支撑 [9][10]