技术发展 - 可控核聚变产业涵盖材料、主机、系统、应用等多个环节，我国在高温超导带材和高温超导托卡马克装置领域具有一定地位 [1] - 行业共识以托卡马克为牵引，多种技术路线交叉验证的发展模式，主机厂商需突破能量Q值以打造商用发电能力的"首台套"产品 [1] - 高温超导带材存在技术不确定性，但低温超导材料的实践数据可为高温超导可靠性提供借鉴 [1] - 人工智能技术为稳定性测试和产品设计提供更多模型，有助于缩短验证周期 [1] 商业化进展 - 我国可控核聚变商业化加速推进，上游企业订单规模和产能规模稳步增长，"第一度电"时间表有望提前 [2] - 从"实验堆"到"商业堆"仍需上游材料降本、中游主机技术突破以及技术路线验证，商业化落地周期较长 [2] - 技术验证和产能扩张资金需求高，企业希望资本市场支持打破供应链瓶颈，地方政府牵头畅通融资渠道 [2] 投资与市场 - 创投机构参考资本开支和关键参数提升等指标，建议企业错位竞争并提高技术独特性以吸引资金 [2] - 二级市场公募基金积极申报和发行核聚变领域基金及指数产品，引导金融资源支持长期耐心资本 [2] 产业协同 - 参会企业建议加强国内核聚变供应链与主机厂间的技术协同 [1] - 投资机构呼吁政府通过下发研究课题等方式组织产业链各方研讨共性技术问题，营造协同生态 [1]

可控核聚变产业沙龙 - 上交所举办主题为"可控核聚变：未来终极能源'核'心"的产业沙龙 [1] - 超过20家产业链上下游企业参与交流 涵盖核心部件、系统装置、工程应用等领域 [1] - 近30家金融机构出席 包括创投机构、公募基金、证券公司、银行等 [1] 讨论内容 - 深入探讨高温超导带材、聚变实验堆、装置部件和材料等产业发展前景 [1] - 交流技术突破时间表和国家战略方向 [1] - 研究资本市场对可控核聚变产业的支持重点 [1]

公司业务与产品板块 - 公司在能源和动力领域提供系统解决方案与全生命周期服务，产品包括多种压缩机和换热装置，覆盖 -271℃ - 200℃温度区间 [2] - 打造全系列磁悬浮压缩机产品矩阵，参与两项国家标准起草，磁悬浮压缩机在北京冬奥村表现出色 [2] - 客户行业涉及商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余能利用等多个领域 [2] 数据中心产品与产能 - 顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心提供冷却装备，两项产品入选工信部目录，服务众多国内外项目，海外制造基地扩产 [2] - 2024 年 7 月升级版 IDC 专用新产品和 FanWal 风墙研发上市 [2] - 冰轮换热技术公司提供多种热交换装置，“低碳节能闭式冷却技术”获评示范技术，“液冷系统热交换器”入选山东首台（套）名单 [3] 核电行业产品 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，研发创新技术，服务多个国内核电站 [3] - 旗下换热技术公司供货全球首座商用四代技术高温气冷堆，顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，华源泰盟公司研发多项核能技术并应用于项目 [3] 可控核聚变产品 - 公司 2016 年研发成功极低温用氦气压缩机，填补国内空白，供货中科院实验室，氦气压缩机入选国家能源局首台（套）项目 [3] 工业热管理业务 - 公司升级推出“工业全域热控综合解决方案”，依托热泵核心技术实现余能高效回收与利用 [4] - 重点子公司北京华源泰盟拥有多项核心技术群，多项产品和技术获评荣誉并入选相关目录和案例 [4] 海洋经济产品布局 - 船舶制冷系统是传统优势市场，公司为远洋捕捞及水产品加工业提供解决方案 [4] - 布局船海绿色能源系统智慧解决方案，产品包括再液化装置、碳捕集系统等，为“梦想”号提供设备，相关技术获省科技进步一等奖 [4][5]

核聚变技术进展 - 安徽合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）建设工地已启动总装工作，预计2027年建成，2030年前实现发电 [5][6] - 中国环流三号实现百万安培亿度H模，综合参数聚变三乘积达到10的20次方量级，创下新纪录 [5] - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成，标志着国内直线型场反位形可控核聚变技术从实验室迈向应用端 [2] 商业化与市场规模 - 国际核聚变协会调研显示，大部分公司预计2031年至2035年可实现可控核聚变向电网第一次供电 [5] - 2030年至2035年全球核聚变装置市场规模有望达到2.26万亿元 [8] - 2024年全球聚变投资约为71亿美元 [8] 政策支持 - 《"十四五"现代能源体系规划》支持受控核聚变的前期研发 [7] - 上海提出攻关核聚变关键技术，推动紧凑式磁约束高温超导托卡马克装置等技术研发 [7] - 四川提出带动磁约束、惯性约束核聚变技术双线突破，促进可控核聚变前沿技术成果加速转化 [8] 上市公司布局 - 英杰电气为国家级核聚变项目提供磁场电源、加热电源等关键电源配套服务 [2][10] - 联创光电推动高温超导可控核聚变工程装备等"3+N"产品布局 [2][10] - 合锻智能参与聚变堆、真空室、偏滤器等核心部件的制造预研工作 [2][10] - 景业智能核聚变智能装备研发项目按计划推进 [2][10] - 上海电气核电集团累计实现36项可控核聚变领域关键制造技术突破 [9] - 爱科赛博参与EAST、DIII-D、中国环流三号等核聚变项目 [11]

基金持仓动向 - 业绩突出的基金聚焦创新药、新消费、人工智能等热门赛道 [1] - 机器人、短剧、深海科技、可控核聚变等小众主题基金崭露头角 [1] - 长城医药产业基金年度回报率达102.52% [1] - 中欧数字经济混合发起式基金二季度大幅调仓新进多只AI相关个股 [1] - 长城港股通价值精选混合重仓小米集团、泡泡玛特等港股互联网和新消费龙头 今年以来回报率超39% [1] 基金调仓策略 - 同泰产业升级混合二季度股票仓位从三成猛增至九成 全面转向机器人领域 基金规模回升至1.4亿元以上 [2] - 同泰慧利混合十大重仓股全部换血 押宝短剧和游戏概念 [2] 小众主题基金表现 - 永赢制造升级聚焦可控核聚变产业链 关注试验堆和工程堆建设机会 [4] - 永赢启源深耕深海科技 布局军工、材料、通信等相关领域 [4] - 小众主题基金被视为卫星仓配置工具 [4]

中国首台商业化直线型场反位形聚变装置 - 瀚海聚能HHMAX-901主机建设完成，将于7月18日举行等离子体点亮仪式，标志着国内直线型场反位形可控核聚变技术从实验室迈向应用端 [1] - 核聚变是轻原子核结合成较重原子核并放出巨大能量的过程，被视为人类"终极能源"，当前主流技术路线为磁约束核聚变 [1] - 瀚海聚能专注于磁约束中的场反位形（FRC）技术路线，是中国首家采用该技术的公司，对标美国Helion公司 [4] 瀚海聚能公司概况 - 已完成种子轮和天使轮融资，投资方包括轻舟资本、奇绩创坛等，融资总额超过5000万元，正在开启新一轮融资 [4] - 中短期内聚焦核医疗（如硼中子俘获治疗）、中子成像、核废料处理等"非发电"任务，目标2025年底前商业化落地 [4] - 计划2026-2028年通过中子源应用创造营收，第二代装置从2026年开始规划建造，目标发电，计划2030年底前建设50兆瓦示范电站 [5] 场反位形技术优势 - 建造与运行成本低：无需庞大环向磁场线圈，磁体用量减少80%以上，装置体积缩小50%，建造成本仅为托卡马克的1/5-1/10 [6] - 能量效率高：相同磁场强度下聚变功率输出可达托卡马克的100-1000倍，燃料利用率更高，能量转换效率提升30% [7] - 商业化进程快：从研发到示范电站周期比托卡马克缩短50%以上，国际同行计划2028-2030年实现商业化供电 [8][9] - 稳定性与安全性强：无环向磁场导致的电流破裂风险，等离子体约束稳定性显著提升 [10] 商业化前景与产业链机会 - 场反位形装置有望率先实现商业化供电，电源系统价值量占比有望大幅提升（高于托卡马克的15%） [10][11] - 电源系统中电容和开关为核心充放电器件，价值量占比较高，场反装置批量建设将带来脉冲电容和开关订单批量释放 [11] - 方正证券预估场反装置中电源系统（真空开关、电容、电源系统）占比或达50%，重点关注开关及电源类、真空室/堆内构件等部件、燃料检测辅助系统、超导磁体、核心模块建设及分系统制造等环节 [11][12]

纪要涉及的公司 永鼎股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业务方向**：公司主要业务方向为光芯片和超导带材，此外还涉及光棒、光纤和光缆、海外电力工程、汽车线束、各类电线电缆等业务[3][7] - **光芯片业务进展**：自2023年苏州吴江工厂竣工投入使用，经过两年沉淀，DFB、EML、CW等光源产品陆续批量生产并获订单，EML高速56G和100G产品可批量出货，受益于AI产业发展，已与多家国内知名客户合作，预计下半年成新增长点[2][4] - **超导带材领域进展**：公司从2011年开始准备，2024年起扩充产能，目前发展速度快，随着国内外对核聚变产业重视，需求逐步增加[5][6] - **超导材料行业趋势**：超导材料行业发展迅速，是朝阳产业，政策和行业端支持力度增强，中美能源领域竞争激烈，国内民营科技企业发展快，对超导带材需求增加，上海超导和永鼎股份东部超导正在扩充产能[7][8] - **带材应用情况**：带材主要用于托克马克设备磁体绕制，价值量占比预计在15%-25%，还可用于磁悬浮交通、医疗核磁共振等领域，相关企业已开始采购实验或小批量生产，未来应用范围有望扩大[2][9] - **技术路线对比**：公司采用MOCVD技术，在强磁场下衰减小、性能指标优越、沉积速率和效率高，且已基本实现国产化，有成本和性能优势；PLD技术产品端成熟但沉积速率慢，核心激光器部分依赖进口；MOD技术成本低，适用于传输类线缆，强磁场下性能弱[10][11] - **产能扩展规划**：2023年下半年开始新建和规划厂房，2025年上半年设备产能达2000公里，预计年底扩充至5000公里，未来两三年内计划扩充至2万公里[2][13] - **产能扩展财务影响**：目前一米平均价格100元，1000公里对应约1亿元，2025年目标建成5000公里产能对应约5亿元，2万公里产能远期对应约20亿元，但实际预算需考虑变化因素[14] - **客户情况**：主要客户包括上海超导、东部超导等企业及国家科研院所，集中在可控核聚变领域，采用托克马克装置工艺路线[2][16] - **高温超导行业毛利率前景**：行业未达稳态水平，随着产业化进展，工艺优化空间大，未来市场供需稳定时毛利率可能进一步提升[17] - **公司盈利能力和良率水平**：目前产品未大规模出货，良率和利润率不稳定，良率有提升空间，今年6月开始改善设备和工艺，预计下半年有乐观表现[18] - **生产交付周期**：主要取决于客户需求，通常约半年，订单量大时时间更宽裕，目前订单需求量不错[19][20] - **芯片产品市场竞争力**：上半年芯片出货量少，下半年预计有突破，公司向高速芯片方向发展，100毫瓦CW、EML56G和100G等产品已批量出货，研发实力强，在国内高速率芯片厂商中领先[21] - **与竞争对手对比**：尚超扩充产能比永鼎早一到两年，目前发展快，永鼎今年年初大规模扩充产能，在实验室小批量到商用化过程中发展速度快，扩产速度在国内外都较快[22] - **超导材料领域优势**：超导材料需求端爆发，全球供给端紧缺，永鼎有15年经验，产品力和工艺路线行业领先，与国内几乎所有托克马克装置合作，扩产及良率改善后收入和利润有望加速提升[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 海外电力工程有孟加拉电网改造项目，总金额11.4亿美金，预计三年内竣工[7] - 公司使用国产化设备，包括自研设备，根据自身工艺优化，与设备商合作建设和采购，设备端无太多瓶颈[15]

短剧 - 2025上半年微短剧用户达6.96亿，半年新增3400万，人均日看101分钟，黏性涨一成，男性用户占比升至52%，40岁以下用户过半，老年用户占比减半[1] - 国家广播电视总局推动微短剧跨界融合，如短剧+品牌营销、文旅、非遗、普法等，实现经济、文化和社会治理多维价值提升[1] - 短剧出海前景广阔，海外仍处红利期，用户付费习惯较好，平台采用译制剧+本土剧双策略，AI技术正改变行业创作生态，AI动漫短剧成为增长点[2] - 2024年国内短剧市场规模504亿元，同比增长35%，规模首次超越电影票房[2] 医药 - 第十一批集采纳入55个品种，坚持"集采非新药、新药不集采"原则，保护行业创新积极性[2] - 创新药崛起具备持续性，看好管线丰富的龙头、单品潜力大的企业及前沿技术平台领先企业，CXO领域研发投入稳中有升，上游企业海外布局进入收获期[3] - 国内医药行业估值筑底完成，步入修复期，创新出海和内需复苏为投资主线，CDMO订单趋势积极[3] 核聚变 - 2025中国国际核能源与核聚变产业大会展示全产业链创新成果，主题为"聚变新未来，核启新征程"[4] - 2024年末中国可控核聚变创新联合体成员数量大增，商业核聚变企业融资活跃，中国核电、浙能电力参股中国聚变能源[5] - 2025年为国内核聚变项目招标大年，BEST项目招标陆续发布，70%商业化聚变公司预计2035年前完成示范堆并网[5] 知识产权 - 公安部印发《关于依法打击知识产权犯罪服务高质量发展的意见》，强调精准打击犯罪，保护科技创新[6] - 2023年中国知识产权服务市场营收达2850亿元，预计2025-2030年规模或突破7000亿元[6] eSIM - 中国联通上线eSIM手机业务开通页面，OPPO WATCH X2系列接入中国移动eSIM服务，技术迈入手机端商用试验阶段[7] - eSIM需求受AI大模型"全时在线"刚需、设备小型化及物联网连接数增长驱动，预计2030年全球61个关键IoT场景中半数采用eSIM[8] 环保 - 水利部会议强调全面推进江河保护治理，保障江河安澜，加强水资源节约集约利用和水生态保护[9] 宏观与行业 - 国务院常务会议研究做强国内大循环政策，听取规范新能源汽车产业竞争秩序汇报[10] - 骨干钾肥流通企业倡议增加供应、降价让利，推动肥价回归合理水平[11] - 我国牵头制定《电力储能用超级电容器》和锂离子电池硅基负极材料国际标准[12][13] - 7月16日全国电力负荷首次突破15亿千瓦[14] - 我国牵头发布量子点光转换膜系列国际标准，取得纳米新型显示领域规则制定突破[15] 行情回顾 - 医药股中丽珠集团、哈三联等多股涨停，创新药、仿制药方向表现亮眼[2] - 机器人领域智元、宇树中标亿级人形机器人大单[17] - 汽车零部件板块上半年新注册登记新能源汽车创历史新高[18] - 光通信行业龙头中报净利润增超三倍，Meta投资数千亿美元建新数据中心[19]

基金规模增长 - 长城医药产业精选混合基金规模从一季度末的0.36亿元猛增至二季度末的11.32亿元，增幅超30倍 [1] - 长城景气成长混合基金规模从一季度末0.7亿元增至二季度末3.2亿元 [2] - 同泰产业升级混合基金规模从一季度末1万元回升至二季度末1.45亿元 [2] - 中欧数字经济混合基金总规模从一季度末不足8000万份跃升至超9亿份，增幅超10倍 [2] - 中欧信息科技混合基金期末总份额超10亿份，较一季度末约1.1亿份增长超8倍 [2] - 中欧科创主题混合基金规模超18亿份，增幅超100% [2] 基金经理操作策略 - 长城医药产业精选混合权益仓位从72.48%升至75.89%，重点加码创新药板块 [3] - 同泰远见混合权益仓位从78.65%提升至85.74%，前十大重仓股均为北交所上市公司 [3] - 永赢科技智选前十大重仓股全部换新，包括新易盛、中际旭创等AI算力相关公司 [3] - 永赢医药健康大幅调整持仓，前十大重仓股聚焦创新药企如舒泰神、热景生物等 [3] - 中欧数字经济混合和中欧信息科技混合重新加仓新易盛至前十大重仓股 [4] 重点布局领域 - 人工智能算力领域受关注，光通信、PCB等中国厂商有望持续分享全球AI发展红利 [5] - 创新药产业迎来价值重估，国内企业凭借临床数据和产品出海能力有望持续走强 [6] - 可控核聚变产业链受战略押注，旭光电子、国光电气等标的成为重点持仓 [6] - 北交所成为新基金建仓热土，东方阿尔法科技优选混合前十大重仓股全面聚焦北交所公司 [7]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：电池、金融、算力、半导体和芯片、商业航天、军工、光通信、端侧AI - **公司**：奔驰、长安、海光信息、彩虹光、宏大电子、中茂 纪要提到的核心观点和论据 电池行业 - **核心观点**：中国电池全产业链有优势，固态电池存在预期差，未来发展前景好，各技术路线竞争激烈且难以确定主导路线 [1][4] - **论据**：固态电池之前基本未给估值，且创业活跃带来弹性；硫化物技术路线导电率最高，是日韩主导的最优路线；大厂固态电池量产节奏加快，主流官宣2027年量产；新能源车、低空经济等对高能量密度电池有需求，政策也倒逼固态电池迭代；奔驰已开始量产车型测试，长安明年进行电池装车实验，2027年逐渐量产 [4][5][6][7][8] 金融市场 - **核心观点**：上证指数与市场匹配有背离，量化交易活跃，主板上升可能抽中小市值股票的血 [2][3] - **论据**：主动需求和增量不够，但指数走强是因热钱和量化活跃，量化占中小市值交易量的三分之一；主板上升需非银和银行等大市值板块拉动，会影响中小市值股票 [2][3] 算力行业 - **核心观点**：关注光通信、算力速率的云幅等方面，部分公司中报业绩可能超预期或反转 [10] - **论据**：展望中报，广东近等公司可能业绩高增，部分公司中报有业绩反转机会 [10] 半导体和芯片行业 - **核心观点**：目前资金偏好度不够，七八月份可能有催化，现在可做低吸高抛 [11] - **论据**：机构对电子板块超配后减仓，目前拥挤度回归常态；七八月份算力炒作差不多后，半导体可能有催化 [11] 商业航天行业 - **核心观点**：商业航天逻辑顺，下半年可回收火箭密集测试，中报有机会再来一波 [14][15] - **论据**：可回收火箭降低成本，会使量上升；公募和游资有资金配置，卖方发力，军工中报业绩大翻转 [14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 边缘边座近期升级，加入A股情绪热度策略和先行指标，6月23日前有活动，追求性价比 [1] - 端侧AI围绕字节系、智能眼镜等展开，目前暂时下不来，节奏在云层上缘和太极线位置上方 [12] - 挂单策略是卖时往下挂，买时往上挂 [13] - 双康是平台性公司，HBM散热材料相关公司扩产会贡献业绩弹性，宏大电子、中茂生产任务饱满 [16][17]