市场指数与成交 - 12月26日午前，上证指数半日跌0.19%，创业板指跌0.15%，深证成指涨0.17% [1] - 全市场成交额14648亿元，较上日放量2529亿元 [1] 行业与板块表现 - AI产业链集体回调，CPO、液冷、高速铜概念跌幅居前，机器人、光刻机等科技题材普遍休整 [1] - 锂电池产业链逆势爆发，有色行业集体加速 [1] - 商业航天概念开始分化 [1] - 有色、光伏板块走强 [1] 个股表现 - 有色行业公司洛阳钼业、紫金矿业股价双双创历史新高 [1] ETF产品表现 - 迷你规模港股ETF继续上涨，广发基金恒生ETF港股通涨7.11%，国泰基金港股通50ETF涨2.84% [1] - 上述两只港股ETF最新溢折率分别为16.96%和12.35% [1] - 南方基金有色金属ETF、汇添富基金有色50ETF和银华基金有色金属ETF均涨3% [1][3] - 嘉实基金新能源ETF、博时基金新能源主题ETF涨2% [1][3] - 半导体、CPO板块相关ETF走低，芯片设备ETF、半导体设备ETF基金和半导体设备ETF均跌1.6% [1][3] - 通信ETF、5G通信ETF分别跌1.6%和1.43% [1][3]

市场整体表现 - 12月26日A股三大指数午盘涨跌不一，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市半日成交额达1.47万亿元，全市场超3900只个股下跌 [1] 锂电池产业链 - 锂电池产业链集体走强，天际股份实现8天4板，宏源药业、永兴材料等多股涨停 [3] - 锂矿概念同步走高，中矿资源、国城矿业、天齐锂业等个股股价上扬 [4] - 消息面上，碳酸锂主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [5] - 国家发展改革委发文指出，对锂电池等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要提高行业集中度 [5] 贵金属市场 - 国际贵金属全线走强，现货黄金站上4500美元/盎司，现货白银再刷新高，盘中最高触及75美元/盎司，年内涨幅近160%，现货铂金涨超8% [2][7] - 具体数据显示，伦敦金现报4512.290美元/盎司，年初至今涨71.96%；伦敦银现报74.813美元/盎司，年初至今涨159.02%；现货铂金报2409.80美元/盎司，年初至今涨166.54% [8] - 国投白银LOF复牌一字跌停，已连续2日跌停，成交额2.01亿元，现溢价率为29.64% [8] - 消息面上，国投瑞银白银期货公告自12月29日起限制A类基金份额定投金额为100元 [9] 其他活跃概念 - 商业航天概念反复活跃但走势分化，神剑股份7连板，九鼎新材4连板，佳缘科技、中超控股涨停 [5] 下跌板块与个股 - AI产业链集体回调，算力硬件、CPO、液冷、高速铜概念跌幅居前，机器人、光刻机等科技题材普遍休整 [5] - 个股方面，“智能按摩设备第一股”倍轻松盘中大跌超13%，消息面上公司及实控人被立案 [6]

市场整体表现 - 上证指数午前小幅跳水，半日下跌0.19% [1] - 创业板指半日下跌0.15% [1] - 深证成指半日上涨0.17% [1] - 全市场半日成交额14648亿元，较上一交易日放量2529亿元 [1] 行业与概念板块表现 - AI产业链集体回调，CPO、液冷、高速铜连接概念跌幅居前 [1] - 机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [1] - 锂电池产业链逆势爆发 [1] - 有色行业集体加速，洛阳钼业、紫金矿业股价双双创历史新高 [1] - 商业航天概念开始分化 [1] - 半导体板块走低，芯片设备ETF、半导体设备ETF基金和半导体设备ETF均下跌1.6% [1] - CPO板块同步回调，通信ETF、5G通信ETF分别下跌1.6%和1.43% [1] - 光伏板块走强，嘉实基金新能源ETF、博时基金新能源主题ETF上涨2% [1] ETF市场动态 - 迷你规模港股ETF继续上涨，广发基金恒生ETF港股通上涨7.11%，最新溢折率为16.96% [1] - 国泰基金港股通50ETF上涨2.84%，最新溢折率为12.35% [1] - 有色板块ETF表现强势，南方基金有色金属ETF、汇添富基金有色50ETF和银华基金有色金属ETF均上涨3% [1]

市场整体表现 - 12月26日A股三大指数午盘涨跌不一，沪指跌0.19%，深成指涨0.17%，创业板指跌0.15% [1] - 沪深两市半日成交额达1.47万亿元，全市场超3900只个股下跌 [1] - 主要指数中，科创50跌0.51%，中证红利涨0.19%，市场呈现分化态势 [2] 锂电池产业链 - 锂电池产业链集体走强，天际股份实现8天4板，宏源药业、永兴材料等多股涨停 [5] - 锂矿概念同步走高，中矿资源、国城矿业、天齐锂业等股价上扬 [5] - 碳酸锂期货主力合约盘中强势突破13万元/吨关口，创2023年11月以来新高 [5] - 国家发改委发文指出，对锂电池等“新三样”产业，需规范秩序、创新引领，“十五五”时期将综合整治“内卷式”竞争，提高行业集中度 [5] 贵金属市场 - 国际贵金属全线走强，现货黄金站上4500美元/盎司 [3] - 现货白银再刷新高，盘中最高触及75美元/盎司，年内涨幅近160% [6] - 现货铂金涨超8%，一度触及每盎司2413.62美元的纪录高位 [6] - 具体品种表现：伦敦金现年内涨71.96%，伦敦银现年内涨159.02%，现货铂金年内涨166.54% [8] 相关基金与个股异动 - 国投白银LOF（161226）复牌后一字跌停，连续2日跌停，截至发稿成交额2.01亿元，现溢价率为29.64% [8] - 该基金公告自12月29日起，限制A类基金份额定期定额投资金额为100元 [9] - “智能按摩设备第一股”倍轻松盘中大幅跳水，午盘大跌超13%，消息面上公司及实控人被立案 [5] 其他板块与概念 - 商业航天概念反复活跃但走势分化，神剑股份7连板，九鼎新材4连板 [5] - AI产业链集体回调，算力硬件概念表现较弱，长光华芯跌超10%，CPO、液冷、高速铜概念跌幅居前 [5] - 机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [5]

市场整体表现 - 截至午盘，沪指跌0.19%报3952.09点，深成指涨0.17%报13554.07点，创业板指跌0.15%报3234.63点 [2] - 沪深两市半日成交额达1.45万亿元，较上个交易日大幅放量2513亿元 [4] - 全市场有3900只个股下跌，市场呈现普跌格局 [4] - 早盘开盘时，三大指数涨跌不一，上证指数跌0.05%，深证成指涨0.06%，创业板指跌0.21% [13] 领涨板块与行业 - 有色金属行业集体走强，贵金属板块涨3.18%，能源金属板块涨2.79%，工业金属板块涨2.58% [4] - 金属细分板块表现突出，金属锌涨2.66%，金属铅涨2.44%，金属铜涨2.15%，金属钴涨1.94% [4] - 海南自贸区板块领涨，涨幅达3.83% [4] - 锂电池产业链逆势爆发，盐湖提锂概念涨1.70% [3][4] - 光伏设备板块盘初走强，钧达股份涨超6% [11] - 商业航天概念盘中持续走高，长江通信涨停，优刻得触及20cm涨停，此前已有十余股涨停 [6] 领跌板块与概念 - AI产业链集体回调，CPO、液冷、高速铜概念跌幅居前 [3] - 机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [3] - 造纸印刷、CPO、光刻机等概念在盘中跌幅居前 [4] 重点公司动态 - 紫金矿业股价涨3.47%报33.14元，盘中创历史新高 [8] - 洛阳钼业与紫金矿业双双创下历史新高 [3] - 江西铜业股价涨超7% [7] - 向日葵股价跌超16%，深交所对其下发关注函，要求核实说明子公司产能分布等情况 [11] 商品与期货市场 - 现货白银突破75美元/盎司，续创历史新高 [12] - 现货黄金涨至4530美元/盎司上方，再创历史新高 [15] - 现货钯金向上触及1800美元/盎司，日内涨6.27% [11] - 国内期货市场，沪银主力合约日内涨超7%，沪铜主力合约涨超3%，双双刷新历史高点 [7] - 碳酸锂期货主力合约突破13万元关口，日内涨幅扩大至8% [14] - 铂期货主力合约盘初触及涨停，涨幅9.99%，钯涨超8% [16] - 双焦期货下跌，焦煤主力合约跌近4%报1084元/吨，焦炭主力合约跌3.05%报1686.5元/吨 [10] 宏观与资金面 - 央行12月26日开展930亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有562亿元逆回购到期，实现单日净投放368亿元 [14] - 人民币对美元中间价调升34个基点，报7.0358，创2024年9月30日以来新高 [14]

市场整体表现 - 截至2025年12月26日午盘，A股主要指数涨跌不一，上证指数报3952.09点，下跌0.19%，深证成指报13554.07点，上涨0.17%，创业板指报3234.63点，下跌0.15% [3][4] - 沪深两市半日成交额达1.45万亿元，较上一交易日大幅放量2513亿元，市场预计全天成交额将超过2万亿元 [5][12] - 全市场个股表现疲弱，有3900只个股下跌 [5] 行业与板块动态 - 有色金属产业链表现强势，贵金属、能源金属、工业金属等板块领涨，其中海南自贸区板块上涨3.83%，贵金属板块上涨3.18%，能源金属板块上涨2.79% [4][5] - 锂电池产业链逆势爆发，电池板块上涨1.84%，盐湖提锂板块上涨1.70% [4][5] - AI产业链集体回调，CPO、液冷、高速铜连接、机器人、光刻机等科技类题材普遍休整 [4][6] - 商业航天概念盘中持续走高，长江通信、优刻得等十余只个股涨停，但板块内部分化开始显现 [4][8] - 光伏设备板块盘初走强，钧达股份涨超6%，主要受上游硅料价格上涨带动硅片厂商上调报价的消息影响 [13][15] - 焦煤、焦炭期货价格下跌，焦煤主力合约跌近4%至1084元/吨，焦炭主力合约下跌3.05%至1686.5元/吨 [13] 商品与期货市场 - 贵金属价格持续创新高，现货黄金涨至4530美元/盎司上方，现货白银突破75美元/盎司，均创历史新高 [16][19] - 国内商品期货开盘走强，铂主力合约涨超9%并触及涨停，钯涨超8%，沪银涨超5%，碳酸锂期货主力合约突破13万元/吨关口，日内涨幅扩大至8% [19][20][21] - 沪银主力合约日内涨超7%，沪铜主力合约涨超3%，双双刷新历史高点 [10] 重点公司动态 - 有色金属行业龙头公司股价创历史新高，紫金矿业盘中上涨3.47%至33.14元，洛阳钼业也创下历史新高 [4][10][11] - 国投白银LOF复牌后一字跌停，报2.524元，下跌9.99%，成交额近4亿元 [9] - 向日葵股价跌超16%，主要因深交所对公司下发关注函，要求核实说明子公司兮璞材料的产能分布及工厂实际情况 [15] 宏观与资金面 - 中国人民银行于12月26日开展930亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有562亿元逆回购到期，实现单日净投放368亿元 [18] - 人民币对美元中间价调升34个基点，报7.0358，创2024年9月30日以来新高 [19]

市场表现与交易数据 - 2025年12月25日早盘，A股市场走势分化，沪指震荡拉升，创业板指冲高回落 [1][6] - 在此市场背景下，红利低波ETF（512890）半日上涨0.08%，报1.178元，成交额达2.46亿元，居同类ETF首位 [1][6] - 该ETF当日换手率为0.92%，IOPV为1.1783元，呈现-0.03%的折价 [2][7] - 从阶段表现看，红利低波ETF（512890）近5日下跌0.25%，近60日上涨1.82%，年初至今上涨4.80% [2][7] - 市场上其他同类红利低波ETF产品当日普遍上涨，例如红利低波ETF基金（159547）涨0.33%，红利低波ETF泰康（560150）涨0.26% [2][7] 资金流向 - 红利低波ETF（512890）长期受到资金青睐，近期呈现显著的资金净流入 [2][7] - 近5个交易日，该ETF资金净流入9.3亿元 [2][7] - 近10个交易日，资金净流入17.2亿元 [2][7] - 近60个交易日，资金净流入高达58.1亿元 [2][7] 机构市场观点 - 申万宏源证券认为，2026年春季行情启动在即，虽然AI产业链、顺周期等主线向上空间可能有限，但产业政策主题、高股息博弈、超跌反弹等非主战场预计将非常活跃 [4][9] - 该机构指出短期两大积极因素：一是春季股市流动性保持宽松，支撑来自高净值投资者增配私募、保险“开门红”保费可期、保险资金增配A股以及沪深300与中证A500 ETF净申购放量；二是未来数月存在稳定市场的政策窗口，春节前反弹是A股历史胜率较高的日历特征之一 [4][9] - 开源证券指出，“科技为先”是本轮牛市最强主线，同时认为2026年市场将转向因子投资，盈利增速、营收增速、ROE等因子成为关键 [4][9] - 该机构同时认为，“盈利修复”背景下的顺周期机会与PPI走势密切相关，并指出红利风格在2026年的表现有望优于2025年 [4][9] - 开源证券观点认为，市场正从估值驱动型牛市向盈利驱动的慢牛演变，也是从行业Beta投资向因子投资的演变 [4][9] 产品概况与历史业绩 - 红利低波ETF（512890）成立于2018年12月 [5][10] - 截至2025年12月24日，该产品自成立以来回报率为135.06%，大幅跑赢业绩比较基准，在502只同类产品中排名第80位 [5][10] - 该产品被描述为震荡市中资产配置的稳健工具 [5][10] - 投资者可通过定投方式参与，无股票账户的投资者可通过其场外联接基金进行配置，联接基金代码包括A类007466、C类007467、I类022678、Y类022951 [5][10]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：微盘股/茅指数轮动模型**[19][24] * **模型构建思路**：通过比较微盘股与茅指数的相对价值和动量趋势，判断市场风格偏向，从而在两者之间进行轮动配置，以获取更高的相对收益[19][24]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算微盘股与茅指数的相对净值：`微盘股/茅指数相对净值`[19]。 2. 计算该相对净值的243日移动平均线（年均线）[19][24]。 3. 分别计算微盘股指数和茅指数过去20个交易日的收盘价斜率（动量）[19][24]。 4. **轮动信号生成规则**： * 当`微盘股/茅指数相对净值`高于其243日均线，且`微盘股20日斜率`为正时，倾向于投资微盘股[19][24]。 * 当`微盘股/茅指数相对净值`低于其243日均线，或`微盘股20日斜率`为负而`茅指数20日斜率`为正时，轮动模型发出切换至茅指数的信号[19][24]。 2. **模型名称：微盘股择时风控模型**[19][24] * **模型构建思路**：监控与微盘股系统性风险相关的宏观和市场指标，当指标触及预设阈值时发出平仓信号，以控制中期风险[19][24]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算十年期国债到期收益率的同比变化率（`十年国债利率同比`）[19]。 2. 计算微盘股波动率拥挤度的同比变化率（`波动率拥挤度同比`）[19]。 3. **风控信号生成规则**：设定两个阈值，十年国债利率同比阈值为30%，波动率拥挤度同比阈值为55%[19][24]。当任一指标触及或超过其对应阈值时，模型发出平仓信号[19][24]。 3. **模型名称：宏观择时模型**[40] * **模型构建思路**：综合经济增长和货币流动性两个维度的宏观信号，动态调整权益资产（股票）的配置仓位[40]。 * **模型具体构建过程**：模型根据经济增长和货币流动性层面的信号强度，综合计算出推荐的股票仓位。例如，截至报告期，模型对经济增长的信号强度为50%，对货币流动性的信号强度为60%，最终给出的12月份权益推荐仓位为55%[40][41]。 量化因子与构建方式 1. **因子名称：一致预期因子**[46][57] * **因子构建思路**：基于分析师对未来盈利的一致预期数据构建因子，捕捉市场对上市公司未来业绩的共识变化[57]。 * **因子具体构建过程**：包含多个细分因子，例如： * `EPS_FTTM_Chg3M`：未来12个月一致预期EPS过去3个月的变化率[57]。 * `ROE_FTTM_Chg3M`：未来12个月一致预期ROE过去3个月的变化率[57]。 * `TargetReturn_180D`：一致预期目标价相对于目前股价的收益率[57]。 2. **因子名称：市值因子**[46][57] * **因子构建思路**：使用公司规模（市值）作为因子，通常小市值公司可能具有更高的风险溢价[57]。 * **因子具体构建过程**： * `LN_MktCap`：流通市值的对数[57]。 3. **因子名称：成长因子**[46][57] * **因子构建思路**：衡量公司盈利或收入的增长能力，高成长性的公司可能获得市场溢价[57]。 * **因子具体构建过程**：包含多个细分因子，例如： * `NetIncome_SQ_Chg1Y`：单季度净利润同比增速[57]。 * `OperatingIncome_SQ_Chg1Y`：单季度营业利润同比增速[57]。 * `Revenues_SQ_Chg1Y`：单季度营业收入同比增速[57]。 4. **因子名称：反转因子**[46][58] * **因子构建思路**：基于股票过去一段时间的价格表现，认为过去表现差的股票未来可能反弹，而过去表现好的股票未来可能回调[58]。 * **因子具体构建过程**：包含多个不同时间窗口的收益率因子，例如： * `Price_Chg20D`：20日收益率[58]。 * `Price_Chg40D`：40日收益率[58]。 * `Price_Chg60D`：60日收益率[58]。 * `Price_Chg120D`：120日收益率[58]。 5. **因子名称：质量因子**[46][57] * **因子构建思路**：衡量公司的盈利质量、财务稳健性和运营效率，高质量的公司通常被认为风险更低[57]。 * **因子具体构建过程**：包含多个细分因子，例如： * `ROE_FTTM`：未来12个月一致预期净利润/股东权益均值[57]。 * `OCF2CurrentDebt`：过去12个月经营现金流净额/流动负债均值[57]。 * `GrossMargin_TTM`：过去12个月毛利率[57]。 * `Revenues2Asset_TTM`：过去12个月营业收入/总资产均值[57]。 6. **因子名称：技术因子**[46][58] * **因子构建思路**：基于价量数据构建，捕捉市场的交易行为、情绪和趋势[58]。 * **因子具体构建过程**：包含多个细分因子，例如： * `Volume_Mean_20D_240D`：20日成交量均值/240日成交量均值[58]。 * `Skewness_240D`：240日收益率偏度[58]。 * `Volume_CV_20D`：20日成交量标准差/20日成交量均值[58]。 * `Turnover_Mean_20D`：20日换手率均值[58]。 7. **因子名称：价值因子**[46][57] * **因子构建思路**：衡量公司的估值水平，寻找价格低于其内在价值的股票[57]。 * **因子具体构建过程**：包含多个细分因子，例如： * `BP_LR`：最新年报账面净资产/最新市值[57]。 * `EP_FTTM`：未来12个月一致预期净利润/最新市值[57]。 * `SP_TTM`：过去12个月营业收入/最新市值[57]。 * `EP_FY0`：当期年报一致预期净利润/最新市值[57]。 * `Sales2EV`：过去12个月营业收入/企业价值[57]。 8. **因子名称：波动率因子**[46][58] * **因子构建思路**：衡量股票价格或收益的波动性，低波动率的股票可能具有防御属性或风险更低[58]。 * **因子具体构建过程**：包含多个细分因子，例如： * `Volatility_60D`：60日收益率标准差[58]。 * `IV_CAPM`：CAPM模型残差波动率[58]。 * `IV_FF`：Fama-French三因子模型残差波动率[58]。 * `IV_Carhart`：Carhart四因子模型残差波动率[58]。 9. **因子名称：可转债择券因子（正股一致预期、正股成长、正股财务质量、正股价值、转债估值）**[54] * **因子构建思路**：针对可转债特性构建择券因子，一部分因子从预测正股表现的角度出发（如正股一致预期、价值等），另一部分直接衡量转债的估值水平（如平价底价溢价率）[54]。 * **因子具体构建过程**：报告提及了五类可转债择券因子，包括正股一致预期、正股成长、正股财务质量、正股价值以及转债估值因子（如平价底价溢价率），但未给出具体构建公式[54]。 模型的回测效果 1. **宏观择时模型**：2025年年初至报告期的收益率为13.57%，同期Wind全A收益率为25.65%[40]。 因子的回测效果 *（以下因子表现数据均基于“上周”和“今年以来”两个时间窗口，在“全部A股”、“沪深300”、“中证500”、“中证1000”四个股票池中的IC均值和多空收益）[47]* 1. **一致预期因子** * **上周IC均值**：全部A股(-0.13%)， 沪深300(-3.26%)， 中证500(-1.98%)， 中证1000(-3.26%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(1.93%)， 沪深300(4.73%)， 中证500(3.26%)， 中证1000(2.33%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(-0.41%)， 沪深300(-0.31%)， 中证500(0.25%)， 中证1000(-0.66%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(14.72%)， 沪深300(8.94%)， 中证500(22.18%)， 中证1000(21.22%)[47]。 2. **市值因子** * **上周IC均值**：全部A股(17.14%)， 沪深300(-3.23%)， 中证500(10.89%)， 中证1000(18.18%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(3.79%)， 沪深300(-1.32%)， 中证500(2.08%)， 中证1000(3.22%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(1.80%)， 沪深300(0.50%)， 中证500(0.90%)， 中证1000(1.83%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(14.58%)， 沪深300(-3.98%)， 中证500(5.09%)， 中证1000(4.13%)[47]。 3. **成长因子** * **上周IC均值**：全部A股(-0.46%)， 沪深300(-10.58%)， 中证500(-7.15%)， 中证1000(-4.41%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(1.38%)， 沪深300(4.12%)， 中证500(1.41%)， 中证1000(1.22%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(0.24%)， 沪深300(-0.64%)， 中证500(-0.41%)， 中证1000(-1.15%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(18.75%)， 沪深300(47.80%)， 中证500(2.83%)， 中证1000(13.38%)[47]。 4. **反转因子** * **上周IC均值**：全部A股(14.00%)， 沪深300(5.70%)， 中证500(12.53%)， 中证1000(16.69%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(6.83%)， 沪深300(0.56%)， 中证500(4.10%)， 中证1000(6.63%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(1.90%)， 沪深300(1.14%)， 中证500(2.46%)， 中证1000(1.68%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(14.55%)， 沪深300(-24.31%)， 中证500(-7.75%)， 中证1000(11.20%)[47]。 5. **质量因子** * **上周IC均值**：全部A股(4.51%)， 沪深300(9.33%)， 中证500(9.95%)， 中证1000(5.73%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(0.52%)， 沪深300(2.08%)， 中证500(1.35%)， 中证1000(0.12%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(0.91%)， 沪深300(0.96%)， 中证500(1.92%)， 中证1000(0.86%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(4.34%)， 沪深300(31.40%)， 中证500(0.85%)， 中证1000(-2.28%)[47]。 6. **技术因子** * **上周IC均值**：全部A股(16.08%)， 沪深300(8.60%)， 中证500(13.68%)， 中证1000(16.35%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(8.92%)， 沪深300(3.40%)， 中证500(4.80%)， 中证1000(7.18%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(0.84%)， 沪深300(1.55%)， 中证500(0.23%)， 中证1000(1.39%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(41.96%)， 沪深300(10.99%)， 中证500(4.99%)， 中证1000(18.07%)[47]。 7. **价值因子** * **上周IC均值**：全部A股(17.99%)， 沪深300(13.77%)， 中证500(22.28%)， 中证1000(27.80%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(4.23%)， 沪深300(3.28%)， 中证500(3.02%)， 中证1000(3.06%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(2.30%)， 沪深300(1.27%)， 中证500(2.58%)， 中证1000(3.23%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(-1.00%)， 沪深300(-9.33%)， 中证500(-8.29%)， 中证1000(-16.98%)[47]。 8. **波动率因子** * **上周IC均值**：全部A股(18.62%)， 沪深300(4.10%)， 中证500(16.49%)， 中证1000(25.23%)[47]。 * **今年以来IC均值**：全部A股(8.90%)， 沪深300(1.19%)， 中证500(4.72%)， 中证1000(7.25%)[47]。 * **上周多空收益**：全部A股(2.58%)， 沪深300(0.52%)， 中证500(2.90%)， 中证1000(3.04%)[47]。 * **今年以来多空收益**：全部A股(30.67%)， 沪深300(-28.15%)， 中证500(-13.97%)， 中证1000(6.00%)[47]。

中证A500ETF资金流入与产品特征 - 中证A500ETF（159338）盘中净流入15.03亿份，资金抢筹更均衡的大宽基 [1] - 该ETF跟踪中证A500指数（000510），指数从A股各行业龙头中筛选样本，采用行业均衡选样方法，兼具市值代表性和行业分布均衡性 [1] - 指数成分股集中体现“新质生产力”特征，通过价值与成长风格双重配置，全面反映A股核心资产整体表现 [1] 中证A500指数历史表现与优势 - 相较沪深300，中证A500强调行业均衡与细分龙头，风格更分散、成长性暴露更高，能在产业结构升级周期提供更优的Beta底盘 [2] - 截至2025年12月23日，中证A500指数基日以来涨幅高达459.24%，同期沪深300指数为360.24%，超额收益为99.0% [2] - 2025年至今，中证A500上涨21.34%，同期沪深300指数涨幅为17.43%，超额收益为3.91% [2] 市场宏观环境与AI产业链观点 - 中美股市联动性增强，A股与美股波动区间同步收窄，宏观经济环境类似“金发姑娘”阶段，即“向上弹性不足、向下风险收敛” [1] - AI产业链投资出现两大特征：一是“泛AI”资产表现优于AI核心资产；二是投资者对AI公司高资本开支缺乏营收增长的矛盾容忍度降低 [1] - 或可关注实物需求拉动与内需政策红利 [1] 产品市场接受度 - 根据2025年中报，国泰中证A500ETF总户数位列同类首位，是第二名的三倍多 [2]

市场表现与资金流向 - 2025年12月23日，A股三大指数小幅收涨，沪指涨0.07%，深成指涨0.27%，创业板指涨0.41%[4] - 当日沪深两市成交额接近1.9万亿元，较前一日放量379亿元，两市上涨股票1500多只，下跌数量超六成[1] - 12月23日，上证主力资金净流入60.43亿元，深证净流入119.23亿元[4] - 12月以来，股票型ETF月内净申购份额达400.96亿份，其中宽基ETF净流入金额超100亿元，达111.37亿元[13] 行业与政策动态 - 市场热点集中于科技成长主线，如光刻机、液冷、PCB、锂电产业链及有色金属板块[2] - 国家发改委、能源局提出，到2030年光热发电总装机规模力争达到1500万千瓦左右，度电成本与煤电基本相当[8] - “十四五”期间，交通固定资产投资达18.8万亿元，连接超80%县级行政区，服务全国约90%经济与人口总量[6] - 全国工商联报告显示，截至2024年底，民营企业占国家高新技术企业数量超90%，研发投入前1000家民企研发费用总额达1.43万亿元[7] 基金市场数据 - 截至12月22日，今年以来新成立基金合计发行份额11358.88亿份，其中股票型基金808只，发行份额4086.66亿份，创历史新高[11] - 股票型基金发行份额占比从2024年的21.14%显著上升至2025年的35.98%，而债券型基金占比从70.19%大幅下降至41.21%[12]