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广发基金曹建文——多元资产配置应对各种不确定性
证券时报· 2025-07-07 02:23
多元资产配置的战略价值 - 全球经济周期分化和宏观环境波动背景下,多元资产配置的战略价值持续凸显 [1] - 过去一年黄金、白银等传统避险资产稳健增值,新兴市场科技、医疗等成长型赛道标的亮眼表现,强化多资产配置吸引力 [1] - 多资产多策略投资强调资产覆盖广度和深度研究,需寻找驱动资产价格变动的底层逻辑并以因子定义 [1] 因子化资产配置框架 - 资产配置团队构建基于因子的框架,分为宏观因子(经济增长、利率、通胀、信用、流动性)和微观因子(动量、估值、波动率) [2] - 因子框架优势:直观进行大类资产比价,精细化组合管理,均衡配置不同因子暴露 [2] - 因子化框架通过剥离资产表象、聚焦底层驱动逻辑,使组合灵活适配不同市场环境 [2] 实战配置案例 - 广发安泰稳健养老FOF在权益市场震荡中,通过利率因子和信用利差分析,重点配置中长期纯债、利率债基及含权债基,适度拉长久期 [3] - 权益配置以均衡型基金为底仓,搭配价值风格基金,前瞻布局海外资产,2023年底低吸港股指数基金,2024年三季度加仓美股 [3] - 广发养老目标2060五年持有混合FOF覆盖军工、科技、光伏、医疗、小盘、大盘等多元主题,同步纳入主动与被动指数型基金 [4] 港股市场布局 - 精准捕捉港股流动性改善机遇,恒生科技ETF和恒生医疗ETF为核心配置,契合港股流动性修复与估值修复双重逻辑 [4] - 恒生科技ETF与恒生医疗ETF的双赛道配置深度契合港股流动性修复与估值修复红利 [4] 多资产投资优势 - 资产间对冲效果平滑组合波动,不同市场环境下总能找到表现较优资产提升整体胜率 [5] - 美元资产长期占优格局被打破,中国市场显现低估值和资金回流带来的流动性优势 [5] 下半年配置展望 - 美国贸易政策不确定性背景下,中国资产和欧洲资产值得重点关注,全球配置资金处于美元和非美元资产再平衡过程 [6] - 美股估值处于全球相对高点,贸易碎片化带动资产配置区域化,欧洲和港股市场出现配置资金回流 [6] - A股和港股下一轮行情主线大概率由科技引领,需把握配置时点并通过多类型策略降低权益波动 [6]
转债周策略:银行、红利板块的持续性如何看
华福证券· 2025-07-06 21:21
报告核心观点 当前红利板块是较有性价比的赛道,保险资金持续流入确定性强,对红利及银行板块形成资金增量;中国经济趋稳,股市下行空间有限,中期呈区间震荡结构性行情,多板块有投资机会 [3][5] 策略分析 银行/红利板块的持续性 - 近期银行板块表现好,中期含银行的红利板块表现稳定,红利板块保险资金持续流入确定性强,是较有性价比的赛道 [3][11] - 22年至今保险资金运用余额规模因保费扩容稳健增长,股票投资规模震荡上行,总规模增速稳定,仓位增速波动大,23年Q2 - Q4仓位增速为负,24年Q2至今回归正增速 [3][11] - 保险股票投资仓位和股票市场赚钱效应相关性强,当前股市情绪回暖、股指震荡上涨,中期保险股票投资仓位或回升,为红利和银行板块带来资金流入增量 [3][11] - 可基于市值、盈利稳定性、股息率等筛选符合险资偏好的红利转债;基于红利ETF成分股筛选后市有望承接险资增量的转债正股,如正股归属于排名靠前的5个红利ETF的上银、平煤等转债,若红利板块维持强势,这些转债有望走出超额收益 [4][12] 周度转债策略 - 各股票指数继续上涨但幅度趋缓,中证转债指数涨跌幅为1.21%,钢铁、建筑材料、银行等行业涨跌幅排名靠前,各平价区间转债价格中位数走势分化 [4][25] - 中国经济趋稳,股市下行空间有限,中期大概率区间震荡,金融/公用事业板块盈利稳定性稀缺,后市或迎增量资金,市场对盈利稳定性估值有望上升;产业升级中,新质生产力迭代进化或先在股市反映,热门题材后市或轮动活跃 [5][25] - 海内外利好反映于资本市场,贸易冲突放缓和美股情绪映射利好电子板块,国内去产能“反内卷”加速,钢铁、光伏等板块未来盈利水平有望修复 [5][25] - 建议关注标的:AI大模型和机器人产业化驱动高端制造业景气度上升,关注领益、东材、闻泰等;市场区间震荡,低估值策略性价比上升,转债关注兴业、蓝天等;下半年新能源和汽车零部件板块有望景气度修复,关注铭利、华友等 [5][25] 市场跟踪 - 展示宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、不同时间段部分转股价值区间对应转债价格中位数、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、本周行业估值指数及对应分位数、周度行业估值指数变化、年初至今及2017年至今百元估值指数等图表 [28][34][40]
特朗普称8月1日起实施新关税;欧佩克+增产|周末要闻速递
21世纪经济报道· 2025-07-06 20:35
人民币跨境支付系统业务规则 - 中国人民银行就《人民币跨境支付系统业务规则(征求意见稿)》公开征求意见 [1] - 业务规则共六章三十一条 规范参与者和运营机构账户开立、结算资金归属、流动性管理等 [1] - 明确参与者业务类型 对报文权限申请、系统登录、业务种类填写等操作进行规范 [1] 程序化交易管理细则 - 沪深北交易所《程序化交易管理实施细则》将于7月7日起施行 [2] - 细则对程序化交易报告管理、交易行为管理、信息系统管理等作出细化规定 [2] - 单个账户每秒申报/撤单超300笔或单日超20000笔将被认定为高频交易 [2] 医疗器械采购政策 - 财政部通知对4500万元以上医疗器械采购项目限制欧盟企业参与 [3] - 非欧盟企业提供的自欧盟进口医疗器械占比不得超过合同金额50% [3] - 措施自2025年7月6日起施行 已发布中标结果的项目不受影响 [3] - 商务部表示措施旨在维护中国企业权益和公平竞争环境 [4] 反倾销措施 - 自2025年7月5日起对原产于欧盟的进口相关白兰地征收反倾销税 实施期限5年 [5] 电力负荷情况 - 7月4日全国用电负荷达14.65亿千瓦创历史新高 较6月底上升约2亿千瓦 [6] - 华东电网负荷达4.22亿千瓦 空调负荷占比约37% [6] - 江苏、山东等省级电网负荷已9次创新高 [6] 国际贸易政策 - 特朗普宣布8月1日起实施新关税 最高税率或达70% [7] 石油市场动态 - 8个主要产油国决定8月日均增产54.8万桶 7月日均增产41.1万桶 [10] - 增产决定基于当前市场基本面稳健和石油库存低位 [10] 企业动态 - 中国船舶吸收合并中国重工事项获上交所审核通过 [11] - 美团、阿里推出"满25减21"等大额补贴 开启暑期消费促销 [12] 券商策略观点 - 中信证券建议关注AI、创新药、通信电子、有色、游戏、军工等行业 [16] - 华泰证券认为机器人产业进入去伪存真阶段 需关注实际应用和订单情况 [16][17]
马斯克已经不关注汽车了
战略转型 - 马斯克将重心转向自动驾驶和机器人业务,预计到2026年底美国将有数十万辆完全自动驾驶的特斯拉汽车投入运营,采用类似Uber或Airbnb的共享模式[1][5][19] - 公司冻结了原计划售价2.5万美元的经济型车型Model 2开发,转而专注于无方向盘和踏板的Cybercab车型[6][7] - 自动驾驶和人形机器人Optimus被视为公司未来增长的核心,马斯克称该项目可能为公司市值增加5万亿到10万亿美元[5][19] 汽车业务现状 - 第二季度全球汽车销量同比下降13.5%,延续销售低迷趋势[1][4] - 第一季度利润下降71%,仅通过出售5.95亿美元合规信用才实现4.09亿美元利润[10] - Cybertruck销量不佳,公司专注于降低现有车型价格以保持竞争力[8] - 预计第二季度销售额将下降约10%,利润下降近20%[10] 行业竞争环境 - 面临来自通用汽车和中国比亚迪等竞争对手的压力,这些公司推出高科技车型抢占市场份额[4] - 美国电动汽车总销量第二季度下降约7%,福特、现代和起亚等品牌电动车销量急剧下降[11] - 美国国会可能停止对电动汽车的税收优惠,同时消费者偏好转向传统汽车[4] 供应链与运营挑战 - 中国稀土矿物供应不确定性影响电动汽车制造,加拿大和墨西哥零部件供应链复杂化[10] - 高管层动荡,包括北美和欧洲销售制造负责人离职,Optimus机器人项目负责人辞职[15][16] - 自动驾驶领域落后于Waymo,后者已在多个城市运营数百辆自动驾驶出租车[18] 财务与估值 - 2024年预计1000亿美元收入中四分之三来自汽车销售[6] - 投资者维持公司近1万亿美元估值,但分析师认为汽车业务价值远低于此[3][9] - 摩根士丹利分析师估计核心汽车业务每股价值在50-100美元之间[10] 技术进展 - 第一辆Model Y成功完成从工厂到客户家中的自动驾驶测试[19] - 在德克萨斯州奥斯汀推出自动驾驶出租车服务[17] - 影响力报告展示自动驾驶车辆和机器人未来应用场景[19][20]
每周股票复盘:光峰科技(688007)2024年净利润下降72.91%
搜狐财经· 2025-07-06 07:56
股价与市值表现 - 截至2025年7月4日收盘价14.15元,较上周上涨0.14%,周内最高价14.6元,最低价14.08元 [1] - 当前总市值64.99亿元,消费电子板块排名41/88,A股全市场排名2414/5149 [1] 2024年财务数据 - 全年营收24.1857亿元,其中汽车业务收入超6亿元 [1][3] - 归母净利润2795.31万元,同比下滑72.91%;扣非净利润3213.36万元,同比下滑22.88% [1] - 经营活动现金流净额8722.06万元,同比下降76.04%;研发投入占比10.24%,同比下降2.45个百分点 [1] - 全年回购股份1.19亿元,注销1.09亿元;分红方案为10派0.25元,分红总额1142.10万元,占净利润40.86% [1] 2025年一季度业绩 - 营收4.6138亿元,同比增长3.67%;归母净利润亏损2135.96万元,同比下滑147.95% [2][3] - 汽车光学业务收入7878万元,同比增长64.03%,新增3个汽车厂商定点项目 [2] - 研发投入6301.58万元,同比增长16.65%,占营收比例提升至13.66% [2] - 经营活动现金流净额6412.74万元,同比增长424.57% [2] 业务发展动态 - 发布"灵镜"智能汽车光学系统,支持全息投影和AI语音交互,应用于AITO M8/M9车型 [2] - 在大阪世博会为中国馆等提供近百台激光投影设备,完成数十项光影任务 [4] - 推出分体式光纤激光引擎和0.8cc超小AR光机解决方案,发布首款工业激光雕刻机 [4] ESG与研发投入 - 2024年研发支出2.48亿元,研发人员占比35.09%,ALPD®技术累计节电6.82亿度 [4][5] - 新总部获深圳绿色建筑认证,全年员工培训16824小时,公益捐赠覆盖多国 [5] - 汽车光学业务实现从零到6亿元突破,推出全球首款一体化激光智能大灯 [4][5]
《2025/6/30-2025/7/4》家电周报:白电企业集体布局机器人,特朗普称美越达成贸易协议-20250705
申万宏源证券· 2025-07-05 23:00
报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 本周家电板块跑赢沪深 300 指数,重点公司表现有涨有跌 [6] - 海尔、海信、美的等家电企业布局机器人领域,有望成为新增长引擎;特朗普称美越达成贸易协议 [6] - 投资有三大主线,白电看好产业链量价齐升,出口推荐相关企业,核心零部件推荐相关企业 [7] 根据相关目录分别进行总结 上市公司动态 - 本周申万家用电器板块指数同比上涨 1.7%,沪深 300 指数上涨 1.5%;荣泰健康、华翔股份、海尔智家领涨,倍轻松、新宝股份、比依股份领跌 [6] - 海尔、海信、美的等家电企业布局机器人领域;特朗普称美越达成贸易协议 [6] 行业变化 - 原材料价格方面,截至 7 月 4 日,长江有色铜价同比上升 0.85%,铝价同比上升 1.87%,不锈钢板同比下降 9.86%;中国塑料城价格指数同比下降 7.19%,65 寸 open cell 面板价格同比下降 4.42% [17][18] - 零部件数据方面,5 月旋转压缩机销量同比上升 4.4%,空调电子膨胀阀内销量同比上升 31.7%,空调四通阀内销量同比上升 9.2%,空调截止阀内销量同比上升 1.9%;冰箱全封活塞压缩机总销量同比下降 7.3%,洗衣机电机总销量同比上升 1.8% [22][25] - 数据观察方面,5 月空调行业产量同比下降 1.8%,总销量同比上升 2.34%,内销同比上升 13.39%,出口同比下降 12.83%,美的市占率第一;冰箱行业产量同比上升 2.0%,销量同比上升 1.83%,内销同比上升 13.70%,出口同比下降 6.39%;洗衣机行业产量同比上升 11.2%,销量同比上升 10.04%,内销同比增长 15.16%,出口同比上升 5.89% [2][3] 宏观经济环境 - 截至 7 月 4 日,美元兑人民币汇率中间价年初至今下降 0.49% [45] - 5 月,商品房销售面积住宅现房同比上升 12.70%,住房期房同比下降 12.06%;社会零售商品零售额同比上升 6.40%;截至 3 月,城镇居民人均可支配收入累计值同比增长 4.87% [47] 本周家电公司公告 - 海尔智家 6 月回购 A 股股份 1939.48 万股,支付 4.82 亿元;完成 H 股核心员工持股计划股票购买 [53][62] - 老板电器注销部分股票期权,使用 1.9 亿元自有闲置资金理财 [54][68] - 石头科技调整激励计划授予价格及数量,回购公司股份 [55][65] - 欧普照明激励计划部分解锁条件成就 [56] - 格力电器股东大会通过多项议案 [57] - 浙江美大股东减持计划实施完成 [59] - 公牛集团回购股份 497.22 万股,支付 2.47 亿元 [60] - 美的集团完成部分 A 股回购,股权激励计划部分行权条件达成 [61][66] - 民爆光电子公司购买股权用于募投项目 [67] 行业新闻摘要 - 格力“董明珠健康家”石家庄长安店开业 [70] - LG 电子收购挪威热水储能公司 OSO 集团 [71] - 美菱开展补贴行动 [71] - 中国工业机器人出口激增,面临挑战也有机遇 [75] - 京东收购生活家家居集团,家装行业或变革 [77] - 海尔智家在深圳成立智能科技公司 [80] - 海信集团等在青岛成立投资发展公司 [82] - 智能马桶 3C 强标落地,行业有望良性发展 [83]
大美丽法案通过&马斯克和懂王再次开战,这都意味着什么?
老徐抓AI趋势· 2025-07-05 13:29
经济数据与国际谈判 - 美股表现与美国经济密切相关 近期经济状况良好 与加拿大数字税争议已解决 与欧盟关系有所妥协 但与日本谈判仍僵持 [3] - PCE通胀回升至2.7% 影响降息预期 但消费者信心 ISM PMI等经济数据超预期 鲍威尔表示若非关税因素可能继续降息 7月是否降息仍需观察数据 [4] 美国债务问题 - 马斯克与特朗普在债务问题上存在尖锐矛盾 马斯克警告高额债务将带来严重后果 特朗普推动"美丽法案"增加财政支出 债务增速惊人 [6] - 美国债务问题涉及政治与财政政策博弈 尽管马斯克担忧合理 但债务上升趋势未改变 [6] 全球资产配置 - 强调全球配置重要性 需分散美元与人民币资产 纳指表现强劲 市盈率达37倍(67%分位数) 但估值已偏高 需控制仓位 [7] - 纳指估值处于中高水平 但AI 自动驾驶 机器人等技术发展可能带来上升空间 牛市未完但需警惕短期波动 [8] 纳指展望 - 纳指仍处牛市 估值偏高但经济数据强劲及AI等技术推动可能继续上涨 需保持仓位灵活 避免过度依赖单一资产 [9] - 美国赤字与债务问题需持续关注 可能影响全球经济稳定性 [9]
大美丽法案通过&马斯克和懂王再次开战,这都意味着什么?
老徐抓AI趋势· 2025-07-05 13:27
美股市场核心动向 - 近期美股市场受经济数据、国际谈判、科技创新、降息预期等多重因素影响 [1] - 纳指和美股表现与美国经济高度相关 近期美国经济状况良好 [3] - 美国与加拿大数字税争议已解决 与欧盟关系有所妥协 但与日本谈判仍僵持 [3] 经济数据与货币政策 - PCE通胀回升至2.7% 影响市场降息预期 但经济数据仍超预期 [4] - 消费者信心和ISM PMI指标表现强劲 [4] - 鲍威尔表示若非关税因素可能继续降息 但7月是否降息仍不确定 [4] 美国债务与政治博弈 - 马斯克与特朗普在债务问题上存在尖锐矛盾 [6] - 马斯克警告高额债务将带来经济后果 特朗普推动"美丽法案"增加财政支出 [6] - 美国债务增速惊人 政治因素导致财政政策未改变债务上升趋势 [6] 全球资产配置策略 - 需分散配置美元和人民币等不同资产以对冲风险 [7] - 纳指市盈率达37倍(67%分位数) 估值偏高但回报可观 [7] - 需控制纳指仓位 避免过度依赖单一资产 [7] 纳指未来展望 - 当前估值处于中高水平 但业绩增长可能带来估值回调 [8] - AI、自动驾驶、机器人等技术发展支撑纳指上升空间 [8] - 牛市未完但需警惕短期波动 保持谨慎投资态度 [8] 总结与展望 - 纳指仍处牛市 经济数据强劲和AI技术推动可能继续上涨 [9] - 需保持仓位灵活性 避免单一资产依赖 [9] - 美国赤字和债务问题需持续关注 可能影响全球经济稳定 [9]
光峰科技: 2025年第一季度报告(英文版)
证券之星· 2025-07-05 00:23
财务表现 - 2025年第一季度营业收入4.61亿元,同比增长3.67% [2] - 归属于上市公司股东的净利润-2136万元,同比大幅下降147.95% [2] - 研发投入6302万元,同比增长16.65%,占营业收入比例13.65% [2] - 汽车光学业务收入7878万元,同比增长64.03% [4] 业务发展 - 汽车光学业务获得国内外知名车企3个高质量定点项目,并持续获得赛力斯汽车投影巨幕系统订单 [5] - 在2025上海车展发布"灵境"智能车用光学系统,实现全车随意投影和AI语音控制交互 [5] - 与全球汽车照明系统领导者法雷奥达成战略合作,推出集成ALL-in-ONE激光大灯的新一代车灯解决方案 [5] - 在大阪世博会成功应用于中国、柬埔寨、加蓬国家馆,近百台激光工程投影设备突破物理展陈边界 [6] 产品创新 - 在CES 2025发布行业首款分体式光纤光引擎,在技术、产品形态和应用场景实现创新 [6] - 发布体积仅1.5cc的超小型全彩AR光机方案,满足AR眼镜轻量化需求 [6] - 在香港电子展首次推出激光雕刻机产品,在创意制作、零件加工等场景具备高精度制造优势 [7] 资产与负债 - 截至2025年3月末总资产40.91亿元,较年初下降3.86% [12] - 货币资金11.69亿元,较年初减少4.85亿元 [12] - 短期借款1.27亿元,较年初增加4000万元 [13] - 长期借款2.79亿元,较年初基本持平 [13]
以金融中介专业力量激活全球资本枢纽新动能——中资券商“展翼”香江
证券日报· 2025-07-05 00:09
香港资本市场发展态势 - 2025年香港资本市场呈现蓬勃发展态势,中资券商作为核心参与者积极发挥中介力量,业务版图从IPO保荐延伸至虚拟资产交易和科技金融领域 [1] - 中资券商逐步打破国际投行主导的市场格局,推动香港成为"全球资本配置中国资产的核心枢纽",吸引国际资本加速布局 [1] 港股IPO市场表现 - 2025年上半年港股主板IPO企业43家,同比增长43%,募集金额1067亿港元,同比增长688%,跃居全球首位 [2] - 宁德时代H股上市募资410亿港元,成为2022年以来香港市场规模最大的IPO项目 [2][3] - 中资券商在港股IPO承销市场占据主导地位,上半年中金公司以180.21亿港元保荐规模位居榜首,华泰金控以108.35亿港元排名第二 [3] 中资券商业务优势 - 中资券商构建一体化投行业务平台,提供"全流程、一站式"跨境服务,2024年服务64家企业登陆港交所,融资863.8亿港元,占全市场比重98.4% [3] - 中资券商具备服务境内外资本市场的双重经验,对两地法规政策、审核要求及市场特点有全面深入的理解 [4] 创新业务拓展 - 国泰君安国际成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商,消息公布当天股价单日暴涨198% [5] - 中资券商国际业务模式向多元化转型,在投行、机构经纪、资管、财富管理等领域全面发力,通过"投行+投资"创新模式满足国际投资者多样化需求 [5] 跨境业务发展 - 2024年跨境人民币收付金额约64万亿元,同比增长23%,为中资券商开展跨境业务提供便利条件 [6] - 中资券商服务港股通交易金额11.2万亿港元,同比增长64.9%,积极深化互联互通机制 [6] - "跨境理财通"进入2.0阶段,中资券商构建多元产品池,升级交易系统,服务粤港澳大湾区居民跨境理财需求 [7] 未来展望 - 中资券商有望通过"立足香港、布局亚太、辐射全球"的国际化路径,服务境内外投资者全球资产配置需求,跻身国际一流投行行列 [7]