行业投资评级 - 行业投资评级为增持，且维持此评级 [6] 核心观点 - 日本从“战略模糊”走向“台海介入预期抬升”，地缘局势不确定性加剧 [11][17][19] - 日本首相高市早苗公开表示不排除在“台湾遭武力攻击”情形下军事介入，引发中方强烈反对 [11][20] - 2025年日本防卫白皮书和外交蓝皮书明确将中国列为“前所未有的最大战略挑战” [11][20] - 短期内爆发直接军事冲突概率可控，但高频摩擦与中长期对抗的安全环境中枢明显抬升 [11][20] - 台海议题正从中美博弈演变为中美日三方安全联动的焦点，可能加速我国装备列装进度 [11][20] - 地缘政治不确定性加剧若持续发酵或升级，有望对军工板块形成有效催化，凸显板块配置价值 [11][20] 行业基本状况 - 行业上市公司数量为142家 [3][6] - 行业总市值为29,140.68亿元，行业流通市值为25,169.83亿元 [3][6] 本周市场回顾 - 本周申万国防军工指数下跌1.72%，在31个申万一级行业中涨幅排名第4 [8][29] - 同期上证综指下跌3.90%，创业板指下跌6.15%，沪深300指数下跌3.77% [8][29] - 周一（11月17日）板块单日涨幅最大，为1.59% [8][29] - 截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为67.3倍 [8][36] - 各子板块PE(TTM)分别为：航空装备71.5倍、航天装备271.2倍、地面兵装83.1倍、军工电子69.6倍、航海装备40.3倍 [8][36] - 申万国防军工指数过去五年PE(TTM)分位数为89.0% [8][36] - 各子板块过去五年PE(TTM)分位数分别为：航空装备87.2%、航天装备98.8%、地面兵装89.6%、军工电子92.4%、航海装备0.6% [8][36] - 板块股票交易活跃度提高，周五（11月21日）总成交量达本周最高水平，约为37.95亿股，总成交金额约为727.31亿元 [35] - 截至11月21日，板块融资融券余额386.83亿元，其中融资余额384.74亿元（占流通市值比例1.61%），较上周增加19.84亿元，同比增加7.98%；融券余额2.09亿元（占流通市值比例0.01%），融券卖出额1.07亿元，较上周增加0.08亿元，同比增加7.79% [40] - 本周板块内138家公司中31家上涨，江龙船艇周涨幅最高，达64.97% [49][50] 重点赛道动态 - **可控核聚变**：上海电气披露“全链条”参与多项聚变大科学装置，包括国内首个燃烧等离子体实验装置BEST、国际ITER项目、EAST“东方超环”等，其为ITER项目承制的磁体冷态测试杜瓦设备长22.16米、重约330吨 [10][12][21] - **低空经济**：深圳高交会低空经济产业展聚集200余家产业链上下游企业，覆盖eVTOL整机、无人机核心部件等完整链条，并发布《低空经济人才白皮书》和《2025-2027年深圳市低空经济标准框架体系和发展路线图》 [13][22] - **航发&燃机**：中国航发携19型动力产品首次亮相迪拜航展，国产大飞机C919实现中东首秀，已交付26架，开通30余条航线，累计运送旅客超200万人次 [14][23] - **卫星互联网**：世界互联网大会期间举行中国卫星互联网应用成果发布会，重点推出“卫星互联网助力县域流通经济高质量可持续发展专项”，构建“一网万站”信息网络 [15][26][28] 建议关注方向及公司 - **导弹及军工电子**：军工电子元器件（振华科技、鸿远电子、火炬电子、宏达电子、复旦微电）；导弹产业链（天秦装备、智明达、盟升电子、菲利华、楚江新材、国博电子） [16][20] - **航空发动机&燃汽轮机**：整机（航发动力）；配套（航发控制、航发科技、航材股份、应流股份、航宇科技） [16][20] - **军贸**：整机（中航成飞、中航沈飞、中航西飞、航天彩虹）；系统（国睿科技、航天南湖） [16][20] - **新域新质建设**：商业航天（航天智装、航天电子、中国卫星、天银机电、臻镭科技、盟升电子、航天环宇、超捷股份、斯瑞新材）；低空经济/无人机（航天彩虹、纵横股份、利君股份、广联航空、安达维尔、威海广泰） [16][20]

重要市场新闻 - 美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.44%，标普500指数涨1.55%，纳斯达克综合指数涨598点，涨幅为2.69% [1] - 大型科技股普遍上涨，特斯拉和谷歌涨幅超过6%，博通涨超11%，美光科技涨近8%，AMD涨超5%，英伟达涨超2% [1] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨2.82%，百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，蔚来涨超3% [1] - 国际油价上涨，纽约商品交易所1月交货的轻质原油期货价格收于每桶58.84美元，涨幅1.34%，伦敦布伦特原油期货价格收于每桶63.37美元，涨幅1.29% [1] - 欧洲主要股指收盘涨跌不一，欧洲斯托克50指数涨0.20%，德国DAX30指数涨0.64%，英国富时100指数跌0.03%，法国CAC40指数跌0.29%，富时意大利MIB指数跌0.85% [1] 人工智能行业 - 通用AI助手灵光上线6天总下载量突破200万，首次破百万用时4天，第二次破百万用时2天，持续领跑全球AI产品下载增速 [2] - 灵光在App Store中国区免费应用榜单中维持第六位，免费工具榜维持第一位 [2] - 谷歌发布新一代多模态AI模型第二代Nano Banana，带来图像质量、准确性及多语言长文本渲染能力的显著提升 [2] - 谷歌接连发布Gemini 3通用AI模型与Nano Banana Pro专业图像生成模型，实现双产品AI革新 [2] - Gemini 3.0的技术突破被视为对人工智能行业技术路线、竞争格局、应用边界的全方位重塑，开启与OpenAI的"双雄争霸"时代 [3] - 阿里是国内具备AI全栈能力的标的，其千问APP定位为下一代流量入口，实现"对话即服务"，AI创作频道能生成文本、图片、音频、视频，服务电商种草 [3] - 阿里千问国际化使用英文名"Qwen"，旨在整合海外电商体系，与ChatGPT争夺全球用户 [3] - 人工智能概念股包括易点天下、拓尔思、中文在线等 [3] 可控核聚变行业 - 中国科学院"燃烧等离子体"国际科学计划项目正式启动，面向全球开放紧凑型聚变能实验装置BEST等多个领先的聚变能实验装置及平台 [3] - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所将面向全球开放多个核聚变大科学装置平台，围绕聚变物理前沿问题开展合作研究 [3] - 来自法国、英国、德国等十余个国家的聚变科学家在安徽合肥未来大科学城共同签署发布《合肥聚变宣言》，鼓励各国科研人员到中国开展聚变合作研究 [3] - 可控核聚变通过模拟太阳内部核聚变原理，在地球上创造可控条件释放清洁、安全、无限的能源，被视为未来能源的终极方向 [4] - 可控核聚变能源被称为新一代"人造太阳"，可在碳排放几乎为零的情况下源源不断提供绿色能源 [4] - 可控核聚变概念股包括安泰科技、旭光电子、中洲特材等 [4] 低空经济与通用航空 - 2025亚洲通用航空展将于11月27日至30日在珠海国际航展中心举行，吸引来自中国、美国、加拿大、德国等21个国家和地区的超300家企业参展 [5] - 本届亚洲通航展以"通航新纪元，探索低空无限可能"为主题，打造"展览+会议+赛事+活动"四位一体的全方位新平台 [5] - 低空经济市场规模空间巨大，基础设施和飞行器制造两大领域将核心受益 [5] - 低空经济整体处于发展初期，其基础设施建设脱胎于传统通用航空基础设施，并大幅提升信息感知和处理能力 [5] - 无人机是低空经济主导产业，eVTOL是低空经济重要载体，新型飞行器场景快速拓展空间广阔 [5] - 技术成熟度提升下产品研发及取证周期有望缩短，多款产品有望迎来取证，商业化运营落地在即 [6] - 低空经济概念股包括安达维尔、爱乐达、航新科技等 [6] 公司股东减持 - 鸿富瀚控股股东、实际控制人、董事长兼总经理张定武计划减持公司股份不超过179.32万股 [7] - 新莱福资管计划持有87.43万股（占公司总股本0.83%），拟减持不超过87.43万股（不超过公司总股本0.83%） [7] - 会通股份持股5.36%的股东安庆市同安产业招商投资基金拟通过集中竞价方式减持不超过549.6万股（不超过公司总股本1.00%） [7] - 惠发食品持股6.72%的股东惠希平计划通过集中竞价方式减持不超过242.38万股（占公司总股本1.00%），通过大宗交易方式减持不超过484.76万股（占公司总股本2.00%） [7] - 无线传媒股东内蒙古文盛、赣州虔信、内蒙古文津计划减持不超过约1600万股（占公司总股本约4.00%），股东河北旅投股权投资基金股份有限公司计划减持不超过281.65万股（占公司总股本约0.70%） [8]

美国关税政策动态 - 美国最高法院可能裁定特朗普“对等关税”政策无效 不利裁决或迫使政府退还超880亿美元关税 [2] - 特朗普政府准备备用方案 若“对等关税”被推翻将转而依据《贸易法》第301条和第122条加征关税 [2] - 第301条授权对“不合理或不公正贸易做法”发起调查并实施制裁 但实施更慢或征收范围不如现有权力广 [2] - 在“对等关税”威胁下 全球多数国家已与美国签订贸易条约 承诺购买美国商品和向美投资 [3] 低空经济发展前景 - 预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元 2030年有望突破2万亿元 [4] - 中国已有969家企业在民用无人驾驶航空器系统完成登记 备案产品3191种超478万架 [4] - 深圳、成都、南昌等城市已形成低空产业集聚 在无人机物流、载人出行等领域培育出新业态 [4] - 飞行汽车已在部分城市试点空中出租车 但受限于高成本 市场规模扩展有限 [4] - 无人机物流等领域商业化探索推进更为顺利 未来技术进步有望降低成本开辟更广空间 [5] 核聚变能源研究进展 - 中国启动BEST研究计划 目标2027年底建成装置并进行氘氚燃烧等离子体实验 [6] - 力求聚变功率达20兆瓦至200兆瓦 实现产出能量大于消耗能量 演示聚变能发电 [6] - BEST装置尝试用聚变反应自身能量维持等离子体高温 若成功将极大降低维持能量需求 [6] - 需攻克材料耐用性与反应稳定性两大核心难题 剧烈反应会侵蚀部件 等离子体不稳定可致反应中断 [7] 中国入境旅游市场 - 今年以来中国入境游客量同比激增超100% 欧美客群占比显著扩大 [8] - 美国游客消费额同比增长50% 法国游客消费额增长160% [8] - 便利化政策如杭州离境“一键退税”服务落地 最快2分钟退税到账 [8] - 免签政策优化和文化吸引力增强是主要推动力 “中国购”成为来华旅游新潮流 [8] - 多语言服务、景区管理及消费支付环节仍有改进空间以提升体验转化资金流 [9] 保险行业创新动态 - 平安财险、太保财险、人保财险等头部公司集中推出具身智能专项保险产品 [12] - 人保财险推出“机器人本体损失险+第三者责任险”双轨保障布局 [12] - 机器人出口至欧洲、澳大利亚等地区 客户要求必须购买相关保险才能实际应用 [12] - 保险产品帮助制造商分担风险 为机器人行业稳健发展提供支持 [12] - 家用机器人涉及隐私泄露风险 相关法律法规和责任界定有待完善 [13] 科技公司资本市场表现 - 国产GPU公司摩尔线程启动申购 发行价114.28元/股 投资者中一签需缴纳57140元 [14] - 按发行价测算上市总市值达537.15亿元 对应2024年摊薄后静态市销率为122.51倍 [14] - 公司营收增长显著但持续亏损 2022年至2024年营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元 [14] - 2025年上半年营收7.02亿元超过去三年年度总和 归母净利润亏损2.71亿元 [14] - 产品兼容英伟达软件生态系统 在国产替代需求下或成英伟达备选项 但性能全面落后 [15] A股市场行情 - 11月24日沪深两市探底回升 沪指涨0.05%报3836.77点 深成指涨0.35% 创指涨0.31% [16] - 两市成交额1.73万亿元 较上一交易日缩量2379亿元 全市场超4200只个股上涨 [16] - 商业航天概念拉升 军工板块爆发 AI应用概念股走强 锂矿和算力硬件概念下挫 [16] - 市场情绪未全面修复 尾盘小幅走低 避险情绪降低后银行板块走弱 前期题材股下跌 [16] - 临近年末市场提前布局迹象未现 成交额不断萎缩 两市或进入新盘整阶段 [17]

中美关系与宏观政策 - 中美两国元首通话，强调关系总体稳定向好，致力于拉长合作清单、压缩问题清单，并为中美关系打开新的合作空间[1] - 美联储理事沃勒主张在12月降息，CME“美联储观察”显示美联储12月降息25个基点的概率为82.9%[1] - 中国人民银行开展10000亿元MLF操作，以保持银行体系流动性充裕[10] 人工智能与科技行业 - 美国白宫启动“创世纪计划”，旨在利用AI变革科学研究，指示能源部创建AI实验平台整合超级计算机和数据资产[2] - 阿里巴巴旗下AI助手千问App公测一周下载量突破1000万，成为史上增长最快的AI应用；蚂蚁灵光上线6天下载量突破200万[2] - 汇丰预计新一轮AI超级周期开启，OpenAI到2030年可能需要高达2070亿美元新融资，并与微软签署2500亿美元云计算采购协议，与亚马逊达成380亿美元云服务合同[3] - 竞争对手Anthropic从谷歌获取100万颗TPU AI芯片供应，价值数百亿美元，计划投入500亿美元基础设施建设，并与微软和英伟达达成300亿美元算力承诺协议[3] - 高盛表示AI引领的中国股票上涨远非泡沫，中国科技公司仍有空间通过专注AI应用提升估值和盈利[5] - 马斯克将深度参与特斯拉AI芯片设计，目标是每年投入量产一款新芯片[13] 股市与资金流动 - 11月24日恒指收涨1.97%，恒生科技指数涨2.78%，南向资金净买入约85.71亿港元，阿里巴巴-W和腾讯控股分别获净买入约40.66亿港元和11.67亿港元[4] - 11月以来恒生科技ETF合计净申购份额超过250亿份，连续2个月净申购在200亿份以上；10月净申购230.81亿份，是同期唯一被净申购超200亿份的ETF挂钩指数[4] - 投资者连续第五周涌入投资新兴市场股票和债券的ETF，今年迄今资金流入总额344亿美元，中国流入规模4.127亿美元，亦为连续第五周流入[4] - 四季度以来美元外资LP对中国一级市场投资热情回暖，多家机构密集完成大额美元基金募集，如砺思资本双币基金总规模4.88亿美元，源码资本新一期成长基金规模6亿美元，康桥资本瑞桥信贷二期美元基金完成5亿美元募集[5] - 摩根资产指出A股未来10-15年预计年化回报率为7.7%（以美元计价），瑞银预计中国股票将迎来又一个丰收年[5] 新能源与绿色科技 - 国家能源局披露全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%，其中太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%，风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%[11] - 工信部开展国家新兴产业发展示范基地创建活动，目标到2035年创建100个左右园区类和1000个左右企业类示范基地[11] - 《黑龙江省新型储能规模化建设专项实施方案》提出到2027年全省新型储能装机规模达到600万千瓦以上，鼓励新能源+储能电站建设[12] 科技创新与前沿产业 - 工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单，共有65人入选，包括优必选、奇瑞汽车、中兴通讯等上市公司人士[7] - 中国科学院发布BEST研究计划，目标2027年底建成紧凑型聚变能实验装置，聚变功率达到20兆瓦至200兆瓦，实现产出能量大于消耗能量[8] - 全球能源署数据显示近五年中国聚变专利年增长率达37%，预计2035年全球聚变市场规模达1500亿美元，2050年成为至少1万亿美元市场[9] - 国家税务总局数据显示10月高技术产业销售收入同比增长13.6%，其中集成电路、工业机器人、无人机制造销售收入同比分别增长32.5%、41.7%和38.4%[10] - 中央空管办出台低空飞行综合监管服务平台功能要求和信息交互规范，加强全国低空飞行活动动态监管与服务[11] 公司动态与市场表现 - 小米集团雷军个人斥资超1亿港元增持260万股，平均价每股约38.58港元，持股比例增至23.26%；公司于20日和21日连续回购2150万股，总斥资超8亿港币[7] - L3商业化落地倒计时，华为乾崑在7个城市进行高速L3路测，岚图汽车已拿到L3测试认证，长安汽车、智己、小鹏汽车等主机厂公布L3规模上车或内部测试进展[7] - 工业富联澄清市场传闻，否认“下调第四季度业绩目标”等不实言论，当天公司股价受传言影响盘中触及跌停[6] - “国产GPU第一股”摩尔线程新股网上发行初步申购倍数达4126.49倍，最终中签率0.03635054%，发行价114.28元/股[6] - 龙蟠科技与楚能新能源签署补充协议，合同总销售金额超450亿元[16] - 文远知行2025年第三季度营收1.71亿元，同比增长144.3%，Robotaxi业务营收3530万元，同比增长761.0%，毛利润5630万元，同比增长1123.9%[13] 商业航天与低空经济 - 国防科工局招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着商业航天司正式成立[8] - 中国推进三个万星级别互联网卫星星座计划，包括GW星座（1.3万颗）、千帆星座（1.5万颗）和鸿鹄-3号星座（1万颗）[8] - 机构预测2025年全球商业航天市场规模突破7000亿美元，中国商业航天市场规模有望达2.8万亿元[8]

人工智能与科技创新政策 - 特朗普签署行政令启动人工智能“创世纪计划” [1] - 上海推动人工智能技术与医药全产业链融合，加快人工智能药物发现与设计系统应用 [1] - 我国将开展太空探源科学卫星计划以探寻宇宙生命起源 [1] 金融市场与央行操作 - 中国人民银行11月25日开展10000亿元1年期中期借贷便利(MLF)操作 [1] - 第二批科创债风险分担工具支持的民营企业债券即将发行 [1] 公司动态与重大订单 - 小米集团控股股东雷军斥资约1亿港元增持公司股份 [1] - 安泰科技斩获近7000万元人民币可控核聚变关键大单 [1]

核心观点 - 2026年作为“十五五”开局之年，A股市场有望呈现向上动能，盈利有望接棒估值成为市场关键聚焦点[4] - “十五五”规划政策红利与产业机遇深度融合，重点关注科技创新和“反内卷”两条主线，以及消费和出海两条辅助线[4] - 市场风格方面，2026年前三季度小盘和成长风格可能相对占优，四季度或面临向大盘和价值风格转向的机会[4] 2025年A股市场行情复盘 - 截至2025年11月14日，全A指数上涨26.58%，创业板指和科创50涨幅领先，分别上涨45.29%和37.65%[6] - 31个一级行业中有30个行业上涨，其中有色金属、通信、电力设备、综合行业领涨，涨幅均超50%，仅食品饮料行业下跌3.40%[4] - 2025年市场走势可分为六个阶段，受中美贸易关系、国内政策及重大事件影响显著，呈现明显的震荡和轮动特征[8][9][10][11][12][13] 2026年投资环境分析 - 海外视角：美国经济2025年第二季度GDP环比年化增长3.8%，IMF预测2026年美国实际GDP增速为2.1%[41][42]；美联储处于降息周期，预计2026年下半年降息预期更高[4][57]；中美贸易格局在美国中期选举前相对稳定[4] - 国内视角：宏观政策将保持连续性稳定性，2025年财政赤字规模达5.66万亿元，新增地方政府专项债务限额4.4万亿元[67]；2025年10月末M2同比增长8.2%，社会融资规模存量同比增长8.5%[69]；“十五五”规划将重点利好科技创新、扩大内需和“反内卷”相关领域[74][75][76][77] A股市场大势研判 - 流动性方面，在居民存款搬家、机构投资者加大入市力度及全球资本流向重塑下，A股市场仍将受益于流动性向上逻辑[4] - 基本面方面，上市公司基本面有望延续改善态势，中国经济转型深化与新兴产业发展将成为盈利增长关键驱动力[4] - 估值方面，当前A股估值处于相对合理区间，从全球主要权益市场比较来看仍处于中等偏低水平[4] 2026年风格判断 - 大小盘风格：2026年前三季度小盘表现可期，四季度或面临向大盘转向的机会，小盘与大盘风格表现有望趋于均衡[4] - 成长价值风格：2026年前三季度成长风格可能相对占优，四季度价值风格可能相对占优[4] 2026年结构性投资机会 - 主线一（科技创新）：重点关注人工智能、具身智能、新能源、可控核聚变、量子科技、航空航天等“十五五”重点领域[4][75] - 主线二（“反内卷”）：供需结构优化叠加价格回升预期带动下，制造业、资源板块盈利修复路径清晰[4][77] - 辅助线一（消费板块）：扩大内需政策导向下消费板块迎来布局窗口，利好服务消费、新型消费、汽车消费、住房消费等领域[4][76] - 辅助线二（出海板块）：出海趋势将带动企业盈利空间进一步打开[4]

板块表现 - 11月24日国防军工板块（申万）成为领涨板块，指数上涨4.31%至1713.61点，主力资金全天净流入133.37亿元，金额高居全行业断层首位 [1] - 计算机板块（申万）上涨2.41%至5190.30点，主力净流入96.93亿元；传媒板块（申万）上涨3.49%至829.75点，主力净流入82.51亿元 [1] - 国防军工ETF（512810）场内收涨3.78%，创7月以来最大单日升幅，成交额超过1亿元，刷新月内单日最高成交记录 [2] 个股表现 - 国防军工ETF覆盖的79只龙头股中有77只收红，其中中船防务、中国海防、航天发展、长城军工等4只股票涨停 [1] - 天海防务（代码300008）大涨13.13%，国科军工（代码688543）飙升11.6% [1] - 航天科技（代码000901）上涨7.56%，铂力特（代码688333）上涨7.27%，航天彩虹（代码002389）上涨7.22%，华力创通（代码300045）上涨7.10% [2] 资金与技术面 - 国防军工ETF（512810）连续收复5日、10日及半年线，显示多头力量强劲 [2] - 此前10个交易日累计约1.3亿元资金提前埋伏该ETF [2] 行业驱动因素 - 地缘政治因素成为国防军工行情的重要催化剂，外围挑衅和局部不确定性持续发酵 [4] - 中泰证券指出，在核心利益受外部威胁背景下，国防建设投入有望持续加大，规划目标有望加速实现，推动行业高质量发展 [4] - 国新证券认为，全球冲突多发和地缘局势紧张背景下，国防安全重要性提升，行业估值有望获得支撑 [4] 行业展望 - 东吴证券表示，2026年作为“十五五”规划开局之年与建军百年奋斗目标冲刺前夜，行业将迎来需求刚性化、结构高端化与财务健康化的关键转折 [4] - 申万宏源证券最新研报重申“加大国防军工行业关注度” [4] 投资工具 - 国防军工ETF（512810）是融资融券和互联互通标的，覆盖商业航天、低空经济、可控核聚变、大飞机、深海科技、军用AI等热门主题 [5]

国际合作与研发进展 - 中国科学院燃烧等离子体国际科学计划在合肥正式启动，紧凑型聚变能实验装置BEST的研究计划同步面向全球发布[1] - 来自法国、英国、德国、意大利等十多个国家的聚变科学家共同签署《合肥聚变宣言》，呼吁加强国际合作以推进聚变能源研发[3] - 随着国际热核聚变实验堆及BEST等装置的推进，聚变研究正步入“燃烧等离子体”新阶段[3] 资本市场反应与公司动态 - 二级市场上可控核聚变概念全天持续活跃，斯瑞新材涨逾14%，兰石重装、四创电子和合锻智能涨逾7%[4] - 斯瑞新材产品已成功应用于可控核聚变领域，并配套新奥科技等国内关键下游客户[5] - 兰石重装研制了新型高效紧凑型焊接式热交换器[5] - 星能玄光完成由蚂蚁集团领投的数亿元Pre-A轮融资，以推进其独特的聚变能源技术路线[9] - 诺瓦聚变完成由阿里、君联资本等投资的5亿元天使轮融资，安东聚变完成近亿元首轮融资[9] - 行业投资氛围明显转变，投资人从被动寻找转为主动接洽并明确投资意向[9] 产业链与市场空间 - 核聚变产业链上游覆盖有色金属、特种钢材、特种气体等原料供应[10] - 产业链中游覆盖聚变技术研发、装备制造及仿真、控制软件开发[10] - 产业链下游为核电建设和运营，目标市场为发电[10] - 预计2025-2030年托克马克核聚变市场空间有望达到6810亿元，2030-2035年有望上升至3万亿元规模[12] - 单座实验堆百亿级投资体量叠加建设提速，驱动可控核聚变市场进入高速增长通道[12] - 超导带材、包层系统、偏滤器等环节将迎来快速发展机会[12]

公司业务澄清 - 公司明确表示目前没有相关产品应用于可控核聚变领域 [1]

市场整体表现 - A股市场午后震荡拉升，三大指数集体收涨，上证指数上涨0.05%，深证成指上涨0.37%，创业板指上涨0.31% [1] - 全市场超4200只个股上涨，成交额超1.74万亿元 [1] 可控核聚变概念 - 可控核聚变概念午后走强，斯瑞新材涨超14%并创历史新高，中天火箭涨停，兰石重装2分钟内直线拉升涨停，收盘上涨7.92% [3][6] - 中国科学院燃烧等离子体国际科学计划启动，紧凑型聚变能实验装置BEST研究计划同步发布，聚变研究步入新阶段 [6] - 据东北证券研报，国际能源署和国际原子能机构预测全球核聚变市场规模到2030年有望达4965.5亿美元，2050年突破万亿美元 [6] - 开源证券研报指出技术路线多样，行业进入快速孵化阶段，建议关注上游装备、材料等环节投资机会 [6] 商业航天板块 - 商业航天板块表现强势，多股涨停，包括久之洋（+20.00%）、招标股份（+20.00%）、航天环宇（+19.99%）、航天长峰（+10.03%）等 [3][6][8] - 相关ETF上涨，航空航天ETF（159227）涨5.01%，成交额3.3亿元 [9] - 工业和信息化部启动卫星物联网业务商用试验，旨在激发民营经济活力，支持商业航天安全健康发展 [9] - 全国已有10余省份出台专项政策支持商业航天，形成产业集群，催生庞大“太空经济”生态圈 [9] - 华泰证券研报称商业航天板块迎来政策面、业绩面和技术面的三重拐点 [10] 其他活跃板块 - AI应用端持续走强，久其软件、省广集团等多股涨停 [3] - 军工板块爆发，航天发展7天6板、江龙船艇6天3板、中船防务4天2板 [3] 回调板块 - 能源金属、机场航运、保险等板块回调明显 [3]