报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月22日螺纹钢期货主力合约2601创9月初以来新高后涨幅收窄，热卷期货主力合约2601连续2日反弹后涨幅收窄 ，预计9月下旬至10月上旬钢材市场将在回调整固后二次反弹，需关注成材利润恢复节奏和钢厂、焦化厂补充原料库存意愿带来的行情变化 [5][6][9] 根据相关目录分别进行总结 一、行情回顾与后市展望 1.1 现货市场动态与技术面走势 - 9月22日主要螺纹钢和热卷现货市场价格普遍上涨，南昌市场螺纹钢价格涨40元/吨，部分市场涨30元/吨，部分基本稳定，郑州市场跌10元/吨，其他涨10 - 20元/吨；热卷部分市场基本稳定，其他涨10 - 20元/吨 [8] - 螺纹钢2601合约日线KDJ指标走势分化，J值调头回落，K值、D值继续走高；热卷2601合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续回落 [8] - 螺纹钢2601合约日线MACD红柱连续4个交易日放大，热卷2601合约日线MACD绿柱转为小幅放大 [8] 1.2 后市展望 - 高炉产能利用率明显回升并收复前一周降幅，但五大材周产量连续3周回落，需求萎缩至3月上旬以来新低后近2周仅小幅回升，五大材社会库存创4月下旬以来新高 [9] - 原料市场方面，247家钢厂铁矿石库存连续3周回落后有所回升，64家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存创下6月下旬以来新低后明显回升；澳巴铁矿石发运量明显下滑至2月下旬以来新低，到港量回落幅度相对较小；吨焦利润连续5周盈利，9月15日焦炭现货第二轮提降落地；焦化厂和钢厂焦炭库存普遍不高，未来焦炭现货价格提降空间有限；国内煤矿在接近完成长协任务后明显增产的可能性不大 [9] 二、行业要闻 - 9月22日中国人民银行通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，发行2025年第七期央行票据，发行量600亿元人民币，期限6个月，中标利率1.72% [10] - 生态环境部部长黄润秋强调要落实大气污染防治要求，完成“十四五”空气质量改善目标，谋划“十五五”大气污染防治重点工作 [10] - 多部门印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，推进绿色低碳改造等工作；工信部有关负责人解读出台背景，包括钢材消费达峰、行业微利、环保和双碳约束趋紧等问题 [11] - 9月15 - 21日，国家铁路运输货物等多项交通运输数据环比有不同程度增长 [11] - 9月20日，伊宁至阿克苏铁路先期开工段开工建设，全长794公里，总投资约377亿元 [11] - 江苏靖江泰富新能源—靖江特殊钢120MW/240MWh用户侧储能电站正式并网投用，每年可新增绿电消纳16800万千瓦时，减少二氧化碳排放约5.15万吨 [12] - 宁夏发布大气污染防治攻坚行动方案，要求部分钢铁、焦化企业完成改造任务 [12] - 9月19日，印度对原产于或进口自中国的冷轧无取向电工钢作出反倾销肯定性终裁，建议征收反倾销税 [12] - 路透社称印度推迟提高低品位铁矿石和球团出口关税的计划 [12] 三、数据概览 - 报告展示了主要市场螺纹钢、热卷现货价格，主要城市螺纹钢、热卷社会库存等数据图表，数据来源为Mysteel和建信期货研究发展部 [14][20]

核心观点 - 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业增加值年均增长4%左右及经济效益企稳回升等目标 [1] - 方案旨在通过供需两端发力，重点解决行业供需失衡问题，并推动绿色低碳转型与数字化发展 [1][3] 稳增长目标 - 2025至2026年钢铁行业增加值目标为年均增长4%左右，延续了此前政策目标 [2] - 行业经济效益需企稳回升，市场供需需更趋平衡 [2] - 2024年钢铁行业利润为662.9亿元，同比减少42.6%，行业亏损面较大 [2] - 2025年1至7月行业实现利润830.3亿元，但稳增长基础不牢固 [2] 供需调控举措 - 方案提出实施产能产量精准调控，加大产能减量置换力度 [3] - 对电炉钢、低碳冶金、兼并重组和高端特殊钢等项目予以差别化支持 [3] - 方案聚焦解决中低端产品过剩、高端产品供给不足的问题 [3] - 从三方面挖掘钢材应用需求：深化与船舶等下游领域合作、深挖钢结构应用市场潜力、促进钢结构建筑相关企业协同降本 [4] 绿色低碳转型 - 方案要求2025年底前全面完成超低排放改造目标任务 [5] - 加快高炉、转炉等限制类装备升级及老旧设备更新 [6] - 推动开展钢铁行业减污降碳协同增效技术路径研究 [6] - 加快构建钢铁产品碳足迹核算标准体系，为纳入全国碳市场做准备 [6] 数字化与智能化发展 - 方案要求加快数字化转型，落实《钢铁行业数字化转型实施指南》 [6] - 将研究制定数字化转型水平评估标准，并开展评估诊断 [6] - 培育数字化转型典型场景、标杆工厂和标杆企业 [6] - 推动“人工智能+钢铁行业”发展 [6] 细分领域发展机遇 - 方案实施将为低碳冶金、智能制造、钢铁新材料等细分领域带来显著发展机遇 [7] - 在绿色化方面，将推动绿氢制备、储运及氢冶金核心技术的研发应用 [1][7] - 在智能化方面，工业互联网、数字孪生、人工智能与大数据应用等技术方向将迎来机遇 [7]

文章核心观点 - 五部门联合发布《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，旨在应对行业需求下降、利润收缩等挑战，通过加强产能管理、推动技术创新和优化市场环境等措施，实现行业增加值年均增长4%左右的目标，促进供需平衡和产业升级 [2] 行业现状与挑战 - 钢铁行业总体处于微利状态，2024年行业利润为662.9亿元，同比减少42.6%，行业亏损面较大 [4] - 2025年1-7月行业实现利润830.3亿元，但稳增长基础不牢固 [4] - 房地产用钢需求短期内难以回升，传统建筑用材需求减少，基础设施建设对需求贡献潜力降低 [4] - 汽车、造船等制造业需求有所增长，但难以弥补传统建材减量 [4] - 贸易摩擦多发频发，钢材直接出口不确定性增加 [4] - 环保和"双碳"约束趋紧，绿色低碳转型更为紧迫 [5] 《工作方案》总目标 - 2025-2026年钢铁行业增加值年均增长4%左右，经济效益企稳回升，市场供需更趋平衡 [2] - 产业结构更加优化，有效供给能力不断增强，绿色低碳、数字化发展水平显著提升 [2] - 引导行业破除粗放产能扩张的惯性思维，注重市场供需平衡、优化产业结构、提高供给质效 [2] 加强行业管理与优化产能 - 修订发布钢铁行业产能置换实施办法，加大产能减量置换力度 [8] - 对发展电炉钢、氢冶金等低碳炼铁工艺和兼并重组、高端特殊钢等项目给予差别化减量置换比例支持 [8] - 强化产能置换、项目备案、环评、排污许可等政策协同 [8] - 支持大气污染防治重点区域钢铁产能向区域外减量转移 [8] - 继续实施产量压减政策，落实年度产量调控任务，促进供需动态平衡 [8] - 推进钢铁企业分级分类管理，实施三级管理，引导资源要素向优势企业集聚，培育若干引领型规范企业 [8] 强化产业创新与优化供给 - 增强高端产品供给能力，着力补齐短板弱项 [10] - 推进大宗产品质量升级和稳定原燃料供给，增强产业链供应链韧性和安全水平 [10] - 研究提高汽车、机械、造船、家电等主要用钢行业的产品和应用标准 [10] - 加快完善绿色低碳产品标准，推动绿色低碳钢材产品认证，支持在重点项目推广应用绿色低碳钢材 [10] 拓展市场需求与深化合作 - 鼓励钢铁行业与船舶等重点用钢领域展开长期合作，共同维护产业链稳定 [11] - 鼓励有条件的地区培育钢结构建筑产业园区和钢材、构件、部品部件数字化供应链交易服务平台 [11] - 强化钢铁产品出口管理，维护出口竞争秩序，开展高技术含量钢铁产品界定工作，优化出口产品结构 [11] - 推动形成互相认可的产品标准、碳足迹核算体系，支持企业融入国际供应链体系，提高国际竞争力 [11] 政策与金融支持 - 利用科技创新和技术改造专项再贷款、超长期特别国债等政策，重点支持钢铁行业减污降碳协同增效改造、数字化转型改造、资源综合利用等 [11] - 引导金融机构按照市场化、法治化原则，综合运用各类金融工具，为钢铁企业提供优质金融服务 [11] - 开展常态化运行监测，完善重点产品产能预警机制，对存在过剩风险的行业及时发布预警信息 [11]

上海外贸总体表现 - 2024年8月单月上海出口额达1830.8亿元人民币，同比增长17.1%，为历史首次突破1800亿元大关 [1] - 2024年8月上海市实现进出口总额3874.3亿元人民币，自2月以来连续7个月保持增长 [1] - 2024年前8个月上海累计实现外贸额2.94万亿元人民币，同比增长4.5% [1] 出口市场结构 - 2024年8月上海市对非洲、东盟、中东、印度等新兴市场出口总额达537.4亿元人民币，同比增长45% [1] - 新兴市场基建和工业化改造形成对中国制造的刚需 [1] - 政府部门积极组织企业出海拓市场，下半年已组织245家企业参加38个海外展会，意向签约金额达2368万美元 [2] 主要出口产品类别 - 2024年8月上海船舶与海洋工程装备出口同比增长1060%，工程机械出口同比增长72.8% [1] - 2024年8月上海电动汽车出口同比增长37.1%，锂电池出口同比增长112.1%，光伏产品出口同比增长39% [2] - 船舶、高端机床、高端装备等体现制造硬实力的产品连续保持两位数增长 [2] 企业案例与产业链带动 - 正泰电气2024年前8个月对共建“一带一路”国家出口达14.5亿元人民币，同比增长88.9% [2] - 上海民企宇瑞包装材料有限公司因配套新能源车动力锂电池出口，2024年以来已出口包装木箱超4.5万个，较去年同期增长3倍以上 [2]

文章核心观点 - 氢能被定位为中国战略性新兴产业和未来产业的重点发展方向，是推动交通、工业等领域绿色低碳转型的重要载体 [1] - 中国氢能交通在“十四五”期间通过示范工程实现了从0到1的突破，预计“十五五”期间将在政策与市场合力驱动下迈向商业化、规模化发展 [1][3] - 当前产业面临成本高、规模小、技术不成熟等挑战，需通过强化顶层统筹、聚焦优势区域、创新支持方式等系统性政策，推动氢能交通实现从1到10的跨越 [5][6][7][8] 基础与现状 - 政策引领产业发展：从国家“863”计划到2021年五部委联合开展燃料电池汽车示范应用，再到2024年能源法将氢能纳入能源体系，已有30多个省市发布氢能规划和政策 [2] - 燃料电池汽车市场规模快速增长：截至2025年7月，中国燃料电池汽车累计销量达到3万辆，较示范启动前增长3倍多 [3] - 自主可控产业链基本形成：氢能产业链企业超过2000家，核心零部件企业超过300家，电堆、膜电极等关键部件国产化率从不到10%提升至超过85% [3] - 氢能供给体系持续完善：加氢站数量从2020年不到120座增长到2025年超过560座，初步建成覆盖制储运加各环节的车用氢能供给体系 [3] 发展趋势 - 车辆应用向优势场景聚焦：在京津冀、广东、河南等重点地区，燃料电池汽车在干线运输、城际重载、冷链物流等场景已形成成熟商业模式，成为“十五五”期间主要增长驱动力 [4] - 应用领域从车端向多领域快速延伸：目前已投运燃料电池轨道机车约20列、船舶约6艘、叉车约500台、两轮车约10000辆，覆盖海陆空的多元氢能交通场景矩阵初步成型 [4] - 产业链上下游联动效应增强：上游可再生能源制氢加速布局，截至8月底已建成运营可再生氢项目超过100个，产能达25.6万吨/年，其中交通领域应用占比18.8%，成为仅次于合成氨的第二大绿氢应用领域 [5] 面临挑战 - 供给端成本高企：跨区域氢能供给体系尚不完善，输氢管道等基础设施建设进度缓慢，导致多数地区车用氢能终端售价仍在30元/公斤以上，缺乏成本竞争力 [6] - 应用端消纳能力不足：氢气作为能源属性的应用终端主要集中在车端，轨道交通、船舶、矿卡等大规模用氢场景缺乏政策支持，推广应用进度较慢 [6] - 产业端技术有待成熟：长距离储运、液氢、固态储氢等技术尚未成熟，氢能交通装备的可靠性和耐久性与传统燃油或电动装备相比仍有待验证 [6]

文章核心观点 - 氢能被定位为中国战略性新兴产业和未来产业的重点发展方向，是推动终端能源消费绿色低碳转型的重要载体 [1] - 中国氢能交通在“十四五”期间通过示范工程已完成技术攻关和产业链建设，预计“十五五”期间将在政策与市场合力驱动下实现商业化、规模化发展 [1] 基础与现状 - 政策支持体系完善：从国家“863”计划到2021年五部委联合开展的燃料电池汽车示范应用，再到2022年氢能产业中长期规划和2024年将氢能纳入能源体系的能源法，政策引导明确 [2] - 市场规模快速增长：截至2025年7月，中国燃料电池汽车累计销量达到3万辆，较示范启动前增长3倍多 [3] - 产业链自主可控能力显著提升：氢能产业链企业超过2000家，核心零部件企业超过300家，电堆等关键部件国产化率从不到10%提升至超过85% [3] - 基础设施持续完善：加氢站数量从2020年不到120座增长到2025年超过560座，初步建成车用氢能供给体系 [3] 发展趋势 - 车辆应用向优势场景聚焦：在干线运输、城际重载、冷链物流等场景已形成成熟商业模式，成为“十五五”期间主要增长驱动力 [4] - 应用领域从车端向多领域快速延伸：已投运燃料电池轨道机车约20列、船舶约6艘、叉车约500台、两轮车约10000辆，覆盖海陆空的多元氢能交通场景矩阵初步成型 [4] - 产业链上下游联动效应增强：上游可再生能源制氢加速布局，已建成运营可再生氢项目超过100个，产能达25.6万吨/年，其中交通领域应用占比18.8% [5] 面临挑战 - 成本竞争力不足：多数地区车用氢能终端售价仍在30元/kg以上，在用能成本方面不具备竞争力 [6] - 下游消纳能力不足：氢气作为能源属性的应用终端主要集中在车端，轨道交通、船舶等大规模用氢场景缺乏政策支持，推广应用进度较慢 [6] - 关键技术尚不成熟：长距离储运、液氢、固态储氢等技术尚未成熟，氢能交通装备的可靠性和耐久性有待验证 [6] 政策建议 - 强化顶层统筹：建议国家层面运用部际协调机制，统筹规划清洁低碳氢供给、基础设施建设、装备制造和终端应用等关键环节 [7] - 聚焦优势区域打造示范标杆：建议延续财政资金支持并扩大范围，优先选择条件好的地区开展示范，打造氢能高速公路、氢能航道等综合示范线 [8] - 创新支持方式：对于基础设施类项目建议纳入地方专项债支持范围，针对企业研发投入大等问题建议通过绿色信贷、绿色债券等方式给予支持 [8]

文章核心观点 - 中国在“双碳”战略下绿色转型成就显著，但能源需求大、高耗能产业占比高，石化等行业碳排放问题突出，急需通过科技创新推动低碳转型 [1] - 科技创新是实现能源化工等行业绿色低碳转型的根本出路和核心驱动力，需聚焦关键技术突破并加强国际合作 [3][4] 中国“双碳”进展与现状 - 截至2025年7月，中国可再生能源装机容量已达21.7亿千瓦，约占全国发电总装机规模近60% [1] - 中国非化石能源占一次能源消费比例达到18%，光伏与风电累计装机容量稳居世界第一 [1] - 中国已成为全球森林资源增长最快、最多的国家，并建立起覆盖温室气体排放量最大的碳市场 [1] - 中国能源需求总量大，化工等高耗能产业占比仍偏高，石化等领域碳排放问题依然突出 [1] 石化行业面临的挑战 - 未来五年石油仍将在能源结构中占据主体地位，石化行业需兼顾能源安全与绿色转型 [2] - 行业面临三大难题：产业发展与降碳矛盾突出，碳排放来源多、总量大；节能减排压力持续加大；碳管理能力和低碳技术尚有差距，高效低成本工艺技术装备未取得体系化突破 [2] 科技创新的方向与建议 - 需强化科技创新引领，加大对基础研究和前沿技术的投入，突破可再生能源、新型储能、智能电网、氢能以及CCUS（碳捕集、利用与封存）关键技术 [3] - 需建立产学研用深度融合的创新联合体，加快科技成果转化和产业化应用 [3] - 在能源领域，高效光伏、先进储能技术等前沿技术突破将提升可再生能源利用率与稳定性，降低单位用电成本 [3] - 石化行业科技创新应聚焦两个方向：一是通用关键技术，包括新能源安全稳定供应技术、绿氢生产及储运技术、低成本CCUS技术；二是行业特有技术，包括生物基化学品和燃料技术、绿氨炼化流程再造技术和乙烯电裂解炉技术 [4] 产业转型与国际合作 - 需推动产业绿色转型，大力发展节能环保产业，推动传统产业绿色低碳改造，完善绿色低碳标准体系，推动产业链、供应链绿色化升级 [3] - 需不断深化国际合作交流，坚持开放创新，积极参与全球环境治理 [3] - 石化行业绿色转型须加强国际合作，既要“引进来”与外企共同研发低碳技术以攻克CCUS等成本高、难度大的挑战，也要“走出去”参与全球项目（如中国石化参与建设沙特全球最大的绿氢绿氨生产综合体项目） [4] - 需推动行业标准衔接与统一，推动全球石油化工行业绿色转型 [4]

核心观点 - 中国碳中和发展力指数发布 反映五年双碳实践成效与区域差异化转型进展 为十五五时期绿色低碳发展提供评估工具与趋势洞察 [1][2][3] 指数体系 - 指数为国内首个地区碳中和潜能与实践成效综合性指标体系 连续五年迭代升级 [1] - 新增环境标志获证企业占比 生态工业示范园区数量 农业保险保费收入等十余关键指标 提升评估颗粒度 [1] 区域表现 - 省份得分区间41至79分 平均56.32分 [2] - 浙江 广东 北京 江苏 上海连续五年领先 能源结构调整与产业升级经验成熟 [2] - 重点城市平均得分54.40分 较2024年提升1.89分 [2] - 深圳 广州 杭州 长沙 青岛表现突出 绿色产业 科技创新与绿色金融形成示范 [2] - 内蒙古 新疆 吉林 西藏等省区及大庆 吴忠 吐鲁番 临汾等城市发展力不足 面临能源效率低与产业结构转型压力 [2] 发展进程 - 十四五期间新能源产业链 新型电力系统建设与绿色技术应用取得长足进展 [3] - 存在高碳产业路径依赖 市场化机制作用不足 关键低碳技术卡脖子等问题 [3] - 十五五时期需以技术创新为核心 构建清洁低碳安全高效能源体系 健全碳定价与绿色金融机制 强化政策落地与数据监管 [3]

外贸总体表现 - 上海8月单月进出口额达3874.3亿元 连续7个月保持增长[1] - 8月单月出口额1830.8亿元 同比增长17.1% 创历史新高[1] - 前8个月外贸总额2.94万亿元 同比增长4.5%[1] 新兴市场出口 - 对非洲/东盟/中东/印度等新兴市场出口537.4亿元 同比增长45%[1] - 船舶与海洋工程装备出口增长1060%[1] - 工程机械出口增长72.8%[1] 绿色产品出口 - 电动汽车出口增长37.1%[2] - 锂电池出口增长112.1%[2] - 光伏产品出口增长39%[2] 高端制造出口 - 高端机床与高端装备保持两位数增长[2] - 正泰电气变压器单批出口货值560.5万元至欧洲[2] - 正泰电气对一带一路国家出口14.5亿元 同比增长88.9%[2] 民营企业表现 - 宇瑞包装出口锂电池包装木箱4.5万余个 同比增长超3倍[2] - 政府部门组织245家企业参加38个海外展会[2] - 海外展会意向签约金额2368万美元 聚焦高端制造/数字经济/生物医药/绿色能源产业[2]

地方政府债务与政策展望 - 地方政府隐性债务化解预计在"十四五"末期至"十五五"初期达成[1] - 地方政府杠杆率仍处于高位[1] - 地方政府收入端面临较大不确定性[1] 货币政策预期 - 央行有必要维持利率低位运行[1] - 财政与货币双宽格局预计将持续[1] 政策性金融工具投向 - 新一轮政策性金融工具聚焦八大领域：数字经济、人工智能、低空经济、消费领域基础设施、绿色低碳转型、农业农村、交通和物流以及市政和产业园区[1] - 财政端增量需求保持高位[1]