文章核心观点 - 国家发展改革委强调“十五五”时期需做好扩大有效投资工作 以投资作为稳增长的重要抓手 推动投资止跌回稳 为构建新发展格局提供支撑 [1] - 当前固定资产投资增速回落 1~11月份同比下降2.6% 但长期看有效投资仍有广阔空间 需从资金来源、项目储备、投资主体等多方面综合发力 [1][2] - 预计在一系列政策措施落地后 明年投资增速值得期待 但需配套细致工作以保持增长的可持续性并优化供给结构 [4] 投资现状与背景 - 今年下半年以来固定资产投资增速出现回落 1~11月份同比下降2.6% [1] - 增速回落受地方政府化债、房地产调整等当期因素影响 也折射出经济发展新旧动能转换的阶段性特征 [1] - 中央经济工作会议将坚持内需主导作为重点任务 明确提出推动投资止跌回稳 稳投资将成为稳增长的重要抓手 [1] 长期投资潜力与空间 - 我国人均资本存量仍低于发达经济体 水利、能源、市政及新型基础设施等领域仍存短板 [2] - 统筹推进新型城镇化和乡村全面振兴 基础设施和公共服务投入力度还需加大 [2] - 关键核心技术领域补短板、新兴产业和未来产业快速发展 将产生源源不断的投资需求 [2] 资金来源与财政政策 - 中央经济工作会议提出继续实施更加积极的财政政策 适当增加中央预算内投资规模 优化地方政府专项债券用途管理 继续发挥新型政策性金融工具作用 [2] - 新型政策性金融工具作为稳投资的重要抓手 首次在中央经济工作会议上被重点提出 意味着这一工具将会提前发力 [2] - 市场预测明年的相关增量政策将有助于缓冲地方财力紧张局面 发挥政府投资的带动放大作用 [2] 投资项目与重点领域 - “十四五”期间102项重大工程如期完成规划目标任务 [3] - “十五五”期间 将在新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域实施一批重大标志性工程 [3] - 明年投资重点包括“两重项目”和“城市更新” [3] - 投资导向强调投资于物和投资于人紧密结合 体现在高质量推进国家重大战略实施、重点领域安全能力项目建设、完善基础设施和公共服务设施布局、加强人力资源开发等方面 [3] 投资主体与民间投资 - 需形成“政府引导、市场主导”的投资合力 完善民营企业参与重大项目建设长效机制 发挥政府投资基金引导带动作用 [3] - 目标是激发民间投资活力、提高民间投资比重 [3] - 11月国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》 提出13项针对性举措 从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面激发活力 [4] - 中央经济工作会议要求完善民营经济促进法配套法规政策 加紧清理拖欠企业账款 以提振民企信心 让民间投资“愿投、敢投、能投” [4]

文章核心观点 - 中央经济工作会议部署推动投资止跌回稳，需从“投什么”和“谁来投”两个核心关键入手，通过发挥政府投资引导作用和激发民间投资内生动力，实现短期止跌回稳与长期高质量发展的统一 [1][4][5] 当前投资形势与结构变化 - 2025年1至11月全国固定资产投资同比下降2.6%，自6月以来增速快速回落，下行压力加大 [1] - 投资下行受地方政府化债压力、投资循环不畅、房地产深度调整等当期因素影响，也反映新旧动能转换的阶段性特征 [1] - 投资结构正发生积极变化，清洁能源、航空航天等高技术领域投资快速增长，制造业投资彰显韧性，而地产、基建等传统引擎动力减弱 [1] 明确“投什么”：投资的重点方向 - **投向国家长远发展的根基处**：聚焦国家安全、产业链韧性、科技攻关、城市更新、基础设施、能源水利交通等关键领域，通过“两重”项目优化进行顶层设计，以拉动当期需求并筑牢长远发展安全屏障 [2] - **投向产业升级的最前沿**：支持传统产业改造提升，大力发展人工智能、新能源、生物制造等前沿领域，以催生增长点、孕育新动能 [2] - **投向民生短板的薄弱处**：加大教育、医疗、养老、托育等公共服务以及防灾减灾、城市管网等基础设施投资，以补短板、惠民生并扩大内需 [3] - **投向绿色转型的关键处**：加大节能降碳、生态环保、清洁能源等领域投资，以实现“双碳”目标并塑造经济发展竞争优势 [4] 明确“谁来投”：投资的主体与策略 - **政府投资作为“领航员”**：通过适度增加中央预算内投资、优化地方政府专项债券使用效率、发挥新型政策性金融工具效能等方式，重点投向市场不能有效配置资源的公共领域和关键环节，并加强全生命周期管理，为社会投资树立信心、搭建平台 [4] - **民间投资作为“主力军”**：民间投资占全社会固定资产投资比重超过一半，其活力释放直接关系到投资增长的韧性 [4] - **激活民间投资活力的举措**：需扩大市场准入、打通政策堵点、强化权益保障，并让民营企业充分参与重大项目建设，通过稳定的政策预期、可观的投资回报、公正的市场环境，打消企业“不敢投”、“不能投”、“不愿投”的顾虑 [4][5] 投资潜力与前景展望 - 产业升级的潜力、区域协调的空间、绿色转型的机遇、民生改善的需求，共同构成了投资增长的巨大潜力池 [5] - 准确把握“投什么”与“谁来投”，凝聚政策合力、精准施策发力，投资止跌回稳不仅可期，更能为经济发展注入促转型的动力源 [5]

商务部政策与对外关系 - 商务部强烈反对欧委会近期密集对中国企业发起《外国补贴条例》调查，包括对中车集团、同方威视的深入调查以及对数字平台的突袭检查，认为其做法恶劣且具有明显指向性和歧视性 [1] - 中欧双方正在就电动汽车案开展磋商，中方愿通过对话磋商妥善解决分歧，推进达成行业整体解决方案 [1] - 商务部已批准部分中国稀土出口商提交的通用许可申请，这是在实施出口管制后，随着出口和合规经验积累的结果 [1] - 商务部决定对钢铁产品实行出口许可证管理，涉及钢材等300个海关编码的产品，主要目的是加强出口监测统计和跟踪产品质量，不涉及出口数量和企业经营资格限制 [1] - 商务部与财政部联合印发通知，将在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点，要求试点城市出台资金管理办法并筛选支持项目 [1] 行业监管与产业政策 - 工业和信息化部表示，2026年光伏行业治理进入攻坚期，将进一步加强产能调控，强化光伏制造项目管理，以市场化、法治化手段推动落后产能有序退出 [1] - 国务院办公厅印发《关于全链条打击涉烟违法活动的意见》，要求高压严打境内涉烟违法活动，斩断制假原辅材料及机械供应链，并严查非法储存、运输、寄递及销售行为 [1] - 国家发展改革委发文指出，将完善民营企业参与重大项目建设长效机制，支持其参与铁路、核电、水电等重点领域项目，并持续推动基础设施REITs扩围扩容以支持民间投资项目 [1] - 国务院国资委印发《中央企业违规经营投资责任追究实施办法》，明确13个方面98种责任追究情形，涉及薪酬管理不规范、虚假贸易等，该办法自2026年1月1日起施行 [1] 资本市场动态与监管 - 中国证监会主席吴清表示，证监会将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，深化资本市场投融资综合改革，稳步扩大制度型高水平对外开放 [1] - 深交所上市委定于12月25日审议深圳大普微电子股份有限公司的创业板IPO申请，该公司是深交所受理的首家未盈利企业，具备企业级SSD全栈自研能力 [2] - 广州期货交易所调整风控措施，自12月22日起将多晶硅期货多个合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手，自12月23日起将铂、钯期货部分合约的单日开仓量上限调整为不得超过500手 [1] 全球宏观经济与央行政策 - 欧洲央行维持三大关键利率不变，这是自2024年降息周期结束以来连续第三个季度保持利率稳定，市场定价显示2027年前加息概率已超过50% [4] - 英国央行将基准利率下调25个基点至3.75%，这是本年度第四次降息，决策以5:4的微弱优势通过，内部分歧明显，多家机构预计英国降息节奏将明显放缓 [4] - 美国11月消费者价格指数同比上涨2.7%，低于9月的3%，其中食品价格同比涨2.6%，能源价格同比涨4.2%，核心CPI同比上涨2.6% [4] 公司公告与市场数据 - 海天味业公告2025-2027年度每年现金分红不低于净利润80%，并拟实施每10股派3元的特别分红 [6] - 中微公司筹划购买杭州众硅控股权，股票停牌；旭升集团控股股东筹划控制权变更，股票停牌；南都电源控股股东终止筹划控制权变更，股票复牌 [6] - 四川路桥获中邮保险举牌，持股比例达5%；百普赛斯拟发行H股并在香港联交所主板上市 [6] - 西藏药业拟以1.7亿至2亿元回购股份，价格不超过55元/股；维信诺拟39.18亿元对合肥国显进行二期出资 [6] - 山东高速拟计提对东兴证券的长期股权投资减值准备约6.9亿元 [6] - 12月18日主要市场指数表现：上证指数涨0.16%至3876.37，深证成指跌1.29%至13053.97，创业板指跌2.17%至3107.06，道琼斯指数涨0.14%至47951.85，标普500涨0.79%至6774.76，纳斯达克综合涨1.38%至23006.36 [5] - 大宗商品方面，WTI原油跌1.48%至55.9美元/桶，布伦特原油跌1.43%至59.48美元/桶，COMEX黄金跌0.17%至4363.9美元/盎司 [5]

江苏省经济工作方向与政策重点 - 中共江苏省委召开党外人士座谈会，就今年经济形势和明年经济工作听取意见建议，省委书记信长星主持并讲话，省长刘小涛通报情况[1] - 会议指出，全省深入贯彻习近平总书记重要指示，坚持政策靠前发力、工作加倍努力，持续推动经济向新向优发展，全年主要目标任务将顺利完成，“十四五”即将圆满收官[2] - 会议明确，将认真研究采纳党外人士围绕明年经济工作提出的针对性意见建议[2] 党外人士提出的产业发展建议 - 拓展人工智能应用场景[1] - 发展先进制造业集群[1] - 推动海洋经济高质量发展[1] - 促进外资总部经济发展[1] - 激发民间投资活力[1] - 挖掘文旅消费潜能[1] - 大力实施城市更新[1] - 提升县域经济竞争力[1] - 创新科技金融服务[1] - 推进美丽江苏建设[1] 未来经济工作部署与规划 - 中共二十届四中全会擘画了未来5年的发展蓝图，中央经济工作会议对明年经济工作作出了重要部署[3] - 希望党外人士统一思想行动，深刻领会做好新形势下经济工作“五个必须”的规律性认识，准确把握明年经济工作的总体要求、政策取向和重点任务[3] - 积极为制定实施江苏省“十五五”规划、做好明年经济工作献计出力，引导广大成员坚定信心，为“十五五”开好局贡献智慧力量[3]

核心观点 - 受多重因素影响，中国固定资产投资增速持续下滑，2025年前11个月同比下降2.6% [1] 政策层面已部署组合拳以推动投资止跌回稳，预计2026年投资增速将温和回升至2%～3%左右 [1][2] 当前投资形势与挑战 - 2025年投资下行压力加大，1～10月同比下降1.7%，11月降幅扩大至2.6% [3] - 投资下滑受地方政府化债压力、地方投资循环不畅等当期因素，以及经济发展阶段变化、新旧动能转换等长期因素影响 [3] - 民间投资面临信心不足、增速下滑、占比下降等突出问题 [6] 政策支持与方向 - 中央经济工作会议指出，将适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力 [1] - 国家发改委强调着力扩大有效投资，拓展投资增长空间，增强政府投资引导带动作用，激发民间投资活力，深化投资体制机制改革 [1] - 预计2026年作为“十五五”开局之年，将增加超长期特别国债对“两重”项目的支持力度，形成投资引导效应 [4] 投资增长空间与重点领域 - 投资增长仍有广阔空间，因人均资本存量低于发达经济体，经济社会发展存在短板弱项，总储蓄率较高，宏观政策空间充足 [3] - 拓展投资空间的具体方向包括： - 发展新质生产力，推动传统产业技改升级，扩大新兴产业投资，前瞻布局未来产业 [4] - 促进服务业优质高效发展，扩大生产性服务业和生活性服务业投资 [4] - 构建现代化基础设施体系，适度超前建设新基建，优化传统基建，完善城市与农村基建 [4] - 加快绿色转型，扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资 [4] - “十五五”期间将在城市更新、战略骨干通道、新型能源体系、重大水利工程、国家重大科技基础设施等领域实施一批重大标志性工程 [4] 激发民间投资 - 国家发改委累计向民间资本推介项目超1.3万个，涉及总投资超11万亿元 [6] - 推动民间资本以参股等方式参与核电、水电、供水等领域重大项目，累计筛选形成4批次674个全国重点民间投资项目 [6] - 建立并推动基础设施REITs市场常态化，已有10个行业83个项目发行上市，预计带动新项目总投资超1万亿元 [6] - 将从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面着力，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，支持其参与铁路、核电、水电等重点领域项目 [7] - 引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展，近期各地密集向民间资本推介项目，涉及新产业新赛道 [7] - 重庆市推介259个项目，涉及先进材料、新能源动力电池、低空经济等多个领域 [7] - 北京市推介120个项目，总投资约1106亿元，拟引入民间资本约331亿元，涵盖AI集群、氢动力无人机等 [8] - 未来5年，新能源等新兴产业、具身智能等未来产业，以及城市更新、医疗健康、教育服务、养老托育等领域被视作民间投资的巨大空间 [8] 三大领域投资增速预测 - 基建投资增速或由2025年的3.5%回升至2026年的5%～6% [10] - 制造业投资增速在“反内卷”及“设备更新”再贷款支持下，或由2025年的3.8%小幅回升至5%左右，人工智能、高端机床、工业母机、新能源装备被列为四大高景气赛道 [10] - 房地产开发投资跌幅预计由2025年的-10%收窄至2026年的-5%左右 [10] 深化投融资体制改革 - 国家发改委表示将进一步完善投资审批管理制度体系，研究制定关于深化投资审批制度改革的意见，优化政府投资项目审批权限，规范审批程序 [9] - 通过政策集成与方向调整，有望产生投资效益和总量的“乘法”效应，推动投资增速止跌回升 [9]

文章核心观点 - 文章系统阐述了“十五五”时期扩大有效投资的总体思路与重点举措，强调投资对优化供给结构和构建新发展格局的关键作用，并回顾了“十四五”时期扩大有效投资取得的显著成效[3][4][14] 深入学习领会习近平总书记关于扩大有效投资的重要论述和全会部署 - 投资既是当前需求也是未来供给，需从构建新发展格局的高度看待投资工作，保持投资合理增长以增强内需主动力并支撑现代化产业体系建设[4] - 必须提高投资效益，坚持投资于物和投资于人紧密结合，优化投资结构，创新管理手段，以形成高质量供给并提高综合效益[5] - 需提升投资政策效能，通过政府投资引导带动全社会投资，坚持政府投资和民间投资两端发力，着力提高民间投资比重[6] - 需深化投融资体制改革，优化投资审批管理，加强全过程监管，以持续优化投资环境[7][8] “十四五”时期扩大有效投资取得显著成效 - 总量显著增长：固定资产投资（不含农户）从2012年的23万亿元增长到2024年的51.4万亿元，2013—2024年资本形成总额对经济增长的年均贡献率达38.1%[9] - 结构持续优化：高技术产业投资2018—2024年年均增长12.1%，绿色能源等领域投资高速增长[9] - 政府投资加力提效：“十四五”时期累计安排近3.4万亿元中央预算内投资，累计发行约16万亿元地方政府专项债券，2024—2025年共安排1.5万亿元超长期特别国债支持“两重”建设，2023年增发1万亿元国债用于灾后重建，2022年及2025年分别投放7399亿元和5000亿元政策性金融工具补充项目资本金[10] - 民间投资提振措施：累计向民间资本推介项目超1.3万个、涉及总投资超11万亿元，推动民间资本参与核电、水电等领域，累计筛选4批次674个全国重点民间投资项目给予要素支持，规范实施PPP新机制，推动83个基础设施REITs项目发行上市预计带动新项目总投资超1万亿元[11] - 重大工程有力支撑：全力推进102项重大工程建设，白鹤滩水电站、中老铁路等建成投运，川藏铁路、雅下水电工程等稳步推进，如期完成规划目标任务[12] - 投资体制机制健全：出台多项政府投资管理办法，简化审批流程，加强代码应用与数据共享，推动工程咨询行业高质量发展[13] - 面临新挑战：2025年1—10月投资同比下降1.7%，增速快速回落，受地方政府化债压力及新旧动能转换等因素影响[13] “十五五”时期扩大有效投资的总体思路和重点举措 - 总体思路：坚持扩大内需战略基点，投资于物和投资于人紧密结合，着力拓展投资空间、增强政府投资引导、激发民间投资活力、深化体制改革，保持投资合理增长并提高效益[14][15] - 优化投资结构拓展空间：稳住传统领域投资，培育新动能，聚焦发展新质生产力推动产业升级与未来产业布局，扩大生产性及生活性服务业投资，适度超前建设新型基础设施并优化传统设施网络，扩大绿色转型领域投资[15] - 管好用好政府投资：保持合理力度并优化结构，提高民生类投资比重，高质量推进“两重”建设，管好用好中央预算内投资与地方政府专项债券，探索编制全口径政府投资计划，强化全过程监管防止资金闲置[16] - 高质量推进重大项目建设：加强“十五五”重大工程谋划论证，实施战略性标志性项目，坚持量力而行防止形象工程和重复建设，健全跨部门协调机制加快审批与要素保障，引导金融机构加大融资支持并利用新型政策性金融工具补充资本金[17] - 进一步促进民间投资发展：从扩大准入、打通堵点、强化保障着力破解难题，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，滚动推介优质项目并加强要素融资支持，鼓励参与PPP新机制，持续推动基础设施REITs扩围扩容，加大政府投资对民间项目的支持力度[18] - 深化投资审批制度改革：研究制定深化改革的意见，优化审批权限并加强重点项目管理，规范审批程序严禁规避行为，研究修订政府核准投资项目目录，规范备案管理并强化政策协同，优化报建审批流程提升效能，完善项目信息填报与绩效评价制度[19]

文章核心观点 - 国家发展改革委投资司发文回顾“十四五”投资成效，直面2025年投资增速回落压力，并明确“十五五”时期扩大有效投资的重点举措，包括优化投资结构、管好用好政府投资、推进重大项目、促进民间投资及深化审批改革 [1][4][5][6][7][8][9] 投资表现回顾与现状 - 我国固定资产投资（不含农户）从2012年的23万亿元增长到2024年的51.4万亿元 [1] - 2013—2024年，资本形成总额对经济增长的年均贡献率达38.1% [1] - 高技术产业投资在2018—2024年年均增长12.1% [1] - 2025年1—10月固定资产投资同比下降1.7%，自6月以来增速快速回落 [4] “十四五”时期政府投资举措 - 近3.4万亿元中央预算内投资支持补短板、调结构、惠民生的公共领域项目 [2] - 发行约16万亿元地方政府专项债券用于支持地方重点项目建设 [2] - 2024—2025年发行1.5万亿元超长期特别国债支持国家重大战略和重点领域安全能力建设 [2] - 2023年增发1万亿元国债支持灾后恢复重建和防灾减灾救灾能力 [2] - 2022年、2025年分别投放7399亿元政策性开发性金融工具和5000亿元新型政策性金融工具补充重大项目资本金 [2] “十五五”时期投资重点举措：优化投资结构 - 稳住传统领域投资基本盘，积极培育投资增长新动能 [5] - 聚焦发展新质生产力，推动传统产业技改升级，扩大新兴产业投资，前瞻布局未来产业 [5] - 聚焦促进服务业发展，扩大科技、软件、信息、物流等生产性服务业投资，加强生活性服务业投资 [5] - 聚焦构建现代化基础设施体系，适度超前建设新型基础设施，优化传统基础设施网络 [5] - 聚焦绿色转型，扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资 [5] “十五五”时期投资重点举措：管好用好政府投资 - 保持合理政府投资力度，优化政府投资结构，加强全生命周期管理 [6] - 提高民生类政府投资比重 [6] - 高质量推进“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力）建设 [6] - 研究调整地方政府专项债券项目“自审自发”试点范围，优化专项债券管理机制 [6] - 探索编制全口径政府投资计划，强化项目全过程监督管理，防止资金沉淀闲置、挤占挪用 [6] “十五五”时期投资重点举措：推进重大项目建设 - 坚持“实施一批、前期一批、储备一批、谋划一批”的项目支撑策略 [7] - 加强“十五五”重大工程谋划论证，实施战略性引领性突破性的重大标志性工程 [7] - 提高重大生产力布局的科学性，防止形象工程、政绩工程及过度超前和低水平重复建设 [7] - 健全跨部门跨地区重大项目协调推进机制，加快项目审批及用地用海、环评等要素保障 [7][8] - 引导金融机构加大项目融资支持，通过新型政策性金融工具等补充重大项目资本金 [8] “十五五”时期投资重点举措：促进民间投资 - 从扩大准入、打通堵点、强化保障等方面破解民间投资难题 [8] - 完善民营企业参与重大项目建设长效机制，支持其参与铁路、核电、水电等重点领域项目 [8] - 滚动向民间资本推介优质项目，加强要素和融资支持 [8] - 鼓励民营企业参与政府和社会资本合作（PPP）新机制项目建设 [8] - 推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）扩围扩容，支持民间投资项目发行上市 [8] - 加大中央预算内投资等对符合条件的民间投资项目支持力度 [8] “十五五”时期投资重点举措：深化投资审批制度改革 - 研究制定关于深化投资审批制度改革的意见 [9] - 优化政府投资项目审批权限，加强对重点地区和重点领域项目的提级论证管理 [9] - 规范政府投资项目审批程序，严禁违规借道国有企业规避审批，健全决策问责机制 [9] - 研究修订政府核准的投资项目目录，规范备案类项目管理 [9] - 优化投资项目报建审批事项和办理流程，提升审批效能 [9] - 完善投资项目建设实施信息填报制度，建立健全项目决策综合评价和绩效评价制度 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国务院支持民间投资项目发行基础设施REITs，可拓宽民企融资渠道；2025年10月ABS一二市场均有所降温，各市场发行及交易情况存在差异，民间投资项目类基础设施REITs有较大发展空间 [2][6][22] 各部分总结 政策支持REITs发展 - 国务院办公厅印发《措施》，提出13条举措促进民间投资发展，包括扩大准入、打通堵点、强化保障，聚焦股权融资和基础设施REITs两类融资工具 [2][3] - 国家发改委表示基础设施REITs已进入常态化发行阶段并不断扩围扩容，后续将推动扩围至更多领域；民间投资项目类基础设施REITs有较大发展空间，需政策加大倾斜 [4] 全市场发行情况 - 2025年10月全市场共发行164期资产证券化产品，规模1810.83亿元，较上期减少33%；不良贷款类产品次级分层比例较高，不同产品分层比例差异大 [6] - 本期共发行2期公募REITs产品，截至10月底，已上市公募REITs存量规模2095.43亿元，基础设施领域REITs类产品存量规模约6492亿元 [9] 银行间和交易所市场发行情况 - 银行间市场ABS共发行10期产品，规模343.43亿元，不良贷款类产品平均发行成本最高，个人汽车贷款等类产品平均发行成本较低 [10][11] - 交易商协会ABN共发行49期，规模516.53亿元，较上月减少23%，优先级产品票面利率1.65% - 3.60% [17] - 交易所ABS共发行105期，规模较上月减少42%至950.87亿元，优先级产品票面利率1.65% - 3.95% [18] 二级市场情况 - 银行间市场ABS共成交114.45亿元，交投热度下降，个人汽车贷款类产品成交最多 [23] - 交易商协会ABN共成交461.39亿元，成交规模减少，小额贷款等类别产品成交相对活跃 [26] - 交易所ABS共成交810亿元，交易规模降低，类REITs类产品成交规模最大 [27][31]

文章核心观点 - 国家发改委发文系统阐述“十五五”时期扩大有效投资的总体思路与重点举措 强调投资是需求也是供给 需坚持投资于物和投资于人紧密结合 发挥投资对优化供给结构的关键作用 为构建新发展格局提供支撑 [1][2][11] 深入学习领会重要论述与部署 - 习近平总书记强调“十五五”时期要坚持“投资于物和投资于人紧密结合 大力提振消费 扩大有效投资” 为投资工作提供根本遵循 [2] - 需充分发挥投资的关键作用 保持投资合理增长 实施一批重大标志性工程项目 增强市场主导的有效投资增长动力 [2] - 必须提高投资效益 实现投资有回报 着力扩大有合理回报的投资需求 优化投资结构 形成更多高质量供给 [3] - 需提升投资政策效能 通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资 坚持政府投资和民间投资两端发力 [4] - 需深化投融资体制改革 完善扩大投资机制 拓展有效投资空间 全面改善投资环境 [5] “十四五”时期扩大有效投资成效 - 总量显著增长：固定资产投资（不含农户）从2012年的23万亿元增长到2024年的51.4万亿元 2013—2024年资本形成总额对经济增长的年均贡献率达38.1% [6] - 结构持续优化：高技术产业投资2018—2024年年均增长12.1% 绿色能源等领域投资高速增长 [6] - 政府投资加力提效：“十四五”时期累计安排近3.4万亿元中央预算内投资 累计发行约16万亿元地方政府专项债券用于投资建设 [6] - 超长期特别国债支持：2024—2025年共安排1.5万亿元超长期特别国债 支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设（“两重”建设） [7] - 其他工具补充：2023年增发国债1万亿元支持灾后重建 2022年、2025年分别投放7399亿元政策性开发性金融工具、5000亿元新型政策性金融工具补充重大项目资本金 [7] - 民间投资提振：累计向民间资本推介项目超1.3万个、涉及总投资超11万亿元 累计筛选形成4批次674个全国重点民间投资项目并给予要素和融资支持 [8] - 创新融资渠道：基础设施REITs市场已有清洁能源、租赁住房等10个行业83个项目发行上市 预计带动新项目总投资超1万亿元 [8] - 重大工程支撑：全力推进102项重大工程建设 白鹤滩水电站、中老铁路、“梦想”号大洋钻探船等建成投运 川藏铁路、雅下水电工程等稳步推进 [9] - 体制机制健全：出台多项政府投资管理办法 简化优化投资审批流程 加强投资项目代码应用 [10] - 当前面临挑战：2025年1—10月投资同比下降1.7% 受地方政府化债压力、新旧动能转换等因素影响 [10] “十五五”时期总体思路与重点举措 - 总体思路：坚持扩大内需战略基点 坚持投资于物和投资于人紧密结合 着力拓展投资空间、增强政府投资引导、激发民间投资活力、深化投资体制改革 保持投资合理增长 [11] - 优化投资结构拓展空间：聚焦发展新质生产力 推动传统产业技改升级 扩大新兴产业和未来产业投资 [12] - 优化投资结构拓展空间：聚焦服务业优质高效发展 扩大科技、软件、信息、物流等生产性服务业投资 加强生活性服务业投资 [12] - 优化投资结构拓展空间：聚焦构建现代化基础设施体系 适度超前建设新型基础设施 优化传统基础设施网络 [12] - 优化投资结构拓展空间：聚焦全面绿色转型 扩大生态保护、环境治理、节能降碳等领域投资 [12] - 管好用好政府投资：保持合理政府投资力度 优化结构 提高民生类投资比重 高质量推进“两重”建设 [13] - 管好用好政府投资：管好用好中央预算内投资 提高项目质量和计划执行效率 研究调整地方政府专项债券“自审自发”试点范围 [13] - 高质量推进重大项目建设：实施一批具有战略性引领性突破性的重大标志性工程项目 防止形象工程和低水平重复建设 [13] - 高质量推进重大项目建设：健全重大项目协调推进机制 加快项目审批和要素保障 引导金融机构加大融资支持 通过新型政策性金融工具补充资本金 [14] - 促进民间投资发展：完善民营企业参与重大项目建设长效机制 支持其参与铁路、核电、水电等重点领域项目 [14] - 促进民间投资发展：滚动向民间资本推介优质项目 加强要素和融资支持 鼓励参与PPP新机制项目 [14] - 促进民间投资发展：持续推动基础设施REITs扩围扩容 支持更多民间投资项目发行上市 加大中央预算内投资等对民间项目的支持力度 [14] - 深化投资审批制度改革：研究制定深化投资审批制度改革的意见 优化政府投资项目审批权限和程序 [15] - 深化投资审批制度改革：严禁违规借道国有企业规避政府投资审批 健全政府投资决策问责机制 严格政府投资项目概算约束 [15] - 深化投资审批制度改革：研究修订政府核准的投资项目目录 规范备案类项目管理 优化报建审批流程 完善项目信息填报和绩效评价制度 [15]

文章核心观点 - 国家发展改革委发文旨在着力扩大有效投资 核心举措是进一步促进民间投资发展 通过多维度政策破解发展难题 推动民间投资高质量发展 [1] 政策支持方向 - 扩大民间资本准入范围 积极支持民营企业参与具有一定收益的铁路、核电、水电等重点领域项目建设 [1] - 完善民营企业参与重大项目建设的长效机制 [1] - 滚动接续向民间资本推介优质项目 [1] 融资与要素保障措施 - 加强对民间投资项目的要素和融资支持 [1] - 鼓励支持民营企业参与政府和社会资本合作(PPP)新机制项目建设实施 [1] - 持续推动基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)扩围扩容 支持更多符合条件的民间投资项目发行上市 [1] - 加大中央预算内投资对符合条件的民间投资项目的支持力度 [1] - 更好发挥政府投资基金对民间投资的引导带动作用 [1]