报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕宏观经济数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多方面进行资讯汇总。宏观数据反映经济各指标变化；商品投资涉及金属、煤焦钢矿、能源化工、农产品等行情及相关政策；财经新闻包含公开市场操作、要闻资讯、债市、汇市等动态；股票市场呈现 A 股和港股走势 [1][2][31]。 各部分总结 宏观数据速览 - 2025 年 6 月 GDP 不变价当季同比 5.2%，较上期 5.4% 下降，去年同期 4.7% [1] - 8 月制造业 PMI 49.4%，较上期 49.3% 上升，去年同期 49.1%；非制造业 PMI 商务活动 50.3%，较上期 50.1% 上升，去年同期 50.3% [1] - 8 月社会融资规模增量当月值未公布，上期 25668 亿元，去年同期 30323 亿元 [1] - 8 月 M0 同比 11.7%，较上期 11.8% 下降，去年同期 12.2%；M1 同比 6.0%，较上期 5.6% 上升，去年同期 -3.0%；M2 同比 8.8%，与上期持平，去年同期 6.3% [1] - 8 月金融机构人民币贷款当月新增 5900 亿元，上期 -500 亿元，去年同期 9000 亿元 [1] - 8 月 CPI 当月同比 -0.4%，较上期 0.0% 下降，去年同期 0.6%；PPI 当月同比 -2.9%，较上期 -3.6% 上升，去年同期 -1.8% [1] - 8 月固定资产投资不含农户累计同比 0.5%，较上期 1.6% 下降，去年同期 3.4%；社会消费品零售总额累计同比 4.64%，较上期 4.8% 下降，去年同期 3.4% [1] - 8 月出口总值当月同比 4.4%，较上期 7.2% 下降，去年同期 8.6%；进口总值当月同比 1.3%，较上期 4.1% 下降，去年同期 0.03% [1] 商品投资参考 综合 - 9 月 14 - 15 日中美经贸牵头人在马德里会谈，就经贸问题达成基本框架共识并将磋商成果文件 [2] - 《全球供应链发展与稳定厦门倡议》发布，提出维护多边贸易体制建设全球供应链 [2] - 郑商所 9 月 17 日夜盘起调整期权交易指令每次最大下单量 [2] - 前 8 个月我国对东盟货物贸易进出口同比增长 9.7%，占进出口总值 16.7% [3] - 商务部对美国模拟芯片等启动反倾销调查，市场监管总局对英伟达实施进一步调查 [3] - 8 月全国规模以上工业增加值同比增长 5.2%、环比增长 0.37%，服务业生产指数同比增长 5.6%，社会消费品零售总额同比增长 3.4%、环比增长 0.17%；1 - 8 月全国固定资产投资同比增长 0.5%，制造业投资增长 5.1%，房地产开发投资下降 12.9% [3][16] - 特朗普要求美联储主席鲍威尔降息，美国 8 月失业率升至 4.3%，市场预计 9 月或降息 [4] 金属 - 国际贵金属期货收涨，伦敦现货黄金涨近 40 美元，首次站上 3680 美元/盎司，COMEX 黄金拉涨近 1% 创 3720 美元/盎司新高 [5] - 8 月印度黄金进口额 51.4 亿美元，石油进口额 132 亿美元 [5] - 泰国央行会见黄金交易商，拟出台措施减轻黄金交易对泰铢影响，当局考虑对实物黄金交易征税 [5] - 9 月 12 日铅库存 225625 吨创逾 5 个月新低，锡库存 2645 吨创逾 3 个月新高，铜库存 152625 吨创逾 1 个月新低，锌库存 50150 吨创逾 2 年零 3 个月新低，镍库存 224484 吨减少，铝库存 485275 吨持稳于逾 5 个月高位，铝合金库存 1500 吨持稳于逾 4 年零 6 个月低位，钴库存 137 吨持稳于逾 2 个月低位 [6] 煤焦钢矿 - 第二轮焦炭提降，唐山、邢台部分钢厂湿熄焦炭下调 50 元/吨、干熄焦下调 55 元/吨，9 月 15 日执行 [8] - 8 月规上工业原煤产量 3.9 亿吨，同比下降 3.2%；原油产量 1826 万吨，增长 2.4%；天然气产量 212 亿立方米，增长 5.9% [8] - 8 月中国粗钢产量 7737 万吨，同比下降 0.7%；生铁产量 6979 万吨，同比增长 1.0%；钢材产量 12277 万吨，同比增长 9.7% [8] 能源化工 - 《关于加快福建经济社会发展全面绿色转型的行动方案》印发，提及建设近海海上风电项目，开发闽南海上风电基地 [9] - 美方要求七国集团及北约对中国征 50% - 100% 关税，商务部、外交部回应反对美方单边霸凌和经济胁迫行径 [9][10] - 汇丰银行预测 2025 年第四季度起石油过剩，2026 年布伦特原油价格预期有下行风险 [10] - 伍德赛德能源公司预计未来十年内 LNG 需求增长 50% [11] 农产品 - 市场监管总局等起草液态食品运输相关文件征求意见 [12] - 阿拉比卡咖啡豆自 4 月以来首次涨至每磅 4 美元 [13] 财经新闻汇编 公开市场 - 9 月 15 日央行开展 6000 亿元 6 个月买断式逆回购和 2800 亿元 7 天期逆回购，当日净投放 885 亿元，未来或 MLF 加量续做和重启国债买卖 [14] 要闻资讯 - 《求是》杂志发表习近平总书记文章强调建设全国统一大市场，整治企业低价无序竞争乱象 [15] - 中美经贸牵头人马德里会谈就经贸问题达成基本框架共识 [15][16] - 商务部李成钢表示反对将 TikTok 问题政治化，维护国家和企业权益 [16] - 8 月全国规模以上工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额同比增长，1 - 8 月全国固定资产投资同比增长 0.5%，制造业投资增长 5.1%，房地产开发投资下降 12.9% [16] - 国家统计局称 8 月经济总体平稳但面临挑战，下阶段推动经济平稳健康发展 [17] - 8 月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降 0.1%，同比下降 0.9% [17] - “2025 中国企业 500 强” 榜单发布，入围企业营收 110.15 万亿元，研发费用占比连续 8 年提升 [17] - 公募债券型基金申报规则变化，明确二级债基注册时间，控制在审产品数量 [18] - 金融监督管理总局更新《信托公司管理办法》，对固有业务影响大 [18] - 国家外汇局发布跨境投融资外汇管理改革政策，取消外商投资企业境内再投资登记等 [18] - 多家民营银行大额存单利率超 2% 但额度有限 [19] - 中国平安、中国太保发行 “零息” 可转债 [19] - 特朗普要求美联储降息，市场预计 9 月或降息 [19] - 中铝资本等公司发生重大资产重组、控股股东变更等事项 [20] - 标普等机构对新鸿基地产等公司进行信用评级 [20] 债市综述 - 8 月经济数据公布后，银行间现券收益率下行犹豫，长期利率债收益率尾盘小幅转升，国债期货收盘全线上涨，资金面略收敛 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债 30 指数和高收益城投债指数上涨 [21] - 中证转债指数和万得可转债等权指数下跌 [22] - 9 月 15 日货币市场利率涨跌参半，国开行、农发行金融债中标 [22][23] - 欧债、美债收益率全线下跌 [24] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌 4 个基点，中间价调贬 37 个基点 [25] - 纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [25] 研报精粹 - 申万固收称 9 月资金面利于信用债，建议降久期关注 3 年期以内信用债 [27] - 中信建投称短期债市或企稳，中期不宜期待收益率下行 [27] - 申万固收称债市风险来自资产自身，当前或处风险释放阶段 [27] - 华泰固收称新规或重塑债市生态，债市短期或 “歇歇脚” [28] - 弘则固收称类固收在资产收益率上行中起压舱石作用 [28] 今日提示 - 9 月 16 日 227 只债券上市 207 只债券发行 88 只债券缴款 142 只债券还本付息 [30] 股票市场要闻 - A 股走势分化，上证指数跌 0.26%，深证成指涨 0.63%，创业板指涨 1.51%，成交额 2.3 万亿元 [31] - 港股恒生指数涨 0.22%，恒生科技指数涨 0.91%，恒生中国企业指数涨 0.21%，南向资金净买入 144.73 亿港元 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种走势不一，焦炭、铁矿石、螺纹钢、棕榈油短期或震荡偏强；原油中期偏空，短期谨慎交易；生猪短期供强需弱；大豆短期国产豆价承压；橡胶震荡对待；PX震荡偏弱；白银降息兑现前震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情；黄金降息兑现前偏多；甲醇、纯碱短期震荡运行；塑料短期震荡偏弱 [1][2][4][5][6][7][8][9] 各品种短评总结 焦炭 - 供应端二轮提降落地，多数焦企有利润，开工恢复，产量达3个月高位；需求端钢厂生产恢复，铁水产量回升，刚需支撑好；库存端中下游按需采购，钢厂及焦企库存略累积；总体焦化有利润下供应趋向宽松，盘面预计震荡，关注旺季铁水产量 [1] 原油 - 美国呼吁对购买俄罗斯石油国家征关税，地缘政治风险支撑短期油价，但供应过剩及美国需求疲弱抑制油价，中期偏空，短期谨慎交易 [2] 铁矿石 - 供应端全球发运量环比回升，到港量环比小幅波动；需求端铁水产量高位窄幅波动；库存端预计47港港口库存环比累库；预计短期价格宽幅偏强震荡 [4] 螺纹钢 - 国内钢材市场偏强运行，部分钢厂上调价格；国家加强产能治理，“双焦”期货大涨推动钢价，考虑供需平衡，钢价持续上涨存疑，短期或震荡偏强运行 [4] 生猪 - 昨日猪价延续弱势调整，社会场猪源供应增量，终端产品销价跟进不足，市场承接能力有限，短期供强需弱，关注集团厂出栏节奏及需求恢复情况 [5] 棕榈油 - 国内棕榈油库存增加；马来西亚沙巴州水灾影响产量和运输，印度需求旺盛支撑期价，国内需求转淡，短期内震荡偏强运行 [6] 大豆 - 国内主要油厂大豆和豆粕库存上升；粮贸企业观望，新粮丰产预期强，短期国产豆价承压，关注政策及新粮上市进度，短期盘面企稳，向上空间有限 [7] 橡胶 - 海外原料价格有韧性，青岛港口库存因下游节前备货下降，宏观情绪向好带动价格回升，处于低库存、弱需求局面，震荡对待 [8] PX - 国内外PX检修装置重启，供应增至偏高水平；需求端聚酯及终端负荷缓慢回升，新订单及负荷回暖预期有限，供需预期偏宽松，震荡偏弱对待 [8] 白银 - 美国经济下行压力加大，投资者对降息幅度预期增加，降息兑现前震荡偏多，兑现后或走预期兑现行情，关注黄金波动影响 [9] 黄金 - 特朗普提名的美联储理事候选人获确认，市场对大幅降息有预期，降息兑现前偏多，注意预期兑现后行情反转，关注行情节奏 [9] 甲醇 - 国内甲醇开工高位，下游需求较稳，9月进口量预期高，港口库存积累；内地市场窄幅震荡，港口现货基差维稳，预计01合约短期震荡运行，下方支撑2395一线，建议观望 [10] 纯碱 - 浮法玻璃开工较稳，库存小幅下降，华东市场交投一般；国内纯碱市场震荡调整，供应窄幅下移，下游刚需补库，预计01合约短期震荡运行，下方支撑1330一线，建议观望或回调短线做多 [12] 塑料 - LLDPE价格走势偏弱，供应偏高水平，现货充足，生产企业库存上升，下游开工率有上涨预期，短期下游逢低补库，成交好转，成本端支撑增强，预计L2601合约短期震荡偏弱，下方支撑7245一线，建议观望或回调短线做多 [13]

美联储议息会议与降息预期 - 美联储9月议息会议将于9月17日召开 降息概率达100% 其中降息25bp概率为95.9% 降息50bp概率为4.1% [1] - 市场预期2025年内包含9月在内将有3次降息 每次幅度25bp 累计降息75bp [1] 港股市场反应 - 受降息预期提振 港股市场表现活跃 恒生指数与恒生科技指数早盘高开 [1] - 聚焦AI主线的恒生科技指数ETF(513180)和恒生互联网ETF(513330)一度涨幅超1% [1] - 恒生医药ETF(159892)出现逆势调整 [1] 长期利率预期分布 - 2026年12月联邦基金利率预期集中在150-225bp区间 其中150-175bp概率27.6% 175-200bp概率26.6% 200-225bp概率15.3% [2] - 2026年9月利率预期显示200-225bp概率为4.7% 225-250bp概率为6.3% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场各板块表现分化，短期受现实需求影响部分板块价格有回调风险，但海外若进入降息周期，未来部分板块或具备多配性价比，各板块需关注不同因素以把握投资机会[31] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 消息面包括重要文章发表、企业反垄断调查、期货夜盘上涨、新闻发布会预告及特斯拉股价创新高等[2] - 期指基差比例公布，AI等高位热点板块分歧致资金轮动，市场风险偏好降低，短期指数有调整压力，但中长期逢低做多[3] 国债 - 周一各主力合约上涨，8月经济数据有增长，市场监管总局对英伟达调查，央行净投放资金[4] - 基本面经济数据放缓，“反内卷”政策下价格回升但出口或承压，资金有望宽松，债市短期震荡修复[5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX金微跌、COMEX银上涨，特朗普言论及联储理事提名增强市场鸽派预期，市场预期美联储多次降息[6] - 金银价格上涨受宏观背景支持，建议逢低做多，给出沪金、沪银主力合约运行区间[6] 有色金属类 铜 - 中美经贸等因素使铜价震荡上行，LME铜库存减少、注销仓单比例下滑，国内电解铜社会库存增加，沪铜现货进口亏损缩窄[8] - 美联储表态预计偏鸽，海外铜矿有扰动，国内下游旺季供应过剩压力不大，预计铜价震荡偏强，给出运行区间[8] 铝 - 国内铝锭社会库存增加，铝价下探回升，沪铝加权合约持仓和期货仓单增加，铝棒加工费反弹，LME铝库存持平[9] - 下游旺季开工率回升，库存预计下滑，铝材出口有韧性，铝价有望偏强运行，关注美联储表态及库存变化，给出运行区间[9] 锌 - 周一沪锌指数微跌，伦锌上涨，国内社会库存累库，锌精矿显性库存上行，加工费分化，沪伦比值下行，进口窗口关闭[10][11] - 市场预期美联储降息，产业数据边际走强，若锌锭出口窗口开启，内盘锌价有望抬升，预计短期偏强运行[11] 铅 - 周一沪铅指数上涨，伦铅上涨，国内社会库存小幅去库，铅精矿显性库存累库慢，TC下行，原生原料紧缺，再生铅开工率低[12][13] - 市场预期美联储降息，产业数据与市场氛围配合，铅价突破震荡区间，预计短期偏强运行[13] 镍 - 周一镍价震荡，现货成交无起色，印尼供需宽松，矿价下行空间有限，镍铁需求受支撑，议价区间上移，但精炼镍库存压力大[14] - 中长期镍价受美国宽松预期和国内政策支撑，建议逢低做多，给出沪镍、伦镍运行区间[14] 锡 - 周一锡价震荡，缅甸佤邦锡矿复产慢，云南、江西地区冶炼企业原料紧张，预计9月国内精炼锡产量环比下降[15] - 下游新能源等领域景气但传统消费电子低迷，“金九银十”旺季需求边际转好，预计锡价偏强震荡[15] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨，头部电池企业订单超预期带动价格走高，需求预期乐观，旺季供需改善[16] - 锂价底部支撑强，建议关注市场氛围及产业面信息，给出合约参考运行区间[16] 氧化铝 - 2025年9月15日氧化铝指数上涨，持仓不变，山东现货价格下跌，进口窗口打开，期货仓单增加，矿价短期有支撑[17] - 氧化铝冶炼端产能过剩，累库持续，美联储降息预期或驱动有色板块，短期建议观望，给出主力合约运行区间，关注相关政策[17] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约上涨，单边持仓增加，现货价格上涨，原料价格回暖，期货库存减少，社会库存环比减少[18][19] - 印尼矿区查封影响镍价，结合大宗商品多头氛围和旺季预期，建议偏多看待[19] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点，AD2511合约下跌，加权合约持仓增加，成交量收缩，现货价格上涨，库存增加[20] - 下游从淡季过渡到旺季，成本端支撑强，交易所下调保证金比例和铝价走势强，市场活跃度提升，价格或延续高位运行，给出合约运行区间[20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单有变化，主力合约持仓量增加，现货市场价格有涨有跌[22] - 商品市场氛围回暖但成材价格偏弱，8月经济数据放缓，地产销售弱，螺纹需求乏力、热卷需求有韧性，钢价有下探风险，关注原料端扰动[23][24] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货基差及基差率公布[25] - 供给端海外发运回升，近端到港量回落，需求端铁水产量回升，库存有小幅回升，矿价短期震荡偏强，关注下游需求恢复及去库速度[26] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约上涨，浮法玻璃样本企业库存下降，持仓氛围偏多，行业供应上升，终端需求乏力，建议谨慎偏多看待[27] - 纯碱主力合约上涨，样本企业库存下降，持仓多单减仓、空单增仓，行业供应收缩，下游节前备货需求一般，预计窄幅波动[28] 锰硅硅铁 - 9月15日锰硅、硅铁主力合约上涨，焦煤上涨预计带动合金价格走强，锰硅、硅铁盘面价格维持区间震荡[29][30] - 锰硅基本面不理想，硅铁供需无明显矛盾，二者大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低，建议观望[30][32] 工业硅&多晶硅 - 工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓增加，现货价格持平，产能过剩、库存高、需求不足问题未改变，产量上升，下游需求有支撑，政策消息提振价格[33][34][35] - 短期估值中性，关注行业去产能进展和供给端复产情况；多晶硅期货主力合约收盘价微跌，加权合约持仓减少，现货价格持平，盘面关注产能整合政策及下游顺价进展，基本面无显著改观，价格易波动，关注相关进展[35][36] 能源化工类 橡胶 - 工业品普涨使NR和RU反弹，泰国未来降雨量预报边际下降，多空观点分歧，多头基于天气、季节性和需求预期看多，空头基于宏观和需求淡季看跌[38] - 全钢轮胎开工率环比同比走高，半钢胎开工率环比走高、同比走低，出口预期回落，天然橡胶社会库存下降，建议中期多头思路，短期中性观望或快进快出[39][41] 原油 - INE主力原油期货及相关成品油主力期货上涨，中国原油及成品油商业库存累库，OPEC增产量级低，油价相对低估，基本面良好[42] - 维持原油多配观点，若地缘溢价打开，油价有上涨空间[42] 甲醇 - 9月15日01合约上涨，现货上涨，基差为负，港口高库存格局未变，供应充足，需求有边际好转预期，港口弱内地强[43] - 预计基本面边际好转，盘面企稳回升，关注做多及1 - 5正套机会[43] 尿素 - 9月15日01合约上涨，现货下跌，基差为负，盘面增仓下跌，国内企业库存缓慢上涨，农业需求淡季，复合肥开工回升但仍处季节性回落阶段[44] - 需求偏弱，出口支撑有限，价格预计区间运行，建议逢低关注多单[44] 纯苯&苯乙烯 - 现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱，BZN价差处同期低位，成本端纯苯开工中性、供应偏宽，苯乙烯开工上行，港口库存去库，需求端三S开工率下降[45][46] - 长期BZN或将修复，关注库存去库拐点，苯乙烯价格有望反弹，建议逢低做多纯苯美 - 韩价差[46] PVC - PVC01合约上涨，现货价格上涨，基差为负，成本端电石及乙烯上涨，烧碱下跌，开工率上升，需求端下游开工上升，厂内库存减少、社会库存增加[47] - 国内供强需弱、高估值，出口预期转弱，建议逢高空配，提防反内卷情绪带动上行[47] 乙二醇 - EG01合约上涨，华东现货下跌，基差为正，供给端负荷上升，下游负荷上升，港口库存累库，各工艺利润有差异，成本端原料价格上涨[48] - 海内外装置负荷高位，中期将累库，估值偏高，建议逢高空配，谨防弱预期未兑现风险[48] PTA - PTA01合约上涨，华东现货上涨，基差为负，负荷上升，下游负荷上升，社会库存去库，现货加工费上涨、盘面加工费下跌[49][50] - 供给端意外检修多，去库延续，需求端聚酯负荷有望维持高位，终端恢复慢，估值受影响，建议观望[50] 对二甲苯 - PX11合约上涨，PX CFR上涨，基差为正，中国、亚洲负荷上升，装置提负或重启，PTA负荷上升，进口量下降，库存下降，PXN及石脑油裂差数据公布[51] - PX负荷高位，累库幅度小，聚酯数据好转，估值中性，关注终端回暖情况，建议观望[51] 聚乙烯PE - 期货价格上涨，市场期待利好政策，成本端有支撑，现货价格不变，仓单数量高压制盘面，供应端计划产能少，库存高位去化，需求端农膜原料备库，开工率企稳[52] - 价格有望震荡上行[52] 聚丙烯PP - 期货价格上涨，供应端计划产能压力大，需求端下游开工率季节性反弹，库存压力高，仓单数量高压制盘面[53] - 供需双弱，无突出矛盾[53] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌，养殖端出栏积极，需求端一般，屠宰企业收购谨慎，9月供应偏空，但消费等支撑因素聚集[55] - 现货或窄幅整理，盘面不宜过分追空，关注低位反弹及短空机会，远月反套思路延续[55] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有涨，供应稳定，需求正常，高低价区走货不一，供应基数大，冷库蛋多，现货有回落预期，但淘鸡后供压减小，降温后囤货条件变好[56] - 建议观望，遇回落后增仓较多时可考虑远月短多[56] 豆菜粕 - 周一美豆小幅下跌，中美谈判大豆进口未定论，需求担忧压制美豆，国内豆粕现货下跌，成交尚可，提货高位，下游库存天数上升，国内大豆、豆粕库存环比持平、同比高位[57] - 进口大豆成本有支撑也有压力，国内豆粕9月可能去库，支撑油厂榨利，豆粕区间震荡操作，等待驱动[57][58] 油脂 - 马来西亚棕榈油出口、产量数据有变化，加拿大油菜籽出口量减少、库存数据公布，国内豆油库存微降、棕榈油库存增加，国内三大油脂震荡，外资加仓多单，现货基差低位稳定[59][60] - 油脂现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期震荡偏强，估值高，建议回落企稳买入[61] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡上涨，现货价格持平，印度糖产量预估不变，巴西中南部糖产量预计增长，甘蔗压榨量预计增长，但含糖量预计下降[62] - 内外盘基本面偏空，糖价大方向看空，下跌空间看外盘[63] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格震荡上涨，现货价格微涨，纺纱厂、织布厂开机率环比上升、同比下降，棉花商业库存减少，全球棉花产量、消费预估上调，期末库存下调[64][65] - 基本面多空因素交织，盘面短线冲高回落有支撑，短期棉价或延续震荡[65]

黄金期货价格表现 - 2025年12月黄金期货上涨33.1美元至每盎司3719.5美元 涨幅0.90% [1] - 12月白银期货上涨36.0美分至每盎司43.190美元 涨幅0.84% [1] 价格驱动因素 - 美元指数走弱与原油价格走强利好贵金属价格 [1] - 中美西班牙贸易谈判利好消息形成市场提振 [1] - 惠誉将法国信用评级从AA-下调至A+ 因公共债务上升及政治不稳定 [1] - 惠誉警告2027年法国大选前准备将限制财政整顿空间 [1] 货币政策预期 - 市场预计美联储FOMC会议将宣布降息25个基点 [1] - 部分基金经理认为美联储可能超预期降息50个基点 [1] - 若降息50个基点将加速金价上涨趋势 [1] 宏观经济背景 - 特朗普政府持续攻击美联储独立性 [1] - 关税驱动通胀在美国经济蔓延 [1] - 金融市场出现滞胀威胁迹象 [1] - 黄金可能取代美元成为首要价值储存手段 [1]

每经AI快讯，9月16日，金价升至每盎司3685美元上方的纪录高位，受降息预期推动。 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.11%至45883.45点 纳斯达克指数涨0.94%至22348.75点 标普500指数涨0.47%至6615.28点 其中标普500和纳斯达克指数均创历史新高[1][3][4] - 热门科技股多数上涨 亚马逊涨1.44% Meta涨1.21% 苹果涨1.12% 微软涨1.07% 仅英伟达微跌0.04%[5] - 谷歌母公司Alphabet大涨4.5% 市值达3.04万亿美元 成为第四家突破3万亿美元市值的美国上市公司[1][6] - 特斯拉收涨3.6% 公司CEO马斯克斥资约10亿美元买入257万股公司股票 为2020年以来首次重大增持[6] - 美股铀概念股集体大涨 CCJ涨超10% LEU涨超9% DNN涨超8% 主因美国计划增加国家战略铀储备[6] - 热门中概股多数上涨 纳斯达克中国金龙指数收涨0.87% 理想汽车涨超6% 哔哩哔哩涨超5% 蔚来涨超4% 小鹏汽车涨超2% 阿里巴巴 拼多多 网易均涨超1%[6] 大宗商品表现 - 伦敦现货黄金价格突破3680美元/盎司 创历史新高 日内涨幅超40美元 最高触及3685.524美元/盎司 主因市场降息预期强化[1][6] 货币政策动态 - 美联储即将召开货币政策会议 市场普遍预期将自去年12月以来首次降息 主因美国8月失业率升至4.3%创近4年新高[4][8] - 美国总统特朗普多次公开要求美联储主席鲍威尔"立即大幅降息" 并预计本周会议将宣布大幅降息[4] 美联储人事变动 - 特朗普经济顾问斯蒂芬·米兰在参议院通过关键投票 即将加入美联储理事会 预计将参加本周FOMC会议[1][8][9] 上市公司信息披露制度 - 特朗普公开呼吁美国上市公司将财报披露频率从季度改为半年度 称可节省成本并让管理层更专注于公司经营[1][11] - 分析机构预计SEC实施半年报计划的可能性达60% 但华尔街存在对问责制减弱和波动性加剧的担忧[11] - 研究机构指出季度报告已沦为玩弄预期的手段 近80%公司每季度"超出"预期 业绩指引可信度下降 降低报告频率可能对美国企业更有利[11]

核心观点 - 中美就TikTok问题达成基本框架共识 反对科技经贸问题政治化 [1][5] - 8月中国经济数据呈现分化 社会消费品零售增速放缓至3.4% 工业增加值保持5.2%增长 固定资产投资微增0.5% 但房地产开发投资下降12.9% [1] - 美联储降息预期强化推动黄金走强 美国8月非农就业2.2万人远低于预期的7.5万人 PPI环比下降0.1% 市场预期年内三次降息 [3][18] - 黑色系品种表现强势 双焦延续涨势 铁水产量快速恢复 但成材利润收缩形成压力 [2][22] - 能化品种走势分化 原油受OPEC增产计划影响 甲醇库存创历史新高 橡胶、聚烯烃出现反弹迹象 [13][14][15][16] 宏观经济数据 - 8月社会消费品零售总额同比增速3.4% 较前期放缓 [1] - 规模以上工业增加值同比增长5.2% 装备制造业和高技术制造业增势较好 [1] - 1-8月全国固定资产投资增长0.5% 制造业投资增长5.1% [1] - 1-8月房地产开发投资同比下降12.9% 新建商品房销售面积下降4.7% [1] - 8月M1同比增速回升6% 创2023年1月以来新高 [11] 重点品种分析 焦煤 - 夜盘双焦主力合约延续强势 焦煤持仓明显增加 [2][22] - 钢联数据显示累库主要由螺纹贡献 热卷库存微降 表需增量来自热卷 [2][22] - 铁水产量快速恢复加剧成材供应压力 第二轮焦炭提降预期形成压力 [2][22] - "反内卷"政策预期和核查超产影响提供支撑 呈现高位震荡走势 [2][22] 黄金 - 金银继续走强 8月CPI同比上涨2.9%环比涨0.4% 核心通胀同比3.1% [3][18] - PPI环比意外下降0.1% 同比上涨2.6%低于预期的3.3% [3][18] - 非农就业2.2万人大幅低于预期的7.5万人 强化9月降息预期 [3][18] - 市场炒作降息50bp可能 中性预期年内三次降息 [3][18] - 央行持续增持黄金 长期驱动明确 短期注意获利回吐 [3][18] 玻璃 - 期货小幅反弹 供需缓慢修复 聚焦供给端收缩成效 [4][17] - 生产企业库存5500万重箱 环比下降104万重箱 [4][17] - 纯碱库存157万吨 环比下降4.3万吨 [4][17] - 处于存量消化过程 关注秋季消费对存量的消化能力 [4][17] 外盘表现 - 富时中国A50期货上涨69.43点至15173.47点 涨幅0.46% [9] - ICE布油连续上涨0.59美元至67.47美元/桶 涨幅0.88% [9] - CBOT大豆下跌2美分至1043.25美分/蒲式耳 跌幅0.19% [9] - CBOT玉米下跌4.25美分至423.75美分/蒲式耳 跌幅0.99% [9] 行业动态 汽车产业 - 中国汽车工业协会推动落实《保障中小企业款项支付条例》 规范整车企业账款支付 [8] - 工信部指出新能源汽车供应链体系不成熟 延期支付货款不利于技术创新 [8] - 将推动构建"整车—零部件"协作共赢发展生态 [8] 航运市场 - 集运欧线10合约收于1163.1点 下跌1.33% [29] - SCFIS欧线为1440.24点 较上期下跌8.1% 连续第九周下跌 [29] - 现货运价加速下行 9月底大柜均价约1600美元 [29] - 国庆黄金周后运价下行速率或放缓 [29] 品种细分表现 有色金属 - 铜价收涨 精矿供应紧张 冶炼利润承压但产量高增长 [19] - 电力行业正增长 光伏抢装同比陡增 汽车产销正增长 家电增速趋缓 [19] - 锌价收涨 精矿加工费回升 冶炼利润转正 产量有望持续回升 [20] - 碳酸锂周度产量增加389吨至19419吨 9月预计产量86730吨 [21] - 下游库存去化加快 周环比减少1044吨至140092吨 [21] 农产品 - 蛋白粕偏弱震荡 USDA报告上调美豆种植面积至8110万英亩 下调单产至53.5蒲/英亩 [24] - 油脂偏强运行 马来西亚8月棕榈油产量185万吨环比增2.35% 库存220万吨环比增4.18% [26] - 白糖偏弱走势 巴西新糖供应增加进入累库阶段 国内库存偏低但进口压力集中释放 [27] - 棉花维持偏弱 新棉进入收购阶段 下游对传统旺季信心不足 [28] 能源化工 - 原油上涨1.11% OPEC决定10月起每日增产13.7万桶 [13] - 甲醇上涨0.8% 沿海库存150.8万吨创历史新高 环比上升10.95万吨 [14] - 橡胶走势震荡 青岛天胶库存46.42万吨环比减少0.92万吨 [15] - 聚烯烃触底反弹 PE库存缓慢消化 PP库存好转 [16]

【导读】 标普500指数 和 纳斯达克指数创下历史新高，谷歌母公司最新市值突破三万亿美元，COMEX黄金突破3700美元/ 盎司 中国基金报记者 储是 美东时间周一，美国三大股指收盘全线上涨，标普500指数和纳斯达克指数均创下历史新高 。 大型科技股走高，谷歌母公司加入"3万亿美元市值俱乐部"。特斯拉盘中跳涨，CEO马斯克大手笔回购公司股票。此外，国际黄金价格再创 新高，突破3700美元/ 盎司 。 标普500指数 和 纳斯达克指数创下历史新高 9月15日（周一）， 标普500指数和纳斯达克指数均创下历史新高 。 截至收盘， 道琼斯工业指数上 涨0.11%，报 收于 4588 3 . 4 5 点； 纳斯达克指数上涨 0.94%，报 收于 22348.75点；标普500指数 上涨 0.47%，报 收于 6615. 28 点。 | 美股指数 它 | | | | --- | --- | --- | | 道琼斯 | 纳斯达克 | 标普500 | | 45883.45 | 22348.75 | 6615.28 | | +49.23 +0.11% | +207.65 +0.94% | +30.99 +0.47% | | ...

美联储降息预期与市场影响 - 市场对美联储降息25个基点概率达96% 预期2026年底累计降息125个基点 [3] - 历史预防式降息支撑美股走强 1995年和2019年降息后标普500指数半年内分别上涨12%和15% [3] - 纽约制造业指数暴跌21点至-8.7创三个月新低 新订单和发货量几乎腰斩显示实体经济疲软 [3] 科技巨头动态 - 马斯克自掏10亿美元回购特斯拉股票 为2020年以来最大手笔回购 特斯拉年内股价下跌54% [4] - 苹果iPhone17首周销量超预期 京东预售1分钟超去年全天 欧美市场交货周期延长 [4] - 英伟达面临中国反垄断调查 可能违反2020年收购迈络思承诺 若违法将面临50亿美元罚款(上年度销售额10%) 股价下跌1.6% [5] 自动驾驶与新能源汽车 - 禾赛科技获美国Robotaxi公司超4000万美元订单 系中国激光雷达企业首次打入美国头部市场 [5] - 蔚来全新ES8预售价41.68万元起 标配双腔空悬和三个激光雷达 直接对标宝马iX [5] 全球央行政策环境 - 加拿大 英国 日本央行本周公布决议 可能引发汇率市场剧烈波动 [6] - 特朗普要求美联储大幅降息 为政策博弈增添变数 [6]