本文源自：金融界AI电报 美股开盘，道指涨0.08%，标普500指数涨0.17%，纳指涨0.26%。百度(BIDU.O)涨约6%，AI芯片部门昆 仑芯被曝计划赴港IPO。 ...

格隆汇12月5日｜美股市场百度盘初涨超6%，报126.42美元。消息面上，路透称，百度旗下的AI芯片业 务昆仑芯近期已完成估值逼近30亿美元的新一轮融资，目前正筹备在香港进行首次公开募股(IPO)。投 资材料显示，昆仑芯希望最晚在2027年初完成首次公开发行(IPO)。两位消息人士称，该公司表示其目 标是2026年第一季度向香港交易所提交上市申请。 ...

公司IPO计划与估值 - 昆仑芯正在筹备赴香港上市，最快可能在2026年第一季度向港交所递交申请 [2][3] - 公司已完成新一轮2.83亿美元融资，投后估值达29.7亿美元（约210亿元人民币） [2] - 自2021年独立融资以来，公司估值从约130亿元人民币增长至210亿元，四年间增长近60% [4] - 最新一轮融资引入了国新基金下属高层次人才基金、中移和创、山证投资等具有国资背景的投资机构 [2][5] 公司背景与战略意义 - 公司前身为百度智能芯片及架构部，于2021年4月独立融资，百度目前持股59.45% [4] - 分拆上市有助于释放百度AI算力资产价值，推动市场按照科技股估值体系对百度进行价值重估 [6] - 上市可为昆仑芯提供更多资源以加速研发和市场拓展，巩固百度在AI基础设施领域的生态布局 [6] - 公司选择香港上市，考虑了港股对科技公司更灵活的规则及香港作为国际金融中心吸引国际资本的优势 [6] 技术实力与产品进展 - 公司2024年营收已超过10亿元人民币，领先于部分同业 [6] - 已量产的第三代产品P800系列采用自研XPU-P架构，其FP16算力达345TFLOPS，性能超过英伟达H20芯片的148TFLOPS [7] - P800系列显存规格比同类主流GPU高出20%-50%，单机8卡即可运行671B参数的DeepSeek-V3/R1等超大模型 [7] - 百度智能云已点亮国内首个全自研的“三万卡”集群（基于昆仑芯3代），集群实现了99.5%的有效训练时长和超过96%的线性加速比 [8] - 公司已发布面向大规模推理场景的M100芯片（计划2026年上市）和面向超大规模多模态模型的M300芯片（计划2027年面世） [6][7] - 第一代昆仑芯（2018年）已部署超2万片，第二代（2021年）累计部署数万片，产品实现了从“能用”到“好用”再到“领先”的跨越 [9] 商业化进展与市场验证 - 2025年8月，公司中标中国移动10亿级AI计算设备集采项目，标志着产品进入国家核心信息基础设施采购名单 [10] - 公司在金融领域取得突破，其P800芯片在招商银行项目中，对Qwen系列性能支持远超同类型国产芯片，部分多模态模型推理性能达全行业领先水平 [11] - 公司客户已扩展至能源电力（国家电网、南方电网）、制造业（中国钢研）、教育科研（同济大学）等多个关键领域 [11] - 公司与数百家客户合作，将AI算力输送至互联网、运营商、智算、金融、能源电力、汽车等行业 [12] - 百度内部业务（如搜索引擎、文心一言大模型、自动驾驶）为昆仑芯提供了天然的“试验场”和首发客户，形成了“内部验证+外部推广”的模式 [12][13] 财务预测与行业竞争 - 摩根大通预计公司2026年营收将飙升至83亿元人民币，较2024年增幅达6倍，并有望在2025年实现盈亏平衡 [17] - 国产AI芯片行业正处集中冲刺资本市场节点，摩尔线程已在科创板上市，沐曦即将上市，壁仞等公司也在加速推进IPO进程 [6] - 市场竞争加剧，华为昇腾在政务、运营商市场根基深厚，其他国产芯片公司上市融资后将使竞争更加激烈 [21] - 部分客户可能同时采购英伟达和国产芯片，使国产芯片始终面临与行业“黄金标准”的直接性能、生态和服务比较 [22] 发展挑战与生态建设 - 公司在开发者社区规模、工具链成熟度上与英伟达的CUDA生态仍有显著差距，复杂多卡训练场景下的兼容性可能成为客户迁移障碍 [18] - 公司对百度飞桨框架的深度绑定，虽保证了在百度生态内的最佳性能，但可能影响其在更广泛开源社区中的接受度 [18] - 当前订单多依赖政策性集采与百度生态联动，如果中国移动等大客户占比过高，可能导致公司议价能力受限 [19] - 山证投资在本轮融资中完成超亿元战略投资，并表示将围绕AGI领域的“算力、存力、运力”核心环节持续加码，为公司带来产业资源联动 [23]

新股表现与早期投资回报 - 按收盘价计算，中一签（500股）的投资者浮盈超过24万元，成为今年以来最赚钱的新股之一 [1] - 按最高价688元/股计算，参与公司2024年末Pre-IPO轮融资的38名机构在一年内增值超8倍，投入约52.25亿元合计最高浮盈约为430亿元 [3] - 红杉资本、深创投、纪源资本、中移基金、招商局创投、字节跳动旗下量子跃动、腾讯创业投资等多轮融资参与方均获得丰厚回报 [3] 行业增长与国产替代机遇 - 全球AI产业高速发展，算力需求持续爆发，GPU作为重要支撑市场规模快速增长 [5] - 综合市场机构预测，今年全球GPU市场规模将超1000亿美元，至2030年后将增长至万亿美元，期间复合年增长率约30% [6] - 中国GPU市场规模预计将从去年的1638.17亿元增长至2029年的1.36万亿元 [8] - 美国对英伟达GPU的出口限制及国家政策对芯片自主可控的支持，为公司创造了明确的国产替代空间 [8] 公司核心优势与稀缺性 - 核心团队多位成员拥有英伟达背景：CEO张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；联合创始人周苑、王东及核心技术人员张钰勃、杨上山均曾任职英伟达 [10] - 公司聚焦于国产全功能GPU及相关产品（如显卡、智算集群）的研发，兼顾通用计算、图形渲染、AI推理和训练任务，是国内少数涉足该领域的企业 [10] 公司面临的挑战与竞争 - 公司目前仍处于持续亏损状态，2024年净亏损16.18亿元，且122倍的市销率远超英伟达等海外GPU巨头 [12] - 在芯片架构设计、制程工艺等方面仍需迭代追赶国际巨头，其MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [13] - 英伟达凭借CUDA生态建立了强大的生态壁垒，而公司MUSA架构的生态建设尚处于起步阶段，在软件兼容性、开发者支持等方面有待完善 [13] - 公司董事长兼总经理张建中坦言，英伟达在性能、兼容性及超大规模GPU集群建设等方面具有较明显的技术优势和成本优势 [13]

市场反应与上市传闻 - 昆仑芯赴港上市传闻刺激百度港股股价一度上涨超过7%，收盘上涨5%至121.6港元[3] - 市场传闻称昆仑芯已启动在港上市筹备，计划最早于2026年第一季度递交申请，目标2027年初完成IPO[3] - 此前在2024年9月，市场传闻百度已使用自研昆仑芯片P800训练新版模型，该消息曾刺激百度股价大涨超过10%[4] 公司背景与股权结构 - 昆仑芯科技前身为百度智能芯片及架构部，自2011年开始布局加速计算领域[4] - 公司于2021年独立为“昆仑芯（北京）科技有限公司”并完成融资，百度为控股股东，持股比例为59.45%[4] - 公司最新一轮融资于2024年7月完成，投资方包括上河动量基金、山证投资、国新资本等[4] - 昆仑芯科技CEO欧阳剑此前担任百度首席架构师[4] 产品迭代与市场进展 - 昆仑芯产品已完成三代迭代：第一代于2020年应用于百度内部数据中心；第二代于2021年量产，2022年推向市场；第三代P800系列于2024年实现量产[5] - 公司下一代产品M100针对大规模推理场景优化，计划于2026年上市；M300面向超大规模多模态模型训练和推理，计划于2027年上市[5] - 截至2024年，昆仑芯已拥有包括招商银行、南方电网、吉利汽车、vivo等上百家客户，交付规模从几十卡到万卡以上[5] - 昆仑芯第三代产品P800系列的累计部署达数万片，单集群规模超过三万卡[5] 财务预测与行业状况 - 摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年约人民币13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达到6倍[5] - 有市场消息称昆仑芯有望在2024年实现盈亏平衡[5] - 行业对比显示，摩尔线程尚处亏损，寒武纪从2023年第四季度开始扭亏[5] 技术应用与内部部署 - 百度内部绝大多数的推理任务运行在P800芯片上[6] - 百度已基于一个P800的5000卡单一集群，高性价比地训练出了一个多模态模型；训练集群已扩展到万卡以上，正在训练更大的模型[6] - 百度自研XPU万卡集群的模型计算利用率（MFU）可追平GPU千卡集群的效果，降低了超大规模MoE模型的训练成本与硬件门槛[6]

稀土永磁板块异动 - 2025年12月5日午后约14时21分，稀土永磁概念股宁波韵升（600366）直线拉升，3分钟内封住涨停板[1] - 金力永磁盘中一度涨超15%，中科三环盘中一度触及涨停板[1] - 其他概念股如银河磁体、英洛华、大地熊、中科磁业、西磁科技、正海磁材、中国稀土等也有不同程度拉升[3] - 消息面上，金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，业内人士表示这将简化出口流程，加快交付速度，利于行业下游需求恢复[3][4] 2025年新股市场表现 - 截至2025年12月5日，年内A股上市新股达到101只[6] - 新股上市首日平均涨幅达到254.89%，与2024年基本持平[10] - 31只新股上市首日涨幅超过300%[10] - 上市首日涨幅最高的新股是大鹏工业（代码920091），涨幅达1211.11%[10] - 新股上市次日表现分化，上涨的有30只，占比30%，下跌的有70只，占比70%[9] - 上市次日平均跌幅为4.36%，有7只股票跌幅超过20%[11] - 以12月5日收盘价与年内高点相比，2025年上市新股回撤均值达到35.43%，13股回撤幅度超过50%[11] 明星新股案例：摩尔线程（N摩尔-U） - 摩尔线程于2025年12月5日登陆科创板，开盘涨幅达468.8%，A股市值飙升至3000亿元以上[5] - 该股收盘报600.5元/股，成为当时A股第三高价股[5] - 公司发行价为114.28元/股，是2025年发行价最高的新股[7] - 以上市首日开盘价650元/股计算，中一签（500股）的打新盈利达到26.79万元，为年内最高，远超过第二名[7][8] - 公司是国内极少数具备全功能GPU研发能力的企业，已自主研发并量产四代全功能GPU架构[6] 新股估值与超跌情况 - 截至2025年12月5日收盘，在回撤幅度超30%的上市新股中，滚动市盈率低于40倍的有32只[12] - 天有为、海安集团、永杰新材3只股票的滚动市盈率不到20倍[12] - 天有为（代码603202）滚动市盈率最低，为14.01倍，公司前三季度净利润7.79亿元，同比下滑8.49%[12] - 海安集团（代码001233）滚动市盈率为18.84倍，公司前三季度净利润4.62亿元，同比下滑7.88%[12] - 永杰新材（代码603271）滚动市盈率为19.33倍，公司前三季度净利润3.09亿元，同比增长30.99%，其高强电池箔获宁德时代、比亚迪等头部厂商认可[12]

港股市场整体表现 - 12月5日港股三大指数午后拉升，全天低开高走，恒生指数上涨0.58%，收于26085.08点，再度站上26000点[3][4] - 恒生中国企业指数上涨1.01%，收于9198.30点，恒生科技指数上涨0.84%，收于5662.46点[4] - 市场全天成交额为2105亿港元，南向资金净买入13亿港元[7][8] 大金融板块（保险股）表现及驱动因素 - 大金融板块午后拉升，其中保险股涨幅最为靠前，助力市场上行[7][8] - 中国太平上涨7.10%，成交额2.15亿港元[10] - 中国平安上涨6.71%，收于60.450港元，成交额58.89亿港元，市值约1.2万亿港元[8][9][10] - 中国人寿上涨5.46%，中国太保上涨5.36%，新华保险上涨4.95%[10] - 驱动因素：国家金融监管总局发布关于调整保险公司投资相关股票风险因子的通知，市场认为此举有利于推动保险资金入市[2][11] - 监管调整旨在引导保险公司提高长期投资管理能力，强化资产负债匹配，更好发挥保险资金耐心资本作用，服务实体经济[13] - 具体调整：针对保险公司投资的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股及科创板股票的风险因子，根据持仓时间进行差异化设置，以培育耐心资本、支持科技创新[13] - 摩根士丹利将中国平安加入重点关注名单，并将其H股目标价从70港元/股上调至89港元/股[10] 科技股表现及驱动因素 - 科技股午后拉升，百度集团-SW领涨，上涨5.01%，收于121.600港元，成交额37.16亿港元[14][15][16] - 其他科技龙头股亦收涨：快手-W上涨2.52%，小米集团-W上涨1.91%，美团-W上涨0.97%[15][16] - 驱动因素：媒体报道百度旗下专注于AI芯片研发的半导体子公司昆仑芯计划在香港上市，对相关概念股形成催化[15] 有色金属板块表现及驱动因素 - 有色金属股全线飘红，继续活跃[7] - 江西铜业股份上涨6.11%，成交额12.55亿港元[17][18] - 中国铝业上涨5.41%，成交额5.77亿港元[17][18] - 金力永磁上涨4.29%，成交额7.00亿港元[17][18] - 驱动因素：媒体报道金力永磁、中科三环、宁波韵升已获得通用出口许可证，同时商务部表示中国政府依法依规开展稀土相关物项出口管制工作，行业政策环境趋于明朗[18] 旅游及航空股表现 - 旅游、航空股承压下跌[19] - 中国南方航空股份下跌3.25%，中国国航下跌1.68%，中国东方航空股份下跌1.04%[20] - 同程旅游、香港中旅、中国民航信息网络分别下跌1.06%、0.70%、0.28%[20] - 市场数据显示，12月4日港股旅游及消闲设施行业134只个股中有34只被沽空，总沽空金额达7.13亿元[21] - 中信证券研报分析指出，民航机队产能受多重因素制约，行业整体面临挑战，但预计2025年大型航司有望实现疫情后首次盈利转正[21] 新股表现 - 今日两只新股上市破发，遇见小面跌近28%，天域半导体跌超30%[7]

12月5日，百度港股午后突然直线拉涨，一度涨近8%。随后涨幅收窄，截至收盘涨超5%，报121.6港元/股，总市值为3344亿港元。 截至收盘，港股算力硬件概念出现拉涨行情。除了百度，英诺赛科也大涨逾5%，鸿腾精密、联想集团等公司也纷纷跟涨。 消息面上，据智通财经，有报道称，百度旗下半导体子公司昆仑芯计划在香港上市，昆仑芯近期融资2.83亿美元，估值达29.7亿美元(折合人民币约210亿 元)。 天眼查显示，昆仑芯是由百度内部孵化的AI芯片公司，于2021年4月完成独立融资，首轮估值约130亿元，百度为控股股东，持股比例为59.45%。截至 2025年7月，昆仑芯已经历了D轮融资，投资方包括上河动量资本、山证投资、国新基金下属的高层次人才基金、中移和创等。 企业详情 @天眼查 ( 评分77 昆仑芯（北京）科技有限公 安全宝 T ©18万+ 91110108576914390R | | 发票抬头 存续 。 曾用名 › 投资机构 › 小微企业 › 高新技术企业 · 独角兽, 专精特新中小企业, 更多 · 简介:昆仑芯(北京)科技有限公司(曾用名:星云融创 ... 更多 成立日期 法定代表人 注册资本 2011-06 ...

百度港股及算力硬件概念行情 - 12月5日，百度港股午后直线拉涨，一度涨近8%，收盘涨超5%，报121.6港元/股，总市值达3344亿港元 [1] - 同日，港股算力硬件概念出现拉涨行情，英诺赛科大涨逾5%，鸿腾精密、联想集团等公司跟涨 [3] 昆仑芯上市及融资动态 - 有报道称，百度旗下半导体子公司昆仑芯计划在香港上市 [3] - 昆仑芯近期融资2.83亿美元，估值达29.7亿美元（约合人民币210亿元） [3] - 昆仑芯于2021年4月完成独立融资，首轮估值约130亿元，百度为控股股东，持股59.45% [3] - 截至2025年7月，昆仑芯已经历D轮融资，投资方包括上河动量资本、山证投资、国新基金下属高层次人才基金、中移和创等 [3] 昆仑芯业务与市场地位 - 多位产业人士表示，昆仑芯技术和营收在国内AI芯片公司中均位于前列 [8] - 2024年公司营收超过10亿元，超过已申报上市的燧原科技、壁仞科技、沐曦集成电路，也超过已上市的摩尔线程和寒武纪 [8] - 摩根大通预计，百度昆仑芯片收入将从2025年的约13亿元飙升至2026年的83亿元，增幅达6倍 [8] - 昆仑芯已累计完成数万卡部署，成为百度AI关键底座 [9] 昆仑芯产品与技术进展 - 在百度世界大会上，公司发布新一代昆仑芯和超节点产品天池 [8] - 全新一代昆仑芯包括两款产品：昆仑芯M100针对大规模推理场景优化，提供极致性价比，将于2026年上市；昆仑芯M300面向超大规模多模态模型的训练和推理，提供极致性能，将于2027年上市 [8] - 同步发布的天池256超节点与天池512超节点将于明年正式上市，单个天池512超节点能完成万亿参数模型训练 [8] 百度AI基础设施能力 - 百度智能云通过昆仑芯和百舸AI计算平台，为大批企业提供AI算力 [9] - 依托昆仑芯、百度天池超节点以及百度百舸，百度智能云不断夯实AI基础设施能力，持续为客户解决算力供给问题，支撑大模型训练与推理的稳定运行 [9]

公司上市计划与市场反应 - 百度旗下AI芯片子公司昆仑芯已正式启动赴港上市计划，选定投行团队，计划2026年第一季度递交A1表，最快2027年初挂牌 [2] - 公司最新一轮融资估值约210亿元人民币（29.7亿美元），较上一轮的180亿元人民币有所提升 [2] - 上市消息公布当日，百度港股盘中暴涨近8%，市值单日增加超过200亿港元，市场反应积极 [2] 公司发展历程与营收拐点 - 昆仑芯源于2012年百度内部芯片项目，早期为百度搜索、自动驾驶、智能云提供算力，累计部署已超过10万片 [3] - 2021年独立融资后，公司刻意降低对母公司的依赖，外销比例快速提升 [3] - 2024年公司收入约20亿元人民币，其中外部客户贡献不足四成；根据路演材料，2025年外部订单将首次超过一半，全年营收有望突破35亿元并实现盈亏平衡，构成关键拐点 [3] 产品与技术进展 - 公司在11月的“百度世界大会”上发布两款新品：M100主打大规模推理，计划2026年初量产；M300瞄准多模态大模型训练与推理，计划2027年初落地，直接对标英伟达中高端GPU [4] - 配合天池256/512超节点方案，单节点可支撑万亿参数模型训练，互联带宽较上一代翻两番，性能提升50%以上 [4] - 摩根大通预测，凭借新品放量及GPU替代需求，昆仑芯收入将从2025年的13亿元人民币跃升至2026年的83亿元人民币，年增长6倍，成为百度智能云未来两年最核心的增长引擎 [4] 行业资本环境与估值前景 - 近期AI算力热度高涨，国产GPU公司摩尔线程登陆上交所首日暴涨500%，沐曦、燧原、壁仞等公司也传出将在未来数周递交上市申请 [5] - 港交所对硬科技公司敞口提升，加上港股通流动性改善，为昆仑芯提供了难得的估值溢价窗口 [5] - 参照同赛道估值区间（如寒武纪A股市值一度折合800亿港元），业内人士指出，昆仑芯若成功IPO，市值有望跻身300亿至1000亿港元的头部梯队 [5] 公司面临的挑战 - 尽管其P800芯片在字节、腾讯等厂商的实测中性价比超过英伟达1.5倍，但反馈显示其擅长文心大模型，对第三方框架适配仍显“偏科” [6] - 公司面临产能不足的问题，短期大规模出货受限 [6] - 公司计划在2026年将外部收入占比提升至30%，能否如期释放产能、完善软件生态，将决定上市后的业绩兑现度 [6] 战略意义与未来展望 - 昆仑芯的IPO被视为国产AI芯片由“可用”走向“好用、敢用”的缩影 [7] - 随着训练与推理双市场爆发，若公司能顺利突破产能与生态瓶颈，其估值天花板远非210亿元人民币可见 [7] - 对于百度而言，昆仑芯的独立上市意味着“AI基础设施”标签正式纳入其估值体系，传统搜索广告的旧叙事正被全面改写 [7]