上海市发力低空经济与eVTOL产业 - 上海市通过发展电动垂直起降飞行器（eVTOL），争夺低空经济“制空权”，并宣布将建设“世界eVTOL之都” [2] - 低空经济、商业航天等行业是上海市构建“2+3+6+6”现代化产业体系的重要组成部分，标志着上海制造业正加速向未来导向型模式转型 [3] 政策支持与目标 - 上海市在2026年1月4日和11日先后发布《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》和《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》两大支持政策 [2] - 政策设定总体目标：到2028年，低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群 [4] - 《方案》要求加速eVTOL、商业火箭等创新产品突破产业规模化发展瓶颈 [4] - 政策对eVTOL整机生产制造项目给予最高不超过1亿元的资金支持，并引导低空产业基金联动社会资本给予股权投资支持 [4][5] 产业基础与优势 - 上海市在航空航天研发制造及适航审定、集成电路、人工智能、新能源汽车等方面拥有产业链和供应链优势，能为eVTOL、商业火箭等发展助力 [5] - 上海市被誉为“民航第一城”，拥有覆盖设计、制造、飞行测试等多个环节的完整航空产业链，以及大量航空航天人才 [6] - 中国商飞成功研发C919，为上海市发展低空经济提供了强有力的人才资源支持 [6] - 截至2025年12月底，上海市至少拥有251家低空经济创业企业，其中eVTOL、无人机等整机企业有66家，集聚了全国超过50%的eVTOL头部创新企业 [6] - 上海市已聚集沃兰特、峰飞航空、时的科技、御风未来、天翎科等被誉为“eVTOL五小龙”的头部企业，以及在商业航天领域的垣信卫星、格思航天等企业 [6][7] 应用场景探索 - 上海市在相关政策中提出将有序开展低空经济场景应用，安全发展低空运输和推广公共治理应用，聚焦跨海物流、城市配送等特色化低空智慧物流 [7] - 商用客运场景被认为是eVTOL率先实现商业闭环的“第一站”，上海市核心城区与机场、商务区之间的高频出行需求显著，目标用户对价格接受度较高 [7] - 大型载物航线的闭环场景对于探索合适的商业模式闭环尤为重要，政府部门在支持培育场景方面能发挥重要作用 [7] 发展挑战与基础设施 - 基础设施建设是发展低空经济产业面临的主要瓶颈之一，需要形成完整的产业生态闭环，而不仅仅是企业集聚 [8] - 上海市符合大型无人驾驶航空器测试飞行的场地和空域资源非常紧缺 [9] - 建议加速垂直起降点布局，优先在交通枢纽、商务区规划小型化、模块化起降点，并完善低空通信导航设施，提升空域管理系统覆盖率 [9] - 上海市已明确提出将编制发布低空基础设施建设方案，分级分类支持建设大型专业化起降场以及低空智能网联系统 [9] - 行业企业必须始终将航空安全放在首位，通过全链条的安全验证与合规把控来建立行业公信力 [9]

贵州科学城“2+1+N”现代化产业体系战略 - 贵州科学城正以科技创新为核心引擎，围绕服务全省“六大产业集群”战略部署，加速促进科技与产业深度融合，着力构建“2+1+N”现代化产业体系，全力打造引领区域创新驱动发展的策源高地 [2] - 构建该体系的核心逻辑是以科技创新驱动产业变革，通过优化创新布局、强化平台支撑、促进成果转化、引育创新人才，将科技创新的“关键变量”转化为高质量发展的“最大增量” [4] - 该产业蓝图的有效实施将提升科学城自身核心竞争力，为贵州省乃至区域实体经济高质量发展提供坚实的科技支撑和产业引领 [5] 两大主导产业布局 - **电子信息制造业**：聚焦“芯、件、机”三大领域，依托龙头企业做强集成电路芯片产业链，重点发展面向航空航天、船舶及高端民用领域的高可靠性模拟集成电路，同步拓展车规级集成电路应用场景 [2] - **电子信息制造业**：以技术创新突破为抓手，壮大基础电子元器件规模，突破高端产品技术壁垒，推动新型电子元器件在5G泛智能终端领域普及 [2] - **电子信息制造业**：发力新型显示终端制造，攻关关键工艺技术，延伸智能终端配套产业链，推动产业向高端化、智能化升级 [2] - **先进装备制造业**：围绕国家战略需要，以航空发动机等高端装备为重点，推动上下游材料、核心零部件、维修保障等环节协同发展，提升产业链完整性与竞争力，致力于建设具有全国影响力的重要产业备份基地 [3] 特色与新兴及未来产业布局 - **数字经济（特色产业）**：通过构建活跃的数字技术创新生态激发数据要素价值，重点围绕工业互联网、关键工业软件、开源技术及应用软件国产化替代等领域集中发力，赋能传统产业转型升级，并在政务、金融等数字化应用场景中抢占先机 [3] - **人工智能**：加强基础架构与关键算法等技术攻关，推动跨区域、跨学科的协同创新平台建设 [3] - **前沿材料**：把握国产替代机遇，依托本地资源与研发平台，发力高端膜材料、高性能复合材料等方向 [3] - **低空经济**：结合既有产业基础，以拓展应用场景和培育新业态为重点，从整机制造、技术研发到空域管理进行全链条布局，积极抢占产业发展制高点 [3] 产业发展路径与生态 - “2+1+N”体系以电子信息制造业和先进装备制造业为两大主导产业，以数字经济为特色产业，并前瞻布局人工智能、前沿材料、低空经济等新兴产业与未来产业，形成层次分明、梯次衔接的产业生态 [2] - 在新兴与未来产业布局上，精准把握产业变革趋势，围绕六大重点方向和十大创新标志性产品，按照“技术创新－前瞻识别－成果转化”的路径，系统推进前沿技术产业化 [3]

文章核心观点 - 2025年至2026年初，中央企业（含子公司）在广东省，特别是粤港澳大湾区，掀起了设立新实体公司的热潮，这被视为比项目合作更具长期性和战略性的布局，意味着将广东作为独立的增长极进行培育 [1] - 仅2025年一年，据不完全统计，至少有25家央企（含子公司）在广东设立了新公司，涉及能源、环保、城市建设、金融、低空经济、农业科技等多个战略性新兴产业领域 [1][2][5] - 央地合作不断深化，新公司的设立既是对广东营商环境、市场潜力和战略地位的认可，也释放出央企长期扎根、与地方经济深度绑定的信号，旨在实现优势互补、构建开放协同的产业生态 [5][6][8] 央企在粤投资规模与战略重点 - 南方电网作为总部在粤的电力央企，连续数年在粤投资保持千亿元规模，2026年其宣布安排**1800亿元**用于固定资产投资，连续五年创新高，重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业等领域 [3] - 国有企业正以空前力度布局战略性新兴产业，年均投资增速超过**20%** [6] - 央企在粤布局不仅限于传统的项目合作，更倾向于设立实体公司，2025年至少有**25家**新公司成立，2026年初投资节奏仍在继续 [1][5] 新设立公司的领域与地域分布 - **重点领域**：新公司业务覆盖城建、能源、环保、新材料、数字科技、低空经济、农业科技等，绿色低碳成为布局的突出偏好方向 [5][8] - **地域分布**：广州和深圳是吸引央企布局的“双子星”，同时粤东西北地区也有项目落地，如湛江、茂名、汕尾等 [5] - **公司类型**：包括专业化公司、平台型公司及工程项目类公司，合作层次和分布领域展现出央地合作的深度和广度 [5] 代表性央企及其在粤布局案例 - **南方电网**：2025年底至2026年初，在广州密集成立了三家全资子公司，包括南网产融集团、南网电碳公司、南网产业发展集团，以聚焦能源主业并发挥协同作用 [2][3] - **中国资源循环集团**：作为2024年10月成立的“国家队”新成员，在成立半年后于深圳密集设立了多家子公司，如中国资环电子电器有限责任公司等，布局循环经济业务 [3] - **中国稀土集团**：其创新总部基地中稀科创落户深圳，并于2025年11月成立了中稀（深圳）私募股权基金管理有限公司，构建“稀土+战略新兴”创新生态 [4][7] - **中国一汽**：通过一汽旗翼（深圳）科技有限公司布局低空经济，该公司在成立**5个月**后即完成了电动垂直起降飞行汽车原型机“红旗天辇1号”的首飞 [6] 央地合作的驱动因素与模式创新 - **驱动因素**：广东丰富的应用场景、制度创新、齐全的产业配套与央企拓展新兴产业的需求高度吻合，成为新技术的试验场 [6] - **模式创新 - 产融结合**：以融促产、产融结合成为标配，多家央企设立了私募股权基金管理公司（如中稀、中资环旗下基金），旨在通过市场化基金方式投资产业链关键环节，服务主业并培育新产业 [8][9] - **模式创新 - 产业生态构建**：央企凭借其创新能力和品牌效应，带动中小企业聚集，通过供需对接构建融通发展的产业生态，例如深圳已集聚超**1900家**低空经济产业链企业，形成全链条生态 [6][8]

无人机足球项目发展概况 - 无人机足球从2019年民间探索起步，到2025年将跻身全运会舞台，六年内从小众尝试发展为新兴潮流体育项目并建立起系统化推广路径 [1] - 该项目融合航空技术、竞技体验与科普教育，参赛队伍操控无人机进行攻防对抗，目标是将无人机射入对方球门，极具观赏性、互动性与科技感 [1] 赛事推广与参与热度 - 2023年8月，首届FIDA国际无人机足球世界杯中国区选拔赛在成都双流开赛，成为中国无人机足球迈向世界舞台的重要起点 [2] - 由成都市体育局、教育局联合主办的Ablefly成都青少年无人机足球比赛，吸引了来自20个地区、89所学校的256支队伍参赛，设立小学组、中学组、高校组和公开组 [3] - 赛事每周末吸引大量市民免费观赛，引发持续社媒讨论热度，金堂、邛崃等区市县首次组队参与，许多学校从零开始组建队伍 [3] - 2026年2月7日至9日，吉利控股·Ablefly全国无人机足球大赛总决赛将于成都空港国际会议中心举行，这是全球首场万人无人机足球大赛，以“原创”为核心重构赛制，突破地域与规模瓶颈 [10][11] 校园普及与教育价值 - 无人机足球在成都各大校园流行，成为青少年课余兴趣的新晋顶流，入门易、推广快、兴趣驱动性强，能快速在校园落地 [4] - 在成都七中初中附属小学，无人机足球社团课推出后吸引超过400个孩子报名，出现“一票难求”的情况 [7] - 该项目教学适配度高，能落实动手实践技能培养并锻炼团队协作能力，契合学校实践课程的育人需求，同时能将科创教育从“书本知识”变为“亲身实践”，点燃孩子对科技的兴趣 [4][8] 成都的产业优势与发展规划 - 成都凭借无人机产业集群优势、国际赛事运营经验和低空经济政策支持，在无人机足球赛道蓄力聚势 [8] - 成都发展无人机足球的核心优势在于“生态系统”级别的综合竞争力，成功将航空航天产业基础、年轻消费市场、休闲创新文化、政府战略及顶级赛事运营能力有机结合 [9] - 成都正围绕打造“中国无人机足球领先城市”的目标，加快构建包含行动计划、支持措施在内的政策体系，力争到2028年底实现赛事品牌化、产业集群化、场景融合化，推动项目走进更多学校、社区与商场，将其打造为极具辨识度的城市品牌赛事名片 [10] 市场参与主体与消费潜力 - 无人机足球加速融入成都各大消费场景，成为适合全年龄层的“消费新宠”，其包容性打破了性别限制（男女可混合组队）和年龄限制（参赛年龄上限为65岁） [8] - 天泓金航作为成都无人机足球的“重要玩家”，近两年持续深耕该领域，投入资金自研产品，打磨赛事IP，并组织裁判员、教练员及青少年学员的培训活动，快速提升市场认知度 [10] - 该运动在成都这座“00后最喜爱的城市”迸发出巨大的“科技+体育”消费潜力 [1]

调研基本情况 - 2026年1月19日，蜀道装备通过电话会议形式接待了长江证券、工银瑞信基金等21家机构的调研 [1] - 公司副总经理、董事会秘书马继刚等管理层出席会议，就公司业务布局、战略规划及氢能产业发展与投资者进行交流 [1] 氢能产业战略与定位 - 公司作为蜀道集团氢能产业发展的牵头单位和专业平台，制定了以深低温液氢技术为核心、以场景应用为驱动、以开放合作为翼的氢能产业发展路径 [2] - 目标是构建覆盖全产业链的研发制造能力和示范应用体系，并将氢能定位为培育新质生产力、推动产业绿色转型的关键抓手 [2] 核心技术布局与能力 - 液氢领域：公司早在2017年已取得相关专利，目前具备5吨/天氢液化装置制造能力，综合能耗达国内领先水平，同时正在研发30吨/天大规模液化技术 [3] - 制氢领域：在工业副产氢提纯领域拥有成熟商用装置，已为山西、贵州等地项目供货 [3] - 储运与加注领域：已完成35MPa高压气氢加氢站的标准化、系列化设计与制造并实现商用，在液氢储罐、车载液氢供气系统、液氢加氢站等领域已完成技术布局和研发 [3] 产业合作与生态构建 - 国际合作：与丰田汽车成立合资公司蜀道丰田氢能科技（四川）有限公司，引入其燃料电池技术，针对液氢重卡、工程机械等场景开发产品 [4] - 国际合作：与德国林德氢能公司签署合作备忘录，围绕高压氢气、液氢领域展开合作 [4] - 国内协同：与中国中车合作开发液氢动力机车，与中国重汽成都商用车合作开发49吨氢能重卡 [4] - 国内协同：与控股股东蜀道集团达成战略合作，为其运营的多个服务区综合能源站改造（含加氢站）提供优先供应 [4] - 产学研合作：与西南交通大学、山东大学、清华大学长三角研究院等高校及研究机构签署协议，共建氢能技术联合实验室，推动前沿技术转化 [4] 合资公司进展与示范项目 - 与丰田的合资公司于2025年7月28日注册成立，双方各持股50%，实缴注册资本2.36亿元 [5] - 合资公司项目选址成都青白江区，2025年11月初燃料电池生产线建成并实现产品试制下线，一期设计产能为单班1500套/年，可根据市场需求灵活扩产 [5] - 合资公司团队已具备产品开发和市场拓展能力，计划在优势车型、氢发电及热电联供领域开发新产品 [5] - 公司已推动多个示范项目落地，包括建成投运湖北汉十高速孝感服务区两座加氢站、渝蓉高速简阳服务区加氢站 [6] - 公司80kW、150kW及更高功率燃料电池系统已应用于49吨重卡，并成功申报成都市2025年“揭榜挂帅”项目 [6] 未来应用场景拓展 - 低空经济领域：依托蜀道集团低空经济产业发展，聚焦长续航重载飞行器及氢能无人机，探索以燃料电池动力与轻量化储氢系统为切入口，与头部企业合作开发产品 [7] - 氢动力机车领域：推进液氢机车技术研发论证，重点探索“车载液氢换罐”新型补能模式，涵盖液氢供能系统、车载液氢储罐等核心装置的设计与制造方案 [7] 工业气体业务规划 - 公司计划通过“自主投资+并购整合”双轮驱动发展工业气体业务，以川内为起点逐步辐射全国 [8] - 该业务旨在助力四川省现代化工业体系建设，并成为蜀道集团将上游资源优势转化为下游产业优势、经济优势的重要枢纽 [8] - 目前气体运营业务已取得较好成果，先后建成投产内蒙古雅海等项目 [8]

全球及中国私募股权市场现状与趋势 - 2024-2025年全球私募股权市场募资端遭遇近十年最严峻挑战 全球募资额连续三年下滑 新发基金平均募资周期超18个月[2] - 尽管募资困难 但市场韧性强劲 投资端实现双位数增长 超过60%的机构投资者计划维持或增加配置[2] - 中国市场在政策引导下正完成从“防守”到“进攻”的转型 资本回归服务实体与激励科技的本源[2] 核心投资方向 - 人工智能仍是绝对吸金引擎 投资逻辑从“垂直技术栈”向“水平应用层”迁移 增量资金集中于金融科技、医疗等应用落地场景[3] - 地缘格局不确定性催生防御性科技投资热潮 网络安全与国防科技成为确定性赛道 双用途技术获政府与资本双重青睐[3] - 2026年中国投资重心将全面聚焦新质生产力赛道 低空经济与具身智能成为万亿级增长引擎[4] 中国私募股权政策新纲领 - 2025“国办一号文”实现政策突破 基金期限从传统的“5+2”模式向15年-20年跨越 匹配硬科技长研发周期 形成“耐心资本”[3] - 明确政府投资基金设立不以招商引资为目的 避免短期行为扭曲投资逻辑[3] - 出台容错免责细则 部分地区允许天使期、种子期基金单项目最高100%亏损率 考核体系从“当期收益”转向“产业贡献”与“科技成果转化率”[3] 行业退出机制演变 - 行业正告别对上市的单一依赖 构建多元化退出体系[3] - 产业并购升级为“上市公司+产业基金”双轮驱动模式 实现基金体外孵化、技术成熟后上市公司收购的闭环[3]

公司产品迭代与核心技术 - 公司最新研发的“东大·鲲鹏2号”飞行汽车公开亮相，相较于前代“东大·鲲鹏1号”，其特点是更轻便小巧且机臂可折叠，能更自由灵活地切换飞行与行驶模式 [1] - 产品创新性地采用可折叠机臂结构，解决了路面行驶与停放的痛点，实现了“可靠折叠、瞬间锁止”，有效提升了运输与存放效率 [2] - 产品采用四轴八桨“X”型设计，即使单一桨叶或电机故障仍能维持稳定飞行与安全降落，该设计优化了动力分配与气动效率 [2] - 产品具备强大的负载能力，负载可达100公斤，兼具抗风性与机动性，能在恶劣天气中平稳悬停，也能灵活穿梭于楼宇之间 [2] - 产品搭载创新的“复合转向全驱底盘系统”，融合大扭矩轮边电机和麦克纳姆轮，能实现原地掉头，在狭窄巷道中将调头效率提升70%以上 [2] - 底盘系统配备智能扭矩分配系统，能形成电子差速锁效应，确保在坡道、碎石路等非铺装路面的全链路通行 [2] - 产品采用Livox Mid-360激光雷达与底部相机融合的导航系统，整体定位精度可达2–5厘米，具备自主避障与绕障能力，支持与闸机、梯控等设备智能联动 [3] 产品定位与应用场景 - 产品设计以“轻松载物、便利行驶”为出发点，构建了一个高效、可靠、空地无缝衔接的专业作业平台 [1] - 产品可灵活搭载高清光电吊舱、多光谱测绘传感器、小型物资投放装置等设备 [3] - 产品旨在为低空经济在物流、巡检、应急等领域的务实发展提供有力工具 [1] - 在物流领域，其高精度自主导航能力能有效赋能物流配送“最后100米”的场景应用，为物流行业打通“空中中继” [3] - 在基础设施领域，产品能为巡检提供“无人替代方案” [3] - 在应急救援领域，产品能搭建“生命通道” [3] 公司战略与未来规划 - 公司团队认为“东大·鲲鹏2号”不仅是一项科研成果突破，更是为低空经济提供了“实用化范本” [3] - 未来，鲲鹏系列产品将走向深度智能化与体系化，聚焦场景化深耕 [3] - 技术发展将探索超静音、极端气候适配的专用构型 [3] - 将推动智能等级从“自动化”迈向“自主化”，目标是实现“一键任务、全程自主” [3] - 长期战略是构建“单平台+云端调度+地面设施”的低空作业系统，让飞行汽车融入物联网，实现多平台协同作业 [3]

2025年业绩预告概览 - 公司预计2025年实现营业收入25亿元至27.5亿元，归属于母公司所有者的净利润为0.3亿元至0.45亿元 [1] - 业绩表现主要受公司战略转型、研发投入加大等因素影响，传统业务市场拓展节奏大幅放缓导致收入增长不及预期 [1] - 商业航天、低空经济等战略性新兴产业业务持续增长，公司有望逐步扭转业务发展趋势 [1] 业务战略：“一体两翼”布局 - 公司明确以“一体两翼”战略重构业务版图：以地理信息为“一体”核心，以商业航天与低空经济为“两翼” [5] - “一体两翼”是基于产业趋势与自身基因打造的多轮驱动增长体系，绝非简单的业务拆分 [5] - 商业航天与低空经济两大板块已成为公司业务发展的“新引擎” [5] 低空经济业务进展 - 低空经济是2025年重点突破的核心赛道，业务实现从“0”到“1”的突破，并逐步取得成效 [2] - 公司通过建设低空数字化基础设施，完善低空飞行管理服务能力，布局低空经济全产业链，采用“1+2+N+M”业务战略 [2] - 截至2025年末，已形成涵盖低空规划、安全保障、协同监管、飞行服务、场景应用的全链条产品能力 [2] - 服务范围覆盖京津冀、长三角、大湾区等重点区域，与深圳、合肥、重庆等多个首批国家级低空试点城市合作，线上线下服务近百座城市 [2] - 2025年11月中标汉中2.95亿元低空项目，创新合作模式，推动业务由“点状探索”向“系统构建”发展 [3] - 低空产品研究总院统筹旗下14个研究院研发资源，全年发布新产品20余款 [5] - 短期核心技术的攻坚虽挤压利润空间，但构筑了布局低空产业的核心壁垒 [5] 商业航天业务进展 - 2025年推进商业航天全产业链布局：向上游拓展卫星运营与核心部件制造，中游做优做强卫星测运控，下游巩固卫星应用基础 [3] - 旗下子公司星图测控于2025年1月成功登陆北交所，成为“北交所商业航天第一股”，是商业航天板块业绩增长的重要支点 [3] - 上游制造环节，子公司星图天辰重点开展“天箭”“天星”系列产品研发，形成基于环形网络的新一代箭载测量核心技术，并已获得订单 [4] - 2025年5月，星图天辰推出“天箭”系列火箭电子系统，为可重复使用火箭的规模化商用提供技术支撑 [4] - 公司筹划建设气象、电磁、太空态势感知等特色商业卫星星座，发展航天电子装备制造，构建差异化竞争优势 [6] - 携手曙光信息产业股份有限公司（中科曙光）共同布局“太空算力”，推动“太空计算”技术创新与应用落地 [6] 行业前景与市场空间 - 低空经济具备极大的发展潜力，未来两三年内产业建设及运营管理成本有望大幅下降，将推动产业加速发展 [3] - 太空经济正在从“制造和发射卫星”向“利用卫星数据服务生活”转移，市场机构预计2035年太空经济将达到万亿美元市场规模 [7] - 商业航天与低空经济是万亿级新兴市场 [7] 商业模式转型 - 公司正推动业务模式从传统项目制向云服务订阅、标准化产品直销、增值服务定制方式转型 [7] - 对新兴板块的前期投入，折射出科技企业从“项目制”公司向“产品型”公司转型的必然路径 [7] - 随着服务模式深化与场景落地，公司有望实现从传统空天信息服务商向空天地一体化服务商的蜕变 [7]

2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年归母净利润为3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43% [4] - 预计2025年扣非净利润为3.13亿元至3.73亿元，同比增长59.14%至89.65% [4] - 预计2025年度营业收入约65亿元，同比增长约25% [16] 当前估值水平 - 以1月23日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为48.14倍至56.17倍 [4] - 市净率（LF）约5.09倍，市销率（TTM）约3.25倍 [4] 公司主营业务与战略 - 公司主要从事电磁屏蔽材料及器件、热管理材料及器件、基站天线及相关器件、防护功能器件、轻量化材料及器件、功能组件等的研发、设计、生产与销售 [14] - 公司致力成为ICT领域新材料及智能制造领先企业，能够为客户提供相关领域的整体解决方案 [14] - 公司围绕既定战略规划，持续深耕主营业务，坚持以客户需求为导向，通过技术创新与工艺优化强化内生增长 [15] 业绩增长驱动因素 - **消费电子领域**：市场需求回暖与技术升级，AI快速发展对算力基础设施的散热及电磁屏蔽提出更高需求，公司产品结构优化，市场份额及盈利能力稳步上升 [16] - **通信领域**：基站类业务稳定，交换机业务订单量持续提升，AI服务器液冷散热需求增长，与多个重要客户的合作有序推进，营业收入不断增长 [17] - **新能源领域**：已定点的项目及新产品订单持续释放，产品结构优化带动销售收入及盈利能力提升，新项目定点落地工作稳步进行 [17] - **新兴市场布局**：公司加大在前沿领域如AI智能终端、服务器液冷散热、具身智能、低空经济等新兴市场的渗透与研发投入，并取得阶段性成果 [15] - **具身智能领域**：聚焦人形机器人、智能穿戴等应用场景进行布局，可提供导热材料、风扇、液冷散热系统、灵巧手、关节模组及轻量化结构件等产品，部分产品已通过多个重要客户认证，处于送样、测试或小批量供货阶段 [16][17] - **储能领域**：液冷散热相关业务取得积极进展，营业收入实现稳定增长 [17] 影响净利润的其他因素 - 研发费用同比增加约9000万元，对净利润有一定影响 [17] - 因实施股权激励计划确认的股份支付费用同比增加约2900万元，对净利润有一定影响 [17] - 汇率波动导致汇兑损益同比减少净利润约2500万元 [17] - 预计非经常性损益对净利润的影响金额为4700万元，主要来自政府补助及合并同一控制下企业的影响 [18]

文章核心观点 - 人工智能芯片生产与数据中心电力需求呈指数级增长，但全球电力供应增长缓慢，特别是欧美电网老化，形成了核心矛盾，这驱动了市场对电力板块的看好，相关指数创下历史新高 [1] - 全球能源供需失衡与电网升级需求共振，为中国电力设备企业（涵盖电源、电网、风电设备）依托技术和产能优势加速出海、抢占全球能源转型市场提供了广阔机遇 [1][2][3] 全球电力需求与AI驱动 - 到2030年，全球数据中心电力需求预计将达945太瓦时（约10亿千瓦时），占全球用电量近3%，较2024年增幅超一倍，数据中心扩张和AI技术是核心驱动力 [2] - OpenAI“Orion”模型进行一次训练消耗电量约110亿千瓦时，相当于约100万美国家庭一整年的用电量，突显AI发展的巨大能耗 [2] - 数据中心、人工智能和加密货币消耗的电力持续大幅增加 [2] 全球电网基础设施现状与投资 - 欧美电网设备平均服役年限临近30-40年的更替周期，叠加AI等新增需求，海外电网处于“被动加速投资”阶段 [2] - 美国电网整体评级仅为C+，超过70%的配电变压器已超期服役，远超其25年的预期寿命 [2] - 欧盟宣布电网升级计划，预计到2040年投资1.2万亿欧元，其中7300亿欧元用于配电网建设，投资力度较当前显著提升 [2] 中国电力设备企业出海优势与表现 - 中国头部企业在变压器、开关、智能电表及绝缘子等领域具备极强的交付优势，可能在这一轮周期中取得更高成就 [3] - 中国光伏设备企业在全球市场份额超过80%，凭借技术迭代能力维持竞争优势 [3] - 阳光电源作为全球逆变器龙头，其储能业务海外发货占比已攀升至83%，是维持该业务毛利率稳定的主要原因 [3] - 思源电气2025年业绩快报显示，预计全年实现营收212.05亿元，同比增长37%，归母净利润31.63亿元，同比增长54%，北美市场高压电力变压器和罐式断路器等订单交付有望推动利润率超预期 [3] 风电设备企业海外拓展 - 明阳智能与阿联酋公司签署沙特SPPC R6 1.5GW风电项目协议，成为独家风机制造商，是其迄今在海外斩获的规模最大单体订单 [4] - 金风科技在埃及苏伊士湾建设有500兆瓦风电项目，是非洲目前单机容量最大、总装机容量最大的已投运风电项目 [4] - 随着全球风电装机向大兆瓦机型升级，中国企业在核心零部件、整机制造等领域的技术优势进一步凸显 [4] 市场指数与板块表现 - 截至1月23日收盘，新华出海电新指数周度上涨3.5%，再创历史新高 [1] - 新华电新出海50指数本周点位4365.24，上涨3.45%，上涨天数比为4:1，主要贡献行业为其他电源设备、风电设备 [9] - 超八成新华电新指数样本股周内收涨，部分成份股表现亮眼：奥特维、麦格米特周内涨超20%，捷佳伟创、泰胜风能、优优绿能、方正电机涨超10% [5]