文章核心观点 - 文章旨在澄清关于经济学家任泽平博士过往观点的常见谬误，并系统梳理其关键研究成果与预测，以正本清源 [1] - 其研究覆盖宏观经济、产业趋势与公共政策，核心主张包括倡导新基建、看好新能源与人工智能、预测市场拐点以及建议放开生育等 [4][6][8][12] 宏观经济与政策研判 - 2020年最早在国内倡导“新基建”，其专著《新基建》荣获中共中央组织部第五届全国党员培训创新教材奖 [4][5] - 2024年9月提出《下半年经济展望：东升西落？》及“信心牛”观点，在市场低谷预测新一轮牛市到来，认为政策超预期将扭转对中国资产和经济的信心 [8] - 认为若推出大规模经济刺激计划并加强对民营经济的保护，中国经济将重启复苏（“东升”），而美国经济将从过热走向衰退（“西落”） [9] - 2022年12月，联合五位学者建言“关于放开经济活动的建议”，主张近期应把放开经济活动放在优先位置 [14][15] 产业趋势与投资机会 - 2021年12月提出“当下不投新能源，就像20年前没买房”的观点，认为新能源相关的产业是未来中国经济最有希望、最具爆发力的领域 [6] - 在2021年提出黄金具有长期配置价值，建议家庭打底配置黄金，认为在全球货币超发的时代，供给稀缺的黄金兼具使用价值和投资价值 [10] 人口与社会政策研究 - 2020年最早在国内提出“是应该放开三孩了”，该观点获得全网5.6亿阅读，半年后三孩政策放开 [13] - 建议在“十四五”时期可从尽快放开三孩开始逐步推进，以应对关于是否全面放开生育的争议 [12] 个人背景与学术成就 - 任泽平博士拥有清华大学经济管理学院博士后与中国人民大学经济学博士学历，曾担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任、国泰君安证券研究所董事总经理、方正证券首席经济学家等职 [18] - 曾获得中国资本市场分析大满贯冠军，兼任科技部国家高新区升级评审专家、全国工商联智库委员会委员等多个社会职务 [18] - 在《人民日报》《经济研究》等期刊报纸发表数百篇文章，出版《新基建》《房地产周期》《新能源》《大国人口》等众多专著 [18]

公司投资动态 - 宁波德业科技股份有限公司于1月20日发布公告，宣布与私募基金合作投资事宜 [1] - 公司与宁波曦晨私募基金管理有限公司签署合伙协议，共同出资设立宁波德泰业兴创业投资合伙企业 [1] - 投资基金认缴出资总额为1.1亿元人民币，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资8600万元人民币，出资占比78.18% [1] 基金设立与投资方向 - 该基金主要用于投资机器人产业链、人工智能、半导体、新材料、新能源等智能科技产业领域的项目 [1] - 本次交易不构成关联交易和重大资产重组，无需经过董事会和股东大会审议 [1] - 投资基金尚未完成工商注册登记，尚需完成中国证券投资基金业协会备案程序，实施过程存在不确定性 [1]

同花顺业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为27.35亿元至32.82亿元，同比增长50%至80% [1] - 业绩增长主要由于加大人工智能投入、推进产品与大模型技术融合、优化产品竞争力与用户体验，各项业务取得较快增长 [2] - 国内资本市场活跃度回升、投资者信心修复、市场交投活跃度提升，增强了金融信息服务需求 [2] - 网站与APP用户活跃度提升，大力拓展生活、消费、科技类客户，同时证券、基金等金融客户需求增加，带动广告及互联网推广服务收入增长 [2] 海康威视业绩快报 - 2025年实现营业总收入925.18亿元，同比增长0.02% [3][4] - 实现归属于上市公司股东的净利润141.88亿元，同比增长18.46% [3][4] - 营业利润169.78亿元，同比增长18.63%；利润总额170.29亿元，同比增长18.72% [3][4] - 加权平均净资产收益率为17.29%，同比提升1.95个百分点 [4] - 公司持续加强应收账款回款管理，经营性现金流显著增长 [4] 西安奕材业绩预告 - 预计2025年实现营业收入约26.5亿元，同比增加约5.29亿元，增长约24.91% [5] - 预计归属于母公司所有者的净利润约-7.38亿元，与上年同期基本持平 [5] - 扣除非经常性损益后的净利润约-8.09亿元，亏损同比扩大约4644.91万元，扩大约6.09% [5] - 业绩亏损主要因下游需求传导滞后、第二工厂产能爬坡、规模效应未显、固定资产折旧未能有效摊薄以及维持高强度研发投入 [5] IPO发行动态 - 芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司主板IPO过会，公司为汽车电子智能化解决方案提供商，2022至2025上半年营业收入分别为21.74亿元、30.03亿元、34.67亿元和15.22亿元 [6] - 无锡理奇智能装备股份有限公司创业板IPO过会，公司专注于物料自动化处理领域，2022年至2025上半年营业收入分别为6.19亿元、17.21亿元、21.73亿元和11.89亿元 [7] - 海特生物筹划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [8] - 龙旗科技确定H股发行最终价格为每股31.00港元，预计于2026年1月22日在香港联交所主板挂牌交易 [9] 并购重组动态 - 奕帆传动拟以支付现金方式购买北京和利时电机技术有限公司87.07%的股权，预计构成重大资产重组 [10] - 爱博医疗拟通过并购贷款及自有资金收购德美医疗不低于51%的股权并取得控制权，德美医疗拥有276项专利技术 [11] - 瑞达期货拟以自有资金5.89亿元购买申港证券11.94%的股权 [12] - 康欣新材拟使用现金3.92亿元通过受让股权加增资方式取得无锡宇邦半导体科技51%股权，实现向半导体产业的战略转型 [13] 监管合规动态 - 正帆科技因募集资金专户管理不严、独董现场履职时间不足、内控运作不规范等被上交所监管警示 [14] - 獐子岛因向参股公司提供1450.87万元财务资助未按期归还，且未及时履行信息披露义务，收到深交所监管函 [15] 其他公司业绩预告/快报 - 永辉超市预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元，上年同期为-14.7亿元，亏损扩大主要因门店深度调改315家、关闭381家产生损失，以及对外投资公允价值变动和资产减值 [16] - 通富微电预计2025年归属于上市公司股东的净利润11亿元-13.5亿元，同比增长62.34%-99.24% [17] - 越秀资本预计2025年归属于上市公司股东的净利润为34.41亿元-36.70亿元，同比增长50%-60% [18][19] - 宁波银行2025年实现营业收入719.68亿元，同比增长8.01%；归母净利润293.33亿元，同比增长8.13% [20] - 燕京啤酒预计2025年归属于上市公司股东的净利润为15.84亿元-17.42亿元，同比增长50%-65% [21] - 甘肃能源预计2025年实现归母净利润19.5亿元—21亿元，同比增长18.6%—27.72% [22] - 海能达预计2025年净利润为负值，主要因计提诉讼相关预计负债 [23] - 燕东微预计2025年归属于母公司所有者的净利润亏损3.4亿元至4.25亿元 [24] - 全志科技预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.51亿元-2.95亿元，同比增长50.53%-76.92% [25] - 东方铁塔预计2025年归属于上市公司股东的净利润为10.80亿元-12.70亿元，同比增长91.40%-125.07% [26] - 东北证券预计2025年归属于上市公司股东的净利润为14.77亿元，同比增长69.06% [27] - 弘元绿能预计2025年归属于上市公司股东的净利润为1.80亿元到2.50亿元，实现扭亏为盈 [29] - 粤桂股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4.43亿元-5.03亿元，同比增长59.03%-80.57% [31] - 昭衍新药预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.33亿元-3.49亿元，同比增长214.0%-371.0% [32] - 璞泰来预计2025年归属于上市公司股东的净利润为23.00亿元-24.00亿元，同比增长93.18%-101.58% [33] - 侨源股份预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.2亿元-2.56亿元，同比增长51.51%-71.62% [34][35] - 萤石网络2025年营业总收入达到59.01亿元，同比增长8.44%；归母净利润同比增长12.43% [36] - 中孚实业预计2025年归属于上市公司股东的净利润为15.50亿元-17.00亿元，同比增长120.27%-141.59% [37] - 芯碁微装预计2025年归属于母公司所有者的净利润为2.75亿元至2.95亿元，同比增长71.13%至83.58% [38] - 美丽田园预计2025年收入不少于30亿元，同比增长不少于16%；净利润不少于3.4亿元，同比增长不少于34% [39] 公司治理与战略动态 - 国际复材董事长江凌因到龄退休辞职，董事会提名莫秋实为新任董事候选人 [28] - 许继电气董事长李俊涛因工作调动辞职，董事会提名季侃为第九届董事会非独立董事候选人 [30] - 中国中免全资孙公司拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS大中华区旅游零售业务相关股权及资产 [40]

公司概况与创始人背景 - 公司由朱兴明联合华为电气前员工于2003年在深圳创立，目前市值约2149亿元人民币 [1][3] - 创始人朱兴明、朱瀚玥父女在《2025年胡润百富榜》中身价为215亿元，排名第290位 [2] 财务表现与市场地位 - 2025年前三季度营业收入为316.63亿元，同比增长24.67%；归母净利润为42.54亿元，同比增长26.84% [10] - 机构预测2025年全年营收将接近460亿元，归母净利润达55亿元 [3] - 伺服电机市场份额达到15.9%，高于安川、台达、松下及三菱等国际品牌 [7] - 变频器产品已做到国产品牌第一 [7] 业务发展历程与产品线演进 - 早期研发首款产品为变频器，打破了当时由欧美品牌垄断的局面 [6] - 2007年开始发力伺服系统和PLC产品，2009年首款伺服上市 [7] - 2016年进入汽车行业，抓住新能源汽车风口，成为多家知名新能源车企的零部件供应商，市场份额稳居榜首 [7] - 产品线已从“变频器+伺服+PLC”扩展至机器人、视觉产品、传感器、精密机械和气动产品，提供多产品综合解决方案 [8] - 公司产品本质是基于电力电子技术、电机驱动与控制技术进行延展，满足不同行业需求 [7] 增长挑战与战略应对 - 面临核心工控板块增速放缓、新能源汽车渗透率到达高点、以及上游芯片及原材料价格上涨挤压利润的挑战 [10] - 为应对成本压力，公司宣布自2026年1月8日起上调部分产品价格，并通过产品迭代、设计优化和规模化采购来抵消成本压力 [10] - 公司正积极寻找下一个增长点，于2025年进入人形机器人和重返储能两大新兴领域 [10] 新兴业务布局 - 在人形机器人领域，已储备七自由度仿生臂、行星旋转执行器、无框力矩电机等核心零部件 [10] - 在储能领域并非新手，其储能PCS产品在2022年国内出货量排名第三，全球排名第四，并持续至今 [11] - 2025年在储能领域动作频频，与产业链企业达成战略合作，覆盖大型储能电站、工商业储能等多个维度，并发布了多款全球首发的重磅储能产品 [11] - 公司发布工业零碳战略，旨在充当解决方案整合者，构建生态赋能客户能源转型 [12] 国际化战略与资本运作 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市，以推进国际化战略落地，拓宽融资渠道，提升国际品牌形象和综合竞争力 [3][12] - 提出“行业线出海”与“借船出海”两大策略，但当前海外市场占比较小 [12] - 正加大国际市场品牌建设，搭建包括销售、研发、供应链在内的国际化平台，向跨国客户的海外分支输出优势解决方案 [12] 公司治理与子公司发展 - 2024年，公司分拆联合动力在深交所成功上市，该子公司市值达到669.73亿元 [7]

文章核心观点 - 文章梳理了24家与环氧丙烷产业链相关的上市公司，核心观点是环氧丙烷行业的高景气度（价格上涨）将直接或间接地提升这些公司的业务收益和盈利水平 [1][2][3][4] - 这些公司通过各自在产业链中的位置（如原料生产、衍生品制造、工程服务、催化剂供应等）、成本传导机制、产业链一体化优势、产业集群协同效应以及符合“双碳”等国家政策导向的布局，来受益于环氧丙烷行业的景气周期 [1][2][3][4] 环氧丙烷产业链上游（原料生产与一体化） - **美邦科技**：专注于环氧丙烷及下游聚醚多元醇的研发生产，拥有自主研发的清洁生产工艺，产能规模在细分领域具备优势，环氧丙烷价格上涨可直接提升其业务收益 [1][29] - **维远股份**：打造了完整的“丙烷—丙烯—环氧丙烷—聚醚”产业链，环氧丙烷是其核心利润来源之一，价格上涨将直接增厚公司收益 [3][31] - **卫星化学**：拥有完整的“C3产业链”一体化布局，环氧丙烷产能依托丙烯原料自给，具备显著成本优势，价格上涨将直接增厚利润 [9][36] - **齐翔腾达**：作为碳四产业链龙头，通过延伸布局环氧丙烷产能，原料端依托自身碳四资源具备协同优势，环氧丙烷是其重要的盈利增长点 [13][40] - **滨化股份**：作为氯碱化工龙头，拥有环氧丙烷产能作为其氯碱产业链的延伸产品，是重要的盈利增长点 [15][42] - **氯碱化工**：通过产业链延伸布局环氧丙烷产能，原料端依托自身烧碱资源具备协同优势，是重要的盈利增长点 [16][44] - **东方盛虹**：拥有“炼化—聚酯”一体化产业链，并通过延伸布局环氧丙烷产能，是其重要的下游产品之一 [19][47] - **永和股份**：作为氟化工企业，通过产业链延伸布局环氧丙烷产能，原料端依托自身氟化工资源具备协同优势，是重要的盈利增长点 [22][51] 环氧丙烷产业链中游（衍生品与材料制造） - **红宝丽**：国内领先的聚氨酯保温材料供应商，核心产品硬泡聚醚多元醇的核心原料是环氧丙烷，产业链关联度极高，可通过议价机制传导成本压力 [4][32] - **一诺威**：主营聚氨酯组合料、聚醚多元醇等产品，生产高度依赖环氧丙烷，聚醚多元醇产能规模较大，可通过产业链传导转移成本压力 [5][33] - **怡达股份**：核心产品包括环氧丙烷及丙二醇醚等溶剂，拥有自主研发的环氧丙烷生产技术，产能规模在细分领域具备优势 [6][34] - **惠通科技**：主营环氧丙烷衍生的表面活性剂产品，生产高度依赖环氧丙烷原料，可通过产业链传导转移成本压力 [10][37] - **万华化学**：拥有环氧丙烷产能作为其聚氨酯产业链的重要配套，环氧丙烷是生产MDI、聚醚多元醇等核心产品的关键原料，价格上涨将直接提升其聚氨酯产品的盈利空间 [11][38] - **国恩股份**：主营改性塑料产品，生产过程中部分原料涉及环氧丙烷衍生的聚醚多元醇，可通过产品售价同步上行维持盈利水平 [23][52] 环氧丙烷产业链服务与配套 - **中国化学**：作为化工工程总承包龙头企业，环氧丙烷行业景气度提升会带动相关工程订单增加，公司将直接受益于行业扩容周期 [8][35] - **瑞华技术**：核心业务为环氧丙烷生产装置的技术改造与工艺优化，拥有多项相关专利技术，行业景气度提升会带动技术服务需求增长 [12][39] - **肯特催化**：核心产品包括环氧丙烷生产用催化剂，产品可替代进口，行业景气度提升会带动相关催化剂需求增长 [18][46] - **中触媒**：核心产品包括环氧丙烷生产用催化剂，产品可应用于高端化工生产装置，行业景气度提升会带动相关催化剂需求增长 [20][48] 跨行业布局与多元化公司 - **红墙股份**：核心产品为混凝土外加剂，部分高性能外加剂产品的原料涉及环氧丙烷衍生的聚醚多元醇，产业链成本传导会间接带动其相关业务盈利改善 [2][30] - **渤海化学**：通过子公司布局环氧丙烷产能，是其重要的盈利增长点之一，具备区域供应优势 [7][34] - **中化国际**：通过子公司布局环氧丙烷产能，是其重要的化工产品之一，并拥有全球化贸易渠道可出口相关产品 [14][41] - **华泰股份**：作为造纸化工企业，其化工板块布局了环氧丙烷产能，价格上涨将直接提升化工板块盈利水平 [17][45] - **航锦科技**：作为化工电子企业，其化工板块布局了环氧丙烷产能，价格上涨将直接提升化工板块盈利水平 [21][50] - **石大胜华**：作为锂电材料龙头，其化工板块布局了环氧丙烷产能，价格上涨将直接提升化工板块盈利水平 [24][53] 核心竞争优势与增长驱动 - **产业集群与成本控制**：多数公司依托环渤海、长三角、粤港澳大湾区等核心化工产业集群，享有原料采购、产品运输、技术合作等方面的协同效应与效率优势，进一步强化了成本控制能力 [1][3][6][7] - **产业链一体化**：多家公司通过布局上下游一体化产业链（如丙烷-丙烯-环氧丙烷-聚醚），具备内部协同能力，可降低原料波动风险并提升整体盈利稳定性 [3][6][9][13] - **技术研发与工艺优势**：多家公司拥有自主研发的环氧丙烷清洁生产工艺、催化剂专利技术或装置优化技术，在环保趋严和“双碳”政策背景下具备竞争优势 [1][6][12][18] - **下游应用与概念绑定**：公司产品广泛绑定建筑节能、新能源汽车、光伏、半导体、日化、绿色建材等高增长或政策支持领域，受益于下游产业快速发展及国产替代趋势 [3][4][5][9][10]

宏观经济总量与增速 - 2025年中国经济总量迈上140万亿元新台阶 [1] - 2025年经济增速为5%，在全球主要经济体中继续保持前列 [1] 新兴增长点与产业动态 - 新的经济增长点包括新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等 [2] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦，占全球比重超过40% [2] - 人工智能将带动高端制造、新兴消费、新业态新模式爆发式增长 [2] - 高技术制造业增加值占规模以上工业比重超过17% [2] 产业体系与数字经济 - 中国拥有完整的产业体系、14亿多人口的超大规模市场以及全球规模最宏大、门类最齐全的人才资源 [4] - 具备将创新成果从“书架”推上“货架”的全链条全场景优势 [4] - 2025年数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP比重约35% [4] - 数字消费、数字贸易、微短剧等融合创新、产业、人才，实现聚集发展 [4]

中国经济总量与增长前景 - 2025年经济总量迈上140万亿元新台阶，增速为5%，在全球主要经济体中保持前列 [1] - 2026年的发展重点在于释放潜能、创造新动能与新增量，为“十五五”规划开好局 [1] 新兴经济增长点 - 多个前沿领域蓄势待发，包括新能源、新材料、航空航天、量子科技、生物制造、具身智能等 [3] - 新型储能装机规模突破1亿千瓦，占全球比重超过40% [3] - 人工智能预计将带动高端制造、新兴消费及新业态新模式实现爆发式增长 [3] - 高技术制造业增加值占规模以上工业比重超过17% [3] 数字经济与产业融合 - 2025年数字经济增加值有望达49万亿元，占GDP比重约35% [7] - 数字消费、数字贸易、微短剧等业态融合创新、产业与人才，实现聚集发展 [7] - 完整的产业体系、超大规模市场及门类齐全的人才资源，构成了将创新成果产业化的全链条优势 [7] 创新集群与区域发展 - 中国现拥有24个全球百强创新集群，数量连续3年居世界第一 [8] - “深圳—香港—广州”集群已跃居全球领先地位 [8]

本报讯 （记者刘欢）1月20日晚间，甘肃电投能源发展股份有限公司（以下简称"甘肃能源"）发布2025 年度业绩预告，公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润19.5亿元至21亿元，比2024年同期增 长18.6%至27.72%；预计2025年扣除非经常性损益后的净利润19.6亿元至21.1亿元，比2024年同期增长 172.28%至193.12%。 对于业绩预盈的主要原因，公告显示，2025年，甘肃能源发电收入较2024年同期略有增加且火电发电成 本较2024年同期有一定下降。 2025年，甘肃能源加快火电项目建设。控股子公司甘肃电投常乐发电有限责任公司2×1000兆瓦燃煤机 组扩建项目两台百万千瓦机组相继投运：5号机组于2025年9月6日正式投入商业运营，6号机组于2025年 10月16日顺利通过168小时试运行并正式投运。作为甘肃省内重要的调峰电源，这两台机组将增强区域 电力供应的稳定性。截至2025年前三季度，甘肃能源总装机容量已达953.97万千瓦。 此外，甘肃能源持续优化能源结构，积极布局新能源领域。截至目前，甘肃能源储备新能源项目装机容 量已超过600万千瓦。 （编辑 张昕） ...

中证报中证网讯（记者 罗京）1月20日晚，洁美科技（002859）披露投资者关系活动记录表。公司表 示，电子元器件行业景气度持续高位，核心产品电子封装材料实现满产满销，同时公司在离型膜业务、 复合集流体业务等方面取得关键进展，有望充分受益于5G、AI、新能源等下游市场的需求放量。 行业高景气带动满产满销 洁美科技相关负责人表示，随着全球数字化进程加速，叠加"新基建"及电子产品"以旧换新"等政策红 利，5G网络、云计算、数据中心建设持续推进，新能源汽车、AR/VR、工业互联网、AI终端、智能可 穿戴设备等新兴应用领域需求旺盛，直接带动电子元器件行业需求持续增长，为公司业务发展提供了坚 实的行业支撑。 目前，公司核心产品电子封装材料处于满产满销状态。值得关注的是，近期公司下游核心客户国巨电 子、风华高科（000636）等已陆续启动产品涨价。对此，洁美科技表示，将结合行业景气度、原材料价 格波动等多重因素综合考量，择机调整相关产品出厂价格，以充分匹配市场供需变化。 作为公司重点拓展的电子级薄膜材料核心产品，离型膜业务进展成为机构关注焦点。据介绍，公司 MLCC用离型膜已在国巨电子、风华高科、三环集团（300408） ...

公开资料显示，中熔电气的主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断 器、激励熔断器(高速电路开断器)及智能熔断器(智能高速电路开断器)，其中主导产品为电力熔断器， 激励熔断器及智能熔断器也逐步呈上升趋势。 1月20日晚间，西安中熔电气（301031）股份有限公司(以下简称"中熔电气")披露2025年业绩预告，预 计2025年归属于上市公司股东的净利润为3.83亿元至4.32亿元，同比增长104.89%至131.10%。 储能市场，中熔电气参与储能熔断器国家标准编制。中熔电气积极关注行业技术路线变化，在持续推进 现有产品优化的基础上，也持续挖掘市场新需求，一方面提升储能用熔断器产品的通用化、标准化，另 一方面也为客户提供个性化、定制化的解决方案。 此外，中熔电气还全面布局防雷后备保护市场，推出防雷专用后备保护熔断器，其防雷产品目前已经形 成了多系列、多规格，应用于风电、光伏、储能及充电桩行业。 公开资料显示，在持续奠定新能源汽车、新能源风光发电、储能、轨道交通等行业领先地位基础上，中 熔电气还重点布局人工智能数据中心、eVOLT、具身智能等新兴市场。 "随着AI数据中心的快速扩张，中熔电气 ...