有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格一度下跌近2%，现跌0.99%，回踩20日线，技术分析认为上升趋势中的健康回调或是低吸机会 [1] - 近2日该ETF连续吸金，合计金额达1.8亿元，反映资金大举进场布局 [1] - 成份股表现分化，盛新锂能盘中触板涨超8%，国城矿业涨超3%，中矿资源涨逾2%；立中集团跌超10%，云铝股份、白银有色等跌逾3% [1] 碳酸锂市场供需与价格展望 - 行业龙头预测若2026年需求增速超过30%，碳酸锂市场可能出现供需失衡，价格或突破15万元/吨甚至冲击20万元/吨 [3] - 当前市场供需双强，10月国内碳酸锂产量环比增长5.7%至9.23万吨；1-10月储能电芯产量为409.4GWh，同比增长55% [3] - 市场预期某锂矿短期难以复产，年底供应增量有限，需求表现亮眼，市场可能维持快速去库状态，对锂价形成支撑 [3] 有色金属行业整体驱动因素 - 全球货币宽松周期、资源战略地位提升及新旧产业转型共振下，有色金属进入供需紧平衡驱动的新周期，2026年有色牛市有望再进阶 [3][5] - 供给紧张预期推动铜、钴等商品价格上行，锂价受益于储能需求超预期，黄金等贵金属看涨，电解铝等滞涨品种四季度或获关注 [4] - 2025年三季报显示，有色龙头ETF 60只成份股中56家实现盈利，44家归母净利润同比正增长，其中楚江新材净利同比增20倍，国城矿业等10家实现三位数大增 [5] 行业政策与需求支撑 - 八部门联合印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，旨在强化战略资源保障、推动产业数字化升级 [5] - 大型基建项目如水电工程等万亿级别投资创造有色金属原材料需求 [5] - 本轮有色牛市被定义为"新质生产力牛市"，需求核心驱动力来自新能源、航空航天等新兴领域，同时供给侧管控推动供需矛盾加剧 [5] 投资策略建议 - 不同金属景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，通过全覆盖板块的ETF产品可更好把握贝塔行情 [6] - 有色龙头ETF（159876）及其联接基金全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂等行业，相较单一金属投资能分散风险，适合作为投资组合配置 [6]

【导读】A股三大股指低开，盐湖提锂、房地产板块竞价活跃， 胜利股份1分钟封涨停 中国基金报记者 张舟 大家好，基金君和你一起关注今天早盘的市场行情！ 11月18日早盘，A股三大股指集体低开，沪指开盘报3962.44点，跌0.24%；深证成指跌0.31%，创业板指跌0.51%。 从板块看，盐湖提锂、房地产板块竞价活跃，海南自贸区、光伏设备板块拉升，而煤炭、航天军工板块出现回调。 | | | Wind热门概念指数 | | | | | Wind中国行业指数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 锂矿 | 盐湖提锂 | 维生素 | 近期定增 | SPD | 日用化工 | 石油天然气 | 石油化工 | 食品 | 工程机械 | | 2.80% | 1.16% | 0.57% | 0.47% | 0.42% | 0.47% | 0.35% | 0.35% | 0.26% | 0.26% | | 锂电负极 0.37% | 银行 0.21% | 白色家电 0.19% | 疫苗 0.17% | 保险 0.15% | 纺织服装 0 ...

巴基斯坦汽车展由巴基斯坦汽车零部件及配件制造商协会主办，是巴国内最大汽车展会。 2025年巴基斯坦汽车展在卡拉奇举行。贾迈勒·阿里摄 2025年巴基斯坦汽车展在卡拉奇举行。贾迈勒·阿里摄 人民网伊斯兰堡11月18日电 （记者赵益普）卡拉奇消息：11月14日至16日，2025年巴基斯坦汽车展在巴基斯 坦南部城市卡拉奇举行。本次汽车展吸引了巴基斯坦国内外超过300家车企参加，包括乘用车、商用车、摩托车及 汽车零部件企业，共同展出最新汽车产品并探索汽车行业的发展趋势。中国车企长安、奇瑞、长城、比亚迪等亮 相本次展览，并根据巴基斯坦市场需求推出多款全新新能源车型，受到参观者及客商广泛关注。 ...

格隆汇11月18日丨卫星化学(002648.SZ)在投资者互动平台表示，公司现有碳酸酯产能15万吨，含6万吨 碳酸二甲酯（DMC）、5万吨碳酸乙烯酯（EC）、4万吨碳酸二乙酯（DEC）和碳酸甲乙酯（EMC）。 下游可用于新能源、储能系统等。公司碳酸酯具有全产业链优势、产品布局全面，涵盖4种锂电池电解 液溶剂的主流产品，可为下游电解液客户提供整体解决方案。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍价破位下行，承压震荡运行 [2][4] - 不锈钢受弱现实压制钢价，但下方空间不大 [2][5] - 碳酸锂市场情绪向好，短期偏强 [2][10] - 工业硅仓单去化，底部支撑较强 [2][14] - 多晶硅需关注开会市场信息 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面数据**：沪镍主力收盘价116,750，较T - 1降330；不锈钢主力收盘价12,415，较T - 1升35；沪镍主力成交量102,915，较T - 1降15,806；不锈钢主力成交量179,404，较T - 1升15,070等 [5] - **宏观及行业新闻**：印尼林业工作组接管超148公顷镍矿区，预计影响产量约600金属吨/月；中国暂停对俄镍非官方补贴；印尼制裁190家采矿公司；印尼发布矿山审批法规；特朗普宣称或征关税；印尼暂停发新冶炼许可证 [5][6][7][8] - **趋势强度**：镍和不锈钢趋势强度均为0 [9] 碳酸锂 - **基本面数据**：2601合约收盘价95,200，较T - 1升7,840；成交量1,366,919，较T - 1升609,487；持仓量562,954，较T - 1升46,176等 [10] - **宏观及行业新闻**：SMM电池级碳酸锂指数价环比涨1385元/吨；2026年新能源汽车购置税减半，17家车企推兜底方案 [11][12] - **趋势强度**：碳酸锂趋势强度为0 [12] 工业硅和多晶硅 - **基本面数据**：Si2601收盘价9,080，较T - 1升60；成交量251,549，较T - 1降21,399；持仓量271,811，较T - 1升247等 [14] - **宏观及行业新闻**：阿特斯预计2025年四季度总收入92.4 - 106.7亿元，2026年组件出货25 - 30吉瓦等 [16] - **趋势强度**：工业硅趋势强度为0，多晶硅趋势强度为1 [16]

涉及的行业与公司 * 公司为富祥药业[1] * 业务涉及新能源电池添加剂、医药原料药与中间体、合成生物（微生物蛋白）三大板块[2][3][5][6] 新能源电池添加剂板块核心观点与论据 * VC（碳酸亚乙烯酯）和FEC（氟代碳酸乙烯酯）产品价格近期显著上涨 市场报价约14万元 两周前订单价格在8.5万至9.5万元之间[3][12] * 价格上涨主要受储能和动力电池需求大幅增加及国家政策支持驱动 近期行业集体停产检修影响供应量约2万吨 公司已于三季度完成检修可快速恢复生产[3][8][10] * 公司VC成本控制在5万元以内 FEC成本控制在4万元以内 具备成本优势 当前订单已排满未来两个月（11月 12月 1月）[3][14][19] * 公司计划扩产 当前VC产能8,000吨 FEC产能4,000吨 预计2026年二季度VC产能将达1万吨 FEC达5,000吨[2][4] * 公司扩产具备优势 现有设备和厂房位于省级化工示范园区 环保测评和批文已完成 进一步扩产审批时间预计3-6个月[3][16][17] * FEC主要用于数码类电池 VC则广泛应用于储能电池和动力电池[20] * 公司暂无固态电池相关产品布局 主要产品包括PC BOB ODFB等 正在进行中试工艺改进 预计2026年产业化[19][30] 医药制造板块核心观点与论据 * 公司是全球最大的舒巴坦供应商和全球第二大他唑巴坦供应商 也是唯一拥有国际市场认证的舒巴坦供应商[2][5][22] * 通过新工艺和自制三档唑降低成本 LPA（主要原料）价格从28-30万元/吨降至16-17万元/吨 显著提升了舒巴坦和他唑巴坦的毛利率[2][5][23] * 新工艺预计可降低15%左右的成本 拥有三段做工艺专利 比外采便宜一半左右[24][25] * 对舒巴坦及他唑巴坦下游需求持乐观态度 预计每年有个位数增长 新药推出拉动了原料药中间体的增长[2][22] * 在高端培南抗生素领域拥有全产业链布局 但受新产能入市影响 CA价格几乎腰斩 毛利率有所下滑 预计随着下游市场增长 中间体原料药将迎来反弹趋势[2][5] * 派拉西林已商业化生产 年产能100吨 计划扩至500吨左右 预计年底建成 若明年释放250吨可带来显著收入和利润贡献[26] * 6APA价格近期已降至历史低位 预计维持在160-180元之间 该新平衡价位对公司整体影响正面[20][21] 合成生物（微生物蛋白）板块核心观点与论据 * 公司是国内首家实现千吨级丝状真菌蛋白产业化的企业 目前拥有1,200吨/年产能[6][30] * 微生物蛋白富含膳食纤维和多种人体必需氨基酸 具有零胆固醇 零反式脂肪酸 低糖低脂等优点 与植物蛋白存在显著差异[3][30] * 已进行专利保护 美国认证及多项食品认证 新食品原料注册申请已提交 预计2~4个月内下发批文[7][27] * 微生物蛋白应用前景广阔 可应用于人造肉 饮料 宠物食品 特医食品及航空食品等领域 符合国家粮食安全及双碳战略[6][7] * 计划到明年二季度将微生物蛋白扩产至2万吨 同时配套5万吨氨基酸水溶肥 水溶肥项目有望带来可观效益[27][28][29] * 目前微生物蛋白生产成本已接近鸡肉和猪肉水平 随着产能扩大 预计成本将进一步降低 具备较强竞争力[30] 其他重要内容 * 公司主要客户包括天赐材料 新宙邦等电解液厂家[13] * 对于未来价格波动 公司将通过优化工艺和降低成本保持竞争力[18] * 阿维巴坦目前尚未商业化生产[26]

行业与公司 * 锂电行业[1] * 涉及储能电芯及系统、六氟磷酸锂、VC、隔膜、铁锂、铜箔、负极材料、PVDF、炭黑、碳酸锂、固态电池、钠电池、硅碳负极、锂电设备等环节[1][3][5][10][11][12][14][19] 核心观点与论据 行业周期与盈利反转 * 2023-2024年锂电行业因原材料价格下跌普遍亏损，仅头部企业盈利[1][2] * 扩产不及预期，2025-2026年供需趋于平衡，各环节出现涨价迹象[1][2][4] * 市场反内卷趋势到来，各环节盈利修复预期增强，铁锂和负极材料预计2026年第一季度涨价约每吨500元[15] * 三级包材料厂商如商泰科技已在2025年第一季度对小客户提价10%，涨幅2000至3,000元[15] 储能需求成为核心驱动力 * 储能需求是锂电行业主要驱动力，受益于国内136号文、海外降息及AI电源配储[1][2] * 储能全生命周期成本接近燃煤发电，技术进步将进一步降低成本，预计2027-2028年储能系统成本显著下降[1][2] * 预计2026年储能需求将增长80%以上[11] * 2025年一季度动力电池排产承压，储能需求确定向上，预计2026年二季度储能增长势头更强劲[1][4] 各环节价格走势与供需 * 六氟磷酸锂价格从8月中旬的49,000元/吨上涨至15万元以上/吨，VC价格从50,000元/吨上涨至15-20万元/吨[4] * 铜箔和负极材料满负荷生产，厂商已对全系客户提价每吨2000至3,000元，且无意扩产，价格上涨趋势明显[3][10] * 辅料如PVDF和炭黑也有涨价迹象，国内厂商或将跟进提价[3][10] * 碳酸锂期货近期涨停，当前期货价格7.3万至7.4万元/吨，赣锋锂业预测价格可能上涨至15万元/吨[11] 固态电池等新技术发展 * 固态电池正从主题向产业趋势转化，头部厂商开始兆瓦级别招标，工信部进行长周期循环测试[3][12] * 固态电池相关材料（硫化锂、硫化物电解质、铝塑膜、无金属负极）和设备存在显著边际变化和投资机会[12][13][18] * 钠电池在碳酸锂价格高企时具有吸引力，头部正极厂商已与宁德时代签约合作[14] * 硅碳负极等新兴技术同样值得关注[14] 隔膜环节的结构性机会 * 湿法隔膜投资回报周期长，单瓶投资成本约1.5元，当前龙头企业单瓶净利润仅4到5分钱，投资回收需约30年[7] * 主要企业（恩捷、星源、金利等）明确表示不再扩产，预计2026年市场供给紧张[1][7] * 预计单瓶净利润可能上涨至2.5到3毛钱，为当前利润水平的4到6倍[1][7] * 隔膜产业扩展周期长（一年半到两年），T2级别隔膜产品未来几年将面临供需紧张局面[8] 锂电设备行业前景 * 锂电设备行业处于订单周期上升阶段，2024年海外厂商订单良好，2025年国内厂商订单强劲[19] * 新瑞技术2025年净利润预计超3亿元，2026年有望实现30%以上增长，并拓展固态电池设备业务[18][20] 其他重要内容 投资机会与标的 * T1级别投资机会：储能电芯及系统（增速最快、受动力低增速影响最小、本轮涨价最先反应）[5] * T2级别投资机会：六氟磷酸锂与VC（头部厂商占比高、泵浦成本低、弹性大）[5] * T3级别投资机会：隔膜与铁锂（存在结构性机会，如高压密铁锂应用、湿法隔膜替代）[5][6] * 值得关注的公司：丰台运能、夏屋性能、上海喜吧、海辰药业、新瑞技术、消费技术等[21] 市场交易与行情 * 新能源板块自2025年9月起上涨，成为第四季度重要交易主线，本轮行情有望持续至11月底甚至12月[17] * 需关注其他环节（如铁锂和负极材料）能否接力六氟磷酸锂和电解液的涨价逻辑[17]

每经AI快讯，开源证券11月17日发布研报称，给予利民股份（002734.SZ，最新价：18.66元）"买入"评 级。评级理由主要包括：1）代森锰锌价格上涨，看好公司业绩增长；2）公司控股子公司德彦智创与 BASF正式签署合作协议，看好公司成长；3）公司此前拟建新能源项目已通过评审，未来若投建或受益 于新能源需求增长。风险提示：粮食价格下跌、宏观需求不及预期、行业产能扩张等。 每经头条（nbdtoutiao）——段睿：我与蔡磊是 "找钥匙的人"，纵使生前寻不到，也要为其他渐冻症患 者铺就近路 （记者 胡玲） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 ...

点击图片▲立即订阅 日本GDP六个季度以来首次负增长 11月17日消息，日本内阁府公布数据显示，剔除物价变动因素后，今年日本第三季度实际国内生产总值（GDP）较上季度减少0.4%，按年率计 算下降1.8%，为六个季度以来首次萎缩。三季度，日本个人消费环比增长0.1%。企业及其他资本投资增长1.0%。出口下降1.2%，进口下降 0.1%。 日本三季度GDP下降的主要原因是受美国高关税政策影响，出口下滑以及住房投资疲软。此外，今年9月，美日达成贸易协定，美国对几乎所有 进入美国的日本产品征收15%的基准关税。（综合央视新闻） ｜点评｜ 三季度日本经济下滑，是内外部政策变化共同所致，或属于短期调整。美国加征关税，日本汽车产业出口受到显著冲击，"抢出口"在 一定程度上透支了未来需求，二季度关税政策影响积聚，三季度则完全显现，外需对经济增长的贡献转负。内部需求方面，物价上涨，个人消 费增速放缓。4月日本收紧建筑节能标准，国内出现"抢建"现象，以施工进度计算的民间住宅投资三季度大幅下降，同样拖累了经济表现。 考虑到美日达成贸易协定，外部环境有所改善，叠加住房政策效应减弱，后续日本经济有望重回增长。日本新任首相倾向于推行大 ...

11月13日获悉，方大特钢与宁德时代的战略合作持续深化，自2025年2月份双方签署战略合作协议以 来，联合开发高性能钢板弹簧、稳定杆等新能源汽车底盘关键部件。目前，已完成5个钢板弹簧产品的 开发、2个稳定杆产品的开发，并新增2项新能源钢板弹簧产品合作项目，推动产品快速迭代。 根据规划，双方将围绕各自产业发展、产业布局情况和应用优势，充分发挥宁德时代在新能源科技的创 新技术和应用解决方案能力，结合方大特钢在汽车用钢领域的研发、生产及其在行业中的优势，共同开 展新能源应用及新能源汽车材料领域的研发和应用合作，提升双方在各自领域的核心竞争力。不仅如 此，双方在光伏发电等领域也在积极开展合作，谋求新发展方向。 据了解，近年来方大特钢坚持绿色低碳可持续发展，推进数字化、绿色化协同转型，并抓住中国新能源 汽车产业快速发展机遇，提前布局实施新产品研发，大力开展高应力少片簧用高性能弹簧扁钢，以及空 气悬架导向臂用厚截面弹簧扁钢的研发工作，致力于打造世界先进的弹簧扁钢和汽车板簧精品生产基 地。（徐加平） （CIS） 据了解，在新能源汽车关键部件领域，方大特钢与宁德时代紧密合作，围绕多型号高性能钢板弹簧产品 进行开发，目前开发成 ...