量化模型与因子总结 量化模型与构建方式 本报告为市场数据跟踪报告，未涉及具体的量化选股或择时模型，因此无量化模型相关内容。 量化因子与构建方式 本报告主要对宽基指数的各类市场指标进行跟踪和统计分析，这些指标可视作用于评估市场状态或指数特征的“因子”。以下是报告中涉及的主要因子： 1. **因子名称：风险溢价因子** * **因子构建思路**：以十年期国债即期收益率为无风险利率参考，计算各宽基指数收益率相对于无风险利率的溢价，用于衡量其相对投资价值和偏离情况[28]。 * **因子具体构建过程**：计算指数收益率与十年期国债即期收益率之差。报告中的“当前风险溢价”即为该差值[32]。 * 公式：$$风险溢价 = 指数收益率 - 无风险利率(十年期国债即期收益率)$$ * **因子评价**：各跟踪指数的风险溢价有明显的均值复归现象，其中中证1000和中证2000的风险溢价波动率相对较大[29]。 2. **因子名称：估值因子 (PE-TTM)** * **因子构建思路**：观察各指数的滚动市盈率作为估值参考，衡量各指数在当前时点的投资价值[40]。 * **因子具体构建过程**：直接采用指数成分股的净利润(TTM)总和与总市值之比，即市盈率(PE)的滚动计算值[43][44]。 * **因子评价**：各宽基指数的PE-TTM分位数在2024年9月底附近探底后急速拉升，整体中枢上移，保持震荡上扬趋势，2025年9月开始拐头向下[40]。 3. **因子名称：股债性价比因子** * **因子构建思路**：以各指数PE-TTM的倒数（即盈利收益率）与十年期国债即期收益率之差来衡量股票资产相对于债券资产的吸引力[47]。 * **因子具体构建过程**：计算指数盈利收益率与十年期国债即期收益率的差值。 * 公式：$$股债性价比 = \frac{1}{PE-TTM} - 十年期国债即期收益率$$ * **因子评价**：该因子用于判断市场估值位置，报告中以近5年历史分位值作为机会值（80%分位）和危险值（20%分位）的参考[47]。 4. **因子名称：股息率因子** * **因子构建思路**：股息率反映现金分红回报率，是红利投资风格的核心指标，在市场低迷时期，高股息因其稳定的现金流和较低的估值而成为避风港[49]。 * **因子具体构建过程**：计算指数成分股现金分红总额与指数总市值之比[51][55]。 * **因子评价**：高股息率在市场利率下行期的表现尤为突出[49]。 5. **因子名称：破净率因子** * **因子构建思路**：破净指的是个股市净率小于1的情形，破净率表示破净个股数占比，反映市场的整体估值态度和悲观/乐观程度[56][57]。 * **因子具体构建过程**：统计指数成分股中市净率(PB)小于1的个股数量，并计算其占指数总成分股数量的比例[58]。 * 公式：$$破净率 = \frac{市净率(PB) < 1的个股数量}{指数总成分股数量}$$ * **因子评价**：破净数和占比越高，低估的情况越普遍；破净数及占比越低，可能表明市场对未来发展持乐观态度[57]。 6. **因子名称：价格相对均线位置因子** * **因子构建思路**：通过比较指数当前价格与不同周期移动平均线(MA)的位置，来判断市场的短期、中期趋势强弱[15]。 * **因子具体构建过程**：计算指数收盘价相对于5日、10日、20日、60日、120日、250日移动平均线的百分比偏离度[16]。 * 公式：$$vsMA_N = \frac{收盘价 - MA_N}{MA_N} \times 100\%$$ * **因子评价**：该因子用于判断市场是否处于多头趋势。报告中指出所有跟踪指数仍在多条均线支撑位之上，市场多头趋势明显[15]。 7. **因子名称：收益分布形态因子 (偏度与峰度)** * **因子构建思路**：通过分析指数日收益率分布的偏度和峰度，来刻画收益分布的特征，例如极端收益出现的可能性和分布集中度[24][26]。 * **因子具体构建过程**：计算指数日收益率序列的偏度和超额峰度（报告中峰度计算减去了正态分布的峰度值3）[26]。 * **因子评价**：峰度越大，说明收益率分布更集中；正偏态显示极端正收益情形增加的程度[24]。 8. **因子名称：资金活跃度因子 (交易金额占比与换手率)** * **因子构建思路**：通过指数交易金额占全市场比重和指数换手率，来衡量资金对不同风格板块的关注度和交易活跃度[18]。 * **因子具体构建过程**： * 交易金额占比：该指数当天交易金额除以中证全指当天交易金额[18]。 * 指数换手率：$$\frac{\Sigma(成分股流通股本 \times 成分股换手率)}{\Sigma(成分股流通股本)}$$[18]。 因子的回测效果 本报告为市场状态跟踪报告，未提供基于历史数据的因子分层回测、多空组合收益、信息比率(IR)等量化因子测试结果。报告主要展示了各因子在特定截止日（2025年12月25日）的截面取值或历史分位值，具体如下： 1. **风险溢价因子** [32] * 上证50：0.25%， 近5年分位值62.86% * 沪深300：0.18%， 近5年分位值59.13% * 中证500：0.79%， 近5年分位值77.06% * 中证1000：0.96%， 近5年分位值78.25% * 中证2000：1.30%， 近5年分位值83.49% * 中证全指：0.59%， 近5年分位值72.06% * 创业板指：0.29%， 近5年分位值59.60% 2. **估值因子 (PE-TTM)** [44] * 上证50：11.78， 近5年分位值84.13% * 沪深300：14.15， 近5年分位值86.20% * 中证500：33.72， 近5年分位值97.52% * 中证1000：46.67， 近5年分位值95.45% * 中证2000：158.45， 近5年分位值86.78% * 中证全指：21.48， 近5年分位值95.62% * 创业板指：41.84， 近5年分位值59.50% 3. **股息率因子** [55] * 上证50：3.14%， 近5年分位值30.83% * 沪深300：2.73%， 近5年分位值36.36% * 中证500：1.40%， 近5年分位值16.53% * 中证1000：1.10%， 近5年分位值36.28% * 中证2000：0.76%， 近5年分位值12.23% * 中证全指：2.01%， 近5年分位值33.97% * 创业板指：0.95%， 近5年分位值60.17% 4. **破净率因子** [58] * 上证50：22.0% * 沪深300：16.0% * 中证500：10.8% * 中证1000：8.0% * 中证2000：3.15% * 中证全指：6.06% 5. **价格相对均线位置因子** (以vsMA5为例) [16] * 上证50：0.4% * 沪深300：0.6% * 中证500：1.7% * 中证1000：1.8% * 中证2000：1.9% * 中证全指：1.2% * 创业板指：1.3% 6. **收益分布形态因子** (当前值) [26] * **峰度**： * 上证50：0.02 * 沪深300：0.60 * 中证500：0.68 * 中证1000：1.35 * 中证2000：1.27 * 中证全指：0.94 * 创业板指：1.04 * **偏度**： * 上证50：1.33 * 沪深300：1.53 * 中证500：1.52 * 中证1000：1.65 * 中证2000：1.66 * 中证全指：1.61 * 创业板指：1.56 7. **资金活跃度因子** [18] * **交易金额占比**： * 中证2000：25.75% * 中证1000：22.84% * 沪深300：20.26% * **换手率**： * 中证2000：3.93 * 创业板指：2.34 * 中证1000：2.31 * 中证全指：1.58 * 中证500：1.51 * 沪深300：0.42 * 上证50：0.17

近期人民币汇率走势与原因 - 离岸人民币对美元汇率一度升破7.0元关口，创15个月以来新高，随后回落至“7”的区间 [1] - 近期人民币对美元汇率持续大涨 [2] - 预计2026年人民币对美元汇率涨破“7”关口是大概率事件 [1] - 业内预计2026年人民币对美元汇率可能升至1：6.5 [5] 人民币走强的原因分析 - 中国制造业竞争力与科技能力是人民币走强的最大底气 [2] - 以DeepSeek为代表的大模型在中国诞生并迅猛发展，以及人型机器人的快速发展，说明中国在新一轮科技革命中处于领先地位 [2] - 2025年中国进出口连续9个月保持增长，前11个月贸易顺差达到1.08万亿美元，首次突破1万亿美元，体现了制造业的强大竞争力 [2] - 中美利差倒挂收窄，2025年美联储降息3次（每次25个基点），中国降息1次（约10个基点），美联储降息次数和频率更高 [3] - 中美10年期国债收益率倒挂收窄，国内资金外流压力明显降低 [3] - 展望2026年，中美大概率继续降息，预期美联储降息次数和频率仍将高于中国央行，因此明年人民币对美元汇率大概率升值 [3] - 年底企业结汇需求增加，许多企业将海外赚取的美元利润兑换成人民币，带动人民币走强 [3] 人民币升值对A股市场的影响 - A股是重要的人民币资产，人民币上涨为A股反弹增加了动力 [5] - 在人民币持续上涨预期下，热钱会源源不断流入中国市场，买入中国国债、A股等资产以实现保值增值，从而促进A股反弹 [5] - 外资的持续流入又会进一步促进人民币汇率升值 [5] - A股市场和人民币汇率经常出现“同涨同跌”现象，例如在2017年至2018年初、2020年至2022年初的两轮人民币升值期，A股核心指数都出现了显著上涨行情 [5] - 有国际投行测算，人民币对美元每升值1%，在其他条件不变的情况下，可能会推动中国股市回报上升约3% [5] - 外资机构近期积极唱多A股，例如摩根资产管理认为在“反内卷”政策推进下，A股上行空间依然较大 [5] - 高盛预计中国企业盈利明年可能增长14%，中国股票在2026年料将延续涨势 [5]

市场整体表现 - A股三大指数25日集体小幅上扬 沪指涨0.47%收报3959.62点 深证成指涨0.33%收报13531.41点 创业板指涨0.30%收报3239.34点 沪指日线7连阳 [1] - 沪深两市成交19245亿元 较24日放量443亿元 但成交量仍在2万亿元以下 [1][2] - 个股方面 上涨股票3773只 涨停93只 下跌股票1473只 跌停仅两只 [1] 行业板块动态 - 行业板块多数收涨 航天航空 电机 通用设备 汽车零部件 保险板块涨幅居前 贵金属 能源金属板块跌幅居前 [1] - 保险板块率先启动 商业航天 机器人等题材顺势助力 下午白酒板块崛起 光刻机 半导体活跃 科技赛道持续升温 [2] - 商业航天板块继续保持强势 航天装备 航空装备 大飞机 军工电子等细分板块领涨 但短期涨幅已很大 不少龙头股25日打开涨停 [2] - 白酒板块启动源于茅台价格企稳 25年飞天茅台原箱报1600元/瓶 较上一日涨40元 25年飞天茅台散瓶报1590元/瓶 较上一日涨40元 [2] 市场驱动因素 - 离岸人民币对美元汇率升破“7” 自去年10月以来首次收复这一整数关口 [1] - 美国结束上届政府针对中国芯片贸易调查 未来18个月不对中国芯片加征额外关税 [1] - 央行表示要继续实施适度宽松的货币政策 促进经济稳定增长和物价合理回升 [1] 市场潜在风险 - 25日主力资金流出超235亿元 [2] - 成交量还在2万亿元以下 [2] - 周一深证成指与创业板指留下的向上缺口还没有回补 [2] 湖南上市公司表现 - 25日湘股147只个股有99只上涨 博云新材与华菱线缆涨超10% 博云新材以10.04%领涨 [3] - 博云新材2025年三季报每股收益0.05元 归母净利润3003.70万元 净利润同比增长率278.32% [3] 博云新材业务亮点 - 公司主营业务为航空机轮刹车系统及刹车材料 航天用碳/碳复合材料 高性能硬质合金和稀有金属粉体材料等产品的研发 生产与销售 [3] - 公司研发的碳/碳喉衬材料已成功应用于我国的“快舟系列”商业航天固体运载火箭上 公司提供固体火箭发动机碳/碳喉衬 配套快舟系列商业火箭 覆盖20余个定型型号及30余个在研型号 [3] - 公司全资子公司伟徽新材的稀有金属碳化物粉末产品为硬质合金的重要添加剂和热喷涂材料的原料之一 并被最终应用于航空航天 [3] - 公司已取得波音757 空客320系列等机型PMA证书 同时形成了包括国外客户委托开发碳刹车产品及若干个军机型号碳刹车产品在内的批产能力 [3]

人民币汇率升破7.0关口 - 离岸人民币对美元升破7.0关口，为2024年9月以来首次，最新报6.99825 [1] 政策与市场韧性 - 中国人民银行货币政策委员会2025年第四季度例会强调，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] 对资本市场与外资流动的影响 - 人民币升值预期增强了人民币计价资产的吸引力，尤其对注重汇兑收益的境外投资者而言 [3] - 在人民币趋势性升值阶段，以“北上资金”为代表的境外资本往往呈现净流入加速态势 [3] - 这些资金偏好流动性好、估值与国际接轨、能代表中国经济增长核心逻辑的资产，如大盘蓝筹股、金融（银行、保险）、消费龙头及部分估值合理的核心科技企业，有望成为外资增配首选，带来显著的流动性支撑 [3] - 当前A股市场整体估值处于历史偏低区间，人民币汇率走强可能成为吸引长线外资重新审视并加大配置中国资产的催化剂，对稳定乃至提振大盘指数起到关键作用 [3] - 人民币稳步走强向市场传递了关于经济稳定、政策有效和国际资本认可的积极信号，有助于从根本上提振全市场的风险偏好 [4] - 从市场风格看，升值环境往往更有利于“核心资产”的表现，大盘价值风格可能相对占优 [4] - 对利率敏感的金融、地产板块也可能因汇率走强缓解资本外流压力、改善流动性预期而间接受益 [4] 对行业基本面的差异化影响 - 人民币升值对上市公司基本面的影响清晰地划出了一条“损益分界线” [3] - **受损方**：主要集中于出口导向型行业，如家电、电子、纺织服装、机械等出口比重较高的企业，人民币升值意味着其产品在国际市场上的价格竞争力相对下降，或将直接侵蚀其汇兑收益和毛利率，相关板块可能面临盈利预期下调压力 [4] - **受益方**：集中在两大领域 [4] - 其一为“负债美元化”行业，典型代表是航空业，航空公司拥有巨额美元负债用以购买飞机，人民币升值将带来大幅汇兑收益，显著减轻其财务负担并改善利润表 [4] - 其二为“成本进口型”行业，如造纸（依赖进口纸浆）、基础化工（依赖进口原油、矿石）等，人民币升值将直接降低其原材料采购成本，提升盈利空间 [4] 趋势可持续性与展望 - 单日升破关口的意义更多在于心理层面和方向指引，对A股市场产生深远影响需要人民币汇率形成一段“稳中有升”的可持续趋势，而非短暂的投机波动 [5] - 当前推动人民币升值的积极因素正在积累，但趋势的巩固仍需国内经济复苏态势的进一步确认和企业盈利端的实质性改善作为坚实基础 [5]

人民币汇率变动 - 12月23日，离岸人民币对美元升破7.02关口，在岸人民币对美元升破7.03关口，日内上涨近百点，两者均创下自2024年10月以来14个月新高 [1] 对资本市场与外资流动的影响 - 人民币升值预期增强了人民币计价资产的吸引力，尤其对注重汇兑收益的境外投资者 [3] - 历史数据显示，在人民币趋势性升值阶段，以“北上资金”为代表的境外资本往往呈现净流入加速态势 [3] - 这些资金偏好流动性好、估值与国际接轨、能代表中国经济增长核心逻辑的资产，大盘蓝筹股、金融（银行、保险）、消费龙头及部分估值合理的核心科技企业有望成为外资增配首选，从而带来显著的流动性支撑 [3] - 当前A股市场整体估值处于历史偏低区间，人民币汇率走强可能成为吸引长线外资重新审视并加大配置中国资产的催化剂，对稳定乃至提振大盘指数起到关键作用 [3] - 人民币稳步走强向市场传递了关于经济稳定、政策有效和国际资本认可的积极信号，有助于从根本上提振全市场的风险偏好 [4] - 单日升破关口的意义更多在于心理层面和方向指引，对A股市场产生深远影响需要人民币汇率形成一段“稳中有升”的可持续趋势，而非短暂的投机波动 [4] 受益行业分析 - 受益方集中在“负债美元化”行业，典型代表是航空业，航空公司拥有巨额美元负债，人民币升值将带来大幅汇兑收益，显著减轻财务负担并改善利润表 [4] - 受益方还包括“成本进口型”行业，如造纸（依赖进口纸浆）、基础化工（依赖进口原油、矿石）等，人民币升值将直接降低其原材料采购成本，提升盈利空间 [4] - 从市场风格看，升值环境往往更有利于“核心资产”的表现，大盘价值风格因其与宏观经济关联度更高、且多为外资配置重点，可能相对占优 [4] - 对利率敏感的金融、地产板块也可能因汇率走强缓解资本外流压力、改善流动性预期而间接受益 [4] 受损行业分析 - 受损方主要集中于出口导向型行业，对于家电、电子、纺织服装、机械等出口比重较高的企业，人民币升值意味着其产品在国际市场上的价格竞争力相对下降，或将直接侵蚀其汇兑收益和毛利率 [3] - 投资者需警惕相关出口板块可能面临的盈利预期下调压力 [3] 趋势展望与驱动因素 - 推动人民币升值的积极因素正在积累，但趋势的巩固仍需国内经济复苏态势的进一步确认和企业盈利端的实质性改善作为坚实基础 [5] - 投资者应密切关注后续关键经济数据的发布以及主要经济体的货币政策动向 [5]

宏观经济与政策 - 人民币汇率近期持续走强，离岸人民币对美元升破7.02关口，为2024年10月以来首次，在岸人民币对美元升破7.03关口，上涨近百点 [2] - 美国第三季度实际GDP初值年化季环比大幅增长4.3%，远超市场预期的增长3.3%，增速创两年来最快，消费支出强劲成为增长的最大推手 [15] - 美国12月大企业联合会消费者信心指数连续第五个月下滑，追平2008年金融危机以来最长连跌纪录 [15] - 意大利参议院通过2026年预算案，附带条款规定意大利央行黄金归全体国民所有，意大利央行目前持有约2453吨黄金 [17] - 财政部、中国人民银行定于12月26日进行中央国库现金定期存款操作，计划存款量合计2100亿元 [19] 金融市场表现 - 今年A股总成交额已超过400万亿元，为历史首次，年内平均换手率接近1.74%，有望创出2016年来新高 [2] - A股窄幅整理，上证指数收盘涨0.07%报3919.98点，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.41%，市场成交额1.92万亿元 [5] - 香港恒生指数收跌0.11%报25774.14点，恒生科技指数下跌0.69% [5] - 美国三大股指均录得四连涨，标普500指数创历史新高，道指涨0.16%，标普500指数涨0.46%，纳指涨0.57% [18] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.23%，法国CAC40指数跌0.21%，英国富时100指数涨0.24% [18] - 美股散户势力崛起，2025年至今散户投入美国股市的资金量较去年同期增长53%，比2021年零售交易狂热巅峰时期高出14% [18] - 中国债市震荡走强，30年期国债期货主力合约一度升近1% [19] - “AI发债潮”推动美企发债规模直逼历史纪录，截至11月底美国企业今年已出售1.7万亿美元的投资级债券，AI相关借贷约占美国投资级债券净发行量的30% [19] 商品市场动态 - 黄金和白银价格再创历史新高，COMEX黄金期货突破4510美元关口，COMEX白银期货最高达到每盎司71.79美元，首次突破每盎司70美元 [2] - 今年以来金价累涨超71%，有望创下自1979年以来的最佳年度表现，银价年内涨约147% [2] - 铂金和钯金期货分别大涨10%和7% [2] - 国内金饰价格随国际金价上调，部分品牌足金饰品报价首次突破每克1400元，周生生、周大福、周大生等金饰价格均为1403元/克，较前一日上涨35元/克 [20] - 水贝市场不再区分“投资金”与“首饰金” [20] - 美油主力合约收涨0.79%，报58.47美元/桶；布伦特原油主力合约涨0.62%，报61.96美元/桶 [21] - 伦敦基本金属多数上涨，LME期镍涨2.38%，LME期铜涨1.09% [21] - 中国有色金属工业协会锡业分会发文称，当前锡价的急速拉升已完全背离产业基本面 [21] 行业与产业新闻 - 交通运输部预计，今年我国将完成交通固定资产投资超3.6万亿元，新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里 [3] - 国家发改委、国家能源局印发意见，提出到2030年光热发电发展总装机规模力争达到1500万千瓦左右 [10] - 截至11月底，我国电动汽车充电基础设施总数达到1932.2万个，同比增长52% [10] - 全国住房城乡建设工作会议部署2026年重点任务，提出城市政府要用足用好房地产调控自主权，加快构建房地产发展新模式，推进现房销售制 [9] - 国家发改委等三部门完善幼儿园收费政策，明确幼儿园可以收取五类项目，建立目录清单制度，清单之外无收费 [3] - 美国联邦通信委员会将所有外国生产的无人机系统及其关键零部件等列入“不可信供应商清单”，中方对此坚决反对 [4] - 美国政府宣布暂停弗吉尼亚近海风电项目，同时搁置了东海岸的另外四个在建海上风电项目 [16] - 食品直播带货将有新规约束，《直播电商落实食品安全主体责任监督管理规定》即将于近期正式公布 [11] 科技创新与人工智能 - 高盛研究团队认为，中国AI模型与美国顶尖模型的差距已缩窄至3-6个月 [12] - 字节跳动初步计划的2026年资本支出达1600亿元人民币，较今年的1500亿元有所增长，投资重点将集中在AI基础设施建设上，约一半资金用于采购先进芯片 [13] - 字节跳动旗下火山引擎已正式敲定成为2026年央视春晚的独家AI云合作伙伴，旗下智能助手“豆包”也将深度参与 [13] - 被视为美联储主席热门人选的哈塞特认为，人工智能繁荣在推动经济增长的同时压低了通胀 [15] 公司动态与公告 - 股票型基金新发规模首次突破4000亿份，今年以来新成立股票型基金808只，发行份额4086.66亿份，创下历史新高 [5] - 多家公募机构召开2026年度策略会，有业内人士表示2026年市场上涨动力或将从单一的估值驱动逐渐转向“盈利+估值”双重驱动 [6] - 券商分析师普遍预计“春季躁动”值得期待，建议逢低布局，科技成长、内需消费有望成为重要投资主线 [7] - 商业航天领域IPO传来重磅进展，蓝箭航天科创板IPO辅导工作正式完成 [7] - 京东位于法国的仓库遭窃，超过5万台3C数码设备被盗，价值约为3700万欧元，折合人民币3.06亿元，京东方面称披露的损失数据与实际情况有较大出入 [13] - 诺和诺德宣布，美国FDA已批准其口服减重版司美格鲁肽，这是首个被批准用于体重管理的口服GLP-1药物 [13] - 欧洲汽车制造商协会数据显示，11月欧洲汽车销量同比增长2.4%至110万辆，比亚迪11月注册量同比暴涨221.8%，市场份额达到2% [14] - 阿里速卖通发布海报，被指公开向亚马逊“下战书”，将于2026年1月7日在杭州举办品牌出海大会 [14] - 海博思创子公司拟投资20亿元建设智能绿色储能工厂项目 [9] - 九丰能源拟投资3亿元加码海南商业航天发射场配套项目 [9] - 东方雨虹美国全资子公司疑遭电信诈骗 [9] - 伯特利、石大胜华筹划发行H股并在香港联交所上市 [9] - 华新集团拟2亿-4亿元增持华新建材股份 [9] - 震裕科技子公司拟投建人形机器人核心部件等项目 [9] - 宁波华翔子公司获得机器人关节订单 [9] - 胜通能源公告不涉及机器人相关业务 [9] - 吴海生科控股股东蒋伟被证监会罚款1462.92万元 [9] - 利柏特公告不涉及可控核聚变业务 [9] 其他重要事件 - 长征十二号甲运载火箭顺利完成首飞任务，成功实现二级入轨目标，但一级火箭回收验证未取得预期成效 [11] - 北京市首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌正式发放，标志着我国自动驾驶车辆已由测试示范进展到正式量产 [11] - “粤车南下”驶入香港市区政策正式实施，符合条件的广东私家车可直接驶入香港市区，单次停留最长3天 [11] - 国家文物局对“南京博物院《江南春》图卷现身拍卖市场”事件高度重视，已成立工作组赴南京开展工作 [11] - 日本福井县新型转换反应堆“普贤”在拆除过程中发生含有放射性物质氚的水泄漏事件，泄漏水量约为20毫升 [16] - 知名游戏制作人文斯·赞佩拉于12月21日在洛杉矶遭遇严重车祸身亡 [14]

市场表现与规模 - A股市场在2025年首次实现年成交额突破400万亿元人民币 创下历史新高 [1] - 市场指数呈现慢牛走势 标志着市场更加稳定和成熟 [1] - 成交额的突破是市场活跃度提升的直观体现 表明交易频繁且资金流动活跃 [1] 市场影响与意义 - 高度活跃的市场为各类企业提供了更广阔的融资渠道 有助于企业获得资金支持以拓展业务和创新 [1] - 活跃的交投吸引了更多国际投资者的目光 提升了A股市场在全球资本市场的地位和影响力 [1] - 指数的稳步上升反映出上市公司整体质量和盈利能力在不断提升 [1] 投资理念与行为转变 - 400万亿元成交额与慢牛指数背后是价值投资理念在A股市场的进一步深入人心 [2] - 绝大多数投资者不再盲目跟风炒作 而是更加注重企业基本面分析 关注业绩、行业前景和核心竞争力 [2] - 从每日成交资金流向看 绩优蓝筹股的成交集中度相比以往更高 资金对业绩优秀、高分红的资产更感兴趣 [2] 资金流向与市场结构 - 投资理念的转变使资金更倾向于流向具有长期发展潜力的优质企业 推动其股价合理上涨 [2] - 在市场化选择下 绩优股的投资价值持续被发掘 对A股市场整体的价值提升具有重大意义 [2] - 价值投资理念有助于引导市场资源向优质企业集中 促进产业结构优化升级 [2] 市场发展前景 - 400万亿元成交额和指数的慢牛走势是A股市场发展的新起点 [3] - 价值投资理念的兴起为A股市场注入了新的活力 [3] - 在多方共同努力下 A股市场将变成吸引力更大的价值投资场所 未来成交额和指数仍值得期待 [3]

监管行动与市场背景 - 国家网信办会同中国证监会深入整治涉资本市场网上虚假不实信息 依法处置“八姐无敌”“投行那些事儿”等账号 [1] - 随着资本市场热度持续升温 个别财经大V、网红试图靠虚假“小作文”博取流量、收割投资者 [1] - 监管层一直在常态化整治虚假“小作文” 依法处置违法违规账号能从源头上进行打击 [3] 虚假信息的传播与手段 - 虚假“小作文”涉及范围广泛 从上市公司、行业到监管政策几乎无孔不入 常打着独家爆料旗号快速蔓延 [1] - 部分虚假“小作文”利用AI技术合成 成本更低、内容更具迷惑性 大幅增加普通投资者识别难度 [2] - 虚假信息在短时间内迅速传播 严重扰乱市场秩序、冲击市场情绪 [2] 虚假信息的目的与动机 - 造谣者主要目的是求名求利 包括博取流量和关注度 [2] - 部分虚假“小作文”旨在配合操纵股价获利 例如编造利好借机拉高出货 或虚构利空消息打压股价 [2] - 一些所谓“股神”通过非法荐股 将流量直接变现 严重损害投资者利益 [2] 虚假信息对市场的影响 - 虚假“小作文”可能导致上市公司股价盘中突然闪崩或直线拉升 造成股价异常波动 [2] - 这种异常波动可能在短期内扭曲市场的定价逻辑 严重违背市场公平、公正、公开原则 [2] - 市场情绪和信心至关重要 投资者对量化、股指期货等政策敏感 但个别自媒体专门造谣“蹭热点”误导公众 [1] 虚假信息的危害 - 虚假信息将严肃的市场信息场异化为追逐流量的名利场 [1] - 造谣者收获流量 却坑害了众多不明真相的投资者 [1] - 除了造谣者 市场各方都是受害者 包括大盘指数可能出现非理性波动 上市公司形象及日常经营受困扰 投资者可能因错误判断遭受巨大损失 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 此前公布的11月份经济指标进一步走弱对A股上方形成一定压力 然而，政治局会议与中央经济工作会议整体定调积极，为市场注入信心，A股底部支撑较强 本周市场处于宏观数据真空期，在缺乏明确交易的背景下，市场仍将维持区间震荡 最后，虽然美元指数近期企稳反弹，但人民币汇率仍在不断走强，人民币维持韧性，支撑2026年1月份宽货币预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2603）价格4564.8，环比+40.0↑；IH主力合约（2603）价格3018.4，环比+16.2↑；IC主力合约（2603）价格7123.2，环比+72.4↑；IM主力合约（2603）价格7203.6，环比+61.6↑ [2] - IF-IH当月合约价差1572.4，环比+27.2↑；IC-IF当月合约价差2621.4，环比+30.8↑；IM-IC当月合约价差137.4，环比-5.6↓等 [2] - IF当季 - 当月为-26.4，环比-1.4↓；IH当季 - 当月为-0.4，环比0.0等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓-26,070.00，环比+1372.0↑；IH前20名净持仓-16,238.00，环比+188.0↑；IC前20名净持仓-27,713.00，环比+2195.0↑；IM前20名净持仓-36,606.00，环比+753.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300价格4611.62，环比+43.5↑；上证50价格3,020.2，环比+15.9↑；中证500价格7,255.7，环比+86.1↑；中证1000价格7,408.4，环比+78.5↑ [2] - A股成交额18,821.94亿元，环比+1334.52↑；两融余额25,038.28亿元，环比+44.62↑ [2] 市场情绪 - 北向成交合计1989.41亿元，环比+155.43↑；逆回购到期量与操作量为-1309.0亿元，环比+673.0 [2] - 主力资金环比+8.77亿元；上涨股票比例54.67%，环比-27.37↓；Shibor为1.272%，环比-0.001↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2601）65.40，环比+10.40↑；IO平值看跌期权收盘价（2601）70.20，环比-27.20↓等 [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股评分为6.30，环比-1.30↓；技术面评分为5.50，环比-2.70↓；资金面评分为7.10，环比+0.10↑ [2] 行业消息 - 12月22日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均维持不变 [2] - A股主要指数收盘集体上涨，上证指数重返3900点，沪深两市成交额明显回升 [2] - 海外方面，美国11月CPI超预期回落，美联储1月份降息预期小幅上升；国内方面，11月经济指标有好有坏，PPI - CPI剪刀差连续两个月走阔，通缩压力仍存 [2] 重点关注 - 12/24 - 12/25美国、欧洲、香港等地因圣诞节休市；12/27 9:30将公布中国11月规上工业企业利润 [3]

市场整体表现 - 上证指数微涨0.03%收于3890.45点，深证成指下跌0.89%，创业板指下跌2.26%[4] - 价值风格指数表现分化，上证50上涨0.32%，中证100下跌0.82%，沪深300下跌0.28%[4] - 成长风格指数普遍下跌，中小100跌0.80%，中证500持平，中证1000跌0.56%[4] - 两市A股日均成交金额为17,605亿元，较上周减少9.86%[4][17] 行业表现 - 涨幅前五行业：商贸零售涨6.66%，非银金融涨2.90%，美容护理涨2.87%，社会服务涨2.66%，基础化工涨2.58%[4][14] - 跌幅前五行业：电子跌3.28%，电力设备跌3.12%，机械设备跌1.56%，综合跌1.53%，通信跌0.89%[4][14] 融资融券概况 - 截至12月19日，全市场两融余额为25,038.28亿元，较上周微增0.10%，占A股流通市值2.60%[4][19] - 本周全市场两融交易额为8,914.71亿元，较上周减少10.41%，占A股成交额10.13%[4][18] 两融市场结构 - 分市场两融余额：沪市12,687.40亿元（周增0.36%），深市12,273.34亿元（周减0.17%），北交所77.54亿元（周增0.51%）[4][22] - 两融余额增长前五行业：公用事业增18.10亿元，商业贸易增14.89亿元，非银金融增13.25亿元，国防军工增11.25亿元，电子增9.83亿元[4][25] - 两融净买入前五行业：国防军工24.43亿元，商业贸易14.73亿元，非银金融13.50亿元，电子11.52亿元，通信5.59亿元[4][29]