根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：短期择时策略**[4][14][16] * **模型构建思路**：构建一个多维度（基本面、估值面、情绪面、流动性）的量化择时框架，通过综合各维度的信号来判断市场短期走势并给出仓位建议[4][14][16] * **模型具体构建过程**： * **维度划分**：模型从四个维度进行市场研判：基本面、估值面、情绪面、流动性[14][16] * **指标选取与信号生成**：每个维度下包含多个具体指标，根据指标当前值在其过去5年历史中的分位数位置，生成“乐观”、“谨慎”或“中性”的二级信号[14][16][17] * **基本面**：包含制造业PMI是否大于50、信贷脉冲环比变化分位数、M1同比增速（HP滤波去趋势）分位数等指标[14][17] * **估值面**：包含A股整体PE分位数、A股整体PB分位数等指标[14][17] * **情绪面**：包含A股整体Beta离散度分位数、A股整体量能情绪分位数、A股整体波动率分位数等指标[15][17] * **流动性**：包含货币利率指标分位数、汇率预期指标分位数、沪深净融资额5日均值分位数等指标[16][17] * **维度综合**：将同一维度下的所有二级信号进行综合，得出该维度的一级信号（乐观/谨慎/中性）[14][16][17] * **总仓位生成**：综合所有四个维度的一级信号，最终生成总的仓位建议信号（例如，1.00代表满仓看多，0.00代表空仓）[16][17][23] * **模型评价**：该模型是一个系统性的多因子择时框架，旨在通过多维数据捕捉市场短期波动机会[14][16] 2. **模型名称：成长价值风格轮动模型**[4][24][26] * **模型构建思路**：从基本面、估值面、情绪面三个维度构建指标，判断成长风格与价值风格之间的相对强弱，进行风格配置[4][24][26] * **模型具体构建过程**： * **维度与指标**： * **基本面**：基于盈利周期斜率、利率综合周期水平、信贷综合周期变化三个指标进行判断[24][26] * **估值面**：基于成长价值PE估值差分位数、成长价值PB估值差分位数进行判断[24][26] * **情绪面**：基于成长价值换手差分位数、成长价值波动差分位数进行判断[24][26] * **信号生成**：每个指标根据其数值或分位数水平，给出倾向于成长或价值的二级仓位信号（例如，100%成长/0%价值）[24][26] * **维度综合**：将同一维度下的二级信号进行综合，得出该维度的一级仓位建议（例如，成长100%）[24][26] * **最终建议**：综合三个维度的一级信号，给出最终的风格配置建议（超配成长或超配价值）[4][24] 3. **模型名称：小盘大盘风格轮动模型**[4][28][29] * **模型构建思路**：基于专题研究，从流动性等多个视角选取11个有效指标，构建综合信号来判断小盘风格与大盘风格之间的轮动[4][28][29] * **模型具体构建过程**： * **指标池**：模型包含11个轮动指标，例如A股龙虎榜买入强度、R007、融资买入余额变化、主题投资交易情绪、等级利差、期权波动率风险溢价、beta离散度、pb分化度、大宗交易折溢价率、中证1000 MACD、中证1000交易量能等[28][29] * **信号生成**：每个指标独立产生一个针对小盘风格的仓位信号（0%或100%）[28][29] * **信号综合**：将所有11个指标的信号进行综合（例如，通过3日平滑处理），得出最终的小盘/大盘综合仓位信号[28][29] 模型的回测效果 1. **短期择时策略**[16][20][22] * 年化收益率：16.86% * 年化波动率：14.77% * 最大回撤：15.49% * 夏普比率：0.9941 * 收益回撤比：1.0884 * 月度胜率：65.81% * 基准（月度中性持仓再平衡）年化收益率：4.88%[16] * 年化超额收益率：11.99%[16] * 2024年以来年化收益率：35.36%[21] * 2024年以来最大回撤：11.04%[21] * 2025年以来收益率：27.62%（基准收益率：14.02%，超额收益率：13.60%）[16][22] 2. **成长价值风格轮动策略**[25][26][27] * 年化收益率：13.53% * 年化波动率：20.81% * 最大回撤：43.07% * 夏普比率：0.6186 * 收益回撤比：0.3142 * 月度胜率：58.44% * 基准（月度风格均衡配置）年化收益率：7.97%[25] * 年化超额收益率：5.56%[25] * 2025年以来策略收益率：34.18%（基准收益率：24.38%，超额收益率：9.80%）[25][27] 3. **小盘大盘风格轮动策略**[28][29] * 2025年以来策略收益率：32.67%（基准收益率：24.11%，超额收益率：8.57%）[29] * 2014年以来策略每年均产生正向超额收益[28] * 综合信号3日平滑年化收益率：20.13%[29] * 综合信号3日平滑年化超额收益率：12.84%[29] * 综合信号3日平滑最大回撤：40.70%[29] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：估值分位数因子**[8][9][10][14][15] * **因子构建思路**：使用滚动历史分位数来衡量当前估值水平（如PE、PB）在历史中的相对位置，作为均值回归的信号的依据[8][14][15] * **因子具体构建过程**：对于给定的指数或风格，计算其当前PE或PB的中位数，然后计算该中位数在滚动窗口（如1年、3年、5年）历史数据中的分位数[8][9][10][14][15] 2. **因子名称：宏观周期因子**[14][24][26] * **因子构建思路**：利用宏观经济指标的周期性变化（如盈利周期、利率周期、信贷周期）来判断市场风格或整体走势[14][24][26] * **因子具体构建过程**：报告中提及的宏观周期因子包括： * 盈利斜率周期水平[24][26] * 利率综合周期水平[24][26] * 信贷综合周期变化[24][26] * M1同比增速（经过HP滤波去趋势处理）[14] * 人民币中长期贷款脉冲同比增速[14] 3. **因子名称：市场情绪因子**[15][16][17][24][26][28][29] * **因子构建思路**：捕捉市场参与者的情绪变化，如交易活跃度、风险偏好、观点分歧等[15][16][24][28] * **因子具体构建过程**：报告中提及的情绪类因子包括： * A股整体Beta离散度[15][17][28] * A股整体量能情绪[15][17] * A股整体波动率[15][17] * 成长价值换手差[24][26] * 成长价值波动差[24][26] * 主题投资交易情绪[28][29] * 期权波动率风险溢价[28][29] * A股龙虎榜买入强度[28][29] * 融资买入余额变化[28][29] 4. **因子名称：流动性因子**[16][17][28][29] * **因子构建思路**：从货币市场、汇率、市场资金面等角度衡量市场流动性状况[16][28] * **因子具体构建过程**：报告中提及的流动性因子包括： * 货币利率指标（如R007）[16][17][28][29] * 汇率预期指标[16][17] * 沪深两市净融资额[16][17] * 等级利差[28][29] 因子的回测效果 （报告中未提供单个因子的独立回测绩效指标，仅提供了基于这些因子构建的综合模型的回测结果）

比特币24小时一度跌超17%，从12.2万美元高位最低下探至10.15万美元；以太坊24小时跌幅一度超20%； 狗狗币、SUI等小市值币种跌幅更为惨烈，持仓量腰斩。 Lumida Wealth创始人拉姆·阿胡瓦利亚感慨：资深交易员将此次闪崩比作"新冠黑色星期四的重现"，认为其 冲击之迅猛堪称近年罕见。 剧烈波动下，币圈史诗级大爆仓。 全球市场情绪急转，加密货币市场突发暴跌。 CoinGlass数据显示，24小时内，单日全网合约爆仓金额突破190亿美元，涉及爆仓人数高达164万，创下币 圈历史最高单日清算纪录，且九成为多单爆仓。 此前，美国联邦政府"停摆"，意外点燃了加密货币市场的做多情绪。 10月5日，比特币涨至12.5万美元上方，突破2025年8月创下的12.4万美元历史高点。10月7日，比特币一举 冲破12.6万美元，最高触及126080美元，再次刷新历史最高交易价格。 随后形势调头急转，加密货币市场惊现4月以来最大规模的抛售潮。 业内人士表示，本次比特币突发暴跌是多重因素导致的结果。 首先，灰犀牛来了——美国滥用关税"大棒"是导致加密货币市场此次暴跌的主要原因。 宏观不确定性加剧了市场波动，全球避险情绪 ...

历史表现影响因素 - 政策和外部事件是核心影响因素，在政策和外部事件偏积极的年份如上证综指在2010、2015、2020等"五年规划"落地的年份10月均上涨 [1][2] - 流动性是主要影响因素，流动性宽松如2010年美国QE2预期、2015年央行降准降息、2019年美联储降息等可能导致A股10月走强 [2] - 三季报对A股10月表现有较大影响 [2] 当前市场展望 - 10月积极的政策预期可能上升，四中全会即将召开可能提升积极的政策预期 [3] - 10月流动性可能进一步宽松，美联储10月大概率继续降息，国内央行可能加大逆回购力度，外资、融资和新发基金流入可能进一步上升 [3] - 10月经济可能延续弱修复，三季报盈利可能结构性回升，科技和周期等行业盈利增速可能回升 [3] 行业配置建议 - "十五五"规划相关的科技成长行业10月表现可能相对占优，可能重点强调科技创新和提振内需，与此相关的科技和消费可能表现占优 [4] - 10月三季报披露背景下，三季报盈利增速预期较高的是计算机、传媒、军工、电新、电子等科技成长行业和钢铁、建材、有色金属、化工等周期行业 [4] - 美联储降息周期下科技成长和部分周期行业可能相对占优，产业趋势上行或高景气的行业相对占优 [4] - 10月建议继续逢低配置通信、机械设备、电子、传媒、计算机、有色金属、化工等行业，以及电新、医药、食品、军工等基本面可能改善的行业 [4]

A股市场表现 - 周五A股主要指数集体大跌，沪指跌0.94%报3897点，深证成指跌2.7%，创业板指跌4.55%，科创50指数跌5.61% [1] - 全市场成交额2.53万亿元，较前一交易日缩量1377亿元 [1] - 9月市场震荡走强，截至9月30日收盘，上证指数单月上涨0.64%，深证成指单月上涨6.54%，创业板指单月上涨12.04% [4] - 拉长至今年前三季度，上证指数累计上涨15.84%，深证成指累计上涨29.88%，创业板指累计上涨51.20% [4] 券商板块表现 - 券商板块逆市飘红，多只证券/券商ETF逆势上涨 [1] - 证券ETF、券商ETF跟踪中证全指证券公司指数，前十大权重股包括东方财富、中信证券等头部券商 [1] - 当前A股券商板块PB(LF)估值1.60倍，处于2014年来39%分位数 [6] - H股中资券商指数PB(LF)估值0.93倍，处于过去十年来72%分位数 [6] 投资者开户情况 - 9月A股新开户数293.72万户，同比增长60.73%，为今年以来单月第二高 [2] - 9月新开户中，个人新开户292.63万户，机构新开户1.09万户，为今年以来机构新开户首次突破1万户 [3] - 今年前三季度A股新开户数合计已达2014.89万户，同比增长49.64% [4] - 8月市场行情爆发，单月开户数增长至264万户，同比增长165% [4] 市场杠杆与流动性 - 截至2025年10月9日，沪深京三市融资融券余额已达24292亿元，续创历史新高 [6] - 10月9日单日融资净买额508亿元，创近1年新高，亦为历史次高 [5] - 当前融资余额占流通市值的比例为2.51%，显著低于4.72%的历史峰值 [6] - 单日融资买入额占A股成交额的比重为12.69%，远未触及20.19%的历史高位 [6] - A股日成交额维持在2万亿元以上的高水平，市场流动性充足 [6] 券商行业基本面与机构观点 - 2025年第三季度日均股票成交额（单边）1万亿元，同比增长117% [7] - 截至9月29日两融余额达到24287亿元，日均余额同比增长29.9% [7] - 券商经纪、利息、自营等收入有望继续受益，券商三季报业绩预计表现较好 [7] - 券商板块上半年业绩同比显著改善，高盈利与低估值的显著错配凸显配置性价比 [7] - 25年第二季度末主动偏股基金持有券商股的仓位为0.64%，仍处于2018年以来低位 [6]

市场指数表现 - 中证A500指数收盘下跌2.3% [1] - 中证A100指数收盘下跌2.6% [1] - 中证A50指数收盘下跌2.3% [1] 市场前景展望 - 10月A股市场有望迎来关键政策窗口期 [1] - 市场风险偏好或进一步回暖 [1] - 市场流动性延续向好趋势 [1] - 两融余额已处于上行通道 [1] - 居民存款搬家仍处于初期阶段 [1] - 美联储降息为全球流动性提供支撑 [1] - A股市场预计延续震荡抬升格局 [1]

市场指数表现 - A股三大指数持续走弱，创业板指下挫跌逾4.00% [1] - 沪指跌0.83%，深成指跌2.31% [1] - 科创50指数跌近5% [1] 行业板块表现 - 半导体芯片、光伏、电池、有色金属等方向跌幅居前 [1] 个股表现 - 沪深京三市下跌个股近2500只 [1]

编辑：田原 |审校：陈旭|审核：安辉 | 1 8 1 1 0 | | A State I direct of the State | | --- | --- | --- | | +39.24 | +0.52% | +45.20 +0.76% -18.54 -0.34% | | 万得全A涨跌分布 | | | | 跌2665 | | 涨2613 | | 成交额1.04万亿 | | 预测成交额2.70万亿,增4987亿 | 另据同花顺消息，上证指数盘中突破3900点，续创10年新高，自4月7日低点已涨超28%，年内累计涨幅达16%。 今日（10月9日），A股沪指盘中突破3900点，再创年内新高。 截至10时许，报3900.04点，涨0.44%。盘面上，贵金属、核聚变、有色金属等方向涨幅居前，全市上涨个股超2600家。 | 14 | | w A股 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 港股 | 美股 | 全球 | 商品 | 外汇 汁 三 | | 已为您生成昨日市场智评 | | | | 查看 | | 内地股票 △ | | | | | | 行情 | | 资金净流入 | | ...

中国经济网北京10月9日讯 A股三大指数早盘集体上涨，截至午间收盘，上证指数报3931.07点，涨幅 1.24%；深证成指报13763.88点，涨幅1.75%；创业板指报3295.58点，涨幅1.77%。 （责任编辑：魏京婷） A股市场板块涨跌幅排行 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量（万手）▼ 总成交额（亿元）▼ | 净流入(亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 音等国 | 7.30 | 805.04 | 174.96 | -1.09 | 11 | 0 | | 2 | 工业金属 | 4.58 | 4621.45 | 555.86 | 28.63 | 57 | 1 | | 3 | 小我屋 | 4.15 | 1007.23 | 319.44 | 43.06 | 26 | 0 | | র্ব | 金属新材料 | 4.07 | 543.81 | 117.62 | 13.52 | 31 | 1 | | 5 | 未含体 | 4.03 | 2816.92 | 2001.09 | 10 ...

格隆汇10月9日｜沪指突破3900点整数关口，续创2015年8月19日以来逾10年新高。沪指自4月7日低点至 今已反弹超28%，年内累涨超16%。 (责任编辑：宋政 HN002) 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com ...

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何 意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。 上证指数开盘涨0.4%，深证成指涨0.53%，创业板指涨0.4%。 风险提示及免责条款 ...