报告行业投资评级 - RU及NR谨慎偏空，BR中性 [10] 报告的核心观点 - 近期泰国南部雨水对产出影响有限，供应延续回升走势，国内港口库存有望增加，下游轮胎需求无亮点，开工率虽逐步回升但供应回升压力更大，橡胶价格短期偏弱 [10] - 本周顺丁橡胶新增裕龙石化检修，预计产量环比小幅下降，上游丁二烯价格弱势使民营企业生产利润改善、开工负荷提升，供应维持充裕，下游开工率有回升空间但订单无改善，限制回升空间，本周供需或小幅改善，上游丁二烯因库存压力未减缓，预计价格弱势震荡 [10] 市场要闻与数据 期货价格 - RU主力合约15185元/吨，较前一日变动-30元/吨；NR主力合约12270元/吨，较前一日变动+0元/吨；BR主力合约10710元/吨，较前一日变动+105元/吨 [1] 现货价格 - 云南产全乳胶上海市场价格14850元/吨，较前一日变动+0元/吨；青岛保税区泰混14480元/吨，较前一日变动-20元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1825美元/吨，较前一日变动-15美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1735美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格10600元/吨，较前一日变动+0元/吨；浙江传化BR9000市场价10580元/吨，较前一日变动+80元/吨 [1] 市场资讯 重卡市场 - 2025年11月我国重卡市场销售10万辆左右，环比10月下降约6%，比上年同期增长约46% [2] 全钢胎市场 - 12月全钢胎交投平淡，受季节性淡季影响需求转弱，市场货源充足，渠道及终端门店消化库存为主，进货积极性一般，成交价格稳中趋弱，部分商家促销 [2] 橡胶轮胎出口 - 2025年前10个月中国橡胶轮胎出口量803万吨，同比增长3.8%；出口金额1402亿元，同比增长2.8%；新的充气橡胶轮胎出口量774万吨，同比增长3.6%；出口金额1348亿元，同比增长2.6%；按条数计算出口量58664万条，同比增长4%；1-10月汽车轮胎出口量685万吨，同比增长3.3%；出口金额1158亿元，同比增长2.1% [2] 天然橡胶进口 - 2025年10月中国天然橡胶进口量51.08万吨，环比减少14.27%，同比减少0.9%；2025年1-10月累计进口数量522.81万吨，累计同比增加17.27% [3] 泰国天然橡胶出口 - 2025年前三季度泰国出口天然橡胶199.3万吨，同比降8%；其中标胶出口111.6万吨，同比降20%；烟片胶出口30.8万吨，同比增22%；乳胶出口55.6万吨，同比增10%；1-9月出口到中国天然橡胶75.9万吨，同比增6%；其中标胶出口到中国45.9万吨，同比降19%；烟片胶出口到中国9.9万吨，同比大增330%；乳胶出口到中国19.9万吨，同比增70% [3] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2025-12-11，RU基差-335元/吨（+30），RU主力与混合胶价差705元/吨（-10），NR基差630.00元/吨（-119.00）；全乳胶14850元/吨（+0），混合胶14480元/吨（-20），3L现货15200元/吨（+0）；STR20报价1825美元/吨（-15），全乳胶与3L价差-350元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差3480元/吨（-20） [4] 原料价格 - 泰国烟片58.31泰铢/公斤（+0.17），泰国胶水55.25泰铢/公斤（+0.25），泰国杯胶52.95泰铢/公斤（+0.85），泰国胶水-杯胶4.05泰铢/公斤（-0.15） [5] 开工率 - 全钢胎开工率为64.55%（+0.55%），半钢胎开工率为70.14%（+1.81%） [6] 库存 - 天然橡胶社会库存为488729吨（+7167），青岛港天然橡胶库存为1123406吨（+20841），RU期货库存为45530吨（+4130），NR期货库存为57355吨（+6048） [6] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2025-12-11，BR基差-160元/吨（-5），丁二烯中石化出厂价7200元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价10600元/吨（+0），浙江传化BR9000报价10580元/吨（+80），山东民营顺丁橡胶10200元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1068元/吨（+52） [7] 开工率 - 高顺顺丁橡胶开工率为70.69%（-2.84%） [8] 库存 - 顺丁橡胶贸易商库存为5450吨（+220），顺丁橡胶企业库存为26500吨（-600 ） [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 单边投资PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间或有限，中长期关注05合约 [3] - 成本端Brent油价维持60 - 65美元/桶运行，聚焦俄乌和谈进展及委内瑞拉局势，市场情绪观望，油价震荡拉锯 [1] - PX方面中国PX负荷恢复，聚酯开工支撑PXN，但PXN涨至季节性中性偏高水平，关注利好 [1][3] - TA近端检修多累库压力小，后续需求转弱压力将体现，01合约上涨空间有限，中长期加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好 [1][3] - PF负荷高位，工厂库存低位，刚需支撑基本面尚可，加工费预计维持 [2][3] - PR基本面变化不大，检修维持但淡季需求一般，加工费预计区间震荡，关注原料价格波动 [2][3] - 聚酯开工率91.8%环比+0.3%，织造负荷下滑，内贸订单11月底转弱，坯布库存累积，预计12月下旬开机率加速下滑，关注外贸订单 [2] - 聚酯负荷短期大幅下降风险不大，维持91%附近，效益压力增大，预计1月负荷下降 [2] - PF现货生产利润227元/吨环比+34元/吨，短纤负荷高位持稳，库存低位，加工差1000 - 1100区间，下游需求环比走弱但刚需维持 [2] - PR瓶片现货加工费511元/吨环比-10元/吨，负荷持稳，大厂减停产，库存持稳，市场处于需求淡季与春节备货空窗期，加工费预计震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 一、价格与基差 - 涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [7][8][10] 二、上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [16][19] 三、国际价差与进出口利润 - 有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [24][26] 四、上游PX和PTA开工 - 涵盖中国、韩国、台湾PTA负荷，中国PX负荷，亚洲PX负荷等图表 [27][30][32] 五、社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [35][38][39] 六、下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝利润等图表 [47][49][51][59][62][67] 七、PF详细数据 - 有涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费等图表 [69][73][80][84][86] 八、PR基本面详细数据 - 包括聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [88][90][92][100][105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC供需偏弱，成本支撑凸显，需关注后续装置检修及宏观政策动态；烧碱整体供需偏弱，后续关注液氯价格走势及烧碱装置动态 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4276元/吨（-52），华东基差44元/吨（+22），华南基差24元/吨（+2） [1] - 现货价格：华东电石法报价4320元/吨（-30），华南电石法报价4300元/吨（-50） [1] - 上游生产利润：兰炭价格800元/吨（+0），电石价格2930元/吨（+0），电石利润0元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -1019元/吨（-139），PVC乙烯法生产毛利 -472元/吨（-8），PVC出口利润2.5美元/吨（+3.8） [1] - 库存与开工：厂内库存32.6万吨（+0.3），社会库存52.9万吨（+0.1），电石法开工率79.13%（-2.96%），乙烯法开工率76.67%（+4.75%），开工率78.39%（-0.62%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量69.8万吨（+2.9） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2113元/吨（-42），山东32%液碱基差106元/吨（+42） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价710元/吨（+0），山东50%液碱报价1180元/吨（+0） [1] - 上游生产利润：山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）513.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC） -608.21元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）237.99元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存45.71万吨（-4.77），片碱工厂库存3.45万吨（+0.08），开工率86.20%（+0.20%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率86.20%（+0.14%），印染华东开工率62.74%（-1.72%），粘胶短纤开工率89.62%（-1.67%） [2] 市场分析 PVC - 供需偏弱，成本支撑凸显，部分企业考虑减产致开工率下降，供应充裕，下游刚需采购，库存高位，生产利润下降，期货仓单压力大，出口签单持平，关注后续装置检修及宏观政策 [3] 烧碱 - 现货价格稳定，供应开工率提升，新增投产情况不一，需求端耗碱量下降，非铝需求转弱，价格低位成交好转，库存高位，氯碱利润偏低，整体供需偏弱，关注液氯价格及装置动态 [3] 策略 PVC - 单边谨慎偏空，跨期观望，跨品种无 [4] 烧碱 - 单边震荡，跨期观望，跨品种无 [5]

报告行业投资评级 - 生猪和鸡蛋投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 生猪需求有一定转好，但供应宽松格局或仍将延续；鸡蛋短期内供大于求的供需格局难以改变 [2][4] 生猪市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘生猪2603合约11220元/吨，较前交易日变动 -90.00元/吨，幅度 -0.80% [1] - 现货方面，河南地区外三元生猪价格11.28元/公斤，较前交易日变动 +0.01元/公斤，现货基差LH03 + 60，较前交易日变动 +100；江苏地区外三元生猪价格11.55元/公斤，较前交易日变动 +0.11元/公斤，现货基差LH03 + 330，较前交易日变动 +200；四川地区外三元生猪价格11.93元/公斤，较前交易日变动 +0.10元/公斤，现货基差LH03 + 710，较前交易日变动 +190 [1] - 据农业农村部监测，12月11日“农产品批发价格200指数”为129.45，比昨天下降0.01个点，“菜篮子”产品批发价格指数为132.20，比昨天下降0.01个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.62元/公斤，比昨天下降1.5%；牛肉65.95元/公斤，比昨天下降0.3%；羊肉62.24元/公斤，比昨天下降0.8%；鸡蛋7.47元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.72元/公斤，比昨天下降1.6% [1] 生猪市场分析 - 随着气温降低，需求有一定转好，叠加腌腊上量，屠宰企业开工上升，但前期集团厂出栏节奏偏慢，叠加散户压栏供应，以及四季度出栏旺季，预计需求增长难以承接未来供应压力，生猪供应宽松格局或仍将延续 [2] 鸡蛋市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘鸡蛋2601合约3144元/500千克，较前交易日变动 -9.00元，幅度 -0.29% [3] - 现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格2.96元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 - 184，较前交易日变动 +9；山东地区鸡蛋现货价格3.15元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 + 6，较前交易日变动 +9；河北地区鸡蛋现货价格2.69元/斤，较前交易日变动 +0.00，现货基差JD01 - 454，较前交易日变动 +9 [3] - 2025年12月11日，全国生产环节库存为0.95天，较昨日持平。流通环节库存为1.16天，较昨日减0.02天，减幅1.69% [3] 鸡蛋市场分析 - 当前消费需求保持淡季常态化需求，各环节随销随采，因气温下降利于鸡蛋储存，部分贸易商存在抄底动作，本周“双十二”商超、电商促销活动提振鸡蛋消费，但对整体需求提振有限，消费需求持续疲软。虽然鸡蛋产能正在缓慢去化，但在产蛋鸡存栏仍处高位，短期内供大于求的供需格局难以改变 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端持续增量、需求延续低迷，供需持续宽松、驱动不足，短期偏弱震荡为主，建议单边观望，等待边际装置检修，跨期和跨品种暂无策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价5749元/吨（+11），华东基差226元/吨（-11），华北基差140元/吨（+9） [1] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR191美元/吨（+4），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR38美元/吨（-7） [1] 丙烯进出口利润 - 丙烯进口利润 - 361元/吨（-25） [1] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率40%（-0.93%），生产利润 - 330元/吨（+0）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润82元/吨（+0）；正丁醇开工率69%（-6%），生产利润412元/吨（+0）；辛醇开工率77%（+1%），生产利润693元/吨（+0）；丙烯酸开工率80%（+2%），生产利润408元/吨（-25）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润 - 730元/吨（-39）；酚酮开工率80%（-3%），生产利润 - 952元/吨（+0） [1] 丙烯库存 - 厂内库存45960吨（-1930） [1]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [4] - 花生投资策略为中性 [7] 报告的核心观点 - 东北豆市高位观望情绪升温，新季大豆现货稳中偏强，后续价格走势需关注下游需求恢复情况；花生市场供需僵持，产区有效供应量有限，部分产区货源质量分化，买卖双方观望为主 [1][2][5] 大豆市场分析 期货与现货数据 - 昨日收盘豆一2601合约4173.00元/吨，较前日变化+12.00元/吨，幅度+0.29%；食用豆现货基差A01 - 13，较前日变化 - 12，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北地区新季大豆现货稳中偏强，农户惜售致供应趋紧，部分大企业收购价上调，中储粮收购政策提供底部支撑，商品豆塔粮价格局部上涨 [2] - 黑龙江多地国标一等蛋白大豆中粒塔粮装车报价有涨有平，如哈尔滨涨0.03元/斤至2.08元/斤，双鸭山宝清市持平于2.05元/斤等 [2] - 昨日豆一期货主力合约强势反弹，东北大豆产区价格有望小幅上涨，海关政策调整与进口大豆拍卖配合，市场关注拍卖结果，部分需求方转向关内豆源，观望情绪增强，黄淮海及两湖产区大豆价格整体持稳 [3] 花生市场分析 期货与现货数据 - 昨日收盘花生2601合约8050.00元/吨，较前日变化 - 36.00元/吨，幅度 - 0.45%；花生现货均价8158.00元/吨，环比变化 - 24.00元/吨，幅度 - 0.29%，现货基差PK01 - 1250.00，环比变化 + 36.00，幅度 - 2.80% [4] 市场资讯 - 全国花生市场通货米均价4.09元/斤基本稳定，各地价格有差异，油厂油料米合同采购报价6800 - 7600元/吨，到货量一般 [4] - 昨日花生期货主力合约小幅收低，供应方挺价惜售，需求方采购谨慎，市场供需僵持，产区有效供应量有限，部分产区货源质量分化，买卖双方观望，主力油厂收购规模有限，多数油厂低量收购且严控指标 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玻璃纯碱市场供需矛盾持续，玻璃和纯碱期货盘面震荡运行，玻璃需关注冷修及宏观政策，纯碱需关注下游需求[1] - 双硅市场建材消费下降，硅锰和硅铁期货主力承压回落，硅锰关注基差、成本及产量变化，硅铁关注成本及产区政策[3] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱市场 - 市场分析：玻璃期货盘面震荡偏弱，现货成交重心下移，厂家库存5822.7万重箱，环比减少2.05%；纯碱期货盘面窄幅震荡，下游观望，本周产量73.54万吨，环比增加4.48%，库存149.43万吨，环比减少2.88%[1] - 供需与逻辑：玻璃产线冷修增加使供应收缩、需求好转，但供需矛盾仍大，库存高位；纯碱成本支撑减弱，库存高位，后续浮法玻璃冷修或增加，重碱需求面临挑战[1] - 策略：玻璃和纯碱均为震荡，跨期和跨品种无策略[2] 双硅市场 - 市场分析：硅锰期货主力随黑色走势承压回落，北方市场价格5490 - 5550元/吨，南方市场价格5550 - 5600元/吨；硅铁主力合约午盘后承压回落，72硅铁自然块现金含税出厂5100 - 5200元/吨，75硅铁价格报5600 - 5700元/吨[3] - 供需与逻辑：硅锰企业亏损，高产量高库存高成本低需求，需低价压制产量，港口锰矿库存高位；硅铁需求转弱，企业主动降开工率，库存回落[3] - 策略：硅锰和硅铁均为震荡[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对钢材、铁矿、双焦、动力煤等黑色建材品种进行分析，认为钢材市场成交转弱价格震荡下行，铁矿铁水产量下滑价格小幅回落，双焦开启新一轮提降价格震荡下行，动力煤港口和产区煤价均下跌 [1][3][4][6]。 各品种总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3069元/吨，热卷主力合约收于3238元/吨；现货方面五大材产量、库存、需求均下降，成交整体偏弱，盘面和主流地区价格下跌，期现低价出货为主 [1] - 供需与逻辑：建材供需基本面持续改善，消费和产量均下降，库存压力缓解；板材供需基本面改善不足，高库存压制价格，需适度减产降低季节性累库压力；关注建材淡季需求对基本面的影响 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格震荡偏弱，唐山港口进口铁矿主流品种价格偏弱，贸易商报盘积极性一般，钢厂采购以刚需为主；全国主港铁矿累计成交99.1万吨，环比上涨38.60%，本周247家钢厂日均铁水229.20万吨，环比减少3.10万吨 [3] - 供需与逻辑：本期铁矿石发运微增，日均铁水产量持续回落，供需矛盾积累，总库存连续攀升，若外在因素解除库存集中释放，矿价将面临巨大压力，关注后续谈判进展 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [3] 双焦 - 市场分析：昨日双焦期货主力合约震荡下行；焦炭部分钢厂开启新一轮提降，降幅50 - 55元/吨；焦煤主产区煤价延续跌势，进口蒙煤口岸交易冷清，部分蒙5原煤成交降至950 - 960元/吨左右 [4] - 供需与逻辑：焦炭看跌预期浓厚，原料刚需支撑偏弱，铁水产量下行，刚需走弱，关注原料煤价格及铁水产量变动；焦煤情绪偏弱，下游需求释放有限，煤价承压 [4][5] - 策略：焦煤和焦炭均为震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [5] 动力煤 - 市场分析：产地主产区煤价持续震荡下行，市场观望情绪主导，个别煤矿检修供应略有收紧，港口价格持续下跌，贸易商观望，需求不足，部分煤矿库存压力增加；北港市场弱势运行，上游报价下跌，下游需求萎靡，成交冷清，货源流动性偏弱；进口内外贸价格均快速下跌，进口煤下跌更快，保持性价比优势 [6] - 需求与逻辑：近期市场悲观情绪蔓延，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改，关注非电煤的消费和补库情况 [6] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材 - 钢厂延续减产去库走势，铁水下降使原料累库，成本拖累钢价，出口许可制度传闻影响钢价走弱，螺纹和热卷维持区间走势，可重新参与做空1月合约螺矿比套利，1月合约做空卷螺价差离场 [1] 铁矿石 - 铁矿期货震荡下跌，供给端全球发运量升、到港量降，需求端钢厂减产铁水降，库存累库，后市铁矿估值下移，期货维持震荡偏空，可逢高做空2605合约 [3] 焦炭 - 焦炭期货震荡下跌，现货提降，供应端焦煤降价范围扩大，需求端钢厂亏损检修铁水降，库存端各方均累库，供需转弱，期货单边震荡偏空，可多焦炭空焦煤 [4] 焦煤 - 焦煤期货震荡下跌，现货竞拍价回落，供应端煤矿出货差、产量或降，进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修，库存端钢厂去库、其他累库，政策保障长协供应，期货单边震荡偏空，可多焦炭空焦煤 [4] 根据相关目录分别进行总结 钢材价格及价差 - 螺纹钢和热卷现货及合约价格多数下跌，螺纹钢05合约跌48元至3069元/吨，热卷05合约跌44元至3238元/吨 [1] 成本和利润 - 钢坯价格降20元至2940元，板坯价格不变，电炉和转炉螺纹成本有变动，各地区螺纹和热卷利润有升有降 [1] 产量 - 日均铁水产量降3.0至229.3，五大品种钢材产量降22.7至806.2，螺纹、热卷等产量均下降 [1] 库存 - 五大品种钢材库存降33.5至1332.1，螺纹、热卷库存均下降 [1] 成交和需求 - 建材成交量降2.2至9.2，五大品种表需降24.5至839.7，螺纹钢、热卷表需均下降 [1] 铁矿石相关价格及价差 - 仓单成本和现货价格多数下跌，新交所62%Fe掉期和普氏62%Fe价格上涨，各合约价差有变动 [3] 铁矿石供需 - 供给端全球发运量升、45港到港量降，需求端钢厂减产铁水降，库存方面45港和钢厂进口矿库存上升 [3] 焦炭相关价格及价差 - 山西准一级湿熄焦等价格有变动，焦炭01、05合约价格下跌，01基差、J01 - J05等有变化 [4] 焦炭供需 - 供应端焦煤价格降价范围扩大，焦化开工下降，需求端钢厂亏损检修铁水降，库存端各方均累库，供需缺口扩大 [4] 焦煤相关价格及价差 - 山西中硫主焦煤等价格有变动，焦煤01、05合约价格下跌，01基差、JM01 - JM05等有变化 [4] 焦煤供需 - 供应端煤矿出货差、产量或降，进口煤口岸累库，需求端钢厂亏损检修，库存端钢厂去库、其他累库 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 棕榈油方面，受基本面产量增长及出口疲软担忧，马棕期价若无法站稳4100令吉，有重新承压下跌风险，国内连棕油期货或承压破位下跌，整体处于大区间震荡格局，下方支撑在8000元附近；豆油方面，美国可再生柴油产量预测下调，但美联储降息及BMD棕油止跌反弹支撑CBOT豆油走势，国内豆油库存处于高位且需求有限，但一季度大豆进口量减少，春节备货或使库存减少，1月合约基差报价有小幅下跌可能，5月合约基差报价受支撑[1]。 粕类观点 美豆缺乏交易亮点，中国需求缓慢增加，支撑不足，但压榨需求在高位抵消部分出口不利影响，南美新作种植顺利，丰产预期强，盘面反弹或提振明年美豆种植积极性，市场对中长期美豆价格不乐观；国内豆粕宽松格局延续，供应增加压制单边走势，但近期市场炒作大豆通关时间延长、1 - 5正套走强，现货压力仍在，后续预期趋紧，单边缺乏驱动，关注1 - 5正套表现[2]。 生猪观点 市场有惜售情绪，现货价格稳定，南方腌腊需求起量使下方承接能力增强，但12月 - 1月行情不确定大，疫情增加或压制现货，二次育肥入场或支撑价格，整体供应压力大，价格难有起色，供需偏松格局下盘面持续上行乏力，关注疫情发酵情况[4]。 白糖观点 洲际交易所（ICE）原糖期货小幅收跌，整体承压15美分/磅，印度马哈拉施特拉邦产糖量同比增加，原糖价格维持偏空格局；广西开榨速度加快，云南开榨糖厂数量过半，新糖上市增加，市场信心低迷，糖价走势偏弱，预计国内糖价维持震荡偏弱走势[8][9]。 玉米观点 北港因到货不足价格小幅上涨，东北和华北到货量增加，贸易商建库谨慎，价格稳中偏弱；需求端深加工利润略有恢复，采购以刚需为主，饲料企业执行前期订单滚动补库，长期建库积极性不佳，短期玉米上量增加有限及低库存企业补库使盘面回调受限，呈现震荡走势，关注后续上量持续性[10]。 鸡蛋观点 供应方面，淘汰鸡出栏数量小幅下滑，新开产蛋鸡数量低，局部小规格鸡蛋供应紧张，但整体供应压力大，11月全国在产蛋鸡存栏量虽环比下降但仍处较高水平，鸡蛋供应相对充足，市场走货速度尚可；需求方面跟进力度不足，终端消耗前期货物，采购方拿货积极性降低，预计蛋价震荡偏弱，但下跌空间有限[14]。 棉花观点 洲际交易所（ICE）棉花期货因美国农业部周度出口销售报告显示需求乏力而收低，国内郑棉价格上涨面临套期保值压力增大，现货基差走弱使棉价有下行压力，但产业下游对棉花原料刚性需求强，纺织企业利润和现金流情况良好，棉价下方回落空间短期内较有限，关注14000附近压力位[16]。 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 1. **豆油**：12月11日江苏一级豆油现价8600元，较前一日涨0.58%，期价Y2605为8268元，较前一日涨0.56%，基差332元，较前一日涨1.22%，仓单25964张无变化；美国能源信息署预计2025年可再生柴油日均产量19万桶，2026年为25万桶，均低于上月预测[1]。 2. **棕榈油**：12月11日广东24度棕榈油现价8680元，较前一日涨0.46%，期价P2605为8656元，较前一日涨1.33%，基差 - 75.51%，较前一日涨0.8%，仓单950张无变化，广州港1月盘面进口成本9102.8元，较前一日涨0.69%，盘面进口利润 - 447元，较前一日增52元[1]。 3. **菜籽油**：12月11日江苏三级菜籽油现价10000元，较前一日涨3.09%，期价OI601为9443元，较前一日涨1.65%，基差401元，较前一日涨56.03%，仓单3490张无变化[1]。 4. **跨期与价差**：豆油1 - 5价差232元，较前一日涨4.5%；棕榈油1 - 5价差 - 75.51%，较前一日涨0.8%；菜籽油1 - 5价差293元，较前一日涨1.03%；豆棕现货价差10元，较前一日涨11.11%；菜豆油价差1400元，较前一日涨9.01%[1]。 粕类产业 1. **豆粕**：12月11日江苏豆粕现价3060元，较前一日涨0.66%，期价M2605为2750元，较前一日跌0.15%，基差310元，较前一日涨8.39%，巴西2月船期盘面进口榨利22元，较前一日降3元，仓单23830张无变化[2]。 2. **菜粕**：12月11日江苏菜粕现价2410元，较前一日涨1.26%，期价RM2605为2323元，较前一日跌0.26%，基差87元，较前一日涨70.59%，加拿大1月船期盘面进口榨利523元，较前一日增74元，仓单0张[2]。 3. **大豆**：12月11日哈尔滨大豆现价3940元无变化，期价豆一主力合约为4173元，较前一日涨0.29%，基差 - 233元，较前一日降5.43%；江苏进口大豆现价3950元无变化，期价豆二主力合约为3815元，较前一日涨1.11%，基差135元，较前一日降23.73%，仓单17164张，较前一日增3%[2]。 4. **跨期与价差**：油粕比主力合约2.92，较前一日涨0.6%；豆菜粕价差425元，较前一日降0.47%；豆粕跨期05 - 09为 - 117元，较前一日降5.41%；菜粕跨期05 - 09为 - 62元无变化[2]。 生猪产业 1. **期货市场**：12月11日生猪2605合约价11820元/吨，较前一日跌0.17%，生猪2603合约价11220元/吨，较前一日跌0.8%，主力合约基差140元，较前一日涨1500%，生猪3 - 5价差 - 600元，较前一日降13.21%，主力合约持仓154716手，较前一日增3.54%，仓单523张，较前一日增40.21%[4]。 2. **现货市场**：河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地现货价格有不同程度涨跌，如河南11360元/吨，较前一日涨60元；样本点屠宰量219780头，较前一日涨0.61%，白条价格 - 周为18.03元，较前一日降0.99%，仔猪价格 - 周17元/公斤无变化，母猪价格 - 周32.47元/公斤无变化，出栏体重 - 周129.63公斤，较前一日降0.15%，自繁养殖利润 - 周 - 168元/头，较前一日降13.31%，外购养殖利润 - 周 - 259元/头，较前一日降4.25%，能繁存栏 - 月3990万头，较前一月降1.12%[4]。 白糖产业 1. **期货市场**：12月11日白糖2601合约价5358元/吨，较前一日涨0.56%，白糖2605合约价5245元/吨，较前一日涨0.38%，ICE原糖主力14.86美分/磅，较前一日跌0.27%，白糖1 - 5价差113元，较前一日涨9.71%，主力合约持仓量391467手，较前一日增62.1%，仓单数量611张，较前一日增54.29%，有效预报1490张，较前一日降12.61%[8]。 2. **现货市场**：昆明、南宁现货价格无变化，南宁基差115元，较前一日降14.81%，昆明基差75元，较前一日降21.05%，进口糖巴西配额内4100元/吨，较前一日涨2.07%，配额外5195元/吨，较前一日涨2.12%[8]。 3. **产业情况**：全国食糖产量累计值1116.21万吨，较前值涨12.03%，销量累计值1048万吨，较前值涨9.17%，销糖率累计93.9%，较前值降2.6%，工业库存68.21万吨，较前值降41.2%；广西食糖产量累计值646.5万吨，较前值涨4.59%，销量当月值26.66万吨，较前值降41.2%，销糖率累计93.9%，较前值涨4.8%，工业库存44.21万吨，较前值涨62.9%；云南食糖工业库存33.65万吨，较前值涨26.6%；食糖进口75万吨，较前值涨38.89%[8]。 玉米系产业 1. **玉米**：12月11日玉米2601合约价2243元/吨，较前一日涨0.09%，锦州港平舱价2290元，较前一日涨0.44%，基差57元，较前一日涨16.33%，玉米1 - 5价差 - 24元无变化，蛇口散粮价2430元，较前一日降0.41%，南北贸易利润39元，较前一日降33.9%，到岸完税价CIF2143元无变化，进口利润287元，较前一日降3.43%，山东深加工早间剩余车辆1321辆，较前一日涨11.1%，持仓量2216177手，较前一日增0.38%，仓单58705张无变化[10]。 2. **玉米淀粉**：12月11日玉米淀粉2601合约价2523元/吨，较前一日降0.36%，长春现货2590元无变化，潍坊现货2800元无变化，基差67元，较前一日涨15.52%，玉米淀粉1 - 5价差 - 53元，较前一日降1.92%，淀粉 - 玉米01盘面价差280元，较前一日降3.78%，山东淀粉利润19元，较前一日降26.92%，持仓量297821手，较前一日降0.43%，仓单2500张[10]。 鸡蛋产业 1. **期货市场**：12月11日鸡蛋01合约价3144元/500KG，较前一日降0.29%，鸡蛋02合约价2968元/500KG，较前一日降0.4%，1 - 2价差176元，较前一日涨1.73%[14]。 2. **现货市场**：鸡蛋产区价格3.09元/斤，较前一日涨0.64%，基差 - 57元/500KG，较前一日涨33.37%；蛋鸡苗价格2.85元/羽，较前一日涨5.56%，淘汰鸡价格3.86元/斤，较前一日涨1.58%，蛋料比2.4，较前一日涨3.9%，养殖利润 - 22.62元/羽，较前一日增20.35%[14]。 棉花产业 1. **期货市场**：12月11日棉花2605合约价13850元/吨，较前一日涨0.65%，棉花2601合约价13860元/吨，较前一日涨0.58%，ICE美棉主力64美分/磅，较前一日跌0.19%，棉花5 - 1价差 - 10元/吨，较前一日涨50%，主力合约持仓量460016手，较前一日降3.02%，仓单数量2967张，较前一日降0.1%，有效预报3315张，较前一日涨8.14%[16]。 2. **现货市场**：新疆到厂价3128B为14835元，较前一日涨0.03%，CC Index: 3128B为15013元，较前一日涨0.06%，FC Index:M: 1%为12898元，较前一日涨0.4%，3128B - 01合约基差1070元，较前一日降7.94%，3128B - 05合约基差975元，较前一日降7.14%，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为2115元，较前一日降1.99%[16]。 3. **产业情况**：图亚库存468.36万吨，较前值涨28.7%，工业库存93.96万吨，较前值涨0.9%，进口量9万吨，较前值降10%，保税区库存32.2万吨，较前值降1.8%，纺织业存货同比0.1%，较前值降66.7%，纱线库存天数26.33天，较前值降0.1%，坯布库存天数32.34天，较前值涨3.9%，棉花出疆发运量53.46万吨，较前值涨22.6%，纺企C32s即期加工利润 - 114.3元/吨，较前值降0.6%，服装鞋帽针纺织品类零售额1470.8亿元，较前值涨19.5%，当月同比6.3%，较前值涨34%，纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，较前值涨9%，当月同比0.98%，较前值涨110.8%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，较前值涨5.4%，同比 - 10.93%，较前值涨31.5%[16]。