SpaceX的“轨道数据中心”计划与战略布局 - 公司向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射并运营一个由多达100万颗卫星组成的网络，以打造前所未有的“轨道数据中心系统”，为先进AI模型及应用提供支持 [1] - 公司认为，相比地球上的传统数据中心，利用太空太阳能可极大降低运营和维护成本，实现能源效率的革命性提升 [1] - 公司正考虑通过不同路径整合旗下资产以实现太空算力布局，包括与人工智能企业xAI或特斯拉公司合并的可能性 [5] - 潜在整合路径之一是利用太空探索技术公司在轨数据中心为xAI输送庞大算力；另一路径是利用特斯拉制造储能系统的能力，帮助在太空利用太阳能运行数据中心 [5] - 公司还在探讨使用其新一代重型运载火箭“星舰”将特斯拉“擎天柱”机器人运送到月球和火星 [5] SpaceX的IPO计划与财务表现 - 公司计划进行首次公开募股，融资规模高达500亿美元，估值约1.5万亿美元，有望成为历史上规模最大的IPO [6] - 公司已安排美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利担任此次交易的主承销商 [7] - 公司首席财务官自2025年12月中旬以来，一直与现有私人投资者探讨2026年年中上市的可能性 [8] - 公司2025年实现营收预计达150亿至160亿美元，息税折旧摊销前利润约为80亿美元（约合人民币556亿元），此财务表现此前从未对外披露 [5] - 这组财务数据正促使多家投行重新评估公司的上市潜力 [6] - 公司全力推动上市的动机是需要更多资金开发旨在抵达火星的“星舰”火箭系统 [9] 行业竞争与市场动态 - 公司认为，在太空部署数据中心的技术对其企业集团在人工智能领域与谷歌和OpenAI等竞争对手抗衡至关重要 [9] - xAI的两家竞争对手OpenAI、Anthropic也正在考虑在今年完成IPO，公司似乎急于抢先登陆公开市场 [10] - AI浪潮改变了公司多年来一直拒绝上市的局面 [9]

美联储主席提名与货币政策预期 - 美国总统特朗普提名美联储前理事凯文·沃什担任下一任美联储主席，提名需经参议院批准 [1] - 特朗普表示希望凯文·沃什实施降息，并预计其提名将轻松通过参议院确认程序 [2] - 市场数据显示，美联储3月维持利率不变的概率为84.7% [3] 地缘政治与能源供应动态 - 美伊释放谈判信号，双方或于本周晚些时候在土耳其安卡拉举行会晤 [5] - 欧佩克+确认3月份将保持产量稳定，维持原定暂停上调石油产量的计划 [9] - WTI原油价格日内大跌4.00%，最低报63.03美元/桶 [21] 科技与人工智能领域投资并购 - SpaceX申请部署100万颗卫星以推进太空算力布局 [10] - 英伟达CEO透露公司将对OpenAI进行有史以来规模最大的一笔巨额投资 [11] - 苹果完成对以色列AI初创企业Q.ai的20亿美元收购，押注“传感器+AI”技术融合 [12] 消费与奢侈品行业并购 - 安踏集团以15亿欧元收购德国运动品牌彪马29.06%股权，成为其最大单一股东 [13] - LVMH斥资10亿欧元将意大利奢侈品牌Loro Piana持股比例提升至94%，实现绝对掌控 [14] 贵金属市场剧烈波动与监管应对 - 1月31日现货黄金收跌9.45%报4865.35美元/盎司，创近40年最大单日跌幅；现货白银收跌26.77%报84.7美元/盎司，创1980年以来最大单日跌幅 [15] - 2月2日开盘现货黄金低开90美元报4794美元/盎司，现货白银低开4.5%报81美元/盎司 [15] - 全球多家交易所上调贵金属期货保证金比例，美国芝商所集团及上海期货交易所均采取行动 [16] - 工商银行、建设银行等国有大行调整积存金业务，工行将积存金起购金额上调至1100元，建行将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [17] 全球金融市场与股指表现 - 消息引发美股指集体下挫，美股股指期货2月2日周一低开，纳指期货跌超1%，标普500指数期货跌0.6% [1][20] - 印尼综合股指1月26日至30日当周累计下跌6.94%，印尼证券交易所总裁及金融服务管理局主席相继辞职 [18] - 印度因预算案安排股市特别交易时段，金属股和贵金属ETF遭重创，NIFTY金属指数一度跌超5%，贵金属ETF跌超10% [19] - 国投白银LOF于2月2日开市起至当日10:30停牌，复牌后交易价格涨跌幅限制比例为10% [24] 新能源汽车行业交付数据 - 造车新势力1月交付成绩单出炉，小米交付超39000台，问界交付40016辆同比增长83%，比亚迪新能源汽车销量210051辆同比下降30.11% [22] 电信行业政策变动 - 中国移动、中国电信及中国联通公告电信服务增值税适用范围调整，税率升至9%，将对公司收入及利润产生影响 [23]

市场表现与行业涨跌 - 2026年2月1日，沪深300指数近一年走势呈现波动，通信、电子、农林牧渔、轻工制造、机械设备为当日涨幅前五行业，涨幅分别为3.440%、0.684%、0.649%、0.536%、0.211% [2] - 当日跌幅后五的行业分别是有色金属、钢铁、食品饮料、房地产、计算机，跌幅分别为-7.799%、-2.825%、-2.782%、-2.475%、-1.960% [3] - 本周（1月26日-1月30日）汽车板块下跌4.67%，在A股一级行业中排名第16位 [55] - 本周氟化工指数下跌4.98%，跑输上证综指4.54% [56] - 本周电子行业指数下跌2.18%，其中消费电子跌4.74%、半导体跌0.83%、光学光电跌4.10% [64] - 本周食品饮料指数上涨1.6%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约1.5个百分点，子行业中白酒上涨3.9% [68] - 本周计算机指数下跌4.77%，同期沪深300指数上涨0.08% [72] - 本周商贸零售指数下跌4.18%，社会服务指数下跌3.45% [94] - 本周人形机器人行业核心公司指数下跌8.73%，跑输沪深300指数 [84] 宏观经济与政策 - 2026年宏观政策发力点在于做强国内大循环，全方位扩大国内需求，将优化“两新”政策支持范围和补贴标准，并研究制定城乡居民增收计划 [6] - 2026年将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等多种工具，降准降息还有一定空间 [7] - 财政金融协同促内需政策包括首次设立5000亿元民间投资专项担保计划，引导银行新增投放5000亿元中小微企业民间投资贷款 [7] - 2026年第一批936亿元超长期特别国债支持设备更新资金已经下达，覆盖工业、能源电力、教育、医疗等多个领域 [6] - 1月制造业PMI为49.3%，环比下行0.8个百分点，降至荣枯线下，需求下行叠加高基数是主因 [11] - 1月PMI原材料购进价格指数为56.1%，较前值上升3.0个百分点，出厂价格指数为50.6%，上升1.7个百分点，预计1月PPI环比约0.3%，同比约-1.3% [11] - 1月服务业PMI为49.5%，较前值下滑0.2个百分点，金融业位于高位景气区间，但房地产业商务活动指数降至40.0%以下 [13] - 2025年12月一般公共预算收入15529亿元，同比下降25%，全年公共财政收入增速下滑至-1.7% [16][17] - 2025年12月一般公共预算支出38857亿元，同比下滑1.7%，2025年全年累计增速下滑至-1.7% [16][19] - 2025年全年政府性基金收入57704亿元，同比下降7%，土地出让收入同比下滑14.7% [20] 投资策略与市场观点 - 市场处在牛市逻辑中，核心驱动力未显著收紧，建议以证券化率达到1.1倍以上为看多信号 [28] - 行业配置建议关注：1）科技内部的修复和轮动：核心AI硬件、AI应用、军工、传媒（游戏）、港股互联网、电池；2）PPI改善加广谱反内卷受益：光伏、化工、钢铁、有色、电力、机械；3）中长期底仓：稳定型红利、黄金、优化的高股息 [28] - 主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性时期，筛选强主题的要领在于“买新不买旧，买大不买小” [23][25] - 中证500年内相对弹性强于“大小两端”，源于其行业配置精准匹配周期复苏主线、市值区间契合机构需求及流动性支撑 [26] - 金融工程模型综合信号看多权益资产，截至2026年1月30日，最新权益仓位建议为24.66% [37][38] - 行业轮动观点看多钢铁、建材、传媒、化工、通信、纺服行业 [39][41] - 风格板块判断：成长组得分高于价值组，推荐配置成长风格；板块上看多周期、科技板块 [40] 固定收益与资产配置 - 房地产下行本质是“周期性问题”而非“趋势性问题”，国际经验显示下行周期通常在5年左右 [30] - 房价见底可能发生在股票牛市之后，例如2013-2015年中国股票牛市后，2015年中国房价出现拐点 [31][32] - 若地产见底，将标志着“经济转型成功”或“最后的风险点消除”，资金可能持续流入权益市场，且长债收益率上行空间将进一步打开 [34] - 多资产配置观点：看多短债、平衡低估转债，谨慎看多黄金资产，模型测算未来一年黄金预期收益率为30.8% [36] - 债券久期择时模型推荐持有1年期短久期债券 [36] - 截至2025年1月31日，转债“百元转股溢价率”为45.02%，配置性价比偏低 [36] 金融工程与量化研究 - 2026年1月，Barra风格因子中市值因子收益为-0.88%，账面市值比因子收益为0.53%，成长因子收益为0.13%，盈利预期因子收益为0.38% [43] - 开源交易行为四因子（理想反转、聪明钱、APM、理想振幅）在1月份多空对冲收益分别为0.17%、1.45%、3.03%、1.82% [46][47] - “量化固收+”基金规模快速增长，截至2026年1月23日，基金数量达57只，规模合计1104亿元，富国基金、招商基金管理规模居前 [49] - “量化固收+”基金主要策略包括红利、指数增强、量化选股等，其中量化转债策略和小市值策略基金年化收益率最高，分别为7.4%和5.9% [50][52] 汽车行业 - 特斯拉首次披露FSD付费用户数据：约110万人，占公司累计车辆销量约12% [53][54] - 上海推出汽车置换更新补贴，购买新能源车补贴车价8%，最高不超过1.5万元 [54] - 国家能源局目标到2027年底建成2800万个充电设施，预计拉动投资2000亿元以上 [54] - IDC报告显示2025年全球人形机器人出货量猛增，中国厂商领跑市场，出货量同比增长5倍 [53][54] - 投资建议关注国产高端豪华乘用车及零部件，推荐江淮汽车、赛力斯、德赛西威等 [56] 化工行业 - 三代制冷剂价格在淡季表现坚挺，随着后续需求回暖，尤其是旺季来临，价格上涨动能充足 [56][59] - 萤石97湿粉1月30日均价3314元/吨，较上周上涨0.15%，但1月均价同比下跌9.61% [57] - 多家公司发布2025年业绩预增公告：巨化股份预计净利润35.40~39.40亿元，同比+80%~101%；昊华科技预计净利润13.8~14.8亿元，同比+30.96%~40.44% [60] - 推荐标的包括金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等 [62] 电子行业 - 海外存储公司业绩超预期：闪迪2025Q4营收30.25亿美元，同比增长61%；SK海力士2025Q4营收环比增长34%至32.83万亿韩元，营业利润环比增长68%至19.17万亿韩元 [65][66] - 海内外云服务提供商持续加码AI资本支出：Meta将2026年资本开支指引上修至1150-1350亿美元，同比接近翻倍；阿里将未来三年云与AI基建投入由3800亿元上调至4800亿元 [65] - 苹果四季度营收1437.6亿美元，大幅超越市场预期，主要受益于iPhone业务营收同比激增 [65] - ASML 2025Q4新增订单132亿欧元创历史新高，2025年未交付订单高达388亿欧元 [66] 食品饮料行业 - 茅台批价止跌回升至1600元以上，线上渠道一瓶难求，需求韧性超预期，被视为白酒板块的底部信号 [68] - 2026年春节错期下食品企业一季度业绩基数较低，叠加扩内需促消费政策，食品板块一季度业绩预计有较好表现 [69] - 看好2026年白酒行业周期反转带来的投资机会，以及原奶/乳制品、零食、餐饮供应链三大细分方向 [69] - 推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品 [70] 计算机与通信行业 - SpaceX向FCC申请部署规模高达100万颗卫星，运行高度覆盖500公里至2000公里，主要服务于其太空数据中心规划，剑指太空算力 [73][74] - 我国于2025年12月向国际电联申请了超20万颗卫星的频轨资源，全球低轨卫星资源竞争白热化 [73] - 投资建议关注商业航天火箭产业链、卫星产业链及太空算力相关公司，推荐中科星图、航天宏图等 [75] - Meta、康宁、微软财报亮眼，重视硅光CPO、光纤、液冷投资机会 [4] 非银金融行业 - 2026年1月市场日均股基成交额3.65万亿，同比+157%；1月新成立股票和混合类基金份额812亿，同比+187%，基金新发和交易量显著扩张 [77][78] - 已披露业绩的22家上市券商2025年年报归母净利润合计1180.5亿，同比+54% [79] - 2025年全年保险行业原保险保费收入6.12万亿，同比+7.4%；人身险原保险保费收入4.36万亿，同比+8.9% [80] - 看好保险、券商和证券IT春季行情，推荐中国太保、中国人寿、华泰证券、广发证券等 [77][80][81] 机械与机器人行业 - 特斯拉宣布将弗里蒙特工厂转为机器人工厂，以实现远期100万台机器人产能，2026年人形机器人将走向“量产落地” [84] - 中国航天科技集团推进“天工开物”重大科技专项，太空采矿战略意义重大，多形态机器人有望成为核心装备 [85][87] - 太空采矿浪潮下，商业航天（火箭、卫星）和机器人（执行器、传感器等）核心赛道有望充分受益 [87] - 相关标的覆盖机器人头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器等多个环节 [88] 商贸零售行业 - 功效护肤品牌HBN母公司护家科技递表港交所，按2024年零售额计，其为中国改善型护肤品市场中最大的国产皮肤学级护肤品牌 [89] - HBN以“早C晚A”公式及A醇大单品策略构建品牌心智和产品矩阵，渠道以DTC直销模式为核心 [89] - 春节全国将发放超3.6亿元新春消费券 [92] - 投资建议关注黄金珠宝、线下零售、化妆品、医美等高景气赛道，推荐潮宏基、永辉超市、珀莱雅、爱美客等 [95] 医药行业 - 中国临床CRO行业进入“复苏+稳健增长”新阶段，预计2025–2028年市场CAGR超12%，2028年市场规模将超750亿元 [97] - 在IPO节奏放缓背景下，对外授权（License-out）和并购（M&A）已成为中国Biotech获取资金的新核心渠道 [98] - 临床CRO订单价格企稳回升，龙头公司泰格医药在行业见底回升阶段，通过并购和AI投入巩固领先优势 [99]

储能 - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，系统完善煤电、气电、抽水蓄能、新型储能等调节性电源的容量电价政策[1] - 通知提出，各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制[1] - 电力专家指出，储能是当前电力系统的“堵点”，独立储能建设能够有效解决这一瓶颈[1] 变压器 - 中国广东、江苏等地大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排到了2027年[2] - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施的核心[2] - 美国市场变压器交付周期已从50周延长至127周，北美电力变压器和配电变压器的供应缺口已分别达到30%和6%[2] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%，出口均价已从2020年的1.2万美元/台升至2025年的2.08万美元/台[2] AI应用 - 腾讯系AI助手产品元宝App与字节系AI助手产品豆包App占据苹果商店免费App排行榜前两名[3] - 国内大模型厂商借助春节系列活动带来的强社交裂变效应，加码争夺C端AI入口，后续国内用户规模增长及商业化或加速[3] 太空算力 - SpaceX正在申请发射并运营一个由至多100万颗卫星组成的星座，这些卫星具备前所未有的计算能力以支持先进的人工智能[3] - 这些卫星拟部署在高度500公里至2000公里的轨道上，采用太阳同步轨道倾角约30度，利用太阳能供电，并通过光学链路与现有星链网络连接[3] - 低轨空间的有限性使得卫星产业具有类似贵金属般的终局供给确定性，当前美国太空市场的诸多参与者正不遗余力争取卫星发射配额[4] 量子计算 - 德国研究团队成功演示了一种在通信C波段工作的高质量单光子源，实现了按需产生单光子，并取得接近92%的双光子干涉可见度[4] - 截至2025年第三季度，全球量子科技融资总额约349亿元，超过前两年总和并创下历史新高[5] - ICV预计全球量子计算市场规模在2024—2035年由50亿美元增长至8000亿美元以上，年复合增长率超55%[5] 宏观与行业动态 - 2026年1月份中国制造业采购经理指数为49.3%，比上月下降0.8个百分点[6] - 北京经济技术开发区印发《关于进一步加快建设全域人工智能之城的实施方案（2026—2027年）》，提出构建模力方舟开源协作生态，推动形成基于国产芯片、操作系统与开源框架的自主生态闭环[6] - 国家发展改革委、国家能源局发布通知，首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制[6] - 阿里千问APP春节期间将向用户推红包福利[6] - 国产芯片厂商英集芯发布涨价函，宣布对旗下部分产品进行涨价[6] - 银价推涨光伏组件报价，下游企业承压涨价至近1元/瓦[6] - 黄仁勋表示英伟达一定会参与本轮对OpenAI的投资，或为有史以来规模最大的投资[6] 市场表现 - 2026年1月30日，多只股票创历史新高，涉及光通信、3D打印、液冷、半导体、存储等概念[10] - 光通信概念股表现突出，致尚科技、炬光科技、罗博特科、天孚通信、联特科技等公司涨幅显著[10][11] - 存储概念股如澜起科技、斯迪克、恒炼股份、普冉股份等也录得较大涨幅[10][11]

核心观点 - 市场短期受美联储主席提名等海外事件扰动，贵金属价格出现剧烈回调，但核心逻辑未变，春季行情有望延续 [3][8][13] - AI产业链（半导体、算力、应用）是中长期核心主线，产业趋势强劲，相关数据与事件催化密集 [13][14][15][16][20][22][23][24][27][28] - 财政数据偏弱但年初发力明显，政府债券发行强劲支撑一季度经济“开门红”预期 [9][10] - 多个细分行业（如光通信、航天、保险、固态电池等）出现积极变化与产业趋势，提供结构性机会 [20][21][22][23][24][27] 宏观与政策 - **美联储主席提名冲击市场**：特朗普提名凯文·沃什为下一任美联储主席，其以抑制通胀的鹰派立场著称，动摇了“货币贬值交易”根基，引发贵金属价格暴跌 [3] - **贵金属价格剧烈波动**：周五（1月30日）白银期货单日下跌31%，创40多年最大跌幅；黄金期货跌11%，为1980年以来最剧烈回调 [3] - **中国财政收支数据**：12月一般公共预算收入同比大幅下滑25%，其中税收收入同比下降11.5%，非税收入同比回落47.9%，拖累全年收入同比收缩1.7% [9] - **财政支出与发力预期**：12月财政支出同比下降1.8%，但1月政府债券发行规模强劲，约达1.1万亿元，高于去年同期的9300亿元，财政投放将前置发力，支撑一季度GDP环比折年增速达6.2%的预期 [9] - **美国政府短暂关门**：2026年1月31日中午，美国政府再度关门，但由于两党已达成大部分妥协且众议院休会，预计影响甚微，最早2月2日有望重新开门 [12] 市场策略与资金动向 - **券商策略观点**：多数机构认为春季行情核心逻辑未变，短期调整后有望延续，配置方向聚焦AI（算力、应用、半导体）、资源品、高端制造等 [13] - **主力与北向资金**：当周A股市场主力资金净卖出2228.36亿元，创2个月以来最大单周净卖出规模，净卖出前五大行业为电力设备、电子、国防军工、汽车、机械设备 [33] - **行业资金流向**：当周最受资金追捧的行业是通信，净流入294.01亿元；传媒、石油石化紧随其后。资金净流出最大的三个行业是电力设备、电子和国防军工 [34][35] - **ETF资金动向**：当周股票型ETF场内净赎回金额3255.55亿元，为连续第3周净赎回，份额增加最多的ETF主要集中于有色金属和化工主题 [36] 行业与公司动态 - **半导体芯片**： - 韩国1月出口额同比增33.9%至658.5亿美元，创历史同期最高，其中半导体出口额同比大增103%至205亿美元，连续两个月突破200亿美元 [14] - 多家国产芯片厂商发布调价通知，涨幅最高达80%，覆盖存储、MCU、模拟芯片等赛道，预计2026年上半年涨价趋势将延续 [14] - 美股闪迪2026财年Q2营收30.3亿美元，同比增长61.2%，高于预期，调整后毛利率为51.1% [14] - **AI应用**： - 腾讯AI助手“元宝”启动“分10亿”春节红包活动，上线数小时便掀起全网热潮，助力元宝APP登顶苹果商店免费榜 [15] - AI智能体社交平台Moltbook已有150万个AI智能体，OpenAI联合创始人卡帕西称其场景最像科幻里的AI起飞，马斯克转发称这只是奇点发生的最初阶段 [16] - **光通信**： - 产业信息显示，2026全年CPO交换机出货量有望超预期，随着AI基建加速，2027年AI光纤有望占到下游需求35%以上，价格有望回到高峰水平 [22] - 中际旭创预计2025年净利润98亿元—118亿元，同比增长89.50%—128.17% [23] - 新易盛预计2025年净利润94亿元—99亿元，同比增长231.24%—248.86% [24] - 天孚通信预计2025年度归母净利润18.81亿元—21.5亿元，同比增长40.00%—60.00% [24] - **航天**： - SpaceX向FCC申请部署最多100万颗卫星，以建立轨道数据中心网络为AI模型提供支持 [20] - SpaceX 2025年收入预计达150亿至160亿美元，市场对其IPO估值想象超过1.5万亿美元 [20] - 我国计划2028年至2029年间发射“羲和二号”至日地L5点 [20] - 中国航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用液氧煤油发动机200秒长程试车成功 [21] - **保险**： - 中国计划发行约2000亿元特别国债，注资给中国人寿、中国人保及中国太保等国有险企，以增强其风险处置与中长期资金入市能力 [22] - 注资规模占三家险企2026年末归母净资产比例约16.5%，合计提振偿付能力比例约23bps [22] - **未来产业与前沿技术**： - 中共中央政治局就前瞻布局和发展未来产业进行集体学习，强调推动未来产业发展取得新突破 [25] - “十五五”规划建议提及推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点 [26] - **其他细分领域**： - **固态电池**：欣旺达实现航空级半固态电池规模化生产，最高能量密度达380Wh/kg [27] - **染料**：浙江龙盛宣布分散染料价格上调1000-2000元/吨，H酸市场均价单日上涨0.63%至4.03万元/吨，活性染料均价上涨4.55%至2.30万元/吨 [27] - **变压器**：全球AI算力中心爆发式增长使变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期从50周延长至127周 [27] - **算力需求**：微软四季度资本支出375亿美元，Meta四季度资本支出221.37亿美元，并将2026年全年资本支出预期上调至1250亿美元，同比增长73% [28] - **白酒**：1月30日飞天茅台批发价单日涨幅超百元，2026年飞天（原装）最新价格达1770元/瓶，较前一日上涨160元 [29] - **钠电池**：宁德时代“钠新”电池将正式上车乘用车，首先应用于长安汽车相关车型 [29] 市场行情回顾 - **国内主要指数表现**：截至1月30日，本月上证综指涨3.76%，深证成指涨5.03%，科创50涨12.29%，中证500涨12.12% [32] - **外围市场表现**：恒生指数本月涨6.85%，标普500本月涨1.37%，纳斯达克综指本月涨0.95% [32] 行业景气度观察 - **景气周期位置**：截至1月31日，化工、建筑装饰、汽车行业位于衰退象限；采掘、交通运输、通信行业位于扩张象限 [39] - **景气变化**：有色金属、传媒行业由扩张进入放缓象限；汽车、化工、纺织服装行业景气度提升居前 [39] - **估值与动量**：化工、电子、商业贸易行业估值水平偏高；食品饮料、家用电器、非银金融行业估值水平偏低 [40] - **风险与拥挤度**：采掘、钢铁、有色金属行业位于“高景气、低风险”象限；银行、国防军工行业交易拥挤度偏高 [40][41]

公司战略与业务布局 - SpaceX向美国联邦通信委员会提交申请，计划发射并运营一个由多达100万颗卫星组成的卫星网络，以打造“轨道数据中心系统” [1][3] - 该轨道数据中心旨在为先进的AI模型及相关应用提供支持，拥有前所未有的计算能力 [3] - 公司认为，相比于地球上的传统数据中心，利用太空太阳能可极大降低运营和维护成本，实现能源效率的革命性提升 [3] 潜在资产整合与IPO动态 - 市场认为SpaceX推进太空算力布局是企业家马斯克考虑整合旗下资产的重要动作 [5] - 有消息披露，马斯克正考虑将SpaceX与其人工智能公司xAI合并，并计划于今年内进行大规模IPO [5] - 外界猜测，SpaceX的轨道数据中心未来可能为xAI输送庞大算力 [5] - 亦有消息披露SpaceX可能与特斯拉合并，利用特斯拉的储能系统能力帮助SpaceX在太空运行数据中心 [5] - 马斯克还曾探讨使用SpaceX的“星舰”火箭将特斯拉人形机器人“擎天柱”运送到月球和火星的可能性 [5] - 知情人士表示相关计划尚未最终决定，细节可能变化，相关公司也可能保持独立 [7] 公司财务表现 - 知情人士透露，SpaceX公司去年实现营收150亿至160亿美元 [7] - 公司去年息税折旧摊销前利润约为80亿美元 [7]

行业投资评级 - 报告对建筑装饰行业的投资评级为“强于大市（维持）” [3] 核心观点 - 报告核心观点认为“未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇” [1][7] - 中央政治局就布局和发展未来产业进行学习，强调新一轮革命和产业变革加速，相关重点行业包括商业航天、低空经济、太空算力、机器人、量子科技、未来能源及深地经济等 [7][17] - 头部建筑企业Q4新签订单呈现企稳回升态势，体现重点工程及头部工业企业资本支出有望加速，同时头部企业市场份额逐渐上升，看好头部顺周期企业底部反弹机会 [8][21] - 2026年继续看好低空经济（重视与商业航天的联动机会）、板块内优质算力标的的投资机会 [8] 根据相关目录分别总结 1. 行业观点与投资建议 - **未来产业跨界转型机遇**：报告详细阐述了建筑企业向多个未来产业跨界转型的机遇，包括： - **商业航天&低空经济**：作为拓展人类活动边界、激发经济活力的重要载体，中国航天科技集团宣布全面实施“155战略” [2][17] - **（太空）算力**：SpaceX申请部署至多100万颗卫星以建设轨道AI数据中心网络，重视算力基建与商业航天结合的逻辑 [2][17] - **机器人**：以具身智能、人形机器人、黑灯工厂等为核心，推动制造业竞争力提升 [2][19] - **量子科技&AI4S**：人工智能与量子计算进一步融合，有望重塑算力潜力，用于新材料等领域研究 [3][19] - **未来能源**：核电、可控核聚变等模式有望成为重要补充，助力能源安全 [3][19] - **深地经济**：进一步拓展人类活动空间与资源获取边界 [3][20] - **头部企业订单企稳回升**：重点建筑企业Q4新签订单整体呈现企稳回升态势，例如中国铁建Q4新签合同1.6万亿元，同比基本持平；浙江交科Q4新签订单74.96亿元，同比+32.0% [8][21] - **资金面情况**： - 专项债净融资额同比提升，截至1月30日，专项债累计净融资3086亿元，净融资高于过去三年同期；累计新发行3231亿元，已完成全年发行进度的7%，同比2025年进度加快3个百分点，同比近三年平均进度加快3个百分点 [7][22][26] - 城投债累计净融资93.21亿元 [7][22] - 2026年暂未发行特别国债 [7][23] - **2026年三条投资主线**： - **主线一**：关注“十五五”期间西部重点工程建设，央国企有望受益，推荐稳健央国企及地方国企 [11][27] - **主线二**：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节 [11][28] - **主线三**：推荐积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向的标的 [11][28] 2. 本期行情回顾 - **板块表现**：本期（2026年1月26日至1月30日）SW建筑装饰指数下跌1.44%，全部A股指数下跌0.44%，板块相对全部A股跑输1个百分点 [7][34] - **子板块表现**：国际工程(+2.19%)、其他专业工程(+1.27%)、化学工程(+0.69%)表现较优；房屋建设、装修装饰、基建市政工程等板块下跌 [7][34] - **个股表现**： - 涨幅前五：罗曼股份(+18.60%)、太极实业(+16.03%)、亚翔集成(+12.21%)、信测标准(+11.83%)、深圳瑞捷(+7.63%) [34] - 涨幅靠后：禾信仪器(-20.65%)、苏试试验(-15.05%)、电科院(-12.38%)、中天精装(-12.32%)、上海港湾(-12.13%) [34][38] 3. 本期重点公司动态跟踪 - **业绩预告**： - 志特新材2025年实现归母净利润1.6-2亿元，同比+117.11%至+171.39% [8][41] - 国泰集团预计2025年归母净利润2.35-2.71亿元，同比+30%至+50% [40] - 上海建工预计2025年归母净利润10-12亿元，同比-44.6%至-53.9% [40] - **经营数据**： - 中国铁建2025年实现新签订单3.1万亿元，同比+1.30%；Q4新签1.6万亿元，同比-0.4% [8][41] - 浙江交科2025年累计新签696.8亿元，同比+17.3%；Q4新签74.96亿元，同比+32.0% [8][40] - 宏润建设2025年累计新签合同31.7亿元，同比+11.6% [8][40] - 三维化学2025Q4新签约订单1.46亿元，同比+289.33% [40] 4. 行业估值现状 - 截至2026年1月30日，建筑各子板块PE（TTM）估值如下： - 房屋建设: 6.35x - 装修装饰: -26.82x - 基础市政工程建设: 8.06x - 园林工程: -11.51x - 钢结构: 37.10x - 化学工程: 12.64x - 国际工程: 13.30x - 其他专业工程: 65.04x - 工程咨询服务: 50.74x [42]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 核心观点 - 报告核心观点围绕SpaceX申请部署规模高达100万颗卫星的计划展开，认为此举旨在构建太空算力基础设施，标志着全球低轨卫星资源竞争进入白热化阶段，并将推动商业航天产业链发展[6][7] 市场回顾 - 本周（2026年1月26日至2026年1月30日），沪深300指数上涨0.08%，计算机指数下跌4.77%[5][15] 周观点：SpaceX申请部署百万颗卫星，剑指太空算力 - **SpaceX申请部署100万颗卫星，全球低轨卫星资源竞争激烈**：SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划部署最多高达100万颗卫星，运行高度覆盖500公里至2000公里，计划部署在多个轨道层，每层宽度控制在50公里以内[6][12]。作为对比，中国在2025年12月向国际电联（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中最大的两个星座（CTC-1和CTC-2）规模均为96,714颗[6][12]。低轨卫星星座因低时延、发射灵活度高和制造成本低等特点，成为各国争夺空间资源的新赛道，资源竞争遵循“先登先占”规则[6][12] - **SpaceX卫星部署计划升级，剑指太空算力**：该百万卫星计划主要服务于SpaceX的太空数据中心规划，旨在构建具备超大规模计算能力的轨道数据中心系统，直接面向人工智能模型推理、机器学习、边缘计算等应用[7][13]。卫星采用30度轨道倾角和太阳同步轨道以最大化利用太阳能，并通过光链路与现有Starlink星座互联，实现低延迟数据传输[7][13]。此外，SpaceX已就与xAI合并事宜展开磋商，拟议以xAI股份置换SpaceX股票，此举契合其将人工智能研发与天基系统深度融合的战略[7][13] - **相关技术进展**：SpaceX首席执行官埃隆·马斯克宣布，星舰V3版本将于六周后进行首次飞行测试，其体积更大，全面换装33台猛禽3发动机，推力翻倍，单次可运送100颗新一代星链（V3）卫星上天[37] 投资建议 - 报告高度看好2026年海内外商业航天技术与资本共振，并列出相关受益标的[8][14] - **火箭产业链**：受益标的包括西部材料、航天动力、航天工程、飞沃科技、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、航天发展等[8][14] - **卫星产业链及太空算力**：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等；受益标的包括信维通信、旭升集团、通宇通信、国瓷材料、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯等[8][14] - **太空能源**：受益标的包括迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾[8][14] 公司动态 - **业绩报告/预告摘要**： - **指南针**：2025年实现营业收入21.46亿元，同比增长40.39%；实现归母净利润2.28亿元，同比增长118.74%[16] - **有方科技**：预计2025年实现归母净利润5,000万元至7,500万元，同比扭亏为盈[16] - **寒武纪**：预计2025年年度实现营业收入60亿元到70亿元，同比增长410.87%到496.02%；预计实现归母净利润18.5亿元到21.5亿元，同比扭亏为盈[17] - **三六零**：预计2025年度实现归母净利润约为2.13亿元至3.18亿元，同比将实现扭亏为盈[20] - **奥比中光**：预计2025年度实现营业收入9.4亿元左右，同比增长66.53%左右；预计实现归母净利润1.23亿元左右，实现扭亏为盈[22] - **深信服**：预计2025年度实现营业收入79.3亿元至80.59亿元，同比增长5.46%至7.17%；预计实现归母净利润3.48亿元至3.99亿元，同比增长76.77%至102.67%[24] - **汉王科技**：预计2025年实现归母净利润-2.2亿元至-1.8亿元，亏损同比扩大[16] - **航天宏图**：预计2025年年度归母净利润为-10.3亿元左右[21] - **其他公告**： - **税友股份**：股东宁波思驰计划减持公司股份不超过1219.035万股，即不超过公司总股本的3%[25] - **多伦科技**：股东张奥星计划减持不超过705.9301万股，即不超过公司总股本的1%[25] - **坤恒顺维**：公司董事、副总经理黄永刚计划减持不超过149.5万股（不超过总股本1.22%）；财务负责人牟兰计划减持不超过3.7万股（不超过总股本0.03%）[25] 行业动态 - **国内要闻**： - **百度**：开源新一代文档解析模型PaddleOCR-VL-1.5，该模型以0.9B参数在OmniDocBench V1.5评测中取得全球综合性能第一，整体精度达94.5%[27] - **腾讯**：AI大牛庞天宇加入腾讯混元，担任首席研究科学家和多模态强化学习技术负责人[28]；旗下AI助手元宝开启全新社交AI玩法“元宝派”内测[30] - **蚂蚁集团**：旗下灵波科技全面开源具身大模型LingBot-VLA，并开放全套训练代码库[29] - **海外要闻**： - **SpaceX**：正评估与特斯拉或xAI合并的可能性[31] - **特斯拉**：官宣计划于2026年第一季度推出第三代Optimus人形机器人，并将逐步停止Model S和Model X生产，改造产线全力推进机器人规模化量产[32][33] - **SK海力士**：宣布将在美国设立人工智能解决方案公司，承诺投入100亿美元[34] - **微软**：2025财年第四季度总营收813亿美元，同比增长17%，但Xbox硬件收入下降32%[35] - **Anthropic**：将最新一轮融资目标从100亿美元提高至200亿美元，公司估值有望达到3500亿美元[36]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕SpaceX申请部署百万颗卫星的计划展开，认为此举旨在构建太空算力基础设施，标志着全球低轨卫星资源竞争进入白热化阶段，并可能引领商业航天与人工智能技术的深度融合[6][7][12][13] 市场回顾 - 本周（2026年1月26日至2026年1月30日），沪深300指数上涨0.08%，计算机指数下跌4.77%[5][15] 周观点：SpaceX申请部署百万颗卫星，剑指太空算力 - SpaceX向美国联邦通信委员会（FCC）提交申请，计划部署规模最多高达**100万颗**卫星，运行高度覆盖**500公里至2000公里**，计划将卫星部署在多个宽度控制在**50公里以内**的轨道层中[6][12] - 中国于2025年12月向国际电联（ITU）申请了超**20万颗**卫星的频轨资源，其中最大的两个星座CTC-1和CTC-2的卫星规模均为**96714颗**[6][12] - 低轨卫星星座具有低时延、发射灵活度高和制造成本低等特点，是全球主要航天国家争夺空间资源的新赛道，国际电联对轨道和频段资源实行“先登先占”规则[6][12] - SpaceX的百万卫星计划主要服务于其太空数据中心规划，旨在构建具备超大规模计算能力的轨道数据中心系统，直接面向人工智能模型推理、机器学习、边缘计算等应用[7][13] - 计划中的算力卫星轨道倾角为**30度**，采用太阳同步轨道以最大化利用太阳能，并通过光链路与现有Starlink星座互联，实现低延迟数据传输[7][13] - 据媒体报道，SpaceX已就与xAI合并事宜展开磋商，拟议以xAI股份置换SpaceX股票，此举契合其将人工智能研发与天基系统深度融合的战略[7][13] 投资建议 - 报告高度看好2026年海内外商业航天技术与资本的共振[8][14] - 建议关注火箭产业链，列出受益标的包括：西部材料、航天动力、航天工程、飞沃科技、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、航天发展等[8][14] - 建议关注卫星产业链及太空算力，推荐标的包括：中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等；受益标的包括：信维通信、旭升集团、通宇通信、国瓷材料、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯[8][14] - 建议关注太空能源，受益标的包括：迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾[8][14] 公司动态：业绩报告/预告 - **指南针**：2025年实现营业收入**21.46亿元**，同比增长**40.39%**；实现归母净利润**2.28亿元**，同比增长**118.74%**[16] - **有方科技**：预计2025年实现归母净利润**5000万元至7500万元**，同比扭亏为盈[16] - **汉王科技**：预计2025年实现归母净利润**-2.2亿元至-1.8亿元**，亏损同比扩大[16] - **品茗科技**：预计2025年实现归母净利润**4600万元到5000万元**，同比增长**46.13%至58.83%**[16] - **石基信息**：预计2025年实现归母净利润**-1.8亿元到-0.9亿元**，亏损同比收窄**9.45%至54.72%**；预计实现营业收入**27亿元至30亿元**[16] - **国新健康**：预计2025年实现营业收入约**3.51亿元**，同比持平；扣非后净利润为**-1.48亿元**，同比持平；归属上市公司股东净利润约**-4.09亿元**[16] - **纳思达**：预计2025年度归属上市公司股东的净利润为亏损**6亿元-9亿元**[17] - **润达医疗**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润为**-5.65亿元到-4.71亿元**，将出现亏损[17] - **寒武纪**：预计2025年年度实现营业收入**60亿元到70亿元**，同比增长**410.87%到496.02%**；预计实现归母净利润**18.5亿元到21.5亿元**，同比扭亏为盈[17] - **开普云**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为**-800万元至-1200万元**，同比下降**139%至158%**[17] - **太极股份**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为**-3.3亿元至-4.95亿元**，由盈转亏[17] - **浪潮软件**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为**-2.7亿元**左右[17] - **云天励飞**：预计2025年度营业收入为**11.3亿元到14亿元**，同比增加**23.18%至52.61%**；预计归母净利润为**-4.71亿元到-3.51亿元**，亏损同比收窄**18.64%至39.36%**[18] - **麒麟信安**：预计2025年年度实现营业收入约**3.1亿元**，同比增长约**8.25%**；预计归母净利润为**-5700万元**[18] - **光云科技**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为**-3200万元至-2500万元**，亏损比例同比下降**61.00%到69.53%**[19][20] - **三六零**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润约为**2.13亿元至3.18亿元**，同比将实现扭亏为盈[20] - **格灵深瞳**：预计2025年年度实现营业收入**1.2亿元到1.6亿元**，同比增长**2.35%至36.47%**；预计归母净利润为**-2.4亿元到-1.7亿元**[20] - **奇安信**：预计2025年年度实现营业收入**43.91亿元**左右，预计归母净利润为**-13.59亿元到-11.34亿元**，同比减亏**1.49%到17.76%**[20] - **神州信息**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润为**-4600万元到6900万元**，同比扭亏为盈[20] - **航天宏图**：预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为**-10.3亿元**左右[21] - **高凌信息**：预计2025年度实现营业收入为**2.2亿元至2.42亿元**，降幅**9.19%至17.44%**；预计归母净利润为**-3300万元至-4290万元**，同比减亏**17.94%至36.88%**[21] - **永信至诚**：预计2025年年度实现营业收入**2.7亿元至3亿元**，较上年度同比下降**15.81%至24.23%**；预计归母净利润**-5000万元至-4200万元**[21] - **三未信安**：2025年度实现营业收入**5.29亿元至5.82亿元**，同比增长；预计归母净利润**-5382.78万元至-3606.46万元**，将出现亏损[21] - **奥比中光**：预计2025年度实现营业收入**9.4亿元**左右，同比增长**66.53%**左右；预计归母净利润为**1.23亿元**左右，实现扭亏为盈[22] - **中望软件**：预计2025年营业收入的规模维持稳定，预计归母净利润为**1600万元至2400万元**，同比下降**62.48%至74.99%**[22] - **云涌科技**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**-1470万元到-980万元**，同比亏损收窄**58.11%到72.07%**[22] - **铜牛信息**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**-8500万元至-6500万元**，亏损同比收窄[22] - **杰创智能**：预计2025年度实现扭亏为盈，归母净利润达到**2710万元-3830万元**，同比增长**133.88%-147.89%**[22] - **万兴科技**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**-9500万元至-6500万元**，亏损同比收窄[22] - **辰安科技**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**-2.7亿元至-1.9亿元**，亏损同比收窄**16.18%-41.02%**[23] - **创业慧康**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**-4.05亿元至-3.05亿元**，亏损同比扩大[23] - **观想科技**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**1257.91万元至1811.40万元**，同比扭亏为盈[23] - **宏景科技**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**3000万元-4350万元**，同比扭亏为盈[23] - **博思软件**：预计2025年度实现营业收入**19.71亿元至20.57亿元**，同比下降**4%-8%**；预计实现归母净利润**1.36亿元至1.81亿元**，同比下降**40%-55%**[23] - **卫宁健康**：预计2025年度实现归属于母公司所有者的净利润**-3.2亿元至-3.9亿元**[23] - **深信服**：预计2025年度实现营业收入**79.3亿元-80.59亿元**，同比增长**5.46%-7.17%**；预计实现归母净利润**3.48亿元-3.99亿元**，同比增长**76.77%-102.67%**[24] - **启明星辰**：预计2025年度实现营业收入**23亿元至24.2亿元**；预计实现归母净利润**-6.1亿元至-5.4亿元**，亏损同比扩大[24] - **致远互联**：预计2025年年度实现归属于母公司所有者的净利润**-2.1亿元到-2.6亿元**[24] - **星环科技**：预计2025年度实现营业收入为**4.2亿元至4.5亿元**，同比增收**13.06%至21.13%**；预计归母净利润为**-2.5亿元至-2.2亿元**，同比减亏**27.21%至35.95%**[24] 公司动态：其他公告 - **税友股份**：股东宁波思驰计划减持公司股份不超过**1219.035万股**，即不超过公司总股本的**3%**，其中通过集中竞价方式减持不超过**1%**，通过大宗交易方式减持不超过**2%**[25] - **多伦科技**：股东张奥星计划通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过**705.9301万股**，即不超过公司总股本的**1%**[25] - **坤恒顺维**：公司董事、副总经理黄永刚计划减持不超过**149.5万股**，占公司总股本的比例不超过**1.22%**；财务负责人牟兰计划减持不超过**3.7万股**，占公司总股本的比例不超过**0.03%**[25] 行业动态：国内要闻 - **百度**：开源新一代文档解析模型PaddleOCR-VL-1.5，该模型以**0.9B**参数在OmniDocBench V1.5评测中取得全球综合性能第一，整体精度达到**94.5%**，超过Gemini-3-Pro、GPT-5.2及DeepSeek-OCR2等模型[27] - **腾讯**：AI大牛庞天宇加入腾讯混元，担任首席研究科学家和多模态强化学习技术负责人，主要研究方向为多模态模型的强化学习[28] - **蚂蚁集团**：旗下灵波科技全面开源具身大模型LingBot-VLA，同步开放包含数据处理、高效微调及自动化评估在内的全套代码库[29] - **腾讯**：旗下AI助手元宝开启全新社交AI玩法“元宝派”内测，用户可创建或加入兴趣社群，由元宝AI担任“监督员”[30] 行业动态：海外要闻 - **SpaceX**：正评估与特斯拉或xAI合并的可能性[31] - **特斯拉**：在2025年第四季度财报中正式披露，计划于2026年第一季度推出第三代Optimus人形机器人，并将逐步停止Model S和Model X车型生产，改造产线以全力推进机器人规模化量产[32][33] - **SK海力士**：宣布将在美国设立人工智能解决方案公司，承诺将投入**100亿美元**[34] - **微软**：2025财年第四季度总营收同比增长**17%**，达到**813亿美元**，增长主要来自云计算业务，但Xbox硬件收入下降**32%**[35] - **Anthropic**：将最新一轮融资目标从**100亿美元**提高至**200亿美元**，公司估值有望达到**3500亿美元**[36] - **SpaceX**：首席执行官埃隆·马斯克宣布，星舰V3版本的首次飞行测试将于六周后进行，核心目标是将新一代星链卫星（V3）送入轨道，星舰V3单次可送**100颗**星链卫星上天[37]

监管与政策动向 - 证监会主席吴清强调将全力巩固资本市场稳中向好势头，工作主线为防风险、强监管、促高质量发展，并计划深化创业板改革、推动科创板改革落实落地、提高再融资便利性、促进北交所与新三板一体化发展 [1] - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等可作为战略投资者，并将其界定为“资本投资者” [11] - 国家税务总局公告，自2026年起将按次纳税的增值税起征点标准由每次（日）销售额500元提升到1000元，并对出租不动产等6种特定情形适用月销售额10万元的更高起征点标准 [2] 宏观经济与行业数据 - 2026年1月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，较上月下降0.8个百分点，但装备制造业PMI为50.1%，高技术制造业PMI为52%，显示产业结构持续优化 [3] - 2025年证券交易印花税达到2035亿元，同比增长57.8% [7] - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，同比增长近36% [6] 人工智能与算力基础设施 - 全球AI算力建设进入爆发期，对高功率、稳定供电需求激增，变压器成为算力基础设施核心，国内部分工厂面向数据中心的变压器订单已排至2027年 [5] - 美国变压器市场交付周期已从50周延长至127周，中国变压器行业企业约3000家 [6] - 北京经济技术开发区发布方案，计划推进数模混合、存算一体等芯片架构研发，延伸场景定义芯片、行业专用芯片等产业链，并推动通用与垂类模型协同发展 [4] - 马斯克被曝正筹划整合旗下资产以推进太空算力布局，考虑利用SpaceX在轨数据中心为xAI输送算力，或利用特斯拉储能技术运行太空太阳能数据中心 [20][21] 公司业绩与公告 - **中际旭创**：预计2025年归母净利润为98亿元-118亿元，同比增长89.50%-128.17%，主要受益于算力基础设施投入强劲，高速光模块出货增长 [13][14] - **新易盛**：预计2025年归母净利润为94亿元-99亿元，同比增长231.24%-248.86%，受益于算力投资增长和高速率产品需求提升，第四季度业绩高于预期 [16] - **寒武纪**：预计2025年归母净利润为18.50亿元-21.50亿元，同比扭亏为盈，受益于人工智能算力需求攀升及市场拓展 [15] - **闻泰科技**：预计2025年归母净亏损90亿元-135亿元，主因子公司安世半导体在荷兰面临控制权受限问题，预计将确认大额投资及资产减值损失 [17] - **航天发展**：预计2025年归母净亏损10亿元-16.5亿元，蓝军装备板块受市场环境影响仍亏损，且参股企业出现较大亏损 [18] - **蓝色光标**：第一大股东、董事长赵文权计划减持不超过2000万股，占总股本0.5571%；董事、副总经理熊剑计划减持不超过35.45万股，占总股本0.0099% [19] 金融市场与商品动态 - 国际贵金属价格于1月30日创纪录暴跌，纽约商品交易所4月黄金期价一度跌破每盎司4800美元，单日跌幅超10%，为上世纪80年代以来最大；3月白银期价一度跌破每盎司80美元，单日跌幅超30%，创历史最大单日跌幅 [9] - 芝加哥商品交易所（CME）上调多个贵金属期货保证金比例，黄金期货保证金（非高风险账户）从合约名义价值的6%提高至8%，白银从11%提高至15% [23] - **工商银行**宣布自2026年2月7日起对如意金积存业务进行限额管理；**建设银行**宣布自2026年2月2日9:10起，将个人黄金积存业务定期积存起点金额上调至1500元 [10] - **国投白银LOF**公告将于2月2日开市起至10:30停牌，若复牌后溢价幅度未有效回落，可能申请进一步临时停牌 [12] 科技与产业进展 - 中国航天科技集团第六研究院240吨级商业重复使用高压补燃液氧煤油发动机完成200秒长程试车，性能指标达国际领先水平，面向国内商业用户及大中型可重复使用运载火箭 [8] - 美国总统特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席，沃什近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [22]