太空算力场景部署 - 公司已于2025年8月与燧原科技签署战略合作协议，在大模型、高算力GPU领域展开深度合作，该算力能力可应用于模型训练、太空算力、端测推理等领域 [1] 相关产品布局 - 高端FPGA技术方向已有抗辐照FPGA产品 [1] - 边缘计算芯片方向已有16Tops芯片，更高算力100Tops芯片在研 [1] - 高速高精度ADC方向部分产品具备抗辐照能力，如8位64G超高速ADC系列产品抗辐照能力达到75MeV，可满足星上AI实时处理等场景 [1] FPGA研发进展 - 在研亿门级和2.5亿门级高性能大规模FPGA进展有序推进，将根据下游客户需求研发具备抗辐照能力的产品 [1] - 积极推进SOPC及RF-FPGA类集成化产品研发，已成功研发HWD7Z系列及HWDSF系列产品 [1] 核心客户情况 - 下游客户包括航天科技集团、航天科工集团等央企集团下属单位 [1] - 相关产品已获得特种集成电路行业主流厂商认可并广泛应用于电子、通信、控制、测量等关键领域 [1] 客户拓展计划 - 公司正全力以赴推进技术研发与市场拓展，密切关注前沿技术发展趋势，跟进市场及客户需求，适时拓展产品应用场景 [1] 相关产品量产情况 - 已形成五百万门到七千万门级FPGA谱系化产品 [1] - AI算力达16Tops的边缘计算芯片已在特种行业客户中实现小批量试用 [1] - 8位64G超高速ADC系列产品以及12位6G高速高精度ADC系列产品均已小批量试用于卫星相关客户系统验证 [1] - 4通道12位40GSPS ADC芯片完成客户验证并收到意向订单 [1]

太空算力部署与合作 - 公司已于2025年8月与燧原科技签署战略合作协议，在大模型、高算力GPU领域展开深度合作，该算力能力可广泛应用于模型训练、太空算力、端测推理等领域 [1] 相关产品布局 - 高端FPGA技术方向已有抗辐照FPGA产品 [1] - 边缘计算芯片方向已有16Tops芯片，更高算力100Tops芯片在研 [1] - 高速高精度ADC方向部分产品具备抗辐照能力，如8位64G超高速ADC系列产品抗辐照能力达到75MeV，相关产品可满足星上AI实时处理等场景 [1] FPGA研发进展 - 在研亿门级和2.5亿门级高性能大规模FPGA研发进展有序推进，均将根据下游客户需求研发具备抗辐照能力的产品 [1] - 积极推进SOPC及RF-FPGA类集成化产品研发，已成功研发HWD7Z系列及HWDSF系列相关产品 [1] 核心客户情况 - 公司下游客户包括航天科技集团、航天科工集团等央企集团下属单位 [1] - 相关产品已获得特种集成电路行业主流厂商认可并广泛应用于电子、通信、控制、测量等关键领域 [1] 客户拓展计划 - 公司正全力以赴推进技术研发与市场拓展，密切关注前沿技术发展趋势，跟进市场及客户需求，适时拓展产品应用场景，制定前瞻性布局和规划 [1] 产品量产情况 - 已形成五百万门到七千万门级FPGA谱系化产品 [1] - AI算力达16Tops的边缘计算芯片已在特种行业客户中实现小批量试用 [1] - 8位64G超高速ADC系列产品以及12位6G高速高精度ADC系列产品均已小批量试用于卫星相关客户系统验证 [1] - 4通道12位40GSPS ADC芯片完成客户验证并收到意向订单 [1]

商业航天板块市场表现 - 商业航天板块近期表现活跃，多只股票涨停或跟涨，例如招标股份20cm涨停，通宇通讯、航天发展、顺灏股份、雷科防务此前封板，超捷股份、特发信息跟涨 [1] 政策与监管动态 - 国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动行业高质量发展 [1] - 国家航天局同期印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》 [1] - 该行动计划提出四大核心目标，政策框架明确后，预计2026年起商业航天将进入高频发射常态化阶段 [1] 行业发展与产业展望 - 2025年产业加速落地，GW与千帆星座在轨卫星将超百颗，民营火箭企业将切入国家级星座发射市场 [1] - 工信部向运营商开放卫星通信业务，推动终端直连技术消费级应用 [1] - 低轨卫星互联网、火箭发射产业链或成为核心受益领域 [1] - 算力卫星作为算力新基建，全球产业化进程逐步推进，国内政策细则出台引领 [2] - 海外科技巨头争相布局，太空算力逐渐成为共识 [2] - 国内算力星座发射加速，产业化进程加快 [2]

市场表现 - 12月2日早盘沪深两市主要股指普遍低开并震荡下行，至午间收盘上证指数报3892.55点，跌幅0.55%，深证成指报13045.96点，跌幅0.77%，创业板指报3065.15点，跌幅0.88% [1] - 板块表现分化，福建自贸区、医药商业、海南自贸区板块涨幅靠前，而能源金属、科创成长层、云游戏板块跌幅靠前 [1] - 市场成交额方面，上证指数约4074亿元，深证成指约6398亿元，创业板指约2982亿元，科创综指约927亿元，北证50指数约89.6亿元 [1] 机构观点：市场趋势与风格 - 短期风格切换较难持续，A股市场估值相对合理，震荡上行趋势仍在延续，当前时点至明年初重点关注大盘成长风格 [2] - 较长时间维度的风格切换可能出现在明年一季度左右，四季度以来通胀预期普遍下调 [2] 机构观点：科技产业投资机会 - 太空算力概念正走向现实，其能源供给高度依赖光伏技术，钙钛矿作为下一代光伏技术有望成为重要解决方案 [2] - 钙钛矿产业化进展加速，效率与稳定性取得突破，多条GW级产线投产，建议关注钙钛矿产业投资机会 [2] 机构观点：金属行业展望 - 2026年金属行业供需格局或改善，在美国实际利率下行预期下，LME金价或涨至4800美元/盎司以上 [3] - 全球货币宽松经济恢复阶段有望触发金银比收敛，2026年白银价格或较黄金更为强势，铜、铝行业或呈供不应求格局 [3] - 建议关注低估值、高成长性的铜，高分红、低估值的铝，以及金和钢铁等板块低估值标的，对铁矿石标的持谨慎态度 [3] 行业政策与动态 - 中国药品价格登记系统于2025年12月2日上线，为国内外医药企业提供权威、规范、透明的市场价格登记查询服务，旨在促进创新药全球市场发展 [4] - 工业和信息化部电子信息司就筹备中国人工智能终端行业协会听取意见，与会单位一致认为需加快推动协会筹备工作，以助力人工智能终端产业高质量发展 [4]

文章核心观点 - 太空算力技术正成为应对人工智能算力需求激增及地面数据中心能源与散热瓶颈的关键方向，全球产业已从技术验证转向产业部署阶段 [1] 太空算力的定义与优势 - 太空算力是将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，利用卫星及星间高速激光通信进行在轨数据处理与传输 [2] - 太空独特的真空与光照条件使其具备实时响应、分布式协作、无需消耗能源及高运算效率等特性 [2] - 在能源方面，算力需求爆发式增长带动电力需求激增，据Rand估计，2030年全球AI数据中心电力需求将达到347吉瓦(GW) [2] - 在散热方面，一个100万张GPU的计算集群局部热流密度将超过250瓦/平方米(W/㎡)，面临大面积扩热挑战，而太空算力在能源与散热方面具有优势 [2] 全球科技巨头的布局与竞争 - 英伟达于11月2日将H100 GPU成功送入太空，测试轨道数据中心的运行可行性 [3] - 马斯克于11月4日表态，将通过扩大星链V3卫星规模构建太空数据中心，借助星舰批量发射，目标在4-5年内实现每年100吉瓦(GW)的数据中心部署 [3] - 谷歌于11月5日宣布启动“太阳捕手计划”，拟将TPU芯片送入太空利用太阳能供电，计划2027年初发射两颗搭载TPU的原型卫星 [3] - 三大巨头在四天内密集布局，标志着太空数据中心从概念走向实战，或将重塑全球云计算格局 [3] 中国太空算力的产业与政策进展 - 产业方面：2025年5月，中国商业航天公司国星宇航发射首批12颗智能计算卫星，每颗搭载AI芯片和模型，总算力约5 POPS；同年7月底宣布第二批“梁溪”星座12颗卫星，总算力提升至20 POPS，较首批增长四倍；公司长期规划将扩展至2800颗卫星，形成“太空超级计算机” [4] - 政策方面：国家航天局近期设立商业航天司，推动商业航天高质量发展；11月27日，北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过W)功率的集中式大型太空数据中心系统，以实现大规模AI算力上太空 [4] 相关投资标的 - 研报建议关注星图测控、中科星图、航天宏图、超图软件、霍莱沃佳缘科技、盛邦安全、上海瀚讯、上海港湾、亚信安全、普天科技等公司 [5]

行业投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[5] 核心观点 - 太空算力是AI算力体系从地面向轨道空间延伸的新范式，在效率、成本等方面具备明显优势[7] - 数据处理层面可实现“在轨思考”模式，在太空处理原始数据仅回传高价值分析结果，极大提升数据处理时效性并缓解带宽压力[7] - 轨道设施可近乎24小时不间断接收太阳能，有望彻底解决地面设施对电网的巨大依赖，并利用深空真空作为辐射散热场，无需消耗水资源[7] - 太空设施物理上相对安全，能规避地震、洪水等地球自然灾害对数据安全的威胁[7] - 技术突破与商业化落地提速，太空算力有望迎来规模化部署[7] - 国内之江实验室主导的“三体计算星座”实现单行算力数量级提升，今年5月完成12颗计算卫星首发，单星最高算力达744TOPS，星座总算力达5POPS，相当于一座大型数据中心[7] - 国际巨头如英伟达、SpaceX、谷歌均提出太空算力计划，SpaceX计划依托Starlink V3卫星构建太空AI数据中心集群[7] - 政策加码支持，国家航天局行动计划通过开放国家科研项目、支持先进卫星载荷技术研发，夯实抗辐射芯片、星间激光链路等核心技术基础，为算力卫星组网提供保障[7] - 太空算力应用场景广阔，包含智慧交通、应急救灾、城市规划、深空探测等多个领域[7] - 据Research And Markets预测，2025-2035年全球在轨数据中心市场复合增长率达67.4%，2035年规模将达390亿美元[7] 投资建议与投资标的 - AI算力相关标的：海光信息(688041，买入)、寒武纪-U(688256，未评级)[3] - 卫星基础设施相关标的：中科星图(688568，未评级)、佳缘科技(301117，未评级)、航天宏图(688066，增持)、盛邦安全(688651，未评级)[3]

市场开盘表现 - A股三大指数开盘集体下跌，沪指跌0.14%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.04% [1] - 贵金属、离境退税、光刻胶等板块指数跌幅居前 [1] 人形机器人行业 - 人形机器人板块指数及龙头个股呈现显著反弹态势，资金回流明显，板块整体步入上行通道 [2] - 核心驱动因素是板块调整趋近尾声，风险释放较为充分，同时海外特斯拉和国内产业进展持续加速 [2] - 展望2026年，人形机器人进入量产期，大厂躬身入局，政策支持和补贴有望进入实际阶段 [2] 商业航天行业 - 国家航天局正式设立商业航天司，作为专职监管机构，提升发射审批、牌照发放效率 [3] - 《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》提出四大核心目标，包括支持低成本技术、推动民商标准融合、设立国家基金、构建安全监管体系 [3] - 2025年产业加速落地，GW与千帆星座在轨卫星超百颗，民营火箭企业切入国家级星座发射市场 [3] - 政策框架明确后，2026年起商业航天将进入高频发射常态化阶段，低轨卫星互联网、火箭发射产业链或成核心受益领域 [3] 钙钛矿与太空算力 - 太空算力正从概念逐渐走向现实，其能源供给将高度依赖光伏技术 [4] - 钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术，有望成为重要的太空能源解决方案 [4] - 2025年以来，钙钛矿产业化进展加速，效率、稳定性纷纷取得突破，行业内多条GW级产线相继投产 [4]

公司业务动态 - 公司在投资者互动平台明确表示目前暂未涉足太空算力领域[1] - 公司目前暂无太空算力服务器测试设备相关技术储备[1]

文章核心观点 - 商业航天与人工智能的战略交叉催生新机遇 形成可重复使用火箭+算力星座+数据应用场景的新型商业闭环 [1] - 政策顶层设计与颠覆性应用场景落地是核心驱动力 国家航天局设立商业航天司并发布三年行动计划推动产业进入快车道 [1] - 太空算力成为全球科技巨头竞逐焦点 旨在突破地面数据中心在能耗、散热和土地资源上的瓶颈 打开万亿级市场空间 [2] 政策支持 - 国家航天局正式设立商业航天司 专职监管机构提升发射审批和牌照发放效率 推动商业航天高质量发展 [1] - 发布《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》 从开放科研项目、推动标准融合、设立国家基金等方面提供框架与资源支持 [1] 技术趋势与应用场景 - 太空算力指将数据中心部署于太空轨道 北京市科委等单位拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦功率的集中式大型数据中心系统 [2] - 海外英伟达、SpaceX、谷歌积极布局 将商业航天从传统通信导航延伸至AI算力基础设施领域 [2] - AI计算需求增长与火箭发射成本下降共同推动太空算力发展 可回收技术是降低发射成本百倍的关键 [2] 产业链投资机会 - 火箭发射链：可回收技术是产业规模化前提 相关材料、部件、发动机公司直接受益 [2] - 卫星制造与载荷链：太空算力星座建设需大量高性能卫星 带来相控阵T/R芯片、激光通信、星载计算机到电源散热系统的增量需求 [2] - 测试服务与地面站作为配套环节 需求同步放量 [2] 机构关注公司 - 火箭及核心配套领域公司：航天动力、超捷股份、斯瑞新材、高华科技 [3][4] - 卫星制造与运营领域公司：上海瀚讯、中国卫星、铖昌科技、臻镭科技、航天电子、中科星图 [3][4] - 测试与服务领域公司：航天环宇、西测测试、国博电子 [3][4] - 能源系统领域公司：上海港湾、乾照光电 [3][4]

人形机器人板块 - 近期人形机器人板块指数及龙头个股呈现显著反弹态势，资金回流明显，板块整体步入上行通道 [1] - 核心驱动因素是板块调整趋近尾声，风险释放较为充分，同时海外特斯拉和国内产业进展持续加速 [1] - 展望2026年，人形机器人进入量产期，大厂躬身入局，政策支持和补贴有望进入实际阶段 [1] 太空算力与钙钛矿 - 太空算力正从概念逐渐走向现实，海外科技巨头已纷纷布局 [2] - 太空算力的能源供给将高度依赖光伏技术，当前太空用三结砷化镓价格昂贵，晶硅电池抗辐照性能较差 [2] - 钙钛矿作为兼具高效率和低成本的下一代光伏技术，有望成为重要的太空能源解决方案 [2] - 2025年以来，钙钛矿产业化进展加速，效率、稳定性取得突破，行业内多条GW级产线相继投产 [2] 生猪养殖行业 - 10月能繁母猪去化加速 [3] - 行业供给端持续维持宽松局面，猪价震荡承压，后续去产能有望持续 [3] - 预计2026年下半年以后周期景气及持续时间将得到加持 [3] - 建议关注强创现和分红能力的头部企业、成本领先企业及并购增量的企业 [3]