报告基本信息 - 报告行业：棉花 [1] - 报告日期：2025年6月20日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉震荡调整，现货价格上涨，纯棉纱市场行情清淡，纺企利润恶化，全棉坯布市场交投不佳，大型织厂订单不及预期，库存积累 [7] - 美联储维持利率不变致隔夜ICE期棉大跌，美棉种植进度和优良率低于去年同期，6月USDA报告调增美棉出口、调降期末库存，基本面良好，CFTC基金净持仓低位，ICE期棉支撑强，关注6月底美棉种植报告 [8] - 国内市场预期新棉产量稳中有增，全疆大部棉花现蕾开花期有高温热害风险，5月纱产量增3%、布产量降3.3%，下游产业积弱，成品库存累积，开机下降，短期基本面驱动有限，郑棉窄幅震荡，关注宏观变化 [8] 根据相关目录分别总结 行情回顾与操作建议 - 郑棉震荡调整，328级棉花价格指数14891元/吨，较上一交易日涨34元/吨，北疆机采棉和南疆喀什机采棉有不同基差报价 [7] - 纯棉纱市场行情持续清淡，纺企让价出货，下游订单难改善，市场情绪谨慎，纺企棉纱利润恶化，内地限产增加 [7] - 全棉坯布市场交投气氛不佳，大型织厂订单不及预期，库存积累，秋季订单预计晚于往年启动 [7] - 美联储维持利率不变，隔夜ICE期棉大幅下跌，美棉种植进度85%、优良率48%，均低于去年同期，6月USDA报告调增美棉出口、调降期末库存，美棉基本面良好，CFTC基金净持仓低位，ICE期棉支撑强，关注6月底美棉种植报告 [8] - 国内市场预期新棉产量稳中有增，全疆大部棉花现蕾开花期有高温热害风险，5月纱产量同比增3%、布产量同比降3.3%，下游产业积弱，成品库存累积，开机下降，短期基本面驱动有限，郑棉窄幅震荡，关注宏观变化 [8] 行业要闻 - 中国5月纱产量195.1万吨，同比增3%；布产量26.7亿米，同比减3.3%；化学纤维产量734.9万吨，同比增5.2% [9] - 中国1 - 5月纱产量累计936.8万吨，同比增4.9%；布产量累计126.3亿米，同比增0.2%；化学纤维产量累计3503.7万吨，同比增5.5% [9] 数据概览 - 报告展示了中国棉花价格指数、棉花现货价格、棉花期货价格、棉花基差变动、CF1 - 5价差、CF5 - 9价差、CF9 - 1价差、棉花商业库存、棉花工业库存、仓单总量、美元兑人民币元、美元兑印度卢比等数据图表，数据来源为Wind和建信期货研究发展部 [16][17][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝处于高位震荡状态，氧化铝检修复产产能增加，铝合金表现强于电解铝 [1] - 加拿大考虑提高反制美国钢铝关税以保护国内行业，若贸易谈判陷入僵局，最早7月21日提高对美国钢铁和铝产品关税，此后加元收窄盘中多数跌幅，多伦多上市的阿尔戈马钢铁集团股价一度涨近8% [3] - 铝、氧化铝、铝合金趋势强度均为0，处于中性状态 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20585，较前一交易日跌95；LME铝3M收盘价2547，与前一交易日持平；沪铝主力合约成交量143884，较前一交易日增8282；沪铝主力合约持仓量175674，较前一交易日减22949 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2901，较前一交易日跌19；沪氧化铝主力合约成交量250405，较前一交易日减209382；沪氧化铝主力合约持仓量300995，较前一交易日增926 [1] - 铝合金主力合约收盘价19780，较前一交易日涨50；铝合金主力合约成交量11085，较前一交易日增3766；铝合金主力合约持仓量8389，较前一交易日减735 [1] 现货市场 - 国内铝锭社会库存45.00万吨，较前一交易日减1.00万吨；上期所铝锭仓单5.38万吨，较前一交易日减0.29万吨；LME铝锭库存34.50万吨，较前一交易日减0.21万吨 [1] - 国内氧化铝平均价3217，较前一交易日跌20；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）393，与前一交易日持平；氧化铝连云港到岸价（元/吨）3275，与前一交易日持平 [1] - 三地铝合金库存合计18226，较前一交易日增692 [1] 成本与利润 - 电解铝企业盈亏3856.95，与前一交易日持平；铝现货进口盈亏 -1059.46，较前一交易日减5.33；铝3M进口盈亏 -1262.76，较前一交易日增62.55；铝板卷出口盈亏1330.87，较前一交易日减219.52 [1] - 山西氧化铝企业盈亏221，较前一交易日减10 [1] - ADC12理论利润 -358，较前一交易日增3 [1]

报告核心观点 - 棕榈油产地近端基本面改善有限，可进行反套操作；豆油需警惕地缘缓和带来的回调风险 [1] 基本面跟踪 期货价格及涨跌幅 - 棕榈油主力日盘收盘价8538元/吨，涨0.23%，夜盘收盘价8596元/吨，涨0.68% [1] - 豆油主力日盘收盘价8152元/吨，涨0.84%，夜盘收盘价8196元/吨，涨0.54% [1] - 菜油主力日盘收盘价9691元/吨，跌0.12%，夜盘收盘价9737元/吨，涨0.47% [1] - 马棕主力收盘价4102林吉特/吨，涨0.02%，另一收盘价4143林吉特/吨，涨0.95% [1] 期货成交及持仓变动 - 棕榈油主力昨日成交605854手，变动-49717手，昨日持仓505691手，变动-6669手 [1] - 豆油主力昨日成交463250手，变动35939手，昨日持仓615911手，变动30527手 [1] - 菜油主力昨日成交314433手，变动-118096手，昨日持仓390919手，变动2081手 [1] 现货价格及变动 - 棕榈油(24度):广东现货价格8800元/吨，价格变动0 [1] - 一级豆油：广东现货价格8360元/吨，价格变动70 [1] - 四级进口菜油：广西现货价格9760元/吨，价格变动10 [1] - 马棕油FOB离岸价（连续合约）1005美元/吨，价格变动10 [1] 基差及价差 - 棕榈油（广东）基差262元/吨；豆油（广东）基差208元/吨；菜油（广西）基差69元/吨 [1] - 菜棕油期货主力价差1153元/吨，前一交易日1185元/吨 [1] - 豆棕油期货主力价差-386元/吨，前一交易日-434元/吨 [1] - 棕榈油91价差30元/吨，前一交易日42元/吨 [1] - 豆油91价差76元/吨，前一交易日70元/吨 [1] - 菜油91价差115元/吨，前一交易日130元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - ITS称印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%或59.9万吨，至198.3万吨 [2] - 美国农业部公布2025年美国大豆生产成本预测总计为639.15美元/英亩，2026年为650.34美元/英亩 [4] - USDA干旱监测报告显示截至6月17日当周，约13%的美国大豆种植区域受干旱影响，与前一周持平，去年同期为2% [4] - 分析师称气象预报显示加拿大大草原地区将降雨，有助于缓解干旱，目前约40%地区干旱，加拿大统计局3月报告显示油菜籽种植面积为2160万英亩，较2024/25年度减少1.7% [4] 趋势强度 - 棕榈油趋势强度为-1，豆油趋势强度为-1 [5]

股指期货市场 - 标普500股指期货、道指期货、纳指期货、罗素2000股指期货目前至多跌约0.5% [1] 大宗商品市场 - 现货黄金目前跌约0.2%，暂报3381美元/盎司 [1] - WTI原油期货跌0.7%，暂报73.37美元/桶 [1] 地缘政治动态 - 美国情报官员认为，若打击伊朗福尔多核设施，伊朗可能会制造核武器 [1] - 美方还认为，若伊朗最高领袖哈梅内伊被暗杀，伊朗会制造核武器 [1]

库存速度缓慢，基本面驱动力不足，以震荡走势为主，关注主产区新季棉花生长情况。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任 何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 棉花(纱)产业日报 2025-06-19 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑棉主力合约收盘价(日,元/吨) | 13525 | -15 棉纱主力合约收盘价(日,元/吨) | 19770 | -70 | | | 棉花期货前20名净持仓(手) | -39243 | 22 棉纱期货前20名净持仓(手) | -88 | 179 | | | 主力合约持仓量:棉花(日,手) | 525918 ...

报告行业投资评级 - 绝对价格：中性 [4] - 期权策略：卖出宽跨 [5] 报告的核心观点 - 国内矿端供应偏紧，冶炼厂对高银矿采购意愿低迷，市场供需两弱，但储能电池板块表现突出，相关企业开工率达80 - 100%，行业对下半年预期乐观，已有企业筹备产能扩张，当下铅价以震荡思路对待，Pb2506合约区间在16300 - 17050元/吨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025 - 06 - 18，LME铅现货升水为 - 33.19美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降25元/吨至16700元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化25元/吨至 - 30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降25元/吨至16725元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降50元/吨至16675元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降50元/吨至16725元/吨，铅精废价差较前一交易日无变化为 - 25元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均涨25元/吨，分别至10200元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025 - 06 - 18，沪铅主力合约开于16850元/吨，收于16810元/吨，较前一交易日降50元/吨，全天成交36557手，较前一交易日增6561手，持仓40054手，较前一交易日减1403手，日内价格震荡，最高点16925元/吨，最低点16750元/吨；夜盘开于16850元/吨，收于16845元/吨，较昨日午后收盘涨0.06% [2] 市场成交与库存方面 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南、湖南、江西地区冶炼厂和贸易商有不同报价，日内期铅走弱，下游谨慎观望，部分持货商扩大贴水抛售，现货市场成交偏淡；2025 - 06 - 18，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期增0.17万吨，截止6月18日，LME铅库存为289475吨，较上一交易日增2025吨 [3]

油脂日报 | 2025-06-19 多空交织，油脂震荡调整 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2509合约8518.00元/吨，环比变化+72元，幅度+0.85%；昨日收盘豆油2509合约8084.00 元/吨，环比变化+112.00元，幅度+1.40%；昨日收盘菜油2509合约9703.00元/吨，环比变化+120.00元，幅度+1.25%。 现货方面，广东地区棕榈油现货价8770.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.46%，现货基差P09+252.00，环比变 化-32.00元；天津地区一级豆油现货价格8250.00元/吨，环比变化+60.00元/吨，幅度+0.73%，现货基差Y09+166.00， 环比变化-52.00元；江苏地区四级菜油现货价格9900.00元/吨，环比变化+120.00元，幅度+1.23%，现货基差 OI09+197.00，环比变化+0.00元。 近期市场咨询汇总：阿根廷豆油(7月船期)C&F价格1143美元/吨，与上个交易日相比上调59美元/吨；阿根廷豆油(9 月船期)C&F价格1138美元/吨，与上个交易日相比上调66美元/吨。进口菜籽油C&F报价：加拿大菜油 ...

商 品 研 究 2025 年 6 月 19 日 资料来源：卓创资讯，隆众资讯、国泰君安期货 【现货消息】 国内 PP 市场涨势较为明显，在 30-70 元/吨左右。原油涨势明显，PP 成本支撑增强，同时带动 PP 期 货高位运行。贸易商报盘探涨，尤其午后随着期货的持续走高，贸易商报盘再度补涨，但下游目前新单跟 进不足，成品库存有所累积，抑制采购积极性，市场交投氛围一般。（卓创资讯） 【趋势强度】 PP 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。 PP：现货上涨，成交一般 张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 zhangchi4@gtht.com 【基本面跟踪】 PP 基本面数据 | PP 基本面数据 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期 货 | | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨日成交 | 持仓变动 | | | PP2509 | 7214 | 1.51% | 396,517 | 21511 | | | | 昨日价差 | | 前日价差 | | ...

2025 年 06 月 19 日 铝：偏强震荡 氧化铝：关注减产检修情况 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 铝、氧化铝基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20680 | 220 | 430 | રરૂ રા | -165 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20645 | l | ー | l | । | | | | LME铝3M收盘价 | 2545 | 0 | 29 | ୧1 | -159 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 135602 | 33904 | -63041 | -372 | -34933 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 198623 | -321 | 3995 | -5434 | 26584 | | | 电解铝 | LME铝3M成交量 | 2 ...

2025年06月19日 国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 | 对二甲苯：海内外供应偏紧，趋势走强，月差正套 | 2 | | --- | --- | | PTA：成本支撑，基差月差正套 | 2 | | MEG：伊朗多套装置停车，短期偏强 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：地缘问题反复，偏强运行 | 7 | | 沥青：跟随原油高位震荡 | 9 | | LLDPE：短期震荡，后期仍有压力 | 11 | | PP：现货上涨，成交一般 | 13 | | 烧碱：现货承压，期货补贴水 | 14 | | 纸浆：震荡运行 | 16 | | 玻璃：原片价格平稳 | 18 | | 甲醇：偏强运行 | 19 | | 尿素：涨势趋缓 | 21 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：短期宽幅震荡 | 24 | | PVC：短期震荡，趋势仍有压力 | 27 | | 燃料油：夜盘震荡走弱，预计短期强势暂缓 | 29 | | 低硫燃料油：调整走势延续，外盘现货高低硫价差小幅反弹 | 29 | | 集运指数（欧线）：暂时震荡市，08多单、10空单酌情持有 | 30 | | 短纤：关注成本 ...