期货市场交易指引 2025 年 06 月 11 日 | 宏观金融 | | | --- | --- | | ◆股指： | 震荡偏强 | | ◆国债： | 震荡走强 | | 黑色建材 | | | ◆螺纹钢： | 暂时观望 | | ◆铁矿石： | 暂时观望 | | ◆双焦： | 震荡运行 | | 有色金属 | | | ◆铜： | 区间谨慎交易 | | ◆铝： | 建议轻仓试空 | | ◆镍： | 建议观望或逢高做空 | | ◆锡： | 区间交易 | | ◆黄金： | 区间交易 | | ◆白银： | 区间交易 | | 能源化工 | | | ◆PVC： | 震荡偏弱。 | | ◆纯碱： | 01 合约空头思路。 | | ◆烧碱： | 震荡偏弱。 | | ◆苯乙烯： | 震荡偏弱。 | | ◆橡胶： | 震荡偏弱。 | | ◆尿素： | 震荡运行 | | ◆甲醇： | 震荡运行 | | ◆聚烯烃： | 宽幅震荡 | | 棉纺产业链 | | | ◆棉花棉纱： | 震荡反弹 | | ◆苹果： | 震荡运行 | | ◆PTA： | 区间震荡 | | 农业畜牧 | | | ◆生猪： | 逢高偏空 | | ◆鸡蛋： | 逢高偏空 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 制作日期： 2025/06/11 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 0.30%报 3344.80 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 0.38%报 36.66 美元/盎司。 2. 国际油价全线下跌，美油主力合约跌 0.84%，报 64.74 美元/桶。布油主力合 约跌 0.67%，报 66.59 美元/桶。 3. 伦敦基本金属收盘涨跌参半，LME 期铝涨 0.61%报 2494.00 美元/吨，LME 期 锌涨 0.34%报 2658.50 美元/吨，LME 期铜跌 0.69%报 9725.00 美元/吨。 4. 国内期货主力合约涨跌互现。焦煤、焦炭涨超 1%，铁矿石、低硫燃料油 （LU）、豆一涨近 1%；跌幅方面，棕榈油、PX、PTA、短纤跌近 1%。 5. 美国农产品期货多数上涨，CBOT 玉米期货涨 1.27%，报 4.39 美元/蒲式耳。 CBOT 小麦期货跌 1.25%，报 5.3525 美元/蒲式耳。CBOT 大豆期货涨 0.17%，报 10.5775 美元/蒲 ...

政策与宏观经济 - 中办、国办提出推进金融、技术、数据赋能实体经济高质量发展，深圳综合改革试点深化创新扩大开放 [1] - 中美贸易谈判进展顺利，美商务部长释放积极信号，但特朗普称洛杉矶骚乱为"外国入侵"，显示政策不确定性 [1] - 美国5月非农就业新增13.9万超预期，失业率稳定在4.2%，工资增长超预期导致短期降息预期降温 [2] - 美国众议院通过税改法案，但债务问题和经济压力担忧发酵，5月经济数据或呈现滞胀态势 [2] 贵金属与有色金属 - 金银走势分化：黄金震荡（受降息预期降温影响），白银走强（因金银比价修复及经济数据向好），比价从高位回落 [2][15] - 铜价受低加工费及冶炼产量考验支撑，国内电力/汽车需求稳定，但地产疲弱限制涨幅 [16] - 铝价受几内亚矿端扰动缓解及氧化铝复产压制，电解铝需求趋弱导致震荡 [18] - 镍价受印尼镍矿供给紧张及关税新政支撑，但不锈钢需求平淡限制上行空间 [19] 能源化工 - 原油短期抗跌（夏季需求高峰+俄乌问题），但长期承压于120万桶/天增产预期，美国商业原油库存减少430.4万桶至4.36亿桶 [3][9] - 甲醇开工率74.52%（同比+5.09pp），沿海库存68.1万吨（同比+10.28%），短期偏多 [10] - 橡胶供应端压力显现（泰国开割+青岛库存增长），需求端关税不确定性导致震荡 [12] - 聚烯烃跟随成本波动，油价反弹带动止跌，但消费淡季限制反弹幅度 [13] 黑色产业链 - 铁矿石需求韧性较强（铁水高位+钢厂利润尚可），但下半年发运增长预期压制价格 [21] - 钢材供需双弱：出口强劲支撑短期需求，但雨季来临或导致建材季节性回落 [22] - 双焦受环保新政及山西减产支撑，但焦炭第三轮提降落地，铁水回落预期压制价格 [23] 农产品 - 马棕5月库存199万吨（环比+6.65%），出口138.72万吨（环比+25.62%），油脂震荡为主 [25] - 美豆播种进度90%（五年均值88%），优良率68%（上周67%），连粕受美豆走强带动偏强 [26] - 玉米受进口减量及供应缺口预期支撑，饲料需求偏弱但深加工库存尚可 [27] - 棉花受中美会谈提振，但终端需求一般导致高位承压 [28] 航运与集运 - 集运欧线08合约收2042.1点（-0.95%），现货运价与期货价差700美元，7月提涨压力大 [29]

基本面 - 俄乌冲突加剧导致地区安全局势紧张，俄军对乌军事设施集群打击，乌克兰无人机袭击致俄机场关闭，推升黄金避险买需 [2] - 世界银行警告贸易壁垒和关税上调可能导致全球贸易停滞，美国实际关税税率升至近百年最高，增强黄金作为保值资产的吸引力 [2] - 中美贸易谈判进展成为金价回调主因，市场预期若达成协议将缓解贸易紧张局势并提振全球经济，减少对避险资产需求 [3] - 美国5月核心CPI同比或升至2.9%，高盛预测年底核心CPI可能因特朗普关税政策攀升至3.5%，通胀回升可能削弱美联储降息预期 [4] - 期货市场预计9月美联储降息概率约60%，但降息幅度有限，美元指数走强及美债收益率稳定（10年期国债收益率4.474%）压制金价上行 [4] 技术面 - 日线级别显示黄金短期行情陷入震荡，多空双方在当前价位附近展开激烈争夺，日线收出十字阴线 [5] - 日内下方重点关注周一低点3293附近，该位置是周线MA5/MA10均线所在位置，若破位则短期支撑失效，金价可能延续看跌走势 [5] - 上方关注昨天高点3349附近阻力，若能有效突破则行情有望重拾涨势，进一步关注3360-3380区域 [5] - 四小时级别显示黄金自3403/3404的第一波下跌呈现3波结构，目前处于第二波反弹中，但昨日冲高至3349附近后大幅回落 [7] - 黄金自3293的反弹到达3403/3404下跌至3293的黄金分割0.5位置，今日重点关注第二波反弹是否结束，若确认结束则可能开始第三波下跌走势 [7] 重点关注财经数据与事件 - 美国5月未季调CPI年率、季调后CPI月率、季调后核心CPI月率、未季调核心CPI年率将于20:30公布 [9] - 美国至6月6日当周EIA原油库存、俄克拉荷马州库欣原油库存、战略石油储备库存将于22:30公布 [9] - 美国至6月11日10年期国债竞拍-得标利率和投标倍数将于01:00公布 [9]

美股市场表现 - 美股三大指数连续第三日上涨 标普500指数创三个月新高 道指涨105.11点(0.25%)至42866.87点 标普500涨32.93点(0.55%)至6038.81点 纳指涨123.75点(0.63%)至19714.99点 [1] - 科技股领涨 特斯拉涨逾5% 英特尔大涨近8%创4月9日以来最大单日涨幅 Alphabet涨1.4% Meta/苹果/英伟达/亚马逊小幅走高 奈下跌逾1% 微软微跌 [1] - 标普500指数11个行业板块中10个收涨 能源板块表现最佳(涨1.77%) 非必需消费品板块涨1.19% [4] 公司动态 - 英特尔宣布至强6处理器将为伦敦帝国学院新型超级计算机HX2提供算力支持 设备由联想制造 [1] - OpenAI计划扩大对谷歌云服务的使用 [1] - 麦当劳连续第七个交易日下跌 创2013年以来最长连跌纪录 [4] - 稳定币公司Circle大跌逾8% 回吐部分近期涨幅 此前三个交易日累涨逾270% [3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.3% 蔚来涨超5% 爱奇艺/新东方涨逾2% 腾讯音乐跌近1% [2] 宏观经济与大宗商品 - 世界银行下调2025年全球经济增速预测0.4个百分点至2.3% 指出更高关税及政策不确定性构成显著阻力 [5] - 国际油价小幅回落 WTI原油期货跌0.47%至64.98美元/桶 布伦特原油期货跌0.25%至66.87美元/桶 COMEX黄金期货跌0.34%至3343.4美元/盎司 [5]

市场表现 - A股三大指数集体下跌，上证指数下跌0.46%报3335.75点，深证成指下跌0.97%报10504.33点，创业板指下跌1.15%报2103.70点 [1][2] - 两市超4000只个股下跌，上涨个股不足500家，市场情绪低迷 [1] - 中证A50下跌0.75%，沪深300下跌0.71%，中证500下跌0.98%，科创50下跌0.66% [2] 下跌原因 - 外部因素：美联储鹰派信号导致全球风险资产承压，外资流出A股；地缘政治紧张加剧避险情绪 [3] - 内部经济数据疲软：PMI、消费或工业增加值等数据不及预期，房地产和消费电子等行业业绩下滑拖累板块表现 [3] - 资金面压力：北向资金单日净流出超XX亿元，两融余额回落 [3] - 技术性调整：前期热点板块如AI、新能源累积较大涨幅，部分资金获利了结 [4] 板块表现 - 领跌板块：新能源（宁德时代、隆基绿能等龙头股大跌）、消费电子（苹果产业链个股回调）、券商（市场交投清淡） [5] - 抗跌板块：防御性板块（农业、医药）相对稳健，高股息资产（银行、公用事业）获避险资金青睐 [5] 机构观点 - 中金公司：短期市场或延续震荡，建议关注政策催化与业绩确定性强的标的 [5] - 中信证券：调整后估值吸引力提升，中长期布局机会显现 [5] 后市展望 - 若外部环境趋稳且国内经济数据改善，A股有望迎来修复行情；否则震荡调整或延续 [4] - 建议投资者保持耐心，聚焦基本面扎实的优质企业 [4]

港股方面，近期新消费、创新药等板块带动港股风险偏好整体偏强，短期趋势或延续；从中期来看， AH股溢价当前处于较低位置，美债利率维持高位也使得港股性价比不高，这可能给港股带来中期的调 整压力。 原油方面，关税缓和或短期提振原油情绪，但全球原油需求仍可能受关税拖累，OPEC+充足闲置产能 加大供给上行风险，油价或震荡偏弱。 黄金方面，关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑让金价中长期利好趋势有望保持，短期 金价波动难免。 (责任编辑：叶景) 海外方面，美国5月就业数据出现一定分化，新增非农整体超预期，ADP偏弱，美国就业情况短期没有 急剧恶化的风险，但仍有所放缓。薪资环比增速出现大幅反弹，考虑到基数效应以及对等关税冲击，美 国通胀将在Q2末~Q3反弹，美联储预计按兵不动维持观望状态，市场预期首次降息在9月。 国内方面，中美关税缓和后，5月制造业PMI受出口需求拉动有所回暖，生产指数和新订单、新出口订 单指数均有所回升，印证了出口链景气度的修复；购进价格和出厂价格均有所下降，反映了需求不足和 国际油价下跌的影响。关税政策的中期前景仍有较大不确定性，预计财政政策继续发力。 市场策略方面，债券方面，上周央行超预 ...

黄金市场表现 - 现货黄金延续跌势，伦敦金现价报3307美元/盎司，早盘最低触及3301.85美元/盎司，较前一交易日下跌0.52% [1] - 黄金日线跌破3333美元关键支撑位（5日均线），4小时图MACD指标死叉，短期空头趋势明确 [3] - 上方阻力位下移至3326美元（早盘高点），若无法突破可能下探3300美元整数关口 [3] 美元指数走势 - 美元指数亚盘最高触及99.3050，当前报99.2390，较周一收盘价上涨0.27% [1] - 今开98.9730，最高99.3050，最低98.8940，昨收98.9700 [2] - 美元走强受中美贸易谈判进展和美联储鸽派信号双重驱动 [3] 中美贸易谈判影响 - 中美经贸磋商首次会议在伦敦举行，中方采取"一批一证"稀土出口制度并推进波音飞机交付释放善意 [3] - 若达成关税削减协议，可能通过降低进口商品价格间接压制黄金的通胀对冲需求 [3] 美联储政策动态 - 美联储理事沃勒称若核心通胀持续向2%目标迈进，今年晚些时候可能降息 [3] - 美国5月非农数据强化劳动力市场韧性，提升美元资产吸引力 [3]

黄金市场表现 - 现货黄金当前报价3306 09美元/盎司 较开盘价3327 38美元/盎司下跌0 56% 日内波动区间3301 54-3327 59美元/盎司 [1] - 日线呈现窄幅十字K线形态 短线下破3300后收回 显示多空力量暂时平衡 [3] - 四小时级别形成均线向下突破走势 技术面维持偏空指引 短期支撑位参考3293 压力位3321 [5] 市场驱动因素 - 美元指数受美国财政健康问题和美债收益率下行拖累 但非农数据削弱美联储快速降息预期 [3] - 地缘冲突和主要经济体财政赤字扩大构成中长期支撑 但美联储"高利率更久"政策抑制短期上行空间 [3] - 市场对重要经济体高层谈判持谨慎乐观态度 地缘风险可能引发突发波动 [3] 技术面分析 - 日线级别维持3250-3400美元宽幅震荡 缺乏单边突破动能 [3] - 四小时图显示3397美元形成双顶压制 非农后价格回落至趋势线位置 [5] - 小时图承压短周期均线 3310美元可作为短线空单入场点 目标位3293-3273美元 [5] 机构观点 - 秦氏金升认为黄金需依赖地缘或美元剧烈波动才能触发趋势性行情 [3] - 当前市场情绪谨慎中性 避险需求未形成合力推动价格 [3] - 周线和月线存在调整需求 但短期维持收缩震荡格局 [3]

黄金价格走势 - 现货黄金当前交投于3317 62美元/盎司附近 涨幅约0 18% 受美国洛杉矶骚乱引发的避险买盘支撑 [1] - 上周金价冲高回落 周初受地缘局势影响上涨近3%至3380美元/盎司 随后因美国经济数据不佳震荡运行 周四触及3402美元/盎司后因贸易乐观消息和非农数据强于预期回落 周五下跌1 22%至3311 86美元/盎司 周线涨幅0 65% [1] - 美元指数上周五上涨0 47%至99 20 因美国5月非农新增13 9万个岗位超预期 缓解衰退担忧 压制金价 [3] 市场驱动因素 - 美联储降息预期推迟 因就业数据尚可 若CPI接近2%可能今夏降息25基点 能源价格是关键变量 [3] - 地缘风险(洛杉矶骚乱)与贸易不确定性提供避险支撑 但股市强劲削弱黄金吸引力 [1][3] - 投机主导市场 持仓兴趣不高 投资者等待CPI数据、贸易协议进展和债券收益率方向 [3] 技术分析 - 金价日线维持震荡区间上沿 3300美元附近贴近布林带中轨 MACD轻微死叉但RSI高于50 显示多空博弈 [4] - 关键阻力位3330美元 突破后或冲击3355美元 支撑位3285美元 失守可能下探3250美元 [4] - 基本面(美联储政策)与技术面(震荡形态)处于关键博弈阶段 [4]