军事行动与地区安全 - 加拿大"魁北克"号护卫舰和澳大利亚"布里斯班"号驱逐舰于9月6日过航台湾海峡并实施滋扰挑衅行为[1] - 中国人民解放军东部战区组织海空兵力全程跟监警戒并有效应对处置该过航行动[1] - 加方与澳方行径被认定为传递错误信号并增加地区安全风险[1] 军事防御态势 - 战区部队保持高度戒备状态以捍卫国家主权安全[1] - 战区部队坚决维护地区和平稳定[1]

股价表现与交易数据 - 西部黄金9月5日涨停收盘 收盘价29.82元 涨幅10.00% [1] - 该股于13点6分涨停 2次打开涨停 收盘封单资金4527.11万元 占流通市值0.22% [1] - 主力资金净流入7994.62万元 占总成交额4.64% 游资资金净流出2962.76万元 占1.72% 散户资金净流出5031.86万元 占2.92% [1] 近期资金流向 - 9月4日主力净流出1.73亿元 占比-8.30% 9月3日主力净流出1.29亿元 占比-6.89% [2] - 9月2日主力净流入6667.20万元 占比6.79% 9月1日主力净流入26661万元 占比31.26% [2] - 该股属于硅锰、黄金、新疆概念热股 当日硅锰概念涨4.97% 黄金概念涨4.37% 新疆概念涨2.16% [2] 业绩与经营动态 - 2025年上半年归母净利润同比增长131.94% 受益于金价上涨及自产金销量增加 [1] - 拟以16.55亿元现金收购新疆美盛100%股权 标的资产含78.7吨金资源量 [1] 机构关注度 - 民生证券发布深度报告并给予推荐评级 强化市场信心 [1]

ETF市场资金流入 - 8月美国上市ETF净流入资金达1193亿美元 创今年以来单月最高纪录 [1] - 今年以来累计净流入额激增至7926亿美元 有望连续第二年突破1万亿美元大关 [1] 股票型ETF表现 - 美国股票型ETF领跑市场 当月净流入465亿美元 [1] - 国际股票型ETF吸引资金170亿美元 [1] - 标普500ETF-Vanguard(VOOUS)今年以来涨幅扩大至114% 8月单月净流入92亿美元 [1] - 标普500ETF-iShares(IVVUS)以79亿美元单月净流入位列第二 [1] 固定收益型ETF表现 - 美国固定收益型ETF净流入402亿美元 [1] - 国际固定收益型ETF净流入83亿美元 [1] - 短期公司债券ETF-Vanguard(VCSHUS)和0-3月美国国债ETF-iShares(SGOVUS)跻身资金流入最多ETF行列 [2] 债券市场动态 - 美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息 推动短期债券价格大幅上涨 [2] - 投资级债券利差收窄至27年来最低水平 [2] - 债券指数ETF-iShares iBoxx投资级公司债(LQDUS)单月净流入近30亿美元 [2] 另类资产ETF表现 - 黄金ETF-SPDR(GLDUS)当月净流入26亿美元 因金价逼近每盎司3500美元历史高点 [2] - 美国总统特朗普试图解雇美联储理事库克事件推升黄金避险需求 [2] - 以太坊ETF-iShares(ETHAUS)8月净流入34亿美元 受益于以太坊价格创四年来首个历史新高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月美联储或将降息，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后可能进入高位震荡格局；各期货品种因自身供需、市场环境等因素呈现不同走势和投资机会 [2] 各品种情况总结 金融期货 - 股指期货：TMT热度不减，A股全面收涨，但可能进入高位震荡格局，建议暂时观望 [2] - 国债期货：月初资金面均衡，期债全线收涨，10年期国债利率可能在1.75%-1.8%区间波动，单边策略以区间操作为主，期现策略可关注TL合约基差收敛策略 [2] 贵金属 - 黄金震荡偏强，投资者单边追多需谨慎，可买入黄金平值或实值看涨期权代替多头；白银多头情绪高涨，价格创新高，多单继续持有或通过单边看涨期权做多 [2] 集运指数（欧线） - EC主力走势偏弱，12合约逢高做空 [2] 钢材及相关品种 - 钢材：价格维持弱势下跌，做多材矿比，短线逢高做空，区间参考750 - 800 [2] - 铁矿：发运回升至高位，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，做多材矿比，多铁矿空焦煤、空焦炭 [2] - 焦煤：现货震荡偏弱，煤矿小幅累库，下游补库放缓，单边逢高做空、套利多铁矿空焦煤 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，第八轮提涨遇阻，单边逢高做空，套利多铁矿空焦炭 [2] 有色金属 - 铜：降息预期逐步改善，铜价重心抬升，主力参考78500 - 80500 [2] - 氧化铝：仓单持续增长，现货过剩压力凸显，盘面下行，偏弱震荡，主力参考2900 - 3200 [2] - 铝：盘面高位震荡，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [2] - 铝合金：现货价格坚挺，铝合金 - 沪铝价差小幅收敛，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌：国内持续累库，基本面对价格的提振有限，主力参考21500 - 23000 [2] - 锡：供给延续紧张，锡价延续强势，观望 [2] - 镍：消息扰动情绪提振，盘面震荡上行，主力参考118000 - 126000 [3] - 不锈钢：现货交投好转盘面偏强，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [3] 能源化工 - 原油：地缘与供应风险支撑油价反弹，后市需关注OPEC产量决策变化，短期单边观望为主，套利端正套思路对待，WTI上方阻力给到[65, 66]，布伦特在[69, 70]，SC在[495, 515]；期权端等待波动放大后做扩机会 [2] - 尿素：盘面受需求疲软和现货下滑影响弱势运行为主，关注上游装置检修复产进度，单边建议波段思路为主，短期支撑区间在1730 - 1750；期权端隐含波动率拉升后，逢高做缩 [2] - PX：9月供需紧平衡附近，短期驱动有限，PX11关注6800附近支撑，短线低多对待 [2] - PTA：9月PTA供需矛盾不大，驱动有限，TA01关注4700附近支撑，短线低多对待；TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤：短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，上下驱动均有限 [2] - 瓶片：9月瓶片或供需双减，库存预计有所增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：港口库存维持低位，且需求旺季临近，预计短期乙二醇下方空间有限，关注EG01在4350附近支撑，考虑逢低做多，EG2601或卖出看跌期权EG2601 - P - 4300；EG1 - 5逢低正套 [2] - 烧碱：现货成交不错，烧碱盘面回落后重新反弹，观望 [2] - PVC：现货向下调价，盘面继续走弱，空单持有 [2] - 纯苯：供需预期转弱，价格有所承压，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯：供需预期好转但成本端支撑有限，苯乙烯短期震荡偏弱，EB10空单逢低离场，后续仍以反弹做空为主 [2] - 合成橡胶：BR成本支撑有限，且BR供需矛盾不突出，或跟随天胶与商品波动为主，预计BR价格波动区间在11400 - 12500 [2] - LLDPE：套保商成交好转，基差走强，短期震荡 [2] - PP：现货小幅走弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：累库幅度较高，基差持稳，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品 - 粕类：市场消息繁杂，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：月初缩量提振猪价，关注后续出栏节奏，11合约短多操作 [2] - 玉米：现货跌势放缓，期货反弹调整，反弹逢高空 [2] - 油脂：连棕止跌反弹，不排除后市走高可能，棕榈油短期或冲击9500 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，空单逐步止盈离场 [2] - 棉花：旧作库存偏低，单边观望为主 [2] - 鸡蛋：现货走势旺季不旺，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：西部早富士少量上市，客商积极采购，主力在8350附近运行 [2] - 红枣：价格稳硬运行，在11400附近震荡 [2] - 纯碱：盘面依然延续基本面过剩格局，趋弱运行，空单持有 [2] 特殊商品 - 玻璃：期现库存高位，行业负反馈持续中，择机重新逢高入场做空 [2] - 橡胶：基本面延续强势，胶价高位震荡，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅：受多晶硅带动，工业硅上涨，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源 - 多晶硅：消息面刺激，多晶硅大幅上涨，暂观望 [2] - 碳酸锂：情绪疲弱主力中枢下移，基本面维持小幅减产去库，观望为主 [2]

美团财报表现 - 二季度收入918.4亿元 同比增长11.7% [1] - 经调整净利润14.9亿元 同比下滑89% [1] - 美团App月活跃用户突破5亿 用户年均交易频次创新高 [1] 业务运营数据 - 即时零售日订单量峰值突破1.5亿单 创历史新纪录 [1] - 外卖市场竞争持续加剧 公司强调将专注优质供给与稳定履约 [1] 市场表现与估值 - 恒生科技指数ETF（513180）早盘跌超1% 美团绩后一度跌超9% [1] - 恒生科技指数估值22.3倍 处于发布以来25.42%分位点 [2] - 当前估值低于指数发布以来74%的时间 处于历史相对低估区间 [2] 行业环境与展望 - 美联储降息预期升温 外部流动性有望改善 [2] - 恒生科技指数具备高弹性、高成长特性 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周杰克逊霍尔全球央行年会举行，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，各品种市场行情及投资建议不同，如A股预计高位震荡，债市情绪有望企稳，黄金震荡偏强等 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 国债：债市情绪有望继续企稳，短期10年期国债利率在1.78%-1.8%附近是阶段利率上行阻力位，对应T2512合约在107.4 - 107.6附近有支撑，短期行情预期仍有震荡，期债逢回调可轻仓试多 [2] 贵金属板块 - 黄金：震荡偏强，建议买入黄金期权，构建牛市价差策略；白银多单在38美元上方继续持有 [2] 集运指数（欧线）板块 - 集运指数：偏弱震荡，10合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢材：表需止跌回升，10合约热卷和螺纹做多分别参考3140和3380元 [2] - 铁矿：发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，01逢低做多，区间参考770 - 820 [2] - 焦煤：突发矿难，叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，01逢低做多 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，01逢低做多 [2] 有色板块 - 铜：降息预期改善，临近旺季库存去化，主力参考78500 - 80500 [2] - 氧化铝：供应过剩压力凸显，仓单持续回升，盘面重挫，主力参考3000 - 3300 [2] - 铝：宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [2] - 铝合金：废铝紧缺加剧，消费现边际改善趋势，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌：降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考22000 - 23000 [2] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍：情绪暂稳盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油：宏观地缘不确定性降低市场风险偏好，隔夜油价重心下移，短期建议单边观望为主 [2] - 尿素：供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面出现强趋势概率不大，建议波段思路为主，短期偏空 [2] - PX：供需压力不大，支撑偏强，短期PX11在化工中仍偏多配，关注油价走势，PX - SC价差滚动做扩为主 [2] - PTA：8 - 9月供需预期偏紧，短期驱动偏强，TA在化工中仍偏多配，TA1 - 5短期或正套修复走势，中期仍以反套为主 [2] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10在化工中仍偏多配，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片：瓶片库存有所去化，但成本端走强，短期压制瓶片加工费上行高度，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：港口库存维持低位，且随着需求旺季临近，预计短期震荡偏强，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [2] - 烧碱：现货价格持稳，盘面前高压力位续涨乏力，01多单止盈离场 [2] - PVC：焦煤事件影响弱化，盘面重新走弱，择机逢高短空 [2] - 纯苯：供需预期边际转弱，价格有所承压，单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10短期偏空对待 [2] - 合成橡胶：短期成本支撑有限，且自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方持有，关注BR2510在12500附近压力 [2] - LLDPE：套利商现货为主，成交一般，短期震荡 [2] - PP：现货维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：基差商接货为主，成交尚可，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类：中美贸易谈判扰动行情，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米：玉米上量增加，盘面延续偏弱，偏弱运行 [2] - 油脂：棕榈油维持强势运行为主，短期或在9300 - 9500区间运行 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，短空持有 [2] - 棉花：滑准税配额发放低于预期，高位震荡，单边操作较为困难 [2] - 鸡蛋：现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：嘎啦交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行 [2] - 橙汁：价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱、玻璃：焦煤事件影响弱化，盘面重新趋弱，行业负反馈持续中，择机入场做空 [2] 特殊商品板块 - 橡胶：避险情绪升温，天胶冲高回落，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅：产区在产产能增加，延续走弱，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：仓单持续增加，回落，暂观望 [2] - 碳酸锂：情绪偏弱缺乏驱动，盘面震荡为主，观望为主 [2]

特朗普与美联储冲突事件 - 特朗普重返白宫后向美联储施压 要求鲍威尔辞职未果后于8月25日解职美联储理事丽莎·库克[1] - 美国当前面临CPI上升 失业率增加及36万亿美元巨额债务 年利息支出超1万亿美元[4] - 特朗普意图通过干预美联储降利率以刺激经济并压低发债成本 为中期选举铺路[4] 美联储治理结构特殊性 - 美联储由12家地区联储和联邦储备委员会组成 7名理事由总统提名且需参议院批准 任期14年[7] - 法律明确规定理事为独立官员 仅可因"正当理由"通过法律程序罢免 总统无权随意解职[7] - 美联储资金部分来自会员银行准备金 不受政府拨款制约 仅履行维持物价稳定和促进就业两大使命[8] 历史干预案例与风险 - 二战期间美联储被迫限利率导致1940年代末通胀达两位数[11] - 1972年尼克松干预货币政策导致美国通胀率冲高至12.3%[11] - 当前美联储理事会席位构成包括3名鸽派 2名中性和1名鹰派 特朗普已获1个提名机会且通过解职库克可进一步控制决策[4] 市场反应与制度影响 - 特朗普行动引发美元美债下跌 黄金日元等避险资产上涨[4] - 此举被视为对美联储独立性的空前侵犯 可能动摇美元霸权制度根基[5][10] - 美联储独立性被视为美元主导地位的核心保障 历史显示其独立性制度设计使美元信用持续获得市场信任[9]

美股市场表现 - 美联储主席鲍威尔暗示9月可能降息 推动上周五美股大涨 道琼斯指数再创历史新高[1] - 中概股指数大幅上涨2.73%[1] 港股整体表现 - 港股三大指数大幅高开 恒生指数上涨1.06% 国企指数上涨1.07% 恒生科技指数上涨1.49%[1] - 恒生指数当日收盘上涨0.62%[1] - 恒生科技指数当日收盘上涨0.56%[1] 科技板块 - 大型科技股全线上涨 百度上涨近3% 京东和阿里巴巴上涨超过2% 腾讯上涨1.42% 网易、小米、美团均录得上涨[1] - 恒生科技指数ETF获得杠杆资金青睐[1] 汽车行业 - 汽车股大幅上涨 蔚来汽车上涨近15%[1] - 东风集团股份高开超过69% 因其子公司岚图汽车将以介绍上市方式登陆港股 同时东风集团股份将同步完成私有化退市[1] - 汽车板块当日大涨[1] 其他表现突出板块 - 电信设备股表现强势 中兴通讯上涨近4%[1] - 新消费概念股走强 名创优品上涨超过9%[1] - 核电股、物流股、黄金股纷纷上涨[1] - 光伏和钢铁板块成为市场亮点[1] - 医药板块当日大涨[1] 资金流向 - 杠杆资金涌入政金债券ETF、香港证券ETF、30年国债ETF、科创AIETF[1] 表现疲软板块 - 餐饮股、特斯拉概念股、直播概念股走低 东方甄选下跌近3%[1] - 军工和芯片股表现疲软[1] 成分股调整 - 佰泽医疗(02609.HK)获纳入恒生指数系列成份股[1]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.17%至25165.94点，恒生科技指数下跌0.01%至5541.27点，国企指数上涨0.08%至9013.27点 [1] - 恒指低开154.33点至24968.57点，午后冲破25000点，最终上涨43.04点，主板成交超2852亿港元 [1] - 上涨股票934只，下跌1267只，收平961只，港股通（南向）净流出超146亿港元 [1] 板块涨跌情况 - 光伏太阳能、苹果概念、新消费概念股多为上涨 [1] - 芯片、黄金、银行、保险股有涨有跌 [1] - 煤炭、科网、生物医药股多有下跌 [1] 个股表现 - 东方甄选涨8.22%，福耀玻璃涨15.19%，舜宇光学科技涨9.74%，老铺黄金涨8.84%，中芯国际涨3.40%，小鹏汽车涨4.41% [1] - 阿里巴巴跌0.68%，百济神州跌3.05%，恒瑞医药跌0.57% [1] - 泡泡玛特涨12.54%成交超115亿港元，腾讯控股跌0.34%成交超94亿港元，小米集团涨0.29%成交超82亿港元 [2]

A股市场表现 - 沪指涨0.85%创2015年8月以来十年新高 深证成指涨1.73% 创业板指涨2.84%突破去年10月高点 [1] - 沪深两市成交额达27642亿元 较上一交易日大幅放量5196亿元 [1] - 北证50创历史新高 [1] ETF涨幅表现 - 稀土ETF易方达(159715)涨6.31% 稀土ETF(159713)涨6.22%领涨 [2][3] - 创业板人工智能ETF南方(159382)涨5.87% 影视ETF(516620)涨5.80% 创业板人工智能ETF大成(159242)涨5.61% [2][3] - 影视ETF(159852)涨5.51% 创业板人工智能ETF华宝(159363)涨5.47% 稀土ETF(516780)涨5.44% [2][3] 稀土行业分析 - 全球流动性宽松预期增强为金属价格提供底部支持 较多金属品种存在资本开支导致的供应刚性且估值偏低 [3] - 缅甸矿进口受限叠加环保投入增加使氧化镨供应持续偏紧 持货商低价出货意愿较弱 [3] - 新能源、人形机器人、低空经济等新兴产业发展推动稀土下游需求预期持续改善 供需格局有望优化 [3] 人工智能行业分析 - 2025年下半年AI主线创新持续带动产业链上下游落地提速 景气创新方向频出驱动行业加速成长 [4] - 从滚动收益差、成交占比、拥挤度等指标看 AI板块尚未到过热区间 AI行情有望向更多AI+领域扩散 [4] ETF成交活跃度 - 香港证券ETF(513090)成交额330.65亿元居首 短融ETF(211360)成交额269.28亿元 银华日利ETF(211880)成交额163.11亿元 [7][8] - 科创板成长ETF(588070)换手率337.16%居首 港股医疗ETF(159366)换手率158.08% 香港证券ETF(513090)换手率118.55% [7][8] ETF产品动态 - 科创板人工智能ETF汇添富(589560)明日开始募集 跟踪上证科创板人工智能指数 [9] - 上证科创板人工智能指数精选30家科创板AI企业 半导体权重近50% 研发投入占比超20% [9][10] - 嘉实基金旗下港股通消费ETF(520620)和港股通科技ETF嘉实(520670)明日上市 [10] 港股投资机会 - 建议关注高景气估值性价比的游戏和互联网电商龙头 以及估值修复较多但业绩预喜率高的创新药和大金融 [10] - 香港本地金融股被列为重点关注领域 [10]