乾照光电电话会议纪要关键要点 一、 公司整体经营与财务表现 * 2025年公司营业收入达到34.01亿元，同比增长39.78%[3] * 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元，同比增长19.32%[3] * 2025年经营活动产生的现金流量净额为5.6亿元，同比增长2.56%[3] * 2025年每股收益为0.12元，同比增长20%[3] * 公司预期未来2-3年收入保持每年两位数以上的增长[2][22] 二、 业务板块收入结构与战略定位 * **LED业务**：2025年收入占比约为85%至90%，是公司的压舱石和基石业务[6][24] * **商业航天业务**：2025年收入占比约为5%至10%，收入规模超过1亿元，是公司新的增长引擎[2][6][24] * **光通信业务**：收入占比较小，是公司未来的潜力业务[2][24] * 公司战略重心从追求规模扩张转向产品结构改善和经营质量提升[8] 三、 LED业务发展情况 * **行业趋势**：LED行业进入相对成熟的平稳发展阶段，但车载显示、TV背光等高端领域存在结构性增长机会[4] * **产品转型**：公司向高毛利产品转型，在LED总产能未大幅变动的情况下，维持了该板块毛利率的相对稳定[6] * **Mini LED背光**：增长亮眼，得益于控股股东海信集团的牵引，RGB三色Mini LED背光需求快速上升[6] * 2026年非股东客户收入占比计划超过30%，并设定了未来达到50%和70%的阶段性目标[19] * **车载LED**：受益于中国电动汽车产业的快速发展和国产化趋势，公司将与海信旗下的三电株式会社协同拓展[17] * **Micro LED**：在光通信领域为光模块和数据中心提供低功耗方案，功耗可实现指数级下降[17] * 微显示领域预计2026年实现小批量出货，但大规模放量需要时间[18] * 应用于光模块的Micro COG产品2026年将处于送样和验证阶段，无法批量生产[19] * **价格趋势**：2025年公司LED产品的可比口径售价下降了约10%[8] * 传统照明领域价格竞争处于相对缓和的平坦期，RGB领域竞争加剧但下行空间有限[17] 四、 商业航天（太空光伏）业务发展情况 * **行业趋势**：商业航天被定位为新兴支柱产业，行业正进入大规模组网阶段[4] * 2025年为小批量起量年，2026年是中到大批量的部署年[8] * 若火箭回收复用技术在2026年突破，2027年将成为中国商业航天的爆发年[8] * **技术路线**：砷化镓太阳能电池在未来3-5年内仍是航天绝对主流技术[2][8] * 异质结（硅基）路线成本低但重量大、抗辐照能力弱[9] * 钙钛矿技术面临紫外线破坏等挑战，预计至少需要五到十年才能解决，文献显示其在轨衰减严重[9] * **市场与订单**： * 2025年海外收入占该业务板块的15%至20%，预计2026年将超过30%[10][12] * 2026年确定的出口突破方向是欧洲、澳洲和东南亚[13] * 2026年第一季度国内外订单均表现出非常好的增长态势，客户需求旺盛[10] * 根据对欧洲同行的了解，其客户订单已排至2027年甚至2028年上半年[10] * **客户结构**： * 海外客户全部为商业航天领域[14] * 预计2026年，海外业务将占到砷化镓太阳能电池业务的30%[14] * 国内客户中，商业航天与传统航天的业务比例大约为2:1（非官方判断）[14] * **成本与降本路径**： * 当前核心成本包括高昂的锗衬底原材料以及外延生长和芯片环节的制造成本[15] * **第一阶段（近期）**：通过将锗衬底减薄来降低成本，相关产品预计最晚在2026年第二季度完成鉴定[15] * **第二阶段（中期）**：采用砷化镓on硅替代锗衬底，预计带来接近数量级的成本下降，保守预计2026年第三季度推出产品[15] * **第三阶段（远期）**：布局异质结或异质结与砷化镓集成等新技术路线[15] * **柔性电池**：公司在以砷化镓为衬底的柔性电池技术上取得进展，已收到许多新客户的预测需求[10] 五、 光通信业务发展情况 * **行业趋势**：AI算力需求爆发为产业带来巨大发展空间，光芯片领域已被纳入国家战略性新兴产业布局[5] * **产品进展**： * 10G和25G产品已送样，预计2026年产生订单[6] * 100G产品已进入流片阶段[6] * VCSEL芯片2026年收入目标定位于千万级别[2][22] * **Micro LED光互联**：采用低速并行Micro LED通道的方案为AI算力中心提供了低功耗、高传输密度的新技术路径[5] 六、 其他重要信息 * **竞争格局**：在商业航天砷化镓外延片领域，电科蓝天是公司的重要客户和系统集成商，不属于同一赛道[14] * **产能与效率**：公司通过MOCVD设备升级和自身技术创新，每年每小时单位产量（UPPH）都有进步[11] * **内部运营**：公司于2025年推行组织扁平化，并成立了自研设备团队，针对特殊行业非标设备进行自主开发[24]

关键要点总结 一、 涉及的公司与行业 * **公司**：维科科技、华曙高科、大族激光、中无人机、航天彩虹、纵横股份、瑞创微纳、光智科技、国科天成、国科军工、北化股份、广东宏大、高德红外、洪都航空、中科星图[1][2][4][12][19] * **行业**：高端装备、汽车零部件、光通信、3D打印/增材制造、消费电子、商业航天、军工/军贸[1][7][13][14] 二、 维科科技核心观点与论据 * **财务表现与估值**：公司2026年市盈率约26倍，2027年市盈率约21倍，显著低于汽车注塑件同行[1][3] 近五日内股价涨幅达19%[2] 毛利率从2020-2024年的36%降至29%后，自2025年起连续三个季度回升，主要得益于高毛利(40%+)精密模具业务占比提升[2] * **业务模式与优势**：核心业务为注塑件与模具制造，采取多品类、小批量策略，下游分布于汽车、时尚小家电和户外家居，单一行业占比不超过40%[2] 存货周转天数降至100多天，应收账款周转天数在90天以内[2] 拥有超过十年的国际化运营经验，具备海外设计团队和先进产能[2] * **光通信(MPO)新增长极**：2026年第一季度MPO散件出货量明显提升[1][4] 2025年MPO散件业务营收约1000万元出头[4] 正从散件切入技术要求提升约10倍的插芯领域，已在进行配套400G和800G光模块插芯的小批量供应与测试[1][4][5] 有望成为国内少数能为康普提供MPO插芯的核心供应商，预计2026年下半年取得突破[4][5] * **机器人业务进展**：业务模式主要为Tier 1供应商提供配套产品，市场预期相关进展从2026年上半年推迟至下半年[6] 三、 3D打印行业核心观点与论据 * **消费电子应用趋势**：苹果iPhone Air已明确导入3D打印工艺用于USB-C接口外壳制造[1][7] 苹果未来高端机型可能引入更多采用3D打印的复杂钛合金结构件，如折叠屏铰链轴盖[8] 苹果在2023年9月发布的Apple Watch Series 9和Ultra中已导入3D打印工艺[7] * **工艺优势与成本**：采用3D打印加工钛合金可规避传统CNC切削工艺的高损耗、低效率问题，更适用于制造复杂结构件[8] 当前3D打印钛合金中框成本已降至270元，低于CNC全工序成本(约280元)，经济性拐点已现[1][10][11] 成本下降驱动因素包括：钛合金粉末价格从600元/千克降至300元/千克以下；六激光头设备价格从500-600万元/台降至300万元/台左右；生产良率从70%提升至80%以上[11] * **市场空间与价值链**：假设苹果手机钛合金中框3D打印渗透率达25%，预计到2027年，对应的3D打印设备市场空间约70亿元，结构件总产值约150亿元[1][11] 产业链价值量70%以上集中在后道精加工、抛光等环节，前道3D打印毛坯件约占30%[11] * **相关公司动态**：华曙高科2025年收入约7.1亿元，同比增长45%；归母净利润约0.7亿元，同比增长3%；研发投入1.3亿元，同比增长30%[12] 大族激光与苹果有长期合作，有望在3D打印领域拓展整机业务[12] 四、 商业航天行业核心观点与论据 * **发展阶段与催化**：商业航天产业预计在2026年正式进入成长初期[1][14] 标志是国内巨型星座组网订单将在2026年开始逐步落地[1][14] 2026年4月将进入国内新型商业火箭首飞竞赛高峰[1][14] 2026年国内外商业航天产业资本运作事件(如头部企业IPO)将集中落地[14] * **投资特点**：板块标的估值波动较大，对市场风险偏好敏感[14][15] 商业航天板块自2026年1月中旬以来经历两个多月调整[15] 五、 军工/军贸行业核心观点与论据 * **需求来源**：国内武器装备采购、军贸出口、军民两用领域(大飞机、商业航天、低空经济等)[13] * **国内需求趋势(“十五五”开局)**：2026年需求更多体现为结构性机会，投资关注点应转向新兴领域的新装备需求放量[14] “十四五”规划中的一些装备生产和交付任务仍在2026年陆续执行[14] * **全球军贸格局变化**：俄罗斯市场份额快速下滑，为同属东方装备体系的中国创造了市场空间[1][16] 全球地缘冲突加剧预计将推动军贸市场扩张[16] 中国主要军贸客户巴基斯坦与沙特签订共同防御条约后，武器采购获得更稳定资金支持[16] * **高增长潜力领域**：消耗性常规武器弹药、无人机及反无人机装备、天基基础设施(卫星导航、通信、遥感等)在中东、东南亚和南亚市场需求景气度极高[1][17][18] * **投资方向与标的**：无人机及反无人机(中无人机、航天彩虹、纵横股份等)、弹药及消耗性武器(国科军工、北化股份等)、航天信息化(卫星遥感、通信服务商，如中科星图)[19]

核心观点 - 报告核心观点为中国大飞机产业进入规模化发展新阶段，燃气轮机行业景气度显著提升，并基于“S型曲线”理论提出三条投资主线 [2][15][16][17] 一、行业动态与景气度分析 - **大飞机规模化发展**：中国商飞召开2026年供应商大会，标志大飞机进入规模化发展新阶段 [15] - **C919运营扩张**：自3月29日起，东航14架C919执飞航线将达19条，国航C919航线扩至11条，南航已接收10架并执飞10条常态化航线 [15] - **C909交付情况**：C909飞机已交付国内外航司180余架 [15] - **行业换机窗口**：国内干线及中短途国际航线主力机型多集中于2011至2016年引进，按民航机队8至9年平均机龄推算，未来五年将进入集中退出周期 [15] - **燃气轮机造价激增**：据EPRI数据，过去六个月内燃气轮机单位千瓦造价从约2000美元激增至3000美元，涨幅逼近50%，主要驱动力为全球制造供应链压力 [16] 二、投资策略与优选方向 - **主线一：“S型曲线”的周期演化**：聚焦供应链改革、维修上量及无人化、智能化趋势，关注航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞、航天电子、佳驰科技等公司 [17] - **主线二：“S型曲线”的周期扩张**：聚焦出海和民用化，包括军贸、两机出海、大飞机、低空经济，关注国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材等公司 [17] - **主线三：“S型曲线”的全新周期**：聚焦商业航天、AI、可控核聚变、量子计算、深海科技等新兴产业，关注睿创微纳、菲利华、民士达、紫光国微、中科星图、铂力特等公司 [17] 三、重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：多光谱感知芯片及AI智能算法研发龙头，在红外、微波、激光多维感知领域具备核心技术，2025年预计归母净利润11.00亿元，动态PE约42倍 [18][19] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道市场空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在AI相关产品、特种SoPC平台、eSIM产品等方面有布局 [20] - **菲利华**：航空航天、半导体领域石英材料龙头，是全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的制造商，受益于装备升级和半导体国产替代 [22] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，同时布局低空经济，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05% [23] - **航发动力**：国内主导航空发动机供应商，受益于高端航空装备批产需求及未来民航发动机国产替代与维修市场 [24] - **中航沈飞**：国内歼击机等航空主机龙头，净利率已突破5%，受益于装备列装、升级换代及军贸增长，并实施了股权激励 [31] - **中科星图**：背靠空天院，深耕数字地球领域，布局低空经济基础设施服务，并开发特种领域数字地球项目 [32][35] - **中国动力**：重组后船海业务收入占比达45%，核心受益于船舶周期修复及双燃料发动机技术变革，维修业务具备高毛利特征 [28][30] - **民士达/泰和新材**：芳纶纸全球市占率第二，是商业航天战略材料核心供应商，受益于海外电网升级、数据中心建设及全球民航周期 [38] 四、市场行情与估值 - **指数表现**：截至报告周末，中证军工指数周涨幅为-2.24%，2026年初至本周五累计涨幅为-5.48%，跑输主要股指 [41][42] - **个股表现**：本周涨幅靠前的军工股为西部材料（14.4%）、洪都航空（11.3%）、银河电子（9.1%）[43] - **板块估值**：截至本周五，申万国防军工PE（TTM）约为83.04X，高于2021年初至今均值（62.82X）；PB（LF）为3.64X，高于2021年初至今均值（3.21X）[52] - **细分板块估值**：航天板块PE（TTM）约为536.78X，航空板块约为79.98X，地装板块约为135.66X，均高于各自历史区间均值 [55][58] 五、机构持仓分析 - **整体持仓**：2025年第四季度末，主动型基金国防板块重仓持仓市值占股票重仓市值比重为2.37%，环比减少0.16个百分点，超配0.68% [62] - **重仓基金数**：持仓基金数前五位为菲利华（143只）、睿创微纳（115只）、中航沈飞（79只）、航发动力（50只）、中国船舶（47只）[65] - **重仓市值**：持仓市值前五位为睿创微纳（64.39亿元）、菲利华（44.61亿元）、中航沈飞（27.89亿元）、航发动力（20.46亿元）、航天电子（18.72亿元）[72][75]

市场指数与行业表现 - 截至报告日，上证指数收盘3914点，单日上涨0.63%，但近5日下跌5.99%，近1月下跌1.1% [1] - 深证综指收盘2580点，单日上涨1.29%，近5日下跌6.66%，近1月下跌0.37% [1] - 风格指数方面，小盘股表现最强，单日上涨1.46%，但近1月下跌9.94%；中盘股单日上涨1.25%，近1月下跌9.45%；大盘股单日上涨0.51%，近1月下跌4.15% [1] - 近期涨幅居前的行业包括能源金属（单日+6.11%，近6月+37.28%）、农化制品（单日+4.18%，近6月+37.62%）和电子化学品（单日+4.78%，近6月+17.58%）[1] - 近期表现较弱的行业包括农商行（单日-1.53%）、航天装备（单日-1.02%，近1月-15.94%）和电力（单日-0.96%）[1] 今日重点推荐公司深度研究 北化股份 (002246) - 公司是硝化棉领军企业，控股股东为兵器集团北化研究院，通过集团资产重组夯实发展根基，并拓展防护装备及特种工业泵业务 [4][14] - 硝化棉市场供需格局重塑，下游军民需求扩张，而供给端因壁垒高和主动收缩存在较大缺口，公司作为国内份额领先的供应商有望受益于产品溢价 [14] - 公司硝化棉产品型谱齐全，产销规模全球领先，是当前毛利核心贡献项，并正在南充扩产一万吨以夯实行业地位 [14] - 防护装置及特种工业泵业务将贡献额外营收增量，子公司新华防化是我国“核化生”三防器材重要科研生产单位 [14] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.49亿、4.47亿、5.85亿元，当前股价对应2025年PE为55倍 [14] 众鑫股份 (603091) - 公司是全球纸浆模塑餐饮具领军企业，2024年全球市场占有率达15.6%，2024年收入15.46亿元（同比+16.6%），归母净利润3.24亿元（同比+39.9%）[13] - 公司以美欧销售为主，2024年外销收入占比86.7%，受美国反倾销及关税政策影响，2025年前三季度业绩出现下滑 [13] - 纸浆模塑是成长性赛道，2022年全球市场规模51.11亿美元，同比增长6.5%，环保政策推动下对超过1400亿美元的塑料食品包装替代空间巨大 [16] - 公司通过前瞻性布局泰国基地（2026年底10万吨产能有望满产）和计划投资美国基地，以规避贸易政策风险并提升市占率，预计2026年对美市占率有望从2024年的15.6%提升至24.5% [16] - 公司生产制造效率领先，毛利率较可比公司有10-30个百分点的优势，并通过收购和研发横向拓展至工业精品包装和生鲜托盘等新赛道 [16] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿、5.33亿、7.38亿元，同比增速分别为-7.4%、+77.7%、+38.6% [16] 康众医疗 (688607) - 公司是数字化X射线平板探测器行业先驱，2010年率先攻克碘化铯直接生长技术，产品销往全球三十多个国家和地区 [4][17] - 2025年以来公司向人工智能领域转型，成立子公司康众医能科技，并与苏州中科先进技术研究院、脉得智能达成战略合作，2026年2月增资脉得智能7000万元人民币 [17][18] - 脉得智能的甲状腺结节超声影像辅助诊断软件已获三类证，临床测试准确度达96%，超声AI服务的潜在市场空间约350亿元 [20] - 预计公司2025-2027年收入分别为3.21亿、5.04亿、7.04亿元，归母净利润分别为-0.07亿、0.21亿、0.52亿元 [20] 协鑫能科 (002015.SZ) - 公司是领先的能源生态服务企业，采用“能源资产+能源服务”双轮驱动模式，业务涵盖新能源发电、清洁能源供热、虚拟电厂、储能、零碳园区等 [5][21] - 截至2025年9月底，公司并网运营总装机容量6402.41MW，其中可再生能源装机占比达57.4% [21] - 能源服务业务毛利率高、成长快，2024年该业务营收11.94亿元，毛利率高达59% [22] - 公司推出自主研发的“聚星AIVP”虚拟电厂平台，并与蚂蚁数科合资成立“蚂蚁鑫能”，以AI技术赋能电力交易 [21] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.34亿、12.51亿、15.36亿元，当前股价对应2025年PE为34.8倍 [25] 今日推荐报告要点 中船防务 (0317.HK) - 2025年公司营收205亿元（同比+6%），归母净利润10.1亿元（同比+167%），业绩符合预期 [26] - 全年新接造船订单235亿元，完成年度计划的134%，年末手持订单达591亿元，造船板块毛利率10.3%，同比提升0.95个百分点 [26] - 公司是支线集装箱船需求爆发的最大受益船企，旗下黄埔文冲船厂3-6千TEU箱船手持订单占全球19%，2026年内新签订单占全球41%，均列全球第一 [26] - 预计2026-2028年归母净利润分别为15亿、24亿、43亿元 [26] 中国船舶租赁 (3877.HK) - 2025年归母净利润18.5亿港元（同比-12%），若剔除税务规则变更影响，实际盈利同比+0.6% [28] - 公司运营船舶平均船龄4.5年，船队年轻化且绿色环保，目前有约30条船舶投放于即期及短租市场，受益于油运高景气 [28] - 2025年累计派息0.16港元/股，派息率54%，较2024年提升15个百分点 [28] - 预计2026-2028年归母净利润分别为20亿、21亿、22亿港元 [28] 交运行业（油轮市场） - 地缘冲突导致原油运输市场出现三种可能情形，其中若霍尔木兹海峡短期封闭后开放，可能引发一轮补库存，运价维持相对高位 [30] - 受区域价差拉大影响，苏伊士型油轮日租金上涨36%至33.9万美元/天，阿芙拉型上涨52%至28.6万美元/天，对VLCC运价形成支撑 [30][33] - 本周VLCC加权平均运价为203,960美元/天，环比下滑11%；苏伊士型油轮运价为332,399美元/天，环比上涨38% [33] 海澜之家 (600398) - 2025年营收216.3亿元（同比+3.2%），归母净利润21.7亿元（同比+0.3%），拟现金分红0.41元/股，分红比例91%，股息率高达6.7% [33] - 主品牌海澜之家营收149亿元（同比-2.4%），但毛利率提升1.9个百分点至48.4%；海外营收4.5亿元，同比增长27.7% [33] - 京东入股海澜旗下京海奥莱子公司20%股权，双方共同赋能城市奥莱业务发展 [35] - 预计2026-2028年归母净利润分别为23.4亿、25.4亿、28.0亿元 [35] 比亚迪 (002594) - 2025年营收8039.65亿元（同比+3.46%），归母净利润326.19亿元（同比-18.97%）[34] - 海外业务成为核心增长引擎，2025年海外销量104.5万辆（同比+140%），海外收入3107亿元，占总营收38.6% [36] - 国内市场竞争激烈，2025年国内销量355.8万辆（同比-8%），汽车业务毛利率20.5%，同比减少约1.8个百分点 [36] - 储能业务全年出货量超60GWh，位列全球第一，并签署了12.5GWh的全球最大电网侧储能项目合同 [36] - 预计2026-2028年归母净利润分别为363亿、461亿、545亿元 [36] 鼎泰高科 (301377) - 2025年营收21.44亿元（同比+35.70%），归母净利润4.34亿元（同比+91.14%），符合预期 [39] - 核心产品精密刀具营收17.40亿元，同比增长46.08%，占总收入81.17%，毛利率41.67%，同比提升6.67个百分点 [39] - 公司拟投资50亿元建设智能制造总部基地项目，预计投产后年化产值不低于65亿元 [39] - 预计2026-2028年归母净利润分别为8.39亿、14.38亿、21.87亿元 [39] 基础化工行业 - 高油价下关注煤化工、天然气化工、氯碱等能源套利机会，以及农化板块 [40][42] - 蛋氨酸价格因海外不可抗力上涨，本周均价上涨8.5元/kg至48元/kg；农药产品在CAC农展会后迎来普涨潮 [42] - SEMICON CHINA 2026展现半导体材料国产替代加速趋势，短期重点关注氦气板块，因卡塔尔LNG停产导致供给短缺，国内氦气价格已涨至100.5元/方 [42][43] 福瑞医科 (300049) - 2025年营收15.95亿元（同比+18.3%），归母净利润1.54亿元（同比+36%），剔除一次性影响后主业业绩符合预期 [45] - 器械业务收入11.34亿元（同比+23.48%），其中按次收费、租赁模式的FibroScan设备2025年新增装机超千台，全球累计安装达1691台 [45] - 子公司泰拉克里昂的核心产品SONOVEIN已向FDA提交认证申请，具备完全无创、临床闭合率96.8%的优势 [47] - 预计2026-2028年归母净利润分别为3.13亿、4.26亿、5.36亿元 [47] 拼多多 (PDD) - 4Q25营收1239亿元（同比+12%），Non-GAAP归母净利润263亿元（同比-12%）[48] - 公司持续投入“千亿扶持”战略以夯实生态，4Q25交易服务收入同比增长19%至639亿元，但货币化率承压 [48] - 公司宣布组建“新拼姆”专项公司，开启品牌自营模式，首期150亿元现金注资已落地上海，未来三年计划总投入达1000亿元 [48] - 预计2026-2028年经调整归母净利润分别为1238亿、1451亿、1660亿元 [48] 纺织服装行业 - 2026年3月23-27日，SW纺织服饰指数上涨1.2%，跑赢大盘 [50] - 1-2月社会消费品零售总额8.6万亿元，同比增长2.8%；2月纺织服装出口金额224.4亿美元，同比大幅增长73.4% [50] - 港股运动品牌2025年年报业绩略超预期，各公司费用管控优异，印证行业需求韧性 [50] - 上游原材料方面，看好美棉涨价周期，澳毛价格同比上涨52.9% [50] 金属与新材料行业 - 地缘形势反复，金属价格震荡走强 [51]

宏观政策与监管动态 - 商务部针对美国对华301调查，于3月27日公告，就美国破坏全球产供链及阻碍绿色产品贸易的做法，对等发起两项贸易壁垒调查 [2] - 中国人民银行召开2026年金融稳定工作会议，要求积极稳妥处置重点领域金融风险，深化重点金融机构改革，推动多渠道补充资本，坚决守住不发生系统性金融风险的底线 [2] - 证监会公布2026年法治政府建设工作安排，将坚持防风险、强监管、促高质量发展，研究制定资本市场法治建设规划，加快重点领域立法修法 [3] - 国家发改委与财政部发布通知，优化无线电频率占用费标准，对非对地静止轨道卫星星座等系统的收费方式进行调整，改为根据空间业务实际占用带宽向卫星运营商收取 [6] 行业新闻与市场动态 - 海湾国家巴林和阿联酋境内的两家大型铝厂遭伊朗袭击，造成人员受伤和财产损失，巴林铝业公司因此前已因霍尔木兹海峡航运受阻宣告“不可抗力”并减产约20% [4] - 中国散裂中子源首次实现医用级阿尔法同位素居里级量产，将加速我国自主化阿尔法核药从实验室走向临床应用 [4] - 上海二手房市场显著回暖，3月28日单日网签成交量达1585套，创下近5年历史新高，分析师认为这是刚需主导的底部修复信号 [6] - 北京已在全国率先启动智能网联新能源汽车商业保险产品开发应用，新产品可适配L2至L4全级别车辆，覆盖特定智驾场景及软硬件损失风险 [7] - 人身险行业就调降分红险演示利率达成共识，拟进一步降低至3.5%，以防范销售误导与利差损风险 [7] - 我国成功发射试验三十三号卫星，机构认为商业航天在政策与产业双轮驱动下提速，看好后续国产化加速突破及下游投资机会 [14] - 受全球AI算力基础设施投入增长驱动，中国光缆出口激增，江苏某企业前两个月光纤出口同比增长51%，厂家正加紧扩建厂房提升产能 [15] 公司公告与业绩 - 中国石油2025年净利润为1573亿元，同比下降4.5% [1][12] - 天山铝业预计2026年第一季度净利润同比预增107.92% [12] - 长飞光纤2025年净利润同比增长20.4%，拟每10股派发现金红利2.95元 [12] - 洛阳钼业2025年净利润同比增长50.3%，拟每10股派发现金红利2.86元 [12] - TCL科技2025年净利润同比增长188.8%，拟每10股派发现金红利0.9元 [12] - 比亚迪2025年全年营收为8039.6亿元，同比增长3.46% [12] - 大胜达取消临时股东会，暂不审议投资GPU企业一揽子交易 [8] - 三特索道及相关责任人收到湖北证监局行政处罚事先告知书 [8] - 百邦科技筹划控制权变更事项，股票停牌 [9] - 二连板公司大东南公告其BOPP电容膜产能有限 [12] - 八一钢铁自3月31日起实施退市风险警示，证券简称变更为“*ST八钢” [12] 国际市场与地缘政治 - 美国全国范围爆发大规模反对特朗普政府的抗议集会，全美50个州计划举办超3100场活动，预计参与人数超900万 [10] - 美国副总统万斯表示美国无意滞留在伊朗，将在处理完事务后很快撤离，并称当前油价上涨是短暂的市场反应 [5][10] - 美军中央司令部称，美国海军陆战队员等人员乘坐“的黎波里”号两栖攻击舰已抵达其责任区 [11]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[2] 报告核心观点 - 核心观点：SpaceX即将提交IPO申请，其事件有望成为美国史上规模最大的IPO，并可能带动全球商业航天产业技术与资本共振，应重视商业航天领域的投资机会[5][12] - 市场回顾：报告期内（2026年3月23日至3月27日），沪深300指数下滑1.41%，计算机指数下跌3.44%[4][15] 根据相关目录分别进行总结 1. 周观点：SpaceX即将提交IPO申请，重视商业航天投资机会 - **SpaceX IPO进展**：美国科技媒体The Information称，SpaceX计划近期向监管机构提交首次公开发行招股说明书，目标是在2026年6月挂牌上市。参与筹备工作的顾问预计，公司在IPO中或拟募资超750亿美元，高于此前预估的500亿美元，此次IPO有望成为美国史上规模最大IPO[5][12]。2月初，SpaceX全资收购马斯克旗下人工智能公司xAI，合并后新实体估值达到1.25万亿美元[12] - **SpaceX技术进展**：SpaceX星舰V3已于2026年3月19日完成首次静态点火测试，计划在4月上旬至中旬执行首次飞行任务。得益于全新的V3猛禽发动机，其近地轨道运载能力超过100吨。若V3成功发射，意味着火箭进入全复用时代，发射成本将大幅下降[6][13] - **国内商业航天动态**：国内可回收火箭发射计划密集。中科宇航自主研制的力箭二号液体运载火箭计划于2026年3月29日及30日进行首飞[7][14]。此外，天兵科技的天龙三号、深蓝航天的天云一号有望迎来首飞，朱雀三号也计划于二季度再次挑战回收[7][14] 2. 公司动态 - **业绩报告**：多家计算机行业公司发布2025年年报，业绩表现分化[17][18][19][20] - **金山办公**：2025年实现营业收入592,874.47万元，同比增长15.78%；实现归属于母公司所有者的净利润183,646.87万元，同比增长11.63%[20] - **恒生电子**：2025年实现营业收入约57.83亿元，同比下降12.13%；实现归属于上市公司股东的净利润约12.31亿元，同比增长18.01%[17] - **新国都**：2025年实现营业收入31.80亿元，同比增长1.03%；实现归属于上市公司股东的净利润4.69亿元，同比增长100.17%[18] - **沐曦股份**：2025年营业收入较上年同期增加90,101.39万元，同比增长121.26%；利润总额同比亏损收窄62,594.26万元，较上年同期亏损收窄44.54%[19] - **汉王科技**：2025年营业总收入为18.89亿元，同比上升3.96%；归属于上市公司股东的净利润为-1.96亿元，同比下降77.87%[17] - **山石网科**：2025年实现营业收入91,140.53万元，同比下降8.55%；实现归属于母公司所有者的净利润-19,354.30万元，同比亏损扩大41.06%[17] - **定增项目**：科大讯飞向特定对象发行股票申请获得中国证监会同意注册批复[21] - **战略合作**：东土科技终止与北京高威科电气技术股份有限公司的重大资产重组事项，双方签署《战略合作协议》，将根据协同进展重启整体收购[22] 3. 行业动态 - **国内要闻**[23][24][25][26] - **具身智能标准发布**：由中国信息通信研究院联合40余家单位共同起草的具身智能领域首个行业标准于2026年3月26日正式发布，将于2026年6月1日起正式实施[23] - **月之暗面考虑赴港IPO**：Kimi开发者月之暗面正考虑在香港进行IPO，估值或达180亿美元，并寻求筹集至高10亿美元资金[24] - **阿里发布玄铁C950**：阿里巴巴达摩院发布采用台积电5nm工艺的旗舰级RISC-V处理器玄铁C950，专为大型语言模型的训练与推理场景优化[25] - **词元调用量增长**：国家数据局披露，我国日均词元（Token）调用量已从起步时的1000亿，增长至2026年3月的超过140万亿，两年间增长超千倍[26] - **海外要闻**[27][28][29][30][31] - **Anthropic考虑IPO**：Claude开发商Anthropic PBC正考虑最快于2026年10月进行首次公开募股，募资规模可能超过600亿美元[27] - **Meta裁员**：Meta正在推进新一轮裁员，主要涉及招聘、社交媒体、销售及Reality Labs等部门，规模达数百人[28] - **NASA月球计划**：美国国家航空航天局（NASA）正推进一项规模达200亿美元的月球基地计划，目标是在月球建立“长期存在”[29] - **OpenAI调整业务**：OpenAI宣布将停止Sora AI视频生成服务，以简化其AI产品线，为公司计划年内冲刺IPO做准备[31] 4. 投资建议 - 报告高度看好2026年海内外商业航天技术与资本共振，建议关注三大方向[8][15]： - **火箭产业链**：受益标的包括西部材料、航天动力、航天工程、飞沃科技、银邦股份、铂力特、天力复合、航天电子、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空、高华科技、航天发展等 - **卫星产业链及太空算力**：推荐中科星图、航天宏图、普天科技、亚信安全、永信至诚等；受益标的包括信维通信、旭升集团、通宇通信、国瓷材料、星图测控、顺灏股份、中国卫星、佳缘科技、臻镭科技、盛邦安全、霍莱沃、航天环宇、天银机电、上海瀚讯 - **太空能源**：受益标的包括迈为股份、钧达股份、东方日升、乾照光电、上海港湾

报告投资评级 - 行业评级：国防军工“强于大市”（维持）[5] 报告核心观点 - 核心观点：中美共振期即将到来，商业航天产业端边际变化增多，是关注重点[3] - 具体方向：应关注1)海外S（SpaceX）与T（Tesla）光伏产业链；2)英伟达太空算力；3)国内火箭；4)国内卫星[3] 本周行情回顾总结 - 指数表现：本周（3.23-3.27）申万军工指数下跌2.34%，跑输沪深300指数0.93个百分点，在31个申万一级行业中排名第27位[11][18] - 年内表现：自2026年初至今，申万军工指数下跌6.69%，跑输沪深300指数3.94个百分点，排名第27位[11][20] - 细分领域：本周细分主题普跌，其中发动机板块下跌0.13%，表现相对较好；航天板块下跌3.64%，回调较深[22] - 个股表现： - 涨幅前十：神剑股份（21.46%）、长盈通（15.67%）、西部材料（14.39%）等，部分受商业航天板块带动[24][27] - 跌幅前十：广联航空（-18.48%）、鼎通科技（-14.10%）等，主要因前期涨幅较高而回调[24][26] - 资金流向：本周军工ETF合计净流出2.32亿元，被动资金净流出额较上周增加1.84亿元[28] - 杠杆资金：本周军工板块融资买入额82.22亿元，较上周的85.97亿元有所下降[34] - 板块估值：截至3月27日，军工板块（申万）市盈率TTM（剔除负值）为73.02倍，处于近五年90.94%分位数，较前一周的74.13倍有所下降[34] 商业航天核心方向与动态 - **海外S/T产业链及太空算力**： - 投资建议：关注S与T光伏设备链、S-卫星链及SpaceX供应链相关公司[4] - 产业动态： - 3月16日，英伟达宣布其新一代计算平台将为太空创新提供AI算力[4] - 3月20日，蓝色起源提交“日出计划”，拟部署51600颗AI卫星[4] - 3月25日，SpaceX计划提交IPO申请，或筹资超750亿美元[4] - 3月26日及29日，SpaceX等公司成功执行多次发射任务[4] - **国内火箭**： - 核心逻辑：宏观层面运力是战略高点；中观层面火箭数量正大力追赶；微观层面火箭公司上市融资将拉动全产业链产能扩张，实现戴维斯双击[5][7] - 投资建议：关注火箭产业链相关公司[8] - 产业动态： - 3月20日，星联体（无锡）航天科技成立，注册资本20亿元[8] - 3月22日、26日、27日，捷龙三号、长征二号丁、长征二号丙等火箭成功执行多次发射任务[8] - 3月27日，海南国际商业航天发射场二期建设提速，二号工位实现“三天发射、三天恢复”[8] - **国内卫星产业链**： - 技术趋势：柔性太阳翼、柔性砷化镓电池片、钙钛矿电池、激光通信、低成本商业卫星等方向进入快速发展阶段[8] - 投资建议：关注卫星产业链新涌现的供应商[8] 军工其他关注方向 - **商用发动机/燃机**： - 投资建议：关注相关产业链公司[9] - 产业动态：3月21日，华电重庆潼南一期2×500兆瓦级气电工程1号机组投入商业运营[9] - **核聚变/核电/高温超导**： - 投资建议：关注相关产业链公司[10] - 产业动态：3月25日，全球首套紧凑型可控核聚变实验装置（BEST项目）首台真空室发运[10][48] - **无人机**： - 投资建议：关注相关公司[10] - 地缘催化：中东地缘风险持续，导弹、无人化、军贸等板块或迎来短期催化[10] - **低空经济**： - 政策动态：人社部、财政部及广东省发改委等部门发布文件，支持低空经济等领域技能培训和应用场景创新[54][56] 本周行业重要新闻 - **航空航天**：详细记录了3月22日、26日、27日国内三次成功的火箭发射任务[52] - **可控核聚变**：记录了燃气轮机投运、贝克休斯与Google Cloud合作、核聚变装置部件发运等重要进展[53] - **公司公告**：汇总了广吟通信、*ST奥维、航新科技、和而泰等公司的定增、减持、重组、关联交易等重要公告[59]

投资评级 - 报告未明确给出对整体新股板块或具体公司的单一投资评级，但整体建议在控制风险前提下“适度择机”、“保持适度谨慎，耐心灵活观察” [1][2] 核心观点 - 海外局势是当前影响新股板块的关键因子，其复杂性和不确定性压制了市场风险偏好，导致新股板块连续多周表现弱势，情绪指标接近冰点 [1][2] - 在低风险偏好环境下，资金更重视安全边际，短期的局部投资机会可能更多来自于“高低切轮动”带来的相对低位方向 [1][2] - 若海外局势出现趋势性缓和，此前受冲击的稀缺性科技新股次新标的可能重新成为资金关注焦点 [2] - 具体配置方向：长期聚焦算力AI、商业航天、能源出海等具备持续催化、空间巨大的新质生产力产业链；阶段性关注创新药、新消费等主题行业的轮动机会 [3] 上周新股表现总结 - **板块整体表现**：上周（截至2026年3月29日当周）2025年以来上市的沪深新股次新板块平均涨幅为 **-2.6%**，实现正收益的个股占比约 **25.5%** [1][6] - **新股发行**：上周共有4只新股网上申购（1只创业板、1只主板、2只北证），平均发行市盈率为 **21.6X**，平均网上申购中签率为 **0.0378%** [5][22] - **新股上市表现**： - 上周沪深新股首日平均涨幅降至 **93.8%**，最大首日涨幅仅略超100%，显示首日情绪降温明显 [5][25] - 从二级市场投资收益看，上周沪深上市新股在首日之后的平均涨幅为 **-9.6%**，上市后短暂交易日继续承压 [5][26] - **年内上市新股表现**：2025年至今上市的沪深新股上周平均涨幅为 **-2.6%**（正收益占比25.5%），北证新股平均涨幅为 **-6.0%**（正收益占比2.5%） [6][28] - 涨幅居前个股多集中于此前股价表现相对克制、且受外部事件提振的电力能源产业链标的；跌幅居前个股多为此前表现较为活跃的标的 [6][29] 本周新股动态总结 - **即将上市新股**：本周（2026年3月30日至4月3日）预计有**悦龙科技、隆源股份**等新股上市 [4][35] - **待上市新股**：本周共有8只已完成申购待上市（1只科创板、2只创业板、2只主板、3只北证），以待上市沪深新股计，基于2025年归母净利润的发行市盈率平均为 **21.8X** [7][35] - **即将申购新股**：本周共有3只新股将开启申购（1只科创板、1只创业板、1只北证），报告建议继续积极关注新股申购 [7][35] - **即将询价新股**：本周共有3只新股将开启询价（2只创业板、1只主板），分别为**大普微**（国产企业级SSD核心供应商）、**尚水智能**（新能源电池制浆设备龙头）、**埃泰克**（多功能域汽车电子产品供应商），建议在定价合理前提下适当关注 [7][36] 近期市场数据与趋势 - **发行定价趋势**：3月（截至报告日）创业板新股平均发行市盈率为 **30.8X**，较此前有创业板上市的最近交易月平均发行市盈率 **26.4X** 有所上移 [13] - **首日定价与情绪**： - 3月至今，剔除未盈利公司，科创创业新股平均首日收盘市盈率为 **61.6X**，较上月平均 **269.5X** 大幅回落 [15][16] - 3月至今，科创创业新股首日平均涨幅为 **102.0%**，较上月平均涨幅 **279.5%** 大幅回落，已回落至2024年9月24日以来的底部区域，情绪冰点凸显 [18] 建议关注标的 - **短期关注（近端新股）**：在海外局势复杂、年报季扰动的背景下，建议关注安全边际较高的相对低位方向，具体标的包括**丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份**等 [8][47] - **中期关注（次新股）**：建议关注**骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成**等个股的可能投资机会 [8][47]

核心观点 - 海外局势是当前影响新股板块的关键因子，其复杂性和不确定性持续压制市场风险偏好，导致新股板块连续多周表现弱势，情绪指标接近冰点 [1][2] - 在低风险偏好环境下，资金重视安全边际，短期局部投资机会可能更多来自于“高低切”轮动带来的相对低位方向活跃 [1][2][8] - 若海外局势出现趋势性缓和，此前受冲击的稀缺性科技新股次新标的可能重新成为资金关注焦点 [2] - 具体配置上，建议长期关注算力AI、商业航天、能源出海等新质生产力产业链，同时可对创新药、新消费等近期表现平抑的主题进行适度轮动布局 [3][12] 新股市场整体表现与情绪 - **近期表现弱势**：上周（报告发布当周）新股次新板块延续震荡弱势，2025年以来上市的沪深新股平均涨幅为-2.6%，实现正收益的个股占比约25.5% [1][6] - **情绪指标冰点**：新股板块已连续多个交易周表现相对弱势，板块投资热情接近冰点 [1][2] - **历史规律与当前制约**：按正常情绪周期，连续短线情绪冰点大多暗含反弹蓄势，但当前反弹受海外局势复杂性和年报季业绩扰动风险制约 [2][12] 新股上市与交易表现详情 - **上周上市新股表现**： - 上周共有3只新股上市（沪深2只，北证1只）[25] - **首日表现降温**：沪深新股首日平均涨幅降至93.8%，最大首日涨幅仅略微超越100%，显示首日交投情绪降温明显 [5][25] - **二级市场承压**：上周沪深上市新股在首日之后的短暂交易日平均涨幅为-9.6%，显示上市后短期内继续承压 [5][26] - **2025年以来上市新股表现**： - **沪深新股**：上周平均涨幅为-2.6%，上涨个股占比约25.5% [6][28] - **北证新股**：上周平均涨幅为-6.0%，上涨个股占比约2.5% [6][28] - **涨跌结构**：涨幅居前的多为此前股价表现相对克制、且受外部事件提振的部分电力能源产业链标的；跌幅居前的则多为此前曾有较活跃表现的标的 [6][29] 新股发行与定价动态 - **上周发行情况**： - 共有4只新股进行网上申购（创业板1只、主板1只、北证2只），平均发行市盈率为21.6X，平均网上申购中签率为0.0378% [5][22] - 共有3只新股完成网下询价，发行市盈率分别为58.1X（有研复材）、30.8X（三瑞智能）、25.6X（红板科技）[22] - **近期定价趋势**： - **发行市盈率**：3月至今，创业板新股平均发行市盈率为30.8X，较此前有创业板上市的最近交易月平均26.4X有所上移 [13] - **首日市盈率**：3月至今，剔除未盈利公司后的科创创业新股平均首日收盘市盈率为61.6X，较2月的269.5X大幅回落，除结构差异外，也因首日再定价趋于平抑 [15][16] - **首日涨幅**：3月至今，科创创业新股首日平均涨幅为102.0%，较2月的279.5%大幅回落，已回落至2024年9月24日以来的底部区域 [18] 本周（3月30日至4月3日）新股日程 - **即将上市新股**：本周共有8只已完成申购待上市（科创板1只、创业板2只、主板2只、北证3只），包括悦龙科技、隆源股份、泰金新能、慧谷新材等 [4][35] - **即将申购新股**：本周共有3只新股将开启申购（科创板1只、创业板1只、北证1只），报告建议继续积极关注新股申购 [7][35] - **即将询价新股**：本周共有3只新股将开启询价（创业板2只、主板1只），分别是大普微（国产企业级SSD核心供应商）、尚水智能（新能源电池制浆设备龙头）、埃泰克（多功能域汽车电子供应商），建议定价合理前提下适当关注 [7][36] 具体配置与股票池建议 - **短期关注（相对低位方向）**：在风险偏好受压制背景下，建议适度谨慎，关注安全边际更高的相对低位标的，具体包括丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份等 [8][47] - **中期关注**：建议关注上市时间相对较长、市场关注度尚可且涨幅未被明显透支的次新股，包括骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等 [8][47] - **行业主题方向**： - **长期聚焦**：算力AI、商业航天、能源出海等具备持续事件催化、长期空间巨大的新质生产力产业链，需寻找对新技术发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向 [3][12] - **阶段性轮动**：创新药、新消费等近期表现相对平抑的主题行业，可根据预期催化和博弈节奏适度布局 [3][12]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 液氧甲烷凭借其“成本、环保、复用”三位一体的卓越特性，正成为定义下一代可重复使用商业火箭的“标配”动力源，是开启规模化太空经济市场的关键[2] - 2023年全球首枚液氧甲烷火箭成功入轨，标志着该技术路径完成了从概念验证到工程实用的里程碑式跨越[2] - 面对未来巨型卫星星座催生的年均上百次乃至更高频的发射需求，可重复使用火箭已成为国际商业航天竞赛的焦点赛道[2] 技术必然性：为何是“液氧甲烷” - **对比液氧煤油**：液氧煤油燃烧后易产生积碳，而甲烷燃烧极为清洁，几乎不产生积碳，为实现火箭的快速检测与再次发射（快速复用）提供了更宽广的前景[2] - **对比液氢液氧**：液氢液氧组合拥有更高的比冲（效率），但液氢成本高、储箱大导致火箭结构“臃肿”；液氧与液态甲烷沸点仅相差约20K，可设计更紧凑、更轻量的“共底贮箱”，大幅降低结构重量和制造成本[3] - **综合性能的“最优解”**：研究表明，在同等条件下，液氧甲烷在理论比冲和密度比冲两项关键指标上，取得了介于液氧煤油和液氢液氧之间的最佳平衡[3] - **性能数据支持**：在室压25 MPa、喷管面积比30的条件下，液氧甲烷的推力室理论比冲为345秒，推进剂密度比冲为2.797 x 10^6 kg·m^-2·s^-1，性能优于液氧煤油（335秒，3.4 x 10^6 kg·m^-2·s^-1），但低于液氧液氢（415.4秒，2.561 x 10^6 kg·m^-2·s^-1）[10] - 液氧甲烷具备良好的冷却性能、宽范围的推力调节能力以及优异的多次启动特性，使其成为可重复使用火箭发动机的理想选择[3] 商业逻辑与未来应用 - 商业航天的核心追求是极致的经济性，目标是将每公斤载荷的发射价格拉低一个数量级，液氧甲烷是实现这一商业目标的重要路径[4] - 甲烷（天然气主要成分）来源广泛、价格低廉，发动机回收后仅需简单吹扫即可准备下次使用，极大地缩减了翻修时间和人力成本，为通过高频次复用摊薄单次发射费用奠定基础[4] - 液氧甲烷的组成元素（碳、氢、氧）有望在火星、月球等地外天体上通过原位制备，被视为支撑未来大规模深空探测与地外基地建设的“星际燃料”[4] 技术攻坚与全球竞争格局 - 液氧甲烷发动机的性能上限和研制难度由其采用的“动力循环方式”决定，全球竞争者已形成清晰梯队[6] - **燃气发生器循环**：路线相对简单，目前国内商业航天公司实现突破的液氧甲烷发动机（如“天鹊”系列）多采用此路线[6] - **富氧补燃循环**：属于中级难度，性能更优，美国蓝色起源公司的BE-4发动机采用此路线，但研制过程遭遇严峻挑战导致进度滞后[6] - **全流量补燃循环**：技术性能最强，但系统复杂度呈指数级增长，美国SpaceX公司的“猛禽”发动机成功实现工程化并完成飞行验证，其最新版本室压已达35MPa，单台海平面推力约269吨，代表了该领域全球最高水平[6] - **性能数据对比**：全流量补燃循环的推力室压力可达25 MPa，理论海平面比冲为327秒，高于富氧补燃循环（20.1 MPa，320秒）和富燃补燃循环（13.4 MPa，302秒）[12] - 中国在液氧甲烷路径上凭借工程效率取得了“首发”优势，但在代表最高性能的全流量补燃循环等尖端技术领域，与国际最领先水平仍存在差距[6] 产业链图谱与投资机遇 - 随着液氧甲烷技术路径的明确与市场的放量，产业链价值将自上而下传导[7] - **整机制造与发动机研发龙头**：直接受益于技术路线确立和市场爆发，重点关注已掌握液氧甲烷发动机核心技术并成功完成入轨验证的火箭公司[7] - **特种金属材料**：发动机的高温、富氧燃气环境对推力室内壁等材料提出极端要求，高性能铜合金、高温合金是关键技术壁垒[7] - **增材制造（3D打印）**：是制造液氧甲烷发动机复杂一体化构件（如带内通道的推力室、集成喷注器）的关键工艺，能大幅减重、缩短周期[7] - **燃料制备与发射供应商**：液氧甲烷的大规模、低成本、高纯稳定供应是产业运行的基础[7] - **重点关注标的**：九丰能源，公司愿景为“成为最具价值创造力的清洁能源服务商”，旗下公司已经中标海南商业航天发射场发射任务燃料采购[7]