记者丨崔文静 编辑丨巫燕玲 2026年伊始，中信建投迎来一项关键人事调整。 21世纪经济报道记者从中信建投处了解到，其党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，全面负责中信建投机构业务线与国 际业务线的战略统筹与发展。与此同时，中信建投首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛代行研究发展部行政负责人职责。 此次武超则升任执行委员会委员，距离其升任执委仅7个月。 职务调整后， 年仅39岁的武超则，作为中信建投最年轻的高管成员， 其职责范围 从之前主管的研究与国际业务，拓展至分管机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部、中信建投（国际）金融控股有限公司，并兼任中 信建投国际董事长。 二级市场上，截至1月8日早盘，中信建投A股最新股价26.23元，市值达1854亿元。 涉及多项业务分管权责调整 武超则的职业生涯堪称中信建投自主培养顶尖人才的标杆。 出生于1986年的她，于2011年加入中信建投，从通信行业分析师起步；2018年， 年仅32岁的她出任研究发展部行政负责人（研究所所长）。 此次人事调整的核心，是武超则职责范围扩大，完成了从"业务板块负责人"向"战略条线负责人"的关键一跃。 在2025年6月 ...

文章核心观点 - 2026年初，多家A股上市公司筹划发行H股赴港上市，延续了2025年以来的“A+H”热潮，此举是企业推进国际化战略、利用香港资本市场平台的重要举措 [1][2][3] “A+H”上市趋势与数据 - 2025年共有19家A股公司在香港上市，较2024年的3家同比激增533% [1] - 2025年赴港上市的A股公司合计募资1399.93亿港元，占当年港股新股募资总额的比重超过50% [1] - 2026年初，鹏辉能源、德赛西威、正泰电器、兴业银锡等多家公司已披露筹划或推进发行H股并在港上市 [1][3] 公司赴港上市动因 - **推进国际化战略**：打造国际化资本运作平台，提升品牌国际影响力，加快海外业务拓展 [2][3] - **提升融资能力**：增强境外融资能力，所募集的港元或美元资金可直接用于海外产能扩张、技术收购与运营 [3][4] - **改善公司治理**：借助港股平台建立与国际接轨的公司治理及信息披露标准，为跨境并购、全球股权激励奠定基础 [4] - **获得市场认证**：登陆汇聚全球顶尖机构投资者的港股市场，是对公司行业地位和治理标准的高阶认证，能提升海外信誉 [4] 涉及的行业与公司案例 - **覆盖行业**：赴港上市企业覆盖锂电、光伏、人工智能、有色金属等领域，包括行业头部企业与硬科技企业 [3] - **鹏辉能源**：产品涵盖储能电池、消费电池及动力电池，已销往全球50多个国家，拟发行H股以深化全球化战略布局 [3] - **德赛西威**：作为移动出行科技公司，在智能座舱、智能驾驶及网联服务领域保持行业领先，发行H股旨在推进国际化战略布局 [2] - **其他案例**：宁德时代2025年港股募资主要用于海外业务 [4] 亿纬锂能等企业也披露了相关进展 [3] 市场与政策环境 - **市场吸引力提升**：2025年港股流动性显著改善，国际资金回流，恒生AH股溢价指数收窄，降低了企业对估值折让的顾虑 [4] - **政策制度支持**：“A+H”案例增多得益于制度红利的持续释放，两地监管协作不断深化，夯实了资本市场互联互通的根基 [3] - **长期战略意义**：“A+H”是长期战略，要求企业充分评估两地监管差异，做好信息披露与合规管理，并借助国际投资者优化股权结构 [4][5]

公司战略与资本运作 - 公司拟筹划发行H股股票并在香港交易所上市 以深入推进国际化战略 满足业务发展需要[1] - 公司在启动赴港上市计划前 刚刚主动终止了分拆核心子公司正泰安能在上海证券交易所的上市申请 该申请于2022年末宣布 2023年9月获受理 2025年9月撤回[1] - 终止分拆正泰安能上市的原因是基于其业务发展较好、业绩增速快及公司业务发展的整体考量[1] 公司概况与业务结构 - 公司是中国低压电器和光伏领域的龙头企业 成立于1997年8月 于2010年在上海证券交易所上市 当前市值约630亿元人民币[1] - 公司业务涵盖低压电器、新能源、分布式户用光伏、集中式光伏等[1] - 公司主要子公司包括正泰安能、通润装备、仪器仪表、新能源开发等[1] - 公司业务已遍及全球140多个国家和地区 在全球布局了4大研发中心和28个制造基地 海外市场主要集中在北美、欧洲和亚太地区 并已获得淡马锡、华为等数据中心标志性项目[1] 核心资产与财务表现 - 子公司正泰安能是公司的核心资产 2025年上半年实现营业收入约147.98亿元人民币 净利润约19.01亿元人民币[1] - 2024年全年 公司实现营业收入约645.19亿元人民币 同比增长12.70% 归母净利润约38.74亿元人民币 同比增长5.10%[2] - 2025年前三季度 公司实现营业收入约463.96亿元人民币 同比微降0.03% 归母净利润约41.79亿元人民币 同比增长19.49%[2] - 截至2025年第三季度末 公司资产总额达到1551.46亿元人民币 资产负债率为66.09% 货币资金为135.4亿元人民币[2] 国际化进展与海外业务 - 公司境外资产规模稳步扩大 从2023年的124.01亿元人民币增至2025年上半年的155.18亿元人民币[2] - 2025年上半年 公司来自境外的收入达39.87亿元人民币 占总营收比重约13.46%[2] - 公司低压电器海外业务景气度较高 2025年前三季度低压海外业务收入同比增长23.8%至38.58亿元人民币 其中第三季度单季收入14.29亿元人民币 同比大幅增长42.1%[2]

文章核心观点 - 头部券商广发证券启动总规模超60亿港元的再融资，资金将全部用于增资境外子公司，以支持其国际业务拓展，这是公司推进国际化战略、增强跨境服务能力的关键一步 [1] - 在政策鼓励与市场机遇驱动下，加强国际业务布局已成为证券行业趋势，多家券商正通过增资、新设、并购等方式积极构建跨境综合金融服务能力 [1][5] 融资方案细节 - 融资采用“配售新增H股+发行H股可转换债券”的双渠道组合方式进行 [2] - 配售部分：以每股18.15港元的价格配售2.19亿股新H股，募集资金净额预计约为39.59亿港元，配售价较最后交易日收市价折让约8.38%，配售股份占公司现有已发行H股约12.87% [2] - 可转换债券部分：发行总额21.5亿港元的零息可转换债券，初始转换价为每股19.82港元，债券将于2027年到期，若债券全部按初始转换价转换，预计可形成约1.08亿股H股 [2] - 两项融资合计募资净额预计超过60亿港元 [1][2] 融资资金用途与战略意义 - 本次融资所得款项净额将全部用于向境外子公司增资，旨在直接增强境外附属公司的资本实力与抗风险能力 [3] - 增资目的是支持公司国际业务发展，以更好地服务实体经济与居民跨境财富管理需求 [1][3] - 此次融资是广发证券践行高质量发展、深入拓展国际化业务、发挥证券公司功能性的关键举措 [3] 广发证券国际化布局现状 - 公司国际化布局长期紧扣中资企业“走出去”及全球资产配置主线，采取“内生式发展+外延式扩张”相结合的策略 [3] - 已逐步构建起“立足中国香港、辐射东南亚、联通欧美”的跨境服务网络 [3] - 具体路径：以广发控股（香港）为起点，获取全球全业务牌照；通过广发期货收购英国Natixis Commodity Markets Limited并设立广发金融交易（英国）有限公司，触达欧洲市场；2025年，广发期货在新加坡设立全资子公司，形成中国香港、伦敦、新加坡多区域联动格局 [3] - 公司认为全球化是基于时代发展和客户需求的全球化服务体系构建，而非简单的地理扩张 [4] 行业趋势与同行动态 - 政策层面：证监会主席吴清在2025年12月初指出，证券机构需着力提升跨境金融综合服务能力，鼓励有条件的机构稳步推进国际化和“一带一路”布局 [5] - 行业动向：多家券商同步推进国际业务布局 [5] - 2025年12月，招商证券同意向其全资子公司分次增资不超过90亿港元，其中首次对招商证券（香港）有限公司增资不超过40亿港元 [5] - 2025年11月，国泰海通证券董事会通过境外子公司收购印尼证券公司的议案，正式进军印尼市场 [5] - 2025年内，东北证券、西部证券、第一创业等多家券商宣布计划在香港设立持牌子公司 [5]

公司动态：正泰电器筹划H股上市 - 公司核心上市主体正泰电器拟筹划发行H股并在香港联交所上市 旨在满足业务发展需要 深入推进国际化战略 并借助国际资本市场拓宽多元融资渠道 [1] - 截至目前 本次H股发行的具体细节尚未确定 公司正与相关中介机构进行商讨 该计划不会导致公司控股股东和实际控制人变更 [4] - 公司于2010年登陆上交所 是正泰集团旗下核心上市主体 正泰集团始创于1984年 是全球知名的智慧能源系统解决方案提供商 [6] 公司财务与业务表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入约463.96亿元 同比微降0.03% 实现归母净利润约41.79亿元 同比增长19.49% [9] - 2024年度 公司实现营业收入约645.19亿元 同比增长12.70% 实现归母净利润约38.74亿元 同比增长5.10% [9] - 2024年度 公司海外营收达100.48亿元 同比增长21.53% 占总营收比重约15.6% 海外销售规模持续扩大 [9] - 公司正在推进海外业务“本土化” 积极建设国际销售、研发、生产、物流“根据地” 以实现人力资源和产品标准的本土化 [9] - 公司旗下正泰居家品牌专注于民用板块 产品涵盖开关、照明、排插、智能锁等智能家居及泛居家领域产品 [6] 行业趋势：LED照明企业赴港上市潮 - 对于A股上市公司 寻求港股上市的核心驱动力之一是业务出海需求 通过“A+H”模式可搭建国际资本平台并适配跨境经营 [14] - 仅在2025年 据不完全统计 便有6家LED照明企业正在筹划赴港上市事宜 [14] - 相较于国内市场 港股市场以机构投资者为主 更能匹配制造业龙头企业对长期、大额资金的需求 有助于企业实现稳定融资以支撑研发与全球化扩张 [16] - LED照明企业“A+H”两地上市浪潮的背后 是港交所政策红利释放、行业技术升级、资金需求激增与全球化战略推进等多重因素共振 [16] - 2026年 LED照明行业或将开启新一轮“A+H”上市潮 [13] 市场影响与展望 - 公司选择在港股上市是其国际化战略的重要一步 香港成熟的资本市场和广泛的国际投资者能为其提供多元化融资渠道 助力其扩大全球业务布局 [11] - 截至1月6日收盘 正泰电器股价报28.83元/股 总市值为619.5亿元 [12] - 2026年 由正泰电器开启的新一轮赴港上市热潮是否持续蔓延有待观察 2025年已开启赴港上市事宜的多家LED照明企业能否在2026年成功上市值得期待 [16]

对外投资概述 - 公司计划通过其泰国子公司“泰国众鑫”在美国设立全资投资公司（标的公司A），并通过该公司在宾夕法尼亚州投资建设年产2万吨纸浆模塑餐具项目，由独立全资公司（标的公司B）运营 [1][2] - 该项目总投资金额预计不超过3600万美元，将使用泰国众鑫的自有资金，并根据市场需求和业务进展分阶段实施 [2] - 公司第二届董事会第九次会议于2026年01月05日审议并通过了该投资议案，表决结果为9票同意、0票反对、0票弃权，同意人数占出席会议有表决权董事人数的100% [2][10] 投资标的与目的 - 投资将通过在美国特拉华州设立100%持股的标的公司A，并最终在宾夕法尼亚州设立项目公司标的公司B来实施 [2] - 本次对外投资是公司国际化战略的重要内容，旨在更好地满足客户定制化需求、服务客户、把握市场机遇，以拓展海外业务规模，提升全球市场份额及国际竞争力 [2] 投资对公司的影响 - 此次在美投资将进一步完善公司的全球化布局，拓展国际业务，并有助于公司更灵活地应对全球宏观环境波动、产业政策调整及国际贸易格局变化，从而提升整体抗风险能力 [3] - 投资资金来源于泰国众鑫自有资金，不影响现有主营业务的正常开展，预计不会对公司的财务状况和经营成果产生重大不利影响 [3] 项目审议与程序 - 本次投资不属于关联交易，也未构成重大资产重组，在董事会审批权限范围内，因此无需提交股东大会审议 [2][9] - 董事会会议于2026年01月05日召开，应出席董事9人，实际出席9人，会议召开符合相关法律法规及《公司章程》的规定 [10]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1] - 此举旨在推进公司国际化战略布局，提升品牌国际影响力，加快海外业务拓展 [1] - 目标为打造国际化资本运作平台，助力公司高质量发展，提升整体竞争力 [1] - 截至目前，相关细节尚未最终确定，H股发行上市不会导致公司控制权发生变化 [1]

公司战略与资本运作 - 公司正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市 [1] - 此举旨在推进公司国际化战略布局，提升品牌国际影响力 [1] - 目标为加快海外业务拓展，打造国际化资本运作平台 [1] - 最终目的是助力公司高质量发展，提升公司整体竞争力 [1]

公司战略与投资计划 - 公司计划通过其泰国子公司泰国众鑫环保科技有限公司在美国设立全资投资公司（标的公司A）[1] - 公司计划通过标的公司A在美国宾夕法尼亚州投资建设年产2万吨纸浆模塑餐具项目，并以独立全资公司（标的公司B）运营[1] - 该项目将开展生产制造及贸易等相关业务[1] - 该项目拟使用泰国众鑫的自有资金进行投资，预计总投资金额不超过3600万美元[1] 投资目的与预期影响 - 本次对外投资及在美国设立孙公司是公司国际化战略规划的重要内容[1] - 此举旨在更好地满足客户的定制化需求，有利于公司更好地服务客户[1] - 有利于公司把握市场机遇，进而拓展公司在海外的业务规模[1] - 旨在进一步提升公司的全球市场份额，提升公司在国际市场的影响力和竞争力[1]

公司战略与投资决策 - 公司董事会于2026年01月05日审议通过了关于海外孙公司对美投资年产2万吨纸浆模塑餐具项目的议案 [1] - 本次投资是公司国际化战略规划的重要内容，旨在拓展海外业务规模，提升全球市场份额及国际影响力和竞争力 [1] - 项目将分阶段实施，具体将根据市场需求和业务进展等情况而定 [1] 投资项目具体细节 - 项目投资总额预计不超过3600万美元，实际投资金额将结合公司发展需要及政府审批情况确定 [1] - 项目将通过泰国众鑫以自有资金进行投资，在美国特拉华州设立全资持股的标的公司A，并最终在宾夕法尼亚州设立项目公司标的公司B [1] - 投资项目为年产2万吨纸浆模塑餐具项目 [1] 项目预期影响与目标 - 投资有利于公司更好地满足客户定制化需求，提升客户服务能力 [1] - 投资有助于公司把握市场机遇，进一步拓展海外业务 [1]