市场整体表现 - 1月9日市场主要指数全线上涨，沪指涨0.92%突破4100点，深成指涨1.15%，创业板指涨0.77% [1] - 沪深两市成交额达3.12万亿元，较上一交易日放量3224亿元，为历史第五次突破3万亿元大关，也是时隔73个交易日后再度站上3万亿 [1] - 市场呈现普涨格局，全市场超3900只个股上涨，连续2日出现超百股涨停现象 [1] 板块异动 - **AI应用概念集体爆发**：二十余只成分股涨停，引力传媒实现5天4板，省广集团、会畅科技、粤传媒、易点天下等多股涨停 [1] - **商业航天概念表现活跃**：早盘一度跳水但午后获资金承接，逾40股涨停或涨超10%，鲁信创投实现11天9板，金风科技10天6板，中国卫通9天5板 [1] - **可控核聚变概念延续强势**：弘讯科技、中国一重双双实现3连板 [1] - **脑机接口概念下挫**：美好医疗、倍益康跌超10% [1] 涨跌停温度 - 全市场（不含ST股、退市股）共94股涨停，连板股总数19只，46股封板未遂，封板率为67% [2] - AI应用端在志特新材20CM 5连板的带动下爆发，将近40股涨停或者涨幅超10% [2] 涨停个股原因分析 - **商业航天**：涨停个股主要涉及参股航天公司（如银河电子参股格思航天、鲁信创投参股蓝箭航天）、液冷微通道技术（江顺科技）、卫星电池（乾照光电）、卫星通信（达华智能、三维通信、东方通信）及太空算力（中国卫通）等细分领域 [10] - **AI应用**：涨停个股涵盖AI材料（志特新材）、AI营销（利欧股份、省广集团、易点天下、天下秀）、AI文娱（粤传媒）、AI教育（博瑞传播）、AI搜索（浙文互联）、AI陪伴机器人（会畅科技）、AIGC（天龙集团）及AI应用公司收购（恒为科技）等 [11] - **AI医疗**：涨停个股涉及AI健康管理（美年健康）、智能康复机器人（悦心健康）、合作阿里健康（迪安诊断）、蚂蚁医疗大模型（久远银海）及AI研发制药平台（泓博医药）等 [11] - **机器人**：涨停个股与优必选拟入主（锋龙股份）、持股优必选（华金资本）、工业机器人（派斯林）及机器人零部件（凯迪股份）相关 [11] - **算力**：涨停个股涉及数据中心（亚联发展、海亮股份、大位科技）及曾合作GPU公司（威星智能） [11] - **半导体**：涨停个股涉及间接参股聚裂变（东方明珠）、三氯二氢硅（三孚股份）及拟收购中国电子院（国投中鲁） [12] - **医药**：涨停个股涉及中药创新药（维康药业）、创新药（联环药业）及小核酸药物（前沿生物、福元医药） [12] - **可控核聚变**：涨停个股涉及核聚变电源（弘讯科技）及可控核聚变（中国一重、安泰科技） [12] - **消费**：涨停个股涉及商业零售（茂业商业、银座股份）及参股科技公司（七匹狼） [12] - **有色金属**：涨停个股涉及钨矿（江钙装备、厦门钨业）及合作开发钼矿（金钳股份） [12] - **其他**：涨停原因包括实控人变更（棕榈股份）、城市更新（快意电梯）、铬盐龙头（振华股份）、资产出售（永和智控）、SAF（丰倍生物）、车载显示（翔腾新材）、债务豁免（济高发展）及石油勘探（洲际油气）等 [12] 相关行业热点 - **AI芯片**：台积电2025年12月合并营收为3350.03亿元新台币，环比下降2.5%，同比增长20.4%；2025年全年累计营收达38090.54亿元新台币，同比增长31.6%，创历史新高；其第四季度营收约1.05万亿新台币，表现强劲，主要受AI等领域需求推动 [12] - **AI医疗**：OpenAI宣布推出ChatGPT Health，该模式集成于ChatGPT中，是一个专门用于健康相关对话的独立空间，可以连接电子医疗记录和各类健康应用；全球AI医疗市场正迈入万亿级增长通道 [13] - **光伏电池**：财政部、税务总局发布公告，自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税 [13]

2025年A股IPO市场全面复苏 - 2025年A股IPO市场呈现全面复苏与高质量发展特征，上市企业数量和募资规模实现双增长，多项核心指标创近两年新高 [2] - 全年共有410家企业进行辅导备案，300家获受理，115家成功发行上市，总募资额达1310亿元 [2] 北交所成为市场核心引擎 - 北交所在本轮复苏中占据压倒性优势，成为IPO市场核心引擎，在辅导备案企业中占比44%，过会企业中占比46% [2] - 北交所在审存量企业占比61%，全年获批文企业达46家，占总数35%，成为中小企业上市首选赛道 [2] - 从申报板块看，2025年受理的300家企业中，北交所独占176家，占比高达59%，构成增量绝对主体 [3] 市场结构：硬科技板块活跃 - 资本正加速向创新型中小企业和硬科技领域集聚，北交所以54.2%的申报占比领跑，科创板与创业板合计占比34.2% [3] - 科创板展现更高包容度，在48家受理企业中，有18家尚未盈利，盈利企业中净利润超过1亿元的仅8家 [3] - 科创板对利润要求较低，重点关注硬科技含量与研发投入，例如摩尔线程、沐曦股份等6家企业2024年净利润为负数 [3] 募资规模与行业分布 - 各板块募资规模差异明显，沪市主板以432.28亿元居首，科创板募资353.05亿元，创业板募资245.05亿元，北交所募资72.04亿元 [4] - 募资额主要集中在30亿元以下区间，最大单笔为华电新能的181.71亿元，国产GPU龙头企业分别完成80亿元和41.97亿元大额融资 [4] - 行业分布上，制造业占据绝对主导，化工、工业机械、电子设备仪器、半导体、汽车零配件等领域申报集中 [4] 中介机构格局与市场表现 - 中介机构马太效应强化，国泰君安与海通证券以15家过会项目并列榜首，头部券商在优质项目资源获取上优势持续扩大 [4] - 全年新股首日平均涨幅257.18%创三年新高，沐曦股份以692.95%涨幅成为肉签王 [4] - 剔除首日涨幅后，85只新股股价下跌，占比超80%，破发率达30%，反映市场正从炒新转向价值投资 [4] 监管深化与审核穿透 - 2025年IPO撤单潮显著退去，全年仅108家企业终止审核，同比锐减75%，其中101家为主动撤回 [5] - 撤单数量自1月高点后逐月下行，至10月仅2家，显示市场申报质量与中介机构执业谨慎度双双提升 [5] - 终止审核案例中，北交所43家与创业板27家合计占比达65%，监管将原因主要归纳为控制权不稳、持续经营能力存疑及信息披露瑕疵 [6] 监管关注重点与典型案例 - 审核穿透性已深入至研发体系真实性、关联交易公允性、行业定位准确性等深层细节，坚持实质重于形式 [6] - 以南方乳业为例，因研发团队中全职人员比例极低、人员流动异常，被认定研发缺乏稳定性，最终上市申请被否 [6] - 先锋精科与科利德因研发人员背景与调动存在突击拼凑嫌疑，在遭遇现场督导后终止进程并受到处罚 [6] 市场策略调整与上市周期 - 受827新政影响，沪深交易所IPO上市周期延长，上市平均周期超2年，其中创业板上市平均用时943天最长 [7] - 南网数字、摩尔线程、沐曦股份上市周期最短，用时天数分别为144天、158天和170天 [7] - 当前立项标准已从追求可批性转向评估可投性，更加关注企业是否具备长期成长价值和投资吸引力 [7] 市场转型成果与未来展望 - 2025年A股IPO市场完成从数量驱动到质量驱动的深度转型，企业的科技创新实力与长期发展潜力成为核心考量指标 [7] - AI芯片、新能源、高端制造等硬核科技领域跃升为IPO市场主力军，新股上市首日平均涨幅达256.77% [7] - 券商行业并购浪潮涌起，国泰海通、中金、东兴、信达等头部券商合并落地，行业龙头优势进一步夯实，马太效应持续加剧 [8] - 展望2026年，北交所预计上市企业数量将稳步增长，AI、生物医药、量子技术、商业航天等前沿领域将持续获得资本市场重点青睐 [8] - IPO发行将严格匹配市场承受能力，以更具节奏性的供给模式迈入新常态阶段，同时科创板、创业板改革持续深化 [8]

市场表现与资金动向 - 周五上证指数站上4100点关口，四大股指期货跟随走高，其中中证500和中证1000股指期货盘中涨幅超过2% [3][7] - 市场成交额显著回升，截至1月8日，开年以来连续第四天维持在2.5万亿元以上，呈现价涨量增态势 [3][7] - 两融余额交易活跃度提升，在周内刷新高点，并于1月7日首次突破2.6万亿元大关 [3][7] 驱动市场的主要因素 - 政策驱动：央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，并加大逆周期和跨周期调节力度，提升了货币政策继续加码的预期 [3][7] - 流动性好转：央行的表态可能带来实质性的流动性利好 [3][7] - 业绩兑现预期升温：1月年报预告密集期临近，结合2025年上市公司业绩表现，科技板块的业绩兑现预期正在升温 [3][7] 科技板块的催化因素 - 海外“科技春晚”国际消费电子展（CES 2026）正在举办，全球科技巨头云集 [3][7] - 机器人、AI芯片、智能硬件等热门赛道再次成为全球资金关注的热点 [3][7] - 在业绩预期和全球事件催化下，国内外科技股呈现共振走高的态势 [3][7]

公司人事任命 - 全球芯片巨头英伟达聘请谷歌云高管艾莉森·瓦戈菲尔德出任首席营销官，负责公司营销与沟通核心业务 [1] - 瓦戈菲尔德将于1月下旬正式离开谷歌，加入英伟达首席执行官黄仁勋的核心领导团队 [3] - 瓦戈菲尔德在谷歌云任职期间主导过多个全球营销项目，对企业级市场推广、品牌战略升级有丰富经验，其专业能力与英伟达当前发展需求高度契合 [3] 公司战略与市场地位 - 英伟达近年凭借AI芯片业务实现高速增长，曾一度成为全球首家市值突破5万亿美元的上市公司 [3] - 公司旗下H200、Blackwell等芯片产品在行业内占据核心地位 [3] - 此次启用外部高管执掌营销，被认为是英伟达突破现有业务边界、拓展多元市场的重要信号 [3] 行业竞争与市场展望 - 当前全球芯片市场竞争日趋激烈，英伟达在巩固AI芯片优势的同时，亟需强化品牌全球化渗透能力 [3] - 瓦戈菲尔德的加入有望为英伟达带来全新的营销思路，助力其在企业级服务、新兴技术布局等领域进一步扩大市场影响力 [3]

公司基本情况 - 公司是中国存储芯片行业革新者，专注代码型闪存芯片研产销，以Fabless模式提供1Mbit至8Gbit宽容量范围产品[35] - 2024年代码型闪存芯片领域全球Fabless企业排名第六，SLC NAND Flash领域排名第四，NOR Flash领域排名第五[36] - 公司拥有213项专利，自主研发增强型闪存编程技术，将NOR Flash擦除寿命延长2倍[38] 业绩总结 - 截至2025年9月30日止九个月，实现总收入人民币379.1百万元，较上年同期增长10.0%[38] - 截至2025年9月30日止九个月，实现净利润人民币8.4百万元，扭亏为盈[38] - 2023 - 2025年9月，公司收入分别为6.629亿元、4.421亿元、3.791亿元，毛利分别为1.027亿元、0.619亿元、0.713亿元，毛利率分别为15.5%、14.0%、18.8%[50] 产品销售数据 - 2023 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月NOR销量分别为369,811千、293,641千、226,211千，平均售价分别为0.65元、0.54元、0.57元[46] - 2023 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月SLC NAND销量分别为60,763千、55,153千、49,961千，平均售价分别为5.24元、3.91元、3.97元[46] - 2023 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月MCP销量分别为3,964千、2,498千、1,650千，平均售价分别为18.47元、17.20元、17.74元[46] 市场与客户 - 截至2025年9月30日，销售区域覆盖中国、韩国等多地，超2300名终端客户使用产品[38] - 2023 - 2025年9月，中国内地市场收入分别为445,019千元、290,694千元、287,613千元[70] - 2023 - 2025年9月，香港市场收入分别为157,930千元、91,995千元、41,764千元[70] 财务指标 - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月经销渠道收入分别占总收入约84.7%、71.2%、82.6%，直销客户收入分别占约15.3%、28.8%、17.4%[55] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月来自前五大客户收入分别为3.103亿元、1.949亿元、1.691亿元，分别占总收入46.8%、44.1%、44.6%[58] - 2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月向各期内前五大供应商采购金额分别为5.097亿元、2.842亿元、2.360亿元，分别占采购总额75.4%、82.1%、83.2%[59] 风险因素 - 公司表现受半导体产业宏观条件影响，周期性和错配使其业务易受经济衰退影响[151] - 市场竞争带来的价格压力和波动或对公司收入和毛利率造成负面影响[153] - 公司依赖有限的第三方晶圆代工厂制造产品，其产能限制或影响公司IC供应[154][155] 未来展望 - 2024年全球网络通讯领域代码型闪存芯片市场规模11亿美元，预计2030年达18亿美元，复合年增长率9.4%[174] - 2024年全球智能家居领域代码型闪存芯片市场规模3亿美元，预计2030年达6亿美元，复合年增长率9.7%[174] - 公司NOR和SLC NAND产品于2025年第四季度平均售价及销量均大幅增长[91]

英伟达H200 AI芯片的订单与供应链动态 - 英伟达要求其海外客户为H200 AI芯片支付全额预付款，此举与监管环境的不确定性有关 [1][2] - 英伟达H200 AI芯片的订单量已超过200万片 [1][2] - 为满足强劲需求，英伟达已要求其代工合作伙伴台积电增加H200芯片的产量 [1][2]

市场整体表现 - 1月8日A股市场缩量微跌，但个股表现活跃，3731只个股收涨，1595只个股收跌，涨停股111只，跌停股6只 [1][13] - 主要指数涨跌互现，沪指微跌0.07%报4082.98点，深证成指收跌0.51%，创业板指收跌0.82%报3302.31点，科创50与北证50涨近1%，沪深300与上证50跌近1% [4] - 市场成交额较昨日缩量552亿元，但仍维持在2.83万亿元的高位，杠杆资金热度不减，沪深京两融余额升至2.6万亿元 [1][4] 行业与板块表现 - 国防军工板块领涨全场，申万国防军工指数涨幅达4.18%，板块内12只个股涨停，年初至今涨幅为10.01% [6][7] - 商业航天概念爆发，相关概念指数上涨3.44%，26只相关个股涨停 [13] - 其他表现强势的板块包括传媒（涨2.00%）、建筑装饰（涨1.76%）、房地产（涨1.60%）、建筑材料（涨1.33%）、计算机（涨1.27%）和综合（涨1.19%） [6][7] - 回调板块中，非银金融板块跌幅最大，申万非银金融指数下跌2.81%，有色金属、通信、银行、食品饮料板块亦走弱 [11] 概念与个股热点 - 航母概念、航空航天装备、天基互联等军工相关概念涨幅居前，分别上涨3.92%、4.71%和4.03% [6] - AI芯片概念表现强势，上涨3.75% [6] - 券商概念、CPO概念、虚拟机器人、稀有金属、消费电子设备等概念板块出现回调 [5] - 个股方面，寒武纪-U成交额达216亿元，收涨3.52%；金风科技与岩山科技涨停，成交额分别为168亿元和190亿元 [13][14] 市场情绪与资金动向 - 市场在连涨后情绪趋谨慎，追高意愿下降，但获利盘兑现未引发恐慌，多空力量暂处平衡，高位分歧中资金承接力仍强 [3][15] - 北向资金持续回流，机构年初同步加仓，市场流动性边际改善 [15] - 市场呈现结构性特征，资金在板块间快速轮动，风格更趋均衡，资金向中小盘及成长赛道调仓迹象明显 [15] 机构观点与后市展望 - 机构普遍认为当前缩量震荡属正常整固，后续市场有望延续震荡上行格局 [3][17] - 市场核心主线被聚焦于先进制造、硬科技及政策受益的新经济方向，商业航天被多次提及为核心主线 [16][17][18] - 可关注的投资方向包括：商业航天、人工智能产业链、高端制造与出海优势行业（如国防军工、机械设备）、内需消费修复的结构性机会以及高股息红利资产 [3][17][18] - 部分观点认为，指数在4100点附近整固后有望再上台阶，市场或呈现“慢牛”或“结构性慢涨”特征 [17][18]

公司战略动向 - 人工智能芯片龙头英伟达宣布将加入自动驾驶出租车竞赛 [1] - 公司计划在明年测试其自主研发的自动驾驶出租车服务 [1]

文章核心观点 - 上海集成电路产业，特别是AI芯片产业集群强势崛起，产业规模快速增长并超额完成“十四五”目标，以“四小龙”为代表的国产GPU企业正密集登陆资本市场，依托上海完善的产业生态和协同效应，实现技术突破与产品落地，展现出强劲的发展势头和巨大的进口替代潜力 [1][3][4][7][9] 上海集成电路产业整体表现 - 2025年1月至11月，上海集成电路产业营收规模达3912亿元，同比增长23.72%，全年产业规模预计超4600亿元，同比增长24% [1] - 五年间产业规模翻了一番多，超额完成“十四五”发展目标 [1] - 在世界集成电路协会《全球集成电路产业综合竞争力百强城市》最新排名中，上海位列全球第四、中国（大陆）第一 [7] AI芯片“四小龙”资本市场动态 - 2026年开年，上海GPU芯片“四小龙”密集登陆资本市场 [3] - 天数智芯于2026年1月8日在港交所上市，募资37亿港元，其香港公开发售获得约414.24倍超额认购，国际发售获10.68倍超额认购 [3] - 壁仞科技于2026年1月2日登陆港交所，成为港股“国产GPU第一股”及2026年港股首只新股 [3] - 沐曦股份于2025年12月17日在上海证券交易所科创板挂牌上市 [3] - 燧原科技已于2026年1月1日顺利完成首次公开发行股票辅导工作 [3] “四小龙”经营业绩与技术产品 - 沐曦股份2024年营收突破7亿元，2025年上半年营收达9.15亿元，增速迅猛 [4] - 壁仞科技2024年营收为3.37亿元 [4] - 天数智芯2024年营收为5.40亿元 [4] - 天数智芯实现多项国产通用GPU行业“零的突破”，推出国内首款训练专用通用GPU产品天垓Gen1与首款推理专用通用GPU产品智铠Gen1 [4] - 燧原科技2024年发布第三代AI加速卡产品燧原S60，自2024年下半年量产后，出货量累计突破10万片，支持300余个应用场景，稳居国产AI加速卡落地规模第一梯队 [5] - 沐曦股份基于自主研发的GPU IP，已推出曦思N系列GPU和曦云C系列GPU，2025年发布的曦云C600实现了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环 [8] - 沐曦股份GPU产品已在国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等实现规模化应用，相继部署于10余个智算集群，是国内少数实现“千卡集群”大规模商业化应用的GPU供应商 [8] 中国AI芯片市场前景 - 2024年中国AI芯片出货量约250万片，预计2029年将达1140万片，复合年增长率为32.1% [4] - 通用GPU作为核心细分赛道，2024年出货量160万片，2022年至2024年复合增长率为72.8%，预计2025年至2029年将保持33.0%的复合增长 [4] - 本土企业市场占有率预计在2029年突破50%，进口替代潜力巨大 [4] 上海产业生态与政策支持 - 上海已集聚超1200家集成电路企业，汇聚全国约40%的产业人才、近50%的产业创新资源 [7] - 上海构建了从种子培育到上市赋能的全周期产业扶持体系，例如沐曦股份早期获得上海科创基金A轮支持，2024年1月又获浦东新区国资创投平台5亿元战略投资 [7] - 上海重点建设浦东张江和徐汇北杨两个人工智能创新小镇，形成“一东一西、一软一硬”的发展布局，已累计集聚人工智能企业300余家、创新人才6000余人 [9] - 上海统筹市属国有骨干企业开放应用场景，组织技术评测与比武，帮助企业迭代产品 [7][8] 上海人工智能产业规模 - 2025年前三季度，上海全市394家规上人工智能企业营收4354.92亿元，同比增长39.6%，利润总额407.81亿元，同比增长11.4% [9] - 预计2025年全年规上人工智能产业规模超5500亿元，增速超30% [9]

公司上市与市场表现 - 天数智芯于1月8日在港股挂牌交易，发行价144.60港元，开盘上涨31.5%，首日最高价达156.88港元/股，最终收涨8.39%，市值达到398.77亿港元 [1] - 公司此次IPO融资约35亿港元，约80%将用于研发产品及解决方案，未来五年内通用GPU芯片及加速卡的研发及商业化投入将占募资额的一半 [1] - 自2025年12月5日以来，35天内已有4家国产GPU公司（摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技、天数智芯）相继在A股、港股完成IPO，市场关注度和预期值高 [1] 公司概况与股权结构 - 天数智芯为国内头部通用GPU芯片及算力系统提供商，开发自主可控的通用GPU产品 [2] - 公司所有权由员工持股平台控制，管理层由4名执行董事和8名高管组成的管理委员会监督，采用简单多数的投票机制为公司作重大决定 [3] - 相较于“国产GPU四小龙”，天数智芯成立时间更早（2015年12月29日），公司架构不同 [3] 管理层沿革与核心团队 - 公司核心管理层已数次更迭 创始人李云鹏在公司成立初期聚焦软件及云业务，2018年转向GPU研发后因与投资方意见分歧而离开 [4] - 2021年，原工信部电子信息司司长刁石京接任CEO，公司当年推出首款通用GPU产品天垓Gen 1并实现量产 [4] - 2022年刁石京失联后，财务出身的盖鲁江被委任为董事长兼CEO，拥有超过20年芯片开发经验的孙怡乐成为副总裁主导研发 [5][7] - 目前高管团队中多位成员有AMD和IBM等国际巨头任职经历 [7] 产品线与市场地位 - 公司产品主要由训练芯片天垓和推理芯片智铠组成，截至2025年上半年共交付5.2万片GPU [7] - 2025年上半年出货量达1.5万片，为2024年同期的2.3倍，其中单价较低的智铠出货量占比超60%，但收入贡献约30% [7] - 迭代三次的天垓芯片在2025年上半年收入达1.9亿元 [7] - 根据弗若斯特沙利文统计，2024年天数智芯在中国通用GPU市场中占0.3%份额排名第五，在训练型和推理型细分市场中均排名第四，份额分别为0.4%和0.3% [7] 财务与运营状况 - 2022年至2025年上半年，公司营收依次为1.89亿、2.89亿、5.4亿元和3.24亿元，2025年上半年收入同比增长64% [8] - 同期研发成本分别为4.57亿、6.16亿、7.73亿元和4.52亿元，净亏损依次为5.54亿、8.17亿、8.92亿元和6.09亿元，2025年上半年亏损同比扩大52.3% [8] - 客户集中度较高，2022年前五大客户收入占比达94.2%，2023年、2024年超70%，但2025年上半年该比例骤降至38.6% [8] - 2023年，由大股东大钲资本控制的“客户M”（瑞幸咖啡关联方）采购了3300余万元GPU产品，占当年总收入11.7% [9] - 2025年2月，瑞幸咖啡、天数智芯与阶跃星辰就“AI+新零售”模式达成战略合作 [9] 行业背景与市场前景 - 在美国对华出口限制背景下，国产替代、自主可控备受关注，AI芯片成为焦点 [10] - 2022年至2024年中国通用GPU市场复合年增长率高达70.1%，预计2025年至2029年复合年增长率仍有望达到30%左右 [11] - 2024年中国通用GPU国产化率仅3.6%，英伟达占据91.9%的市场，AMD占4.5% [11] - 预计2025年英伟达、AMD因地缘因素影响淡出中国市场后，国产化率将大幅提升至6.5%，到2029年预计将超过31% [11][12] 同业公司上市表现 - 摩尔线程于2025年12月5日科创板上市，首日开盘大涨468.78%，股价一度达941.08元/股，截至1月8日收盘市值约3168亿元，较发行市值高出近5.9倍 [15] - 沐曦股份于12月17日科创板上市，首日开盘暴涨568.83%，收盘价829.9元/股，涨幅692.95%，截至1月8日收盘市值2571亿元，较发行市值高出6.1倍 [15] - 壁仞科技于1月2日港交所上市，发行价19.6港元，开盘涨82.14%，截至1月8日收盘市值805.58亿港元，较发行市值高71.5% [15] - 四家已上市公司累计市值达6818亿元人民币 [16] 行业竞争与供应链状况 - 更多国产GPU公司正走向二级市场，包括已完成上市辅导的燧原科技、瀚博半导体以及宣布将赴港上市的百度昆仑芯 [16] - 这些公司均处于研发、营收高增阶段且尚未盈利，沐曦股份预计2026年盈利，摩尔线程预计2027年盈亏平衡，壁仞科技和天数智芯未公布预测 [16] - 国产AI芯片公司高度依赖少数第三方制造商和供应商，尤其是对美系EDA软件、IP核等关键技术工具的依赖，面临美国出口管制政策变动的供应链风险 [16] - 在大模型训练场景中，国产芯片仍与国际前沿产品存在代际差，即使英伟达前代Hopper系列芯片也领先于大多国产芯片 [17] - 目前能进入互联网巨头大模型训练采购序列的国产芯片主要是华为昇腾和寒武纪的产品 [19]